Задачи по оценке бизнеса с решениями сравнительный подход

15% сырья высоколиквидно, 20% является бракованным и не годными к использованию, 10% — бракованное, но может быть продано по ликвидационной стоимости со скидкой 60% от номинала, остальное используется в процессе производства и обладает средней ликвидностью.

Животные на выращивании и откорме

затраты в незавершенном производстве

20% затрат будут списаны на себестоимость в течение месяца, 10% пошли на производство бракованной продукции и будут списаны в убытки

готовая продукция и товары для перепродажи

Торговая наценка — 30%. 20% продукции будет реализована в течение месяца, 30% — в течение трех месяцев, 50% — в течение полугода

расходы будущих периодов

прочие запасы и затраты

Рассчитать скорректированную стоимость запасов на конец первого полугодия, если:

коэффициент текущей ликвидности 1,87

WACC 51% годовых

ставка коммерческого кредита 55% годовых (с ежемесячным начислением процентов)

ставка по депозитам 18% годовых (с ежемесячным начислением процентов)

Сравнительный подход в оценке недвижимости

ставка рефинансирования 10% годовых

коэффициент отнесения процентов

на себестоимость 1,8

ставка налога на прибыль 20%

1. Определить предполагаемый срок погашения дебиторской задолженности методом экспертно-визуального анализа кредитной истории.

Дата возникновения задолженности

Сумма задолженности, тыс.руб.

Дата погашения задолженности по договору

Дата реального погашения задолженности

Источник: www.refmag.ru

ТЕМА 2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД

Задача 1.Определите ставку дисконтирования на основе модели оценки капитальных активов (CAPM). Согласно модели оценки капитальных активов ставка дисконтирования определяется следующим образом:

(1)

где R ─ ставка дисконтирования, %;

Rб ─ номинальная безрисковая ставка, %;

Rm ─ среднерыночная доходность на фондовом рынке, %;

b ─ коэффициент, указывающий меру систематического риска;

С1 ─ премия для малых предприятий, %;

С2 ─ премия за риск, характерный для отдельной компании, %;

С3 ─ страновой риск, %.

Поправки в виде премий для малых предприятий (С1) и за риск, характерный для отдельной компании (С2), принять в соответствии с международной практикой оценки бизнеса в размере 5/6 от уровня безрисковой ставки. Премию за страновой риск не применять.

Данные для расчета ставки дисконтирования приведены в Приложении.

Задача 2. Определите стоимость бизнеса методом дисконтированных денежных потоков по следующей формуле:

(2)

где С ─ стоимость бизнеса, определенная методом дисконтированных денежных потоков, руб.;

Д1,2,3 ─ денежные потоки 1-го, 2-го, 3-го прогнозных периодов, руб.;

R ─ ставка дисконтирования, десятичная дробь;

Sn ─ стоимость предприятия в постпрогнозный период, руб.;

Исходные данные для расчета представлены в таблице 2. Денежный поток для каждого прогнозного и постпрогнозного периодов определите в таблице 3.

При расчете денежного потока для каждого прогнозного периода следует учесть, что темп роста:

¾ выручки составляет: во второй прогнозный период 1,15 по отношению к первому периоду, в третий прогнозный период – 1,2 по отношению ко второму периоду;

¾ переменных расходов соответствует росту выручки;

¾ дебиторской задолженности, запасов и кредиторской задолженности составляет 1,1 по отношению к уровню предыдущего года.

Постоянные расходы и амортизационные начисления в течение всего прогнозного периода сохраняются на одном уровне.

Ставка налога на прибыль 20% от прибыли до налогообложения.

В первый прогнозный период ожидаются поступления беспроцентного займа, которые будут возвращены во второй период в объеме 50% от суммы заимствования, в третий период – в объеме 50% от суммы заимствования.

В первый прогнозный период будут приобретены основные средства.

Денежный поток для постпрогнозного периода рассчитывается по следующей формуле:

(3)

где Sn ─ стоимость бизнеса в постпрогнозный период, руб.;

Д N ─ денежный поток в последний прогнозный период, руб.;

R ─ ставка дисконтирования, десятичная дробь;

d ─ долгосрочные темпы роста бизнеса, десятичная дробь;

(R — d) ─ ставка капитализации, десятичная дробь.

Все стоимостные показатели округлить до целого значения, прочие показатели – до второго знака после запятой.

Исходные данные к задаче 2 даны в Приложении.

Таблица 1. Определение денежного потока

Задача 3. Определить стоимость 1 акции (после выплаты дивидендов), при заданных ставке дисконтирования, размере выплаченных дивидендов за прошлый год на акцию и темпе ежегодного прироста дивидендов. Число лет n = 1.

Исходные данные представлены в Приложении. Расчет произвести в таблице 2.

Таблица 2. Решение задачи 3

Задача 4. Оцените ожидаемый коэффициент Цена/Прибыль для открытой компании «Звезда» на момент до широкой публикации ее финансовых результатов за отчетный год, если известно, что прибыль за год – X рублей; прогнозируемая на следующий год прибыль – Y рублей; ставка дисконта для компании «Звезда», рассчитанная по модели оценки капитальных активов – d%. Темп роста прибылей компании стабилизирован. Остаточный срок жизни бизнеса компании – неопределенно длительный (указанное может допускаться для получения предварительной оценки).

Исходные данные представлены в Приложении. Расчет произвести в таблице 3.

Таблица 3. Решение задачи 4

Задача 5. Какую максимальную цену можно ожидать за предприятие в настоящий момент, если в его бизнес-плане намечается, что через 4 года (длительность прогнозного периода) денежный поток предприятия выйдет на уровень X руб. при выявлении, уже начиная с перехода от второго к третьему году прогнозного периода, стабильного темпа прироста в Y%. Бизнес предприятия является долгосрочным. Указать на время его окончания невозможно. Рекомендуемая ставка дисконта — Z%.

Исходные данные представлены в Приложении. Расчет произвести в таблице 4.

Таблица 4. Решение задачи 5

ТЕМА 2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД

Задача 6. Определите стоимость предприятия, используя сравнительный подход. Исходные данные представлены в Приложении. Расчет произвести в таблице 5.

Таблица 5. Определение стоимости предприятия (сравнительный подход)

Задача 7. Оценить обоснованную рыночную стоимость закрытого акционерного общества, если известно, что:

• рыночная стоимость одной акции компании — ближайшего аналога;
• из общего количества акций компании-аналога, указанного в ее опубликован­ном финансовом отчете часть выкуплена самой компанией и часть ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;
• доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в их ба­лансовой стоимости совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно X и Y млн. руб.

Исходные данные представлены в Приложении. Расчет произвести в таблице 6.

Таблица 6. Решение задачи 7

Источник: poisk-ru.ru