Плюсы и минусы венчурного бизнеса

Венчурные операции – понятие относительно новое для российских инвесторов, хотя за рубежом давно на слуху. Многие «киты» современного рынка поднялись именно благодаря венчурному инвестированию – в числе таких компаний Google и Apple. Под венчурной операцией понимается вложение в высокорискованный (само слово «venture» переводится как риск) инновационный бизнес, который не имеет доступа на фондовый рынок, следовательно, привлечь средства продажей собственных акций через биржу не может. Венчурное финансирование осуществляется чаще всего инновационными банками, но возможно и частное инвестирование (о так называемых бизнес-ангелах речь пойдет дальше).

Схема венчурных операций следующая: существует некоторое малое предприятие (как правило, состоит из нескольких человек), которое имеет интересную и перспективную идею, но не имеет достаточного количества материальных ресурсов, чтобы продолжать разработку. Приходится искать инвестора и продавать ему: а) часть акций компании; б) долю уставного капитала фирмы. За границей с поисками венчурного финансирования проблем не возникает – вложения для инвесторов представляют собой сущие копейки, а отдача может быть тысячекратной, если разработка проявит себя. В России к молодым новаторам меньше доверия: венчурное финансирование, по мнению инвесторов — «деньги на ветер».

Немного истории

Компанией-прародителем венчурного финансирования принято считать ACRD (Американская компания исследования и развития), которая одной из первых (1946 год) сумела достичь рентабельности в 101% в год. Однако на этом все и закончилось – про венчур забыли вплоть до конца 60-ых – начала 70-ых. Тогда произошел настоящий венчурный «бум», причиной которому стали достижения в области электроники и IT, а также медицины. В 1978 году были достигнуты рекордные показатели (доход индустрии – 750 миллионов долларов), после чего венчурное инвестирование стало синонимом слова «успех».

Последний всплеск венчурной активности был замечен в начале 2000-ых, когда активно стали распространяться интернет-компании. С того времени значительного роста венчурной активности или потери интереса инвесторов к молодым компаниям не наблюдается – мировой рынок в целом весьма стабилен.

Плюсы и минусы венчурного инвестирования

Рассмотрим положительные и отрицательные стороны венчурных операций:

Огромная прибыльность венчурных операций – главный плюс для инвестора. Именно венчурные инвесторы возглавляют многие списки самых богатых людей. Пример: Джим Брейер, который за 6 лет превратил вложенные в Facebook 12 млн. долларов в 10 миллиардов. Второй плюс – это повышение репутации на государственном уровне.

Вложения в инновационные разработки всячески поощряются властями, так как повышают конкурентоспособность экономики государства на мировом уровне. Сам же инвестор благодаря возросшему авторитету сможет гораздо легче выстраивать отношения с партнерами.

Главный минус венчурных операций – очень высокий риск. На данный момент большинство инновационных разработок так или иначе связано с компьютером (например, разработка и совершенствование виртуальной реальности). Тот же Уоррен Баффет никогда не вкладывался в компьютерные технологии, считая их веянием времени, но никак не основой будущего, и едва ли проиграл. Кто знает, может быть разработка инновационной компьютерной программы будет завершена тогда, когда современные компьютеры уже будут лежать на свалке (как сейчас видеомагнитофоны и пейджеры)?

Другой минус заключается в том, что инвестору приходится долго ждать. Тогда как обычные инвестиции дают плоды и могут быть подвержены оценке уже через несколько месяцев, венчурные инвестиции подразумеваются отдачу лишь через 5-6 лет.

Объемы инвестиций, оплата труда и другие особенности венчурных операций

Вопреки распространенному мнению, венчурное инвестирование осуществляется не только на ранних стадиях существования компании и в минимальных суммах. Все зависит исключительно от стратегии инвестора. Различают две категории венчурных инвесторов: узкоспециализированные и универсальные.

Узкоспециализированные инвесторы во главу угла ставят утверждение о том, что вкладывать деньги необходимо только в те отрасли, в которых отлично разбираешься. Эти инвесторы – в большей степени педанты: у них есть очень точная стратегия, в рамках которой определены все детали инвестирования, такие как стадия жизненного цикла компании, отрасль, объем инвестиции. Узкоспециализированные инвесторы предпочитают диверсификацию, поэтому концентрируются на «семенном» инвестировании, то есть небольшом объеме инвестиций в несколько миллионов долларов.

Универсальные инвесторы придерживаются иного мнения: «бизнес – он и в Африке бизнес». Не важно, чем занимается компания, ведь все предприятия строятся примерно по одной схеме. Такие инвесторы предпочитают индивидуальный подход и не определяют для себя контрольных точек и лимитов. Универсальные инвесторы и являются главными «нарушителями порядков», ведь не считают аксиомой то выражение, что венчурное инвестирование должно осуществляться исключительно в строящиеся организации. Универсальный инвестор готов пойти на высокий риск и вложить несколько миллиардов долларов в проект, о котором никто и не слышал, если сам поверит в него.

Еще одна особенность венчурных операций заключается в том, что инвестор — не пассивное лицо. Он оказывает всяческую поддержку компании, в которую вложился, например, использует собственные связи для ее пользы. Если один инвестор финансирует несколько компаний, может быть спровоцирован синергетический эффект, то есть взаимодополняемость организаций: когда одна из фирм имеет прекрасный управленческий аппарат, а вторая – дистрибутивный, очевидно, что они могут помочь друг другу как минимум опытом.

Отдачу от венчурных вложений инвестор получает по знаменитому правилу «2-20», то есть ежегодно ему возвращаются 2% от вложенных в проект средств плюс к тому 20% от прибыли компании. Подобная система актуальна не только для венчурных, но и для хеджевых фондов.

Бизнес-ангелы и другие альтернативы венчурным операциям

Получить деньги начинающему предпринимателю можно разными способами. Помимо венчурного финансирования существуют и более простые методы, например, кредит в банке или продажа собственности предпринимателя. Однако любой из перечисленных методов имеет недостаток, заставляющий от него отказаться. Банки «задушат» процентами, а продажа собственности – отчуждение базовых ценностей (таких, как комфорт), без которых согласно пирамиде незабвенного А. Маслоу переход к самореализации невозможен. Поэтому любой начинающий предприниматель мечтает встретить «бизнес-ангела».

Бизнес-ангелы – понятие, широко распространенное на Западе, но непопулярное в России (почему, станет понятно позже). Под «ангелами» бизнеса подразумевают тех инвесторов, которые:

а) не афишируют себя;

б) не требуют дивидендов и ежемесячных процентов от прибыли (и вообще не оказывают давления на предпринимателя);

в) не требуют гарантий возврата денег;

г) готовы ждать отдачи от вложений столько времени, сколько понадобится.

Как видно, бизнес-ангелы не получают прибыли «здесь и сейчас» и не требуют никаких гарантий и обещаний – все это противоречит концепции российского бизнеса и инвестирования, общая суть которых в общем виде сводится к тому, чтобы достичь точки безубыточности как можно быстрее, а дальше действовать по ситуации (это субъективное мнение автора, а вовсе не аксиома). Кроме того, тот объем инвестиций, который западному инвестору кажется незначительным (бизнес-ангелы не выделяют больше миллиона долларов), для российского весьма ощутимая сумма.

Бизнес-ангелы призваны заполнить деньгами разрыв между первоначальными вложениями предпринимателя и получением венчурного финансирования – заменить венчурного инвестора бизнес-ангелы не способны из-за малого объема вложений.

Как итог, возникает резонный вопрос: какая польза самому «ангелу» от такого сотрудничества, ведь описанные выше принципы «ангелов» отрицают положительные стороны венчурных операций? Причины две: во-первых, сам «ангел» чаще всего находится в достаточно близких отношениях с предпринимателем, во-вторых, прибыль может быть также весьма существенной. Перед глазами пример бизнес-ангела Яна МакГлинна, чьи 4000 фунтов стерлингов, вложенные в Body Shop, превратились в 42 миллиона. Инвестиция Яна выросла в 10500 раз!

Оценка эффективности венчурных операций

Предварительная оценка эффективности вложений позволяет инвестору минимизировать риск. Оценка же конкретно венчурных операций имеет несколько особенных черт:

«Придумывать велосипед» нет необходимости – инвесторами используются те же методы, что и при расчете IRR обычных инвестиций (оценке эффективности вложений целиком посвящена эта статья — http://utmagazine.ru/posts/7879-metod-ocenki-investicionnogo-proekta), однако, требуется уделить особое внимание проверке отрасли, в которой функционирует компания, прежде всего, на предмет перспективы развития – не нужно забывать, что отдачу мы получим лишь через несколько лет. Невозможность проанализировать ситуацию компании через стоимость ее акций на фондовой бирже (так как они там не обращаются) компенсируется методом сравнения с другими фирмами, которые кажутся инвестору похожими или аналогичными.

Венчурные операции в современной России

Выше уже говорилось, что венчурное инвестирование пока не нашло отклика у отечественных инвесторов. Стоит подкрепить этот тезис статистикой:

— Объем венчурных инвестиций за 2014 год в России упал до 480 млн. $, то есть на 26%.

— Количество выходов из проекта за 2014 год выросло в 1,5 раза до 43% (три крупнейших инвестора покинули «Яндекс»).

Объяснить такой результат можно и падением рубля, однако, есть одно «но»: падение рубля произошло в конце года, следовательно, повлиять на результаты исследования значительно не могло. К тому же логика под вопросом: инвесторам при хаосе на валютном рынке, наоборот, следует искать финансовые «убежища», коими и могли быть инвестиции в инновационные технологии.

Пугает и другой аспект: более 91% венчурных операций приходится на IT-сектор, то есть инвесторы считают практически тождественными понятия «инновация» и «компьютерная разработка», начисто забывая про такие перспективные сектора, как промышленные и биотехнологии, которые с 2013 года топчутся на месте.

Источник: utmagazine.ru

Что такое венчурные инвестиции: как найти и что с ними делать

Привлечение венчурного капитала может стать выходом для небольшой компании или стартапа, если банковский кредит на развитие бизнеса получить не удалось. Рассказываю, как найти инвестора и что дальше делать.

Кому и зачем нужны венчурные инвестиции

В России зарегистрировано 5,6 млн субъектов малого и среднего бизнеса на разной стадии развития. Если на каком-то этапе бизнесу не хватает средств для полноценного запуска или наступил момент, когда необходимо выходить на новые мощности или рынки, то без привлечения сторонних средств не обойтись.

Самый простой путь — пойти в банк или микрофинансовую организацию. В первом случае бывают жесткие требования к заемщикам — скорее всего, новая компания, которой меньше полугода, или компания с небольшим штатом не пройдет скоринг, то есть проверку банка. МФО лояльнее к заемщикам. Но за это придется заплатить повышенной процентной ставкой — для новых заемщиков она может быть вдвое выше банковской.

В этой ситуации может помочь венчурный инвестор, который готов вложить деньги в молодую компанию. По форме организации он может быть венчурным фондом или частным лицом — их еще называют бизнес-ангелами. Фонд, занимающийся венчурными инвестициями, обычно консультирует компании и совместно с их основателями выстраивает глобальную стратегию развития, например по запуску нового бизнеса с нуля или по расширению географического присутствия уже существующего бизнеса.

Как устроен венчурный рынок России

Венчурный рынок в России существует около 20 лет. Например, основным драйвером для его роста в 2020 году стали инвестиции бизнес-ангелов, которые заходили в проекты на ранних стадиях их развития. Эксперты оценивают современный рынок венчурных инвестиций в России как достаточно зрелый, хотя размеры его далеки от западного.

Российский рынок венчурных инвестиций по итогам 2020 года

объем рынка уменьшился: 870 млн долл. в 2019 году → 703 млн долл. в 2020 году

• более половины опрошенных участников венчурного рынка имеют под своим управлением только один венчурный фонд;
• средний размер венчурного фонда в России — 44 млн долл.;
• средний чек сделки для такого фонда — 1,4 млн долл.

Где искать венчурного инвестора

Есть несколько десятков венчурных фондов, доступных для российского бизнеса. Это частные и государственные фонды, а также венчурные фонды, которые созданы корпорациями. Найти большую их часть не составит труда в различных подборках и рейтингах.

Главный секрет поиска инвестора — нетворкинг. Чем шире сеть ваших знакомств, тем выше шанс его найти. До выхода на поиски следует подготовить полноценное бизнес-предложение и презентацию, а также определить, на каких условиях вы готовы сотрудничать с инвестором.

Нужно понимать, что такая форма финансовой поддержки подразумевает вливания не просто в молодые компании. Как правило, это бизнесы из перспективных и инновационных сфер, таких как финтех, биофарма, облачные вычисления. Например, прибыльная сеть кофеен вряд ли заинтересует потенциального инвестора, а за новое платежное решение, которое позволяет использовать возможности биометрии, наверняка поборются несколько бизнес-ангелов или венчурных фондов.

В чем плюсы привлечения венчурного капитала

Для бизнеса, который привлекает венчурный капитал, преимущества очевидны: возможность получить финансирование без использования заемных средств, а в случае правильного анализа ситуации — с максимальной для себя выгодой в будущем, минимальными рисками и возможностью учиться у наставника с большим опытом, который вкладывает деньги в проект.

Для инвестора, специализирующегося на венчурных инвестициях, который идет на осознанный риск, важны следующие аспекты:

1. Прежде всего это получение прибыли. Молодые проекты, которые становятся успешными, способны принести инвесторам сотни и даже тысячи процентов доходности. Если инвестор вложится в будущего единорога, то выиграет настоящий джекпот — капитализация таких компаний на пике превышает 1 млрд долл.
2. Получение нового опыта. Каждая компания — отдельный микромир. В ней действуют свои правила и складывается особая коммуникация между сотрудниками. Понаблюдав за этим миром от его зарождения до краха (в худшем случае), можно понять ошибки, которые допустила компания, перенять удачные решения, которые привели к росту на венчурном рынке. Это поможет бизнес-ангелу терять меньше денег при финансировании будущих проектов и эффективнее управлять новой фирмой-протеже.
3. Совершенствование экспертизы. Если инвестор входит в проект из знакомой ему сферы деятельности, он совершенствует навыки и пробует новые подходы к решению уже знакомых задач. Если сфера абсолютно новая — он углубляется в изучение нового для себя рынка. Инсайтом такого исследования, например, может стать отказ от финансирования проектов из определенной отрасли как низкодоходных.

Какие есть риски

Для бизнеса риски привлечения венчурных инвестиций минимальны, но они есть.

При наличии финансовой поддержки развивать бизнес будет проще. Но нужно понимать, что инвестор будет диктовать свои условия становления компании, что может значительно изменить ее изначальное позиционирование и даже сместить фокус с одной целевой аудитории на другую. Предположим, создатель бизнеса хотел делать динамичный и креативный продукт для молодежи, а инвестор поставил условие: он предоставит финансирование только при выборе в качестве целевой аудитории экономически активных потребителей от 25 до 40 лет. При этом инвестор может быть прав, так как имеет более релевантный опыт, просто это видение не совпадает с мнением владельца.

Одним из опасных вариантов развития событий является невыгодная для владельца бизнеса договоренность еще на старте обсуждения сделки с инвестором. Часто, чтобы привлечь необходимое финансирование, основатель фирмы готов согласиться практически на любые условия бизнес-ангела или венчурного фонда, не думая о долгосрочных последствиях.

На старте идея отдавать инвестору 30 % прибыли ежемесячно или передать в его руки контрольный пакет акций спустя пять лет не кажется ужасной. Ведь он дает немалые деньги на развитие. Но спустя время подобные условия инвестора могут даже лишить основателя компании своей доли в ней или права на созданный им товарный знак. Поэтому важно не бояться вести долгие переговоры, чтобы достичь максимально выгодного компромисса для обеих сторон сделки.

Для инвестора. Венчурное инвестирование — один из самых рискованных видов вложений. Venture переводится как «рисковать», «ставить все на карту». Различные данные говорят о том, что от 70 до 90 % стартапов закрываются в первый же год или не выходят даже на точку безубыточности в прогнозируемые сроки.

Какие ошибки мешают в привлечении денег

Новой компании на рынке венчурных инвестиций трудно привлечь стороннее финансирование не только из-за отказа кредитных организаций или невозможности предоставить залог. Существует как минимум пять причин, почему ей бывает непросто найти нужную сумму.

1. Компания не умеет себя продавать. У молодых проектов обычно много креативных идей, они хотят действовать здесь и сейчас и не ждать подходящего момента. Но инвестор, как и кредитор, обоснованно считает такой подход неэффективным и во многом губительным для компании. Если создатель проекта не может четко и ясно расписать, в чем будет заключаться конкурентное преимущество его решения, представить расчеты, когда компания сможет выйти на самоокупаемость, и обозначить все этапы развития, серьезный инвестор или банк не станет рассматривать его как кандидата для финансирования.
2. Неправильное позиционирование. Иногда компания имеет уникальное конкурентное решение на рынке и может подробно расписать, почему оно станет успешным и когда принесет первую прибыль. Но потенциальных инвесторов может отпугивать то, как она подает информацию о себе и своих решениях или как собственники выстраивают коммуникацию. Например, в разговоре владелец бизнеса использует большое количество молодежного сленга или ведет переговоры не в деловом, а в дружеском тоне, а сам проект, явно предназначенный для масс-маркета, подается им как эксклюзив только для премиального сегмента.
3. Излишняя самоуверенность. Бывает, что владелец компании отлично продает свои идеи, подкрепляет аргументы цифрами и точно высчитывает бизнес-модель. Но при этом делает это слишком уверенно и даже нагло. У инвестора может возникнуть впечатление, что компания о чем-то умалчивает или уже имеет необходимые собственные средства для развития, но решила перестраховаться, привлекая чужой капитал. Для инвестора это значит, что выгодные условия получить ему будет сложно.
4. Слишком узко ориентированный продукт. Бизнес-идея инвестору понравилась. Вроде бы переговоры шли хорошо, но закончились ничем. Такое может случиться, если компания предлагает продукт или услугу для ограниченного круга лиц. Даже если реализуемым товаром удастся охватить всех его потенциальных потребителей, это не позволит компании выйти на достаточную прибыльность.
   Другая сторона этой медали — попытка подать в новом формате уже существующий продукт. Если конкуренция на выбранном рынке высока, то даже уникальный подход к продвижению популярного продукта выстрелит с низкой долей вероятности.

1. Неверно сформированный штат. Сотрудники с непрофильным опытом на лидирующих позициях, большое количество внештатников при ограниченном количестве персонала, привлечение неквалифицированных родственников и знакомых на управляющие должности. Даже один из этих пунктов ставит под удар жизнеспособность проекта на отрезке более одного года.

Стадии развития венчурной компании

После того как переговоры с инвестором прошли успешно, компания проходит несколько стадий привлечения капитала. Вот основные из них.

Посевная стадия. Компания начинает свой путь, у нее есть понимание сферы деятельности и бизнес-концепции. Продукт либо уже готов и тестируется, либо находится на конечной стадии внедрения. Обычно здесь владелец бизнеса использует собственные деньги, которые, например, взял взаймы у друзей или собрал с помощью краудфандинга. А также занимается привлечением венчурных инвестиций.

Ранняя стадия. Продукт запускается на рынок. На этой стадии формируется лояльность потребителей — первое впечатление от продукта формирует их отношение к бренду и компании.

Стадия расширения. Продукт становится популярным, что приводит к динамичному росту спроса и продаж. Когда текущий рынок захвачен, встает вопрос о масштабировании бизнеса — запуске нового продукта, развитии филиальной сети или выходе в другие города или страны.

Поздняя стадия. На этой стадии компания вырастает и принимает решение о последующем развитии. Например, становится частью другой компании или выходит на IPO — первичное публичное размещение акций. Обычно на этом этапе венчурные инвесторы покидают компанию, выходя из ее доли.

Количество стадий может быть разным. Главное — правильный подход к становлению компании в рамках каждой из них.

Еще статьи о развитии бизнеса:

• Выходим на международные рынки: зачем нужен валютный контроль и как его упростить
• Какой код ОКВЭД выбрать для регистрации бизнеса
• Какую систему налогообложения выбрать: ОСНО или УСН

Источник: www.raiffeisen-media.ru

Что такое венчурные инвестиции

Венчурное инвестирование стало развиваться в США в середине прошлого столетия, когда частные инвесторы решили совершить подобные капиталовложения в небольшие фирмы. Сегодня эти проекты составляют немалую долю в ВВП каждого государства, в том числе и в РФ.

Степень риска при венчурном инвестировании

При инвестировании потребуется учесть, что при любых инновационных проектах возникает немалый процент рисков. Среди их числа можно выделить основные:

1. Риски, связанные с продуктом. Важно, чтобы продукт дошел до рынка и принес определенный доход.
2. Риски, связанные с незнанием типа рынка (новый, реально существующий и ресегментированный существующий). Зависимо от типа рынка вырабатывается стратегия продвижения товара, обеспечивающая окупаемость его производства и вывод на рынок.
3. Конкурентные риски. Если возможно существование продукта, потенциально способного принести прибыль, найдутся желающие заработать на этом.

Акции ПАО Сбербанк

доходность с начала года
Инвестировать

Выберите компанию для покупки бумаг и открытия счета

Чтобы получить возможность покупать и продавать ценные бумаги откройте счёт в брокерской или управляющей компании

комиссия 0,0212% — 0.12% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 045-12732-100000

комиссия 0,037% — 0,355% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. №077-08455-100000

комиссия 0,045% — 0,3% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 177-03816-100000

комиссия 0,15% — 0,2% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 040-06525-100000

комиссия 0,04% — 0,3% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. № 045-14050-100000

комиссия 0,01% — 0,06% от суммы сделки
Открыть счет
Лиц. №144-11954-100000

Только при анализе рисков возможно делать выводы о целесообразности венчурного инвестирования.

Кто занимается таким видом инвестиций

Инвестор венчурного проекта — интеллектуальный денежный мешок, который представляет все возможные риски и соглашается на них ради большой выгоды. Венчур вкладывает средства в большое число проектов с разной степенью прибыльности. Это возможно только для владельцев акционерного капитала, поэтому основными лицами на рынке венчурных инвестиций являются специальные фонды и частные инвесторы (бизнес ангелы).

Такого рода инвестиции — залог инновационного развития, в котором заинтересовано каждое государство. Прибегая к различным механизмам поддержки (прямым инвестициям, субсидированию процентной ставки и так далее), в зависимости от экономической ситуации, государством развивается инфраструктура венчурного инвестирования, создаются условия для развития венчурной отрасли через создание открытых акционерных обществ, региональных венчфондов. Последние тенденции развития этого рынка свидетельствуют о появлении большого числа частных игроков, что повлекло на приход на рынок значительного числа акций и потенциально успешных проектов инвестирования.

Источник: bankiros.ru