Ev что это такое в бизнесе

Инвестирование в организацию способно принести большую прибыль. Однако важно грамотно подходить к процедуре. Изначально предстоит детально изучить объект для инвестирования.

Для этого в первую очередь во внимание принимают рыночную стоимость рассматриваемой компании. Это один из важнейших показателей в инвестировании. Для его обозначения используют аббревиатуру EV.

При расчёте компании удается получить более полное представление о текущем положении дел. Дело в том, что формула определения размера показателей позволяет учесть не только рыночную капитализацию, но и долговые обязательства, также зарезервированные денежные средства.

Для чего используется ev

Если грамотно произвести расчёт EV, можно составить представление об эффективности бизнеса. Причем данные будут актуальны на настоящий момент. Показатель интересен владельцам организации и лицам, возглавляющим компании. Наличие данных о стоимости предприятия позволяет понять, перспективно ли оно для инвестирования, а также скорректировать возможный курс дальнейшего развития. Дополнительно EV позволяет:

Стоимость бизнеса (EV) — что это?

оценить потенциального контрагента или фирму, которую хотят купить или поглотить;
осознать свою позицию среди аналогичных организаций;
выявить размер обеспечения, если проводится кредитование или страхование.

Дополнительно показатель определяют, если бизнес реструктурируют или ликвидируют.

Как рассчитать рыночную стоимость компании

Для расчёта enterprise value используют формулу. Она имеет следующий вид:

EV = рыночная капитализация + обязательства компании (долгосрочные и краткосрочные) — денежные средства и их эквиваленты

Дополнительно необходимо уметь рассчитывать данные, которые используются в формуле. Так, чтобы определить значение рыночной капитализации, необходимо узнать число акций этой компании и их цену, а затем перемножить показатели. Сложность состоит в том, что количество акций в течение года может меняться.

Например, выпуск дополнительного пакета бумаг или так называемого обратного выкупа приведет к тому, что число снизится или увеличится. Чтобы упростить процесс расчета, часто применяют средневзвешенное количество акций. Если самостоятельный расчёт по какой-либо причине невозможен, узнать данные можно, запросив финансовую отчетность организации или ознакомившись с информацией на Московской бирже. Последний способ доступен только в том случае, если расчёт EV проводится для российской организации.

Пример российской компании

Чтобы понять, как происходит расчет чистой стоимости компании, стоит ознакомиться с примером. Допустим, в 2019 году были достигнуты следующие результаты:

EV, EBITDA, FCF, P/E и другие финансовые понятия простым языком с примерами. Финансовая отчетность

объём рыночной капитализации — 100.000 млн. руб.;
размер долгосрочных и краткосрочных обязательств — 55000 млн руб;
величина денежных средств и их эквиваленты — 20000 млн руб.

Чтобы получить искомый показатель, достаточно подставить данные в формулу расчёта EV:

100.000 + 55.000 — 20.000 = 135000 млн руб.

Именно такое значение имела стоимость компании на конец 2019 года.

Предположим, что в 2020 году фирма вела активную работу. В результате показатели изменились:

величина рыночной капитализации — 80000 млн руб;
размер краткосрочных и долгосрочных обязательств — 20000 млн руб;
величина денежных средств — 25000 млн. руб.

Чтобы получить искомое значение, предстоит вновь подставить данные в формулу и произвести расчёт EV:

80.000 + 20.000 — 25.000 = 75000 млн руб.

Если сравнивать получившиеся значения, можно заметить, что стоимость организации значительно уменьшилась.

Пример зарубежной компании

Аналогичным способом можно произвести расчёт значения EV иностранной компании. Разница будет состоять лишь в источниках получения данных. Посмотреть информацию можно на международных биржах. Потребуется вбить в командной строке название организации. Система выведет текущую капитализацию компании.

Там же можно получить сведения для расчета стоимости. Предположим, есть следующие данные:

капитализация — 250.000 млн. долларов;
размер обязательств — 25000 млн долларов;
денежные средства и их эквиваленты — 3000 млн долларов.

В этом случае расчёт стоимости компании будет иметь следующий вид:

250.000 + 25.000 — 3 000 = 272000 млн долларов.

Коэффициенты связанные со стоимостью компании

Для инвесторов только знания о стоимости компании недостаточно. Эта цифра не позволяет составить представление о будущем. Практика показывает, что фирма, чья стоимость ниже, иногда может быть гораздо доходнее дорогостоящей организации. Возможна и обратная ситуация. Отслеживание тенденций также позволяет составить грамотный прогноз. Дело в том, что ситуации могут меняться.

Поэтому EV сравнивают с другими показателями. Это позволяет узнать информацию о бизнесе и его возможных перспективах. Для оценки во внимание принимается соотношение с коэффициентами.

EV/Sales

Расчет показателя по формуле позволяет получить соотношение стоимости к итоговой выручке. Показатель оценивают за год. Это не самый популярный метод. Обычно его применяют, если нужно оценить бизнес с низкой рентабельностью. Когда значение показателя получилось свыше 10, это может сигнализировать о том, что переоценивают.

Величина коэффициента может меняться в зависимости от отрасли. Поэтому целесообразно сравнивать данные компаний, которые работают в 1 отрасли.

Читайте также: Проблемы в бизнесе услуг

EV/EBITDA

Расчёт этого коэффициента производят чаще. Он демонстрирует соотношение стоимости организации к полученной прибыли. Причём сумму берут до вычета износа, амортизации, налогов и процентов. Коэффициент практически не подвержен изменчивости. Он демонстрирует, по истечении какого времени денежные средства, генерируемые компанией, окупят понесенные расходы.

Чем меньше итоговое значение, тем лучше. Коэффициент также может различаться в зависимости от сферы, в которой работает организация.

EV/EBIT

Показатель схож с предыдущим. Однако коэффициент показывает соотношение стоимости компании к величине операционной прибыли. Это значит, что в учёт принимают амортизацию основных средств. Вкладывать в фирму стоит, если значение показателя довольно низкое.

EV/Net Income

При расчёте коэффициента во внимание принимается соотношения EV к величине чистой прибыли. Так называют сумму, которая осталась у организации после выполнения всех обязательных платежей. Показатель отличается чрезмерной изменчивостью. Может существенно меняться в зависимости от вида деятельности. Чем меньшее значение было получено в результате проведения расчета по формуле, тем лучше для инвестора.

EV/Объем добычи

EV сравнивают с величиной добычи только в том случае, если организация работает в добывающей отрасли. Стоимость в этом случае может соотноситься с величиной мощностей, запасов и рядом иных ключевых особенностей. Получившееся значение позволяет понять, насколько эффективна отдача вложенного капитала инвестора. Гораздо лучше, если получившийся показатель небольшой.

Источник: bebul.ru

Мультипликатор EV – «справедливая» стоимость компании. Как использовать в анализе?

Мультипликатор EV

Обычно, когда речь заходит об оценке стоимости компании, то первое, что приходит на ум – капитализация. Это неплохой показатель, по нему действительно можно сравнивать бизнес, оценивать его масштабы, но капитализация не лишена недостатков и не дает понимания того в каком состоянии находится компания. Мультипликатор EV – это более адекватная характеристика стоимости бизнеса, при ее расчете учитывается не только стоимость всех акций, но и долговая нагрузка и прочие неоперационные активы.

Что показывает мультипликатор EV
Алгоритм расчета Enterprise Value
Как используется EV
Сервисы для работы с мультипликаторами
Заключение

Что показывает мультипликатор EV

Аббревиатура EV означает Enterprise Value , что можно дословно перевести как стоимость компании/бизнеса . EV нельзя рассматривать как синоним капитализации.

Капитализацию иногда также называют стоимостью компании, но это не совсем верно. Под капитализацией понимается лишь общая стоимость всех выпущенных ценных бумаг, при этом:

Капитализация зависит от котировок акций, а значит на нее влияет спекулятивный фактор. Хороший пример – резкий рост акций Tesla в начале 2021 г., в моменте капитализация Tesla превышала капитализацию таких компаний как Toyota , Ford . Это стало прямым следствием спекулятивного фактора – рекордный рост стоимости ценных бумаг TSLA спровоцировал и увеличение капитализации.
При расчете капитализации не учитываются такие факторы как долговая нагрузка.

Мультипликатор Enterprise Value появился как решение проблемы оценки реальной стоимости бизнеса. EV можно рассматривать как сумму, которую потенциальный покупатель бизнеса заплатит его прежнему владельцу при поглощении компании. При ее расчете учитывается и капитализация, и долговая нагрузка, и высоколиквидные активы.

Алгоритм расчета Enterprise Value

Коэффициент EV может рассчитываться по следующим зависимостям:

в этих зависимостях приняты следующие обозначения:

EV – Enterprise Value.
MC – Market Capitalization . Рыночная капитализация, рассчитывается как произведение стоимости одной акции на количество выпущенных ценных бумаг.
TD – Total Debt или долг компании. Учитываются и долго-, и краткосрочные долги бизнеса.
C – Cash , деньги и высоколиквидные активы компании. Под высоколиквидными понимаются те активы, от которых можно быстро избавиться, конвертировав их в валюту. В категорию высоколиквидных активов не могут входить ценные бумаги.
ND – Net Debt или чистый долг. Рассчитывается как разница между Total Debt и Cash .

Рекомендую прочитать также:

Инвестиции в оборону. ТОП-11 компаний оборонного сектора

Инвестиции в оборону могут казаться более надежными, чем вложения в обычные компании, не связанные с этой отраслью. Причина этого […]

EV рассчитывается в большинстве информационно-аналитических сервисах. Знание формул нужно лишь для понимания того какие факторы влияют на этот мультипликатор и насколько сильно он отличается от капитализации. Enterprise Value может принимать отрицательные значения в отличие от капитализации.

Пример расчета

Для наглядности выполним расчет стоимости компании (EV) вручную. Данные для расчета можно брать и из отчетности компаний, что несколько неудобно, если нет навыков работы с отчетностью, и из информационно-аналитических сервисов.

Пример расчета для Газпрома , данные берем из финансового отчета за 4 квартал 2020 г.:

В отчете нужно найти пункт «Консолидированный бухгалтерский баланс на 31 декабря 2020 года» , дата может отличаться в зависимости от того, когда заканчивается финансовый год в конкретной компании. В разделе «Оборотные активы» нас интересует пункт «Денежные средства и их эквиваленты», этот показатель равен 1,034919 млрд рублей.
В этом же документе находим данные по кратко- и долгосрочной задолженности. Краткосрочная задолженность составляет 693,534 млн рублей, долгосрочная – 4,214080 млрд рублей.

Этого достаточно для расчета, чистый долг составляет 4,214080 + 0,693534 – 1,034919 = 3,872695 млрд рублей. В обращении находится 23,673512900 млрд акций, в конце 2020 г. стоимость 1 акции составляла 212,98 рублей, капитализация при таких исходных данных равна 5,041984777442 трлн рублей. Enterprise Value составит 5,045857472442 трлн рублей. Высокая точность не нужна, при ручных расчетах можно округлять EV до 2 знака после запятой.

Вам будет интересно почитать

Как использовать EV/EBITDA для сравнения компаний из разных отраслей
Как выбрать акции для инвестирования?
Долговая нагрузка бизнеса: как измерить ее с помощью Debt/Equity
Стоимостное инвестирование: основные принципы и правила

Как используется мультипликатор EV

В отличие от других мультипликаторов EV компании не используется для сравнения бизнеса и определения лучших акций для инвестирования. То, что у одной компании EV выше, чем у другой не говорит ни о чем, это не означает, что бизнес с большим EV больше подходит для инвестирования.

Enterprise Value выступает в роли базиса для других мультипликаторов , на его основе рассчитываются такие показатели как:

EV/EBITDA . В числителе указана стоимость компании, а в знаменателе – прибыль до различных выплат (налоги, амортизация, обслуживание долгов). Этот мультипликатор выступает в качестве оценки единицы прибыли – сколько компания зарабатывает на единицу стоимости. Так как в знаменателе учитывается не чистая прибыль, а EBITDA , то можно сравнивать компании, работающие в разных странах.
EV / Sales – стоимость компании делится на объем продаж. Его используют как аналог мультипликатора Price / Sales , вариант с EV / Sales хорош тем, что учитывается долговая нагрузка.
Возможен расчет узкоспециализированных мультипликаторов, например, EV /Протяженность сетей (актуально для компаний, обслуживающих масштабные сети водо-/энергоснабжения), EV /запасы сырья, EV /объем добычи.

Рекомендую прочитать также:

PEG Ratio – обзор мультипликатора. Как использовать в анализе компаний?

Этот показатель рассчитывается на базе Price to Earnings и позволяет оценивать привлекательность акций с учетом будущего изменения Earnings per Share. […]

При этом EV не подходит на роль универсального мультипликатора. Как и в случае с другими показателями при работе с Enterprise Value желательно анализировать компании, работающие в одной сфере.

Это ограничение возникает из-за того, что долговая нагрузка может исказить значение EV . Нельзя сравнивать капиталоемкие отрасли, требующие значительных финансовых вливаний, с компаниями, чья сфера деятельности не предполагает значительной долговой нагрузки.

Сервисы для работы с мультипликаторами

Ручной расчет слишком неудобен и лишен смысла. Публичные компании регулярно размещают квартальные и годовые отчеты, различные информационно-аналитические сервисы рассчитывают основные мультипликаторы, в их число входит и EV . Можно просто узнать стоимость компании за пару секунд, также доступна динамика изменения Enterprise Value на истории.

Ниже – перечень неплохих ресурсов для работы с мультипликаторами:

Smartlab — ru . Подойдет для работы с российскими компаниями, дается набор всех нужных мультипликаторов, здесь же можно скачать отчеты, есть удобные графики для быстрой оценки компаний. Доступна информация по годовой и квартальной EV , изменению этого показателя на многолетней дистанции.
Finviz – неплохой сервис с удобным скринером, но в нем нет фильтра по EV и производными от него мультипликаторами.
Gurufocus . Это лучший сервис для работы с мультипликаторами и различной статистикой. Здесь есть и все нужные мультипликаторы, и сравнение с конкурентами, и графическое отображение этих данных. Чтобы получить доступ ко всем возможностям сервиса придется купить платный доступ.
TradingView . Этот ресурс известен не только живым графиком, но и отличным скринером. В перечне фильтров есть и EV , и мультипликаторы, использующие Enterprise Value . Удобно то, что условия фильтров можно гибко настраивать, к тому же весь функционал доступен сразу.
Morningstar . Сервис подойдет для изучения подробной информации и различных мультипликаторов большинства крупных иностранных компаний. В разделе « Valuation » есть данные по Enterprise Value и мультипликаторы, основанные на EV . Приводятся данные за текущий и прошлые годы.
Investfunds . Здесь есть основные мультипликаторы, также приводятся основные показатели из отчетности, они нужны при ручном расчете EV . Также есть РСБУ и МСФО отчетности российских компаний. Ресурс в большей степени подходит для инвесторов, работающих с российским рынком.

Перечисленных сервисов достаточно для фундаментального анализа любой публичной компании мира. В большинстве случаев достаточно 1-2 сервисов, работать со всеми из списка необязательно.

Заключение

Коэффициент EV нельзя назвать ключевым мультипликатором при оценке и сравнении компаний. Он лишь позволяет понять реальную стоимость компании и используется как база при расчете других показателей. Что касается самого мультипликатора, то он не используется в анализе в чистом виде, нет смысла сравнивать компании по Enterprise Value . С точки зрения инвестиционной привлекательности лучшим вариантом может оказаться бизнес с меньшим EV .

Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru

«Занимайтесь любимым делом — только так можно стать богатым».

Источник: internetboss.ru

Что такое EV (стоимость компании): понятие, формула расчета и варианты использования

Здравствуйте, друзья! В фундаментальном анализе есть много мультипликаторов, которые помогают инвестору выбрать интересные для покупки акции. В основе некоторых из них лежит показатель под названием “Стоимость компании”. В статье рассмотрим, что такое EV, из чего складывается и для чего нужен инвестору. Разберем на конкретных примерах формулу расчета справедливой стоимости эмитента.

Что такое и зачем рассчитывать стоимость компании

в первом случае: 1 000 000 + 100 000 = 1 100 000 руб.;
во втором случае: 1 000 000 – 100 000 = 900 000 руб.

Поэтому и называют показатель EV справедливым. Он отражает не сиюминутные настроения инвесторов на рынке, которые могут вообще не зависеть от положения дел в конкретном бизнесе, а реальную ситуацию в данном бизнесе.

Основные цели расчета EV:

Определение справедливой цены сделки купли-продажи для инвестора, управляющего, владельца бизнеса.
Определение размера обеспечения для получения кредита или заключения договора страхования.
Расчет реальной стоимости бизнеса при поглощении, реструктуризации или ликвидации.
Сравнение с аналогичными компаниями-конкурентами, которые ведут бизнес в той же отрасли.

Изучили мнения инвесторов на различных инвестиционных форумах о EV. Многие при выборе акций для покупки вообще не ориентируются на рыночную капитализацию, только на реальную стоимость. Естественно, она не одна участвует в анализе. Есть много других мультипликаторов, некоторые из них, связанные с нашей темой, рассмотрим ниже.

Формула и примеры расчета

Формула расчет EV очень простая:

EV = Рыночная капитализация + Долгосрочные и краткосрочные обязательства – Денежные средства и их эквиваленты

Рассмотрим, как рассчитать инвестору значение показателя EV конкретного предприятия. Для примера возьмем годовую отчетность по МСФО за 2020 г. представителя нашей металлургической отрасли – НЛМК. Нам потребуется Консолидированный отчет о финансовом положении. Его мы скачали на сайте НЛМК:

Рыночная капитализация НЛМК на момент наших расчетов составляла 1 562 194 612 378 руб. или 21 637 044 492,77 $.

EV = 21 637 044 492,77 + 1 054 000 000 + 2 432 000 000 – 842 000 000 = 24 281 044 492,77 $

Давайте сравним НЛМК еще с тремя представителями этого сектора – Северсталью, ММК и Мечелом. EV определим по описанному выше сценарию:

Рынок дороже всех оценил НЛМК – в 21,6 млрд $, ее реальная стоимость подтвердила статус дорогой компании. Но так бывает не всегда. Встречаются ситуации, когда рынок и реальность не совпадают в оценке.

Как использовать показатель инвестору

EV может использоваться инвестором в качестве самостоятельного показателя. Но большее практическое применение он находит в составе различных коэффициентов. Рассмотрим основные из них.