Несмотря на то, что целью деятельности любой коммерческой компании является получение прибыли, ее значение хоть и отражает общую эффективность бизнеса, но на самом деле не является самым главным показателем, например, для анализа финансовой устойчивости или инвестиционной оценки деятельности организации.
Дело в том, что в расчет прибыли включается ряд статей доходов и расходов, которые не привязаны к реальным движениям денежных средств (переоценки, курсовые разницы, амортизация и т.д.). А любому собственнику, кредитору или инвестору в конечном счете важно получить живой приток денег на свой счет. Реальное понимание о количестве приносимых компанией денег дает размер денежного потока .
Денежный поток — это финансовый показатель, который является основой для принятия решений об инвестировании . Однако прогноз по уровню и темпам роста денежного потока должен рассматриваться как в комплексе с другими финансовыми индикаторами компании (эмитента, если речь идет об оценке инвестиционной привлекательности рыночного актива ), так и в сравнении с денежными потоками других компаний этой же отрасли и историческими данными, как минимум, за последние 3 года.
Что такое свободный денежный поток (Часть 1)?
В процессе деятельности предприятия возникает несколько видов денежных потоков:
- Денежный поток от операционной деятельности (CFO),
- Денежный поток от инвестиционной деятельности (CFI),
- Денежный поток от финансовой деятельности (CFF),
- Чистый денежный поток (NCF),
- Свободный денежный поток (FCF).
В этой статье разберем, что входит в понятие денежного потока, какие существуют виды денежных потоков и как правильно рассчитать операционный (CFO или Cash Flow from Operations), инвестиционный (CFI) и финансовый денежный поток компании (CFF).
Операционный денежный поток (CFO)
Денежный поток от операционной деятельности (англ. Cash Flow From Operating Activities ) имеет две распространенных сокращенных обозначения: CFO и OCF (англ. Operating Cash Flow ). Оба они отражают объем денежных средств, которые предприятие получает в результате своей текущей операционной деятельности.
Таким образом, в расчет CFO / OCF принимаются только операционные денежные потоки, к которым относятся:
- выручка,
- общехозяйственные, административные и маркетинговые расходы,
- затраты на производство и приобретение материалов,
- заработная плата,
- налоги,
- проценты, уплаченные по кредитам и займам (в том числе, выплата купонов по облигациям ).
Операционный денежный поток удобно рассчитать по следующей формуле:
CFO = EBIT + Обесценение и Амортизация за период – Налоги уплаченные +/- Изменение оборотного капитала
EBIT – это прибыль до вычета процентов и налога на прибыль (англ. Earnings Before Interest and Tax ), определяется по формуле: = Выручка — Себестоимость — Коммерческие и управленческие расходы.
Изменение потребности в оборотном капитале ( ∆WC или Change in Working Capital ) находится следующим образом: = изменение текущих активов за вычетом краткосрочных финансовых вложений (∆CA) — изменение беспроцентных текущих (краткосрочных) обязательств за вычетом краткосрочных займов (∆CL).
∆ WCR = ∆ CA — ∆ CL
! Если оборотный капитал увеличился за период, то это означает отток денег и эта сумма вставляется в формулу с отрицательным знаком. Если оборотный капитал уменьшился , то сумма изменения WC вставляется в формулу CFO с положительным знаком.
Поскольку EBITDA , которая обозначает прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации , формируется из суммы EBIT + Амортизация , то приведённую выше формулу для CFO можно преобразовать следующим образом:
CFO = EBITDA – Налоги уплаченные +/- Изменение оборотного капитала
Денежный поток от инвестиционной деятельности (CFI)
Инвестиционный денежный поток (англ. Cash Flows From Investing Activities ) сокращенно обозначается как CFI и показывает объем денежных средств, которые компания направляет инвестиции в долгосрочные активы или капитальные затраты (англ. Capital Expenditures ) за вычетом средств, полученных от продажи старых, а также вложения в финансовые инструменты или другие компании.
К потокам от инвестиционной деятельности относятся:
- приобретение или продажа основных средств (англ. PPA ),
- продажа отдельных активов и направлений бизнеса (отделение активов ),
- приобретение или продажа рыночных активов (акций, облигаций и т.д.).
Этот список может быть дополнен и иными типами операций, связанными с инвестиционной деятельностью. Чтобы понять общий объем чистого денежного потока от инвестиций необходимо посчитать изменение стоимости внеоборотных активов (англ. Non-current Assets ) за период. Любое изменение чистой балансовой стоимости основного капитала (кроме тех, что обусловлены амортизацией ОС) будут свидетельствовать о наличии операций, которые должны быть учтены в расчете CFI .
Рассчитывается CFI следующим образом:
CFI = Денежные поступления от продажи ОС и рыночных активов – Капитальные затраты – Расходы на приобретение финансовых активов
В расчет CFI не должны включаться:
- Выплата процентов и дивидендов ,
- Любые виды привлечения финансирования (долговое, акционерное и т.д.),
- Обесценение основных средств,
- Все прочие доходы и расходы.
Денежный поток от финансовой деятельности (CFF)
Денежный поток от финансовой деятельности, который обозначается как CFF (англ. Cash FlowsFrom Financing Activities ) отражает изменения, которые произошли в структуре и стоимости капитала (например, обратный выкуп акций или привлечение долгосрочного кредита).
CFF = Денежный поток от эмиссии акций / облигаций — Выкуп акций – Погашение облигаций + Привлечение кредитов / займов — Погашения кредитов / займов — Выплата дивидендов
Источник: dzen.ru
Денежный поток от операционной деятельности
В процессе своей деятельности предприятие или компания генерирует различные денежные потоки. Они могут иметь различную направленность – на приток или отток средств, т.е. поступление или затраты. Наличие свободных денег в кассе или на банковских счетах дает компании возможность реинвестировать их или вложить в иной бизнес с целью получить дополнительную прибыль.
- Понятие операционного денежного потока
- Как рассчитать поток денег от основной деятельности
- Стандартная формула вычисления
Понятие операционного денежного потока
Все потоки денег в результате функционирования предприятия делятся на три основных вида:
- инвестиционные, которые направлены на обеспечение развития фирмы;
- операционные, полученные от основной деятельности;
- финансовые потоки, основой которых являются финансовые операции: привлечение займов, погашение долгов, выпуск акций, выплата дивидендов.
Сложенные вместе, они формируют величину чистого денежного потока (англ. Net Cash Flow, или NCF).
Операционный денежный поток (OCF, Operation Cash Flow) – это наличные деньги, которые поступают от операционной деятельности фирмы. Этот показатель является одним из наиболее важных признаков успешности компании, так как за его счет обычно погашаются многие обязательства. Он характеризует бизнес даже более точно, чем норма прибыли, поскольку нередки случаи, когда фирма имеет прибыль, но на оплату счетов средств недостает. Иногда этот критерий применяют также для оценки качества доходов фирмы. Некоторые компании проводят политику «агрессивного бухучета», когда при больших доходах у них отсутствуют наличные деньги на счетах.
Доходную часть потока от основной деятельности составляет только объем средств от выручки за произведенную продукцию (продажи, реализация). К затратной части можно отнести:
- расходы на организацию производства (закупка сырья, оплата энергоносителей);
- заработная плата персонала (иногда она выводится отдельно);
- общехозяйственные расходы (канцелярские товары, аренда помещений, коммунальные платежи, страховые взносы);
- рекламный бюджет;
- погашение процентов по займам и кредитам;
- налоги (на прибыль, на фонд оплаты труда, НДС).
Денежный поток от операционной деятельности понимается как доходы от основной деятельности после вычитания из них операционных расходов. После проведения некоторых корректировок его можно рассматривать в качестве чистого дохода. Найти величину OCF можно, используя отчет о движении денежных средств.
Как рассчитать поток денег от основной деятельности
Для расчета разного рода денежных потоков обычно применяют два метода: прямой и косвенный. Отличие между ними состоит в ряде параметров, в том числе исходных данных о передвижении денег по счетам компании. К средствам, изучаемым при нахождении потока денег от основной деятельности, относятся показатели, которые не учитываются при вычислении прибыли, в частности амортизация, налоги, капитальные расходы, авансы, займы, долги и штрафы.
Прямой метод опирается на изучение движения финансов по счетам фирмы. Он дает возможность изучить главные направления оттока и источники притока денег, проанализировать потоки по различным видам деятельности и взаимную связь между выручкой за определенный период и реализацией продукции.
Операционный денежный поток прямым методом рассчитывается с использованием такой формулы:
ЧДП(ОД) = В + АВП + ПП — ОТ — СМ — ПРВОД — НАЛПЛ
- В – размер выручки от продажи продукции, услуг или работ;
- АВП – перечисленные заказчиками и покупателями авансы;
- ПП – другие поступления от заказчиков и покупателей;
- СМ – средства, на которые закуплены материально-товарные ценности для организации производства;
- НАПЛ – уплаченные налоги и взносы в различные фонды внебюджетного характера;
- ОТ – это деньги, потраченные на оплату труда персонала;
- ПРВОД – другие платежи, которые могут возникать в процессе основной деятельности.
Попробуем вычислить денежный поток от внутренней деятельности предприятия, исходя из таких вводных (все показатели в рублях):
- выручка от проданной продукции – 1 миллион;
- авансы от покупателей – 100 тысяч;
- иные поступления со стороны заказчиков – 40 тысяч;
- фонд оплаты труда – 100 тысяч;
- затраты на сырье и обеспечение производственного процесса – 400 тысяч;
- взносы и налоги – 250 тысяч;
- иные расходы – 70 тысяч.
ЧДП(ОД) = 1000000 + 100000 + 40000 — 100000 — 400000 — 250000 – 70000 = 1140000 – 820000 = 320000 рублей.
При косвенном методе расчета за основу берутся данные бухгалтерского баланса и отчета о результатах финансовой деятельности. Исчисление выполняется в разрезе видов хозяйственной деятельности, при этом выясняется взаимосвязь между изменениями величины активов за определенный период и чистой прибылью.
Расчет косвенным методом можно продемонстрировать при помощи такой формулы:
ЧДП(ОД) = ЧПР(ОД) + AM + ΔКРЗ + Δ ДБЗ + ΔЗАП + ΔДБП + ΔФВ + ΔАВП + ΔАВВ + ΔРПП + ΔРБП
- ЧПР(ОД) – прибыль чистая от внутренней деятельности;
- АМ – износ и амортизация;
а также ряд изменений, на которые указывает знак Δ, относительно:
- Δ КРЗ – размера задолженности кредиторской;
- Δ ДБЗ – размера задолженности дебиторской;
- Δ ЗАП – величины запасов;
- Δ ДБП – доходов, ожидаемых в будущих периодах;
- Δ ФВ – вложений финансовых;
- Δ АВП – авансов полученных;
- Δ АВВ – авансов выданных;
- Δ РПП – резерва для оплаты платежей и расходов в следующем периоде;
- Δ РБП – расходов предстоящих периодов.
Спрогнозируем показатели бухгалтерского отчета для упомянутого ранее предприятия (в тыс. рублей) и найдем операционный поток косвенным методом:
- прибыль неразделенная – (+) 400;
- амортизация и износ – (+) 100;
- кредиторка – (+) 150;
- дебиторка – (-) 120;
- динамика запасов – (-) 60;
- будущие доходы – (+) 130;
- вложения финансовые (-) 90;
- полученные авансы – (+) 30;
- выданные авансы – (-) 70;
- резервы – (-) 180;
- предстоящие расходы – (-) 110.
ЧДП(ОД) = 400 + 100 + 150 — 120 — 60 + 130 — 90 + 30 — 70 — 180 – 110 = 180.
Следовательно, рассчитанный косвенным методом поток денег от основной деятельности фирмы составляет 180 тысяч рублей.
Стандартная формула вычисления
Несмотря на то, что приведенные выше вычисления доступны для понимания, обычно используются общепринятые обозначения, а расчет проводится по такой формуле:
OCFt = EBIT + DA – T,
- – прибыль от основной деятельности, т.е размер прибыли компании до выплаты налогов и процентов;
- DA – отчисления на износ и амортизацию;
- T – сумма налога на прибыль.
Имеются различия между финансовым менеджментом и бухгалтерским учетом в понимании денежного потока от внутренней деятельности. В бухгалтерии OCFt рассматривается как сумма амортизации и чистой прибыли, в финансовом менеджменте еще отнимают проценты за пользование кредитными ресурсами.
Используется данный показатель и при определении еще некоторых важных величин, использующихся для финансового анализа и оценки бизнеса.
Так, если сложить показатель прибыли от основной деятельности (EBIT) и амортизационные отчисления (DA), то получим важный критерий EBITDA (результативность операционной деятельности в денежном выражении). Если из того же показателя EBIT вычесть налог на прибыль, то получаем величину операционной чистой прибыли после уплаты налогов NO PAT.
Отзывы, комментарии и обсуждения
Источник: finswin.com
Операционный денежный поток: формула, расчет и цель
Операционный денежный поток (OCF) — это денежные средства, полученные от обычных операций бизнеса. Операционный денежный поток является частью отчета о движении денежных средств компании, который содержит различные разделы для всех денежных потоков компании, включая денежные потоки от ее операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Операционный денежный поток является важным показателем состояния основной деятельности или операций бизнеса. Бизнесу необходим положительный операционный денежный поток, чтобы оставаться платежеспособным в долгосрочной перспективе. Отрицательный операционный денежный поток означает, что компании необходимо заимствовать (финансовая деятельность) или привлекать дополнительный капитал (инвестиционная деятельность), чтобы продолжать выполнять свои финансовые обязательства. В данной статье рассматривается назначение операционного денежного потока, формула его расчета и приведен пример расчета операционного денежного потока.
Цель операционного денежного потока
Цель операционного денежного потока состоит в том, чтобы отделить и оценить состояние основных операций бизнеса. Расчет OCF исключает финансовую и инвестиционную деятельность. Операционный денежный поток показывает, обеспечивает ли основная деятельность достаточный денежный поток для бизнеса, чтобы:
- Оплатить свои операционные расходы
- Иметь достаточный капитал для будущего роста бизнеса за счет инвестиционной деятельности
- Удовлетворять потребности бизнеса в финансировании деятельности, включая выплату процентов и долгов, выплату дивидендов или выкуп акций у заинтересованных сторон.
Какова формула операционного денежного потока?
Операционный денежный поток — это сумма денежных средств, полученных бизнесом за определенный период в результате его обычной операционной деятельности в течение определенного периода. Основная формула для расчета OCF: Операционный денежный поток = Операционный доход + Амортизация – Налоги + Изменение оборотного капитала. Существует два метода расчета операционного денежного потока, в том числе косвенный и прямой метод.
Программы для Windows, мобильные приложения, игры — ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале — Подписывайтесь:)
Косвенный метод расчета ОКФ
Существуют две формулы для расчета OCF с использованием косвенного метода, и выбор формулы зависит от доступной информации.
Первая формула для косвенного метода расчета OCF:
Операционный денежный поток = изменения в оборотном капитале + средства от операций со средствами от операций = чистая прибыль + отложенные налоги, инвестиционный налоговый кредит + амортизация, истощение и амортизация + прочие средства
Вторая формула косвенного метода расчета ОКФ:
Операционный денежный поток = чистая прибыль + износ, истощение и амортизация + корректировки чистой прибыли + изменения в обязательствах + изменения в запасах + изменения в дебиторской задолженности + изменения в прочей операционной деятельности
Прямой метод расчета ОКФ
Когда бизнес использует прямой метод для расчета OCF, правила бухгалтерского учета требуют сверки чистой прибыли бизнеса с денежными средствами, полученными от его операционной деятельности. Формула для прямого метода расчета OCF: Операционный денежный поток = общий доход — операционные расходы. Прямой метод требует, чтобы компания учитывала все денежные суммы, выплаченные и полученные ею. Пункты будут отличаться от бизнеса к бизнесу. Некоторые примеры денежных статей, которые следует учитывать, включают денежные средства от клиентов или денежные средства, выплачиваемые сотрудникам, поставщикам, или денежные средства, выплачиваемые в качестве процентов.
Возможные манипуляции с оборотным капиталом при расчете операционного денежного потока
Оборотный капитал представляет собой сумму, необходимую для работы бизнеса, включая запасы, денежные средства, кредиторскую и дебиторскую задолженность. Оборотный капитал является важным компонентом расчета OCF. Предприятия могут манипулировать своим оборотным капиталом, удерживая денежные средства, что они и делают, откладывая платежи поставщикам, собирая средства с клиентов или откладывая закупку товарно-материальных запасов. По этой причине инвесторам следует использовать OCF для оценки эффективности одного бизнеса за разные отчетные периоды, а не сравнивать компании друг с другом, даже если они относятся к одной отрасли.
Расчет операционного денежного потока
Перед расчетом OCF компания должна сделать следующее:
- Выполните необходимые расчеты и соберите соответствующие информационные поля с суммами для расчета OCF. Компании необходимо, например, рассчитать суммы для своей финансовой и инвестиционной деятельности, которые исключены из расчета OCF. Финансовая деятельность включает дивиденды, выпуск/покупку обыкновенных акций и выпуск/покупку долговых ценных бумаг, а инвестиционная деятельность включает капитальные затраты и приобретения.
- Рассчитайте оборотный капитал, вычитая текущие обязательства из текущих активов на балансе.
Пример операционного денежного потока
Взгляните на суммы в следующей таблице, чтобы рассчитать операционный денежный поток для гипотетического бизнеса, ABC Corporation, на конец финансового года.
59,53 миллиарда долларов
Износ, истощение и амортизация
10,9 миллиарда долларов
Отложенные налоги и инвестиционный налоговый кредит
-32,59 миллиарда долларов
4,9 миллиарда долларов
Чистое изменение оборотного капитала
34,69 миллиарда долларов
Корректировки чистой прибыли
-27,694 миллиарда долларов
Изменения в дебиторской задолженности
-5,322 миллиарда долларов
Изменения в обязательствах
9,131 миллиарда долларов
Изменения в запасах
0,828 миллиарда долларов
Изменения в прочей операционной деятельности
30,057 миллиарда долларов
Полезно сравнить расчет OCF для ABC Corporation с использованием обеих формул косвенного метода.
- Используя формулу первого косвенного метода, средства от операций корпорации ABC можно рассчитать, добавив чистую прибыль в размере 59,52 млрд долларов США + износ, истощение и амортизацию в размере 10,9 млрд долларов США + отложенные налоги и инвестиционный налоговый кредит в размере -32,59 млрд долларов США + другие средства в размере 4,9 млрд долларов США. вместе, чтобы получить 42,74 миллиарда долларов. Чистое изменение оборотного капитала (34,69 млрд долларов) затем добавляется к средствам от операционной деятельности (42,74 млрд долларов) для расчета денежного потока от операционной деятельности для корпорации ABC, который составил 77,43 млрд долларов.
- Используя формулу второго косвенного метода, OCF для корпорации ABC можно рассчитать путем суммирования чистой прибыли (59,53 млрд долл. США), износа, истощения и амортизации (10,9 млрд долл. США), корректировки чистой прибыли (-27,694 млрд долл. США), изменение дебиторской задолженности (-5,322 млрд долларов), изменение товарно-материальных запасов (0,828 млрд долларов), изменение обязательств (9,131 млрд долларов) и изменение операционной деятельности (40,057 млрд долларов), чтобы получить операционный денежный поток для корпорации ABC в размере 77,434 млрд долларов. .
- Важно отметить, что обе формулы дали одинаковые результаты с использованием разных типов информации.
Операционный денежный поток и чистая прибыль
Аналитики часто рассматривают Чистая прибыль и прибыль на акцию при анализе финансовой отчетности бизнеса. Правила бухгалтерского учета, используемые при составлении финансовой отчетности предприятия, могут вызвать разницу между операционным денежным потоком предприятия и его чистым доходом. Правила бухгалтерского учета требуют использования принципа признания доходов и сопоставления сроков расходов с доходами, что может привести к значительным различиям между операционным денежным потоком и чистой прибылью. Поскольку OCF представляет собой более прозрачную картину финансов бизнеса, аналитики и инвесторы используют OCF и другие финансовые показатели при анализе финансовых показателей бизнеса.
Источник: buom.ru