В настоящей работе сделана попытка провести полноценную оценку рыночной стоимости предприятия. В качестве объекта исследования взято предприятие, занимающееся техническим обслуживанием и ремонтом автомобилей — ООО «Феникс-авто».
Для достижения указанной цели перед автором работы поставлены следующие задачи:
-Проанализировать основные подходы к сущности экономической теории стоимости в рамках ее исторического развития.
— Описать технологию и методологию, применяемую для оценки стоимости бизнеса.
— Выявить факторы, влияющие на стоимость бизнеса.
— Провести анализ финансового состояния предприятия ООО «Феникс-авто».
— Произвести оценку стоимости бизнеса на примере исследуемого предприятия.
Для этого был изучен теоретический материал, собрана качественная и количественная информация об имуществе предприятия, проанализирована финансовая деятельность, проведено интервьюирование с руководителем и на основе собранных сведений была сделана оценка стоимости. Для выполнения аттестационной работы были привлечены статистическая информация, специальная экономическая литература, посвященная изучаемым вопросам, нормативно-правовые акты РФ, специалист-сметчик.
Решение задачи по оценке стоимости бизнеса (Г-ГЭ-НИУВШЭ-2009-В-2-19)
Проведенная работа состоит из двух разделов. Первый раздел посвящен описанию теоретической, методической и нормативной базы оценки предприятия (бизнеса). Во втором разделе проведена непосредственно оценка рыночной стоимости действующего предприятия тремя подходами, а также проведено обобщение результатов оценки, полученных разными методами.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1. Возникновение оснований и условий оценочной деятельности.
Законодательная база.
За последние годы в нашей стране произошли большие изменения в политической, экономической и социальной сферах жизнедеятельности. Экономика, которая до недавних пор развивалась по директивным планам и нормативам, перешла на рыночные взаимоотношения.
Как следствие, начался бурный рост предпринимательства и частной собственности, который привел к возникновению специализированных рынков: рынка недвижимости, рынка машин и оборудования, финансового рынка, рынка труда, услуг, информации, и т.д. Кроме продавцов и покупателей участниками рынка являются профессиональные посредники, обеспечивающие реализацию объектов собственности: агенты по продажам, брокеры, риэлтеры, оценщики. Каждый из этих участников выполнят свои задачи. Автор рассматривает работу оценочных структур и их планов т.к. вопрос о стоимости собственности является одним из основных у каждого, кто задумывается реализовать свои права собственника. С этими проблемами сталкиваются и промышленные предприятия, и коммерческие структуры, и финансовые институты, и лица, имеющие ту или иную собственность.
Возрастающая роль результатов оценки и увеличивающийся спрос на квалифицированных экспертов привели к появлению новой профессии, утвержденной Постановлением Министерства труда и социального развития российской Федерации от 27 ноября 1996 г. № 11 «Оценщик (эксперт по оценке)».
ЧОУ ДПО Решение задач Практика оценки стоимости предприятия бизнеса
Назрела необходимость в создании законов, правил и необходимых мероприятий по данному вопросу хозяйствования. Для урегулирования этих немаловажных моментов, президентом РФ и Государственной Думой, от29.07.98г, был принят закон №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ». С последующими дополнениями (последнее издание от27.02.03. №29-ФЗ). В данном законе четко сформулированы: общие положения, основания для осуществления и регулирования оценочной деятельности.
Для более корректной работы специалистов- оценщиков постановлением Правительства РФ от 06.07.01г, были приняты «Стандарты оценки» №519, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности.
В частности выше перечисленные документы регламентируют следующие положения:
— Предоставление заказчику информации о требованиях законодательства РФ об оценочной деятельности, об уставе и кодексе этики соответствующей саморегулируемой организации (профессионального общественного объединения оценщиков или некоммерческой организации оценщиков), на членство в которой ссылается оценщик в своем отчете;
— Предоставление по требованию заказчика документа об образовании, подтверждающего получение профессиональных знаний в области оценочной деятельности;
— Наличие договора между оценщиком и заказчиком, являющимся основанием для проведения оценки, заключённого в письменной форме и не требующего нотариального удостоверения;
— Своевременное составление в письменной форме и передача заказчику отчета об оценке объекта;
— Неразглашение конфиденциальной информации, полученной от заказчика;
— Независимость оценщика, т.е. отсутствие у оценщика в отношении объекта оценки вещных прав или обязательств вне договора;
— Наличие договора о страховании гражданской ответственности оценщика;
— Возможность привлечения по мере необходимости на договорной основе к участию в проведении оценки объекта иных оценщиков либо других специалистов;
— Предоставление копий хранящихся отчетов или информации из них правоохранительным, судебным, иным уполномоченным государственным органам, в случаях, предусмотренных законодательством РФ;
— Хранение копий составленных отчетов в течение трех лет и т.д.
Кроме законодательства, регулирующего непосредственно оценочную деятельность, особое внимание оценщиков вызывает законодательство, регулирующее право собственности и другие вещные права, отдельные виды обязательств и имущественные отношения относительно объектов оценки. Основой такого законодательства служит Гражданский кодекс РФ, другие законодательные и нормативные акты, в том числе по приватизации, банкротству, аренде, залогу имущества, ипотеке, доверительному управлению.
Цели и задачи оценки предприятия (бизнеса).
С развитием рыночных отношений всё чаще возникает потребность в оценке бизнеса. Для большинства отечественных предприятий в условиях сегодняшних реалий их акции не только не котируются на бирже, но и вообще практически не продаются. В этой ситуации рыночную стоимость акций принято рассчитывать, исходя из рыночной стоимости бизнеса с внесением соответствующих поправок на неконтрольность ИЛИ, наоборот, премии за контроль.
Точно так же выглядит ситуация и для инвесторов. Инвесторами для оценки эффективности компаний и расчета доходности инвестиций в акционерный капитал используются показатели, основанные на сравнении рыночной цены акции с рассчитанной «реальной» ценой акций компании. Однако только акции котирующихся на бирже компаний будут иметь рыночную стоимость, и определить инвестиционную привлекательности некотируемых компаний гораздо труднее. В этом случае необходимо оценить эффективности как текущей, так и будущей деятельности компании, сравнить ее с аналогичными компаниями в отрасли и уже на основании полученной информации, принимать решения.
Для того чтобы построить эффективную систему управления бизнесом, необходимо четко понять его структуру, цели, задачи, финансовое положение, перспективы, а значит оценить.
Итак, в настоящее время чаще всего оценка бизнеса проводится в целях:
— Определения стоимости ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и пр.) в случае их купли продажи, внесения в уставный капитал.
— Определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям.
— Реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияния, поглощения либо выделения самостоятельных предприятий из состава холдинга. Разработки плана развития предприятия.
В процессе стратегического планирования важно оценить:
— Будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа.
— Повышения эффективности текущего управления предприятием.
— Определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании.
— Страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости
активов в преддверии потерь.
— Налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия.
— Осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов бизнеса.
В подавляющем большинстве указанных случаев оценка не является обязательной, но, обоснованно действующий владелец, продавец, покупатель или лицо, вовлеченное в реструктуризацию предприятия, стремясь максимально просчитать долгосрочные последствия сделки и защитить свои интересы, неизбежно сталкивается с необходимостью выполнения данной работы.
Однако существует и необходимость проведения оценки, независимым оценщиком, установленная Федеральными законами:
-«Об акционерных обществах» (ст. 74, ст. 75, ст. 77)
-«Об обществах с ограниченной ответственностью» (ст. 15)
-«О несостоятельности (банкротстве)» (ст. 102)
-«О реструктуризации кредитных организаций» (ст.18)
-«О негосударственных пенсионных фондах» (ст.25)
-«Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (ст. 8)
Данным законом для РФ, субъектов РФ, муниципальных образований, физических и юридических лиц установлено безусловное право на проведение оценки любых принадлежащих им объектов независимо от установленного порядка статистического учета, бухгалтерского учета и отчетности. Но проведение оценки объектов является обязательным в случае вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично РФ, субъектам РФ либо муниципальным образованиям при использовании в качестве предмета залога, а также при ипотечном кредитовании физических лиц и юридических лиц в случаях возникновения споров о величине стоимости предмета ипотеки.
1.3. Основные понятия и наименования.
Оценке стоимости бизнеса, как и любому другому научно-практическому направлению человеческой мысли свойственно наличие специфической терминологии. Поэтому статью необходимо начать с определения используемых далее терминов. Теория оценки базируется на основополагающих понятиях: «стоимость», «цена», «затраты».
Стоимость — деньги или денежный эквивалент, который покупатель готов обменять на какой-либо предмет или объект или это мера того, сколько покупатель готов заплатить за оцениваемый объект. Понятие «стоимость» является базовым в деятельности оценщика. Для того чтобы объект имел стоимость, он должен обладать пригодностью и ограниченным характером предложения при наличии покупательской способности населения. Краеугольный камень — это понятие «рыночная стоимость». Когда речь идет о стоимости, всегда необходимо фиксировать дату оценки, так как со временем стоимость может изменяться, причём не обязательно равномерно.
Цена — исторический факт, отражающий то, сколько было затрачено на покупку сходных объектов в прошлых сделках. Цена прошлых сделок и цена продавца не обязательно представляют обоснованную меру стоимости на дату оценки. Следует иметь в виду, что из цены сделки не выявляются вышеперечисленные обстоятельства и следовательно, пока не проведен анализ, нельзя говорить о рыночной стоимости.
Затраты — это мера издержек, необходимых для того, чтобы создать объект собственности, сходный с оцениваемым. Эти затраты могут быть больше или меньше стоимости на дату оценки. Нельзя сопоставлять рыночную цену с издержками или затратами.
В отечественной литературе распространены следующие виды стоимостей, используемые в оценке бизнеса:
Рыночная стоимость — это цена, выраженная в наличных деньгах или их эквивалентах, с которой согласны желающий продать продавец и желающий купить покупатель, неподверженные никакому давлению и хорошо осведомленные обо всех фактах, имеющих отношение к покупке. В рыночной экономике большое практическое значение имеет рыночная стоимость, в плановой экономике при оценке предприятия использовалась балансовая стоимость.
Инвестиционная стоимость в отличие от рыночной предполагает оценку стоимости предприятия для конкретного инвестора или группы инвесторов. Инвестиционная стоимость зависит от индивидуальных требований к инвестициям, предъявляемых конкретным инвестором. Существует ряд причин, по которым инвестиционная стоимость отличается от рыночной — это оценка будущей прибыльности, представление о степени риска, налоговые ситуации и др.
Залоговая стоимость — это стоимость актива, которую кредитор надеется получить от продажи на открытом рынке данного актива в случае неплатежеспособности предприятия.
Ликвидационная стоимость — применима при закрытии предприятия.
Оценка действующего предприятия предполагает, что бизнес имеет благоприятные перспективы развития, поэтому можно ожидать сохранения — предприятия как системы, а ценность целого обычно всегда больше, чем простая сумма стоимостей отдельных элементов. Если же предполагается закрытие предприятия, то определяется ликвидационная стоимость. При определении ликвидационной стоимости предприятия необходимо учитывать все расходы, связанные с ликвидацией — комиссионные, административные издержки по поддержанию работы предприятия до его ликвидации, расходы на юридические и бухгалтерские услуги. Разность между выручкой, которую можно получить от продажи активов предприятия и издержками на ликвидацию, дает ликвидационную стоимость.
Страховая стоимость — стоимость собственности, определяемая положениями страхового контракта или полиса.
Различают также восстановительную стоимость и стоимость замещения. Восстановительная стоимость — это затраты на воспроизводство точной копии предприятия или другого актива, даже если есть более экономичные аналоги. Стоимость замещения — это затраты на создание актива, аналогичного по функциям. Стоимость воспроизводства и стоимость замещения широко используются в сфере страхования.
Таким образом, для каждой сферы деятельности при проведении оценки используются адекватные ей виды оценочной стоимости. Так, при оценке сделок купли-продажи предприятия или его части важно оценить рыночную стоимость, для страхования — стоимость восстановления, для кредитования — залоговую стоимость, а для ликвидации предприятия — ликвидационную стоимость.
1.4 Стоимость предприятия (бизнеса).
В стандартах оценки, (СТО РОО 24-01-96), дается более полное определение Стоимости действующего предприятия: это стоимость, создаваемая функционированием сформировавшегося бизнеса. Она представляет собой выражение стоимости, связанной со сформировавшимся предприятием, и определяется посредством капитализации прибыли, получаемой данным предприятием, с учетом оборота и всех обязательств, связанных с деятельностью предприятия.
В ст. 132 Гражданского кодекса РФ об имуществе предприятия, о статусе предприятия сформулировано следующее: «Предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс . ». «Предприятие как имущественный комплекс признается недвижимостью».
Продажа предприятий в целом предполагает передачу покупателю не только зданий и оборудования, но и прав и обязанностей продавца. Заключение договора продажи предприятия требует от продавца совершения особых действий, не характерных для иных договоров купли-продажи. Необходимым условием для заключения договора является, в частности, составление и рассмотрение сторонами акта инвентаризации и бухгалтерского баланса, получение заключения независимого аудитора, определение всех обязательств, включаемых в состав предприятия.
Продажа предприятия во всех случаях сопровождается, с одной стороны, уступкой прав требований продавца покупателю, а с другой — переводом на него долгов, что в свою очередь, требует согласия кредиторов. Поэтому предусмотрены положения, определяющие особый порядок уведомления кредиторов и получения их согласия на продажу предприятия, а также последствия нарушения этого порядка. В частности, после передачи предприятия покупателю продавец и покупатель несут солидарную ответственность по включенным в состав переданного предприятия долгам, которые были переведены на покупателя без согласия кредитора. (пАСТ. 562 ГКРФ).
Дата добавления: 2019-07-15 ; просмотров: 270 ; Мы поможем в написании вашей работы!
Источник: studopedia.net
Бизнес
Оценка бизнеса – это определение стоимости предприятия в денежном эквиваленте, которая может быть его наиболее вероятной продажной ценой как товара. Оценка бизнеса является наиболее сложной и трудоемкой процедурой. Для такой оценки необходимо выполнить оценку рыночной стоимости активов и обязательств предприятия, построить прогноз доходов и расходов предприятия, сравнить финансовые показатели предприятия с показателями фирм-аналогов и обосновать итоговую стоимость оцениваемого предприятия. Что же подразумевается под оценкой бизнеса?
Оценка бизнеса выполняет следующий ряд задач:
- Оценка мажоритарного (контрольного, блокирующего) пакета акций предприятия — это наиболее востребованная задача, дающая наиболее полное представление о стоимости бизнеса;
- Оценка миноритарного пакета акций — это оценка одной акции в составе миноритарного пакета;
- Оценка имущественного комплекса: в данном случае это оценка активов компании – зданий, сооружений, сетей, коммуникаций, земельных участков, транспортных средств и оборудования. Также в этой задаче осуществляется анализ финансовых потоков предприятия;
- Оценка акций предприятия, котирующихся на рынке — это частный случай, достаточно простой и зачастую сводящийся к анализу котировок, состояния рынка и определению ставки дисконта.
Цели и задачи оценки бизнеса:
- Выявление реальной рыночной стоимости имущества компании при осуществлении страховых операций;
- Увеличение эффективности управления компанией;
- Определение кредитоспособности компании и величины стоимости залога при кредитовании;
- Обоснование принятия инвестиционного решения;
- Плавное проведение реструктуризации предприятия (ликвидации, поглощения, выделения, слияния);
- Внесение в уставной капитал вкладов учредителей;
- Выкуп акций у акционеров;
- Информация для высшего менеджмента Общества о текущей стоимости бизнеса;
- Информация о текущей рыночной стоимости компании в случае совершения сделок купли-продажи или при выходе одного или нескольких участников из обществ;
- Определение стоимости ценных бумаг компании, долей в капитале в случае проведения с ними различных операций;
- Проведение эмиссии акций обществом;
- Определение величины арендной платы при сдаче бизнеса в аренду;
- Обжалование судебного решения об изъятии собственности, когда возмещение от изъятия искусственно занижено;
- Переоценка активов компании;
- Основа для разработки грамотного бизнес-плана;
- Вступление в наследство для совершения нотариальных действий.
- Стратегическое планирование развития компании;
- Взвешенное налогообложение предприятия;
- Продажа муниципальной или федеральной собственности;
- Проведение дополнительных эмиссий;
- Слияния и поглощения;
- Реорганизация Общества.
Методы оценки бизнеса:
Для оценки бизнеса используются три основных подхода: доходный, сравнительный и затратный.
- Доходный подход предполагает определение текущей стоимости будущих доходов, которые могут влиять на дальнейшее использование предприятия и его возможную продажу;
- Сравнительный подход – это совокупность методов оценки стоимости бизнеса, основанных на сравнении оцениваемого объекта с аналогами, цена сделок которых известна. Преимуществом такого метода является то, что действительная стоимость будет отражать результаты деятельности компании, а цена сделки – ситуацию на рынке;
- Затратный подход рассматривает оценку стоимость бизнеса с точки зрения понесенных расходов. Часто балансовая стоимость активов не является определением рыночной стоимости. Поэтому первоначальная задача состоит в их тщательной переоценке. После из полученного показателя вычитается текущая стоимость обязательств, тем самым рассчитывается стоимость капитала предприятия. Преимущества затратного подхода в том, что он основан на существующих активах. Это исключает появление «переменных», присущих другим подходам.
После анализа конкретного случая, выбирается тот метод, который предоставит наиболее точную оценку.
Этапы оценки бизнеса:
- Сбор информации, анализ достоверности и документальное подтверждение всех собранных данных;
- Анализ и изучение рынка, на котором работает бизнес. Рассмотрение аналогичных имущественных комплексов, способных приносить доход;
- Проведение расчетов с помощью подходящих для поставленной цели подходов и методов по оценке бизнеса;
- Согласование результатов, полученных путем проведения различных подходов и методов;
- Составление отчета об оценке бизнеса понятно объясняет весь ход процедуры оценки бизнеса. В отчете содержатся использованные экспертами в ходе оценки материалы, выводы по выведенной стоимости бизнеса. Отчет — важный документ, который может быть использован в суде для защиты интересов.
Источник: www.euroauditgroup.ru
Основные цели и задачи оценки стоимости бизнеса.
Цель оценки состоит в определении какого либо вида оценочной стоимости, необходимой клиенту для принятия инвестиционного решения, для заключения сделки, для внесения изменений в финансовую отчетность и т.п. В проведении оценочных работ заинтересованы различные стороны, от государственных структур до частных лиц: контрольно ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговые фирмы и другие организации, частные владельцы бизнеса, инвесторы и т.п.
· повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
· купли продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;
· принятия обоснованного инвестиционного решения;
· купли продажи предприятия его владельцем целиком или по частям;
· установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров;
· реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагают проведение его рыночной оценки
· разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;
· определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании.величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;
· страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
· налогообложения.необходимо провести объективную оценку дохода предприятия, его имущества;
· осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса.необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.
Оценка стоимости предприятия осуществляется:
· с целью купли-продажи;
· для оценки имущества должника при осуществлении процедуры банкротства;
· для оценки имущества должника при осуществлении процедуры банкротства;
· в случаях кредитования под залог;
· при передаче имущества организаций в аренду;
· при определении арендных платежей исходя из стоимости имущества;
· при проведении организациями переоценки объектов основных средств;
· при реструктуризации деятельности;
· в процессе подготовки планов развития бизнеса и т.д.
Объекты оценки собственности, их особенности.
Собственность – это совокупность различного вида имущества или вещей, а также это отношения между определенными субъектами по поводу владения, распоряжения и использования принадлежащих им объектов.
Оценка стоимости любого объекта собственности представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка. Рыночная оценка должна учитывать не только ценность составных элементов определенного объекта — совокупность факторов производства, но и экономических отношений, реализующих право собственности на него.
Роль оценки бизнеса в менеджменте современного предприятия.
Основные направления работы оценщика с финансовой документацией предприятия.
Фактор риска в доходном подходе.
Доходный подход
Доходный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении текущей стоимости объекта имущества как совокупности ожидаемых доходов от его использования.
При оценке с позиции доходного подхода во главу угла ставятся будущие доходы от эксплуатации объекта на протяжении срока его полезного использования как основной фактор, определяющий современную величину стоимости объекта. В исчислении совокупного дохода от объекта за ряд лет его жизни, в методах доходного подхода используют приемы, известные из теории сложных процентов.
Методы доходного подхода (метод капитализации и дисконтирование денежных потоков) опираются на такие отмеченные выше принципы, как принцип ожидания, учета факторов производства, наилучшего и полного использования, вклада.
Несомненным достоинством этих методов является возможность комплексной, системной оценки, когда нужно оценить не отдельные машины на предприятии, а весь операционный имущественный комплекс, включающий весь парк взаимосвязанного оборудования. Применение методов доходного подхода сталкивается с тем ограничением, когда затруднительно оценить чистый доход непосредственно от оцениваемого объекта в силу того, что этот объект не производит конечной продукции или конечных услуг или в большей степени имеет социальное, чем экономическое значение.
Сначала рассчитывают чистый доход от функционирования всей производственно-коммерческой системы. Затем либо определяют стоимость всей системы и из неё тем или иным образом выделяют стоимость машинного комплекса, либо сначала вычленяют из суммы чистого дохода ту его часть, которая непосредственно создаётся машинным комплексом, а уже потом по этой части дохода определяют стоимость самого машинного комплекса.
Доходный подход — реализуется в методах:
• Дисконтирование чистых доходов;
• Прямая капитализация дохода;
• Равно эффективный функциональный аналог;
Несомненным достоинством этих методов является возможность комплексной, системной оценки, когда нужно оценить не отдельные машины на предприятии, а весь операционный имущественный комплекс, включающий весь парк взаимосвязанного оборудования.
Доходный подход исходит из того принципа, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.