Универсальных инвестиционных портфелей не существует. Для каждой конкретной ситуации он будет иметь индивидуальную комбинацию ценных бумаг. Но есть и хорошая новость: распределение активов во многом зависит от нескольких простых параметров, поэтому любой инвестор может разобраться в основах формирования долгосрочной инвестиционной стратегии. Вот пошаговый план, как определить структуру для своего портфеля.
Шаг 1. Определите свою финансовую цель и риск-профиль
В долгосрочном инвестировании важную роль играет постановка цели и определение индивидуальных параметров, в том числе риск-профиля. О том, как правильно ставить цели, мы уже писали (здесь и здесь).
Определить свой риск-профиль можно с помощью простого теста. Он подскажет, к какому типу инвестора вы относитесь. Традиционно выделяют три риск-профиля:
- Консервативный. Инвестор с таким риск-профилем не готов к просадкам портфеля более чем на 5–10%. Основной класс активов для инвестирования в этом случае — облигации, фонды облигаций и денежного рынка.
- Умеренный. При умеренном отношении к риску инвестор готов к временным падениям стоимости портфеля на 15–20%. Комбинации классов активов тут, скорее всего, более сбалансированы. Это значит, что инвестиционный портфель включает в себя и акции, и облигации.
- Агрессивный. Инвестор с агрессивным риск-профилем готов выдержать серьезные падения рынков во время кризиса (до 50%). Как правило, большую часть портфеля такой инвестор держит в акциях.
Существуют и более детализированные тесты, которые определяют риск-профиль, в том числе исходя из сроков инвестирования. Например, такую методологию имеет тест от Schwab
Инвестиционный портфель: правильная доля акций и облигаций / Инвестиции для чайников
Определение риск-профиля после прохождение теста по методологии Schwab
Примечание: Time horizon score — значение временного горизонта инвестирования, определяется по 2 вопросам (чем больше значение, тем больше срок инвестирования). Risk tolerance score — уровень толерантности к риску, определяется по 7 вопросам (чем больше значение, тем выше уровень толерантности к риску).
Источник: Schwab
Есть и другие тесты, например от Vanguard. Сразу после его прохождения компания определяет необходимое распределение активов в долях акций и облигаций. Подробнее о подходе Vanguard можно почитать по ссылке.
Структура портфеля, исходя из риск-профиля после прохождения теста на от Schwab
Примечание: Large-Cap Equity — акции компаний США большой капитализации, Small-Cap Equity — акции компаний США малой капитализации, International Equity — акции компаний международного рынка, Fixed Income — облигации, Cash Investments — инструменты денежного рынка Источник: Schwab
Ваша доля прибыли от бизнеса компании. Инвестиции в бизнес компаний 2020
Несмотря на довольно подробную детализацию классов активов в портфеле по рекомендации Schwab, ключевой фактор для дальнейшей работы над структурой распределения — выбор соотношения долей акций и облигаций в нем.
Шаг 2. Найдите оптимальные доли акций и облигаций в портфеле
Необходимо помнить, что большее время на достижение цели позволяет использовать более рискованное распределение активов (следовательно, с более высокой долей акций). Это объясняется довольно просто: чем больше горизонт инвестирования, тем больше риска может взять на себя инвестор.
Как учесть все факторы (доходность, риск-профиль, горизонт инвестирования) и понять, что выбранное распределение позволит достичь поставленной финансовой цели? Самый популярный способ решить эту задачу — сравнить требуемую доходность инвестиций с ожидаемой доходностью портфеля с заданным соотношением акций и облигаций.
В качестве возможной будущей доходности можно использовать данные Credit Suisse по среднегодовой доходности акций и облигаций за минувшие 120 лет. Для удобства мы составили таблицу, в которой рассчитали ожидаемую (среднегодовую) доходность разных комбинаций из двух классов активов. Конечно, стоит корректировать эту картину на текущие оценки доходности. По фондам акций, к примеру, мы их приводим в мониторе страновых рынков.
Среднегодовая доходность разных комбинаций классов активов
Источник: Credit Suisse, расчеты FinEx
Совпадает ли ожидаемая доходность с достаточной для достижения финансовых целей? Если ответ «нет», то инвестору следует пересмотреть изначальные условия. Например, можно:
- увеличить долю сбережений (более активно откладывать!);
- увеличить срок инвестирования;
- учесть будущее увеличение уровня дохода (а следовательно, и доли сбережений). Кстати, это легко сделать в нашем пенсионном калькуляторе.
Помните: нельзя жертвовать своим спокойствием ради составления более агрессивного инвестиционного портфеля, который вам не подходит. Прислушайтесь к словам известного журналиста и писателя Моргана Хаузела: «Моя личная инвестиционная стратегия — максимизировать качество моего сна, а не максимизация доходности».
Шаг 3. Выберите инструменты для распределения доли акций и облигаций и составьте свой инвестиционный портфель
После того как инвестор определился с соотношением акций и облигаций в портфеле, можно перейти к выбору конкретных инструментов. В портфеле акций должен быть представлен как можно более широкий набор активов как развитых, так и развивающихся стран.
Чтобы определить доли стран, можно отталкиваться от глобальной капитализации рынков. К примеру, общее распределение развитых и развивающихся рынков в соответствии с их капитализацией может быть таким:
Глобальное распределение капитализации рынков
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx, первый квартал 2021 года
Из всего многообразия ETF на Московской бирже инвестор может составить хорошо сбалансированный инвестиционный портфель, который подойдет именно ему. Протестировать выбранное распределение на исторических данных можно с помощью конструктора на сайте FinEx.
Если наша статья вызывает вопросы — обратите внимание на готовые решения в виде модельных портфелей или воспользуйтесь робо-калькулятором.
Что еще почитать:
- Диверсификация простым языком: виды, свойства и рекомендации для долгосрочных инвесторов
- Виды ETF от FinEx: полный список
- Путеводитель по облигационным фондам FinEx ETF
Поделиться
Последние новости
Что знает инвестор: отрывок из книги Нобелевского лауреата по экономике
31 мая 2023
Короткая рабочая неделя и бесплатная земля: как устроена жизнь в Эмиратах
30 мая 2023
Режем и плачем: что происходит с ценами на лук
25 мая 2023
Сколько будет стоить юань в 2023 году
22 мая 2023
Оперативно о ситуации с ETF
Пишем только проверенное и только важное для ваших инвестиций
8 800 234-18-04
в будни с 9:00 до 19:00
Получайте самое свежее в Telegram
Здесь вы найдете советы, как экономить, копить и правильно инвестировать.
Читайте аналитику в Telegram
Следите за новостями в нашем аналитическом ТГ-канале.
Смотрите видео
Как собрать надежный портфель акций
Если вы купили акции «Аэрофлота», «Магнита» и еще нескольких российских компаний — это не значит, что вы составили надежный портфель. Эти компании зависят от экономики России: если россияне станут беднее, компании начнут меньше зарабатывать. И вы, как акционер, тоже.
- Компании в портфеле не должны зависеть от одного показателя
- Как сделать портфель надежнее
- Кратко
Диверсификация — это когда вы покупаете разные акции, чтобы меньше зависеть от каждой из них. Самый простой подход — купить акции разных компаний из разных секторов и стран. Но взаимосвязь между разными компаниями сложнее: нужно смотреть, в чем суть бизнеса, и от каких факторов он зависит. В статье расскажем, какой бывает взаимосвязь между компаниями, как ее найти и как снизить риск портфеля.
Компании в портфеле не должны зависеть от одного показателя
Если ваш портфель собран из 10 разных акций, возможно, это просто 10 разных названий. Например, авиаперевозчик, продуктовый ритейлер, газодобывающая компания и продавец стали — с виду разные бизнесы. Но они все могут зависеть от чего-то одного: рынка сбыта, курса валют, стоимости продукции или других факторов.
Рынок сбыта. Многие компании продают большую часть товаров или услуг на какой-то определенный рынок: в Россию, США, страны Европы и Азии. Это значит, что такие компании зависят от спроса на этом рынке. Если потребители станут покупать меньше продукции — снизится и выручка, и прибыль.
Сравните «Аэрофлот» и «Магнит». Одна компания продает возможность путешествовать, а другая — еду. Но по сути, и та, и другая хотят взять деньги у одного конкретного русского. И если денег у человека сильно станет меньше — у обеих компаний могут упасть доходы. И наоборот, чем больше у россиян денег, тем больше путешествий и еды.
Компании зависят от ВВП в России и состояния экономики страны в целом.
Другой пример: НЛМК и «Газпром». Одна компания продает сталь, другая — газ. Но обе зависят от экспорта. Если страны-покупатели решат расторгнуть контракты, ввести санкции, пошлины, найдут более выгодных поставщиков — это все повлияет на выручку и прибыль компаний.
Например, в марте 2018 года президент США Дональд Трамп ввел пошлину на импорт стали — 25%. Это значит, что теперь НЛМК будет зарабатывать немного меньше. Что-то похожее может произойти с «Газпромом»: вдруг Европа решит снизить потребление газа по трубе и начать закупать газ в виде танкеров у поставщиков из США или Ближнего востока.
Если купить акции компаний, которые зависят только от одного рынка сбыта, вы купите один общий макроэкономический риск. Если с этим рынком сбыта что-то случится, то компания начнет меньше зарабатывать, а вы получите меньше денег.
Курс валюты. Еще один частый вид зависимости — от валюты. Это когда компания продает большую часть товаров или услуг только за доллары или только за рубли. Или когда от этого зависят основные издержки бизнеса.
Например: «М.Видео» продает телевизоры, холодильники, плиты и другую технику. Компания покупает товары за рубежом за валюту, а продает их в России за рубли. Если доллар подорожает, условный Samsung продаст «М.Видео» условный телевизор дороже. Конечно, ритейлеры в таких случаях перекладывают издержки на покупателей и тоже повышают цены. Но дорогая техника хуже продается — это скажется на выручке.
Другой пример: «Черкизово». Компания на русской земле, с русскими налогами, заплатила русским мужикам, чтобы они вырастили русскую свинью, закололи и продали мясо в русский супермаркет.
Можно сказать, что «Черкизово» покупает зарубежные комбайны и другую технику, но общая зависимость от доллара — низкая. Более того, если доллар подорожает, им это будет даже выгодно. Тогда зарубежная колбаса подорожает для русских, а колбаса «Черкизово» — нет.
Какая-то доля влияния доллара на бизнес есть у многих компаний. Но все зависит от степени влияния: где-то она непропорционально большая, а где-то это небольшой кусочек бизнеса.
95%
продуктов «Черкизово» продается за рубли. Источник: «Интерфакс»
Стоимость продукции. Если компании производят один вид продукта, то они зависят от цены на этот продукт. Обычно это касается компаний, которые добывают нефть, золото, алмазы, уголь, металлы.
Пример: «Татнефть» зарабатывает большую часть выручки добывая и продавая нефть, а «Полюс» — золото. Если вырастет цена на нефть или золото — вырастет и выручка компаний, если упадет — то и выручка тоже.
Компании в портфеле должны заниматься разным бизнесом
Основная идея диверсификации — чтобы акции компаний в портфеле не зависели друг от друга. Хорошо, когда бизнес не зависит от одного показателя, вроде курса валют или цены на нефть, но еще лучше, если компании в вашем портфеле занимаются разным бизнесом. И даже если компании работают в одном секторе, это не значит, что они зарабатывают на одном и том же.
Сравним «Русгидро», «Россети» и «Пермэнергосбыт». Все компании из сектора энергетики. Кажется, что они зависят друг от друга, но на самом деле — это три разных бизнеса.
«Русгидро» добывает энергию на гидроэлектростанциях. Выглядит так: на огромные лопасти падает вода, они крутятся и вырабатывают энергию. После этого компания продает ее внутри страны. Чем эффективнее «Русгидро» это делает, тем больше зарабатывает.
«Россети» — крупнейшая сеть в России по транспортировке электроэнергии. Когда-то давно «Россети» провели по всей России провода, и теперь, если компании вроде «Русгидро» захотят их использовать, им нужно будет за это заплатить.
Допустим, «Русгидро» объявит себя банкротом и закроется. «Россетям» неважно, упала вода на лопасти гидроэлектростанции или не упала. Они найдут другого поставщика и начнут транспортировать уже его энергию.
«Россети» доставляют энергию сбытовым компаниям, в том числе «Пермэнергосбыту». Основа бизнеса сбытовых компаний — продавать энергию конечному потребителю — обычным людям и организациям. По сути, это бухгалтерия: таким компаниям важно, чтобы клиенты больше платили, а должников было меньше. «Пермэнергосбыту» не важно, кто добыл энергию, и кто ее транспортировал. Главное, чтобы жильцы из условной квартиры № 3 платили вовремя.
Хотя «Русгидро», «Россети» и «Пермэнергосбыт» относятся к одному сектору, бизнес у каждой компании устроен по-разному. «Русгидро» важно эффективно производить энергию, «Россетям» — не терять энергию при транспортировке, а «Пермэнергосбыту» — чтобы было меньше должников.
Как сделать портфель надежнее
Зависимость от каких-то факторов и особенностей бизнеса — это не плохо и не хорошо. Это просто зависимость. Задача диверсификации — не уничтожить риски любой ценой. Нужно быть в курсе рисков.
Узнайте, от чего зависит компания. Чтобы собрать портфель из не взаимосвязанных акций, нужно понять, как работает бизнес. Что делает компания, кому и что продает, от каких факторов зависит больше всего.
Для этого посмотрите на источники выручки. Чаще всего компании публикуют подробную информацию о своем бизнесе на сайте, в разделе «О компании». Еще один источник — годовые презентации для инвесторов. Это многостраничные PDF-отчеты, где с помощью инфографики компании рассказывают о состоянии бизнеса за последний год.
Покупайте акции с разными видами риска. Когда вы разобрались в бизнесе, нужно оценить зависимость компаний от определенных факторов: для кого-то важен внутренний спрос, для кого-то курсы валют и стоимость продукции.
Если от каких-то факторов зависят компании, значит от этого зависят и акции, в которые вы вложили деньги. Дальше нужно решить — устраивает вас такая зависимость или нет? Допустим, если вы верите, что экономика в России будет расти или доллар дорожать, или золото дешеветь — это ваш выбор. Главное — выбирать риски осознанно.
Еще один способ снизить взаимосвязь — купить акции с противоположным риском. Например, когда одна компания начнет больше зарабатывать от роста доллара по отношению к рублю, а другая меньше. Так вы застрахуетесь от определенных видов риска.
Учитывайте доходность. Когда вы пытаетесь избавиться от риска, не забывайте, что задача портфеля — не только не потерять деньги, но и заработать. Если акции в вашем портфеле не будут зависеть друг от друга — это хорошо, но какой в этом смысл, если в итоге вы получите доходность меньше депозита в банке? Чтобы заработать, все равно придется брать на себя какой-то риск.
Кратко
- Чтобы собрать надежный портфель акций, нужно смотреть в чем суть бизнеса каждой компании, и от каких факторов он зависит.
- Компании в портфеле не должны зависеть от одного показателя: рынка сбыта, курса валют, стоимости продукции или других факторов.
- Компании в портфеле должны зарабатывать по-разному. Например, одна компания получает деньги за выработку энергии, другая за передачу, а третья — за перепродажу потребителям.
- Задача диверсификации — не уничтожить риски. Важно знать риски компаний и идти на них осознанно.
- Не забывайте о доходности. Если купить слишком много акций в попытке снизить риск, можно в итоге ничего не заработать.
Как посчитать долю компании/отрасли/сектора экономики в портфеле?
Недавно получила интересный вопрос от подписчика: как посчитать/узнать долю компании/отрасли в портфеле?
Я в своей таблице Эксель показываю вам какие у меня есть ценные бумаги, какой их процент у меня в портфеле, какие отрасли у меня есть и какая их доля.
Чтобы портфель был сбалансированный и диверсифицированный, нам обязательно надо знать, сколько процентов в портфеле составляет та или иная компания и отрасль. Так как нам надо понимать, каких акций и отраслей в нашем портфеле не хватает. Чтобы докупить недостающие компании и отрасль на просадках в свой портфель.
Давайте подробно рассмотрим, как это можно высчитать.
На самом деле все очень просто. Школьная программа, тема пропорции. Но школа была давно, да и не все помнят эту полезную функцию.
Каждый конец месяца инвесторы подводят итоги месяца. Берем брокерский отчет за месяц. Смотрим на самой первой странице блок Оценка активов. По строке Итого, в графе оценка видим сумму. Скрин смотрите ниже (обвела красным).
брокерский отчет поближе
Сумма портфеля 207 756,17 — это 100%
У нас есть акции Сбербанка 120 шт на сумму 22 600,00 — это Х%
Акции ЛСР 5 шт на сумму 3 500,00 — это Х%
Как узнать сколько процентов составляют их доли в нашем портфеле?