Сравнительная характеристика оценки бизнеса

В данной статье представлена общая характеристика оценки бизнеса, сравнительный анализ трех основных подходов к оценке бизнеса: доходный, затратный и сравнительный. Определены особенности выбора того или иного подхода к оценке стоимости бизнеса.

Ключевые слова

ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД, ПОДХОД К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА, ОЦЕНКА БИЗНЕСА, БИЗНЕС, ДОХОДНЫЙ ПОДХОД

Текст научной работы

Быстро меняющиеся факторы на рынке делают бизнес более эффективным и требуют решения внешних задач. Скорость и верность принимаемых собственником решений определяют темпы развития бизнеса, способность успешно решать стоящие перед ним задачи, а во многих случаях и само существование бизнеса.

Оценка бизнеса — это процесс определения доли собственника (акционера, партнера) в стоимости компании или ее капитале. Объектами оценки в рамках оценки бизнеса являются компании, пакеты акций и уставный капитал организации [4].

Оценка бизнеса представляет собой детальную аналитическую задачу и выполняется с использованием проверенных методологий. Прежде всего, это методы, основанные на анализе доходов компании. Хорошая методическая и информационная поддержка в сочетании с глубоким знанием отраслевых тонкостей позволяет нашим специалистам стать настоящими профессионалами, работающими с основными отраслями российской экономики.

Ищенко Д Н ЦЕНОВЫЕ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ ПРИ ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ

Традиционные методы финансового анализа основаны на расчете финансовых коэффициентов и базируются исключительно на данных финансовой отчетности компании. Однако в процессе оценки стоимости компании необходимо анализировать инсайдерскую информацию, а также данные, характеризующие условия деятельности компании в регионе, отрасли и экономике в целом. Это определяет наличие срочной задачи. Одним словом, необходимо разработать аналитические инструменты и подходы к управлению компаниями картографо-геодезической отрасли исходя из их стоимости, чтобы повысить функциональность и эффективность развития [5].

Существует три основных подхода.

Доходный метод. Он основан на доходах компании. От них зависит окончательная стоимость объекта. Чем больше денег приносит ваша организация, тем выше цена вашего бизнеса. Оценщик определяет размер будущего дохода, который получит владелец в случае успеха или продажи компании, и связанные с этим финансовые риски.

Этот подход обычно используется при проведении оценки бизнеса, когда вам нужно представить новый инвестиционный проект или продать компанию.

Метод затрат. Это включает в себя определение стоимости компании с точки зрения понесенных затрат. Этот метод самый простой, но в то же время очень объективный. Такой подход применяется, если компания не приносит стабильного дохода (например, если организация только что создана). При этом оценщик определяет рыночную стоимость отдельных активов, после чего из этих сумм вычитается сумма финансовых обязательств компании.

Сравнительный подход. В этом случае расчет эксперта основывается на данных компаний, аналогичных оцениваемой. Точность ценообразования зависит от достоверности информации о ваших конкурентах. Такой подход используется редко, потому что на рынке трудно найти две абсолютно одинаковые компании [6].

Основные подходы к оценке недвижимости

При выборе подхода эксперты учитывают индивидуальные особенности и детали оцениваемой компании.

Основное различие между рыночной стоимостью, полученной при сравнительном подходе к оценке, и балансовой стоимостью, полученной при затратном подходе, заключается в том, что рыночная стоимость шире кадастровой и даже шире балансовой стоимости.

При ее формировании важны рыночный спрос и фактическое состояние объекта, но классическая стоимость определяется ценовой политикой региона, где находится объект, а балансовая стоимость — это накопленная амортизация и стоимость, например, строительства [2]. Кроме того, кадастровая стоимость устанавливается государственными органами и влияет на налоговые ставки, что обуславливает соответствующее внимание и отношение. В подавляющем большинстве при оценке как отдельных объектов, так и компаний в целом наиболее близкие к истине результаты дают рыночные оценки, основанные на методах сравнения. Однако даже в этом случае часто возникают ситуации, когда точная сравнительная оценка невозможна.

Таким образом, различные методы оценки рыночной стоимости компании свидетельствуют об отсутствии универсального ответа на вопросы, возникающие у оценщиков и лиц, заинтересованных в результатах оценки компании. Из сравнений и оценок, приведенных выше, метод дисконтированных денежных потоков в большинстве случаев дает наилучшую точность. Однако это не всегда приемлемо и выбор ставки дисконтирования не всегда удачен, поэтому существует риск того, что прогнозные оценки будут неточными и необъективными. При этом отклонения могут иметь место как в сторону завышения стоимости оцениваемой компании, так и в сторону ее занижения.

Модели взаимодействия государства и бизнеса

1. Гвоздь М.В.

Практика привлечения бизнеса к реализации государственных программ на примере омской области

1. Гвоздь М.В.

Важность преподавания стратегий в группах ESP (английский для особых целей) «на основе бизнеса»

1. Сохибова У.Н.

Интернет-маркетинг, основные инструменты и понятия

1. Богданов Д.Р.
2. Сазонов С.П.

К вопросу об оценке жилья на основе его потребительской ценности

1. Голубкова К.В.
2. Кожин В.А.

Список литературы

1. Болотин С. А. Информационные методы оценки недвижимости: учебник: для студентов учреждений высшего образования, обучающихся по направлению «Строительство» / С. А. Болотин, Н. В. Брайла, Т. Л. Симанкина. — Москва: Академия, 2017. — 205 с.
2. Бусов В. И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебник для академического бакалавриата / В. И. Бусов, О. А. Землянский. — Люберцы: Юрайт, 2016. — 382 c.
3. Ворхозина А. В. Сравнительный анализ международного и российского законодательства в области оценочной деятельности / А. В. Ворхозина. — М.: Интерреклама, 2016. — 264 с.
4. Оценка бизнеса и управление стоимостью компании. Учебно-методическое пособие для студентов направления подготовки 38.03.02 Менеджмент / О.В. Любова — Набережные Челны: Издательско-полиграфический центр НЧИ К(П)ФУ, 2019. — 59 с.
5. Оценка и управление стоимостью предприятия (бизнеса) [Электронный ресурс] : практикум / сост. А.С. Стринковская. — Электрон. дан. — Омск : СибАДИ, 2017.
6. Оценка организации (предприятия, бизнеса): учебник / А. Н. Асаул, В. Н. Старинский, М. К. Старовойтов, Р. А. Фалтинский; под ред. засл. деятеля науки РФ, д-ра экон. наук, профессора А. Н. Асаула. — СПб.: АНО «ИПЭВ», 2014. — 476 с.

Цитировать

Гайворонский, А.Ю. Новые подходы к оценке и управлению стоимостью бизнеса / А.Ю. Гайворонский. — Текст : электронный // NovaInfo, 2022. — № 131. — С. 30-31. — URL: https://novainfo.ru/article/19020 (дата обращения: 28.05.2023).

Поделиться

Настоящий ресурс содержит материалы 16+

Источник: novainfo.ru

Оценка стоимости предприятия с использованием затратного и сравнительного подходов

Аннотация . В рыночных условиях хозяйствования при оценке стоимости бизнеса в зависимости от целей оценки могут использоваться различные подходы, в рамках которых выделяются определенные методы. В статье рассмотрены сравнительный и затратный подходы к оценке бизнеса и определена стоимость предприятия методами отраслевых коэффициентов и рыночного собственного материального капитала.

Оценка бизнеса — это определение стоимости предприятия, которое может приносить доход своему владельцу. Для того чтобы определить рыночную стоимость, оценщики используют специальные способы расчета, названные методами оценки. Каждый из этих методов подразумевает предварительный анализ конкретной информации и подходящий к нему алгоритм расчета.

Для определения рыночной стоимости бизнеса оценщики используют три подхода: затратный, сравнительный и доходный.

При оценке бизнеса доходным подходом главными показателями являются доходы от бизнеса, от которых будут зависеть, сколько стоит объект. Чем выше доходы от предприятия, тем дороже стоит само предприятие на рынке. Основная идея подхода в том, что стоимость предприятия равна текущей стоимости всех денежных потоков, способных принести доход его собственнику [1].

Доходный подход состоит из нескольких методов, например, таких как:

• метод дисконтирования денежных потоков;
• метод капитализации дохода.

Доходный подход — это наиболее подходящий подход для оценки стоимости предприятия. Однако иногда возникают ситуации, в которых целесообразны также сравнительный и затратный подходы, порой они бывают точнее и эффективнее доходного подхода. В большинстве случаев каждый из трех подходов применяется для сопоставления с оценкой стоимости, полученной с помощью других подходов.

Суть затратного подхода — оценка и суммирование всех активов предприятия, из которых отнимают сумму текущих обязательств предприятия. Итогом данных операций является получение стоимости собственного капитала предприятия.

Чаще всего для оценки стоимости предприятий, которые имеют разнородные активы, в том числе финансовые, а также в ситуации, если бизнес финансово устойчивый, используется затратный подход. Методы затратного подхода также разумно применять при страховании, когда оцениваются специальные виды бизнеса (например, гостиниц, мотелей и др.).

Затратный подход включает в себя совокупность методов оценки, суть которых заключается в определении суммы затрат, осуществляемых для воспроизводства или замещения объекта оценки, с учетом износа и устаревания. Затраты на воспроизводство оцениваемого предприятия — это сумма затрат, которая необходима для создания точной копии оцениваемого предприятия, когда за основу берутся те же материалы и технологии, используемые при создании первоначального объекта оценки. Сумма затрат на замещение оцениваемого предприятия включает в себя затраты на применение тех же материалов и технологий, которые использовались на оцениваемом предприятии на дату оценки для создания похожего объекта. В основе затратного подхода лежат принцип замещения, принцип наилучшего и наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величины и экономического разделения.

В затратном подходе используют:

• метод чистых активов;
• метод ликвидационной стоимости.

Метод чистых активов применяется в случае, когда инвестор собирается закрыть предприятие или сильно сократить объем выпуска.

Метод ликвидационной стоимости используется при нахождении бизнеса на грани банкротства или ликвидации или же отсутствует уверенность в способности компании оставаться в дальнейшем действующей [2].

Рассмотрим в рамках затратного подхода метод рыночного собственного капитала на примере предприятия ООО «Вымпел».

Так как в компании отсутствуют нематериальные активы и прочие активы, корректирующие стоимость балансового собственного капитала, то балансовый собственный материальный капитал на 31 декабря 2014 г. равен 4579 тыс. руб.

Что касается основных средств, то они полностью представлены торговым оборудованием, которое по желанию клиента может не входить в стоимость продажи. Поэтому в расчет берется только необходимое оборудование (стенды, стеллажи и т.д.) на общую сумму 70 тыс. руб.

По данным бухгалтерского баланса, стоимость материально-производственных запасов на 31.12.2014 г. составляет 11 633 тыс. руб., в том числе готовая продукция и товары для перепродажи — 11 585 тыс. руб. По анализу состава запасов известно, что в состав материалов включены активы, которые не относятся к основной деятельности, на сумму 85 тыс. руб.

После анализа состава дебиторской задолженности и сроков ее погашения стало известно, что в балансе предприятия учтена безнадежная дебиторская задолженность, которая составляет 52 тыс. руб. Всю кредиторскую задолженность планируется погашать в срок [3].

Таким образом, рыночная стоимость собственного материального капитала ООО «Вымпел» представлена в табл. 1.

Рыночная стоимость бизнеса ООО «Вымпел» на 31.12.2014 г., определенная затратным подходом, составляет: 4512 000 руб.

При оценке бизнеса сравнительным подходом предполагается, что ценность активов определяется их стоимостью продажи при существовании активного рынка сравниваемых объектов собственности.

Таблица 1. Стоимость рыночного собственного материального капитала ООО «Вымпел»

Когда имеется активный рынок сопоставимых объектов собственности, наиболее целесообразно использовать сравнительный подход. Однако здесь большую роль играют качество и достоверность полученной оценщиком информации о недавних продажах сравниваемых объектов, поскольку от этого во многом зависит точность оценки стоимости предприятия.

К необходимым для оценки данным относятся: экономическая характеристика сравниваемых объектов, когда была осуществлена продажа, где объект располагается, при каких условиях была осуществлена продажа, как осуществлялось финансирование. Эффективность сравнительного подхода падает при незначительном количестве совершенных сделок, также результативность снижается, если момент совершения сделок и момент оценки разделяет длительный период времени; если рынок находится в аномальном состоянии, так как быстрые изменения на рынке приводят к искажению показателей. Сравнительный подход базируется на использовании принципа замещения. Для сравнения выбираются конкурирующие с оцениваемым предприятием объекты. Как правило, они различны, поэтому необходимо проводить соответствующую корректировку данных.

Сравнительный подход состоит из нескольких методов, например, таких как:

• метод рынка капитала;
• метод сделок;
• метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала основывается на сложившихся рыночных ценах акций компаний-аналогов на фондовых рынках. При использовании неких изменений данные об организациях являются ориентирами для оценки предприятия. Достоинством метода является то, что используется фактическая информация, а не прогнозные данные, имеющие известную неопределенность.

Метод сделок предполагает оценку стоимости контрольных пакетов акций фирм-аналогов [4].

Метод отраслевых коэффициентов основан на ориентировочном соотношении цен и каких-либо финансовых параметров. Этот метод в России, как правило, используется для оценки малых предприятий, носит ориентировочный характер.

Таким образом, при сравнительном подходе эксперт-оценщик опирается на реальные цены купли-продажи сопоставляемых предприятий и отражает их фактически достигнутые результаты производственно-финансовой деятельности.

Рассмотрим оценку бизнеса сравнительным подходом на примере предприятия ООО «Вымпел». Для того чтобы использовать данный подход, необходимы данные предприятий-аналогов. При помощи интернет-ресурсов было отобрано три магазина, торгующих стройматериалами в Краснодаре и Краснодарском крае.

Под номером 1 и 2 находятся предприятия, осуществляющие торговлю стройматериалами, а под номером 3 — фирма, занимающаяся оптовой продажей упаковочных товаров. Данная фирма выбрана в качестве фирмы-аналога, потому что оцениваемое предприятие ООО «Вымпел» также продает упаковочные материалы. Удельный вес упаковочных материалов ООО «Вымпел» составляет 25% от всего ассортимента продаваемых товаров [5].

Сравнительная характеристика предприятий представлена в табл. 2.

Таблица 2. Сравнительная характеристика предприятий

Основные финансовые показатели и расчет мультипликаторов фирм-аналогов показаны в табл. 3.

Таблица 3. Основные финансовые показатели предприятий-аналогов

Рассчитаем мультипликаторы «цена/выручка», «цена/денежный поток», «цена/прибыль» для ООО «Вымпел» (см. табл. 4).

Таблица 4. Расчет мультипликаторов ООО «Вымпел»

На основе рассчитанных коэффициентов для «Вымпел» рассчитаем среднюю капитализацию оцениваемого предприятия. Для этого умножим выручку, валовую прибыль и чистую прибыль на соответствующие коэффициенты. Полученные данные сведем в табл. 5.

Таблица 5. Расчет средней капитализации, тыс. руб.

Рыночная стоимость ООО «Вымпел», определенная сравнительным подходом, составляет 12 987 тыс. руб.

Таким образом, можно сделать выводы о применимости каждого метода для оценки предприятия. Так, расчеты по затратному подходу в основном состоят из объективных суждений. Весовой коэффициент составляет 0,3 [6].

Оценка стоимости предприятия доходным подходом показывает предельную стоимость, больше которой инвестор, рассчитывающий на характерное использование объекта и на принятые ставки доходности, платить не будет. Весовой коэффициент равен 0,3.

Оценка стоимости предприятия сравнительным способом в наивысшей степени отражает цену, возникающую на свободном конкурентном рынке, но, так как информация о таких сделках является малодоступной и необъективной, весовой коэффициент составляет 0,4.

Сведем результаты оценки, полученные тремя подходами, в табл. 6.

Таблица 6. Согласование результатов оценки предприятия

Общая стоимость ООО «Вымпел» по расчетам на конец 2014 г. составляет 15 159,9 тысяч руб.

Подведем итоги. Чтобы рассчитать стоимость предприятия затратным подходом с помощью метода рыночного собственного материального капитала, необходимо составление экономического баланса на основе баланса на последнюю отчетную дату. По данным скорректированного баланса рассчитывается стоимость рыночного собственного материального капитала, являющаяся оценкой бизнеса [7].

При оценке стоимости бизнеса при помощи сравнительного подхода в качестве предприятий-аналогов при помощи интернет-ресурсов было отобрано три магазина, осуществляющих торговлю стройматериалами в Краснодаре и Краснодарском крае. Рыночная стоимость ООО «Вымпел», которая определена при помощи сравнительного подхода, составляет 12 987 тыс. руб.

Общая стоимость ООО «Вымпел» по расчетам на конец 2014 г. В зависимости от весовых коэффициентов для каждого подхода составляет 15 159,9 тыс. руб.

В основе оценки стоимости любого бизнеса находится анализ его финансовой эффективности и привлекательности как средства вложения денег, так как владелец предприятия нацелен на получение прибыли. Именно поэтому основным методологическим подходом к оценке стоимости предприятия является доходный подход, позволяющий рассчитывать стоимость предприятия исходя из его будущих доходов. Рыночная стоимость предприятия ООО «Вымпел» на 31.122014 г., которая определена доходным подходом, составляет 28 705 000 руб. [8]

Ссылки на источники

1. Франциско О.Ю., Сытников Д.А. Автоматизация оценки стоимости предприятий с использованием традиционных и альтернативных методов // Научное обеспечение инновационных технологий производства и хранения сельскохозяйственной и пищевой продукции: сб. материалов II Всерос. науч.-практ. конф. молодых ученых и аспирантов. — Краснодар, 2014. — С. 165-169.

2. Франциско О.Ю., Молчан А.С. Консолидация и автоматизация подходов и способов оценки бизнеса // Век качества. — 2011. — № 5. — С. 64-67.

3. Франциско О.Ю. Информационные технологии в финансово-банковской сфере: учеб.-метод. пособие по выполнению лабораторных занятий. — Краснодар, 2010.

4. Молчан А.С., Полиди А.А., Франциско О.Ю. и др. Управление капитализацией инвестиционных ресурсов воспроизводственного потенциала региональных экономических систем. — Краснодар, 2011.

5. Молчан А.С., Байкенич В.Е., Болгарская А.Д. Влияние бедности и малообеспеченности граждан на экономическую безопасность государства // Концепт. — 2015. — № 02 (февраль). — URL: http://e-koncept.ru/2015/15027.htm.

6. Франциско О.Ю., Затонская И.В., Гусельникова А.А. Инструментальные методы финансовых вычислений в математической экономике. — Краснодар, 2014.

7. Затонская И.В. Методические разработки для выполнения курсовой работы по дисциплине «Математическая экономика». — Краснодар, 2012.

8. Трубилин И.Т., Бурда А.Г., Франциско О.Ю. Инструментальные средства финансовых вычислений: разработка и обучение применению в экономической работе на предприятиях АПК // Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. — 2014. — № 102. — С. 459-484.

Программа Финансовый анализ — ФинЭкАнализ для анализа финансового состояния предприятия, позволяющая рассчитывать большое количество финансово-экономических коэффициентов.

Источник: 1-fin.ru

Сравнительная характеристика подходов к оценке бизнеса (предприятия)

Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:

Рекомендуем для прочтения:

Правовой статус судей (понятие и элементы общая характеристика) Правовой статус судей — это правовое положение судьи как государственного деятеля,закрепленное в законодательстве Н О.
УСЛОВИЯ И ПОРЯДОК ВЫПОЛНЕНИЯ УПРАЖНЕНИЙ ИЗ ПИСТОЛЕТА МАКАРОВА 2 упражнение. Скоростная стрельба с места по неподвижной цели Цель: грудная фигура (мишень № 6) на щите 75×75 см.
Примеры клише Актуальность Актуальность исследования определяется необходимостью освещения дальнейшей разработки обусловлена большим интересом.
Классификация тары и упаковки. Тара и упаковка Перемещение большинства товаров из сферы производства в сферу потребления невозможно без упаковки.
Нормативные правовые акты субъектов РФ. Если на федеральном уровне закрепляются исходные начала, общие принципы правового регулирования, выделяются основы, гарантируются.

Источник: studopedia.ru