А.В. МАЙФАТ
А.В. Майфат, кандидат юридических наук, доцент, докторант УрГЮА.
Понятие инвестора, его правовой статус. Инвестор — это участник инвестирования. Под инвестированием мы понимаем процесс передачи, вложения различного рода субъектами (инвесторами) материальных благ в деятельность организатора инвестирования с целью получения ими в будущем материальной выгоды, дохода, который целиком зависит от усилий организатора инвестирования . Таким образом, для инвестора целью участия в инвестировании является получение материальной выгоды, прирост имущества, иными словами — «доходность».
———————————
Субъекты, осуществляющие вложения, в нормативных актах и специальной литературе именуются по-разному: инвесторы, вкладчики, дольщики и т.д. Так, в соответствии с Федеральным законом от 09.07.1999 N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» иностранные инвесторы определяются как иностранные юридические и физические лица, а также организации, не являющиеся юридическими лицами, которые вправе осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации.
Куда инвестировать деньги. Инвестиции в бизнес. Пассивный доход. Оптовый бизнес , бизнес с нуля
Инвестиции передаются в собственность (хозяйственное ведение, оперативное управление) организатора инвестирования. Они могут быть использованы для формирования имущества хозяйственного общества в виде уставного, складочного капитала, для получения оборотных средств, необходимых для деятельности организатора инвестирования. Не являются инвестированием приобретение недвижимости, валюты и иные способы сбережения, поскольку здесь интерес реализуется в рамках абсолютных отношений. Как верно подчеркивается в литературе, «инвестор становится инвестором лишь тогда, когда он размещает капитал в производство как средство получения им дохода» .
———————————
Селютина Н.Г. Инвестиции и рынок финансовых услуг: проблемы законодательного регулирования // Журнал российского права. 2003. N 2. С. 36.
Поскольку доход может быть получен от осуществления предпринимательской или иной деятельности организатора инвестирования, то инвестор не имеет юридической и фактической возможности осуществлять использование переданного имущества для получения выгоды (прибыли, дохода). В литературе такое состояние называют «рыночной зависимостью», т.е. получением дохода или иной экономической выгоды с использованием другого лица . Это является еще одним признаком инвестирования.
———————————
См.: Дедов Д.И. Конфликт интересов. М., 2004. С. 65.
Как справедливо отмечает Г.В. Цепов, «контроль за целевым распоряжением средств — это право инвестора, но не составляющая его статуса» . При этом вряд ли справедливо утверждение, что такое право всегда присутствует у инвестора. В большинстве случаев инвестор реально лишен возможности не только права участия в использовании инвестиций, но и права контроля за деятельностью организатора. Значит, наличие права контроля, а тем более обязанности целевого использования, не является признаком, характеризующим субъекта гражданского оборота как инвестора.
———————————
Цепов Г.В. Инвестиции в строительство: проблемы гражданско-правового регулирования // Юрид. мир. 2001. N 7. С. 43.
В литературе иногда происходит отождествление фигуры инвестора и предпринимателя. Так, по мнению В.А.
Бублика, инвесторами являются только те, «кто реально участвует в производственном процессе использования инвестиций либо обеспечивает их целевое применение, в силу чего он вправе принимать участие в прибылях, полученных от использования инвестиций» . Очевидно, такое понятие основано на нормах Закона РСФСР от 26.06.1991 N 1488-1 «Об инвестиционной деятельности» (в ред. от 10.01.2003; далее — Закон об инвестиционной деятельности), где инвестором признается лицо (субъект инвестиционной деятельности), осуществляющее вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающее их целевое использование. Проводя различие между инвестором и заимодавцем (вкладчиком), В.А. Бублик подчеркивает: «Если заимодавец, предоставляя денежное вложение, ожидает его возврата с процентами, то инвестор (предприниматель), вложив в производство не только деньги, но и иное имущество, участвует в управлении производством. несет всю ответственность за результаты деятельности и разделяет все риски, связанные с использованием инвестиций» . Можно согласиться с тем, что предприниматель отвечает перед будущими поколениями за результаты своей деятельности. Однако последнее не имеет ничего общего с категорией гражданско-правовой ответственности, а несет скорее общегуманитарную нагрузку.
———————————
Бублик В.А. Гражданско-правовое регулирование внешнеэкономической деятельности в Российской Федерации: проблемы теории, законодательства и правоприменения. Екатеринбург, 1999. С. 124.
Он же. Гражданско-правовое регулирование предпринимательства с долевым участием иностранных инвестиций на территории Российской Федерации. Екатеринбург, 1999. С. 13.
Очевидно, что инвестор вправе получать часть прибыли не в силу факта участия в ее создании, а в силу наличия соответствующего правоотношения между ним и лицом, получившим инвестиции. Именно наличие правовой связи и обеспечивает ему возможность требовать соответствующих выплат (получать иные материальные блага). Более того, субъект, имеющий правовую возможность участвовать в реализации инвестиций, а значит, и в получении (создании) дохода от их использования непосредственно или через управление юридическим лицом (обладатель контрольного пакета акций и т.д.), не является инвестором, поскольку в его деятельности отсутствует «внутренний» риск. Представляется, что это центральный элемент в понятии инвестирования. Лицо, вкладывающее средства, может рассчитывать на дополнительную правовую защиту только в том случае, если оно само не имеет возможности участвовать в процессе создания дохода.
Инвесторы имеют отличный от иных субъектов гражданского оборота риск — риск потери инвестиций, поскольку у них нет правовой возможности непосредственно участвовать в процессе использования вложенных средств и их ожидания зависят от честности и компетентности других лиц. Такие риски можно определить как «внутренние» — в отличие от рисков «внешних», к которым относятся риски, являющиеся следствием макроэкономических изменений (смена законодательства, политического режима) и оказывающие влияние не только на инвесторов, но и на иных субъектов гражданского оборота.
Следует указать, что не являются инвесторами и лица, которые хотя и не имеют возможности участвовать в процессе использования переданных средств, но передали имущество в собственность юридического лица с иной целью, нежели получение дохода. Это относится к участникам потребительских кооперативов и иных некоммерческих организаций.
Таким образом, инвестор — это субъект, передающий имущество (инвестиции) в собственность другого лица с целью получения в будущем материальной выгоды (дохода), которая может быть создана в результате предпринимательской или иной деятельности получившего имущество субъекта (или связанных с ним третьих лиц), и не имеющий правовой возможности участвовать в процессе использования инвестиций и получения дохода . Следовательно, особый правовой режим инвестирования необходим именно инвесторам, а не просто субъектам, использующим свои средства в предпринимательской деятельности.
———————————
См.: Майфат А.В. Ценные бумаги: сравнительный анализ понятий в правовых системах России и США // Государство и право. 1997. N 1.
Таким образом, инвестор является субъектом с особым правовым статусом. С одной стороны, он не является предпринимателем, но его статус отличается и от обычного субъекта гражданского оборота, поскольку он опосредованно участвует в предпринимательской деятельности организатора инвестирования и должен принимать на себя часть рисков, связанных с такой деятельностью. С другой стороны, инвестор не является потребителем. Соответственно, представляется ошибочным решение законодателя распространить на инвесторов правовой режим, используемый для отношений на потребительском рынке, как это сделано в Федеральном законе от 30.12.2004 N 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации».
Инвестиционная деятельность. Термин «инвестиционная деятельность» часто встречается как в нормативных актах, так и в литературе. Вместе с тем вопрос о сущности и содержании этого явления остается открытым и требует дальнейшего исследования. Требуется ответ и на вопрос о том, кто осуществляет инвестиционную деятельность — сам инвестор либо организаторы, привлекающие инвестиции.
Закон об инвестиционной деятельности определяет эту деятельность как вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций (ст. 1). В данном случае инвестиционная деятельность понимается именно как совокупность инвестирования и действий по использованию инвестированных средств. В Федеральном законе от 29.10.1998 N 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (в ред. от 18.07.2005) лизинговая деятельность определяется как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг. Исходя из этого можно утверждать, что на сегодня отсутствует единая нормативная дефиниция понятия «инвестиционная деятельность».
В литературе, в том числе экономической, инвестиционная деятельность также определяется по-разному. Так, Е.В. Михайлов и Ю.В. Рожков рассматривают ее как цепочку взаимодействий: ресурсы (блага ценности) — вложения (затраты) — прирост капитальных стоимостей — получение дохода . По существу в данном случае происходит отождествление производства материальных благ и инвестиционной деятельности, и поэтому вряд ли такое определение может быть признано полным.
———————————
См.: Михайлов Е.В., Рожков Ю.В. Финансово-кредитные методы регулирования инвестиционных рынков. Л., 1991. С. 12.
Ряд правоведов понимает инвестиционную деятельность как совокупность действий по вложению и реализации инвестиций. Таково, например, мнение В.А.
Бублика, который отмечает, что под инвестиционной деятельностью «следует признавать деятельность. инвесторов, связанную с вложением и долгосрочным использованием. инвестиций» . Другие авторы, говоря об инвестиционной деятельности, напротив, ограничиваются только процессом вложения (инвестирования). В частности, Н.И. Клейн понимает ее как «деятельность, направленную на размещение. денежных и иных имущественных средств с целью получения прибыли» . Нетрудно заметить, что в литературе термины «инвестиционный процесс» и «инвестиционная деятельность» часто используются как синонимы. Таким образом, можно сказать, что ни в законодательстве, ни в литературе не проводится различий между вложениями инвестиций (инвестированием) и деятельностью по реализации полученных средств.
———————————
Бублик В.А. Гражданско-правовое регулирование внешнеэкономической деятельности. С. 128.
Предпринимательское право: Курс лекций / Под ред. Н.И. Клейна. М., 1993. С. 143.
Как было отмечено ранее, полученное в виде инвестиций имущество поступает в собственность организатора, «растворяется» среди иного имущества эмитента и далее используется в его обычной деятельности. Правовой режим использования полученных инвестиций является составной частью правового режима той деятельности, которой занимается получивший инвестиции субъект: производственной, торговой, строительной и т.д. Значит, использование полученных инвестиций не относится к инвестированию, и деятельность по их использованию не является инвестиционной. Поскольку организатор в процессе инвестирования не осуществляет самостоятельной деятельности с полученными инвестициями, нельзя говорить о том, что он осуществляет инвестиционную деятельность.
Инвестор, по общему правилу, не является предпринимателем. Участник компании, который не является учредителем и не участвует непосредственно в управлении компанией, не может быть признан предпринимателем. Деятельность — это совокупность отдельных действий, периодически совершаемых каким-либо субъектом (действие является единицей деятельности).
Инвестиционная деятельность, как любой другой вид предпринимательской деятельности, должна обладать теми признаками, которые указаны в ст. 2 Гражданского кодекса РФ. Как правило, инвестор, совершая вложения в деятельность организатора (например, физическое лицо, приобретающее акции), не осуществляет деятельности, поскольку его действия не носят систематического характера. В той же мере это относится и к участникам долевого строительства и другим инвесторам. Значит, по общему правилу инвесторы не осуществляют инвестиционной деятельности.
В то же время действия по инвестированию могут носить систематический характер и составлять предмет деятельности юридического лица. Думается, что инвестиционную деятельность можно определить как деятельность по систематическому вложению имущества в деятельность другого лица с целью извлечения прибыли. Осуществляют такую деятельность коммерческие банки, управляющие компании инвестиционных фондов и ряд иных субъектов — так называемые коллективные инвесторы.
Субъекты инвестиционной деятельности. Для обозначения субъектов, осуществляющих инвестиционную деятельность, в литературе используется термин «коллективные инвесторы» (или «институциональные инвесторы») . Их определяют как финансовые институты, привлекающие средства большого числа инвесторов для объединения их в единый денежный пул с последующим размещением на рынке ценных бумаг и (или) инвестированием в объекты недвижимости . Такое понимание роли и места коллективных инвесторов находит и нормативное закрепление.
Так, ст. 2 Федерального закона от 07.05.1998 N 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» (в ред. от 09.05.2005) определяет, что деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению включает в себя аккумулирование пенсионных взносов, размещение и организацию размещения пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств фонда, назначение и выплату негосударственных пенсий участникам фонда. В свою очередь акционерный инвестиционный фонд определяется в ст. 2 Федерального закона от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (в ред. от 29.06.2004) как акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, определенные Законом.
———————————
См.: Инвестиции: Учеб. / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина.
М., 2003. С. 24.
См.: Гинатулин А.Р. Развитие института коллективного инвестора // Журнал российского права. 2002. N 1.
Таким образом, деятельность коллективных инвесторов характеризуется двумя признаками:
привлечение инвестиций посредством заключения соответствующих инвестиционных договоров пенсионного, доверительного управления, акционерного и др.;
инвестирование имущества в деятельность иных субъектов оборота на основании договоров инвестиционного характера.
При этом коллективные инвесторы выполняют роль своеобразной «подушки» между индивидуальным инвестором и объектом инвестирования. Преимущества реализации инвестиционного интереса через коллективных инвесторов видятся в следующем:
1) объединение инвестиций, полученных от множества инвесторов, позволяет принять участие в инвестировании на более выгодных условиях — с экономической точки зрения и более защищенных — с юридической (возможность приобретения контрольного пакета акций, получения информации о деятельности общества и т.д.);
2) инвестиционную деятельность осуществляют субъекты, обладающие специальной правоспособностью, которые не вправе осуществлять иную деятельность, кроме той, что прямо определена лицензией;
3) оценка инвестиционной привлекательности, равно как и защита уже осуществленных инвестиций, производится на профессиональном уровне;
4) риск неисполнения обязательств по инвестиционным договорам коллективного инвестора принимает на себя сам коллективный инвестор.
По мнению А.Р. Гинатулина, к категории коллективных инвесторов относятся страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, паевые и акционерные инвестиционные фонды. К ним же некоторые специалисты относят общие фонды банковского управления и профессиональных участников фондового рынка (брокеров), осуществляющих доверительное управление средствами частных инвесторов . Думается, что приведенный перечень нуждается в определенной корректировке.
———————————
См.: Там же.
Во-первых, из него необходимо исключить паевые инвестиционные фонды, поскольку они не являются юридическими лицами. Соответственно, коллективным инвестором будет являться управляющая компания этого фонда.
Во-вторых, полагаем, что отнесение кредитных союзов и обществ взаимного страхования к субъектам, осуществляющим инвестиционную деятельность, необоснованно. Цель создания кредитных союзов и обществ взаимного страхования — сохранение имущества, прежде всего денежных средств, собранных кредитным кооперативом либо страховой компанией. В соответствии со ст.
968 ГК РФ страхование может быть осуществлено на взаимной основе путем объединения средств в обществах взаимного страхования, которые по своему статусу являются некоммерческими организациями. Очевидно, что инвестирование здесь не осуществляется, а значит, невозможна и инвестиционная деятельность. Аналогичную функцию выполняет и кредитный союз как объединение потребительских кредитных союзов.
В-третьих, необходимо расширить перечень коллективных инвесторов за счет профессиональных участников рынка ценных бумаг и банков (кредитных организаций). Таким образом, к категории коллективных инвесторов следует отнести:
коммерческие банки;
управляющие компании инвестиционных фондов;
акционерные инвестиционные фонды;
негосударственные пенсионные фонды.
В зависимости от предмета деятельности среди коллективных инвесторов можно выделить две группы:
универсальных коллективных инвесторов, осуществляющих кроме инвестиционной, еще и иные виды деятельности;
специализированных коллективных инвесторов, не осуществляющих иных, кроме инвестиционной, видов деятельности.
К первой группе можно отнести коммерческие банки, профессиональных участников рынка ценных бумаг (брокеров и управляющих), ко второй — акционерные инвестиционные фонды, управляющие компании инвестиционных фондов и негосударственные пенсионные фонды.
Универсальные коллективные инвесторы осуществляют свою деятельность на основании общей лицензии (например, банковской), и инвестиционная деятельность не является для них единственным источником прибыли. Для ведения инвестиционной деятельности в качестве специализированного коллективного инвестора необходимо наличие специальной лицензии (например, инвестиционного фонда), и инвестиционная деятельность при этом будет единственным источником прибыли.
Таким образом, по общему правилу инвестор не осуществляет инвестиционной деятельности, и его активность заканчивается на этапе исполнения обязательств перед организатором инвестирования, а именно с момента передачи инвестиций в собственность организатора. В то же время, если действия инвестора по вложению и передаче инвестиций носят системный характер, это может служить основанием для квалификации такой деятельности как инвестиционной, которую вправе осуществлять только институциональные инвесторы. Осуществление деятельности в качестве коллективного инвестора возможно только на основании соответствующей лицензии.
Современное право, 2005, N 10
Источник: www.zonazakona.ru
1.3.Классификация инвесторов
Осуществляя инвестиционную деятельность предприятие выступает как инвестор. Инвесторы классифицируются следующим основным признакам (рис. 5). По направленности основной хозяйственной деятельности разделяют индивидуальных и институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор представляет собой конкретное юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции для развития своей основной хозяйственной традиционной) деятельности. Институциональный инвестор представляет собой юридическое лицо – финансового посредника, аккумулирующего средства индивидуальных инвесторов и осуществляющих инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами. Основными институциональными инвесторами выступают инвестиционные компании, инвестиционные фонды и т.п. По целям инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов. Стратегический инвестор характеризуется как субъект инвестиционной деятельности, ставящий своей целью приобретение контрольного пакета акций (преимущественной доли уставного капитала) для обеспечения реального управления предприятием в соответствии с собственной концепцией его стратегического развития. Портфельный инвестор характеризуется как субъект инвестиционной деятельности, вкладывающий свой капитал в разнообразные объекты (инструменты) инвестирования исключительно с целью получения инвестиционной прибыли. Такой инвестор не ставит своей целью реальное участие в управлении стратегическим развитием предприятиями-эмитентами. По ориентации на инвестиционный эффект инвесторов подразделяют на следующие виды: Инвестор, ориентированный на текущий инвестиционный доход. Такой инвестор формирует свой инвестиционный портфель преимущественно за счет краткосрочных финансовых вложений, а также отдельных долгосрочных инструментов инвестирования, приносящих регулярный текущий доход (например, купонных облигаций). Инвестор, ориентированный на прирост капитала в долгосрочном периоде. Такой инвестор вкладывает свой капитал преимущественно в реальные операционные активы предприятия, а также в долгосрочные финансовые инструменты инвестирования (акции, долгосрочные бескупонные облигации и т.п.). Инвестор, ориентированный на внеэкономический инвестиционный эффект. Такой инвестор, вкладывая свой капитал в объекты инвестирования, ставит перед собой социальные, экологические и другие внеэкономические цели, не рассчитывая на получение инвестиционной прибыли. По отношению к инвестиционным рискам инвесторов подразделяют следующим образом: Инвестор, не расположенный к риску. Таким термином характеризуют субъектов инвестиционной деятельности, которые избегают осуществления средне- и высокорисковыхинвестиций даже несмотря на справедливое возмещение роста уровня риска дополнительным уровнем инвестиционного дохода. Инвестор, нейтральный к риску. Этим термином характеризуют субъектов инвестиционной деятельности, которые согласны принимать на себя инвестиционный риск только в том случае, если он будет справедливо компенсирован дополнительным уровнем инвестиционного дохода. Инвестор, расположенный к риску. Таким термином характеризуют субъектов хозяйствования, склонных идти на инвестиционный риск даже в тех случаях, когда он недостаточно справедливо компенсирован дополнительным уровнем инвестиционного дохода. По менталитету инвестиционного поведения, определяемого выбором инвестиций по шкале уровня их доходности и риска, выделяют следующие группы инвесторов: Консервативный инвестор. Этим термином характеризуется субъект хозяйствования, выбирающий объекты (инструменты) инвестирования по критерию минимизации уровня инвестиционных рисков, несмотря на соответственно низкий уровень ожидаемого по ним инвестиционного дохода. Такой инвестор заботится прежде всего об обеспечении надежности (безопасности) инвестиций. Умеренный инвестор. Таким термином характеризуется субъект хозяйствования, выбирающий такие объекты (инструменты) инвестирования, уровень доходности и риска которых примерно соответствуют среднерыночным условиям (по соответствующему сегменту рынка). Агрессивный инвестор. Этим термином характеризуют субъекта хозяйствования, выбирающего объекты (инструменты) инвестирования по критерию максимизации текущего инвестиционного дохода, невзирая на сопутствующий им высокий уровень риска. По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. Такое разделение инвесторов используется предприятием в процессе осуществления совместной инвестиционной деятельности. Классификация форм инвестиций и видов инвесторов позволяет целенаправленно осуществлять управление инвестиционной деятельностью предприятия.
- Государственное регулирование инвестиционной деятельности
- Источники финансирования инвестиций
Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность может финансироваться за счет:
- собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства);
- заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
- привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
- денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
- инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;
- иностранных инвестиций и др.
Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Самым болезненным в процессе планирования инвестиций становится вопрос о размере предполагаемых инвестиций, так как он связан с другим очень существенным показателем – степенью риска. Совершенно понятно, что инвестор, скорее всего, будет склонен выделить больше финансовых средств под проект с меньшей степенью риска, чем меньше средств под проект с высокой степенью риска. В принятии решения о величине выделения средств рассматриваются не только показатели объема инвестиций и степень риска, но и другие значимые показатели. Очевидно, что вариантов рассмотрения одного проекта с различным набором результативных показателей может быть несколько, но предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования, поэтому необходимо определить их источники. Источники финансирования инвестиций –денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов. Основными формами реального инвестирования являются: 1) Приобретение целостных имущественных комплексов– инвестиционная операция крупных предприятий для обеспечения отраслевой, товарной или региональной диверсификации их деятельности. При этом обеспечивается, как правило, «эффект синергизма», который заключается в возрастании совокупной стоимости активов обоих предприятий за счет возможностей более эффективного использования общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных затрат, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов. Как показывает российский опыт, приобретение целостных имущественных комплексов, в том числе и за рубежом, встречается достаточно часто в деятельности наших крупных компаний, связанных с топливно-энергетическим комплексом. 2) Новое строительство– инвестиционная операция по сооружению нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отведенных для этих целей территориях. К новому строительству прибегают при кардинальном увеличении объемов операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и др.). Именно такого рода инвестиции, согласуясь с общими программами развития территорий или отдельных стран, осуществляются достаточно часто при содействии международных организаций и агентств (Всемирный банк, ЕБРР, МФК и т.д.). 3) Реконструкциясвязана с серьезными преобразованиями производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия с целью радикального увеличения производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п. При этом может осуществляться расширение отдельных производственных зданий (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях); строительство новых вместо ликвидируемых, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам нецелесообразна. 4) Модернизация– совершенствование и приведение активной части производства основных фондов в состояние, соответствующее современному уровню технологических процессов, путем конструктивных изменений основных средств (машин, механизмов, оборудования). 5) Обновление отдельных видов оборудования– замена (в связи с физическим износом) или дополнение (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Эта инвестиционная операция характеризует процесс воспроизводства активной части основных производственных фондов. 6) Инновационное инвестирование в нематериальные активысредств представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в деятельности предприятия новых научных и технологических знаний. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; ноу-хау; приобретении лицензий на франчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами). Такие инвестиции позволяют существенно повысить технологический потенциал предприятия. 7) Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Хотя по своему характеру эти инвестиции отличаются от всех перечисленных выше, однако, направленные на расширение объема используемых оборотных операционных активов предприятия, они обеспечивают требуемую для нормального хозяйствования пропорциональность в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, зависят от множества факторов. Так, для предприятий важно решение задач отраслевой, товарной и региональной диверсификации деятельности, внедрение новых ресурсо- и трудосберегающих технологий. Колоссальную роль имеет потенциал формирования инвестиционных ресурсов – денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты реального инвестирования.
- Особенности государственного финансирования проектов
Государственное финансирование инвестицийв России может осуществляться в таких формах, как: — финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов; — финансирование в рамках целевых программ; — финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований. Финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов. Данная форма государственного финансирования осуществляется за счет средств федерального бюджета. Принципиально новой особенностью инвестиционной политики государства последнего времени является переход от распределения бюджетных ассигнований на капитальное строительство между отраслями и регионами к избирательному, частичному финансированию конкретных инвестиционных проектов на конкурентной основе. Размер государственной поддержки, предоставляемой за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе либо на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, устанавливается в зависимости от категории проекта. Финансирование инвестиционных проектов государствомможет осуществляться через целевые программы. Утвержденные целевые программы могут реализовываться за счет: — средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации; — внебюджетных средств. Финансирование проектов также может осуществляться в рамках государственных внешних заимствований из иностранных источников в виде кредитов, по которым возникают государственные финансовые обязательства Российской Федерации как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов другими заемщиками. Государственное финансирование проектов может осуществляться на безвозвратной и возвратной основе, а также на основе смешанного инвестирования, включая такие формы как: финансовая поддержка высокоэффективных ИП и централизованное финансирование (частичное или полное) федеральных инвестиционных программ. На возвратной основе средства выделяются Минфином РФ в пределах кредитов, выдаваемых Центральным Банком РФ в установленном законодательством порядке. Общий срок пользования выделенными средствами устанавливается в договорах с учетом продолжительности строительства объектов и сроков выхода введенных в действие производств на проектную мощность. Средства федерального бюджета на возвратной основе предоставляются заемщикам (застройщикам) под залог зданий, сооружений, оборудования, объектов незавершенного строительства, материальных ценностей и другого имущества с оформлением соответствующих документов, предусмотренных залоговым законодательствам РФ. На безвозвратной основе государственное финансирование осуществляется за счет средств федерального бюджета и в соответствии с утвержденным перечнем строек и объектов для федеральных государственных нужд, при отсутствии других источников или в порядке государственной поддержки строительства приоритетных объектов производственного назначения при максимальном привлечении собственных, заемных и других средств. На основе смешанного инвестирования могут осуществляться финансирование и кредитование строительства за счет средств федерального бюджета, собственных средств организаций, предприятий и других юридических лиц с соблюдением пропорций расходования бюджетных ассигнований и собственных средств в течение всего периода строительства объектов. Необходимо особо подчеркнуть, что принципиально новой инвестиционной политикой государства является переход от распределения весьма ограниченных бюджетных средств на капитальное строительство между отраслями и регионами к избирательному частичному финансированию конкретных инвестиционных проектов на конкурсной основе. Это положение касается и частных инвесторов, которым государство может оказать поддержку, если по результатам конкурса их инвестиционный проект признан лучшим. Для реализации данного положения при Минэкономики РФ создана специальная комиссия по инвестиционным конкурсам, организована рабочая группа и экспертный совет для отбора наиболее эффективных инвестиционных проектов. Право на участие в конкурсе на получение государственной поддержки, организуемой Минэкономики РФ, получают инвестиционные проекты, отвечающие следующим требованиям:
- идея инвестиционного проекта связана с «точкой роста» экономики
- инвестор на реализацию проекта обязуется выложить не менее 20% собственных средств (акционерный капитал, прибыль, амортизация)
- срок окупаемости проекта, как правило, не превышает двух лет
- инвестиционный проект имеет бизнес-план и заключения государственной экологической экспертизы, государственной ведомственной или независимой экспертизы.
Государственная поддержка реализации прошедших конкурс инвестиционных проектов может осуществляться за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе либо на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, или путем предоставления государственных гарантий по возмещению части вложенных инвестором финансовых ресурсов в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвестора. Государственные гарантии для инвестиционных проектов предоставляются в пределах средств, предусмотренных в федеральном бюджете на очередной год. По участию в конкурсе и оказанию государственной поддержки проекты классифицируют по следующим категориям:
- категория А – проекты, обеспечивающие производство продукции, не имеющей зарубежных аналогов, при условии защищенности отечественными патентами или аналогичными зарубежными документами;
- категория Б – проекты, обеспечивающие производство экспортных товаров несырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, на уровне лучших мировых образцов;
- категория В – проекты, обеспечивающие производство импортозамещающей продукции, имеющей более низкие цены по сравнению с импортируемой;
- категория Г – проекты, обеспечивающие производство продукции, пользующейся спросом на внутреннем рынке.
Государство заинтересовано в производстве продукции, пользующейся спросом на внешнем и внутреннем рынках. При этом размер государственной поддержки, предоставляемой за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе или на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых АО, устанавливается в зависимости от категории проекта и не может превышать (в процентах от стоимости проекта):
- категория А – 50%
- категория Б – 40%
- категория В – 30%
- категория Г – 20%.
Решения об оказании государственной поддержки инвестиционных проектов принимается комиссией по инвестиционным конкурсам при Минэкономики РФ. Размер поддержки в виде государственных гарантий устанавливается в зависимости от категории проекта и не может превышать 60% заемных средств, необходимых для его осуществления. Следует отметить, что согласно действующему законодательству запрещается использовать инвестиционные ресурсы инвестиционных компаний и фондов, негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний для финансирования инвестиционных проектов.
Источник: studfile.net
Как стать инвестором и кто он такой
Современный человек имеет огромный выбор способов заработка. Чтобы регулярно получать желаемые деньги, можно устроиться на работу или создать своё предприятие, но существует также и альтернативный вид получения дохода, и называется он инвестированием. Наёмный работник трудится на государственном или частном предприятии, предприниматель управляет своей собственной компанией, а инвестор занимается вкладыванием денежных средств в недвижимость, банковские счета или ценные бумаги с целью приумножения собственного капитала.
Понятие «инвестор» означает физическое или юридическое лицо, а также государство, которое вкладывает свободные активы, находящиеся в его собственности для получения прибыли в будущем.
Если человек или субъект экономики выступает в роли инвестора, он в любом случае сталкивается с риском убытков от проделанной инвестиционной операции. Риск будет напрямую зависеть от специфики активов, в которые инвестируются средства для их приумножения.
Кто признаётся инвестором
В соответствующем законодательстве РФ существуют чёткие критерии, позволяющие определить, кто признаётся инвестором. К квалифицированным инвесторам относят брокеров, дилеров, кредитные и страховые организации, частные пенсионные фонды и некоммерческие фонды, созданные с целью оптимизации деятельности субъектов малого и среднего бизнеса. Инвесторами могут выступать компании, которые управляют инвестиционными и частными пенсионными фондами.
Классификация инвесторов
Согласно стратегии работы все инвесторы могут делиться на:
- стратегические – те, которые стремятся получить полный контроль над конкретной акционерной компанией;
- портфельные – инвесторы, который формируют собственный портфель финансовых инструментов с учётом их срока, уровня риска и ликвидности. Инвестор вкладывает в них средства с целью приумножения собственного капитала;
- спекулятивные – инвесторы, участвующие в обороте финансовых инструментов на фондовом рынке путём заключения краткосрочных сделок с целью получения дохода от транзакций.
Согласно выбору тактики инвестирования все инвесторы могут быть разделены таким образом:
- рискованные – те, которые на свой страх и риск выбирают наиболее доходные, а значит рискованные, финансовые инструменты, и осознанно вкладывают в них денежные активы. При таком подходе возможны два абсолютно противоположных результата: инвестор получает максимальную выгоду от инвестиционной операции или он остаётся ни с чем.
- консервативные – участники фондового рынка, которые при инвестировании средств выбирают исключительно наименее рискованные инструменты. Портфель таких инвесторов формируется на длительный период времени, причём инструменты в нём практически не меняются.
- умеренные – участники рынка, которые изначально выбирают для себя допустимый уровень риска инвестирования и, исходя из него, формируют свой инвестиционный портфель.
Все инвесторы могут быть классифицированы по типу. Различают профессиональных и непрофессиональных участников рынка. Профессионалы – это субъекты, для которых инвестирование является основной трудовой деятельностью. Непрофессионалы рассматривают инвестирование в качестве дополнительной прибыльной деятельности.
В свою очередь профессиональные инвесторы делятся таким образом:
- Спекулянты – инвесторы, задача которых стоит в том, чтобы получить финансовую выгоду от разницы стоимостей покупки и продажи валюты или финансовых инструментов.
- Управляющие – это инвесторы, которые помогают всем желающим экономическим субъектам вложить средства в доходные финансовые инструменты от своего имени. Клиент, в случае проведения управляющим прибыльной сделки, получит выгоду, однако за услуги управляющего придётся внести плату.
Непрофессиональные инвесторы могут быть:
- Самостоятельными, то есть теми, которые, руководствуясь своими знаниями и опытом в сфере инвестирования, выбирают и применяют наиболее выигрышную стратегию. Такие инвесторы лично несут ответственность за рискованность инвестиционной операции.
- Несамостоятельные инвесторы не желают принимать решения, касающиеся рационального инвестирования денег, или попросту не располагают свободным временем для инвестиционной деятельности. Обычно они доверяют управления собственными свободными финансами профессиональному брокеру.
Статус инвестора
Инвестирование является довольно популярным способом приумножения суммы собственного денежного капитала. Многих интересует то, как стать инвестором и что нужно для этого делать. Главная ошибка новичков – это уверенность в том, что результаты от инвестирования будут видны уже через несколько недель после начала деятельности. На самом деле инвестирование приносит плоды с течением времени, поэтому следует набраться терпения.
Вкладывание денег должно быть регулярным, а не случайным. Чтобы стать инвестором, необязательно располагать внушительной суммой средств. Инвестировать можно даже скромную сумму, однако вкладывание денег должно быть регулярным. К тому же новичкам не рекомендуется оперировать большими суммами денег, ведь отсутствие опыта в сфере инвестирования может привести к тому, что все вложенные средства будут потеряны.
Особенности займов у частных лиц.
Обязанности и деятельность инвестиционного аналитика, брокера, банкира.
Для чего существует разделение между инвесторами.
Какие бывают типы инвесторов и почему нужно стремиться им стать.
Источник: kudainvestiruem.ru