Пандемия COVID-19 ускорила и так быстрые темпы развития цифрового потребления. Однако она же и ухудшила экономическую ситуацию в мире. Тем самым цифровые бизнес-экосистемы оказались под влиянием как новых возможностей, так и новых угроз. В связи с этим их руководству критически важно понимать, как развивать свою сеть и бизнес-модель.
В рамках диссертации была предложена методика по выявлению зон для роста бизнес-экосистем с последующей оценкой влияния отобранных решений на бизнес-модель. Для получения этих результатов была проделана работа по различным направлениям. В первой главе были рассмотрены теоретические аспекты, связанные с понятиями бизнес-модель и бизнес-экосистема.
Это позволило сформировать план по достижению поставленной цели и учесть все важные аспекты в нем. Вторая глава посвящена описанию разработанной автором методики по выявлению зон роста экосистемы и определению моделей, способствующих достижению намеченных результатов. В третьей главе осуществляется применение разработанной методики на экосистеме ПАО Сбербанк.
Теперь Я босс! Шоу про бизнес от Сбербанка и телеканала Пятница
Результатом является выбор наиболее важных направлений для ее развития, предложение конкретных решений и оценка потенциальных эффектов от ее реализации на бизнес-модель. Данная работа может быть продолжена с целью выявления более специфичных факторов, влияющих на развитие экосистем.
Это позволит формировать более перечень решений по улучшению сети, отличающихся большей эффективностью при их реализации. Результаты исследования могут быть использованы рядом типов компаний. Во-первых, методикой могут пользоваться существующие экосистемы с целью формирования стратегии развития.
Во-вторых, она может быть полезна для фирм, желающих стать участниками экосистемы. Они могут оценить свой конкретный вклад в развитие партнерской сети и работать на максимизацию этого вклада, тем самым повышая свою ценность для экосистемы. В-третьих, компании, желающие создать новую экосистему, используя предложенную методику, буду в состоянии оценить положение дел на рынке и свой потенциал и конкурентные преимущества.
Текст работы (работа добавлена 24 мая 2020 г.)
Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.
Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.
Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.
ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.
В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.
Бизнес-модель Александра Остервальдера. Как ВАМ ЛЕГКО анализировать любой бизнес?!
- О ВЫШКЕ
- Цифры и факты
- Руководство и структура
- Преподаватели и сотрудники
- Корпуса и общежития
- Закупки
- Обращения граждан в НИУ ВШЭ
- Фонд целевого капитала
- Противодействие коррупции
- Сведения о доходах, расходах, об имуществе и обязательствах имущественного характера
- Сведения об образовательной организации
- Людям с ограниченными возможностями здоровья
- Единая платежная страница
- Работа в Вышке
- ОБРАЗОВАНИЕ
- Лицей
- Довузовская подготовка
- Олимпиады
- Прием в бакалавриат
- Вышка+
- Прием в магистратуру
- Аспирантура
- Дополнительное образование
- Центр развития карьеры
- Бизнес-инкубатор ВШЭ
- НАУКА
- Научные подразделения
- Исследовательские проекты
- Мониторинги
- Диссертационные советы
- Защиты диссертаций
- Академическое развитие
- Конкурсы и гранты
- Научно-образовательный портал IQ.hse.ru
- XXIV Ясинская (Апрельская) международная научная конференция по проблемам развития экономики и общества
- РЕСУРСЫ
- Библиотека
- Издательский дом ВШЭ
- Книжный магазин «БукВышка»
- Типография
- Медиацентр
- Журналы ВШЭ
- Публикации
- Единый архив экономических и социологических данных
Министерство науки и высшего образования РФ
Министерство просвещения РФ
Федеральный портал «Российское образование»
Массовые открытые онлайн-курсы
Источник: www.hse.ru
Сбер: из банка — в экосистему и финтех
Какой будет трансформация крупнейшего банка страны и каких результатов ждать инвесторам — в новом обзоре.
О компании
Сбербанк России, основанный указом императора Николая I в 1841 году — это крупнейший финансовый конгломерат в России, а также в Центральной и Восточной Европе. Обновленное название — Сбер — компания получила в 2020 году.
Сбер предоставляет услуги в розничном и корпоративном банкинге: различные виды кредитования, лизинга и финансирования, документарные операции и депозитные услуги, выпуск кредитных карт и предоставление банковских ячеек, потребительские кредиты и зарплатные проекты, управление активами и брокерские услуги и т.д.
В рамках стратегии Сбера по его трансформации в технологическую компанию, трехзначными темпами растет доля небанковских услуг — e-grocery, такси и каршеринг, телеком, страхование, медицина и другие.
Региональная сеть Сбера состоит из 11 территориальных банков с примерно 14,1 тыс. подразделений по всей России. Международное присутствие представлено дочерними банками в Казахстане, Беларуси, в странах Центральной Европы, включая Германию и Швейцарию, а также в Индии и Китае.
Сбер имеет кредитный рейтинг AAA(RU) от рейтингового агентства «АКРА» и «Эксперт РА»; а также Ваа3 от агентства Moody`s и ВВВ от Fitch. Другими словами, ведущие рейтинговые агентства мира оценивают надежность Сбера на одном уровне с надежностью Российской Федерации.
Структура акционеров
Контрольный пакет обыкновенных акций Сбера находится в собственности Минфина РФ — ему принадлежит 50% +1 акция. По этой причине у банка значительно больше возможностей для развития по сравнению с его частными аналогами, не имеющих поддержки со стороны правительства. Остальные акции распределены между институциональными нерезидентами — 44,37%, российскими компаниями — 1,92% и частными инвесторами — 3,71%.
Структура акционеров Сбера. Источник: данные компании
Сферы деятельности и операционные показатели
С момента мирового финансового кризиса 2008-2009 годов Банк России сокращает количество банков в стране, повышая качество услуг банковского сектора. Причин для этого хватает: за прошедшие годы десятки частных банков отметились размещением средств в высокорисковых или аффилированных с учредителями активах, недостаточностью капитала, невыполнением обязательств перед вкладчиками, а также отмыванием и выводом денег за границу и другими незаконными операциями.
В итоге с 2009 по 2020 год количество банков уменьшилось на 58%, а их клиенты перешли в основном в Сбер и другие банки с государственным участием. До Минфина, Банк России владел 50%+1 пакетом акций Сбера, поэтому за счет протекционистской политики ЦБ РФ, доступа к дешевому фондированию и высокой эффективности управления, Сбер активно развивался на фоне очистки банковской системы в последнее десятилетие.
В итоге с 2009 года активы Сбера выросли с ₽7,1 трлн до ₽37,5 трлн по итогам 1 квартала 2021 года (CAGR 16,33%), капитал увеличился с ₽1,318 трлн до ₽5,254 трлн (CAGR 13,4%), а чистая прибыль возросла более чем в 43 раза, с ₽21,7 млрд в 2009 году до ₽945,3 млрд за последние 12 месяцев (CAGR 40,93%).
Динамика роста чистой прибыли. Источник: финансовые отчеты Сбера
Сбер занимает 32,3% рынка корпоративного кредитования и 42,3% розничного кредитования в России. Более 23% депозитных средств юридических лиц и почти половины населения страны хранятся в Сбере.
По состоянию на 31 марта 2021 число активных частных клиентов Сбера преодолело знаковую отметку в 100 млн человек, что составляет почти 70% от общей численности населения страны. Количество корпоративных клиентов превысило 2,8 млн, — это означает, что каждая вторая компания в России имеет счет в Сбере.
Рентабельность собственных средств (ROE) и рост реального ВВП, %. Источник: финансовый отчет Сбера
Рыночная доля в РФ, %. Источник: финансовый отчет Сбера
Кроме банкинга, Сбер развивает экосистему продуктов и услуг. Единая система входа SberID, которая дает доступ к 128 различным сервисам, используется более чем 13 млн клиентов, а количество подписчиков пакета услуг СберПрайм приблизилось к миллиону клиентов.
Кроме того, за счет поглощений и создания совместных компаний, у Сбера есть портфель активов в таких областях, как:
- доставка еды и электронная коммерция,
- облачные сервисы и IT,
- умные устройства и робототехника,
- кибербезопасность и биометрия,
- финтех и видеоигры,
- такси и каршеринг,
- аптечный бизнес и телемедицина,
- телекоммуникации и жилищная экосистема ДомКлик,
- медиа и образовательные проекты.
Сбер даже создал собственную блокчейн-платформу для торговли углеродными кредитами и в декабре 2020 года приступил к испытаниям автономных транспортных средств на базе легковых автомобилей на улицах города Москвы. Сбер активно трансформируется из госбанка, предоставляющего сугубо традиционные банковские услуги, в крупную финансово-технологическую и IT-компанию. Этим компания значительно подняла стандарт обслуживания клиентов на новый уровень.
Экосистема Сбера. Источник: сайт компании
Стратегия развития
По состоянию на 31 марта 2021 года, большую часть валового дохода и всю прибыль генерирует банковский, платежный и страховой бизнес Сбера. В развитие нефинансовых сервисов Сбер инвестировал около 148 млрд рублей, доход от которых растет трехзначными темпами и в 1 квартале 2021 году достиг 33,6 млрд рублей (+295% г/г). Сегодня их доля в структуре общего операционного дохода Сбера незначительна и составляет ~5,7%, однако это почти в 3,5 раза больше, чем год назад (1,67%).
Стратегия развития Сбера предусматривает увеличение к 2030 году доли дохода от нефинансовых сервисов до 30% и завершение трансформации в технологическую IT и финтех-компанию. Более того, в качестве промежуточных целей Сбер намерен не позднее 2023 года войти в тройку ведущих игроков на российском рынке электронной коммерции с товарооборотом (GMV) ~₽500 млрд; на 30% увеличить портфель ипотечного кредитования и на 60% — объем активов под управлением и много других целей, включая ROE > 17% и 50%-процентный коэффициент выплаты дивидендов.
Ключевые цели Сбера. Источник: сайт компании
Доходы и рентабельность
Несмотря на пандемию у Сбербанка был успешный 2020 год. Операционный доход до резервов увеличился на 8,4% — до ₽2,193 трлн, чистые процентные доходы достигли рекордных ₽1,608 трлн, увеличившись на 13,6% г/г, а чистая прибыль составила ₽760,3 млрд, снизившись на 10% по отношению к 2019 году.
Однако показатель чистой прибыли был занижен за счет создания рекордных резервов под кредитные убытки в размере ₽412 млрд рублей, что на 345% больше, чем в 2019 году (₽92,6 млрд). Если нормализовать резервы под среднестатистические ~ ₽100 млрд, то можно считать, что прибыль Сбера превысила триллион рублей.
Рентабельность собственного капитала составила 16,1%, коэффициент достаточности базового капитала 1 уровня — 13,8%, а совокупный кредитный портфель достиг ₽25 трлн, увеличившись на 15% г/г.
В 1 квартале 2021 года Сбер продолжил рост, увеличив операционный доход до резервов на 16,1% г/г — до ₽589,2 млрд, и отчитавшись о росте чистой прибыли на 153% г/г — до ₽304,5 млрд. При этом банк дополнительно нарастил резервы под кредитные убытки на дополнительные ₽44,2 млрд.
Рентабельность собственного капитала выросла до 24,3%, коэффициент достаточности базового капитала 1 уровня составил 14,3% и значительно превышает целевой уровень, а кредитный портфель достиг ₽25,5 трлн, увеличившись на 2% в течение первого квартала.
Достаточность базового капитала. Источник: данные компании
Динамика активов и отношения долговых обязательств. Источник: финансовый отчет компании
Динамика операционных доходов. Источник: финансовый отчет компании
Динамика общей выручки и чистой прибыли. Источник: финансовый отчет компании
Оценка
С учетом сильных результатов за 1 квартал 2021 года, сохраняющегося импульса роста ВВП и базовой процентной ставки, можно ожидать увеличения чистой прибыли Сбера до ₽1 250 млрд. На фоне восстановления занятости и доходов населения, можно ожидать роспуска части резервов в текущем году, что может дополнительно увеличить показатель чистой прибыли.
Исходя из этого прогноза, Сбер торгуется с форвардным Р/Е 5,63х. С учетом активного развития нефинансовых сервисов компании, оценка Сбера находится на очень привлекательном уровне.
Дивиденды
Огромным фактором привлекательности Сбера является его дивидендная политика, предусматривающая выплату дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО.
Недавно банк выплатил рекордные ₽422,4 млрд дивидендов за 2020 год (₽18,7 на акцию). Благодаря сильным результатам в последнем квартале и прогнозу прибыли за 2021 год, а также возможному роспуску части резервов, сформированных под возможные кредитные убытки, дивидендные выплаты могут значительно вырасти по итогам 2021 года.
Коэффициент выплаты дивидендов. Источник: финансовый отчет компании
Размер выплаченных дивидендов. Источник: финансовый отчет компании
Риски
В числе наиболее вероятных рисков компании — падение темпов роста экономики, от которых остро зависит вся банковская отрасль. Темпы роста ВВП в России значительно меньше, чем в других развивающихся и развитых странах. Такая слабая тенденция закономерно сказывается на платежеспособности населения. Это может негативно сказаться на операционной деятельности сектора.
Очередное падение цен на экспортируемые сырьевые товары, рост инфляции и новые санкции могут оказать дополнительное давление на банковскую отрасль.
Вывод
Акции Сбера торгуются с самым низким форвардным коэффициентом P/E среди международных аналогов, а рентабельность его капитала и дивидендная доходность акций являются одними из самых высоких в отрасли.
Компания пользуется поддержкой правительства России, это облегчает деятельность и развитие бизнеса. Обладая клиентской базой из почти 70% населения страны, Сбер обладает уникальной возможностью для перекрестных продаж различных продуктов, сервисов и услуг, что в конечном счете приведет к росту прибыли, дивидендов и капитализации группы.
Исходя из прогнозируемой чистой прибыли за 2021 год, целевая цена обыкновенных акций Сбера на горизонте 12 месяцев составляет ₽400, потенциал роста — 31% без учета дивидендов.
Финансовая модель
Финансовая модель — это система показателей, по которой можно спланировать и оценить состояние бизнеса. Она помогает спрогнозировать доходы и расходы и просчитать, как изменения на рынке или внутри компании отразятся на её положении. А инвесторам — понять, как устроена компания и будет ли она прибыльной.
Все хозяйственные операции можно оцифровать. Именно это делает финмодель. Она позволяет выявить наиболее значимые для бизнеса показатели: что больше всего влияет на выручку, чистую прибыль, денежный поток. Собственник получает часы с множеством колёсиков и, подкручивая каждое, смотрит, как оно будет влиять на результат.
Елена Фурман,
финансовый директор компании «Нескучные финансы»
Финансовая модель говорит о доходах и расходах и отвечает на насущные вопросы о бизнесе:
- сколько денег придётся вложить на старте?
- когда наступит точка безубыточности?
- когда бизнес окупится?
- сколько сможет получать собственник?
- такой бизнес — это вообще реально?
Когда запускаешь бизнес, многие вещи являются гипотезами, и это нормально. Расчёт финмодели с предварительными цифрами помогает понять, стоит открывать бизнес или не стоит, к какому количеству трат готовиться. Хорошая история — построить два-три сценария: хороший, средний и плохой.
Этого будет достаточно, чтобы отказаться от каких-то бесполезных идей и не оказаться в ситуации, когда точно не хватит денег.
Никита Булгаков,
сооснователь венчурного фонда Cats.VC
Из чего состоит финмодель
Финмодель обычно составляют на год, максимум три вперёд, а потом постоянно корректируют прогноз с учётом реальной ситуации.
Полная модель состоит из таких блоков:
1. Воронка продаж
Это помесячный прогноз выручки, который строится на конкретных показателях. Ключевыми будут средний чек и количество клиентов в месяц по каждой услуге.
2. Операционная деятельность
Это прогноз по нескольким показателям, который отражают в отчёте о прибылях и убытках (P
4. Инвестиционная деятельность
В этом блоке учитывают, как отражаются на состоянии бизнеса инвестиции: крупные покупки и другие денежные вложения. Если вы пока не планируете покупать недвижимость или дорогое оборудование, можно исключить этот блок. Но в идеале зашить его в финмодель на старте, чтобы через несколько лет, когда захотите масштабировать бизнес, легче было принять грамотное решение.
Допустим, вы захотите купить автомобиль в лизинг, чтобы доставлять уходовые наборы клиентам. Финмодель поможет определиться: может быть, лизинг убьёт ваш бизнес, и проще и дешевле будет обходиться сторонней доставкой.
5. Оборотный капитал
В этой таблице будет три строки: запасы, дебиторская и кредиторская задолженность. Дебиторская задолженность — это когда должны вам: вы уже отгрузили или отдали товар, а деньги пока не получили. Кредиторская — наоборот, должны вы: уже получили товар, а оплатить собираетесь позднее.
Запасы — это остатки товара в денежном выражении. Уровень запасов прогнозируют с учётом периода оборачиваемости — периода с момента покупки у поставщика до момента продажи покупателю. Один товар лежит 30 дней, другой — 120, надо вывести средний и соотнести с прогнозной выручкой.
Например, вы запланировали, что нужно продать косметику на 100 тысяч рублей. Рассчитайте, сколько нужно запасов, чтобы обеспечить этот объём продаж с учётом периода оборачиваемости: какое количество товара нужно держать на складе, чтобы обеспечить такую выручку?
В какой-то момент придётся взять «из кассы» деньги и заплатить поставщику, то есть заморозить средства. Это отразится в прогнозном ДДС.
6. Прогнозный ДДС (отчёт о движении денежных средств)
Он помогает предусмотреть сезонность и кассовые разрывы — ситуации, когда у бизнеса нет денег на обязательные текущие расходы, например, оплату аренды в положенный срок.
В прогнозном ДДС три строки, соответствующие предыдущим блокам: операционная, финансовая и инвестиционная деятельность. Вы увидите, останетесь ли вы в плюсе или минусе в конце каждого месяца: сколько будет денег оставаться на конец каждого месяца при такой выручке, объёме продаж и проч. Если в минусе — это и есть кассовый разрыв, и всё, что вы себе запланировали — командировку или премию сотрудникам, реализовать не получится.
7. Прогнозный баланс
Баланс поможет понять, за счёт чего бизнес будет жить при таких показателях финмодели: например, будет расти дебиторская или кредиторская задолженность? Некритичный блок на первом этапе, лучше составлять вместе со специалистом.
Как пользоваться финмоделью
Финмодель ляжет в основу вашего управленческого учёта: можно заменять прогнозные значения на реальные и смотреть динамику развития бизнеса, предугадывать первый выход в плюс или сдвиг срока окупаемости.
Каждый шаг будет вносить корректировки: получили новые данные — отразите их в финмодели. Так же можно просчитывать наперёд разные сценарии.
Вот вы хотите открыть в своём салоне красоты массажный кабинет, это стоит 1 млн рублей. Вы смотрите в финмодель и спрашиваете себя: «Есть у меня миллион рублей, могу я его вытащить или нет?». Добавляете поток плюсовых денег (предполагаемую выручку от массажного кабинета), вносите 1 миллион рублей в строку «Инвестиционная деятельность» в прогнозном ДДС. И соотносите это с тем, сколько денег сейчас приносит бизнес: что в этом случае ждёт вас в следующем месяце? Будет ли кассовый разрыв?
Никита Булгаков,
сооснователь венчурного фонда Cats.VC
Также финмодель поможет рассчитать точку безубыточности: какой объём выручки покроет постоянные расходы.
Точка безубыточности отвечает на вопрос, сколько нужно продаж, чтобы выйти в ноль. И в натуральном выражении рассчитывается по такой формуле:
Постоянные расходы / (Средний чек — Переменные расходы)
Посчитайте свои постоянные ежемесячные расходы: аренду и коммуналку, фонд оплаты труда. Допустим, это 250 тысяч рублей. Ваш средний чек — 1600 рублей, средняя себестоимость услуги — 550 рублей.
250 000 / (1600 — 550) = 238
Получается, что нужно 238 уникальных клиентов или посещений в месяц, чтобы выходить в ноль. В денежном выражении точка безубыточности будет такой:
Количество клиентов x Средний чек = 238 x 1600 = 380 800 рублей.
Соответственно, чтобы не работать в убыток, выручка не должна падать ниже этого значения.
Срок окупаемости можно предсказать, считая прибыль накопительным итогом, то есть каждый месяц прибавляя то, что заработали, к сумме за предыдущие периоды.
Доход собственника закладывают и считают по-разному — в зависимости от того, как и когда он хочет начать выводить деньги из бизнеса и тратить их на себя. Отметим, что дивиденды есть только тогда, когда есть чистая прибыль.
- Начисляют зарплату и учитывают в постоянных ежемесячных расходах.
- В блоке «Финансовая деятельность» вводят строку «Дивиденды», чтобы увидеть, бизнес прибыльный или убыточный. Если прибыльный — подгадать момент, когда можно вывести деньги без угрозы кассового разрыва.
- Сочетают два подхода.
Юнит-экономика в воронке продаж
Чем важнее для бизнеса продажи и привлечение клиентов через интернет, тем больше смысла считать юнит-экономику в дополнение к финансовой модели. Юнит-экономика — это инструмент маркетингового анализа, который отвечает на два вопроса:
- во сколько будет обходиться каждый юнит;
- сколько денег он принесет за всё время работы с ним.
Юнит — это показатель, который вы хотите масштабировать, зарабатывая на нём. Можно выбрать в качестве юнита нового клиента, постоянного клиента или пользователя соцсетей. Вы сами решаете, какой показатель важнее. Например, для театра юнит — это зрительское кресло в зале.
Само собой, юнитов может быть несколько, и для каждого нужно считать отдельно:
- CAC — стоимость привлечения клиента;
- LTV — пожизненная ценность: сколько денег принесёт клиент, пока не перестанет им быть.
Оба этих показателя можно увидеть и посчитать с помощью первого раздела финмодели — воронки продаж.
К примеру, вы запустили таргетированную рекламу в соцсетях и потратили на неё 10 000 рублей. По ссылке перешли 2000 человек, а добрались до вас и купили услуги всего 5. Получается, каждый из пяти человек стоил вам 10 000 / 5 = 2000 рублей. В этом случае при среднем чеке в 1600 рублей затраты на привлечение клиента на 400 рублей превышают количество денег, которое он принёс.
Но ситуация может измениться с течением времени: если клиент будет приходить каждый месяц, уже на второй CAC окупится. Это и есть LTV — сумма денег, которую клиент потратит, пока будет к вам ходить. Срок, в течение которого клиент будет с вами оставаться, предугадать сложно, поэтому важно окупить его в первые 2-3 месяца. Для примерного прогноза можно узнать средний срок жизни клиента у конкурентов, которые давно на рынке.
Дополнительные метрики
Необязательно ограничиваться вышеперечисленными показателями, если они не дают вам полной картины. Можно дополнить их другими, главное, чтобы вы понимали, зачем их считаете.
Есть ворох метрик, и адекватный подход — не просто считать все метрики подряд, а отвечать на вопросы про свой бизнес. Как только встаёт какой-то вопрос, загуглите, какая метрика уже существует, чтобы на него отвечать. Или, если ни одна из существующих для вас не работает, придумайте свою. Именно поэтому метрик настолько много или они настолько разные — многие выбирают второй путь.
Никита Булгаков,
сооснователь венчурного фонда Cats.VC
Главное
- Финансовая модель — это инструмент для прогноза и планирования, оцифровка всех хозяйственных операций. Она подскажет, сможет ли бизнес стать прибыльным и за счёт чего.
- Полная финмодель состоит из семи разделов, лучше всего составлять её вместе со специалистом.
- С помощью финмодели можно: предотвратить кассовые разрывы, найти точки роста, понять, когда можно выводить дивиденды, и проч.
Источник: www.sberbank.ru
