Денежный цикл, или цикл оборотного капитала (cash conversion cycle, operating cycle) – это период обращение денежных средств с момента приобретения за них ресурсов (сырья, материалов, рабочей силы) и до момента продажи готовой продукции и получения за нее денег. Данный период выражается в днях и отражает эффективность управления оборотным капиталом организации.
Расчет (формула)
Цикл движения денежных средств представляют в виде суммы трех показателей оборачиваемости, выраженных в днях: оборачиваемость запасов, оборачиваемость дебиторской задолженности и оборачиваемость кредиторской задолженности:
Денежный цикл (в днях) = Оборачиваемость запасов в днях + Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях – Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях
Нормальное значение
Короткий денежный цикл позволяет организации быстрее вернуть денежные средства, вложенные в оборотные активы. Чем меньше цикл, тем лучше для организации. Однако конкретная оптимальная длительность денежного цикла сильно зависит от отрасли и особенностей деятельности предприятия. Встречаются даже случаи, когда предприятие имеет отрицательный показатель денежного цикла. Например, такое встречается у предприятий занимающих настолько прочные позиции рыночные позиции, что они могут диктовать условия и покупателям (сокращая период оплаты за свою продукцию) и поставщиками (получая у них отсрочку оплаты).
Финансовая грамотность: 3 Урок — Денежный поток.
О денежном цикле отчетности на английском языке читайте в статье «Cash Conversion Cycle».
Смотрите также
- Оборачиваемость дебиторской задолженности (Receivable turnover)
- Оборачиваемость запасов (Inventory turnover)
- Оборачиваемость кредиторской задолженности (Accounts payable turnover)
Источник: www.audit-it.ru
Как рассчитывается финансовый цикл предприятия
Одним из показателей, которые указывают на степень «здоровья» организации, является длительность финансового цикла. Для его расчета понадобятся данные о длительности производственного цикла, а также периодов оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности. Уменьшение этого значения в динамике говорит об эффективных управленческих решениях в части использования оборотного капитала компании и делает ее привлекательной в глазах банков и партнеров.
Финансовый цикл предприятия (англ. Cash Conversion Cycle) – это финансовый показатель, характеризующий длительность промежутка времени в днях между оплатой кредиторской задолженности и возвратом дебиторской задолженности организации.
Иначе говоря, это количество дней между оплатой за сырье и материалы от нашей организации поставщикам и получением денег за отгруженную нами готовую продукцию покупателям.
Рассмотрим детали на примере сельскохозяйственного предприятия ООО «Фермер», которое занимается растениеводством.
Финансовый цикл компании
Существуют три основных вида циклов:
- Операционный цикл. Представляет собой то время, которое проходит от покупки сырья и материалов, например, семян и удобрений, до получения денежных средств за выращенную из них и проданную продукцию. При этом дата покупки сырья может не совпадать с датой оплаты за него продавцу. Так образуется кредиторская задолженность. Справка. Кредиторская задолженность – это долг перед участником сделки, который обязателен к погашению. Принято называть «кредиторкой». День отгрузки готовой продукции ООО «Фермер», например, пшеницы, также может не совпадать с днем получения денежных средств за нее от покупателя. В таком случае возникает дебиторская задолженность. Справка. Дебиторская задолженность – это долг покупателей за оказанные услуги и отгруженные товары. Принято называть «дебиторкой».
- Производственный цикл. Промежуток времени от получения ООО «Фермер» сырья и материалов до выхода готовой продукции и помещения ее на склад. Этот показатель связан с движением именно запасов от посева семян до сбора готового урожая. Купленные семена попадают на склад в виде сырья, затем при посеве они трансформируются в незавершённое производство (период выращивания), далее, в момент сбора с поля, становятся готовой продукцией и помещаются на склад для дальнейшей продажи. Важно. Финансовый и производственный циклы предприятия, как правило, заключены внутри операционного.
- Финансовый цикл. Количество дней движения именно денег от оплаты поставщикам до получения средств от покупателей. Пока средства ООО «Фермер» находятся внутри этого цикла, они не совсем являются деньгами в привычном понимании. Деньги заперты внутри процесса. Их невозможно изъять без поломки всего механизма. Они считаются оборотным капиталом. Справка. Оборотный капитал – это средства, которые участвуют и полностью расходуются внутри одного производственного цикла.
Рисунок 1. Схема финансового цикла как части операционного процесса.
Формула расчета финансового цикла:
Фин.цикл (в днях) = производств.цикл (в днях) + ПОДЗ – ПОКЗ
ПОДЗ – период оборота дебиторской задолженности;
ПОКЗ – период оборота кредиторской задолженности.
Формула расчета производственного цикла:
ПЦ = длительность технологического цикла + время перерывов + период естественных процессов
ПОДЗ = дебиторская задолженность (сумма на определенную дату) : выручка : 365 (количество дней в году).
Формула расчета периода оборота «кредиторки»:
ПОКЗ = кредиторская задолженность (сумма на определенную дату) : закуп : 365 (количество дней в году).
На примере показателей ООО «Фермер»
Расчет длительности финансового цикла компании (в днях) на примере ООО «Фермер»
Вариант 1 — эффективное управление оборотным капиталом. Показатель стремится к 0.
Продолжительность производственного цикла/дни
Период оборота дебиторской задолженности/дни
Период оборота кредиторской задолженности/дни
Вывод: в данном случае количество дней фин. цикла равно 0. Максимально эффективный пример использования оборотного капитала.
Например, в апреле ООО «Фермер» начало сеять кукурузу, при этом собственных денежных средств на закупку семян, удобрений и горючего у нее не было. Пришлось взять сырье «под урожай» у поставщиков на 195 дней. Полевые работы проведены, а через 6 месяцев, в октябре, пришло время собирать урожай. Генеральному директору удалось договориться с покупателем о продаже всей кукурузы по выгодной цене, но с условием получения денег лишь через 15 дней после отгрузки продукции. В таком случае финансовый цикл равен нулю.
Это пример идеальной эффективности управления капиталом. ООО «Фермер» использовало в своей деятельности заемные ресурсы ровно до того момента, пока не пришлось платить по счетам. Исполнило обязательства перед поставщиком сырья и получило прибыль от сделки по реализации урожая, не «замораживая» собственных денег внутри цикла.
Расчет длительности финансового цикла компании (в днях) на примере ООО «Фермер»
Вариант 2 — неэффективное управление оборотным капиталом. Показатель > 0.
Продолжительность производственного цикла/дни
Период оборота дебиторской задолженности/дни
Период оборота кредиторской задолженности/дни
Вывод: в этом случае не использовались ресурсы кредиторов, и была предоставлена отсрочка покупателю, что увеличило длительность финансового цикла.
Если бы генеральный директор ООО «Фермер» использовал только собственные ресурсы, он бы не был обременен рисками невозврата задолженности, например, в случае гибели урожая. При этом деньги организации были бы заперты внутри цикла на 195 дней – это пример неэффективного использования капитала. В таких случаях говорят «не добрал рисков».
Положительные и отрицательные значения финансового цикла
Неверно однозначно утверждать, что положительное значение при расчете финансового цикла — это плохо, а отрицательное – хорошо. Этот показатель нужен финансовыми менеджерами компании, чтобы управлять им.
Если показатель принимает отрицательное значение, то это означает, что в организации много собственных денег, и она не нуждается в пополнении оборотных средств. Может даже сама выдавать займы.
Звучит хорошо и надежно, однако это говорит о том, что организация минимизирует риски, действует слишком осторожно, а значит, и упускает возможности. Эффективность падает.
Напротив, положительное значение говорит о высокой зависимости от кредиторов и дебиторов. Слишком много денег, заключенных внутри цикла, теряют свою ликвидность.
Если ООО «Фермер» окажется в такой ситуации, то даже небольшие задержки при оплате от покупателей приведут к кассовому разрыву. Это равносильно пережатой кровеносной артерии бизнеса. Придется занимать деньги у банка или искать поставщиков с еще более длительными отсрочками.
Идеальная ситуация на предприятии достигается путем оптимизации кредиторской и дебиторской задолженности. Сокращение дебиторки без ущерба сервису и лояльности для покупателей и наращивание кредиторки без риска ухудшения платежеспособности.
Справка. Ликвидность – способность активов превращаться в деньги. Например, деньги как актив максимально ликвидны, а старое складское здание в чаще леса – низколиквидно, так как его практически невозможно продать.
Кто и для чего рассчитывает финансовый цикл
Этот показатель используется аналитиками и финансистами для получения наиболее точной картины об эффективности деятельности предприятия. Он интересен в совокупности с другими коэффициентами и показателями, которые позволяют сделать вывод о финансовом состоянии конкретной организации.
Так, например, многие банки перед выдачей кредита оценивают финансовое положение потенциального заемщика. Информация о длительности циклов также используется менеджерами компании для принятия управленческих решений.
Важно: показатель длительности финансового цикла наиболее интересен при оценке в динамике. Если при анализе нескольких отчетных дат имеется тенденция к увеличению его значения, то это может указывать на проблемы во взаимоотношениях с партнерами. Например, дебиторы не вовремя оплачивают счета, или, напротив, сама организация допускает просрочки при исполнении обязательств.
Татьяна Манец – кандидат экономических наук, аудитор и консультант с пятнадцатилетним опытом, в своем видео рассказывает о том, что такое финансовый цикл, какие показатели участвуют в его расчете и что можно выявить с его помощью.
Источник: moneymakerfactory.ru
Производственный, операционный и финансовый цикл: формулы, расчет и анализ
27 апреля 2022
Производственный, операционный и финансовый цикл: формулы, расчет и анализ
Кандидат экономических наук, доцент. Автор двух монографий, шести учебных пособий и нескольких десятков статей по вопросам бухгалтерского учета, финансового менеджмента и анализа. Лауреат премии губернатора в сфере науки, техники и инновационной деятельности за 2012 г. За плечами — опыт работы главбухом бюджетного учреждения и преподавателем государственного вуза.
Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов показывает эффективность управления активами и кредиторкой. А еще она оценивает сложившуюся систему расчетов. Например, отрицательный финансовый цикл означает, что компания согласовала выгодные для себя условия оплаты с контрагентами. Почему так? Ответ читайте в статье.
Производственный, операционный и финансовый циклы: что это и зачем считать их продолжительность
Циклы в финансовом менеджменте и анализе – это временные промежутки, в течение которых в компании совершаются определенные процессы. Вот какими они бывают, в зависимости от вида цикла:
Операция, с которой он начинается
Операция, которой он завершается
Поступление материалов или товаров от поставщика на склад предприятия
Отгрузка готовой продукции, изготовленной из этих материалов, или товаров покупателям
Поступление материалов или товаров от поставщика на склад предприятия
Получение денег от покупателя за отгруженные продукцию или товары
Перечисление денег поставщику за поставленные или ожидаемые к поставке материалы или товары
Получение денег от покупателя за отгруженные продукцию или товары
Заметьте: у двух первых циклов совпадает начало, а у двух последних – окончание. Это говорит об их взаимосвязи. Хотя для каждого показателя есть самостоятельные формулы, но длительность операционного можно посчитать через продолжительность производственного, а финансовый определить на основе операционного.
Продолжительность циклов вычисляется, чтобы понять:
- сколько времени уходит у компании на производство продукции или продажу приобретенных товаров;
- через сколько дней после реализации дебиторы присылают оплату;
- в течение какого периода организация «сидит» без денег, потому что с кредиторами уже рассчиталась, а от дебиторов пока ничего не пришло.
- быстрый оборот запасов и получение повышенного дохода;
- минимизацию периодов, когда все должны, но никто не платит, а потому приходится разживаться деньгами в банках или у партнеров;
- расширение легального и бесплатного финансирования оборота за чужой счет в виде кредиторской задолженности.
Далее приведем формулы и покажем расчетные примеры для каждого цикла в отдельности. А пока назовем три общих момента, которые характерны для каждого из них:
- они измеряются в днях;
- ожидается, что с течением времени их значения будут сокращаться;
- нормативов нет, поэтому ориентируйтесь на динамику по своей компании, значения конкурентов и средние цифры по отрасли.
- в основе формул находятся продолжительности оборота.
Длительность производственного цикла: считаем, сколько времени нужно, чтобы изготовить продукт
Чтобы лучше разобраться с тем, что предстоит посчитать, покажем производственный цикл на графике.
Точную продолжительность изготовления конкретной продукции знают технологи, начальники производства и прочие специалисты, напрямую связанные с созданием продукта. Однако для финансовых менеджеров важнее не раскладка техпроцесса на стадии, часы и минуты, а некий усредненный показатель для всей номенклатуры. Причем хорошо, если узнать информацию о нем получится из того, что всегда под рукой. Например, из данных бухгалтерской отчетности или оборотно-сальдовых ведомостей. Именно их мы и возьмем за основу.
Если считать совсем по-простому, то производственный цикл допустимо приравнивать к продолжительности оборота запасов. Действительно, в их составе есть сырье с материалами, а также готовая продукция. Момент появления материалов на балансе – это начало цикла, а дата списания проданного готового продукта – его окончание. В итоге получаем формулу для первого подхода:
ПЦ = ТОб.З. = 365(366) × (½ × Запасын.г.+ ½ × Запасык.г.) ÷ Себестоимость продаж = 365(366) × (½ × 1210 ББн.г. + ½ × 1210 ББк.г.) ÷ 2120 ОФР
где ПЦ – производственный цикл;
ТОб.З. – продолжительность оборота запасов;
цифры – номера строк бухгалтерской отчетности;
ББ – бухгалтерский баланс;
ОФР – отчет о финансовых результатах;
н.г., к.г. – начало и конец года.
- 365(366) – это дни обычного или високосного года. Выбирайте ту цифру, которая соответствует расчетному периоду;
- от запасов берутся половинки на начало и конец года, чтобы усреднить их значение и таким образом увязать его с годовой себестоимостью продаж.
Формула вполне сгодится и для торговых организаций. Причем, есть вариант, когда вместо себестоимости продаж используется выручка из строки 2110 ОФР. Причина в том, что товары не нужно перерабатывать, в отличие от материалов. Поэтому у них кроме покупной цены есть и продажная. А, значит, существует прямая увязка их стоимости с доходом компании.
Если хочется большей точности, тогда разумно усложнить методику расчета. К примеру, учесть, что производственный цикл включает продолжительность оборота трех составляющих:
- сырья и материалов;
- незавершенного производства, если оно есть;
- готовой продукции.
Если посчитать их по отдельности и сложить, тогда выйдем на ПЦ, в котором нет посторонних «примесей» в виде расходов будущих периодов, издержек обращения и прочего, что попадает в балансовую строку «Запасы», но непосредственно не связано с производством. Схема расчета получается аналогичной той, что привели выше, но с раскладкой правой части на три составляющих:
где ТСиМ, ТНЗП, ТГП – продолжительности оборота сырья и материалов, незавершенного производства и готовой продукции.
Главная проблема подхода в том, что не все компании раскрывают состав запасов в балансе. Придется поискать значения в пояснениях к балансу и отчету о финансовых результатах. Там они обычно приводятся в таблице с названием «Наличие и движение запасов».
Еще вариант – воспользоваться оборотно-сальдовой ведомостью за год. Если есть возможность ее получить, тогда применяйте следующую формулу:
где Сн, Ск – начальное и конечное сальдо бухгалтерских счетов;
ОбД, ОбК – обороты по дебету и кредиту бухгалтерских счетов.
Для тех, кто незнаком со счетами подскажем, что:
- на 10-м учитываются материалы, а ОбК для него – это их списание со склада в производство;
- остатки 20-го показывают незавершенное производство, которого может и не быть, если цикл изготовления продукта короткий;
- 43-й обобщает информацию о готовой продукции;
- на 90-2 фиксируется себестоимость продаж.
Давайте посчитаем производственный цикл для промышленного предприятия. Данные возьмем из бухгалтерской отчетности ПАО «КАМАЗ» за 2021 год. В вычислениях применим обе формулы, чтобы сравнить будет ли отличие в цифрах принципиальным.
Таблица 1. Считаем производственный цикл
Абсолютное отклонение, дни
Исходные данные, млрд руб.:
– запасы на начало года
– запасы на конец года
– сырье и материалы на начало года
– сырье и материалы на конец года
– НЗП на начало года
– НЗП на конец года
– готовая продукция на начало года
– готовая продукция на конец года
Производственный цикл, дни:
– по простой формуле
= 366 × [(26,08 + 28,61) ÷ 2] ÷169,07
= 365 × [(28,61 + 36,78) ÷ 2] ÷230,73
– по расширенной формуле
= 366 × [(11,04 + 12,58 + 5,70 + 5,88 + 9,21 + 10,04) ÷ 2] ÷169,07
= 365 × [(12,58 + 21,99 + 5,88 + 8,07 + 10,04 + 6,56) ÷ 2] ÷230,73
Да, отличие в величинах ПЦ, рассчитанного по двум подходам, есть, правда, не особенно значимое. Если приравнять цикл к обороту вообще всех запасов, то получается, что в 2020-м он составлял около 59 дней, а в 2021-м – почти 52. Если же оставить только материалы, НЗП и готовую продукцию, то выходим на цифры в районе 47–49 и с немного иной динамикой.
Причина различий в том, что в запасах ПАО «КАМАЗ» находятся расходы будущих периодов. Они не связаны напрямую с производственным процессом. Поэтому их разумно исключить из расчета. Тогда получим «чистые» значения ПЦ.
Последние говорят о том, что в среднем с момента поступления материалов от поставщика до реализации готовой продукции проходит чуть меньше 50 дней. Причем в 2021-м цикл стал короче на 2,22 дня. Это отличная характеристика для бизнеса. Такое происходит, когда предприятие ликвидирует простои, модернизирует оборудование, повышает производительность труда, ускоряет процесс продажи.
Продолжительность операционного цикла: оцениваем, сколько длится период с начала производства и до оплаты готового продукта
Операционный цикл начинается тогда же, когда и производственный. А момент его завершения привязывается к поступлению денег от покупателей за отгруженную продукцию или за проданные товары.
Стандартный подход к подсчету операционного цикла исходит из того, что оплата поступает после отгрузки. На графике это выглядит так:
Классическая формула для такого варианта – это сумма продолжительностей оборота запасов и дебиторки. То есть к производственному циклу прибавляем средний период погашения долгов дебиторов и получаем искомое:
ОЦ = ПЦ + ТОб.ДЗ. =
= ПЦ + 365(366) × (½ × ДЗн.г. + ½ × ДЗк.г.) ÷ Выручка =
= ПЦ + 365(366) × (½ × 1230 ББн.г. + ½ × 1230 ББк.г.) ÷ 2110 ОФР
где ОЦ – операционный цикл;
ТОб.ДЗ. – продолжительность оборота дебиторской задолженности;
ДЗ – дебиторская задолженность.
Очевидно, что оплата по факту поставки – это сильное упрощение ситуации. В действительности она может поступить и до отгрузки ценностей. Тогда ОЦ будет короче ПЦ на период предоплаты.
Или же поступление денег от покупателя и передача ему готовой продукции могут совпасть. В этом случае ОЦ окажется равным ПЦ. Такая ситуация характерна для розничной торговли, где происходит одномоментный обмен товара на деньги, а значит, даты отгрузки и оплаты совпадают.
Показали обе этих ситуации на графике:
Выходит, стандартный вариант определения ОЦ не подходит предприятиям, покупатели которых платят до отгрузки или одновременно с нею. Как быть в таком случае? Предлагаем брать в расчет не балансовую величину дебиторской задолженности, а скорректированную сумму. Смысл корректировки в том, чтобы:
- вычленить только дебиторку покупателей и заказчиков, так как именно расчеты с ними определяют продолжительность ОЦ;
- уменьшить ее на кредиторку в части полученных авансов от тех же покупателей и заказчиков.
В итоге скорректированная дебиторка покажет, какую систему оплаты использует компания. Если она выйдет со знаком «+», значит, покупатели платят в основном по факту поставки. Если со знаком «–», то преобладают авансы и предоплата. В первом случае ОЦ окажется длиннее ПЦ, во втором – короче. Это в большей мере соответствует действительности, нежели стандартный вариант.
Вот формула для такого подхода:
ОЦ = ПЦ + ТОб.ДЗ.корр. =
= ПЦ + 365(366) × (½ × [ДЗпокуп. н.г. – КЗавансы н.г.] +
+ ½ × [ДЗпокуп. к.г. – КЗавансы к.г.]) ÷ Выручка
где ТОб.ДЗ.корр. – скорректированная продолжительность оборота дебиторской задолженности;
ДЗпокуп. – дебиторская задолженность покупателей и заказчиков;
КЗавансы – кредиторская задолженность перед покупателями и заказчиками по полученным авансам.
Этот вариант точнее, но проблематичнее в применении. Причина: нужны расшифровки к балансовым строкам 1230 и 1520 для дебиторской и кредиторской задолженности. Если их нет в самом балансе, то поищите в пояснениях к нему и отчету о финансовых результатах. Раскладка дебиторки и кредиторки на составляющие приводится там в таблицах «Наличие и движение дебиторской задолженности» и «Наличие и движение кредиторской задолженности».
Применим оба подхода на практике. Посмотрим, сколько длится ОЦ в ПАО «КАМАЗ» (таблица 2).
Таблица 2. Вычисляем операционный цикл
Абсолютное отклонение, дни
Исходные данные, млрд руб.:
– ПЦ по простой формуле
– дебиторская задолженность на начало года
– дебиторская задолженность на конец года
– дебиторская задолженность покупателей и заказчиков на начало года
– дебиторская задолженность покупателей и заказчиков на конец года
– кредиторская задолженность перед покупателями и заказчиками по полученным авансам на начало года
– кредиторская задолженность перед покупателями и заказчиками по полученным авансам на конец года
Операционный цикл, дни:
– по стандартной формуле
= 59,20 + 366 × [(30,42 + 32,19) ÷ 2] ÷185,87
= 51,72 + 365 × [(32,19 + 48,63) ÷ 2] ÷248,39
– с учетом скорректированной дебиторской задолженности
= 59,20 + 366 × [(15,52 – 29,5 + 17,08 – 9,32) ÷ 2] ÷185,87
= 51,72 + 365 × [(17,08 – 9,32 + 28,97 – 12,75) ÷ 2] ÷248,39
Если считать стандартно, то операционный цикл в ПАО «КАМАЗ» длится около четырех месяцев. В 2021-м продолжительность чуть уменьшилась до 111 дней. Сравним это значение с ПЦ и узнаем, что на расчеты с дебиторами предприятие тратит даже больше времени, чем на производство – в среднем около 60 дней (111,09 – 51,72). Выходит, для общества характерна оплата по факту поставки. Причем отсрочка платежа довольна длительная.
Скорректированный подход в корне меняет такой вывод. Если брать в рассмотрение только дебиторку покупателей, да еще уменьшить ее на полученные авансы, то операционный цикл сократится до менее чем трех месяцев. Значит, продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в части заказчиков продукции компании составит около 30 дней. Причем за 2021-й ситуация улучшилась. ОЦ стал короче, правда, основной вклад в это внесло сокращение ПЦ.
Согласитесь, что подобные расчеты весьма информативны. Например, дают понимание, где именно компания, по сути, теряет доход и деньги. Если удлиняется цикл производства, значит, в организации будто бы появляются дополнительные дни простоя, доход в которые равен нулю. Если становится продолжительнее операционный цикл, то идут потери денег в обороте. Контрагенты не спешат рассчитываться, в итоге предприятие платит за это процентами по кредитам и займам, если своих средств недостает и приходится одалживать.
Длительность финансового цикла: анализируем, как долго продолжается безденежье
Финансовый цикл, в отличие от операционного, учитывает расчеты с поставщиками и подрядчиками. Он начинается, когда компания переводит им деньги за полученные от них ценности. Завершается, когда приходит оплата от покупателей. В точке окончания совпадает с ОЦ.
Выше отмечали: финансовый цикл показывает период своеобразного безденежья предприятия, ведь с кредиторами уже рассчитались, а от дебиторов еще ничего не получили. Поэтому чем он длиннее, тем хуже для бизнеса. Придется думать, как латать кассовые дыры. Очевидный, но не всегда самый простой способ заключается в том, чтобы:
- согласовать с поставщиками максимальную отсрочку платежа;
- договориться с дебиторами о предоплате.
Начнем с классического варианта определения финансового цикла. Он исходит из того, что деньги переводятся всегда по факту поставки. На схеме это выглядит так:
Вот формула для этого варианта:
ФЦ = ОЦ – ТОб.КЗ. =
= 365(366) × (½ × Запасын.г. + ½ × Запасык.г.) ÷ Себестоимость продаж +
+ 365(366) × (½ × ДЗн.г. + ½ × ДЗк.г.) ÷ Выручка –
– 365(366) × (½ × КЗн.г. + ½ × КЗк.г.) ÷ Себестоимость продаж =
= 365(366) × (½ × 1210 ББн.г. + ½ × 1210 ББк.г.) ÷ 2120 ОФР +
+ 365(366) × (½ × 1230 ББн.г. + ½ × 1230 ББк.г.) ÷ 2110 ОФР –
– 365(366) × (½ × 1520 ББн.г. + ½ × 1520 ББк.г.) ÷ 2120 ОФР
где ТОб.КЗ. – продолжительность оборота кредиторской задолженности;
КЗ – кредиторская задолженность.
Как и в случае с ОЦ, стандартный подход не всегда совпадает с реальностью. Ведь поставщикам платят не только по факту отгрузки, нередки и авансы в их пользу. На графике такая ситуация выглядит как увеличение ФЦ по сравнению с ОЦ.
Чтобы учесть это в формуле, скорректируем кредиторку. Для этого в составе КЗ оставим только задолженность перед поставщиками и подрядчиками. А еще вычтем дебиторку, сложившуюся за счет выданных авансов и предоплат. В итоге получим модифицированный вариант формулы:
ФЦ = ОЦ – ТОб.КЗ.корр. =
= ОЦ – 365(366) × (½ × [КЗпостав. н.г. – ДЗавансы н.г.] +
+ ½ × [КЗпостав. к.г. – ДЗавансы к.г.]) ÷ Себестоимость продаж
где ТОб.КЗ.корр. – скорректированная продолжительность оборота кредиторской задолженности;
КЗпостав. – кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками;
ДЗавансы – дебиторская задолженность поставщиков и подрядчиков в части выданных авансов.
Важный момент, который отличает финансовый цикл от двух остальных: иногда он оказывается отрицательным. Для компании это оптимальная ситуация. В таком случае средний срок погашения кредиторки превосходит дни возврата дебиторки. Значит, бизнес активнее финансирует свой оборот за чужой счет, нежели бесплатно дает взаймы через предоставление отсрочки платежа своим покупателям.
Посчитаем ФЦ для ПАО «КАМАЗ». Снова воспользуемся обоими подходами, чтобы сравнить результат по стандартной формуле со скорректированным (табл. 3).
Таблица 3. Определяем финансовый цикл
Абсолютное отклонение, дни
Источник: upr.ru