Разберем такое понятие, как Capex (капитальные расходы). Всем бухгалтерам и экономистам, людям связанным с финансовой сферой, понятие Capex хорошо известно. Для людей, далеких от экономики объясним все простым словами.
Capex — это капитал, которое предприятие использует для приобретения различной недвижимости, земельных участков, оборудования, техники. Все это отражается на балансе предприятия как основные фонды.
Кроме того, CAPEX — это капиталовложения в ремонт, реконструкцию, модернизацию основных фондов, что приводит к увеличению их стоимости на балансе организации.
Часто Capex используют для покупки нематериальных активов. Это активы, не предполагающие физической формы, но приносящие предприятию экономическую выгоду и их срок использования превышает 12 месяцев. К ним относятся:
- различная интеллектуальная собственность (компьютерные программы);
- патенты на изобретения;
- права согласно договорам на разные произведения искусства, науки и литературы. Например, кинофильмы, аудио произведения, театральные постановки;
- исключительные права на товарные знаки и лицензии на их использование;
- деловая репутация фирмы и прочее.
Основные фонды и нематериальные активы объединены в балансе организации в графе внеоборотные активы.
Жив ли бизнес? Как управлять делами эффективно? OPEX, CAPEX, EBITDA- простыми словами.
Большинство фирм значительно вкладываются в внеоборотные активы, поскольку это фундамент стабильности организации и порой составляет более 60% в составе активов.
Обычно Capex составляют значительные суммы. Они нерегулярны и финансовые вложения во внеоборотные активы производятся за счет собственных ресурсов организации, вложений инвесторов или долгосрочных банковских заемных финансов.
Капитальные затраты производятся с целью увеличения прибыли предприятия, расширения производства, увеличение товарооборота, расширения бизнеса, привлечения новых инвесторов.
Кроме Capex в экономической деятельности фирм существует такое понятие, как Opex.
Понятие Opex и его отличие от Capex
Opex — операционные расходы организации. Это финансовые траты, которые фирмы использует для стабильного ведения бизнеса, производства услуг и продуктов. Такие издержки являются регулярными, ежедневными и обеспечивают бесперебойную работу организаций.
К операционным издержкам относятся: арендная плата за помещения, платежи за наем оборудования, коммунальные траты, различные офисные издержки, заработная плата сотрудников, затраты на связь, траты на транспорт, недорогой ремонт оборудования и офисной техники.
Все эти траты необходимы для функционирования бизнеса, но не включаются в себестоимость производимых товаров или услуг организации.
Таким образом, операционные затраты уменьшают прибыль компании.
Отличие Opex от капитальных затрат:
- не являются капвложением, суммы издержек значительно меньше;
- не приносят прибыль в перспективе, относятся к текущим затратам фирмы;
- являются регулярными тратами;
- финансируются из собственных ресурсов компании, выручки, иногда из кредитных денег;
- отображаются в отчетности компании в разделе расходы.
Например: покупка автомобиля относится к капитальным расходам и отображается в балансе, как основное средство. Все текущие затраты, связанные с автомобилем (ГСМ, страхование, сервисное обслуживание) относится к издержкам операционным и отображается в затратах фирмы в том периоде, в котором финансы были израсходованы.
CAPEX. Азбука бизнеса
Очень важно производить учет Capex и Opex, рассчитывать целесообразность данных затрат.
Учет Capex
Капитальные и операционные расходы -это основные виды расходов в функционировании организации. Поскольку они отличаются по своей природе, то и отражение их в бухгалтерском и налоговом учете различное. Одной из важных характеристик капзатрат является продолжительность их использования. Если приобретения будут использоваться организацией более года, то они относятся к Capex. Для одних компаний это будет покупка недвижимости, для других лицензионных продуктов, для третьих офисного оборудования.
Например: бывает, что компания покупает недорогую технику или мебель, стоимость их невелика и казалось бы их сразу можно отнести на затраты, однако срок эксплуатации больше года, тогда они относятся к ОС.
Отображаются кап расходы в активах фирмы, относятся к основным средствам или нематериальным активам. Объем таких инвестиций компания отражается в отчете о движении денежных средств, сокращенно ОДДС в графе инвестиционная деятельность.
Расчет и экономический анализ кап затрат очень важен для финансового планирования деятельности организации, оценки эффективности работы, анализа правильного вложения инвестиций.
Капитальные инвестиции, с одной стороны, укрепляют финансовое положение компании, но с другой стороны, это вывод больших денежных сумм из оборота компании или крупные заемные средства, платежи по которым могут отразиться на ликвидности компании.
Прежде чем производить крупные расходы руководство компании должно оценить эффективность и целесообразность таких вложений.
Например: для производственного цикла требуется дорогостоящая техника, но она необходима только на определенном этапе производства, а в дальнейшем не понадобится. В таком случае, целесообразней будет взять такое оборудование в аренду, не затрачивая крупные денежные средства и не извлекая их из оборота фирмы. Такие расходы будут относится к Opex.
Начинающей компании невыгодно вкладывать огромные суммы в приобретение здания для офиса, особенно если это заемные деньги, когда можно арендовать помещение.
Руководству фирмы приходится постоянно выбирать наиболее выгодные и эффективные варианты для ведения своего бизнеса. Иногда выгоднее вложить сразу крупную сумму на приобретение основного средства, тем более если есть уверенность, что со временем это имущество будет повышаться в стоимости. Например: недвижимость, земельные участки и прочее.
Таким образом руководство выбирает, что использовать в бизнесе в определенный момент Capex или Opex.
Грамотное и целесообразное управление бизнесом — это один из составляющих успеха деятельности организации.
Чем важен показатель Capex для инвестора
Организация в основном распределяет заработанную прибыль двумя способами: выплата держателям акций дивидендов или инвестиции в основные фонды.
Делая кап затраты, компания уменьшает количество прибыли для дивидендов. Однако, это вложения на перспективу и в будущем должны принести еще большую прибыль. У инвесторов есть выбор, получить небольшую прибыль сразу или наибольшую прибыль в будущих периодах.
Инвестор может оценить эффективность и целесообразность таких затрат, сравнив следующие показатели:
- изменения величины Capex за отчетные периоды;
Тут необходимо обратить внимание за счет каких ресурсов производятся вложения, собственных денег компании или заемных инвестиций.
- изменение размеров внеоборотных активов;
- соотношение величины начисленной амортизации на ОС и изменения их суммы;
Размер капитальных затрат обязательно должен быть больше суммы амортизации. Если он меньше, то это значит, что оборудование и другое дорогостоящее имущество изнашиваются быстрее, чем организация их обновляет и модернизирует.
- соотношение прироста чистой прибыли к увеличению размеров ОС и НМА.
Если величина капитальных затрат превышает динамику прибыли, то эффективность и целесообразность таких инвестиций сомнительна.
Увеличение капитальных расходов влияет на величину внеоборотных активов компании, что отражается на ее рыночной капитализации.
Капитализация — стоимость предприятия на бирже, рассчитывается как произведение цены акций на их количество на текущий момент.
Капитализация может отличаться от реальной ценности компании, быть больше или меньше. На цену акций могут влиять внешние факторы фондового рынка, тогда как стоимость фирмы остается прежней.
Фундаментальный анализ ценных бумаг компании показывает, что существенный размер капитальных затрат может отрицательно сказаться на цене акций.
- уменьшает денежные ресурсы фирмы для выплаты дивидендов, делая таким образом акцию менее привлекательной для инвесторов;
- если для приобретения внеоборотных активов используются займы, то это увеличивает долговую нагрузку компании;
- увеличивает риски предприятия в сфере ликвидности.
Плюсом является возможное повышение капитализации компании, если приобретенные внеоборотные средства увеличат рентабельность и эффективность работы бизнеса.
Увеличение размера Capex демонстрирует активную инвестиционную деятельность фирмы. Это в будущем положительно повлияет не только на прибыли фирмы, но и ее капитализацию.
Однако, чрезмерное увлечение инвестированием в основные средства, тем более за счет кредитных средств может привести к тому, что фирма погрязнет в долгах и платежам по кредитным обязательствам. Несвоевременные расчеты по обязательствам приведут к снижению ликвидности и уменьшению рыночной стоимости, а в будущем и к банкротству.
Поэтому очень важно, делая капитальные затраты во внеоборотные активы проанализировать все риски, просчитать возможную прибыль с этих вложений и эффективность от использования ОС. Возможно на данном этапе для бизнеса гораздо выгоднее будет обойтись операционными расходами, не делая глобальных финансовых вложений.
Источник: www.finoko.ru
Показатель Капекс: как рассчитать его по финансовому отчету
Капекс – сумма капитальных вложений. Опекс – операционные расходы организации. В состав первого показателя входят долгосрочные затраты, например, на постройку новых производственных цехов. Для вычисления капвложений суммируют затраты по МСФО на основные средства, нематериальные активы и проценты по займам.
Показатель Capex (капитальные вложения) компании определяется инвесторами на основе публичных финансовых отчетов. Он важен тем, кто планирует покупку акций на долгий срок. Opex (текущие расходы) реже учитывается при формировании портфеля. Его величина играет существенную роль для владельца бизнеса, поскольку помогает оценить квалификацию менеджмента.
Что это такое
Capex – аббревиатура от capital expenditure. В переводе с английского языка словосочетание означает «капитальные расходы».
Академическое определение
Capex – это затраты на обновление или расширение основных средств (ОС) компании. Этим термином обозначают только долгосрочные инвестиции. Цель таких вложений – поддержание текущего уровня доходности бизнеса или ее рост.
В тему. Подсчет коэффициента оборота основных средств.
При расчетах Капекса учитывают только расходы на покупку или модернизацию внеоборотных активов, т. е. тех, которые будут использоваться более года. Подобные траты необходимы, чтобы возместить износ оборудования. Без них также невозможен запуск новой линии.
Кстати. В этот показатель включают стоимость не только физических средств производства, но и нематериальных, например, компьютерных программ.
Поддерживающий Capex – это капитальные затраты, нацеленные только на компенсацию амортизации. Он не включает покупку нового оборудования, разработку дополнительных продуктов.
Коротко и доступно
Говоря простым языком, капитальные затраты – это расходы, которые необходимы, чтобы поддерживать конкурентоспособность. Если компания необоснованно пренебрегает вложением денег в ОС, ее производство износится. Это в итоге приведет к снижению прибыли. Если бизнес не занимается разработкой нового продукта, он будет вытеснен с рынка.
Объем затрат зависит в первую очередь от вида деятельности. Исходя из среднего значения этого показателя отрасли делят на:
- капиталоемкие, например, металлургия, добывающая промышленность;
- трудоемкие – сфера услуг, розничные магазины.
Пример 1. Руководитель ООО «Древ-хаус» Анатолий Викторович Балаев решил купить рейсмусовый станок за 152 тыс. руб. для расширения списка продукции общества. Агрегат будет использоваться для извлечения выгоды. Его срок эксплуатации – более года. Значит, сумму, потраченную на приобретение оборудования, включат в Capex.
Какие вложения относятся к Капексу
То, какие расходы будут считаться капитальными, зависит от сферы деятельности компании. Для промышленного производства это:
- ремонт станков и покупка новых;
- приобретение лицензий и патентов на выпуск продукции;
- регистрация торговой марки;
- вложения в программное обеспечение;
- строительство новых заводов или ремонт имеющихся зданий.
Для добывающей отрасли сюда будет относиться:
- бурение скважин или прокладка шахт;
- поддержание в пригодном для эксплуатации состоянии имеющихся объектов;
- закупка и ремонт оборудования.
Пример 2. Совет директоров ООО «ЖБИ-12» подписал приказ о строительстве нового здания для хранения железобетонных изделий. Сумма затрат составит 4 млн руб. Объект прослужит не менее 25 лет и позволит увеличить ежемесячный выпуск готовой продукции на 20%. Расходы попадают в Capex.
Для банков капитальные затраты – это в основном разработка новых программ, обучение персонала. Учитываются и расходы на помещения под офисы, однако чаще они арендуются.
Информация. Если для перечисленных вложений использовались заемные средства, то суммы, направляемые на обслуживание этого долга, также учитываются при расчете Капекса.
Что такое Opex
Термин Opex обозначает операционные расходы. Под ним понимают те платежи, без которых бизнес мгновенно остановится:
- стоимость электричества и прочих коммунальных услуг в офисах;
- зарплата сотрудников;
- приобретение расходных материалов;
- аренда помещения;
- проведение рекламных акций.
Пример 3. Маркетолог рекламного агентства «Сэйл-ап» Евгений Крайнов с одобрения руководства запустил промо-акцию для продвижения услуг компании. В работе по раздаче листовок приняли участие 5 промоутеров. Им заплатили в совокупности 10 тыс. руб. Эти затраты попадут в показатель Opex.
При покупке материального актива нужно решить, куда отнести затраты: к графе Capex или Opex. При выборе учитывается то, как долго объект будет использоваться. Если менее года, то это операционные расходы.
Отличие Opex от Capex
Opex – это всегда затраты, снижающие доходность компании. Их минимизация – задача менеджмента в любой момент времени. Capex, напротив, чаще воспринимают как позитивный фактор. Подобные вложения – гарантия конкурентоспособности и роста капитализации.
Однако в моменте такие расходы уменьшают долю чистой прибыли, распределяемую между акционерами. Чем больше средств тратится на поддержание и развитие, тем меньше остается на дивиденды. Руководству компании, требующей существенных капитальных затрат, нужно соблюдать баланс между инвестициями в производство и выплатами акционерам.
К слову. Доход, направленный на капитальные вложения, облагается налогом в полном объеме. Расходы категории Opex уменьшают чистую прибыль компании, а значит, снижают размер платежа в бюджет.
Кроме того, Capex – всегда нерегулярные платежи. Например, к этой категории затрат относится покупка станка. После того как компания приобретет его, новый ей не понадобится ни в следующем квартале, ни в следующем году. В другом отчетном периоде в эту статью будут включены иные компоненты, например, ремонт помещения. Opex – это преимущественно постоянные ежемесячные траты.
Последнее различие заключается в том, что деньги на операционные расходы компания зарабатывает фактически в тот момент, когда она их тратит. Например, зарплата менеджера по продажам выплачивается из выручки за месяц. Капитальные вложения подразумевают создание актива, который принесет финансовый поток в будущем.
Пример 4. Перед системным администратором колл-центра «Сити» Андреем Васильевым стоит выбор: купить собственный сервер для хранения записей звонков или арендовать. В первом случае расходы будут зачислены в Capex, поскольку корпоративная машина прослужит как минимум 5 лет. Второй вариант предполагает ежемесячные платежи за аренду, значит, это Opex.
Подсчет показателей
Рассчитать Capex компании за период инвестор может на основе ее отчетов по МСФО. Для этого нужно просуммировать 3 позиции IAS:
- 16: затраты на основные средства;
- 38: расходы на нематериальные активы;
- 23: проценты по займам, взятым для инвестиций в развитие бизнеса.
Opex вычисляют как разницу между выручкой от операционной деятельности и следующими показателями:
- себестоимость;
- операционная прибыль.
Однако инвестору редко требуется рассчитывать цифры самостоятельно. Большинство компаний указывает их в своих отчетах.
Пример 5. Капекс.
Допустим, крупный оператор сотовой связи «Джи-5» представил отчет по МСФО. Сведения в млн рублей таковы:
- на приобретение основных средств потрачено 45 000;
- на покупку нематериальных активов ушло 16 100;
- капитализированных процентов накопилось 1 000.
Проведем калькуляцию Capex:
45 000 + 16 100 + 1 000 = 62 100 млн = 62 млрд 100 млн руб.
Проведем расчет для второго показателя.
Пример 6. Опекс.
«Джи-5» относится к компаниям, которые не раскрывают свои расходы на текущую деятельность отдельной строкой. Для оценки Opex нужно учитывать следующие данные в млн рублей:
- выручка – 377 056;
- себестоимость услуг – 92 310;
- себестоимость продажи товаров – 45 943;
- операционная прибыль – 93 837.
377 056 + 92 310 + 45 943 + 93 837 = 609 146 млн = 609 млрд 146 млн
Представим краткий чек-лист для анализа, можно ли отнести расходы на объект к основным средствам по 16 позиции МСФО:
- Приобретение предназначено для текущей операционной деятельности?
- Период использования больше 1 года?
- Дает возможность получить выгоду?
- Объект поддается оценке?
Если все ответы «да», то затраты причисляют к ОС, а значит, и к Capex.
Анализ Капекс и Опекс для инвестора
Без обновления основных средств и расширения производства развитие невозможно. Позволить себе поддерживающий Capex вправе только та компания, которая недавно провела масштабную модернизацию. Поэтому инвесторы, выбирая акции для долгосрочных вложений, обращают внимание на то, чтобы капитальные затраты компенсировали амортизацию или превышали ее.
Однако следует учитывать, что если вектор развития, предложенный менеджментом, покажется рынку неудачным, то котировки акций могут упасть на новостях о росте инвестиций в производство. Кроме того, такую ситуацию может спровоцировать массовый выход из позиции тех игроков, которые придерживаются дивидендной стратегии. Поэтому часто для реализации масштабных проектов привлекаются заемные средства, а прибыль направляется на выплаты держателям ценных бумаг.
Для краткосрочных спекулянтов новости о снижении капитальных затрат компании – сигнал к покупке. Высока вероятность того, что ее акции вырастут на новостях об увеличении дивидендов.
Примечание. Более значимым индикатором, чем сам Капекс, считается его отношение к денежному потоку компании. Если получаемая прибыль ниже этого показателя и тем более меньше амортизации, это говорит о том, что бизнес испытывает существенные трудности.
Операционные расходы снижают чистую прибыль, поэтому необоснованный рост Opex всегда воспринимается инвесторами негативно. Он является признаком ошибок в менеджменте и его стараются минимизировать. Безусловно, увеличение, вызванное расширением производства, открытием новых филиалов и т. д., не должно рассматриваться как отрицательный фактор.
Найти данные о расходах на ОС можно не только в финансовом отчете компании, но и на многочисленных ресурсах для инвесторов. Пример – ru.investing.com. Главное преимущество таких сервисов – возможность в одной таблице увидеть цифры сразу за несколько периодов и сравнить их.
Однако для глубокого анализа недостаточно знать, как изменяется величина показателя. Требуется собирать информацию о том, на какие проекты были направлены средства, и принесет ли этот вектор развития пользу компании.
Источник: moneymakerfactory.ru
CAPEX: что такое капитальные затраты
Инвестор при выборе ценных бумаг анализирует не только доходы, но и расходы эмитента. Они влияют на прибыль компании и владельца ее акций. Есть текущие затраты, которые уменьшают прибыль. Есть единовременные затраты в активы, которые в долгосрочной перспективе могут увеличить прибыль, — CAPEX. Что это такое и почему их надо учитывать инвестору — в статье.
3 февраля 2023 10 минут
Компания направляет полученную прибыль на выплату дивидендов или на инвестиции в свое развитие. В первом случае инвестор сразу получает доход на вложения в акции. Во втором — может значительно его увеличить за счет потенциального роста будущих дивидендов и цены акции, но через какое-то время. Это случится, если компания эффективно вложила деньги в развитие. Инвестор должен оценить размер и направления инвестиций эмитента, чтобы правильно принять решение о покупке акций.
- Что такое CAPEX простыми словами
- Цели CAPEX
- CAPEX и OPEX
- Где найти значение CAPEX
- Зачем инвестору знать CAPEX компании
- Кратко
Что такое CAPEX простыми словами
CAPEX (англ. Capital Expenditure), или капитальные затраты, — показатель инвестиционной деятельности предприятия. Это затраты на приобретение новых или совершенствование действующих активов предприятия со сроком службы более одного года. Такие активы называют внеоборотными и делят на две группы.
- Основные средства — здания, сооружения, транспорт, оборудование, земельные участки.
- Нематериальные активы — товарные знаки, лицензии, патенты, программное обеспечение.
Что входит в капитальные затраты:
- затраты на строительство новых, реконструкцию или капитальный ремонт действующих зданий и сооружений;
- затраты на покупку земельных участков, машин, оборудования, производственного инвентаря с длительным сроком службы;
- затраты на модернизацию основных фондов;
- затраты на получение патентов, лицензий, оформление авторских прав, разработку или покупку программного обеспечения.
После получения чистой прибыли у компании есть два основных варианта ее расходования: распределить среди акционеров в виде дивидендов или вложить во внеоборотные активы.
CAPEX — это затраты не только на приобретение новых активов, но и на поддержание старых в работоспособном состоянии. Морально и физически устаревшие основные фонды не помогают в конкурентной борьбе за покупателя. Они снижают эффективность деятельности компании. А в конечном счете могут привести к банкротству.
Например, по итогам 2021 года CAPEX ПАО «Газпром» составили рекордные 1,934 трлн рублей, что на 27% больше капитальных затрат в 2020 году. На 2023 год объем финансирования инвестиционной деятельности составит уже 2,3 трлн рублей. Основными направлениями вложений в 2022 году стали:
- развитие новых центров газодобычи на Ямале, в Иркутском и Якутском регионах;
- развитие магистрального газопровода «Сила Сибири»;
- создание предприятий по переработке газа на востоке и северо-западе России;
- реконструкция газотранспортной системы для подачи этансодержащего газа до побережья Балтийского моря.
Цели CAPEX
Расширение бизнеса. Цель — рост объемов производства, выручки и прибыли. Капитальные затраты могут быть связаны со строительством новых производственных площадок, реконструкцией существующих площадей с целью их расширения, покупкой других предприятий, дополнительного оборудования и так далее.
Оптимизация себестоимости. Цель — сохранение существующих объемов производства и рост прибыли. Предприятию необязательно наращивать объемы производства, чтобы повысить свою прибыль. Рост прибыли можно обеспечить за счет сокращения затрат. Например, модернизация оборудования приводит к снижению расходов на его текущее обслуживание и повышению добавленной стоимости при выпуске продукции.
Поддержание работоспособности. Цель — сохранение объемов производства и текущего показателя прибыли. У предприятия может не быть цели или финансовой возможности наращивать объемы производства, а получаемая сумма прибыли его вполне устраивает. В этом случае капитальные вложения необходимы для поддержания активов в работоспособном состоянии. Моральное устаревание и физический износ основных фондов приводят к росту затрат и снижению прибыли.
CAPEX и OPEX
Аббревиатура CAPEX пришла в российскую практику из западных методик финансового анализа. Вместе с этим показателем встречается похожий на него по написанию и звучанию, но разный по содержанию — OPEX.
OPEX — операционные, или текущие затраты. Например, к операционным относятся расходы на оплату аренды основных фондов, коммунальных услуг, сырья и материалов, текущего ремонта.
Где найти значение CAPEX
CAPEX рассчитывается по формуле:
CAPEX = (Основные средства + Нематериальные активы) в текущем периоде – (Основные средства + Нематериальные активы) в предыдущем периоде + Амортизация за текущий период
Инвестору не обязательно самостоятельно рассчитывать показатель капитальных затрат. Его можно найти одним из следующих способов.
Отчет о движении денежных средств по МСФО на сайтах компании или Центра раскрытия корпоративной информации. Варианты написания могут быть разные
Презентации.Капитальные затраты — важный показатель деятельности компании, поэтому его часто включают в презентации для акционеров и инвесторов.
Сайты-агрегаторы финансовой информации. Например, smart-lab.ru, conomy.ru и др.
Зачем инвестору знать CAPEX компании
Дивиденды. В дивидендных политиках компаний встречаются две основные базы для расчета дивидендов — чистая прибыль и свободный денежный поток. CAPEX непосредственно влияет на свободный денежный поток (FCF).
FCF = Инвестиционный денежный поток (CFI) + Операционный денежный поток (OCF) + Финансовый денежный поток (CFF) – CAPEX
Большие капитальные затраты могут значительно уменьшить, в том числе и до отрицательных значений, размер FCF. Это приведет к снижению или полному отказу от выплат, если в качестве базы расчета дивидендов предприятие выбрало свободный денежный поток.
Низкое значение FCF при высоких CAPEX не означает, что на предприятии все плохо и покупать его акции не целесообразно. Это говорит о большой инвестиционной программе компании.
Инвестор не получит дивидендов сегодня. Но завтра, после реализации планов развития предприятия, он потенциально может заработать больше за счет роста цены акции или более высоких дивидендов.
Инвестор должен обратить внимание на CAPEX и в том случае, если базой для расчета дивидендов указана чистая прибыль. Желание предприятия обновить и модернизировать основные фонды в будущем может привести к значительному увеличению чистой прибыли, а значит, к росту дивидендов и цены акций.
Долговая нагрузка. Капитальные затраты — это всегда десятки и сотни миллионов рублей, а возврат потраченных средств компания получит только через несколько лет. Источником финансирования CAPEX часто выступают кредиты и займы, что увеличивает долговую нагрузку предприятия и снижает инвестиционную привлекательность его акций.
Инвестор при анализе компании должен обратить внимание не только на размер и динамику CAPEX, но и на показатели долговой нагрузки — например, Net Debt / EBITDA. Если они имеют нормальное значение при высоких CAPEX, то компании удается сохранять устойчивое финансовое положение.
Износ основных фондов. Можно сравнить CAPEX и амортизационные отчисления. Если вторые растут быстрее, то инвестор получает сигнал о том, что основные фонды изнашиваются быстрее, чем обновляются. В перспективе это может привести в снижению прибыли и инвестиционной привлекательности акций.
На примере ПАО «Газпром» сравним темпы роста капитальных затрат и амортизации. Значение капитальных затрат возьмем в Отчете о движении денежных средств, амортизации — в Примечаниях к отчетности.
Темпы роста капитальных вложений в несколько раз превышают темпы роста амортизации. Предприятие вовремя обновляет свои основные фонды. Это хороший сигнал для инвестора.
Перспективы развития. Инвестор должен мониторить информацию по инвестиционным программам предприятия, чтобы оценить для себя перспективы вложений средств в акции.
Например, в декабре 2022 года менеджмент ГМК Норильский никель предложил снизить дивиденды по итогам 2022 года с 6,3 млрд до 1,5 млрд рублей и направить больше денег в инвестиционные проекты. В 2023 году планируется увеличить капитальные вложения на 10%. Если цель инвестора — получить высокие дивиденды, то стоит задуматься, стоит ли держать или покупать акции компании.
Отсутствие CAPEX — тревожный сигнал. Компания не вкладывает деньги в развитие, обновление активов. В будущем это может привести к снижению прибыли. Слишком высокие CAPEX — сигнал о том, что в приоритете у компании ее развитие, а не распределение прибыли среди акционеров. Все эти моменты инвестор должен учитывать при выборе объекта для своих инвестиций.
Кратко
- CAPEX используются для приобретения внеоборотных активов. Капитальные затраты связаны с приобретением активов, которые прослужат предприятию не один год. Например, покупка лицензии, срок которой истекает через месяц, не будет относиться к CAPEX. А оформление разрешения на добычу полезных ископаемых на срок в пять лет — будет.
- Капитальные затраты — это нерегулярные затраты, в отличие от текущих расходов. Например, арендные платежи за производственное помещение нельзя отнести к CAPEX, а затраты на покупку нового помещения — можно.
- Инвестиционные программы предприятий рассчитаны на месяцы и годы и требуют крупных денежных вложений, которые могут окупиться через несколько лет или не окупиться вовсе. В качестве источников финансирования используются не только собственные, но и заемные средства.
- Есть капиталоемкие отрасли, которые требуют больших капитальных затрат на развитие и сохранение работоспособности. Например, разведка и добыча природных ресурсов, обрабатывающая промышленность, строительство, электроэнергетика. Есть отрасли, которым для работы не нужно много внеоборотных активов. Например, IT, финансовая и торговая отрасли. Они тратят на приобретение и модернизацию активов значительно меньше, чем капиталоемкие отрасли.
