В соответствии с ФСО №2 при осуществлении оценочной деятельности используются следующие виды стоимости объекта оценки:
− рыночная стоимость;
− инвестиционная стоимость;
− ликвидационная стоимость;
− кадастровая стоимость.
Рыночная стоимость объекта оценки — наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:
− одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;
− стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;
− объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;
− цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;
Бренд. Оценка и стоимость нематериальных активов
− платеж за объект оценки выражен в денежной форме.
Возможность отчуждения на открытом рынке означает, что объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов, при этом срок экспозиции объекта на рынке должен быть достаточным для привлечения внимания достаточного числа потенциальных покупателей.
Разумность действий сторон сделки означает, что цена сделки — наибольшая из достижимых по разумным соображениям цен для продавца и наименьшая из достижимых по разумным соображениям цен для покупателя.
Полнота располагаемой информации означает, что стороны сделки в достаточной степени информированы о предмете сделки, действуют, стремясь достичь условий сделки, наилучших с точки зрения каждой из сторон, в соответствии с полным объемом информации о состоянии рынка и объекте оценки, доступным на дату оценки.
Отсутствие чрезвычайных обстоятельств означает, что у каждой из сторон сделки имеются мотивы для совершения сделки, при этом в отношении сторон нет принуждения совершить сделку.
При определении инвестиционной стоимости объекта оценки определяется стоимость для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования объекта оценки. При определении инвестиционной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учет возможности отчуждения по инвестиционной стоимости на открытом рынке не обязателен.
При определении ликвидационной стоимости объекта оценки определяется расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества. При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.
Методики Оценки Стоимости Бизнеса
При определении кадастровой стоимости объекта оценки определяется методами массовой оценки рыночная стоимость, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки. Кадастровая стоимость определяется оценщиком, в частности, для целей налогообложения.
Источник: studopedia.su
Предмет оценки бизнеса
Анализ и оценка стоимости действующих предприятий (оценка бизнеса) – это процесс анализа и оценки стоимости предприятия как самостоятельной жизнеспособной хозяйственной единицы, единого функционирующего комплекса, имеющего собственные активы и товарно-материальные запасы, рабочую силу, осуществляющего деловые операции. Выражение стоимость действующего предприятия означает общую стоимость данной хозяйственной единицы как действующей. Процесс оценки включает обоснованную оценку всех активов предприятия (имущественного комплекса), текущих и будущих доходов предприятия, в основе которой лежит всесторонний анализ ликвидности имущества, условий (правовых, налоговых и др.) и результатов (экономических, финансовых, производственных) деятельности предприятия, рыночной доходности данного вида деятельности (бизнеса) и других факторов.
В соответствии со статьей 132 Гражданского кодекса РФ в состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания) и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором.
При проведении оценки бизнеса важно проводить различия между понятиями стоимость, затраты, цена. Стоимость объекта бизнеса – это денежная мера, денежный эквивалент того, сколько потенциальный покупатель готов заплатить за оцениваемый объект при соблюдении определенных условий. Стоимость – показатель прогнозный. Стоимость обычно анализируется с точки зрения возможных покупателей.
Затраты (издержки) – это сумма денежных средств, необходимых для того, чтобы создать (приобрести) объект бизнеса, аналогичный оцениваемому. По ряду причин (потребительная полезность объекта, соотношение спроса и предложения, активность покупателей, тенденция изменения основных макроэкономических показателей развития экономики и др.) эти затраты могут быть выше или ниже стоимости на дату оценки.
Цена – это факт совершения прошлых сделок по продаже аналогичных объектов. Она указывает денежную сумму, которая была заплачена за аналогичный объект в результате состоявшейся сделки при конкретных обстоятельствах. Сведения о ценах прошлых сделок представляют собой фактический статистический материал, который анализирует оценщик. Также по ряду причин (несовершенство рынка, субъективные факторы, условия финансирования сделок и др.) цена может отличаться от стоимости на дату оценки.
Таким образом, предметом оценки является стоимость определенного бизнеса.
Выявление объекта оценки означает выявление того, что подлежит оценке: предприятие в целом, недвижимость предприятия, его материальные активы или нематериальные активы, машины и оборудование и т.п.
Если оценке подлежит долевое участие в предприятии, то необходимо определить оцениваемую процентную долю и структуру остальных долей уставного капитала.
При оценке пакета акций необходимо определить, какие акции оцениваются – обыкновенные или привилегированные; количество акций в обращении и количество акций, выкупленных самим предприятием.
В описание оцениваемого долевого участия должны включаться все ограничения, накладываемые на соответствующие акции (например, ограничения на их передачу). Эти ограничения, как правило, снижают их стоимость.
Оценочные работы имеют целью расчет и обоснование стоимости предприятия или его отдельных составляющих на определенную конкретную дату. Конкретная дата или даты, на которые проводится оценка – чрезвычайно важные переменные, которые следует установить с самого начала. По различным причинам стоимость бизнеса с течением времени меняется. Стоимость может возрасти или снизиться под действием таких факторов, как изменение ситуации на фондовом и товарном рынках, резкие изменения в прибыли предприятия, наступление важных событий в деятельности предприятия (например, подписание или прекращение срока действия контрактов с основными покупателями) и другие.
В некоторых случаях оценка компании может проводиться не на одну, а на несколько дат (например, если процесс продажи имущества предприятия произойдет не единовременно, а займет определенный достаточно длительный период времени). В этом случае на каждую дату необходимо собрать и проанализировать отдельный набор данных.
Также, дата, на которую проводится оценка, может определяться каким-либо событием, время совершения которого еще не определено (например, дата судебного разбирательства или дата продажи). Вследствие изменчивости даты оценки оценщику необходимо постоянно обновлять соответствующую информацию.
Дата оценки стоимости предприятия особенно важна при использовании сравнительного подхода к оценке, когда оценка стоимости предприятия осуществляется сравнением данных по сопоставимым сделкам, так как необходимо либо отобрать сопоставимые данные на дату определения стоимости оцениваемого предприятия, либо максимально приблизиться к ней.
Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:
Источник: studopedia.ru
Современное понимание оценки бизнеса: предмет, цели, подходы, стандарты
1. ЛЕКЦИЯ 1 Современное понимание оценки бизнеса: предмет, цели, подходы, стандарты
2.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это
процесс определения рыночной стоимости его капитала.
Возникновение таких процессов как приватизация,
появление фондового рынка, развитие системы
страхования, переход коммерческих банков на систему
выдачи кредитов под залог имущества формируют
потребность в проведении работ по оценке бизнеса.
Оценка бизнеса (предприятия) — это
акт или процесс определения стоимости
предприятия или доли акционеров в его
капитале.
3. Терминология
Оценка (appraisal, valuation) — акт или процесс определения стоимости.
Оценка бизнеса (business valuation) — акт или процесс подготовки
заключения или определения стоимости предприятия или доли акционеров в
его капитале.
Оценщик бизнеса (business appraiser) — лицо, которое благодаря
полученному образованию и специальной подготовке, а также накопленному
опыту квалифицирован как специалист, который правомочен, производить
оценку предприятия и/или его нематериальных активов.
Оцененная стоимость (appraised value) — стоимость согласно мнению или
определению оценщика.
Стоимость действующего предприятия (going concern value) — стоимость
функционирующего предприятия или доли акционеров в его капитале.
Балансовая стоимость (book value) — разница между общей стоимостью
активов (за вычетом износа, использованных ресурсов и амортизации) и
общей суммой обязательств, в соответствии с данными баланса. Является
синонимом чистой балансовой стоимости (net book value), чистой стоимости
(net worth) и акционерного капитала (shareholder’s equity).
4.
Обоснованная рыночная стоимость (fair market value) — цена, по которой
совершается акт купли-продажи, когда обе стороны заинтересованы в сделке,
действуют не по принуждению и обладают достаточно полной информацией
об условиях сделки и считают их справедливыми.
Гудвилл, «доброе имя» фирмы (goodwill) — нематериальные активы
предприятия, которые складываются из престижа предприятия, его деловой
репутации, взаимоотношения с клиентурой, местонахождения, номенклатуры
производимой продукции и др. Эти факторы отдельно не выделяются и/или не
оцениваются в отчетности предприятия, но служат реальным источником
прибыли.
Подход к оценке стоимости (appraisal approach) — общий способ
определения стоимости, в рамках которого используется один или более
методов оценки.
Метод оценки стоимости (appraisal method) — способ определения
стоимости, который варьируется в зависимости от подхода к оценке
стоимости. Процедура оценки стоимости (appraisal procedure) — операции,
способы и технические приемы при выполнении этапов метода оценки
стоимости.
5.
ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ПРОВЕДЕНИЯ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
БИЗНЕСА
Нормативные акты, регулирующие оценочную деятельность
ФЗ РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации от 29.07.1998г. №135ФЗ
Регулирует оценочную деятельность в РФ
ФЗ РФ «О реструктуризации кредитных организаций» от 08 07 1999г №144 ФЗ
Устанавливает процедуру привлечения независимого оценщика для оценки стоимости
активов кредитной организации, выставляемых на продажу специализированным
Агентством по реструктуризации
ФЗ РФ «О несостоятельности ( банкротстве)» от 08.01.1998г. №6-ФЗ
Регулирует порядок инвентаризации и оценки имущества должника в ходе конкурсного
производства,
определяет порядок привлечения оценщиков и иных специалистов для оценки (ст. 102)
ФЗ РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 02.08.1998г. №14-ФЗ
Определяет порядок привлечения оценщиков для оценки не денежного вклада в уставный
капитал, если его сумма более 200 МРОТ (ч.2, ст.15)
ФЗ РФ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г. №208-ФЗ
Определяет порядок привлечения оценщиков для: оценки не денежного взноса в уставный
капитал на сумму более 200 МРОТ (ст.34); оценки рыночной стоимости имущества
акционерного общества (ч.3, с.77)
ФЗ РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998г. №102-ФЗ
Определяет необходимость оценки объекта недвижимого имущества при размещении
пенсионных
6. ЦЕЛИ ОЦЕНКИ
Субъект оценки
Цели оценки
Обеспечение экономической безопасности
Предприятие
как
юридическое лицо
Разработка планов развития предприятия
Выпуск акций
Оценка эффективности менеджмента.
7.
Субъект оценки
Цели оценки
Собственник
Выбор варианта распоряжения
собственностью
Составление объединительных и
разделительных балансов при
реструктуризации
Обоснование цены купли-продажи
предприятия или его доли
Установление размера выручки при
упорядоченной ликвидации
предприятия
8.
Проверка финансовой дееспособности заемщика
Кредитные
учреждения
Определение размера ссуды, выдаваемой под залог
Установление размера страхового взноса
Страховые
предприятия
Определение суммы страховых выплат
Расчет конъюнктурных характеристик
Фондовые биржи
Проверка обоснованности котировок ценных бумаг
9.
Проверка целесообразности инвестиционных
вложений
Инвесторы
Определения допустимой цены покупки
предприятия с целью включения его в инвестпроект
Подготовка предприятия к приватизации
Определение облагаемой базы для различных видов
налогов
Государственные
органы
Установление выручки от принудительной
ликвидации через процедуру банкротства
Оценка для судебных целей
10.
Методология оценки
В основном различают три метода
определения стоимости предприятия
(бизнеса):
затратный
сравнительный
доходный
11. Доходный метод
метод капитализации. Метод применяется к тем
предприятиям, которые успели накопить активы в
результате капитализации их в предыдущие периоды;
иными словами, этот метод наиболее адекватен оценке
«зрелых» по своему возрасту предприятий.
метода дисконтированных денежных потоков. Метод
ориентирован на оценку предприятия, как действующего,
которое и дальше предполагает функционировать. Он
более применим для оценки молодых предприятий, не
успевших заработать достаточно прибылей для
капитализации в дополнительные активы, но которые, тем
не менее; имеют перспективный продукт и обладают
явными конкурентными преимуществами по сравнению с
существующими и потенциальными конкурентами.
12.
Затратный подход
метод чистых активов. Метод применим для случая, когда инвестор
намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить
объем его выпуска.
метод ликвидационной стоимости.
Сравнительный подход (рыночный)
метод рынка капитала. Метод ориентирован на оценку предприятия,
как действующего, которое и дальше предполагает функционировать.
метод сделок. Метод применим для случая, когда инвестор
намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить
объем его выпуска.
метод отраслевых коэффициентов. Метод ориентирован на
оценку предприятия, как действующего, которое и дальше
предполагает функционировать.
13.
Преимущества и недостатки методов
Подход
Рыночный
Преимущества
Доходный
1
полностью
рыночный метод
1
единственный метод
учитывающий
будущие ожидания
1
основывается на реально
существующих активах
2
отражает
нынешнюю
реальную практику
покупки
2
учитывает рыночный
аспект (дисконт
рыночный)
2
Особенно пригоден для
некоторых видов
компаний
трудоемкий
прогноз
1
часто не учитывает
стоимость НМА и
goodwill
частично носит
вероятностный
характер
2
статичен, нет учета
будущих ожиданий
3
не рассматривает
уровни прибылей
3
Недостатки
Накопления активов
1
основан на
прошлом, нет
учета будущих
ожиданий
1
2 необходим целый 2
ряд поправок
3
труднодоступные
данные
учитывает
экономическое
устаревание
14. Стандарты стоимости
Понятие стоимости бизнеса (компании) имеет
множество интерпретаций. Общепринятые
стандарты стоимости в оценке бизнеса
представляют собой совокупности требований к
оценке. В литературе, посвященной оценке
стоимости бизнеса (компании) различают четыре
основных стандарта оценки:
обоснованной рыночной стоимости;
обоснованной стоимости;
инвестиционной стоимости;
внутренней (фундаментальной) стоимости
15. Стандарт обоснованной рыночной стоимости
предполагает, что оценка бизнеса (инвестиционного
проекта) производится на основе информации (об
имуществе, о текущей и прогнозной конъюнктуре на
рынке сбыта и покупных ресурсов, деловых
возможностях и пр.), которая равно доступна для
любого потенциального покупателя и продавца
бизнеса, для любого инвестора. Деловые
возможности любого потенциального инвестора, в
частности, по финансированию проекта, по
продажам, также считаются равными и
неограниченными.
(Для оценки используется рыночный подход)
16. Стандарт обоснованной стоимости
Стандарт обоснованной стоимости предполагает
оценку бизнеса на основе равнодоступной для
конкретных покупателя и продавца бизнеса
указанной информации. Их деловые возможности
также предполагаются одинаковыми.
17. Стандарт инвестиционной стоимости
Стандарт инвестиционной стоимости предполагает
оценку бизнеса (инвестиционного проекта) только
на основе информированности и деловых
возможностей конкретного инвестора
(следовательно, согласно этому стандарту оценка
одного и того же проекта будет разной для разных
потенциальных инвесторов).
Инвестиционная стоимость компании с точки
зрения внешнего инвестора-покупателя
называется внешней стоимостью компании.
Инвестиционная стоимость компании с точки
зрения ее действующих менеджеров и с учетом их
планов называется стоимостью компании как
есть.
18. Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости
Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости
предполагает оценку бизнеса (проекта) сторонним
независимым оценщиком на основе его собственных
информированности и представлении о деловых
возможностях инвестора (что не исключает
предоставления оценщику по его требованию
необходимой для оценки информации, которую он будет
корректировать).
Стандарт внутренней (фундаментальной) стоимости
предполагает также, что рассматриваемая компания
должна быть оценена всеми существующими методами
оценки бизнеса с получением итоговой оценки как
средневзвешенной из всех определенных разными
методами оценок (где в качестве весовых коэффициентов
должны выступать специально обосновываемые
коэффициенты доверия оценщика к результатам
применения того или иного метода оценки в конкретной
оценочной ситуации)
19. В свою очередь в зависимости от целей оценки и обстоятельств бизнес может оцениваться по-разному. Поэтому для проведения оценки
требуется точное определение стоимости.
Рыночная стоимость — наиболее вероятная цена, по которой данный объект
может, продан на открытом рынке. Этот вид стоимости применяется при
решении всех вопросов, связанных с федеральными и местными налогами.
Именно рыночную стоимость определяют при оценке для целей куплипродажи предприятия или его активов.
Инвестиционная стоимость предполагает оценку стоимости предприятия для
конкретного инвестора или группы инвесторов. Инвестиционная стоимость
определяется на основе индивидуальных требований к инвестициям. Как
пример может служить типичная ситуация: инвестор, вкладывая деньги в
бизнес, стремится получить наряду с возвратом вложенного капитала еще и
прибыль на вложенный капитал. Поэтому расчет инвестиционной стоимости
производится исходя из ожидаемых инвестором доходов и конкретной ставки
на капитал.
Стоимость воспроизводства — это затраты на воспроизводство точной копии
предприятия или актива, даже если есть более экономичные аналоги.
Стоимость замещения — это затраты на создания предприятия, имеющего с
оцениваемым эквивалентную полезность, но построенного с использованием
современных и прогрессивных материалов, конструкций, оборудования. Этот
вид стоимости широко используется в страховании.
20.
Ликвидационная стоимость, или стоимость при вынужденной продаже.
Денежная сумма, которая реально может быть выручена от продажи
собственности в сроки, слишком короткие для проведения
адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной
стоимости.
Залоговая стоимость — оценка предприятия по рыночной стоимости
для целей ипотечного кредитования.
Балансовая стоимость — затраты на приобретение объекта
собственности. Балансовая собственность бывает первоначальной и
восстановительной. Первоначальная стоимость отражается в
бухгалтерских документах на момент ввода в эксплуатацию.
Восстановительная стоимость воспроизводства ранее созданных
основных средств определяется в процессе переоценки основных
фондов.
Источник: ppt-online.org
