Венчурное финансирование можно представить как источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых обычно на пять — семь лет вновь создающимся или функционирующим в составе крупных корпораций организациям для их модернизации и расширения.
Как правило, венчурное (рисковое) финансирование осуществляется малыми или средними частными или приватизированными предприятиями без предоставления залога.
Риск венчурного инвестирования принято считать оправданным в случае, если с момента вложения инвестиций компания увеличивает свою стоимость в среднем в пять — семь раз. Нередки случаи невозврата инвестиций, когда компания объявляет себя банкротом, либо же возврата инвестиций без дохода.
Прибыль возникает лишь тогда, когда по прошествии пяти — семи лет с момента инвестирования можно продать акции, принадлежащие инвестору, стоимость которых в несколько раз превышает объем первоначальных инвестиций.
Венчурное инвестирование в основном используется для инвестиций в закрытые и технологически ориентированные организации.
Венчурное инвестирование: теория и основа
Особенности венчурного финансирования
Во-первых, оно невозможно без принципа «одобренного риска». Это означает, что вкладчики капитала заранее соглашаются с возможностью потери средств при неудаче финансируемого предприятия в обмен на высокую норму прибыли в случае ее успеха.
Во-вторых, такой вид финансирования предполагает долгосрочное инвестирование капитала, при котором вкладчику приходится ожить в среднем от 3 до 5 лет, чтобы убедиться в перспективности проекта, и от 5 до 10 лет, чтобы получить прибыль на вложенных капитал.
В-третьих, рисковое финансирование размещается не как кредит, а в виде паевого взноса в уставной капитал венчура. Вновь учреждаемые предприятия, как правило, пользуются юридическим статусом партнерств, а вкладчики капитала становятся в них партнерами с ответственностью, ограниченной размерами вклада. В зависимости от доли участия, которая оговаривается при предоставлении денег, рисковые инвесторы имеют право на соответствующее получение будущих прибылей от финансируемого предприятия.
В-четвертых, венчурный предприниматель в отличии от стратегического партнера редко стремится захватить контрольный пакет акций компании. Обычно это пакет акций порядка 25 — 40%.
Пятое, еще одной особенностью рисковой формы финансирования является высокая степень личной заинтересованности инвесторов в успехе нового предприятия. Это вытекает как из высокой рискованности проекта, так и из статуса совладельца учреждаемого венчура. Поэтому рисковые инвесторы часто не ограничиваются предоставлением средств, а оказывают различные консультационные, управленческие и прочие услуги созданные венчурам.
Преимущества и недостатки
Преимущества венчурного финансирования:
- позволяет привлечь необходимые средства для реализации высокорисковых, но перспективных и потенциально высокодоходных проектов, когда другие источники недоступны;
- не требует залогов и прочих видов обеспечения;
- может быть предоставлено в короткие сроки;
- как правило, не предусматривает промежуточных выплат (процентов, дивидендов) и др.
- сложность привлечения (поиска инвесторов);
- необходимость выделения доли в капитале (как правило, контрольный пакет);
- возможность неожиданного выхода инвестора из проекта либо реализации им своей доли сторонним субъектам;
- максимальные требования к раскрытию информации;
- возможность вмешательства инвестора в управление проектом или фирмой;
- слабое развитие в РФ и др.
Венчурный капитал
Венчурный капитал — финансовые средства профессиональных инвесторов, предоставляемые ими параллельно с менеджерами компаний в качестве инвестиций в молодые, быстро растущие организации, обладающие потенциалом развития и превращения в крупный экономический субъект.
Венчурные инвестиции и фонды. Что такое венчурный фонд? Как работает венчурный бизнес? Бизнес ангел.
Венчурный капитал — главный источник акционерного капитала для создаваемых организаций.
К основным причинам привлечения венчурного капитала организацией относятся:
- формирование организации, в том числе разработка концепции, продукта;
- накопление капитала;
- создание новой технологической линии;
- поглощение конкурентов, занятие новых конкурентных позиций;
- ликвидация проблем в работе.
В США под «венчурным капиталом» понимаются инвестиции в организации, находящиеся на ранних стадиях развития или стремящиеся расширить свой бизнес.
В России под терминами «венчурный», «венчурный капитал», «венчурное финансирование» понимается любой вид финансирования, отличный от кредитования.
Венчурный бизнес
Венчурный бизнес имеет три принципиальных отличия от обычных операций по выдаче коммерческих кредитов.
В случае венчурного финансирования необходимые средства могут предоставляться под перспективную идею без гарантированного обеспечения имеющимся имуществом, сбережениями или прочими активами предпринимателя. Единственным залогом служит специально оговариваемая доля акций уже существующей или только создающейся фирмы. Более того, в отличие от традиционных прямых инвестиций с самого начала допускается возможность потери вложенных средств, если финансируемый проект не принесет после своей реализации ожидаемых результатов. Инвесторы венчурного капитала идут на разделение всей ответственности и финансового риска вместе с предпринимателем.
Активное участие инвесторов в управлении финансируемыми проектами на всех этапах их осуществления, начиная с экспертизы еще «сырых» предпринимательских идей и заканчивая обеспечением ликвидности акций вновь созданной фирмы.
Венчурные фонды, как ни один другой инвестор (разве что государство), готовы вкладывать средства в новые наукоемкие разработки даже тогда, когда им сопутствует высокая степень неопределенности. Ведь именно здесь скрыт самый большой потенциальный резерв получения прибыли.
Реальные (материальные и нематериальные)
Финансовые (прямые, портфельные и прочие)
Методы оценки инвестиционных проектов:
- Период окупаемости PP
- Простая норма прибыли ARR
- Точка безубыточности Qmin
- Чистая текущая стоимость (Чистый дисконтированный доход) NPV
- Индекс рентабельности (прибыльности) инвестиций PI
- Внутренняя норма доходности IRR
- Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR
- Период окупаемости DPP
Источник: www.grandars.ru
Венчурное финансирование. Что это такое и какие есть нюансы?
Венчурное финансирование — долгосрочные высокорисковые инвестиции в капитал новых высокотехнологичных стартапов. Также это могут быть венчурные компании, которые успели хорошо зарекомендовать себя. Как правило, это небольшие предприятия, занимающиеся разработкой и производством наукоемких продуктов.
На данный момент венчурная индустрия наиболее развита в США. В Европе и Китае сфера активно развивается.
Если сравнивать венчурное финансирование с классическим, можно выделить основные различия. Например, первый вариант финансирования предполагает достаточно высокие риски потерять вложений в каждую компанию. Вероятность достигает более 50%!
В момент продажи инвестором своей доли в компании, как правило, происходит возврат вложенных средств. За счет высокой отдачи от наиболее удачных проектов можно получить прибыль от вложений.
Какие плюсы у венчурного финансирования есть для стартапов?
✔Возможность привлечь большой объем капитала для реализации высокорисковых проектов. В случае когда другие источники средств недоступны.
✔Нет необходимости в залогах для того, чтобы привлечь средства.
✔Привлечение средств не только на начальных стадиях развития, но и во время того, как взрослеет компания и улучшается продукт.
✔Средства могут быть предоставлены в короткие сроки.
Какие есть нюансы?
Источник: vc.ru
ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
Венчур – от англ. Venture – рисковая затея. Венчурное финансирование – это вложение средств институциональными или индивидуальными инвесторами в реализацию проектов с высоким уровнем риска и неопределенностью результата в обмен на пакет акций или определенную долю в уставном капитале.
Как правило, объектами венчурного финансирования являются новые, находящиеся на ранней стадии реализации или исследования наукоемкие или высокотехнологичные проекты, конструкторские разработки, изобретения, конечные результаты которых трудно прогнозировать.
Большинство таких проектов в начальный момент времени неликвидны и не имеют материального обеспечения, поэтому их инициаторам сложно получить средства на реализацию из традиционных источников. На развитых рынках венчурные инвесторы ищут возможность получить прибыль в 3 – 5 раз выше, чем по безрисковым вложениям. При инвестировании на развивающихся рынках требования к доходности, как правило, существенно возрастают с учетом премий за страновые, политические, институциональные и другие виды рисков. В результате уровень отдачи обычно составляет не менее 25 – 30 % годовых, однако на практике он может быть значительно выше.
Преимущества венчурного финансирования:
1. позволяет привлечь необходимые средства для реализации высокорисковых, но перспективных и потенциально высокодоходных проектов, когда другие источники недоступны;
2. не требует залогов и прочих видов обеспечения;
3. может быть предоставлено в короткие сроки;
4. как правило, не предусматривает промежуточных выплат (процентов, дивидендов);
Недостатки венчурного финансирования:
1. сложность привлечения (поиска инвесторов);
2. необходимость выделения доли в капитале (как правило, контрольный пакет);
3. возможность неожиданного выхода инвестора из проекта;
4. максимальные требования к раскрытию информации;
5. возможность вмешательства инвестора в управление проектом или фирмой;
6. слабое развитие в РФ.
Особенности венчурного финансирования:
1. Венчурный инвестор осуществляет вложения на долгосрочной основе и не ожидает быстрой отдачи;
2. венчурный инвестор с самого начала предвидит свой выход из проекта. Основные способы выхода их проекта: выход компании на биржу, продажа ее стратегическому покупателю;
3. Венчурный инвестор предъявляет особые требования к менеджменту проекта и реализующей его команде. Иногда средства выделяются не столько под тот или иной проект, а под конкретных людей.
4. Венчурный инвестор часто входит в руководство компании или группы, реализующей финансирование проекта. При это он оказывает поддержку или консультационную помощь руководству фирмы, поскольку сам заинтересован в скорейшем успехе и получении доходов.
2. Источники венчурного финансирования
Существует два типа источников венчурного финансирования:
1. венчурные инвестиционный фонды, осуществляющие рисковые вложения в проекты фирм и отдельных предпринимателей;
2. Индивидуальные инвесторы или бизнес-ангелы, т.е. физические лица, которые достигли определенного уровня благосостояния и способны вкладывать личные средства в проекты с высоким потенциалом роста.
Венчурный фонд – это финансовый институт, аккумулирующий средства институциональных и индивидуальных инвесторов для последующих вложений в рисковые проекты. Как правило, подобные фонды создаются при крупных банках, финансовых и промышленных компаниях, государственных органах и управляются профессиональными менеджерами либо специально созданными в этих целях компаниями.
Привлеченные средства фонд распределяет в различные проекты и фирмы путем приобретения долей в их капитале на ограниченный срок – 5 – 10 лет. Продажу этих долей и выплаты дивидендов инвесторам фонд обычно осуществляет по достижении заданного уровня доходности либо в момент существенного повышения рыночной стоимости соответствующего предприятия.
Отдельный проект или временной интервал его реализации может быть как прибыльным, так и убыточным. В венчурной индустрии широко известно эмпирическое правило «2 – 6 — 2»: из 10 проектов в портфеле 5 – 6 вложений дает положительный возврат, еще треть – неудачные проекты, приносящие убытки и лишь 1 или два проекта генерируют высокие доходы, позволяющие компенсировать все убытки и обеспечивающие приумножение вложенных средств.
Специалисты фондов тщательно анализируют поступающие к ним проекты, поскольку вероятность удачи очень невелика. Обычно для финансирования отбирается не более 10% от общего количества поступивших заявок, как правило, из быстрорастущих и перспективных отраслей.
Средняя доходность венчурных фондов составляет 40% годовых, а у некоторых значительно выше.
Основные направления деятельности фондов в РФ – пищевая, целлюлозно-бумажная, фармацевтическая промышленность, торговля, биотехнологии, производство товаров народного потребления, стройматериалов и химических удобрений, упаковка, медийный бизнес, телекоммуникации и финансовый сектор. В отличие от развитых стран, в России венчурные фонды предпочитают финансировать проекты, находящиеся уже на стадии расширения (до 58% инвестиций).
Объекты вложений – это средние фирмы с капитализацией 5 – 50 млн. долл, предоставляющие контрольные либо блокирующие пакеты акций. Средние сроки инвестирования – 3 – 5 лет, прогнозируемый рост стоимости приобретаемых долей предприятия – 25- 35% в год.
В то же время, вложения в высокотехнологичные сектора, как правило, невелики.
Индивидуальные инвесторы, или бизнес – ангелы, могут быть российскими и зарубежными физическими лицами. Эта группа инвесторов наиболее закрыта. Как правило, объем вложений бизнес-ангела составляет 50 тыс. – 1 млн. $.
Практика частных инвестиций в российском бизнесе только формируется. Как правило, в качестве подобных инвесторов в нашей стране выступают крупные бизнесмены, менеджеры крупных компаний, известные деятели культуры, спорта и т.п.
В развитых странах государством принимаются специальные меры по стимулированию частных инвестиций путем обеспечения защиты вложений, предоставления налоговых льгот, создания специальных ассоциаций, охватывающих правовую, информационную и консультационную поддержку предпринимателям и бизнес-ангелам. В России подобные организации частных инвесторов находятся в стадии формирования и создаются по инициативе отдельных лиц, без поддержки государства. В настоящее время наибольшую известность получила московская сеть бизнес – ангелов.
Факторы, оказывающие положительное влияние на развитие венчурного инвестирования в РФ:
1. улучшении инвестиционного климата,
2. наличие большого научно-технического и технологического потенциала, а также конкретных разработок и проектов, готовых к реализации;
3. рост благосостояния населения страны;
4. сокращение возможностей для спекулятивного наращивания капитала и др.
Факторы, сдерживающие развитие венчурного бизнеса в России:
1. неразвитость и низкая емкость фондового рынка, вследствие чего затруднен традиционный способ выхода инвесторов из проектов;
2. дефицит профессиональных менеджеров, способных раскрыть коммерческий потенциал научно-технических разработок, разработать проект по международным стандартам и привлечь рисковый капитал;
3. низкий покупательный спрос на высокотехнологичную продукцию внутри страны;
4. невысокая ликвидность венчурного капитала;
5. отсутствие государственной поддержки.
18. ИПОТЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ: СУЩНОСТЬ, ЗАДАЧИ, ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ
Ипотека – от греческого hipotheke – залог недвижимости с целью получения долгосрочной ссуды. В законе РФ «о залоге» ипотека – это залог предприятия, строения, здания, сооружения или иного объекта, непосредственно связанного с землей, вместе с земельным участком или правом пользования им.
Ипотечным кредитом является кредит, предоставляемый в денежной форме или в форме ипотечных облигаций под залог объекта недвижимости с целью покупки (строительства) данной недвижимости. Сущность ипотечного кредита состоит в его целевом использовании – приобретении или строительстве недвижимости.
Специфические черты ипотечного кредита:
1. Требования кредитора обеспечены недвижимым имуществом
2. Ипотека возникает только тогда, когда залогодатель обладает предметом ипотеки на правах частной собственности
3. Носит долгосрочный характер
4. Выдаваемая ссуда носит долгосрочный характер
5. Ссуда под недвижимость выдается в значительно меньшем размере, чем рыночная стоимость объекта ипотеки. Остальная часть идет на покрытие судебных издержек и других расходов кредитора, связанных с продажей объекта ипотеки в случае, если требование не будет выполнено.
6. Сам залог остается в руках должника до окончания срока кредитного договора
Субъекты ипотечной системы: ипотечные банки, ссудно-сберегательные учреждения, регистрационные органы государственной власти, риэлторские компании, страховые компании, строительные фирмы, инвесторы.
1. Классификация и преимущества ипотечного кредитования.
Ипотечные кредиты на приобретение жилья классифицируются по:
1. Типу кредитора: банковские и небанковские
2. Наличию государственных субсидий: субсидируемые и несубсидируемые государством
3. Форме кредитования: в денежной форме и в форме ипотечных долговых обязательств
4. По срокам (в континентальной Европе) – краткосрочные – до 1 года, среднесрочные – 1-5 лет, долгосрочные – более 5 лет.
5. По схеме погашения кредита – постепенное погашение, единовременное погашение, погашение согласно особым условиям.
6. По виду процентной ставки: кредиты с фиксированной процентной ставкой, с переменной, с сочетанием фиксированной и регулируемой процентных ставок.
7. По виду обеспечения: под залог жилья, под залог застраиваемого земельного участка, иные виды обеспечения
8. В зависимости от целей заемщика: кредит на приобретение жилья, кредит на строительство
9. По субъектам кредитования: кредиты.предоставляемые застройщикам и строителям, непосредственно будущему владельцу жилья
Преимущества для кредиторов:
1. Сравнительно низкий риск при кредитовании
2. Долгосрочный характер кредитов – это определенные удобства для кредитора с точки зрения финансового планирования
3. При существовании развитой системы финансирования недвижимости ипотечные кредиты и закладные можно продавать на вторичном рынке
4. Возможность получения налоговых и иных льгот от государства
5. Привлечение дополнительных финансовых ресурсов путем выпуска ипотечных ценных бумаг
Преимущества для заемщика:
1. Возможность приобретения объектов недвижимости, стоимость которых превышает размер собственных средств
2. Возможность размещения ограниченных собственных средств в несколько проектов со смешанным финансированием, что позволяет повысить степень диверсификации инвестиционного портфеля
3. Возможность использования эффекта финансового рычага для получения более высокой ставки на собственный капитал
4. Инвестиции в недвижимость обладают перспективой развития, т.к. операции с недвижимостью имеют перспективную ценность, т.е. они дают большую отдачу со временем.
5. Увеличение стоимости собственного капитала на конец инвестируемого периода пна величину погашаемого долга, реализуемое при перепродаже объекта недвижимости
6. Вложение средств в днедвижимость выступает устойчивым средством против инфляции
Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:
Источник: studopedia.ru
