Оценка бизнеса – важнейший этап в деятельности любой компании, занимающейся производством товаров и услуг. Оценка бизнеса необходима для понимания руководством компании позиций бизнеса на рынке, а также для совершенствования системы управления и разработки стратегии развития компании.
Процесс оценки бизнеса состоит из трех основных этапов:
- Подготовительный;
- Расчетный;
- Заключительный.
Подготовительный этап.
Подготовительный этап включает следующие работы:
1. Выбор стандарта и методов расчета стоимости;
2. Сбор, анализ информации для выполнения оценки:
- Характеристики компании;
- Сведения о долях акционеров в капитале компании;
- История компании, перспективы развития;
- Финансовая отчетность;
- Данные об активах, обязательствах компании, данные о последней оценке имущества;
- Параметры отраслей, влияющих на данную компанию;
- Экономические факторы, влияющие на компанию;
- Сведения о состоянии рынка капиталов (ставки дохода, операции с акциями, данные о реструктуризации компаний);
- Сведения о предыдущих сделках.
Следует отметить важность использования экспертами оценочных компаний при выполнении оценки бизнеса ретроспективной информации, бухгалтерской отчетности, финансово-экономических показателей в текущий момент. В процессе расчета стоимости бизнеса возникает необходимость корректировки финансовой и бухгалтерской отчетности в связи с влиянием фактора времени.
11. Основы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Бледных
Процесс корректировки финансовой отчетности включает:
- Приведение финансовых сведений о компании, а также аналогах компании к общей основе;
- Перевод стоимостей отчетных в текущие стоимости;
- Корректировка доходов, расходов с целью объективной характеристики компании за длительный период времени;
- Учет недействующих активов и обязательств, а также доходов и расходов, связанных с ними;
- Корректировка информации на инфляцию путем прямой корректировки на значение показателя инфляции, а также путем дисконтирования показателей инфляции.
В процессе оценки бизнеса выполняется оценка финансового положения компании с применением трех подходов:
- Дифференцированный учет долговых обязательств в части сроков погашения;
- Использование баланса ликвидности (перегруппировка активов по скорости оборота);
- Применение показателей сравнения объема средств.
Расчетный этап.
Расчетный (оценочный) этап предполагает выполнение расчетных операций в соответствии с выбранными методами оценки бизнеса.
Заключительный этап.
Заключительный этап предполагает корректировку стоимости на финансовое положение, на оцениваемую долю (с учетом оценки акций), на ликвидность, на прочие факторы.
Таким образом, оценка бизнеса – упорядоченный процесс расчета стоимости на основании достоверной информации и финансовой отчетности компании.
Оценка бизнеса пример оценки бизнеса предприятия за 7 шагов
Источник: www.mrsa.ru
Этапы процесса оценки стоимости бизнеса
При субъективном взвешивании цель такая же, как и при методе математического взвешивания, – выйти на единую оценочную стоимость, но при этом подходе не используется процентное взвешивание. Оценочное заключение базируется на анализе преимуществ и недостатков каждого метода, а также на анализе количества и качества данных в обосновании каждого метода. Во главе угла стоят профессиональный опыт и суждения оценщика.
Для определения удельного веса каждого оценочного метода необходимо учитывать следующие факторы:
– характер бизнеса и его активов;
– цель оценки и предположительное её использование;
– применяемый стандарт стоимости. Если определяется величина ликвидационной стоимости, то бессмысленно использовать метод дисконтированных денежных потоков, метод рынка капитала или метод сделок;
– количество и качество данных, подкрепляющих данный метод;
Учёт всех этих факторов даёт возможность произвести взвешивание и в конечном счёте вывести итоговое заключение.
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1. Почему при применении различных подходов к одному объекту оценки стоимостные результаты различны?
2. Назовите условия, при которых результаты оценки, проведённые с применением различных подходов, могут быть одинаковыми.
3. Какова цель проведения процедуры по согласованию результатов оценки?
4. Что представляют собой весовые коэффициенты?
5. В чём суть базовых методов взвешивания?
Рекомендуемый библиографический список: [5, 10, 16].
ЛЕКЦИЯ 12
ТЕХНОЛОГИЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)
12.1. Этапы процесса оценки стоимости бизнеса.
12.2. Требования к содержанию отчёта об оценке.
12.3. Характеристика основных разделов отчёта.
Для того чтобы оценка стоимости предприятия была достоверной и точной, необходимо строго соблюдать технологию оценки. В зарубежной и отечественной научной литературе по оценке бизнеса [9, 11–13] не указывается общепринятого количества этапов, на протяжении которых должна проводиться оценка стоимости предприятия (бизнеса). Количество рекомендуемых этапов колеблется от трех до восьми, что отражает принятую авторами разную степень их дифференциации.
В федеральном стандарте оценки (ФСО № 1) «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки» сказано, что проведение оценки включает следующие этапы:
1) заключение договора на проведение оценки, в том числе задание на оценку;
2) сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки;
3) применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчётов;
4) согласование (обобщение) результатов применения подходов к оценке и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;
5) составление отчёта об оценке.
Рассмотрим перечисленные этапы с учётом особенностей оценки бизнеса (рис. 14).
Рис. 14. Этапы оценки
1. На этапе «Определение объекта» осуществляется формулировка задания. Задание на оценку должно содержать следующую информацию: объект оценки, имущественные права на объект оценки, цель оценки, предполагаемое использование результатов оценки и связанные с этим ограничения, вид стоимости, дату, срок проведения оценки, допущения и ограничения, на которых должна основываться оценка.
При описании предприятия указывается его полное и сокращенное название, организационно-правовая форма, местоположение, отрасль производства, основные виды выпускаемой продукции и др.
Предмет оценки – вид имущественных прав, который оценивается: права на предприятие, на материальные активы предприятия, на акционерный капитал АО, доля участника в уставном капитале предприятия и т. д.
Датой оценки может быть дата продажи предприятия, дата его осмотра, дата судебного разбирательства, связанная с разделением имущественного комплекса, и другие случаи.
Определение цели оценки – очень важный этап. От цели оценки зависит выбор её методики. Неправильно сформулированная цель влечёт за собой использование неадекватной методики оценки и ошибочный результат. На данном этапе указывается цель, которая, как правило, заключается в определении оценочной стоимости, необходимой заказчику для принятия им обоснованных решений относительно инвестирования, переоценки, продажи, взятия кредита под залог и т. д.
Также на данном этапе необходимо ознакомить заказчика с основными ограничительными условиями, которые будут сопровождать оценку стоимости объекта. Они формулируются для защиты интересов заказчика и эксперта-оценщика. Часть их при необходимости следует отражать в отчёте об оценке, чтобы избежать в будущем в отношениях между заказчиком и экспертом-оценщиком конфликтных ситуаций.
2.Вторая стадия оценки – это заключение договора об оценке. На этом этапе оценки важно определить представителя заказчика, который будет формулировать задание, подписывать договор об оценке и осуществлять приёмку отчёта, обеспечивать исходной информацией. Важно также определить эксперта-оценщика, ответственного за подготовку и сдачу отчёта заказчику.
Оценщик осуществляет сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки, изучает количественные и качественные характеристики объекта, собирает информацию, существенную для определения стоимости объекта с использованием тех подходов и методов, которые, по его мнению, должны быть применены при проведении оценки, в том числе информацию:
а) о политических, экономических, социальных, экологических и прочих факторах, оказывающих влияние на стоимость объекта оценки;
б) спросе и предложении на рынке, к которому относится объект оценки, включая информацию о факторах, влияющих на спрос и предложение, количественных и качественных характеристиках данных факторов;
в) объекте оценки, включая правоустанавливающие документы, сведения об обременениях, связанных с объектом оценки, информацию о физических свойствах объекта, его технических и эксплуатационных характеристиках, износе и устареваниях, прошлых и ожидаемых доходах и затратах, данные бухгалтерского учёта и отчётности и др.
Ответственный за проведение оценки эксперт-оценщик определяет состав группы экспертов, которые будут участвовать в процессе оценки. В случае оценки крупного объекта необходимо привлечь несколько человек – экономистов, специалистов по маркетингу, технических экспертов, экологов.
Задание на оценку включает: имя заказчика, имя эксперта-оценщика, предмет оценки, дату оценки, цель и функцию оценки, применяемый стандарт стоимости, календарный план, особые условия. В процессе оценки возможны отклонения от задания или дополнения к нему.
3.Третья стадия процесса оценки – это выбор методов оценки и осуществление необходимых расчётов. При реализации этой стадии обосновывается возможность использования определённых подходов и методов, применимых для оценки конкретного объекта.
При проведении оценки оценщик может использовать затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке или обосновать отказ от использования того или иного подхода. Оценщик вправе самостоятельно определять конкретные методы оценки в рамках применения каждого из подходов.
Доходный подход используется, когда существует достоверная информация, позволяющая прогнозировать будущие доходы, которые объект оценки способен приносить, а также связанные с объектом оценки расходы.
Сравнительный подход применяется, когда существует достоверная и доступная для анализа информация о ценах и характеристиках объектов-аналогов.
Затратный подход применяется, когда существует возможность заменить объект оценки другим объектом, который либо является точной копией объекта оценки, либо имеет аналогичные полезные свойства.
4. Оценщик для получения итоговой стоимости объекта оценки осуществляет согласование (обобщение) результатов расчёта стоимости объекта оценки при использовании различных подходов к оценке и методов оценки.
При согласовании результатов расчёта стоимости объекта оценки должны учитываться вид стоимости, установленный в задании на оценку, а также суждения оценщика о качестве результатов, полученных в рамках примененных подходов.
Выбранный оценщиком способ согласования, а также все сделанные оценщиком при осуществлении согласования результатов суждения, допущения и использованная информация должны быть обоснованы. Окончательный вывод делают по совокупности результатов расчётов, которые, как правило, должны быть близкими. Существенные расхождения указывают либо на ошибки в оценках, либо на несбалансированность рынка.
Полезно знать, что нормативными документами по оценке запрещается согласовывать результаты путём расчёта средней арифметической величины стоимостей, полученных от использования нескольких методов, а также то, что аргументация процедуры согласования должна быть в обязательном порядке изложена в отчёте об оценке.
5.По итогам проведения оценки составляется отчёт об оценке.
12.2. Требования к содержанию отчёта об оценке
Требования к содержанию и оформлению отчёта об оценке устанавливаются федеральным законом от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и в федеральных стандартах оценки.
Отчёт об оценке – документ, содержащий обоснование мнения оценщика о стоимости имущества. При составлении отчёта об оценке оценщик обязан использовать информацию, обеспечивающую достоверность отчёта об оценке как документа, содержащего сведения доказательственного значения.
Отчёт не должен допускать неоднозначного толкования или вводить в заблуждение. Своевременное составление в письменной форме и передача заказчику отчёта об оценке объекта является надлежащим исполнением оценщиком обязанностей, возложенных на него договором.
К отчёту по оценке стоимости бизнеса предъявляется ряд основных требований:
– изложение всех логических построений и выводов из них должно быть ясным и четким;
– все факты отчёта должны быть документально подтверждены;
– отчёт должен содержать цель оценки, чёткое описание оцениваемого объекта, определение вида оцениваемой стоимости, описание последовательности определения стоимости объекта оценки, расчёт издержек, прогноз будущих чистых доходов предприятия, выводы;
– эксперт-оценщик должен представить обоснование используемых им методов оценки;
– отчёт должен быть оформлен по стандартной форме и подписан всеми лицами, принимавшими участие в оценке.
Основные разделы отчёта:
2. Описание макроэкономических параметров.
3. Характеристика отрасли.
4. Описание предприятия, его финансовое и технико-экономическое состояние.
5. Финансовый анализ.
6. Выбор и применение методов оценки.
7. Определение итоговой стоимости объекта оценки.
8. Заключение по оценке.
9. Список использованных источников.
12.3. Характеристика основных разделов отчёта
Характеристика основных разделов отчёта представлена в табл. 24 [16].
Характеристика основных разделов отчёта об оценке бизнеса
| Разделы отчёта об оценке | Содержание разделов |
| Введение | Задание по оценке: цель оценки, исполнители работ по оценке. Вид определяемой стоимости. Описание оцениваемой доли предприятия. Краткая характеристика предприятия. Краткая характеристика применяемых методов оценки. Величина стоимости. Дата оценки. Допущения и ограничивающие условия. Отсутствие личной заинтересованности оценщика |
| Описание макроэкономических параметров | Основные макроэкономические факторы (на национальном и региональном уровнях), влияющие на результаты оценки. Тенденции макроэкономических факторов и их воздействие на перспективы бизнеса |
Продолжение табл. 24
| Разделы отчёта об оценке | Содержание разделов |
| Характеристика отрасли | Состояние отрасли. Рынки сбыта и особенности сбыта продукции. Условия конкуренции в отрасли, наличие основных конкурентов, производящих товары-заменители (цены, качество обслуживания, каналы сбыта, объёмы продаж, реклама) |
| Описание оцениваемого предприятия (бизнеса) | Тип организации (организационно-правовая форма, партнерство). Использованные источники информации. Данные об истории предприятия. Направления деятельности. Характеристика поставщиков и потребителей. Имущество, в том числе нематериальные активы и производственные мощности (собственные и арендуемые). Рабочий и управленческий персонал (качество управления, квалификация, текучесть). Перспективы развития бизнеса. Прошлые сделки с аналогичными долями в бизнесе |
| Финансовый анализ | Анализ финансовых отчётов (за 3–5 лет). Пояснения внесенных в целях оценки корректировок финансовой отчётности. Анализ финансовых коэффициентов. Принятые допущения, результаты сравнения с финансовыми показателями аналогов, прогнозы финансового состояния предприятия. Влияние финансовых показателей на стоимость бизнеса |
| Выбор и применение методов оценки | Основания для выбора методов оценки, применимых в конкретной ситуации. Обязательное обоснование отказа от использования какого-либо подхода (в случае невозможности применить все три подхода к оценке) |
| Определение стоимости объекта оценки | Расчёты и логика рассуждений по определению стоимости предприятия с применением выбранных подходов и методов оценки. Способы получения переменных (ставки дисконтирования, ставки капитализации, мультипликаторы). Согласование полученных результатов в итоговую оценку стоимости бизнеса. Логические рассуждения, обосновывающие применение премий и скидок (скидок за неконтрольный характер и недостаточную ликвидность, премий за контроль) |
| Заключение | Основные выводы и величина стоимости бизнеса. Рекомендации по результатам проведённой оценки |
Окончание табл. 24
| Разделы отчёта об оценке | Содержание разделов |
| Список использованных источников | Информационные агентства, органы статистики и т. п. Периодическая экономическая печать (газеты, журналы). Методическая литература (книги, статьи, стандарты) |
| Приложения | Документы, на основе которых проводился финансовый анализ: данные баланса (форма № 1) и отчёта о финансовых результатах (форма № 2) за анализируемый период. Фотографии объекта оценки (в случае необходимости). Копии документов о квалификации оценщика и прочие сведения |
Отчёт может также содержать иные сведения, являющиеся, по мнению оценщика, существенно важными для полноты отражения применённого им метода расчёта стоимости конкретного объекта оценки.
Отчёт об оценке должен быть пронумерован постранично, прошит, подписан оценщиком или оценщиками, которые провели оценку, а также скреплен личной печатью оценщика, осуществляющего оценочную деятельность самостоятельно, занимаясь частной практикой, или печатью и подписью руководителя юридического лица, с которым оценщик или оценщики заключили трудовой договор.
Итоговая величина стоимости объекта оценки, указанная в отчёте об оценке, может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектами оценки, если с даты составления отчёта до даты совершения сделки или даты представления публичной оферты прошло не более 6 месяцев. Итоговая величина стоимости должна быть выражена в валюте Российской Федерации, т. е. в рублях.
ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1. Что понимается под технологией процесса оценки?
2. Какую информацию должно содержать задание на оценку?
3. Дайте характеристику каждому из этапов оценки бизнеса.
4. Перечислите основные требования к содержанию отчёта об оценке стоимости предприятия (бизнеса).
5. Охарактеризуйте основные разделы отчёта об оценке стоимости предприятия (бизнеса).
6. Какова цель раздела, посвящённого характеристике предприятия?
7. Какую информацию содержит раздел, посвящённый анализу финансового состояния предприятия?
Рекомендуемый библиографический список: [1, 4, 10, 16].
ЛЕКЦИЯ 13
ОЦЕНКА БИЗНЕСА В КОНКРЕТНЫХ ЦЕЛЯХ
13.1. Оценка бизнеса в целях антикризисного управления предприятием.
13.2. Оценка стоимости предприятия при реструктуризации.
13.3. Отличительные черты банковского бизнеса. Особенности оценки стоимости банка.
Источник: studopedia.su
Бизнес
Оценка бизнеса – это определение стоимости предприятия в денежном эквиваленте, которая может быть его наиболее вероятной продажной ценой как товара. Оценка бизнеса является наиболее сложной и трудоемкой процедурой. Для такой оценки необходимо выполнить оценку рыночной стоимости активов и обязательств предприятия, построить прогноз доходов и расходов предприятия, сравнить финансовые показатели предприятия с показателями фирм-аналогов и обосновать итоговую стоимость оцениваемого предприятия. Что же подразумевается под оценкой бизнеса?
Оценка бизнеса выполняет следующий ряд задач:
- Оценка мажоритарного (контрольного, блокирующего) пакета акций предприятия — это наиболее востребованная задача, дающая наиболее полное представление о стоимости бизнеса;
- Оценка миноритарного пакета акций — это оценка одной акции в составе миноритарного пакета;
- Оценка имущественного комплекса: в данном случае это оценка активов компании – зданий, сооружений, сетей, коммуникаций, земельных участков, транспортных средств и оборудования. Также в этой задаче осуществляется анализ финансовых потоков предприятия;
- Оценка акций предприятия, котирующихся на рынке — это частный случай, достаточно простой и зачастую сводящийся к анализу котировок, состояния рынка и определению ставки дисконта.
Цели и задачи оценки бизнеса:
- Выявление реальной рыночной стоимости имущества компании при осуществлении страховых операций;
- Увеличение эффективности управления компанией;
- Определение кредитоспособности компании и величины стоимости залога при кредитовании;
- Обоснование принятия инвестиционного решения;
- Плавное проведение реструктуризации предприятия (ликвидации, поглощения, выделения, слияния);
- Внесение в уставной капитал вкладов учредителей;
- Выкуп акций у акционеров;
- Информация для высшего менеджмента Общества о текущей стоимости бизнеса;
- Информация о текущей рыночной стоимости компании в случае совершения сделок купли-продажи или при выходе одного или нескольких участников из обществ;
- Определение стоимости ценных бумаг компании, долей в капитале в случае проведения с ними различных операций;
- Проведение эмиссии акций обществом;
- Определение величины арендной платы при сдаче бизнеса в аренду;
- Обжалование судебного решения об изъятии собственности, когда возмещение от изъятия искусственно занижено;
- Переоценка активов компании;
- Основа для разработки грамотного бизнес-плана;
- Вступление в наследство для совершения нотариальных действий.
- Стратегическое планирование развития компании;
- Взвешенное налогообложение предприятия;
- Продажа муниципальной или федеральной собственности;
- Проведение дополнительных эмиссий;
- Слияния и поглощения;
- Реорганизация Общества.
Методы оценки бизнеса:
Для оценки бизнеса используются три основных подхода: доходный, сравнительный и затратный.
- Доходный подход предполагает определение текущей стоимости будущих доходов, которые могут влиять на дальнейшее использование предприятия и его возможную продажу;
- Сравнительный подход – это совокупность методов оценки стоимости бизнеса, основанных на сравнении оцениваемого объекта с аналогами, цена сделок которых известна. Преимуществом такого метода является то, что действительная стоимость будет отражать результаты деятельности компании, а цена сделки – ситуацию на рынке;
- Затратный подход рассматривает оценку стоимость бизнеса с точки зрения понесенных расходов. Часто балансовая стоимость активов не является определением рыночной стоимости. Поэтому первоначальная задача состоит в их тщательной переоценке. После из полученного показателя вычитается текущая стоимость обязательств, тем самым рассчитывается стоимость капитала предприятия. Преимущества затратного подхода в том, что он основан на существующих активах. Это исключает появление «переменных», присущих другим подходам.
После анализа конкретного случая, выбирается тот метод, который предоставит наиболее точную оценку.
Этапы оценки бизнеса:
- Сбор информации, анализ достоверности и документальное подтверждение всех собранных данных;
- Анализ и изучение рынка, на котором работает бизнес. Рассмотрение аналогичных имущественных комплексов, способных приносить доход;
- Проведение расчетов с помощью подходящих для поставленной цели подходов и методов по оценке бизнеса;
- Согласование результатов, полученных путем проведения различных подходов и методов;
- Составление отчета об оценке бизнеса понятно объясняет весь ход процедуры оценки бизнеса. В отчете содержатся использованные экспертами в ходе оценки материалы, выводы по выведенной стоимости бизнеса. Отчет — важный документ, который может быть использован в суде для защиты интересов.
Источник: www.euroauditgroup.ru