Инвесторы используют инструменты оценки для анализа рынка и принятия решений о том, какие инвестиции следует осуществлять. Коэффициент PB является одним из широко используемых инструментов оценки, который помогает инвесторам определить, является ли акция недооцененной, что делает ее хорошей инвестицией. Инвесторы рассматривают потенциальный рост компании и будущие денежные потоки, принимая во внимание коэффициент PB, наряду с другими факторами и методами оценки.
В этой статье мы обсудим, что такое коэффициент PB, объясним, почему он важен, покажем, как рассчитать его по формуле и приведем пример.
- Коэффициент PB — это измерение рыночной стоимости бизнеса по отношению к стоимости его активов и расходов.
- Коэффициент PB может помочь определить, где можно сделать хорошие инвестиции.
- Коэффициент PB, равный 1 или меньше, считается хорошей инвестицией.
Что такое коэффициент PB?
Отношение цены к балансовой стоимости, или PB ratio, — это способ оценки стоимости акции. Это математическое соотношение, которое сравнивает балансовую стоимость компании с ее рыночной капитализацией, а точнее, балансовую стоимость одной акции с ценой одной акции. Чаще всего этот метод применяется инвесторами, банками и другими финансовыми компаниями для выявления возможностей для покупки акций.
Что такое первобил Facebook и как это работает? ПБ убьет рынок?
Как и большинство методов оценки, коэффициент PB дает лишь одно представление об инвестициях. Обычно его используют вместе с другими инструментами оценки для более точной общей оценки акций. Другими инструментами оценки, обычно используемыми наряду с коэффициентом PB, являются:
- Отношение цены к прибыли (коэффициент PE)
- Отношение цены к денежному потоку (PCF)
- Отношение стоимости предприятия к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EVEBITDA)
- Отношение цены к балансовой стоимости (PTBV)
- Метрика рентабельности собственного капитала (ROE)
Формула коэффициента PB
Чтобы рассчитать коэффициент PB, нужно взять рыночную цену акции компании и разделить ее на балансовую стоимость акции. Формула коэффициента PB выглядит следующим образом:
Коэффициент PB = Рыночная цена за акцию Балансовая стоимость за акцию
Вы можете найти рыночную цену за акцию, посмотрев котировку рыночной цены акции. Цена акции, умноженная на количество акций в обращении, является рыночной стоимостью всей компании. Обычно рыночная цена на акцию выше, чем балансовая стоимость на акцию.
Вы можете найти балансовую стоимость одной акции, посмотрев на балансовую стоимость или стоимость чистых материальных активов. Балансовая стоимость — это то, что остается после ликвидации всех активов компании и выплаты всех долгов. Компания может рассчитать свою балансовую стоимость путем вычитания общей суммы обязательств из общей суммы активов, а затем деления на количество размещенных акций. Формула балансовой стоимости выглядит следующим образом:
(Общая сумма активов — Общая сумма обязательств) Количество акций в обращении.
Как стать HRBP? Модель компетенций HR Бизнес партнера. Чем должен заниматься? Кому подчиняется?
Почему коэффициент PB важен?
Знание коэффициента PB компании является важной информацией для ее оценки и определения целесообразности инвестиций. Вот как коэффициенты PB могут доказать свою важность:
Помогает оценить бизнес
Коэффициент PB — это представление рыночной стоимости компании, показывающее каждый доллар материальных активов. Например, если коэффициент PB акции равен $8.00, это означает, что есть $8.00 от рыночной стоимости на каждый $1.00 материальных активов. Более низкий коэффициент PB означает, что акции либо недооценены, либо имеют фундаментальные проблемы. Если акция недооценена, то это хорошая инвестиция.
Если у акции есть фундаментальные проблемы, то это плохая инвестиция, указывающая на то, что инвесторы заплатят слишком много за акции, если компания обанкротится. Вот почему коэффициент PB часто является лишь одним из инструментов оценки, который инвесторы используют наряду с другими инструментами оценки, чтобы определить, является ли инвестиция хорошей или плохой инвестицией. Более высокий коэффициент PB означает, что инвесторы возлагают большие надежды на акции. Более новые компании и компании с ожидаемыми высокими будущими доходами обычно имеют более высокие коэффициенты PB.
Помогает принимать решения
Коэффициент PB важен, поскольку он помогает инвесторам определить, является ли потенциальная инвестиция хорошей или плохой финансовой инвестицией. Инвесторы используют этот инструмент оценки как перспективную метрику для измерения ожидаемых будущих денежных потоков компании. Как и большинство коэффициентов оценки, коэффициент PB варьируется в зависимости от отрасли. Хорошее значение коэффициента PB зависит от общего состояния рыночной оценки в каждой отрасли, поэтому коэффициент PB, отличный для одной отрасли, может оказаться недостаточным для другой.
Как правило, инвесторы считают значение PB хорошим, если оно меньше 1.0, так как это указывает на то, что акции недооценены и являются хорошей инвестицией. В зависимости от отрасли, иногда инвесторы считают, что значение PB будет хорошим, если оно меньше 3.0. Определить конкретное числовое значение PB, которое является хорошим, иногда бывает трудно, поскольку оно сильно зависит от общей рыночной оценки отрасли.
Как рассчитать коэффициент PB
Вот как рассчитать коэффициент PB:
1. Найдите рыночную цену за акцию
Вы можете найти рыночную цену за акцию компании, посмотрев стоимость ее публично торгуемых акций. Стоимость может колебаться в течение торгового дня, поскольку различные рыночные силы, такие как спрос и предложение, могут влиять на цену. Для нашего примера предположим, что рыночная цена одной акции компании составляет $6.00 за акцию.
2. Найдите балансовую стоимость на акцию
Используйте формулу для определения балансовой стоимости компании на акцию, а именно: (Общая стоимость активов — Общая стоимость обязательств) Количество акций в обращении. Если в балансовом отчете компании указано, что ее активы составляют $10 млн, а обязательства — $7 млн, то балансовая стоимость компании составит $3 млн. Если в обращении находится один миллион акций, то балансовая стоимость одной акции составит $3.00.
Балансовая стоимость на акцию = (Общая стоимость активов — Общая стоимость обязательств) Количество акций в обращении
Балансовая стоимость одной акции = ($10 млн — $7 млн) 1 млн
Балансовая стоимость одной акции = ($3 млн.) 1 млн
Балансовая стоимость на акцию = $3.00
3. Разделите значения
Возьмем рыночную цену за акцию, $6.00, а балансовая стоимость одной акции — $3.00, и подставьте эти значения в формулу коэффициента PB. После того, как вы ввели эти цифры в формулу, вы можете разделить их, чтобы получить результат.
Коэффициент PB = Рыночная цена за акцию Балансовая стоимость за акцию
Коэффициент PB = $6.00 $3.00
Коэффициент PB = $2.00
4. Оцените результат
Коэффициент PB этой компании составляет $2, что означает, что рыночная стоимость в два раза превышает балансовую стоимость. Другой способ сказать это — $2.00 рыночной стоимости на каждый $1.00 материальных активов. Это означает, что рыночная стоимость бизнеса в два раза выше его реальной стоимости и что у бизнеса есть потенциал для роста. Использование других методов оценки с этим коэффициентом может помочь определить, стоит ли инвестировать.
Коэффициент PB против. отношение цены к балансовой стоимости
Отношение цены к балансовой стоимости (PTBV) — это инструмент оценки, аналогичный коэффициенту PB, однако коэффициент PTBV сравнивает балансовую стоимость с ценой ценной бумаги. PTBV учитывает нематериальные активы компании, такие как интеллектуальная собственность, патенты и гудвилл. Коэффициент PTBV полезен инвесторам при рассмотрении рыночной стоимости патентов или когда трудно определить стоимость нематериального актива. Коэффициент PB может быть неточно высоким для компаний, чьи бизнес-активы в основном нематериальны, как у технологических компаний.
Коэффициент PB против. рентабельность капитала
Показатель рентабельности собственного капитала (ROE) является аналогичным инструментом оценки, что и коэффициент PB, однако показатель ROE сравнивает собственный капитал с суммой прибыли, которую генерирует компания. Инвесторы часто используют ROE и коэффициент PB вместе, потому что они так хорошо коррелируют между собой. Когда существует большое расхождение между ROE и коэффициентом PB, особенно когда коэффициент PB ниже, это указывает инвесторам на то, что у компании могут быть фундаментальные проблемы и что она может быть плохой инвестицией.
Пример расчета коэффициента PB
Предположим, инвестор хочет рассчитать коэффициент PB для компании, которая продает компьютерное оборудование. Инвестор располагает следующей информацией о компании по производству компьютерного оборудования:
- Совокупные активы $5 млрд
- Общая сумма обязательств составляет $3 млрд
- 400 миллионов акций в обращении
- Текущая цена акций составляет $30
Основываясь на имеющихся данных или изучая стоимость акций компании, находящихся в открытой продаже, инвестор знает, что рыночная цена одной акции составляет $30.
Инвестор использует формулу балансовой стоимости на акцию и имеющиеся данные для расчета балансовой стоимости на акцию, примерно так:
Балансовая стоимость одной акции = (Общая сумма активов — Общая сумма обязательств) Количество акций в обращении
Балансовая стоимость одной акции = ($5 млрд — $3 млрд) 400 млн
Балансовая стоимость одной акции = ($2 млрд) 400 млн
Балансовая стоимость одной акции = $5.00
Инвестор берет рыночную цену за акцию, 30 долл.00, а балансовая стоимость одной акции — $5.00, подставьте эти значения в формулу соотношения PB и решите результат.
Коэффициент PB = Рыночная цена за акцию Книжная стоимость за акцию
Коэффициент PB = $30.00 $5.00
коэффициент PB = $6.00
Инвестор видит, что коэффициент PB этой компании составляет $6.00, что означает, что рыночная стоимость в шесть раз превышает балансовую стоимость. Другой способ выразить это — сказать, что есть $6.00 рыночной стоимости на каждый $1.00 материальных активов. Затем инвестор может посмотреть на среднее значение PB для других компаний в той же отрасли, чтобы определить, указывает ли этот коэффициент PB на хорошую или плохую инвестиционную возможность.
Источник: hr-portal.ru
Коэффициент P/B (что это) – примеры и что он показывает
Коэффициент P/B: что это такое, как осуществляется расчет и поиск недооцененных компаний, как выгодный способ инвестирования и заработка на акциях. Периоды, в которых акции недооценены и переоценены. Ситуации, на которые следует обратить особое внимание.
Один из выдающихся инвесторов современности Питер Линч описал ситуацию недооценки компании как лучшую возможность заработать на акциях. Выявить недооцененные акции может коэффициент P/B, который еще назвается P/BV, P/B Ratio.
Что такое коэффициент P/B (P/BV) и что он показывает
Коэффициент P/B (или можно встретить P/BV – Price/Book Value Ratio) – это показатель, который отражает соотношение рыночной стоимости акций и текущей стоимости чистых активов (Net Asset) за вычетом всех расходов, в случае немедленной ликвидации.
Простыми словами, Коэффициент P/B – это отношение стоимости одной акции и материальными запасами предприятия. Под последними понимается все то, что осталось бы у собственников после продажи компании и погашения долговых обязательств.
Поскольку в числителе мультипликатора отражена рыночная цена акций, а в знаменателе – фактическая стоимость чистых активов, коэффициент P/B показывает, сколько инвестор готов заплатить за имущество предприятия, приходящееся на 1 акцию.
Пример расчета
P/BV – это стоимостной показатель. Смысл мультипликатора рассмотрим на примере. Допустим, у вас есть бизнес – сеть пекарен. Для открытия вам понадобилось закупиться оборудованием и мебелью (витрины, полки, столы и стулья). На все ушло 1,5 млн руб. – ваша балансовая стоимость.
Спустя год успешного процветания компания Celtis захотела выкупить у вас пекарни, оценив все в 3 млн руб. – это рыночная стоимость.
Следующий год оказался непростым: высокая конкуренция и спад в экономике отрицательно сказались на бизнесе. Оценочная стоимость рынка в лице Celtis упала до 1 млн руб.
Бежать сломя голову и искать компании с Р/В ratio < 1 неправильно.
Питер Линч говорил, что скупать подряд акции кризисных компаний опрометчиво, нужно избегать тех, у кого большие долговые обязательства. Это наглядно демонстрируют акции Мечела. P/B=0,15 при цене 40 рублей за акцию. При этом ознакомившись с балансом предприятия, можно увидеть огромный долговой пузырь, способный в любой момент лопнуть и обанкротить фирму.
В каких случаях акции недооценены или переоценены
Мультипликатор P/B Ratio может указывать на корректность текущей стоимости акций, в финансовом сообществе принято трактовать показатели следующим образом:
- P/B > 2 — с большой вероятностью говорит о том, что предприятие переоценено;
- P/B = 1—2 справедливая оценка;
- P/B < 1— предприятие недооценено.
Но такие выводы применимы далеко не во всех случаях. Например, компания занимается разработкой программного обеспечения для автоматизации бизнес-процессов, а из материальных активов у нее только небольшое здание – остальные сотрудники работают удаленно по всему миру, а стоимость акций у нее может быть недооценена даже при показателе мультипликатора P/B = 4.
В каких случаях P/BV показывает ценную информацию
В расчете этого коэффициента не применяется информация о прибыльности компаний и многие другие аналитические данные.
Коэффициент P/B: что это и его свойства
- 05.01.19
- 0 комментариев
- 5201
Формула P/B
Мультипликатор или коэффициент Р/В (Price to Book Ratio) показывает соотношение рыночной и балансовой (взятой из отчетности) стоимости компании. Рыночная стоимость это не что иное, как текущая цена акции, умноженная на их количество. Если у компании есть и обыкновенные, и привилегированные акции, то учитывается их совокупная стоимость. Отчетность публикуется обычно раз в квартал, цена акции меняется каждый день.
Балансовая стоимость (Book Value) бизнеса равна активам компании минус ее обязательства. Другое название этой разницы: чистые (собственные) активы.
P/B = Рыночная капитализация компании / (Все активы — все задолженности)
И уже здесь возникает один нюанс. Описанное соотношение, также известное как цена/балансовая стоимость, появилось давно и в первую очередь предназначалось для промышленных предприятий, владеющих заводами и сырьем. Кроме того, оно неплохо подошло и банкам с финансовыми активами.
Но сегодня очень распространено понятие «бренд», который в финансовом выражении можно определить как весомую надбавку за качество товара, гарантируемого фирмой. Есть технологические бренды (Intel, Apple), есть и в традиционных отраслях (Lacoste, Dolce Gabbana). Так что в первую очередь в IT-секторе балансовая стоимость компаний часто оказывается относительно низкой, а соотношение Price/Book соответственно высоким.
Другой нюанс в стоимости активов, указываемой в отчетности. Хотя в нее обычно закладывается амортизация, последняя часто выбирается достаточно произвольно и касается только материальных активов.
А следовательно, указанная цена скорее всего отличается от реальной текущей стоимости. Обратив внимание и на то, что рыночная цена компании берется текущая, а стоимость чистых активов — из последней отчетности, мы получаем почти неустранимые погрешности при расчете коэффициента.
Расчет коэффициента P/B
Логика подсказывает следующее: рыночная капитализация предприятия не должна быть меньше стоимости его чистых активов. Так что стратегия инвестирования в компании с P/B < 1 является весьма популярной из-за своей простоты. Для примера рассмотрим отчетность компании Газпром:
Консолидированная отчетность компании Газпром (в миллионах российских рублей)
По разнице активов и обязательств определяем чистые активы Газпрома:
ЧА = 18 238 770 — 6 223 289 = 12 015 481 млн. рублей
Зайдя на сайт Московской биржи в раздел «Листинг — Количественные показатели» можно найти данные по количеству акций эмитентов биржи и их рыночной капитализации. В данный момент адрес ссылки https://www.moex.com/s26 . Так, у ПАО «Газпром» на конец 2017 года капитализация составляла 3 074 479 120 323 рубля. Округляя последнее значение до миллионов рублей можно вычислить коэффициент P/B:
P/B = 3 074 479 / 12 015 481 = 0.26
Это малая величина не только сама по себе, но и по сравнению с российским рынком, имеющим на момент статьи коэффициент P/B около 0.9. Цену к балансовой стоимости можно не считать самому, а воспользоваться скринерами, например https://ru.investing.com/equities/gazprom_rts-ratios , где также виден показатель отрасли в целом. Итак, компания кажется привлекательной для инвестиций, если не брать во внимание ряд факторов . Каких?
Во-первых, как уже отмечалось, указанная в отчетности стоимость активов может не соответствовать текущей величине. Во-вторых, активы бывают ликвидные и неликвидные, а оценить последние сложнее. Кроме того, низкое значение коэффициента может означать не только недооценку инвесторами, но и то, что у компании действительно есть заметные проблемы.
Наконец, даже если компания действительно недооценена, она может провести на низких уровнях цены несколько лет, поскольку коэффициент не способен рассчитать скорость «подтягивания» курса к определенному значению. Согласитесь, есть разница: 50% дохода в год или 50% за десять следующих лет. Тот же Газпром уже несколько лет проводит в боковом движении с периодическими колебаниями:
Зарубежные компании
Аналогично можно оценивать и зарубежные компании, однако в их случаях есть надежные сайты, которые берут данные из отчетностей и рассчитывают финансовые показатели. Хорошую репутацию имеет morningstar.com , показывающий показатель в динамике последних 10 лет и сравнивающий его с биржевым индексом. Пример Apple:
Кроме того, сравнивать различные компании в данный момент удобно на сайте finbox.io . Выберем для сравнения компании не из технологических отраслей, где коэффициент работает хуже — возьмем ресторанный бизнес.
Значения довольно высокие (заметно выше 2-3), что не позволяет заинтересоваться какой-то компанией по представленным данным.
Выводы
Как и любой финансовый показатель, отношение цены к балансовой стоимости компании имеет свои недостатки, перечисленные выше. Но несомненно, у показателя есть свои плюсы. В силу своей формулы коэффициент Price/Book показывает, как рынок оценивает чистые активы компании. Почему это более надежный вариант?
Если в таких коэффициентах, как EPS, P/E или EBITDA используется прибыль (которой можно манипулировать в отчетностях), то стоимость активов это более объективный показатель. А если компания проводит экспансию внутри страны или на внешние рынки, то у нее вырастает показатель объема продаж, который также достаточно объективен. Следовательно, коэффициент P/B неплохо работает в сочетании с P/S. Разумеется, если прибыль растет по факту, а не на бумаге, это тоже хороший знак при выборе акций.
Источник: investprofit.info