Cмысл венчурного (рискового) бизнеса в том, чтобы представить средства компаниям, не имеющим иных источников финансирования в обмен на часть пакета акций, который венчурный инвестор продает через несколько лет после вступления в бизнес за цену, многократно превосходящую первоначальные вложения. Продажа акций называется «выходом».
Венчурный бизнес может принести колоссальную прибыль — или закончиться провалом. Американская и европейская экономики в немалой степени обязаны своим ростом в конце ХХ века именно расцвету венчурного бизнеса.
В нашей стране постепенно формируется политический и предпринимательский климат, благоприятный для венчурного и прямого инвестирования. Ряд шагов, предпринятых сообществом венчурной индустрии и государственными структурами различных уровней, способствует развитию малого и среднего бизнеса (в частности, в сфере high — tech), что, в свою очередь, может придать импульс развитию российской экономики в целом.
При поддержке государства, частного сектора и международных организаций были созданы структуры научно — исследовательского сектора рыночного типа, такие как технопарки, инновационно — технологические центры, юридические и консалтинговые компании.
Венчурный бизнес на палках! Построить стартап и не прогореть? Шариф Кармо | Богдан Преображенский
Были также созданы новые инструменты и механизмы, связанные с функционированием бюджетных и внебюджетных фондов поддержки фундаментальных и прикладных исследований и разработок, их конкурсным финансированием, защитой прав на объекты интеллектуальной собственности.
ВЕНЧУРНЫЕ ИНСТИТУТЫ
Основные венчурные «игроки» в нашей стране — иностранные инвесторы. Становление национальной венчурной индустрии идет не столь быстро, как хотелось бы.
Формирование российских венчурных фондов с участием национального капитала находится в зачаточном состоянии, хотя в этой работе готовы участвовать и отечественные пенсионные фонды, и страховые компании и банки. Отсутствие соответствующей законодательной базы не позволяет им эффективно использовать свои средства в данном секторе экономики.
Однако и последнее время предпринимаются некоторые шаги по исправлению ситуации. По распоряжению Правительства РФ от 10 марта 2000 г. создан первый «фонд фондов» — Венчурный инновационный фонд (ВИФ), задача которого — помочь создать региональные/отраслевые фонды с российским и/или западным капиталом.
ФОНДОВЫЙ РЫНОК
Размещение акций компании на бирже — неотъемлемый элемент венчурного процесса. Но пока отечественный фондовый рынок является спекулятивным и не готов к выполнению своей основной функции — привлечению средств инвесторов в компании через размещение их акций.
Конечно, международные биржи в принципе для российских компаний не закрыты, но размещение акций на внешних рынках требует большой подготовки.
Один из немногих успешных российских проектов, способных решить проблему вторичной котировки акций венчурных предприятий, — проект Санкт — Петербургской Валютной биржи «Рынок роста Санкт — Петербург».
Венчурный бизнес: стадии развития — от идеи до выхода
О ПРОБЛЕМАХ, КОТОРЫЕ НУЖНО УЧИТЫВАТЬ ПОТЕНЦИАЛЬНЫМ УЧАСТНИКАМ ВЕНЧУРНЫХ ПРОЦЕССОВ
Несмотря на имеющееся продвижение сегодня в венчурном бизнесе в России, помимо указанных выше, существует еще множество проблем. К основным можно отнести: влияние общей ситуации в мировом венчурном бизнесе, проблемы российских компаний — соискателей венчурных инвестиции и проблемы венчурных инвесторов на российском рынке.
Ситуация, сложившаяся в мировой экономике, недавний крах т. н. «новой экономики» передовых стран, вынудили инвесторов, в том числе и венчурных, ужесточить требования, предъявляемые к соискателям средств.
На данном этапе инвесторы предпочитают проекты с невысоким потенциалом, но умеренным риском, из которых легче осуществить «выход». Инвестиции в такие проекты относятся к категории «коротких» денег, возврат которых ожидается через 2 — 3 года. Но и доходность таких инвестиций невысока, по сравнению с инвестициями в high — tech компании, где возврат может быть ожидаем лишь через 5 — 7 лет на фоне низкой предсказуемости рынка и результата.
Такова сейчас тенденция во всем мире, в силу чего в наиболее сложном положении оказываются компании — соискатели из области higt — tech.
Однако такие жесткие требования, предъявляемые инвесторами к компаниям, в свою очередь, могут стать «бумерангом» и в ответ лишить инвесторов перспективного бизнеса, а значит, и прибыли.
ПРОБЛЕМЫ СОИСКАТЕЛЕЙ ИНВЕСТИЦИЙ И ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТОРОВ В РОССИИ
Опыт работы ведущих венчурных фондов и проведения Российских Венчурных Ярмарок показал, что компаний, готовых к встрече с инвестором, на самом деле не так много, и им еще нужно учиться достойно представлять свой бизнес.
Недостаточна подготовка менеджмента компаний — соискателей. Для венчурного инвестора личные и профессиональные качества менеджеров компаний — один из главных критериев отбора объекта инвестирования, ибо квалифицированный менеджмент — эффективный показатель уменьшения риска инвестора.
Обучение управленцев компании — соискателей должно быть ориентировано не только на коммерческие аспекты продвижения проекта, но и на конкретную методику работы с венчурными инвесторами.
Соискателям необходимо учиться доказывать, что их компания имеет реальную нишу на рынке, работоспособный коллектив, защищенные права на интеллектуальную собственность, профессиональный менеджмент, четкое представление о перспективах развития бизнеса и того, как будут «работать» деньги инвестора.
Сегодняшние российские «соискатели» зачастую не готовы к открытым отношениям с инвестором, что снижает их перспективы.
В свою очередь, венчурному капиталисту необходимо тщательно исследовать историю создания компании, а также проанализировать создание и возникновение прав собственности, чтобы, уже став совладельцем бизнеса, не делать неприятных открытий.
Совокупность рисков сегодня заставляет венчурных инвесторов предпочитать инвестиции в компании, находящиеся на стадии «взрывного расширения», хотя венчурный инвестор может входить в бизнес и на более ранних этапах его развития.
Такое положение осложняет компаниям — соискателям путь на рынок, ставя вопрос об источниках средств для развития на ранних этапах.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Венчурная индустрия — относительно новый сектор экономики для нашей страны, и его механизмы недостаточно отработаны, но зарубежные и отечественные инвестиционные институты проявляют высокий интерес к ее становлению.
Российские предприниматели также готовы разобраться в условиях «новой игры» и принять ее правила. Система венчурных ярмарок, Венчурный инновационный фонд (Фонд Фондов), формируемая региональная система поиска и подготовки менеджеров компаний, ориентирующих стратегию развития своего бизнеса на привлечение венчурных инвестиций, — вот не сколько элементов соответствующей инфраструктуры, зародившихся в последнее время в Санкт — Петербурге. Возможно, именно нашему городу предстоит стать центром развития российской венчурной индустрии.
Источник: business.rin.ru , автор:Альбина Никконен
Источник: bishelp.ru
Источники венчурного капитала
К настоящему моменту уже можно точно сказать, что государство разрабатывает и принимает серию инициатив, направленных на интенсивное развитие, поддерживающее предпринимательский дух. Реализуется программа создания венчурных фондов, ассоциаций бизнес-ангелов, создан такой важный мощный финансовый инструмент, как ОАО «Российская венчурная компания». По словам гендиректора РВК Игоря Агамирзяна, компания оценивала свои фонды в 2010 году как половину всего рынка, но уже в 2013 году доля фондов РВК составляет 5-7%. Это подтверждает тот факт, что рынок не стоит на месте, он развивается, расширяется и в настоящее время действуют ещё большие частные деньги.Таким образом, можно сделать вывод что, в России есть достаточное количество капитала, которое можно использовать для развития компаний, как на ранней стадии, так и на более поздней.
В 1990-х годах в области венчурных инвестиций доминировал иностранный капитал, в настоящее время доля российских инвесторов увеличилась до 20%. В 1994 году, когда впервые появлялись венчурные фонды, эта цифра была 3%. Быть может, через несколько десятков лет большая часть капитала будет состоять из российских источников.
В основном капитал формируется из денег частных лиц, компаний и государства. В России финансовое вложение со стороны крупных компаний является самым распространенным вариантом, как правило, они заинтересованы только в тех проектах, которые находятся в рамках одной с ними отрасли. Доля государственного капитала находится в фондах, которые осуществляют финансирование проектов.
К сожалению, в нашей стране, в отличие от зарубежных стран, не наблюдается интерес к этому капиталу банков, пенсионных фондов, страховых компаний. Банки не предоставляют помощь в венчурном финансировании, так как такие операции связаны с риском. Отсутствие специалистов, которые разбираются в инновационных проектах и развитии компаний, также является фактором, который не позволяет осуществлять венчурное финансирование. Пенсионное и страховое законодательство Российской Федерации установило ограничения на инвестирование денежных средств, тем самым ограничив возможность их использования в качестве источника венчурных инвестиций.
Инновационная инфраструктура, как элемент экосистемы венчурного бизнеса
Создание инновационной инфраструктуры начиналось в стране практически с нуля, так как существующая после советского периода инфраструктура не соответствует современным рыночным условиям. В любой бизнесе, в том числе и венчурном, важным вопросом является взаимоотношение и взаимодействие между всеми элементами экосистемы в которой он развивается.
В инновационную экосистему входят следующие элементы: инвесторы, финансовые (венчурные фонды) и нефинансовые институты развития: консалтинговые компании, технопарки, бизнес-инкубаторы, инновационно-технологические центры, центры трансфер технологий и т.д. Все эти участники работают с высокотехнологическим бизнесом и имеют общую цель — заработать.
Проект без инвесторов, технопарков, инкубаторов, консалтинговых компаний не существует, точно так же, как эти компании не существуют без технологических проектов. Каждый участник играет определенную роль и имеет определённый взгляд на экосистему.
Поэтому на неё можно смотреть с разных позиций: со стороны технологического проекта, венчурного фонда, бизнес-ангела, со стороны особой экономической зоны, бизнес-инкубатор или со стороны консалтинговой компании, которая предоставляет услуги стартапам в сфере финансовой, юридической, технологической, технической, экспертной деятельности. И в зависимости от точки обзора раскрываются различные взаимосвязи.
К примеру, технологический проект, который собирается развиваться на рынке, видит всю эту систему как совокупность потенциальных инвесторов и потенциальных партнеров по вопросам экспертизы, бизнес-консультирования, предоставления в аренду помещений, оборудования, получению венчурных инвестиций и т.д. Венчурный фонд видит ее как совокупность технологических проектов, перспективных или не перспективных для венчурного финансирования, а также потенциальных партнеров в сфере финансов и производства. Бизнес-ангел рассматривает экосистему как возможность передачи профессионального опыта, деловых связей предпринимателю и разделение будущего успеха. Аналогичным образом можно рассмотреть видение экосистемы другими ее участниками.
В венчурном бизнесе, как правило, на каждом этапе развития главную роль играют разные участники. На начальном этапе это сам автор проекта, который имеет идею. В первую очередь ему необходимо помещение, где он будет работать над своим проектом и сможет получить консультации по ряду интересующих его вопросов.
В этом может помочь бизнес-инкубатор, основной целью которого является выращивание новых фирм, оказание помощи в начальный период существования, в то время когда они более уязвимы. Предоставляя в аренду помещения, доступ к офисному оборудованию, консалтинговые услуги, помогает провести маркетинговые исследования, определить рынки сбыта, найти партнеров и инвесторов.
К тому же инкубатор это возможность найти первых клиентов среди компаний, которые также размещаются на площадях инкубатора. Все это в итоге значительно увеличивает шансы предприятия на выживание и сокращает затраты на его создание и организационную деятельность. В России уже более сотни бизнес — инкубаторов.
Срок нахождения инновационных предприятий в них не должен превышать трех лет. В 2012 году журнал «Hopes выбрал пять самых лучших бизнес — инкубаторов России .(См. Приложение 3). За все то время, которое компании проводят в стенах бизнес-инкубатора, они должны перейти в стадию роста, на этом этапе у них возникает потребность в производственных и лабораторных помещениях.
В таком случае проект не редко перемещается в технопарк. На сегодняшний день технопарков около 80 в России. Проект на территории технопарка помимо производственного помещения может привлечь квалифицированных специалистов из учебных заведений.
В 2000 году была проведена аккредитация, которую прошли около 30 технопарков, среди них десять были признаны отвечающим международным стандартам. (См. Приложение 3). В успешных технопарках осуществляется тесная связь с университетами, проводится активная работа со студентами и аспирантами, происходит рост малых предприятий.
Таким образом, создаются все условия для разработки инновационных технологий и их практического применения — для гармонии науки и бизнеса. Кроме них существуют такие структуры как инновационно-технологические центры, центры трансфер технологий, которые предоставляют те же функции, плюс ко всему осуществляют коммерциализацию разработок и передачу их в серийное производство.
В нашей стране с 2000 года существует Союз инновационно-технологических центров, куда входят 30 инновационно-технологических центров, работающих с более чем 1500 компаниями. Немало важную роль играют экономические зоны технико-внедренческого типа, всего в России создано четыре зоны, которые располагаются в крупных российских научных центрах.(См. Приложение 5).
Они предоставляют резидентам налоговые льготы: сниженную ставку налога на прибыль и страховые взносы, освобождение от налога на имущество, земельного и транспортного налога, льготная арендная плата, выкуп земельных участков, возможность применения ускоренной амортизации. Резидентами являются компании, создающие и реализующие высокотехнологичную продукцию.
Большая часть элементов экосистемы, перечисленные выше, создаются по инициативе и за счёт государственных бюджетных источников. Последним ярким событием в формирование инновационной системы было принятие Федерального закона от 24.09.2010 №244-ФЗ «Об инновационном центре «Сколково»».
Его цель — обеспечить участникам инновационного процесса максимально комфортный инвестиционный климат на отдельно взятой территории. Градообразующими элементами являются университет и технопарк, рядом с которыми находятся офисные и лабораторные здания и многое другое. Выпускники по окончанию университета будут вовлекаться в инновационную деятельность центра по своей специализации. Также преимуществом центра является наличие партнеров таких как: «Лукойл», «Росатом» и т.д., которые будут той средой, где внедряются инновации, разработанные в Сколково.
Такого рода инфраструктура помогает интегрироваться в инновационную среду молодым начинающим компаниям. Технологический стартап всегда сможет выбрать наиболее адекватную организацию, территорию для сотрудничества, которая предложит хорошие услуги за хорошую цену.
Как правило, уже на ранних стадиях развития проекту нужны некоторые финансовые вложения. Сам автор может вкладывать свои деньги до определенного времени. Когда же он начинает задумываться о бизнесе, то в игру вступает бизнес-ангел либо венчурный фонд. Бизнес-ангел выступает в роли катализатора, необходимого молодой компании на стадии «seed».
В этот период бессмысленно обращаться в банки за кредитом или в венчурные фонды. Но как только ты достигаешь стадии «start-up» при помощи бизнес-ангела, ты можешь рассчитывать на помощь со стороны институтов развития, таких как венчурные фонды. Если бизнес-ангел это частное лицо, рискующее своими деньгами, то венчурные фонды — это государственно-частное партнерство.
Через них государство старается изменить бизнес-климат и способствовать привлечению инвесторов. На настоящий момент в РФ действуют финансовые институты развития, такие как ОАО «МСП Банк», ОАО «Российская венчурная компания — государственный фонд венчурных фондов Российской Федерации», научные фонды- Фонд содействия развитию малых форм предприятия в научно-технической сфере, Российский фонд фундаментальных исследований, Российский фонд технологического развития и т.д. Наиболее масштабным является ОАО «Российская Венчурная компания», созданная в 2007 году. Основные задачи этого государственного образованием следующие:
· Поддержка элементов инновационной экосистемы РФ;
· Формирование комфортных условий для ведения инновационного бизнеса;
· Обеспечение поддержки венчурного предпринимательства
По своей структуре ОАО «РВК» является фондом фондов, в рамках которого осуществляется распределение средств в 12 фондов, созданных при поддержке «РВК», где принимают участие также и другие инвесторы.(См. Приложение 1).По данным на январь 2013 года, совокупный объем средств проинвестированных фондами РВК в инновационные компании (144 компаний) составил 13,29 млрд.руб.Помимо этого осуществляется множество проектов по созданию необходимой инновационной инфраструктуры в регионах РФ.
Ещё одной не менее важной государственной организацией является Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонд Бортника). Он был организован в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 3 февраля 1994 г. № 65. Основными задачами Фонда являются:
— проведение государственной политики развития и поддержки малых предприятий в научно-технической сфере;
— оказание прямой финансовой, информационной и иной помощи малым инновационным предприятиям, реализующим проекты по разработке и освоению новых видов наукоемкой продукции и технологий на основе принадлежащей этим предприятиям интеллектуальной собственности;
— создание и развитие инфраструктуры поддержки малого инновационного предпринимательства;
— содействие созданию новых рабочих мест для эффективного использования, имеющегося в Российской Федерации научно-технического потенциала;
— привлечение внебюджетных инвестиций в сферу малого инновационного предпринимательства;
— подготовка кадров (в том числе вовлечение молодежи в инновационную деятельность).
Реализуя данные задачи, Фонд ежегодно оказывает финансовую поддержку более чем 1500 малым инновационным предприятиям, в более чем 150 городах Российской Федерации.
Помимо финансовых институтов развития есть и нефинансовые, среди них помимо существующих технопарков, бизнес-инкубаторов и т.д., важную роль в осуществлении государственной политики в сфере нанотехнологий играет ОАО «Роснано». Роснано выступает в качестве соинвестора в нанотехнологических проектах. Основной целью является коммерциализация нанотехнологических разработок, создание на их основе реально работающего бизнеса.
На данный момент в состав «РОСНАНО» входят 78 портфельных компаний, выручка которых составляет 158 миллиардов рублей.
Государственная программа финансовой поддержки малого и среднего предпринимательства в России возлагается на ОАО «Российский Банк поддержки малого и среднего предпринимательства» (ОАО «МСП Банк») учреждено в 1999 г. 100% процентов акций принадлежат «Банку развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)».
Задача банка заключается в реализации программы финансовой поддержки малого и среднего предпринимательства.
Финансовая поддержка МСП осуществляется по двум направлениям: через банки-партнеры или через организации инфраструктуры поддержки.
Получить финансовую поддержку может предприятие или индивидуальный предприниматель. В 2010 году ОАО «МСП банк» запустил программу «Финансирование для инноваций и модернизации» по предоставлению средств МСП, запускающих производство инновационной продукции или реализующих проекты по модернизации своего производства на основе современных технологий. При этом вклад МСП в проект должен составлять не менее 15% от общего объема инвестиций.
Подводя итог, стоит заметить что, формирование в научно-технологической сфере сегмента инновационной инфраструктуры имеет огромное значение, она обеспечивает создание малых технологических предприятий и условий для их динамичного развития. Инновационная инфраструктура действительно является главным элементом экосистемы венчурного бизнеса. Это некая цепочка, связывающая поэтапно науку с бизнесом вовлекая новых игроков, оказывающих финансирование и услуги, различного рода. Гармония и взаимодействия между элементами инновационной инфраструктуры позволяет ускорить, облегчить и поддержать развитие бизнеса.
Источник: studentopedia.ru
Венчурный бизнес как элемент
Вопрос роста национальной экономики на основе производства высокотехнологичной продукции тесно связан с наличием, во-первых, специалистов, способных предложить жизнеспособные инновационные проекты и трудиться над их практической реализацией, а, во-вторых, капитала, необходимого для финансирования данных проектов, что делает актуальным вопрос венчурного финансирования. В?статье проанализированы особенности венчурного инвестирования как инструмента активизации инновационного сектора экономики.
Рассмотрен опыт США и Западной Европы в области венчурного финансирования. Показаны преимущества и недостатки данной формы инвестирования. Дана характеристика рынка венчурного инвестирования в Российской Федерации в настоящее время. Обоснована необходимость государственно-частного партнёрства общества в лице государства и частного бизнеса для развития венчурного бизнеса с целью обеспечения роста национальной экономики на основе передовых технологий.
инновационная экономика
венчурный бизнес
венчурное инвестирование
рынок венчурного капитала
1. Лыков А.В. Практика венчурного инвестирования. – М.: Лаборатория книги, 2011. – 97 с.
2. Мухутдинова Т.З., Сергеева Е.А. Государственная научно-техническая и инновационная политика, венчурное финансирование в НГХК: учебное пособие / Т.З. Мухутдинова, Е.А.Сергеева. – М. Изд-во КНИТУ, 2013. – 172 с.
3. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций за 2015 год [Электронный ресурс]: Российская ассоциация венчурного инвестирования. – Режим доступа: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/rvca-yearbook, свободный. Загл. с экрана. Яз. рус.
4. РВК: официальный сайт [Электронный ресурс]: Российская венчурная компания. – Режим доступа: http://www.rusventure.ru/, свободный. Загл. с экрана. Яз. рус.
5. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Фияксель Э.А. Венчурный менеджмент: учебное пособие НИУ. – М.: Высшая школа экономики, 2011. – 440 с.
6. Родионов И., Никконен А. Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике. Курс лекций [Электронный ресурс]: Российская ассоциация венчурного инвестирования – Режим доступа: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/RVCA-Course-2011, свободный. Загл. с экрана. Яз. рус.
7. Романс Э. Настольная книга венчурного предпринимателя: Секреты лидеров стартапов. – М.: Альпина Паблишер, 2015. – 247 с.
8. Царев В.В., Кантарович А.А. Оценка стоимости бизнеса: теория и методология: учебное пособие. – М.: Юнити-Дана, 2015. – 569 с.
Вопрос роста национальной экономики на основе производства высокотехнологичной продукции тесно связан с наличием, во-первых, специалистов, способных предложить жизнеспособные инновационные проекты и трудиться над их практической реализацией, а, во-вторых, капитала, необходимого для финансирования данных проектов.
При отсутствии или недостаточном количестве собственных средств у инновационной фирмы, возможно только их привлечение на стороне. При этом банковские кредиты для участников инновационной сферы либо недоступны в принципе (что связано с условиями кредитования и требованиями к заёмщику), либо стоят слишком дорого. Так, в настоящее время ключевая ставка, установленная Центральным банком РФ, составляет 11 %. Учитывая тот факт, что инновационный лаг в среднем составляет 3–5 и более лет, очевидно, что своевременное погашение банковского кредита не представляется возможным. К тому моменту, когда проект начнёт приносить прибыль, банковский кредит, нарастая как снежный ком, приобретёт угрожающие размеры, которые способны уничтожить бизнес.
Альтернативой банковскому кредитованию в сфере инновационной деятельности является венчурное финансирование. Данный механизм представляет собой форму инвестирования средств в малые и средние предприятия, которые проводят научные исследования и разработки, их апробацию и доведение до практической реализации. Венчурное финансирование в настоящее время является важным источником роста инновационного сектора российской экономики.
Сущность венчурного финансирования заключается в предоставлении профессиональными инвесторами капитала молодым или вновь созданным компаниям, которые обладают значительным потенциалом роста. Европейская ассоциация прямого
и венчурного инвестирования (EuropeanPrivateEquity
– инвестирование осуществляется в частные фирмы, акции которых не котируются на фондовом рынке;
– средства вкладываются без обеспечения и без гарантий, поэтому инвесторы обеспечивают снижение риска вложений за счёт участия в управлении фирмой. В отличие от стратегических инвесторов венчурный инвестор не стремится к покупке контрольного пакета акций, но может потребовать вхождение в состав совета директоров одного или нескольких своих представителей;
– венчурные инвесторы не требуют выплаты дивидендов, а основной доход получают от капитализации компании путём продажи своей доли.
Хотя отношение к венчурному финансированию можно выразить как «стратегию последнего средства», то есть прибегать к нему компании следует только тогда, когда нет возможности получить какое-либо другое финансирование. Для малого и среднего бизнеса, который не имеет иной возможности получить долгосрочные кредиты без обеспечения и не располагает кредитной историей, венчурное финансирование оказывается единственной возможностью обеспечения развития.
Главным аргументом против венчурного инвестирования является факт вмешательства в дела фирмы со стороны инвестора. Однако, согласно исследованию, проведённому Coopershttps://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=40669″ target=»_blank»]fundamental-research.ru[/mask_link]