К чему может привести дефляция для бизнеса

Дефляция – это необычное для экономики явление, имеющее эффект, противоположный инфляции. На первый взгляд кажется, что дефляция несет для граждан только позитивные последствия, однако, это далеко не так. В некоторых случаях она даже хуже инфляции.

Что такое дефляция

Дефляция – это экономический процесс, при котором в течение длительного времени снижается средний уровень цен на товары и услуги. Таким образом, покупательская способность денег увеличивается – на ту же сумму потребитель может приобрести больше товаров.

Дефляция является антиподом инфляции, но объединяет их то, что оба процесса являются показателями проблем в экономике страны.

Главная опасность дефляции в том, что она провоцирует снижение выпуска продукции на рынке и уменьшение объемов производства. Это происходит из-за того, что падает спрос – граждане не тратят деньги, предпочитая выждать время, чтобы потом купить товар еще дешевле. Если нет спроса, то останавливается и производство, в результате чего экономический рост сокращается, и начинает увеличиваться безработица.

Если негативные последствия инфляции в первую очередь бьют по гражданам, то дефляцию сначала ощущают предприятия и бизнес, а только потом – потребители.

11. Дефляция и её преимущества

Причины возникновения

Чаще всего дефляция возникает по следующим причинам:

К другим причинам дефляции можно отнести банковские депозиты с высокой процентной ставкой, неправильную денежно-кредитную политику, в ходе которой удерживаются слишком высокие процентные ставки, и применяются ограничительные инструменты, а также большую кредитную задолженность при отсутствии денежной эмиссии.

Основные признаки

К наиболее значимым дефляционным признакам можно отнести падение потребительского спроса, уменьшение зарплат, резкий рост безработицы и снижение цен на товары, выпускаемые национальными предприятиями.

На деле это выражается в том, что первыми дефляцию начинают ощущать предприниматели – доходы компаний снижаются. Чтобы как-то компенсировать убытки, руководители компаний вынуждены уменьшать зарплату работникам.

Поскольку дефляция увеличивает покупательскую способность денег, то из-за этого падают и доходы компаний-производителей. Чтобы выдержать конкуренцию, компании вынуждены снижать стоимость своих товаров. И без того убыточная для бизнеса ситуация становится еще хуже.

Из-за сокращения зарплат и роста безработицы спрос на выпускаемые товары резко падает.

Чем выше уровень дефляции, тем отчетливее проступают ее признаки. В конечном счете дефляция может угрожать устойчивости банковского сектора страны и промышленности.

Дефляционная спираль

Если неблагоприятный период затягивается, он может перерасти в дефляционную спираль. Это ситуация, когда после одного случая, спровоцировавшего безработицу, снижение зарплат и расходов, процесс продолжает развиваться по инерции и остановить его крайне тяжело. Экономика при этом может нести колоссальные убытки.

Население перестает брать кредиты: их нужно будет отдавать деньгами, стоимость которых выше, чем у денег, взятых в долг. Граждане начинают массово закрывать вклады. Это провоцирует падение ликвидности рынка и уменьшение капиталов банковских организаций.

Выход из дефляционной спирали может затянуться на годы, и столько же уйдет на полное избавление от последствий.

Вы знаете, что такое дефляция?

Что-то слышал(а) по телевизору Да, я хорошо разбираюсь в экономических терминах Я думал(а), это что-то типа инфляции

Виды

1. Дефляция роста. Возникает из-за переизбытка предложений на рынке, уменьшения цен на товары вследствие конкуренции.
2. Дефляция банковских кредитов. Характеризуется уменьшением предложения денег из-за банковского кризиса и закрытия кредитных организаций.
3. Наращивание остатков наличных денег (тезаврирование). Люди откладывают покупки ввиду дальнейшего понижения цен, спрос на деньги возрастает, дефляция усиливается.
4. Конфискационная дефляция. Проводится властями с нарушением прав граждан – избыточная денежная масса насильно изымается у населения. Государство может директивно снижать цены, замораживать зарплаты и выдачу денег с депозитов, резко увеличивать налоги и т. п.

Дефляция и инфляция: в чем разница и что хуже

При инфляции за одну и ту же сумму можно купить меньше товаров или услуг, чем, к примеру, в прошлом месяце. При дефляции за одну и ту же сумму можно купить больше товаров или услуг, чем в прошлом месяце.

Оптимальным считается 1-3% инфляции. Такое значение благоприятно для экономики и обеспечивает плавный и безболезненный отток средств от населения в бизнес и производство. Более того, инфляция в пределах 3% годовых позволяет экономике нормально развиваться.

При более сильном росте инфляции потребители смогут купить меньше товаров, ведь деньги обесцениваются, а зарплаты остаются такими же. Поэтому многим кажется, что раз при дефляции цены падают, то это намного лучше, нежели инфляция, и вообще является благом для экономики.

Но на самом деле даже незначительная дефляция может спровоцировать серьезный финансовый кризис и затяжную рецессию. Любая экономика базируется на балансе спроса и предложения. При дефляции происходит дисбаланс, о котором уже говорилось выше: спрос со стороны населения уменьшается, стоимость продукции сокращается, начинается «оптимизация» производства из-за невозможности нормально работать в сложившихся условиях, повышается безработица, и население начинает экономить еще больше. Замкнутый круг.

Фактически дефляция и рецессия – тождественные понятия. Останавливаются производство и продажи, вся экономика замирает. Люди забирают деньги из банков, банковская система терпит убытки и у нее больше нет средств, чтобы выдавать кредиты. При этом многие новые проекты национальных компаний требуют кредитных заимствований.

Одновременно начинается дефицит государственного бюджета, который пополняется за счет налогов, а при дефляции налогооблагаемая база сжимается.

Таким образом, и инфляция, и дефляция несут негативные последствия для экономики. Но дефляцию можно назвать все-таки более вредоносной, поскольку она может быстро затянуть производство и бизнес в дефляционную спираль, а избавиться от ее последствий намного труднее, чем от инфляционных.

Источник: zakonguru.com

Дефляция

Дефляция – это повышение реальной стоимости денег и снижение общего уровня цен на товары, работы и услуги.

Дефляция является процессом противоположным инфляции. Последствия дефляции сказываются сначала на предприятиях и банках, а уже потом дефляцию ощущает на себе население страны.

Причины возникновения дефляции

К причинам возникновения дефляционных процессов в экономике можно отнести следующие обстоятельства:

1. Рост спроса на денежные средства, как в наличной форме, так и в безналичной.

Такая ситуация возникает, когда население стремится увеличить свои сбережения. В этом случае граждане страны инвестируют свои сбережения в банковские вклады и депозиты или предпочитают хранить деньги дома. И в том, и в другом случае происходит «вымывание» денежной массы из экономики, за счет чего возрастает ценность денег и снижается спрос на товары, работы, услуги (покупки откладываются на будущее). В результате цены на товары, работы и услуги падают из-за того, что производители снижают цены на свои товары, работы и услуги, чтобы повысить покупательскую активность и спрос.

2. Сокращение кредитования. Снижение объема денежных средств, которые выдаются банками в виде кредитов, также сокращает денежную массу в обороте.

3. Рост производства, который не обеспечен спросом.

Например, при кризисе перепроизводства товаров, работ и услуг выпускается все больше, но население страны их не покупает, так как придерживается стратегии сбережения. В результате этого денежная масса не растет. Если при этом происходит сокращение объемов банковского кредитования, то ситуация усугубляется еще больше. Цены начинают падать, инфляция сменяется на дефляцию.

4. Излишнее государственное регулирование денежной массы в экономике.

Чрезмерное регулирование денежной массы, слишком резкое снижение или повышение ключевой ставки могут стать причиной начала дефляционных процессов.

Отметим, что приведенные причины дефляции могут встречаться вместе, а могут проявляться по отдельности, в зависимости от экономической ситуации в конкретной стране.

Негативные последствия дефляции

К отрицательным последствиям дефляционных процессов можно отнести такие проблемы:

1. Эффект «Дефляционная спираль» в сфере товарного обращения. При снижении цен на товары, работы и услуги в условиях сберегательной модели поведения населения в отношении своих накоплений роста спроса не происходит. При этом происходит значительное сокращение прибыли предприятий, что, в свою очередь, приводит к сворачиванию программ развития производства и к сокращению персонала компании, а также к снижению доходов оставшихся работников предприятия.

Как следствие, происходит дальнейшее сокращение спроса, дефляция продолжает расти. И так происходит по спирали, с каждым новым витком которой ситуация всё усугубляется.

2. Эффект «Дефляционная спираль» в сфере денежного обращения.

При дефляционных процессах происходит массовое прекращение работы банков и растет недоверие населения к оставшимся кредитным учреждениям. В этом случае население страны предпочитает хранить свои сбережения дома, дефляционный процесс нарастает, лишая экономику страны денежных средств, необходимых для ее роста.

2.Снижение объемов кредитования. При дефляции, которая сопровождается снижением доходов населения страны и предприятий, происходит резкое снижение объемов кредитования.

3. Прекращение развития производства. При значительном уменьшении прибыли предприятий в результате понижения цен и уменьшения спроса на товары, работы и услуги возникают убытки. В такой ситуации приходится замораживать (сворачивать) программы развития компании, уменьшать размер заработной платы сотрудникам предприятия, сокращать персонал организации, что приводит к росту безработицы и в ряде случаев к закрытию предприятий.

Какая дефляция не опасна для экономики

Если повышение покупательной способности вызвано общим ростом экономики, повышением эффективности бизнес-процессов на предприятиях и их конкурентоспособности, это является позитивным фактором.

Благосостояние населения растет, люди покупают больше товаров за те же деньги.

Существующие способы уменьшения негативных последствий от дефляции

К способам, которые могут уменьшить негативные последствия от дефляции, можно отнести следующие меры:

1. Стимулирование кредитования.

Если государство и кредитные учреждения (банки) принимают меры по:

• снижению процентной ставки по кредиту для конечных потребителей банковского продукта (населения страны и предприятий);
• по снижению требований к заемщикам; и
• улучшению условий получения займов и кредитов;

то экономика страны получает необходимые для роста «живые» денежные средства, и происходит увеличение спроса на определенные группы товаров, работы и услуги.

2. Снижение налоговой нагрузки.

Сокращение налогового бремени обычно оживляет инвестиционную деятельность предприятия и дает ему определенный запас прочности даже в кризис перепроизводства.

3. Налоговые преференции для крупных инвесторов.

Если государство готово предоставлять льготы для крупных компаний в обмен на участие в инфраструктурных и крупных инвестиционных проектах, то процесс преодоления последствий дефляции пойдет еще быстрее.

4. Стимулирование развития инфраструктуры.

Обычно этим занимается государство. Если в экономике застой, запускаются крупные инфраструктурные проекты по строительству дорог, мостов, газопроводов и так далее. Для возведения этих объектов нужно большое количество строительных материалов, соответственно, оживает сфера их производства.

Растущие доходы работников на задействованных предприятиях увеличивают спрос на товары, активизируются и другие сегменты рынка.

Остались еще вопросы по бухучету и налогам? Задайте их на бухгалтерском форуме.

. /2/122113 Если в результате дефляции уменьшение номинальной стоимости Облигаций составляет .

. laquo;Лентой.ру», что дефляция в России отсутствует, и выдавать . неправильно. Он также оценил угрозу дефляции и инфляции в стране. . что укрепление курса рубля и дефляция создают угрозу дефляционной спирали, которая . может привести к кризису. Риски дефляции По мнению Беляева, выводы . коррекция и выдавать ее за дефляцию как экономическое явление и . тенденцию нельзя, отметил он. «Дефляция — это значит, что . раза. По определенным категориям продуктов дефляция какая? Это смеху подобно. .

Дефляция в России продолжится в сентябре . в России с июня наблюдается дефляция, которая по итогам июля ускорилась . 29 августа с начала месяца дефляция составила 0,5%. Российские власти . аналитики. «В сентябре месячная дефляция может продолжиться – профильные ведомства . корзине составляет 38%. При этом дефляция окажется не такой выраженной, как . курса рубля в непищевом сегменте дефляция близка к завершению. Другие аналитики .

. по итогам июня может быть дефляция — снижение цен на товары . службы НРА Сергей Гришунин. Однако дефляция, вызванная сокращением совокупного спроса крайне . исключают, что в 2022 году дефляция будет три месяца подряд: с . результате в июле-августе месячная дефляция может оказаться на уровне 0 .

. 14 по 20 мая зафиксирована дефляция на уровне 0,02%. Об . Росстата. Отмечается, что это первая дефляция с недели 10-16 августа .

. на 0,35%. До этого дефляцию в этом месяце не фиксировали . июля Росстат даже отметил ускорение дефляции с 0,03 до 0 . Набиуллина на пресс-конференции. «Дефляция — это устойчивое снижение цен .

. , что в России сохраняется недельная дефляция. Если исключить сезонное снижение цен . года в РФ была зафиксирована дефляция на уровне 0,15% после . дефляции в 0,13% с 9 .

. месяц наблюдается снижение цен — дефляция. Директор департамента денежно-кредитной политики . июле второй месяц подряд зафиксирована дефляция — в июле по сравнению . ,39%. В последний раз июльская дефляция наблюдалась в 2011 году и .

. стабилизируются, а иногда даже фиксируется дефляция. Тем временем мощный рост цен . достигла 4,5%. Мы ожидаем дефляции в августе-сентябре, но по . правительства. Цены недельные уже показывают дефляцию или нулевой рост, то есть .

. 2022 года зафиксировал в РФ дефляцию на уровне 0,17% после . дефляции в 0,03% неделей ранее. .

. июля в России снова наблюдалась дефляция 0,03%, следует из данных . Росстата. Основной причиной дефляции стало снижение цен на плодовоовощную .

. наблюдений с 1991 года зафиксировал дефляцию в июне. За неделю со . июля в стране снова наблюдалась дефляция в 0,03%, напомнил Михаил .

. волатильность роста цен и вероятность дефляции: при более высоком таргете увеличивается . , при более низком — увеличивается вероятность дефляции. Текущая цель в 4% оптимальна .

. %, ранее Росстат сообщил о недельной дефляции в 0,01% за период . начала года; с начала августа дефляция составила 0,03%. Хотя замедление .

Источник: www.audit-it.ru

Инфляция. Дефляция. Бифляция

«Я твердо убежден, что нам нужна отрицательная ставка»,— заявил президент США Дональд Трамп. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступил против перспективы установить отрицательные процентные ставки в США, хотя и не полностью исключил этот вариант в качестве потенциального инструмента в будущем.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Фото: Getty Images

«Данные об отрицательных ставках противоречивы»,— сказал Джером Пауэлл 12 мая, отвечая на вопросы после выступления на вебинаре, организованном Институтом международной экономики Петерсона. Он отметил, что представители ФРС обсуждали, идти ли в этом направлении по примеру других центробанков, и сказал, что «пока мы не рассматриваем» такой вариант, но отметил, что фискальная политика, возможно, должна сделать больше для борьбы с длительным экономическим ущербом от пандемии коронавируса.

Днем ранее президент США Дональд Трамп написал в Twitter, что «пока другие страны получают преимущества от отрицательных ставок, США также должны принять этот «подарок»». Правда, опыт Японии и ЕС от введения отрицательных процентных ставок свидетельствует: вместо того чтобы стимулировать экономическую активность, такая политика на самом деле может быть дезинфляционной. Дефляция в ряде государств — это одна из сторон начавшейся рецессии мировой экономики. Рецессии всегда снижают уровень инфляции, поскольку появляются избыточные мощности и увеличивается разрыв в объеме производства и потребления. Снижение цен на товары происходит из-за повсеместного падения совокупного потребительского спроса.

На данный момент монетарные стимулы правительств и центральных банков большинства развитых стран являются беспрецедентными. Поэтому сейчас одной из актуальных задач в макроэкономике становится ответ на вопрос: что всех ждет в обозримом будущем — инфляция или дефляция? Инфляция из-за гигантских денежных эмиссий и девальваций валют или дефляция из-за длительного сжатия потребительского спроса? Поможет ли колоссальная денежная и фискальная экспансия избежать «дефляционной спирали» и не приведет ли к гиперинфляции в более отдаленном будущем?

Большинство аналитиков крупных инвестбанков и фондов сходятся во мнении, что краткосрочное воздействие принимаемых мер является дефляционным, но разногласия возникают в отношении более дальней перспективы.

Необычный кризис

Необычность текущего кризиса состоит в том, что ведущие центральные банки мира и правительства развитых и крупных стран вкачали триллионы долларов, евро, иен и юаней в не работающие из-за распространения коронавируса и карантинных мер национальные экономики. В 2008 году и в предыдущие кризисы, даже в периоды войн, экономика не блокировалась так жестко, как сейчас. Монетарные власти многих стран обеспокоены, что длительная и глубокая рецессия может привести к «длительному периоду низкого роста производительности труда и стагнации доходов». А это уже прямой путь дефляции.

Развитые страны могут войти в дефляционную спираль в ближайшее время или уже находятся в ней.

Инфляция в развивающихся странах также сейчас продолжает снижаться. Банк России констатирует в своих комментариях и пресс-релизах, что ограничительные меры снижают и внешний, и внутренний спросы и это становится значимым дезинфляционным фактором на длительный период. В Китае экономика переживает самый сильный спад за последние десятилетия. Там падение инфляции потребительских цен и цен производителей также отражает слабый спрос как внутри страны, так и за рубежом.

Сложившаяся ситуация заставляет вспомнить дефляцию Великой депрессии, причинами которой стали резкое сокращение кредитования и массовые банкротства, вызвавшие спрос на наличные деньги. Но тогда ФРС США сократила денежную массу на 30% в соответствии с ее новой монетарной политикой, вместо того чтобы удовлетворить спрос на деньги. Банковская система начала обрушаться, что вызвало одновременное падение объемов кредитования и предложения денег, а также снижение скорости денежного обращения. Дефляция цен продолжалась даже тогда, когда начался рост денежной массы.

Остается лишь надеяться, что некоторые центральные банки (не будем показывать пальцем), откровенно не желающие увеличивать денежное предложение в кризис, не повторят ошибки ФРС 30-х годов прошлого века.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Если же к дезинфляционным процессам добавляется политика бюджетной экономии или приостановка инвестиционных программ, лишающая предприятия госзаказов, а граждан дополнительной социальной поддержки, и при этом начинается кредитное сжатие, когда банки сокращают кредитование из-за высоких рисков, а компании, находясь в катастрофическом положении, стремятся сократить любые издержки и по возможности погасить кредиты, чтобы уменьшить нагрузку на бизнес, то в этом случае в экономике начинает раскручиваться так называемая дефляционная спираль. Доходы населения и потребительский спрос продолжают падать при одновременном росте безработицы, что лишь увеличивает экономические и социальные проблемы в стране.

Немного теории

Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике в течение определенного периода. При инфляции происходит потеря реальной стоимости денег как средства расчетов внутри экономики. Считается, что высокие темпы инфляции обусловлены чрезмерным ростом денежной массы. Инфляция негативно влияет на сбережения и инвестиции, но при умеренных уровнях инфляция может стимулировать рост экономики, сокращать безработицу и позволяет правительствам и центральным банкам более свободно проводить денежно-кредитную политику, поощрять кредитование экономик и избегать неэффективности, связанной с дефляцией.

Существуют две противоположные точки зрения на природу инфляции. Монетаристы считают, что в инфляции виноват рост денежной массы из-за эмиссии. Согласно монетарной теории, длительный устойчивый период инфляции вызван тем, что денежная масса растет быстрее, чем темпы экономического роста.

Кейнсианцы отводят основную роль в росте инфляции совокупному спросу, полагая, что денежная масса является только одним из множества факторов, влияющих на совокупный спрос, который существует не благодаря наличию денег, а благодаря величине предложения товаров и услуг. Скорость обращения денег, обслуживающих товарные потоки, также влияет на величину инфляции.

Противоположностью инфляции является дефляция — устойчивое снижение цен на товары и услуги. С точки зрения монетарной теории дефляция вызвана прежде всего снижением скорости движения денег и/или объема денежной массы на душу населения. Но текущая ситуация сочетания дефляции с гигантской денежной накачкой в разных частях планеты ставит эту теорию под сомнение.

Дефляция возникает при низком спросе или при недостаточном денежном предложении, а также при перепроизводстве товаров, когда повышение эффективности производства снижает общую цену товаров. Вывод производств из развитых стран в Юго-Восточную Азию привел к удешевлению товаров, но одновременно возник феномен экспорта дефляции.

Дефляция также связана с неприятием риска, что явно демонстрирует финансовая система Евросоюза, и даже отрицательные процентные ставки, введенные Европейским центральным банком, не в состоянии простимулировать кредитование на необходимом для экономики уровне.

Наблюдаемый сейчас в развитых странах дефляционный шок из-за коронавирусной остановки экономик становится дополнительной проблемой, поскольку дефляция увеличивает реальную стоимость долга, который и так сейчас растет очень быстрыми темпами. Дефляция также может усугубить рецессию, но главная опасность дефляции состоит в раскрутке «дефляционный спирали», когда падение экономики приводит к снижению цен, а вслед за этим к сокращению инвестиций и объемов производства, что, в свою очередь, провоцирует дальнейшее сжатие экономики, ведет к остановке предприятий, уменьшению занятости, падению общего потребления и к еще большей дефляции.

В России уже много лет существует «скрытая дефляция», поскольку из-за многолетнего падения уровня жизни большинства граждан происходит смещение покупательского спроса в сторону более дешевых и менее качественных продуктов и товаров. То есть происходит относительное удешевление средней потребительской корзины, несмотря на ее номинальный рост, потому что из-за падения реальных располагаемых денежных доходов людям приходится постоянно экономить и отказываться от привычных продуктов.

А еще есть такие явления, как: дезинфляция — снижение уровня инфляции; гиперинфляция — неконтролируемый рост инфляции; стагфляция — сочетание инфляции, медленного экономического роста и высокой безработицы; рефляция — попытка поднять общий уровень цен для противодействия дефляционному давлению; наконец, инфляция цен активов — общий рост цен на финансовые активы без соответствующего повышения цен на товары или услуги.

Большинство этих явления мы как раз и наблюдаем в ходе этого необычного коронакризиса и рецессии мировой экономики.

Эффект Кантильона

Банкир ирландского происхождения Ричард Кантильон, автор «Эссе о природе торговли» (Essai sur la nature du commerce en general) и предшественник Адама Смита, приблизительно в 1730 году открыл причинно-следственный эффект, объясняющий поведение рыночных цен и инфляцию, различая при этом богатство и деньги.

Эффект Кантильона заключается в том, что инфляция возникает постепенно в разных сегментах рынка. Денежная эмиссия центральных банков никогда не приводит к равномерному распределению денег между экономическими субъектами и агентами. У кого-то вновь напечатанные деньги появляются раньше, у кого-то — позже.

Те, кто получил деньги раньше других, получают преимущества и возможности их использования до момента повышения цен из-за прироста денежной массы. К остальным участникам экономических отношений эти новые эмиссионные деньги дойдут уже после того, как цены начнут расти. Поскольку интересы у экономических субъектов и посредников разные, цены поднимаются неравномерно. Эмиссия большого количества дешевых денег не означает, что спрос на все будет увеличиваться синхронно. Одни активы и товары растут в цене быстрее, чем другие.

Именно это явление мы сейчас наблюдаем на мировых финансовых рынках. Там происходит инфляция активов — акции и облигации растут в цене, быстро восстанавливаясь после обвала рынков в первом квартале 2020 года, потому что новые эмиссионные деньги достались в основном финансовым агентам, фондам и банкам. И эйфория, царящая на фондовых площадках, никак не соответствует ужасающему состоянию мировой экономики.

Эти новые деньги либо опять сгорят в огне очередного финансового кризиса, и центробанкам придется срочно «допечатывать» новые десятки триллионов, либо будут перетекать в реальную экономику, не способную пока производить товары и услуги в прежних докоронакризисных объемах, и это начнет вызывать рост цен, переходящий в очевидную и, скорее всего, в неуправляемую инфляцию.

Бифляция

Инфляция неравномерна по всем активам, товарам и услугам и зависит от различий на рынках, а также от того, где вновь созданные деньги и кредит входят в экономику.

Поскольку эффект Кантильона уже проявился на финансовых рынках, можно смело делать предположения, что мир сейчас находится в состоянии бифляции, когда инфляционные и дефляционные процессы идут в мировой экономике одновременно. Как правило, бифляция возникает в том случае, если для оживления стагнирующей экономики применяются монетарные стимулы.

Именно сейчас можно в реальном времени наблюдать, как деньги, добавленные в экономику через кредитование и покупку активов центральными банками, появляются в определенных странах и сегментах экономики, но не на всех рынках одновременно. Процессы начинают растягиваться во времени и в региональных пространствах, что будет искажать восприятие проблемы. Разрушающаяся глобализация, с одной стороны, еще связывает большинство стран и рынков, но рвущиеся товарные и производственные цепочки и сокращающиеся трансграничные потоки капитала вносят хаос в мировые экономические процессы, создавая в одних странах дефляцию, а в других — скрытую пока инфляцию. Инфляция в ряде стран может возникнуть в результате сбоев в цепочке поставок, приводящих к дефициту, при одновременной денежной эмиссии, призванной помочь экономике.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Людвиг фон Мизес, один из столпов австрийской школы экономики и основатель философии либертарианства, подчеркивал, что инфляция обязательно последует, если будет происходить увеличение количества денег, которое не компенсируется соответствующим экономическим ростом и увеличением потребности в деньгах.

Признаком роста инфляционных ожиданий является восходящий тренд в котировках золота, которые обновляют многолетние максимумы из-за экспансионистской политики центральных банков и бегства инвесторов от риска.

Долговой фактор

Но пока существенным фактором сдерживания инфляции является замедление скорости обращения денег, которая имеет тенденцию снижаться по мере роста уровня долга. А долги в мире растут беспрецедентными темпами. Общий размер глобального долга на начало 2020 года составлял $253 трлн (322% глобального ВВП), на долю развитых государств приходилось $180 трлн совокупного долга, у развивающихся — $73 трлн. К концу первого квартала объем долга превысил отметку $257 трлн.

По оценкам The Institute of International Finance, общий долг правительства, компаний и граждан составляет 327% ВВП, в Европе — 388% ВВП, в Китае — 310%, в Японии — 540%.

Такой уровень долга приводит значительному падению скорости движения денег, что резко снижает эффективность денежно-кредитной политики, и продолжается это уже больше десяти лет.

Более высокий уровень долга, особенно долга в непроизводственной сфере, который не генерирует стабильный поток доходов, приводит к дефляции, а не к инфляции в экономике.

Перспективы

Кризис этот нетипичный, и на этот раз все может оказаться иначе, чем в 2008, 1998 или 1987 годах. Пока самые значительные инфляционный риски лежат в области фискальной и монетарной реакции на продолжающийся кризис. Если нынешних беспрецедентных стимулов для выхода мировой экономики окажется недостаточно, вторая, еще более мощная волна кризиса не заставит себя ждать. Реакцией станет новая фискальная и монетарная политика, которая, скорее всего, сведется к прямому печатанию денег, потому что все остальные стимулы будут исчерпаны, что и вызовет «инфляционную спираль».

Увеличение расходов путем роста долга — процесс не бесконечный. Дилемма центробанков — «проблема ликвидности или проблема платежеспособности», по всей вероятности, будет решаться в пользу ликвидности, выкупа долгов и национализации компаний, попавших в катастрофические ситуации. Для этих целей рост денежной массы должен оставаться повышенным, иначе все быстро выйдет из-под контроля.

Таким образом, складывающаяся сейчас ситуация глобальной дефляции в обозримом будущем сменится несинхронными всплесками инфляции, переходящими от региона к региону, а затем и последующими реальными экономическими потрясениями уже глобального характера.

Александр Лосев, гендиректор УК «Спутник — управление капиталом»

• «Деньги». Приложение №12 от 28.05.2020, стр. 12

Источник: www.kommersant.ru