Объектами оценки могут являться различные активы — земля, здания, сооружения и другие объекты недвижимости, оборудование, ценные бумаги, нематериальные активы (авторские права, патенты, гудвилл, торговая марка и т. д.), предприятие как действующий бизнес и др.
Процесс оценки включает в себя две базовые составляющие — аналитическую и расчетную, — грамотное сочетание которых позволяет сформировать научно обоснованное мнение.
Аналитическая составляющая — это анализ прошлой, текущей и прогнозирование будущей ситуации на рынке, изучение предоставленных заказчиком документов, рассуждения о важности тех или иных факторов, влияющих на стоимость объекта оценки, самостоятельный выбор оценщиком источников информации, возможных подходов и методов оценки. Именно аналитическая составляющая объясняет возможность получения различных данных о стоимости одного и того же объекта в отчетах, сделанных разными оценщиками.
Расчетная составляющая — это введение полученных различными способами данных в математические формулы и получение результатов, которые снова будут аналитически перерабатываться и т. д., пока оценщик не придет к конечной искомой цифре.
Дата Ёлка 2018. «Как ML приносит пользу бизнесу (опыт Сбербанка)», Максим Еременко
Произведя расчет стоимости объекта, мы обязательно уточняем, что стоимость определена именно по состоянию на конкретное календарное число, называемое датой оценки.
Естественно, что со временем стоимость объекта может значительно меняться в связи с изменением характеристик, как самого объекта, так и окружающей среды. Величина стоимости объекта оценки, указанная в отчете, в соответствии с действующими стандартами оценки может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом только в течение 6 месяцев, считая с даты оценки. Иногда за эти 6 месяцев стоимость объекта оценки практически не изменяется. А бывают случаи, когда стоимость за это время меняется несколько раз.
Метод оценки должен определяться причинами ее проведения.
После определения причин возникновения оценки и прежде чем приступать к обсуждению подходов и методов, применяемых в процессе оценки бизнеса необходимо четко понимать, что весь процесс оценки напрямую зависит от причин ее побудивших и целей ею преследуемых. При этом один и тот же объект на одну дату обладает разной стоимостью в зависимости от целей его оценки, и следовательно стоимость определяется различными методами. В таблице 1 приведена примерная классификация существующих целей оценки бизнеса со стороны различных субъектов.
Предприятие как юридическое лицо
Обеспечение экономической безопасности
Разработка планов развития предприятия
Оценка эффективности менеджмента.
Выбор варианта распоряжения собственностью
Составление объединительных и разделительных балансов при реструктуризации
Обоснование цены купли-продажи предприятия или его доли
Установление размера выручки при упорядоченной ликвидации предприятия
Проверка финансовой дееспособности заемщика
Определение размера ссуды, выдаваемой под залог
Синхроним цели бизнеса и ИТ, или Свидание мечты с реальностью | Максим Никитин, Dodo Brands
Установление размера страхового взноса
Определение суммы страховых выплат
Расчет конъюнктурных характеристик
Проверка обоснованности котировок ценных бумаг
Проверка целесообразности инвестиционных вложений
Определения допустимой цены покупки предприятия с целью включения его в инвестпроект
Подготовка предприятия к приватизации
Определение облагаемой базы для различных видов налогов
Установление выручки от принудительной ликвидации через процедуру банкротства
Оценка для судебных целей
Оценщики выделяют несколько фундаментальных принципов оценки. Для удобства их можно разделить на три группы.
В первую группу входят принципы, основанные на представлениях собственника:
Любой объект (имущество) может обладать стоимостью, если он способен удовлетворять потребность реального или потенциального собственника в течение определенного периода времени.
Используя этот принцип, следует иметь в виду, что полезность одного и того же объекта для всех участников рынка не одинакова.
Понятие, цели, задачи и значение оценки бизнеса (Цели оценки бизнеса)
Оценка бизнеса предприятия представляет собой комплекс мероприятий, необходимых для определения стоимостных показателей, которые впоследствии могут быть приняты за цену предприятия, как товара. Оценка бизнеса позволяет выявить, насколько услуги, продукция и вообще деятельность предприятия востребована. Учитывая то, что оценка бизнеса предусматривает анализ эффективности деятельности конкретной юридической единицы (оценка бизнеса предприятия с формой организации ОАО или оценка малого бизнеса: ООО, ИП и прочие), все оценочные мероприятия регулируются нормами Гражданского кодекса РФ.
Основные понятия, цели, задачи и значения оценки бизнеса
Оценка бизнеса — это комплекс действий, которые выполняет профессиональный оценщик для того, чтобы представить обоснованное заключение о стоимости объекта оценки на определенную дату в денежных единицах. Эксперт анализирует финансовую, организационную, технологическую деятельность предприятия, исследует динамику, делает выводы о перспективах развития и позициях среди конкурентов.
Современные предприятия имеют сложную структуру. Помимо материальных активов, которые обладают вполне конкретной стоимостью (здания, оборудование, транспорт, спецтехника, запасы, незавершенное строительство, земельные участки и т.д.), есть активы нематериальные.
К примеру, авторские права, зарегистрированные торговые марки, патенты на технологии, лицензии, деловая репутация компании. Вклад в развитие дела вносит каждая единица активов, поэтому и подходы к оценке стоимости бизнеса должны быть комплексные. Грамотный эксперт рассчитывает то, что рассчитать, казалось бы, невозможно. Аналитику дополняют конкретные финансово-экономические показатели, выведенные в математических формулах. В результате на свет появляется искомая и что крайне важно — объективная величина.
Цели оценки бизнеса
1. повышение эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
2. купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;
3. принятия обоснованного инвестиционного решения;
4. купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям;
5. установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора, или в случае смерти одного из партнеров;
6. реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагает проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, цену конверсии или величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы;
7. разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;
8. определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;
9. страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
10. налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку дохода предприятия, его имущества;
11. принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;
12. осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.
Главная задача оценки бизнеса — оценить имущественные права владельца (рыночную стоимость) для возможной последующей передачи этих прав. Причем передача прав может быть как возмездной, так и безвозмездной. В обоих случаях владелец (продавец), также как и покупатель (получатель), будет иметь информацию о прибыли или убытке от продажи/покупки (передачи/получении) собственности. Помимо упомянутой рыночной стоимости, существуют и другие виды стоимости, такие как: страховая, инвестиционная, стоимость частичных имущественных прав и т.п.
Знание стоимости бизнеса поможет также в решении следующих вопросов:
— Повышение эффективности управления предприятием;
— Обоснование инвестиционного решения;
— Разработка плана развития (бизнес-план);
— Реструктуризация предприятия (ликвидация, слияние, поглощение, выделение и т.д.);
— Определение стоимости ценных бумаг предприятия, паев, долей в его капитале в случаях проведения различного рода операций с ними;
— Определение кредитоспособности предприятия и величины стоимости залога при кредитовании;
— Выявление реальной рыночной стоимости имущества при проведении страховых операций;
— Налогообложение предприятия (при определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия);
— Переоценка активов предприятия для целей бухгалтерского учета;
— Внесение в уставной капитал вкладов учредителей;
— Выкуп акций у акционеров;
— Обжалование судебного решения об изъятии собственности, когда возмещение от изъятия бизнеса необоснованно занижено;
— Определение величины арендной платы при сдаче бизнеса в аренду.
Оценка стоимости бизнеса имеет первостепенное значение как для развития самого предприятия, так и для понимания направления и темпов развития отрасли и всей экономики страны. Активизация фондового рынка, большое количество сделок с активами и предприятиями требуют определения и аргументированного подтверждения их стоимости. Особенностью оценочной деятельности в России является большое количество операций с государственной собственностью (прежде всего на этапе приватизации), достаточно высокий уровень инфляции, делающий необходимым регулярные переоценки стоимости активов для фискальных целей. Обычная мировая практика, когда покупатель нанимает своего оценщика, а продавец — своего, достаточно распространена и в России.
Кроме того, разработка и реализация стратегий развития компании и повышения благосостояния акционеров, управление собственностью возможны только на основе оценки реальной стоимости собственности и возможных перспектив развития компании.
Идентификация объекта оценки в соответствии с требованиями нормативных документов
I этап. Анализ правоустанавливающих документов
На данном этапе анализируются официальные документы, подтверждающие правоспособность юридического лица, в том числе:
— свидетельство о внесении записи в единый государственный реестр юридических лиц;
— свидетельство о постановке на учет юридического лица в налоговом органе по месту нахождения на территории Российской Федерации;
— устав юридического лица, утвержденный Общим собранием акционеров (фирменное наименование, местонахождение, филиалы и представительства, цели и виды деятельности, уставный капитал, права акционеров, общее собрание акционеров, совет директоров, исполнительные органы);
— изменения в устав юридического лица;
— решение о выпуске (дополнительных выпусках) ценных бумаг;
— свидетельство о государственной регистрации выпуска ценных бумаг;
— отчет об итогах выпуска ценных бумаг;
— выписка из реестра акционеров на дату проведения оценки.
Анализ правоустанавливающих документов необходим, поскольку под фразой «объектом оценки является пакет акций/доля в уставном капитале» всегда подразумевается, что оценивается то или иное вещное право на указанный актив. Необходимо описать оцениваемые права на пакет/долю в уставном капитале предприятия. В тех случаях, когда объект оценки находится в залоге, передан в доверительное управление, и т. п. следует точно определять реально существующий состав прав, и состав прав, которые оцениваются (эти составы прав могут не совпадать).
II этап. Анализ корпоративной структуры и управления предприятием
В рамках анализа корпоративного управления предприятием необходимо проанализировать:
— уставные нормы, существенно определяющие зависимость прав акционеров по управлению предприятием от размеров принадлежащих им пакетов акций;
— специфику прав владельцев обыкновенных и привилегированных акций на получение дивидендов;
— права владельцев привилегированных акций на участие в голосованиях по вопросам, рассматриваемым Общими собраниями акционеров;
— структура акционерного/собственного капитала (перечень юридических и физических лиц, владеющих не менее чем 1% акций/долей в УК рассматриваемой компании) с данными о размерах пакетов/долей каждого владельца и размерах пакетов/долей, аккумулированных у номинальных держателей;
— ретроспективную динамику изменения состава акционеров и принадлежащих им пакетов акций;
— сведения о присутствии на общих собраниях акционеров в динамике за последние 3-5 лет (доля присутствующих от общего числа акционеров);
— анализ данных о «дружественности» тех или иных акционеров, то есть данных о том, какая часть акционеров одинаково голосует по стратегически важным для компании вопросам.
Обязательные случаи оценки стоимости предприятия (бизнеса)
1. Оценка объектов, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям, вовлеченных в сделку.
2. Оценка взноса в уставный капитал хозяйственных обществ;
3. Оценка объектов для залога;
4. Банкротство предприятия;
5. Оценка для целей наследования;
6. Приватизация государственного и муниципального имущества;
7. Оценка земельных участков;
8. Реструктуризация кредитных организаций;
9. При размещении средств пенсионных резервов в объекты недвижимого имущества фонд обязан представлять в уполномоченный федеральный орган данные об оценке объектов недвижимого имущества, проведенной независимым оценщиком, имеющим лицензию на осуществление данного вида деятельности в соответствии с требованиями, установленными законодательством Российской Федерации;
10. Имущество, являющееся предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением, подлежит оценке оценщиком;
11. Оценка паевого взноса, превышающего двести пятьдесят установленных федеральным законом минимальных размеров оплаты труда, должна быть произведена независимым оценщиком;
12. При определение размера страховой выплаты.
Задание на оценку стоимости предприятия(бизнеса)
Заключение
Оценка бизнеса, оценка компании — эти понятия рыночной экономики близки и понятны любому профессионалу бизнеса на Западе. Эти термины теперь часто звучат и в России. Оценка стоимости бизнеса (компании) производится по различным методикам, как западным, так и российским.
По мере того как в нашей стране появляются независимые собственники компаний и фирм, все острее становится потребность в определении рыночной стоимости их капитала. Вместе с тем, практика показывает, что применяемые сейчас методы оценки компании по стоимости их имущества несовершенны, поскольку они оценивают фактически лишь затраты на создание собственности. Однако все оценки однозначно основаны, прежде всего, на предпосылках, что компания является прозрачной для акционеров (потенциальных акционеров), менеджмент компании работает в ее интересах и представляемая финансовая отчетность является реальным отражением дел в рассматриваемой компании.
Оценка стоимости бизнеса (компании) является деятельностью, которую в разных ситуациях часто приходится осуществлять в рыночной экономике. Ею необходимо заниматься и при оценке подлежащей продаже компании-банкрота, и при определении того, на какую сумму нормально работающее открытое акционерное общество имеет право выпустить новые акции, и при исчислении цены, по которой любое акционерное общество должно выкупать акции выходящих из него акционеров.
При этом неважно, о какой стране с рыночной экономикой идет речь. Это универсально и касается, в соответствии с действующим законодательством, также России. В наиболее широком смысле предмет оценки стоимости компании понимается двояко. Первое его понимание сводится к традиционному сейчас в нашей стране пониманию оценки стоимости бизнеса как оценки компании в качестве юридического лица.
При таком подходе характерно отождествление оценки стоимости бизнеса с оценкой имущества этих компаний. Второе – и наиболее распространенное в мире – понимание оценки бизнеса заключается в том, чтобы выяснить, сколько стоят не компании, зарабатывающие те или иные доходы, а права собственности, технологии, конкурентные преимущества и активы, материальные и нематериальные, которые дают возможность зарабатывать данные доходы. В этом случае, бизнес можно охарактеризовать как предпринимательскую деятельность, направленную на производство и реализацию товаров, услуг, ценных бумаг, денег или других видов разрешенной законом деятельности с целью получения прибыли.
Рекомендуемая литература:
1. Об оценочной деятельности в Российской Федерации [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 29.01.1998 г., № 135-ФЗ (ред. от 30.06.2008 г.) // Справочно-правовая система «Гарант». – Ст. 3, 8.
2. Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1) [Электронный ресурс]: Приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 г., № 256 // Справочно-правовая система «Гарант».
3. Требования к отчету об оценке (ФСО №3) [Электронный ресурс]: Приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 г., № 254 // Справочно-правовая система «Гарант».
4. Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2) [Электронный ресурс]: Приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 г., № 255 // Справочно-правовая система «Гарант».
5. Бюро оценки labrate.ru [электронный ресурс]: отчеты. – Официальный сайт ООО «Консультационно-исследовательский центр интеллектуального капитала Лабрейт.Ру», 2014. – Режим доступа: http://www.labrate.ru
6. Вестник оценщика appraiser.ru [электронный ресурс]: необходимые материалы для работы; отчеты по оценке; оценка бизнеса. – Официальный сайт «Аппрайзер.ру. Вестник оценщика», 2014. – Режим доступа: http://www.appraiser.ru
7. Консультационная группа «Департамент оценки» [электронный ресурс]: оценка бизнеса; образец отчета. – Официальный сайт ООО «АКЦ «Департамент профессиональной оценки», 2014. – Режим доступа: http://www.dpo.ru
8. Оценочная компания «ПРО-Оценка» [электронный ресурс]: шаблоны отчетов. – Официальный сайт оценочной компании «ПРО-Оценка», 2014. – Режим доступа: http://www.proocenka.ru
9. Якупова Н.М., Яруллина Г.Р. и др. Оценка бизнеса: электронное учебное пособие [Электронный ресурс] / рекомендовано УМО по образованию в области АКУ в качестве электронного учебного пособия для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности 080503 «Антикризисное управление» и другим междисциплинарным специальностям. – Казань, 2008.
- Д. Дьюи и его метод проектов (ДЖОН ДЬЮИ И ЕГО ПЕДАГОГИЧЕСКИЕ ВЗГЛЯДЫ.)
- Методы и методики оценки в образовании (Цель оценивания— улучшить качество обучения».)
- Этапы развития системы делопроизводства в России
- Проектирование баз данных, его этапы и задачи (Проектирование баз данных)
- Управление знаниями в инжиниринге архитектуры предприятия
- Система обмена электронных документов «TESSA»
- Стандартные системы доступа к базам данных (Базы данных Основные понятия баз данных)
- Методы и методики оценки в образовании (Современные методы и методики оценивания.)
- Международные стандарты информационной безопасности (Дисциплина «Компьютерные сети»)
- Сравнительная характеристика трех программных продуктов
- Понятие семейного права
- Расчёт стоимости обыкновенных акций
При копировании любых материалов с сайта evkova.org обязательна активная ссылка на сайт www.evkova.org
Сайт создан коллективом преподавателей на некоммерческой основе для дополнительного образования молодежи
Сайт пишется, поддерживается и управляется коллективом преподавателей
Telegram и логотип telegram являются товарными знаками корпорации Telegram FZ-LLC.
Cайт носит информационный характер и ни при каких условиях не является публичной офертой, которая определяется положениями статьи 437 Гражданского кодекса РФ. Анна Евкова не оказывает никаких услуг.
Источник: www.evkova.org
Понятие и цель оцени бизнеса
Прежде чем приступать к выбору подходов и методов, применяемых в процессе оценки бизнеса необходимо четко понимать, что весь процесс оценки напрямую зависит от причин ее побудивших и целей ею преследуемых. При этом один и тот же объект на одну дату обладает разной стоимостью в зависимость от целей его оценки, и стоимость определяется различными методами. В
таблице 1
приведена примерная классификация существующих целей оценки бизнеса со стороны различных субъектов:
Таблица 1 – Классификация целей оценки бизнеса со стороны разных субъектов
Предприятие как юридическое лицо
Обеспечение экономической безопасности
Разработка планов развития предприятия
Оценка эффективности менеджмента
Выбор варианта распоряжения собственностью
Составление объединительных и разделительных балансов при реструктуризации
Обоснование цены купли-продажи предприятия или его доли
Установление размера выручки при упорядоченной ликвидации предприятия
Проверка финансовой дееспособности заемщика
Определение размера ссуды, выдаваемой под залог
Установление размера страхового взноса
Определение суммы страховых выплат
Расчет конъюнктурных характеристик
Проверка обоснованности котировок ценных бумаг
Проверка целесообразности инвестиционных вложений
Определения допустимой цены покупки предприятия с целью включения его в инвестиционный проект
Подготовка предприятия к приватизации
Определение облагаемой базы для различных видов налогов
Установление выручки от принудительной ликвидации через процедуру банкротства
Оценка для судебных целей
Из таблицы 1 видно, насколько различны цели оценки. В действительности искомая стоимость бизнеса будет коррелироваться с целью проводимой оценки через саму стоимость. Так как различные цели оценки предполагают поиск различного вида стоимости.
По степени рыночности различают рыночную стоимость и нормативно рассчитываемую стоимость.
Под рыночной стоимостью, согласно международным стандартам оценки, понимается расчетная величина, равная денежной сумме, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга, при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без принуждения.
Рыночная стоимость – это наиболее вероятная цена при осуществлении сделки между типичным покупателем и продавцом. Определение отражает тот факт, что рыночная стоимость рассчитывается исходя из ситуации на рынке на конкретную дату, поэтому при изменении рыночных условий рыночная стоимость будет меняться. На покупателя и продавца не оказывается внешнее давление, и поэтому обе Стороны достаточно информированы о сущности и характеристике продаваемого имущества.
В некоторых случаях рыночная стоимость может выражаться отрицательной величиной.
Нормативно рассчитываемая стоимость – это стоимость объекта собственности, рассчитываемая на основе методик и нормативов, утвержденных соответствующими органами (Госкомимуществом, Госкомстатом, Роскомземом). При этом применяются единые шкалы нормативов. Как правило, нормативно рассчитываемая стоимость не совпадает с величиной рыночной стоимости, однако нормативы периодически обновляются в соответствии с базой рыночной стоимости.
С точки зрения оценки различают
При оценке собственности как объекта продажи на открытом рынке используется рыночная стоимость.
При обосновании инвестиционных проектов рассчитывают инвестиционную стоимость – это стоимость собственности для конкретного инвестора при определенных целях инвестирования.
В отличие от рыночной стоимости, определяемой мотивами поведения типичного покупателя и продавца, инвестиционная стоимость зависит от индивидуальных требований к инвестициям, предъявляемых конкретным инвестором.
Существует ряд причин, по которым инвестиционная стоимость может отличаться от рыночной. Основными причинами могут быть различия в оценке будущей прибыльности; в представлениях о степени риска; в налоговой ситуации; в сочетаемости с другими объектами, принадлежащими владельцу или контролируемыми им.
Страховая стоимость – стоимость собственности, определяемая положениями страхового контракта или полиса.
Налогооблагаемая стоимость – стоимость, рассчитываемая на базе определений, содержащихся в соответствующих нормативных документах, относящихся к налогообложению собственности.
Утилизационная (скраповая) стоимость – стоимость объекта собственности (за исключением земельного участка), рассматриваемая как совокупная стоимость материалов, содержащаяся в нем, без дополнительного ремонта.
В зависимости от характера аналога различают стоимость воспроизводства и стоимость замещения.
Стоимость воспроизводства – это стоимость объекта собственности, создаваемой по той же планировке и их тех же материалов, что и оцениваемая, но по ныне действующим ценам.
Стоимость замещения – это стоимость близкого аналога оцениваемого объекта, стоимость воспроизводства и стоимость замещения широко используют в сфере страхования.
В бухгалтерском учете различают балансовую и остаточную стоимость.
Балансовая стоимость – затраты на строительство или приобретение объекта собственности. Балансовая стоимость бывает первоначальной и восстановительной. Первоначальная стоимость отражается в бухгалтерских документах на момент ввода в эксплуатацию.
Восстановительная стоимость – стоимость воспроизводства ранее созданных основных средств в современных условиях; определяется в процессе переоценки основных фондов.
В зависимости от перспектив развития предприятия различают стоимость действующего предприятия и ликвидационную стоимость.
Стоимость действующего предприятия – это стоимость сформировавшегося предприятия как единого целого, а не какой-либо его составной части. Стоимость отдельных активов или компонентов действующего предприятия определяется на основе их вклада в данный бизнес и рассматривается как их потребительная стоимость для конкретного предприятия и его владельца. Если некоторый объект собственности как часть действующего предприятия не вносит вклад в общую прибыльность фирмы, то данный объект следует рассматривать в качестве избыточного актива относительно потребностей, связанных с функционированием предприятия, и применимое в этом случае понятие стоимости должно учитывать возможные альтернативные варианты его использования, включая потенциальную утилизационную стоимость.
Оценка действующего предприятия предполагает, что бизнес имеет благоприятные перспективы развития, поэтому можно ожидать сохранения предприятия как системы, а ценность целого обычно всегда больше, чем простая сумма стоимостей отдельных элементов.
Если же предполагаются закрытие предприятия и реализация активов бизнеса, то важно определить его ликвидационную стоимость.
Ликвидационная стоимость, или стоимость вынужденной продажи, — денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности и в срок, слишком короткий для проведения адекватного маркетинга. При ее определении необходимо учитывать все расходы, связанные с ликвидацией предприятия, такие, как комиссионные, административные издержки по поддержанию работы предприятия до его ликвидации, расходы на юридические и бухгалтерские услуги. Разность между выручкой, которую можно получить от продажи активов предприятия на рынке, и издержками на ликвидацию дает ликвидную стоимость предприятия.
При оценке стоимости предприятия выделяют также и такое понятие как эффективная стоимость.
Эффективная стоимость – стоимость активов, равная большей из двух величин – потребительской стоимости активов для данного владельца и стоимости их реализации.
Таблица 2 – Взаимосвязь между целью оценки и видами стоимости, используемыми для оценки
Помочь потенциальному покупателю (продавцу) определить предполагаемую цену
Определить целесообразность инвестиций
Обеспечить заявки на получение ссуды
Рыночная или иная стоимость, признаваемая налоговым законодательством
Определить суммы покрытия по страховому Договору или сформулировать требования в связи с потерей или повреждением застрахованных активов
Возможная ликвидация (частичная или полная) действующего предприятия
Экономическое понятие
стоимости выражает реальный взгляд на выгоду, которую имеет собственник данного объекта или покупатель на момент оценки. Основой стоимости любого объекта собственности, в том числе бизнеса, является его полезность.
Кроме понятия «стоимость» в теории и на практике оценки используют понятия «цена» и «затраты» (себестоимость).
Цена – это показатель, обозначающий денежную сумму, требуемую, предполагаемую или уплаченную за некий товар или услугу. Она является историческим фактом, т.е. относится к определенному моменту и месту. В зависимости от финансовых возможностей, мотивов или особых конкретных интересов покупателя и продавца цена может отклоняться от стоимости.
Себестоимость – это денежная сумма, требуемая для создания или производства товара или услуги. Себестоимость включается совокупность затрат, издержек и расходов. По завершении процесса создания или акта купли-продажи себестоимость становится историческим фактом. Цена, заплаченная покупателем за товар или услугу, становится для него затратами на приобретение.
Себестоимость влияет на рыночную стоимость, однако однозначно ее не определяет.
Умелое сочетание и использование всех указанных понятий позволяет проводить качественную оценку объектов собственности.
При определении стоимости оценщик принимает во внимание различные микро- и макроэкономические факторы, к числу которых относятся следующие:
Спрос. Он определяется предпочтениями потребителей, которые зависят от того, какие доходы приносит данный бизнес собственнику, в какое время, с какими рисками это сопряжено, каковы возможности контроля и перепродажи данного бизнеса.
Доход (прибыль). Доход, который может получить собственник объекта, зависит от характера операционной деятельности и возможности получить прибыль от продажи объекта после использования. Прибыль от операционной деятельности в свою очередь, определяется соотношением потоков доходов и расходов.
Время. Большое значение для формирования стоимости предприятия имеет время получения доходов. Одно дело, если собственник приобретает активы и быстро начинает получать прибыль от их использования, и другое дело, если инвестирование и возврат капитала отделены значительным промежутком времени.
Риск. На величине стоимости неизбежно сказывается и риск как вероятность получения ожидаемых в будущем доходов.
Контроль. Одним из важнейших факторов, влияющих на стоимость, является степень контроля, которую получает собственник.
Если предприятие покупается в индивидуальную частную собственность или если приобретается контрольный пакет акций, то новый собственник получает такие существенные права, как право назначать управляющих, определять величину оплаты их труда, влиять на стратегию и тактику работы предприятия, продавать или покупать его активы; реструктурировать и даже ликвидировать данное предприятие; принимать решение о поглощении других предприятий; определять величину дивидендов и т.д. В силу того, что покупаются большие права, стоимость и цена, как правило, будут выше, чем в случае покупки неконтрольного пакета акций.
Ликвидность. Одним из важнейших факторов, влияющих при оценке стоимости предприятия и его имущества, является степень ликвидности этой собственности. Рынок готов выплатить премию за активы, которые могут быть быстро обращены в деньги с минимальным риском потери части стоимости.
Отсюда стоимость закрытых акционерных обществ должна быть ниже стоимости аналогичных открытых обществ.
Ограничения. Стоимость предприятия реагирует на любые ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государство ограничивает цены на Продукцию предприятия, то стоимость такого бизнеса будет ниже, чем в случае отсутствия каких-либо ограничений.
Соотношение спроса и предложения. Спрос на предприятие наряду с полезностью зависит даже от его возраста. Более молодые склонны идти на большой риск ради более выгодной доходности в будущем. Важным фактором, влияющим на спрос и стоимость бизнеса, является наличие альтернативных возможностей для инвестиций. Спрос зависит не только от экономических факторов.
Важны также социальные и политические факторы, такие, как отношения к бизнесу в обществе и политическая стабильность. Цены предложения в первую очередь определяются издержками создания аналогичных предприятий в обществе. Количество выставленных на продажу объектов также влияет на доход.
Выбор решения и покупателя, и продавца зависит от перспективы развития данного бизнеса. Обычно стоимость предприятия в предбанкротном состоянии ниже стоимости предприятия с аналогичными активами, но финансово устойчивого.
На оценочную стоимость любого объекта оценки влияет соотношение спроса и предложения. Если спрос превышает предложение, то покупатели готовы оплатить максимальную цену. Если предложение превышает спрос. То цены диктует производитель.
2. Этапы оценки бизнеса
Проведение оценки включает в себя следующие этапы:
– заключение с заказчиком договора об оценке;
– установление количественных и качественных характеристик объекта оценки;
– анализ рынка, к которому относится объект оценки;
– выбор метода (методов) оценки в рамках каждого из подходов к оценке и осуществление необходимых расчетов;
– обобщение результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;
– составление и передача заказчику отчета об оценке.
Оценка может проводиться только при соблюдении требования к независимости оценщика, предусмотренного законодательством Российской Федерации об оценочной деятельности. В случае если он не отвечает указанному требованию, оценщик обязан сообщить об этом заказчику и отказаться от заключения договора.
При заключении договора об оценке оценщик обязан предоставлять заказчику информацию о требованиях законодательства Российской Федерации, в том числе о порядке лицензирования оценочной деятельности, обязанностях оценщика, требованиях к договору и отчету об оценке, а также о стандартах оценки. Факт предоставления такой информации фиксируется в договоре.
Оценщик осуществляет сбор и обработку:
– правоустанавливающих документов, сведений об обременении объекта оценки правами иных лиц;
– данных бухгалтерского учета и отчетности, относящихся к объекту оценки;
– информации о технических и эксплуатационных характеристиках объекта оценки;
– информации, необходимой для установления количественных и качественных характеристик объекта с целью определения его стоимости, а также другой информации, связанной с оценкой.
Оценщик определяет и анализирует рынок, к которому относится объект оценки, его историю, текущую конъюнктуру и тенденции, а также его аналоги и обосновывает их выбор.
Оценщик осуществляет необходимые расчеты того или иного вида с учетом полученных количественных и качественных характеристик объекта оценки, результатов анализа рынка, к которому относится объект, а также обстоятельств, уменьшающих вероятность получения доходов в будущем (рисков), и другой информации.
Оценщик обязан использовать (или обосновать отказ от использования) затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке. Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки.
Оценщик на основе полученных в рамках каждого из подходов результатов определяет итоговую величину стоимости объекта.
Итоговая величина стоимости объекта оценки должна быть выражена в рублях в виде единой величины, если в договоре об оценке не предусмотрено иное.
Итоговая величина стоимости, указанная в отчете, составленном в порядке и на основании требований, установленных Федеральным законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», стандартами оценки и нормативными актами по оценочной деятельности уполномоченного органа по контролю за осуществлением оценочной деятельности в Российской Федерации, может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если с даты составления отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более 6 месяцев.
Список литературы
Балакин В. В., Григорьев
В. В. Основы оценки бизнеса. М., 2009.
Де Монд Г., Келли Р. Руководство по оценке бизнеса. – М.: РОО, 2006.
Есипов В. Е., Маховикова Г.А., Мирзажанов С.К. Оценка бизнеса. Практическое руководство. М., 2009.
Пратт Ш. Оценка бизнеса / Под ред. В.Н. Лаврентьева. 2-е изд. / Инс-т эконом, развития Мирового банка. 2008.
Источник: privathb.ru
