Что такое бизнес модель мфо

Такую сопутствующую тему осветили эксперты Банка России в итоговом за 2022 г. «Обзоре ключевых показателей микрофинансовых институтов».

За 2022 г. показатели рентабельности капитала МФО выросли, однако большой разрыв между ROE (рентабельность капитала) в целом по отрасли и его медианным значением свидетельствует экспертам Банка России о высокой неоднородности данного показателя среди отдельных компаний. В связи с этим авторы обзора посчитали целесообразным проанализировать показатели рентабельности в разрезе бизнес-моделей МФО.

Для анализа была выбрана фиксированная во времени выборка МФО, которые осуществляли деятельность на рынке не менее двух лет. В рамках этой выборки были определены следующие бизнесмодели в зависимости от преобладающей доли займов в выдачах в 2022 г.:

1) PDL — доля краткосрочных займов от 80%;

2) IL — доля среднесрочных и долгосрочных займов от 80%;

3) POS (целевые микрозаймы без обеспечения, предоставленные путем перечисления денежных средств торгово-сервисному предприятию в счет оплаты его товаров/услуг) — доля POS-займов от 80%;

3. Как открыть свою МФО?

4) GOV — МФО предпринимательского финансирования с государственным участием;

5) SME — прочие МФО с долей займов юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям от 80%;

6) MIX — все остальные МФО.

Аналитики регулятора прежде всего отмечают, что медианное значение ROE по фиксированной выборке незначительно превысило медианный показатель по всем компаниям и за последний год практически не изменилось, составив 3,2%. При этом значение и динамика показателя существенно варьировались в зависимости от бизнес-модели участников. Если в 2021 г. наиболее рентабельными сегментами были IL и POS, то в новых условиях более прибыльными оказались SME и MIX.

Высокую рентабельность компаний MIX (10%) эксперты Банка России объясняют тем, что в эту группу попали многие МФО, которые наряду с краткосрочными займами предлагали среднесрочные продукты с высоким уровнем ПСК (полная стоимость кредита). В то же время резкое падение рентабельности компаний POS и IL вызвано ухудшением общей экономической ситуации, ростом неопределенности и снижением горизонта планирования. Низкая рентабельность компаний PDL авторы обзора связывают с высоким уровнем просроченной задолженности в данном сегменте и преобладанием небольших региональных МФО, которые работают офлайн и зачастую на грани прибыльности.

Рентабельность МФО предпринимательского финансирования с государственным участием (GOV) также оставалась низкой, однако организации данного типа, как правило, функционируют в виде региональных фондов поддержки малого и среднего предпринимательства, и получение прибыли не является их основной целью. Масштаб деятельности коммерческих МФО предпринимательского финансирования (SME) оставался небольшим, поэтому рост их рентабельности не показателен, считают аналитики регулятора.

Более подробное рассмотрение ими компаний PDL, IL и MIX в зависимости от размера портфеля микрозаймов на 31.12.2022 подтверждает тезис о том, что высокая рентабельность в отрасли МФО обеспечивается преимущественно крупными МФО с размером портфеля от 100 млн руб. За последний год рентабельность таких МФО выросла в отличие от более многочисленной группы компаний с размером портфеля до 100 млн руб. При этом медианная рентабельность 50 крупнейших участников превысила 50%, что свидетельствует авторам обзора о наличии положительного эффекта масштаба в отрасли. Крупные участники могут позволить себе вложения в технологическую инфраструктуру для выдачи онлайн-займов и экспансии в различных регионах. Это создает предпосылки для дальнейшей консолидации, заключают эксперты Банка России.

Для оценки влияния онлайн-каналов продаж на рентабельность бизнес-модели PDL, IL и MIX также были сгруппированы в зависимости от доли онлайн-займов в выдачах. Рентабельность высокотехнологичных компаний, у которых доля онлайн-займов превышает 50% в выдачах, выросла вне зависимости от бизнес-модели. При этом наиболее высокие показатели рентабельности наблюдаются у компаний, выдающих в основном среднесрочные и долгосрочные займы (IL) либо среднесрочные и краткосрочные займы с сопоставимыми уровнями ПСК (MIX). Показатели рентабельности МФО, выдающих займы офлайн, оказались гораздо ниже показателей высокотехничных компаний.

Также авторы обзора констатируют, что одним из факторов высокой рентабельности для высокотехничных компаний стала значительная доля доходов от непрофильных направлений деятельности. Так, у компаний с высокой долей онлайн-займов и долей дополнительных доходов свыше 10% рентабельность оказалась выше, чем у остальных компаний с высокой долей онлайн-займов. При этом у участников, работающих преимущественно офлайн, доля дополнительных доходов не являлась фактором высокой рентабельности.

Источник: www.eg-online.ru

Как открыть микрофинансовую организацию с нуля

Микрофинансовая организация — юридическое лицо, занесенное в госреестр, как небанковское финансовое учреждение, выдающее займы населению. Перед тем как открыть МФО, следует выбрать статус компании (МФК или МКК), определяющий размер капитала, аудиторию клиентов — юридических, физических лиц и способ выдачи ссуды — онлайн, офлайн.

Формы управления

Законодательная база предусматривает следующие виды МФО:

Статус юридического лица

На этапе формирования компании юридическому лицу предстоит выбрать бизнес модель МФО: самостоятельное управление, привлечение учредителей (создание кооператива) или покупка франшизы. Единоличные владельцы компаний обычно работают без юридических отделов и службы безопасности, передавая дела по проблемным должникам коллекторской службе.

Кредитный кооператив предусматривает объединение представителей организаций (3–5 юридических лиц) для удовлетворения финансовых нужд.

Оформление франшизы позволит выиграть ряд преимуществ:

• простоту регистрации;
• сопровождение процесса открытия и работы;
• право дальнейшей реализации бизнеса;
• снижение риска невозврата займов путем подачи запросов для проверки платежеспособности клиентов в головной офис;
• уменьшение затрат на рекламу, программное обеспечение;
• предоставление бухгалтерской и юридической помощи;
• обучение сотрудников.

Риск невозврата денег снижается, окупаемость инвестиций повышается. Единственным минусом выбора франшизы выступает высокий порог вхождения.

Бизнес-план

Точно рассчитать сумму инвестиций, окупаемость и рентабельность организации поможет документ, моделирующий деятельность предприятия. Юридические лица составляют бизнес план МФО самостоятельно, скачивают готовый проект в интернете или заказывают разработку документа в профильной компании.

Основные пункты бизнес-плана включают:

• приоритеты и стратегия деятельности организации;
• анализ и выявление клиентов;
• способы продвижения МФО;
• подбор высококвалифицированного персонала;
• расходы и доходы компании.

Важно! Начинающему бизнесмену потребуются услуги юриста, который представит типовые формы документов, составит заявления и поручения, выработает план действий в случае ликвидации.

Процесс открытия МФО

Перед тем как открыть МФО, следует зарегистрировать в ФНС статус юридического лица, сформировать устав компании, назначить директора и главбуха. Проведение процедуры требует подачи в налоговую службу следующих документов:

• учредительные бумаги — устав, договор между учредителями, протокол/решение;
• приказ о назначении лица, управляющего компанией;
• заявка о становлении на учет в ФНС (форма 11001);
• при использовании УСН, необходимо подать заявку о переходе на «упрощенку» (допускается использование упрощенной или основной системы уплаты налогов);
• квитанция о внесении государственной пошлины;
• подтверждение юридического адреса (свидетельство прав собственности, договор аренды).

Следующим этапом станет государственная регистрация МФО, предоставив Центробанку следующие бумаги:

• справку о несудимости лиц, обладающих правом голоса или занимающим руководящие должности;
• устав;
• документы, определяющие поступление денег для образования капитала и его пополнения;
• свода правил, четко определенных внутренними документами МФО и доступными всем желающим получить заем;
• приказ о назначении должностного лица, контролирующего соблюдение внутреннего трудового распорядка;
• заявку на внесение в Реестр ФСФР;
• ОГРН;
• учредительная документация;
• сведения о владельцах;
• фактическое месторасположение МФО;
• список предоставленных бумаг.

Решение будет вынесено на протяжении двух недель с момента поступления заявки. Если МФО получит отказ, следует проверить законность подготовки документов, их объем или исключение юрлица из реестра годами ранее.

Привлечение капитала

Учредители МФО вправе привлекать средства пайщиков и вкладчиков. Средства, зачисленные физическими лицами на расчётный счёт МФО, облагаются НДФЛ 13%. Для работы с вкладами частных лиц собственный капитал (устав, резервный фонд, кредиты учредителей или сторонних организаций, выдавших кредит на срок более 3 лет) должен превышать 5%, ликвидность — 70%.

Организация пункта выдачи средств

МФО располагают офисы в проходных местах (метро, торговые центры). Допустимая площадь пункта выдачи займов — 12 квадратных метров. Указанных параметров достаточно для установки рабочего стола, установки сейфа, стеллажа, двух стульев и компьютера. Обязательным условием является подключение охранной сигнализации.

Набор штата сотрудников

Для успешной работы МФО потребуется руководитель, два кредитных менеджера, проверяющих благонадежность заемщиков, планирующих открыть микрозаймы, и охранник. Трудоустройство опытных сотрудников компании сократит риск мошенничества.

Рекламные акции

Для повышения известности юридическим лицам следует предусмотреть:

• создание сайта в интернете с описанием условий предоставления кредитов;
• создать группы в соцсетях (ВК, Фейсбуке, ОК);
• распечатать листовки и флайеры, развешать плакаты вблизи станций метро;
• привлекать аудиторию акциями, бонусами, спецпредложениями.

Статьи расходов

Основные затраты МФО включают капитальные и ежемесячные инвестиции.

Капитальные затраты обеспечены:

• средствами для выдачи кредитов — 1000 000 рублей;
• материально-технической базой (мебель, оборудование, сигнализация) — 200 000 рублей;
• покупкой инвентаря и расходных материалов — 60 000 рублей.

Регулярные затраты включают:

• арендную плату — 30 000 рублей;
• фонд зарплаты — 220 000 рублей;
• рекламные акции — 60 000 рублей;
• текущие траты — 40 000 рублей.

Общий размер капитальных затрат составит близко 1 500 000 рублей, ежемесячных расходов — 300 000 рублей.

Определение доходности

Для подсчёта примерной прибыли компании следует учесть 50% невозврата денег. Перекрыть регулярные затраты помогут займы, общая сумма которых превышает 700 000 рублей. При успешном развитии проекта расходы окупятся в течение месяца. На протяжении последующих периодов владелец перекроет затраты и сформирует капитал для укрепления бизнеса. Доходность составит примерно 500 000 рублей/месяц.

Выявление целевой аудитории МФО

Согласно статистике, около 70–90% клиентов микрофинансовых организаций являются ИП, оформляющие займы как физические лица: из них 55% предпринимателей заняты торговлей, 30% предоставляют услуги, занимаются строительством, с/х и промышленностью — оставшиеся 10%. Людей привлекает скорость рассмотрения заявок, минимальная бюрократия и выбор способов получения денег (на карту, кошелек, наличными). Согласно отзывам клиентов МФО также выигрывает перед банками отсутствием необходимости в предоставлении официальной отчётности, залога, обременения.

Среди клиентов также выделяют получателей зарплаты, которым не хватает денег на подарок близкому человеку, ремонт машины, оплату лечения, учебы. Часто к услугам МФО прибегают граждане, получившие отказ в крупных финансовых организациях.

Условия кредитования

Согласно действующему законодательству, договор кредитования населения должен содержать расчет полной стоимости займов, включая график платежей и эффективную ставку процента с учетом комиссий, иных сборов. Различают 2 вида микрозаймов:

1. Долгосрочные программы. Условия кредитования предусматривают выдачу займа на сумму до 1 млн рублей для развития малого бизнеса или покупки движимого, недвижимого имущества. Выдаются кредиты на срок до трех лет. Возможно привлечение залога и поручителей. Возврат осуществляется равными платежами.
2. Займы «до зарплаты». Средства предоставляются физическим и юридическим лицам на короткий срок (максимум 3–30 дней). Переплата по краткосрочным продуктам значительно выше. Для повышения лояльности клиентов многие МФО предоставляют льготные условия выдачи денег новым заемщикам.

Неисполнение условий сделки предусматривает начисление неустойки по каждому просроченному дню. Согласно ФЗ №151, размер штрафов не может превышать 4-кратной суммы долга. Это правило распространяется на договоры сроком, превышающим 12 месяцев.

Ревизия

В основе 151 ФЗ не прописано жестких условий регулирования микрофинансовых организаций. Для уменьшения потока нелегалов Центральный банк предусмотрел электронную форму отчётности МФО (личный кабинет на сайте ЦБ) и ограничил размер ставок по необеспеченным займам, а также постановил необходимость предоставлять протокол «Общего собрания соучредителей» по каждому кредиту суммой более 10% от уставного капитала. Помещения МФО также должны соответствовать общим нормам, включая обязательное соблюдение пожарных норм, ведение бухгалтерии и налоговой отчетности.

Важно! Неоднократное нарушение требований Центробанка, незаконная деятельность, предоставление ложных отчётов или отсутствие операций за последний календарный год МФО грозит ликвидацией компании.

Способы предоставления услуг

В России практикуется два способа функционирования МФО: онлайн или офлайн. Каждый формат имеет характерные особенности.

Правовое регулирование микрофинансовых организаций

Перед тем как открыть микрофинансовую организацию с нуля, следует внимательно изучить ФЗ №151, диктующий правила функционирования частных кредиторов:

1. МФО подчиняются Центробанку РФ и обязаны ежегодно предоставлять финансовую отчётность, результаты аудиторских проверок.
2. МФО обязаны входить Союз микрофинансовых организаций (СРО).
3. Заниматься торговлей или производством запрещено.
4. Валютой для совершения сделок являются рубли.
5. Не допускается одностороннее внесение изменений в договор, начисление штрафов за досрочное погашение.
6. Допускается использование лояльных условий кредитования взамен высоких ставок.
7. Создание НП (некоммерческого партнерства) не предусмотрено.
8. Название компании должно указывать статус юридического лица — «микрофинансовая»/«микрокредитная» организация.
9. В рамках действующего законодательства установлены лимиты на диапазон процентной ставки — 1…3% в сутки.

Согласно сведениям СМИ, Центробанк планирует дать разрешение МФО на приобретение статуса банка с ограниченным списком операций, позволяя привлекать вклады населения, переводить средства, обменивать валюту и предоставлять гарантии. Изменения вызваны отзывом лицензий у многих банков, что вызвало необходимость закрыть эту нишу. Поэтому микрофинансирование считается перспективным инвестиционным направлением.

Источник: znaemdengi.ru

Что такое бизнес модель мфо

Аналитический отчет подготовлен на основании общения с экспертами из топ-10 банков России, представителями МФО и стартапами, начавшими развитие подобного бизнеса.

ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ

Сокращения и названия организаций, которые будут встречаться в тексте:

• МФО — Микрофинансовые организации

• ФСФР — Федеральная служба финансовых рынков

• НКБИ — Национальное кредитное бюро информации

• СРО — Саморегулируемая организация

• МСБ — Малый и средний бизнес

• НКО — Некоммерческая организация

• НП — Некоммерческое партнерство

Возникающие со скоростью 5-10 проектов в квартал сервисы микрозаймов для населения, имеющие в большинстве своем некоторое представительство в Сети, на деле оказываются «пустышками», сколько бы профессиональный менеджмент не работал в подобных проектах. Причина такого провала – непрозрачность рынка, высокие административные риски (уже превратившиеся в серьезный камень преткновения для микрофинансовых организаций, МФО), а также крайне сомнительный имидж.

Российский рынок микрофинансовых организаций берет свое начало с 2011 года, когда на нем начали образовываться первые организации, предоставляющие необеспеченные микрозаймы (до 1 млн рублей) в большинстве своем частным и в некотором количестве юридическим лицам, имеющие в своей основе существовавшие с 90-х годов кредитные потребительские кооперативы. Кардинальным отличием от обычных союзов пайщиков является то, что МФО предоставляет свои услуги без банковской лицензии, привлекает средства частных лиц с ограничением в максимальную сумму 1,5 млн руб в виде договоров займа с выплатой процентов от использования денег частному лицу, векселей и облигационных займов и страхует подобные вложения в добровольном порядке. Также возможна организация МФО на основе банковских кредитов.

Примечание: в связи со вступлением в силу закона о мегарегуляторе финансового рынка, изданный президентом РФ В.В. Путиным указ «Об упразднении Федеральной службы по финансовым рынкам, изменении и признании утратившими силу некоторых актов президента РФ» с 1 сентября 2013 года отменит регулирование МФО ФСФР и передаст его ЦБ РФ.

СОСТОЯНИЕ РЫНКА

Рынок на 1 апреля 2013 года насчитывает 2847 МФО. Структура собственности такой МФО чаще всего ООО, реже ЗАО, которое сдает обычную налоговую декларацию о своей деятельности плюс ежеквартальную отчетность по специальным формам службы ФСФР. У МФО есть также рейтинг в бюро кредитных историй, НКБИ (на основании просроченных задолженностей), однако он является закрытым от вкладчиков, которым может быть иногда доступна финотчетность МФО.

На рынке создана саморегулируемая организация (СРО) НАУМИР, которая отстаивает интересы таких организаций перед регулятором. В нее входят далеко не все организации, поэтому рынок можно условно разделить на три части – «белую», «серую» и «черную», соответственно, две последние на данный момент занимают до половины от всех организаций. Такие МФО ведут свою деятельность среди узкого круга лиц (например, родственников и близких людей, в том числе, возможны схемы с привлечением оргпреступности), так и просто занимаются мелким кредитованием физических лиц, не имея никаких маркетинговых активностей (максимум- распространение объявлений о своем существовании в местах скопления людей).

На 1 апреля 2013 доля кредитов, просроченных более чем на 30 дней, в портфеле микрофинансовых организаций выросла до 17,48%, с 10,61% по состоянию на 1 апреля 2012 (рост на 65%). Доля просроченных долгов в портфелях микрофинансовых организаций выросла за год более чем на 60%. Кредитование МФО замедляется так же, как банковское, и для организаций, выдающих микрозаймы, пришла пора вполне по-банковски начать работать над повышением качества своих кредитных портфелей.

БИЗНЕС-МОДЕЛЬ МИКРОФИНАНСОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ В РОССИИ

Основной бизнес-моделью МФО в России является предоставление займа без обеспечения под высокий процент – до 2-3% в сутки. Своим же вкладчикам МФО предлагает доходность на вложенные средства до 25% (нижняя планка сильно зависит от масштабов ведения деятельности организации, но обычно не опускается ниже 10-12%, гранича с депозитами банка). Ставка займа обычно фиксируется на весь срок договора, но в отличие от банковских депозитов законодательных ограничений на ее изменение нет.

Есть и более рискованные варианты — например, выписка векселя на имя«вкладчика» на сумму вложений плюс проценты. В любом случае в отличие от депозита доход, полученный от МФО, облагается НДФЛ по ставке 13%, поэтому записанные в договоре 16-25% годовых превращаются в 14-22%. Займ представляет вложение фиксированной суммы (в последнее время она пополняется до предела в 1,5 млн руб), на которую можно получать регулярные проценты – каждый месяц, квартал, полугодие или год (чем дольше срок, тем выше процент). В некоторых случаях проценты могут капитализироваться, также допускается однократное снятие до 50% вложенной суммы. МФО широко применяют досрочное расторжение договора по желанию инвестора с выплатой дохода по льготной ставке.

Целевая аудитория МФО — люди, которые могут позволить себе вложить куда-либо больше 1,5 млн руб. и при этом в состоянии оценить риски подобных инвестиций. Это топ-менеджеры и владельцы бизнеса, которые играют на бирже и могут диверсифицировать свой портфель.

ТИПЫ ИГРОКОВ

На рынке МФО представлено два типа компаний в зависимости от типа привлекаемого капитала.

• Первый тип – госфонды МСБ, НКО и НП. Они похожи на принципу работы на банки и занимаются выдачей микрозаймов преимущественно ИП и юрлицам.

• Второй тип относится к массовому рынку для физлиц — в розничных продажах МФО – это частная коммерческая компания, которая имеет или собственные офисы, или агентскую сеть. Ставка может быть занижена в первые дни-месяцы кредитования до 0,2-1,5%, при этом срок кредитования может ограничиваться 1-52 днями (максимум – 1 год) без штрафов за досрочное погашения или расторжения договора. Деньги выдаются безналичными платежами или через денежные переводы.

В базу НБКИ передают данные о своих заемщиках 764 микрофинансовые организации и кредитных потребительских кооператива (по данным ФСФР, на 16 апреля в реестре МФО содержались данные о 3053 МФО и 3248 КПК, кредитный потребительский кооператив), общая база бюро насчитывает более 110 млн кредитных историй

СЛАБЫЕ СТОРОНЫ БИЗНЕСА

В целом, запуск стартапа в области микрозаймов в России крайне сомнителен в 2013 году ввиду сильного влияния внешних факторов:

• ежеквартальная отчетность МФО для ФСФР нигде не опубликована, что вызывает к жизни различные слухи и домыслы, а также готовит почву к «спекуляции» на рынке со стороны смежных организаций и банков

• нет единой системы отчетности и раскрытия информации о МФО, которая могла бы выступать как источник принятия решения

• низкое вовлечение МФО в рейтингование (из почти 3000 МФО в рейтинге Эксперта РА участвует около 20), несмотря на появление некоторых нормативных актов, упрощающих их работу;

• дорогое фондирование – в МФО участвуют в основном частные лица, получение банковских кредитов и долгосрочных банковских обязательств для таких организаций затруднительно

• регулятор в лице ФСФР и МЭР не определил политику оценки работы МФО и получения разрешения на допэмиссии (в ряде случаев МФО предоставляют госсубсидии и право эмиссии облигаций в максимально возможном объеме) и вообще работу, хотя с августа 2013 года данный сегмент рынка должен получить новые нормативные акты для регуляции.

• высокий процент просроченных кредитов (до 25%, примерно 3 млрд долларов в масштабах всей России)

• сложное продвижение продуктов на массовом рынке среди вкладчиков

СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ БИЗНЕСА

Вместе с тем у таких бизнесов есть и сильные стороны.

Во-первых, микрозаймы — достаточно сформированная отрасль – за 2 года существования количество «старых», то есть появившихся с начала 2011 года после закона о микрофинансовой деятельности, МФО превышает 64% (в конце 2011 года – менее 50%).

Наличие на рынке нескольких крупных игроков, имеющих хорошую финансовую базу (большой уставной капитал, дешевое фондирование, большие оборотные средства) и технологическое оснащение (ИТ-решения для ведения бизнеса), дает также дополнительные преимущества для открытия такого бизнеса.

Есть также и привлекательность МФО для инвесторов, использующих их как возможность диверсификации своих активов (в том числе, как частный случай краудинвестирования).

В отличие от других финансовых организаций, МФО могут работать по УСН и объединяться со страховым бизнесом (страхование вкладов, просроченной задолженности). Очевидно, что для открытия стартапа в области микрозаймов для многих нужен просто только первоначальный капитал, юрлицо и посадочная страница в Сети.

СЛОЖНОСТИ, С КОТОРЫМИ МОЖНО СТОЛКНУТЬСЯ ПРИ ЗАПУСКЕ СТАРТАПА В СФЕРЕ МИКРОФИНАНСИРОВАНИЯ

Для регулирования рынка МФО в России возникли уже требования регулятора о минимальном размере уставного капитала, а также резерва на возможные потери. Большинство МФО организуются как обычное ООО (уставной фонд – 10 тыс р) и имеют мизерный резерв. Аналогичный эффект несут в себе изменения в законодательстве, ограничивающие доходную ставку и ставку кредита, запрет на деятельность МФО. Наконец, масла в огонь подливает отсутствие готовых ИТ-решений для работы МФО (управление портфелем, проверка анкет, работа с просрочками), скоринга, управления активами, бухгалтерией.

Регулирование рынка МФО на данный момент определено только законом о микрофинансовых организациях и ГК РФ, при этом согласно ГК выдавать займы может кто угодно, поэтому вместе с регулируемой индустрией МФО продолжает существовать серое кредитование, люди продолжают кредитоваться в нелегальных компаниях.

Это не значит, что реестр ФСФР совсем ничего не говорит клиенту — просто на практике так получается, что клиент, которому нужно срочно откредитоваться, не всегда задумывается о том, регулируется эта компания или нет. В 2011 году для этих целей была попытка создать институт финансового омбудсмена, руководствуясь принципом, что перетащить людей из серых МФО насильно не получится, но можно дать большую информацию и большую защиту — более дружелюбный инструмент разрешения споров, чем суд.

Для понижения рисков необходима разработка скоринговых решений, интегрирующихся с бюро кредитных историй и полная регламентация кредитных аналитиков

Источник: rb.ru