Цель исследования. Определение влияния внешних (политических, экономических, социокультурных, правовых и др.) и внутренних (уровень квалификации персонала, выполняющего внедрение проекта, менеджмента организации, обеспечивающей внедрение проекта и т.д.) факторов на успешность реализации проекта.
Анализ последних исследований и публикаций. Проблемами инвестиций, углубленными теоретическими исследованиями рыночных форм и механизмов инвестиционной деятельности на микро- и макроуровнях занимается ряд ученых – экономистов, таких как Гитман Л. Дж., Джонк М. Д., Колчина Н.В, Ляхова О.О., Мертенс А.В., Оникиенко С. В., Пересада А. А.,Смирнова З. М. и др.
Основной материал исследования. Инвестиционный проект предприятия, организации, производственной мощности, комплекса или объекта — это полный комплект организационно-технических и финансово-экономических документов и мероприятий, необходимых для достижения поставленных целей в условиях ограниченности имеющихся ресурсов с обязательным получением положительного экономического или социального эффекта.
Ключевые факторы оценки эффективности бизнеса
К внешней среде проекта относят те политические и экономические условия, в которых будет реализован проект. Речь идет, прежде всего, о правовой и социальной среде. Внешние факторы влияния практически не подвергаются изменениям со стороны разработчиков проекта, они являются системой ограничений, которые необходимо учитывать в процессе подготовки проектных решений.
Практически все проекты находятся под влиянием политико-правового и государственного регулирования государственных структур. Особенно важно учитывать особенности государственной политики и правительственного регулирования всех аспектов инвестиционной деятельности в отношении производства и потребления продукции проекта, приобретения сырья, налогообложения, субсидирования, существующих форм стимулирования и др.
На практике порой случается, что правительственная политика, идеология руководства страны вместо того, чтобы создать условия экономического роста и повышения социального благосостояния народа путем государственного регулирования процессов инвестирования, не только не стимулирует развитие предприятий, отраслей, регионов страны, а наоборот, создает такую правовую среду, которая не только подавляет развитие экономики, но и разваливает ее.
Налоговая политика государства, правовое поле, законодательная база, обеспечивающая защиту интересов и прав инвесторов, могут сделать проект в одном случае экономически прибыльным, в другом -убыточным.
При оценке внешней среды проекта анализируют социально-экономические условия страны и региона, где предполагают реализовывать проект или его продукцию, изучают законодательство об условиях труда, уровень социальной защищенности населения.
Разработчикам проекта необходимо учитывать уровень квалификации кадров, производительность труда, стандарты безопасности труда и охраны здоровья, имеющиеся тенденции и возможные их изменения, анализировать их влияние на инвестиционные и производственные затраты, а также оценить уровень дополнительных расходов, необходимых для соблюдения требований законодательства о труде и охране среды, влияние на него проекта.
Что такое внешние и внутренние факторы? Как определить их влияние?
Немаловажным для реализации проекта является получение всех возможных разрешений и постановлений от различных министерств и правительственных учреждений, поскольку есть неединичные примеры того, как жизнеспособные проекты не были реализованы из-за невозможности преодолеть бюрократические преграды и получить разрешение или лицензию от правительственных органов.
Важное влияние на оценку проекта оказывают и внутренние факторы. Достижение целей проекта зависит от качества его менеджмента, уровня квалификации персонала, организационной структуры управления, обеспечивающей его осуществление.
Анализ институциональных характеристик внутренних факторов проекта предусматривает их диагностику, оценку возможного влияния на успешность осуществления проекта, разработку рекомендаций по повышению его эффективности. А оценка уровня и возможностей менеджмента проекта является основным фактором успешной его реализации. От уровня управленческой команды проекта зависит не только качество институционального или иного анализов, но и обоснование реализации проекта.
Выполняя анализ производственных возможностей менеджмента проекта или организации, осуществляющей проект, для успешного результата следует сосредоточиться на следующих основных факторах:
- оценка дееспособности управленческой команды;
- характеристика квалификационного уровня и наличие опыта команды в решении аналогичных или подобных проектов;
- анализ имеющихся механизмов мотивации для успешной реализации проекта;
- соответствие менеджмента проекта корпоративной культуре и целям проекта.
Анализ трудовых ресурсов определяет влияние выявленных отклонений на позитивные или негативные изменения в денежных потоках проекта и позволяет оценить его жизнеспособность.
На завершающем этапе оценки внутренних факторов институционального анализа рассматривают организационную структуру управления проектом или же разрабатывают рекомендации по ее совершенствованию для обеспечения реализации целей проекта. Для того чтобы повысить эффективность решений управленческих структур, выявляют элементы возможного перераспределения функций между центральным, промежуточным и производственными аппаратами управлений[3,с.88].
Анализом должны быть охвачены:
- типы организационных структур, их характеристика и оценка соответствия требованиям проекта;
- распределение полномочий, прав и обязанностей;
- каналы коммуникаций, информационные потоки в управленческих системах.
Структурные изменения в управленческих системах осуществляют для повышения оперативности управления, его гибкости, эффективности, надежности.
Выводы. К факторам, положительно влияющим на инвестиционные проекты в Украине, можно отнести, укрепление отечественной валюты, совершенствование банковской системы, рост доходов населения, развитие информационных технологий (создание системы телекоммуникаций, электронной почты, спутниковой, оптико-волоконной цифровой связи, обеспечение выхода в зарубежные коммуникационные сети и их базы данных).
Наиболее существенный фактор, способный эффективно повлиять на инвестиционный проект — это формирующийся и развивающийся слой отечественных специалистов, способных эффективно работать в условиях рыночной экономики.
Основой повышения эффективности системы управления в инвестиционно-производственном комплексе является совершенствование организационных связей между организациями, которые вместе участвуют в производственном процессе. Система этих связей должна быть такой, чтобы каждый ее элемент работал на конечный результат.
В сложности организационной структуры управления заложена необходимость постоянного ее совершенствования. Это означает, если не следить за ее состоянием и не совершенствовать ее, исходя из постоянного изменения внутренних и внешних факторов, то она станет тормозом в развитии управленческой системы, перестанет быть эффективной.
1. Электронный ресурс «Экономические Известия». – URL: http://eizvestia.com
2. Болотин С.А. Управление проектом: [Учеб. пособ.] / С.А. Болотин.- СПб.: Два+Три, 2010. — 95 с.
3. Гайдаров М. М. Анализ инвестиционных проектов / М. М. Гайдаров –Алматы, 2012 –254с
Источник: be5.biz
Что такое фундаментальный анализ (FA)?
Когда дело доходит до торговли – неважно, имеете ли вы дело с акциями вековой давности или развивающимися криптовалютами – здесь нет четких алгоритмов действий. Даже если они и есть, лучшие игроки Уолл-стрит гарантируют, что формула успеха останется секретом.
Вместо этого у нас есть широкий спектр инструментов и методологий, используемых трейдерами и инвесторами. В целом можно разделить эти методы на две категории: фундаментальный анализ (FA) и технический анализ (TA) .
В этой статье мы рассмотрим основы фундаментального анализа.
Что такое фундаментальный анализ?
Фундаментальный анализ – это метод, используемый инвесторами и трейдерами для определения внутренней стоимости активов или бизнеса. Чтобы точно оценить это значение, они тщательно изучают внутренние и внешние факторы и определяют, переоценен или недооценен рассматриваемый актив или бизнес. Эти результаты помогут в выработке наилучшей стратегии, которая с большей вероятностью принесет хорошую прибыль.
Например, если вы проявили интерес к компании, то, чтобы понять ее финансовое положение, изучите сначала различные данные, такие как прибыль, балансы, финансовая отчетность и движения денежных средств. Затем рассмотрите более широкую картину, чтобы изучить рынок или отрасль, в которой работает компания. Кто составляет конкуренцию? Какова целевая аудитория компании?
Расширяется ли охват? Вы можете уменьшить масштаб еще больше, чтобы учесть общие экономические факторы, такие как процентные ставки и инфляция , и это всего лишь пара факторов.
Описанные выше действия называются восходящим методом анализа: вы начинаете с интересующей вас компании и продвигаетесь вверх, чтобы понять ее место в экономике в целом. Но вы также можете применить нисходящий анализ, когда вы сужаете круг выбора, изучив сначала общую картину.
Конечная цель такого анализа – вычислить ожидаемую цену акции и сравнить ее с текущей ценой. Если ожидаемая цена выше текущей, можно сделать вывод, что акция недооценена. Если она ниже рыночной, то можно предположить, что она сейчас переоценена. Опираясь на результаты вашего анализа, вы можете принимать обоснованные решения покупке или продаже акций конкретной компании.
Фундаментальный анализ (FA) против технического анализа (TA)
Начинающие трейдеры и инвесторы, мало знакомые с криптовалютой , форексом или фондовыми рынками, часто находятся в замешательстве, не зная, какой подход выбрать. Фундаментальный анализ и технический анализ резко отличаются друг от друга и полагаются на принципипально разные методологии. И все же оба предоставляют данные, относящиеся к торговле. Так какой из них лучше?
Вообще говоря, стоит выяснить, что именно дает каждый из этих подходов. Главная идея фундаментального анализа, лежащая в основе инвестиционных решений, – цена акций не обязательно указывает на их истинную стоимость.
Напротив, согласно идее технического анализа, движение цены можно предсказать на основе прошлых данных о ценах и объемах. Технический анализ не рассматривает внешние факторы, вместо этого сосредотачиваясь на графиках цен, моделях и тенденциях на рынке. Задача технического анализа – определить идеальные точки для входа и выхода из позиций.
Сторонники гипотезы эффективного рынка (EMH) считают, что постоянно опережать рынок с помощью технического анализа (TA) невозможно. Эта гипотеза предполагает, что финансовые рынки предоставляют всю известную информацию об активах (что они “рациональны”) и что они уже принимают во внимание исторические данные. “Более слабые” трактовки EMH не дискредитируют фундаментальный анализ, однако “более сильные” утверждают, что даже при тщательном анализе невозможно получить конкурентное преимущество.
Понятно, что из этих двух стратегий нет объективно лучшей, поскольку обе могут дать ценную информацию по разным аспектам. Для некоторых стилей торговли подходит своя стратегия, и на практике многие трейдеры их комбинируют, чтобы сформировать более широкое представление о ситуации на рынке. Это справедливо как для краткосрочных сделок, так и для долгосрочных инвестиций.
Популярные показатели в фундаментальном анализе
Для понимания фундаментального анализа мы не будем рассматривать свечи , MACD и RSI , вместо них рассмотрим специфичные для FA индикаторы. В этом разделе мы обсудим несколько самых популярных.
Прибыль на акцию (EPS)
Прибыль на акцию (earnings per share) – это установленный индикатор прибыльности компании, показывающий, какую прибыль она приносит с каждой выпущенной акции. Он рассчитывается по следующей формуле:
(чистая прибыль — дивиденды по привилегированным акциям) / количество акций
Предположим, компания не выплачивает дивиденды, а ее прибыль составляет 1 миллион долларов. Если выпущено 200 000 акций, то, согласно формуле, наша прибыль на акцию составит 5 долларов. Расчет несложный, но дает нам некоторое представление о потенциальных инвестициях. Компании с более высокой (или растущей) EPS обычно более привлекательны для инвесторов.
Некоторые инвесторы предпочитают разводненную прибыль на акцию , поскольку она учитывает факторы, которые увеличивают общее количество акций. Например, в случае опционов на акции сотрудникам предоставляется возможность приобрести акции компании. Поскольку это означает большее количество акций для разделения чистой прибыли, разводненная EPS ниже, чем простая EPS.
Как и в случае с остальными показателями, прибыль на акцию не должна быть единственным индикатором, используемым для оценки предполагаемых инвестиций. Тем не менее, это удобный коэффициент при использовании его вместе с другими.
Коэффициент цена/прибыль (P/E)
Коэффициент отношения цены к прибыли (или коэффициент P/E) оценивает бизнес, сравнивая цену акции с прибылью на акцию. Он рассчитывается по следующей формуле:
цена акции / прибыль на акцию
Давайте вернемся к компании из предыдущего примера, у которой прибыль на акцию составляла 5 долларов. Допустим, каждая акция торгуется по 10 долларов, что дает нам коэффициент P/E, равный 2. Что это означает? Многое зависит от остальных показателей и контекста.
Зачастую коэффициент цена/прибыль используется, чтобы определить, переоценена акция (если коэффициент высокий) или недооценена (если коэффициент низкий). Его необходимо принимать во внимание, сравнивая с коэффициентом P/E аналогичных компаний. Опять же, выводы на основании только коэффициента P/E не всегда верны, поэтому его следует использовать вместе с другими методами количественного и качественного анализа.
Коэффициент цена/балансовая стоимость (P/B)
Отношение цены к балансовой стоимости (также известное как отношение цены к собственному капиталу или коэффициент P/B) говорит о том, как инвесторы оценивают компанию по отношению к ее балансовой стоимости. Балансовая стоимость – это стоимость бизнеса, определенная в его финансовых отчетах (как правило, активы минус обязательства). Формула расчета следующая:
прибыль на акцию / балансовая стоимость акции
Снова вернемся к компании из предыдущих примеров. Предположим, что ее балансовая стоимость составляет 500 000 долларов. Каждая акция стоит 10 долларов, при этом выпущено 200 000 акций. Таким образом, балансовая стоимость считается как 500 000 / 200 000 долларов, а именно 2,5 доллара.
Если мы подставим числа в формулу, 10 долларов, деленные на 2,5, дадут нам P/B, равный 4. На первый взгляд, это не слишком хорошо. Коэффициент говорит нам о том, что в настоящее время акции торгуются в четыре раза дороже фактической стоимости акций компании. Это может означать, что рынок переоценивает бизнес, возможно, ожидая огромного роста. Если бы мы получили коэффициент P/B < 1, он указывал бы на то, что рынок оценивает компанию ниже, чем она стоит на самом деле.
Ограничение применимости отношения цены к балансовой стоимости состоит в том, что этот коэффициент лучше подходит для оценки предприятий с большим объемом активов. Получается, компании с малым объемом физических активов представлены на рынке необъективно.
Коэффициент цена/прибыль к росту (PEG)
Отношение цена/прибыль к росту (PEG) – это показатель, дополняющий коэффициент цена/прибыль с учетом потенциальных темпов роста актива. Он рассчитывается по следующей формуле:
коэффициент цена/прибыль / ожидаемый рост прибыли на акцию
Ожидаемый рост прибыли – это оценка прогнозируемого роста прибыли компании в установленные сроки. Она выражается в процентах. Предположим, на следующие пять лет мы оценили средний рост вышеупомянутой компании в 10%. Возьмем коэффициент цена/прибыль (2) и разделим его на 10, в результате получим отношение 0.2.
Этот коэффициент говорит о том, что инвестиции в компанию являются прибыльными, поскольку она сильно недооценена с учетом будущего роста. Вообще говоря, любой бизнес с коэффициентом меньше 1 недооценен. Все значения выше могут говорить о переоцененности.
Коэффициент PEG считается более предпочтительным по сравнению с коэффициентом P/E, так как учитывает довольно важную переменную, которая не заложена в P/E.
Фундаментальный анализ и криптовалюты
Вышеупомянутые показатели не применимы к криптовалюте. Вместо этого для оценки жизнеспособности проекта рассматривают другие коэффициента. В этом разделе представлены несколько таких индикаторов, используемых криптовалютными трейдерами.
Отношение ценности сети к объему транзакций (NVT)
На криптовалютных рынках эквивалентом коэффициента P/E является коэффициент NVT – основной показатель для FA в криптовалютах. Он рассчитывается следующим образом:
ценность сети / дневной объем транзакций
Посредством NVT определяется ценность сети на основе объема транзакций, которые она обрабатывает. Предположим, у вас есть два проекта: монета A и монета B. Оба имеют рыночную капитализацию 1 000 000 долларов. Однако ежедневный объем транзакций для монеты A составляет 50 000 долларов, а для монеты B – 10 000 долларов.
Коэффициент NVT для монеты А составляет 20, для монеты В – 100. Как правило, активы с более низкими коэффициентами NVT считаются недооцененными, а активы с более высокими коэффициентами – переоцененными. Если рассматривать только NVT, то можно сделать вывод, что монета A недооценена по сравнению с монетой B.
Активные адреса
Имеет смысл пределить количество активных адресов в сети, чтобы оценить, насколько она используются. Несмотря на то, что этот показатель ненадежен как отдельный индикатор (метрикой можно легко манипулировать), он, тем не менее, может предоставить информацию об активности в сети. Вы можете учесть его при комплексной оценке цифрового актива.
Отношение цены к уровню безубыточности
Отношение цены к безубыточности майнинга – это показатель оценки монет, которые майнятся участниками сети в блокчейнах алгоритма Proof of Work . Он учитывает затраты на майнинг, а именно затраты на электроэнергию и оборудование.
рыночная цена актива / затраты на майнинг одной монеты
Отношение цены к уровню безубыточности может многое рассказать о текущем состоянии блокчейн сети . Безубыточность относится к стоимости майнинга одной монеты – например, если стоимость майнинга составляет 10 000 долларов, то на добычу единицы актива майнеры тратят 10 000 долларов.
Предположим, что монета A торгуется по цене 5000 долларов, а монета B – по 20 000 долларов, и обе имеют точку безубыточности в 10 000 долларов. Коэффициент Р/ВЕ для монеты A будет 0.5, для монеты B – 2. Коэффициент для монеты A меньше 1 означает, что майнеры работают в убыток. Напротив, майнинг монеты B является прибыльным, поскольку за каждые 10 000 долларов, потраченные на майнинг , вы ожидаете получить 20 000 долларов.
Из-за внешних стимулов вы можете ожидать, что со временем отношение будет стремиться к 1. Что касается монеты A, то, если цена не повысится, убыточные майнеры, скорее всего, уйдут из сети. У монеты B более высокое вознаграждение, поэтому можно предположить, ее будут майнить больше, пока она не перестанет приносить прибыль.
Эффективность этого показателя спорна. Тем не менее, он дает вам представление об экономике майнинга, которое вы можете учитывать при общей оценке цифрового актива.
Whitepaper, команда, дорожная карта
Наиболее популярный метод определения стоимости криптовалют и токенов включает в себя в том числе и классические методы анализа проекта. Изучив whitepaper, вы поймете цели проекта, варианты использования и технологии. Список достижений участников команды команды даст вам представление об их способности создавать и масштабировать продукт. Наконец, изучив дорожную карту, вы поймете, идет ли проект по плану. Эти методы можно дополнить анализом, чтобы определить вероятность достижения проектом поставленных целей.
Достоинства и недостатки фундаментального анализа
Достоинства фундаментального анализа
Фундаментальный анализ – это надежная методология оценки бизнеса, с которой технический анализ просто не может конкурировать. Изучение ряда качественных и количественных факторов является для инвесторов по всему миру важной отправной точкой при совершении сделок.
Фундаментальный анализ может провести любой трейдер или инвестор, поскольку тот опирается на проверенные методы и доступные данные о бизнесе. По крайней мере, так обстоят дела на традиционных рынках. В самом деле, если мы посмотрим на криптовалюту (все еще небольшую отрасль), данные не всегда доступны, а сильная корреляция между активами означает, что FA может быть не столь эффективным.
При правильном выполнении он обеспечивает основу для определения акций, которые сейчас недооценены, но далее будут расти в цене. Ведущие инвесторы, такие как Уоррен Баффет и Бенджамин Грэм, постоянно подтверждают своим примером, что тщательное исследование бизнеса такими методами дает потрясающие результаты.
Недостатки фундаментального анализа
Фундаментальный анализ провести легко, хороший фундаментальный анализ – сложнее. Определение “внутренней стоимости” акций – это трудоемкий процесс, требующий гораздо больше работы, чем просто подстановка чисел в формулу. Необходимо оценить большое количество факторов, а кривая обучения для того, чтобы делать это эффективно, может быть очень крутой. Кроме того, фундаментальный анализ больше подходит для долгосрочных сделок, чем для краткосрочных.
Этот вид анализа также не учитывает мощные рыночные силы и тенденции, которые может определить технический анализ. Как однажды сказал экономист Джон Мейнард Кейнс:
Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы будете платежеспособны.
Акции, которые кажутся недооцененными (по всем показателям), необязательно вырастут в будущем.
Заключение
Фундаментальный анализ – это устоявшаяся практика, которой придерживаются в том числе и самые успешные трейдеры. Благодаря уточнению стратегии инвесторы могут не только научиться лучше оценивать истинную стоимость акций, криптовалют и других активов, но и глубже понять бизнес и отрасли в целом.
В сочетании с техническим анализом фундаментальный анализ дает трейдерам и инвесторам всестороннее представление о том, какие активы и компании прибыльны. Комбинация FA и TA зарекомендовала себя многими как на традиционных рынках, так и на рынках криптовалют.
Однако при изучении развивающихся криптовалютных рынков вы должны понимать, что на них FA может быть не столь эффективным. Всегда проводите самостоятельный анализ и проверяйте, что следуете надежной стратегии управления рисками.
Источник: academy.binance.com
Факторы, влияющие на величину оценочной стоимости
Для объективной оценки стоимости компании, необходимо иметь представление о совокупности факторов, влияющих на стоимость, а также о влиянии каждого конкретного фактора. Оценщик при этом, должен поставить себя на место владельца или потенциального владельца компании.
Предназначение факторов стоимости заключается в том, чтобы выделить ключевые и определить зависимость изменения величины стоимости от них. Именно поэтому факторы стоимости важны и им уделено особое внимание.
Факторы стоимости позволяют учесть как доходность предприятия, так и возможные риски и издержки инвестора. При этом необходимо установить взаимозависимость факторов друг с другом и определить степень влияния каждого из них на стоимость.
Фактор стоимости предприятия – это некая переменная, от которой зависит результативность предприятия (например, эффективность производства или удовлетворение потребностей) и которая влияет на стоимость предприятия. [3, с.115]
При различном разделении факторов на группы, большинство отечественных и зарубежных авторов выделяют внешние и внутренние факторы стоимости, которые состоят из финансовых и нефинансовых показателей.
Нефинансовые показатели должны служить определяющим показателем эффективности, а финансовые – должны суммировать результаты по мере их поступления. При этом в финансовых показателях отражены результаты эффективности в прошлом, значит, они больше обращены на прошлое, чем на будущее. Финансовые показатели отражают только лишь результаты деятельности предприятия, не раскрывая пути их достижения. Финансовые показатели не дают возможность проконтролировать эффективность инвестирования, но помогают проведению внешних сравнений, если имеются данные соответствующих показателей среднеотраслевых значений или значений в аналогичных предприятиях.
Нефинансовые показатели более сложные и всеобъемлющие и должны предсказывать будущие финансовые результаты. Нефинансовые показатели носят описательный характер, характеризуют процессы функционирования и напрямую не оказывают воздействие на формирование стоимости. Их нельзя сравнить со среднеотраслевыми значениями. Они характеризуют предприятие и дают основу для расчета финансовых показателей. Поэтому, финансовые и нефинансовые показатели необходимо использовать в совокупности друг с другом.
Все факторы можно объединить в две группы: внешние и внутренние.
К внешним факторам относятся факторы развития страны, региона, отрасли.
Факторы развития страны – это основные факторы, характеризующие текущее состояние и прогнозы развития, оказывают сильное влияние на формирование стоимости предприятия. Наиболее значимые факторы: ВВП, индекс потребительских цен, темпы инфляции, уровень экспорта/импорта продукции, изменение мировых цен, уровень инвестиций, уровень политической стабильности; стратегические программы правительства, колебания курсов валют, изменение процентных ставок, уровень средней заработной платы, уровень безработицы в стране.[3, с.115]
Кроме того, такие факторы как индекс потребительских цен, темпы инфляции, уровень инвестиций, уровень средней заработной платы, уровень безработицы, необходимо рассматривать не только в отношении страны, но и относительно регионов, в которых функционирует предприятие.
Данные факторы формируют мнение об уровне развития и инвестиционной привлекательности территории расположения предприятия: страны, региона.
Отраслевые факторы обусловливают особенности деятельности предприятия, влияя на его инвестиционную привлекательность, ликвидность, рыночную стоимость.
Вышеперечисленные факторы, отражающие состояние и развитие страны, региона, отрасли необходимо рассматривать не только на текущий момент, но и с точки зрения долгосрочной перспективы, то есть учитывать прогнозные оптимистический и пессимистический варианты дальнейшего их изменения.
Внутренние факторы отражают деятельность предприятия.
Основными внутренними факторами, влияющими на формирование стоимости предприятия, являются факторы, отражающие финансово-хозяйственное состояние предприятия, имидж предприятия и степень его открытости.
Эффективность системы бизнеса отражают нефинансовые показатели процесса функционирования предприятия, которые включают в себя историю создания предприятия, организационно-правовую структуру, распределение собственного (акционерного) капитала между учредителями (акционерами), производственные мощности, долю предприятия на рынке, лицензирование деятельности, наличие зарегистрированных нематериальных активов (патенты, товарные знаки).[3, с.117]
Имидж оказывает значительное влияние на развитие предприятия. Создание и укрепление имиджа происходит в течение длительного периода времени, с учетом истории деятельности предприятия. Положительный имидж, степень узнаваемости предприятия формируется, в первую очередь за счет качества и гарантий. Чем более узнаваемо предприятие, чем больше положительных отзывов о его деятельности, тем оно наиболее сильное в конкурентной борьбе.
Факторы, создающие стоимость между собой тесно переплетаются и взаимосвязаны. Рассматривать влияние факторов на стоимость обособленно друг от друга не целесообразно, это может привести к неправильным конечным результатам.
Важнейшей совокупностью факторов, влияющих на стоимость компании, являются факторы со стороны спроса. Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые в первую очередь зависят от полезности этого товара, т. е. его будущих прибылей, времени их получения, степени риска, с которым сопряжено их получение, возможности их присвоения и при необходимости перепродажи этого товара.
Прибыль, которую может получить собственник от реализации компании, зависит от характера его операционной деятельности, определяемой соотношением доходов и расходов, и возможности получить прибыль от самой продажи данного предприятия.[1, с.45]
На доход компании влияют объем продаж и цены реализации, которые также зависят от платежеспособности спроса и его эластичности, которая определяется отраслевой принадлежностью продукции и наличием товаров-заменителей и дополняющих товаров. На цены влияет также уровень конкуренции на рынке, степень монополизации рынка и доля оцениваемого предприятия на нем. На величину платежеспособности спроса влияют уровень доходов потребителей, состояние экономики, прогноз на будущее. Спрос на продукцию зависит от стадии жизненного цикла.
На величину выручки влияет качество продукции, определяемое состоянием активов предприятия и технологией производства.
Объем сбыта предприятия ограничивается его производственными мощностями. При их недостатке для того, чтобы предприятие вышло на возможный с точки зрения потребностей рынка сбыт, нужны дополнительные инвестиции в расширение производственных мощностей.
Расходы предприятия зависят от того, что и как производит предприятие, какова потребность предприятия в факторах производства, цены на них и время оплаты за них.
Одним из важнейших факторов, влияющих на рыночную стоимость предприятия, является степень контроля, которую получает новый собственник: предприятие покупается в индивидуальную частную собственность или приобретая контрольный пакет акций. В первом случае рыночная цена будет выше, чем во втором.
Другим важным фактором, определяющим рыночную цену, является ликвидность этой собственности. Рынок предполагает премию за активы, которые могут быть быстро обращены в деньги с минимальным риском потери стоимости.
Рыночная цена реагирует на все ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государство ограничивает цены на продукцию предприятия, то рыночная цена на такое предприятие будет ниже, чем на предприятия, не имеющие таких ограничений.
Стоимость акций ликвидных предприятий (а значит, и стоимость самих предприятий), как правило, выше, чем акций неликвидных. С этим положением связано правило: акции открытых акционерных обществ стоят выше акций закрытых. Разница порой весьма значительна (35-50%), что обусловлено многими причинами, в том числе и большими затратами на публичное размещение акций.[1, с.46]
Стоимость бизнеса в значительной степени зависит от квалификации управленческого персонала, и это учитывается экспертом-оценщиком при выборе оценочного мультипликатора либо при подборе коэффициента капитализации, либо на этот фактор делается специальная корректировка (скидка или премия) к общей стоимости предприятия.
Отсутствие вертикальной производственной интеграции значительно влияет на стабильность функционирования предприятия. Например, если предприятие производит какой-либо элемент для сборки оборудования или машины и покупатель этого элемента, осуществляющий сборку, принимает решение организовать собственное производство данного элемента, первое предприятие рискует лишиться всех доходов. Данное обстоятельство отражается на стоимости предприятия и должно учитываться при его оценке.
Наличие научной базы, масштабы и качество активов, в том числе прогрессивность и изношенность машин и оборудования, также влияют на стоимость предприятия, что следует учесть при его оценке.
И конечно же, рыночная цена компании зависит от того, каковы перспективы компании: будет ли оно развиваться или будет закрыто в силу своей неэффективности. При определении рыночной цены предприятия учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. Поэтому анализ рыночной конъюнктуры при оценке бизнеса существенное значение
Влияние факторов на стоимость предприятия различно для каждого предприятия, и зависит от специфики деятельности предприятия, этапа жизненного цикла, особенностей управления.
Источник: megapredmet.ru