Как повлияет инфляция на бизнес

В условиях рыночной экономики средства, вложенные в деятельность организации сегодня, должны приносить доход в будущем. Номинал инвестируемых средств увеличивается по правилу сложных (простых) процентов. Так, например, величина дохода, которая будет получена в будущем через t лет, определенная по ставке сложных процентов, равна:

Дt — доход, полученный в будущем через t лет;

ВК — первоначальная сумма средств, инвестируемая в капитал организации;

α — годовая норма доходности (рентабельность вложений), или процентная ставка

Пример 1. Организация решила инвестировать 2000 тыс. руб. в модернизацию производства с целью выпуска конкурентоспособной продукции, пользующейся спросом, планируя ежегодно получать минимальный доход в размере 18% годовых. Тогда доход, полученный через 1, 2, 5 лет соответственно будет равен:

Д1 = 2000 * (1 + 0,18) 1 = 2360 тыс. руб.;

Д2 = 2000 * (1 + 0,18) 2 = 2785 тыс. руб.;

Д5 = 2000 * (1 + 0,18) 5 = 4576 тыс. руб.

На реальную величину дохода, ожидаемого к получению в будущем, оказывает влияние инфляция, которая характеризуется обесцениванием денежной единицы, переполнением каналов денежного обращения бумажными деньгами сверх реальных хозяйственных потребностей. Конкретным выражением инфляции является рост уровня цен на товары, уменьшение покупательной способности денег. Чем выше рост цен, тем больше уровень инфляции, тем больше разрыв между номинальной и реальной стоимостью дохода организации.

Инфляция и обменный курс. Как влияют на бизнес и экономику. Изменения в закон.

Измерение инфляции

В зависимости от уровня анализа для измерения инфляции используют разные показатели.

На микроуровне для оценки уровня инфляции используют индексы потребительских и оптовых цен, которые характеризуют среднее изменение уровня цен за определенный период времени.

Индекс потребительских цен характеризует отношение совокупной стоимости фиксированного набора потребительских товаров и услуг в ценах отчетного периода к совокупной стоимости аналогичных товаров и услуг в ценах базисного периода:

Кфр — фиксированное количество товаров (услуг) р-го вида в отчетный период;

Ц1р, Ц0р — цена товара р-го вида в отчетный и базисный периоды.

Значение Iпц показывает изменение цен фиксированного набора товаров и услуг (потребительская рыночная корзина), приобретенного населением для непроизводственного потребления.

Пример 2. В рыночную корзину входит набор трех видов товаров, количество и цены которых за два периода представлены в табл. 3.1.

Таблица 3.1.Показатель Количество, усл. ед., Кф Цена в базисный период (май), тыс. руб., Ц0 Цена в отчетный период (июнь), тыс. руб., Ц1

Товар «А»	100	1	1,12
Товар «B»	200	2	2,40
Товар «C»	300	0,8	0,85

Индекс потребительских цен равен:

Iпц = (100 * 1,12 + 200 * 2,4 + 300* 0,85) : (100 * 1,00 + 200 * 2 + 300 * 0,85) = 847 : 755 = 1,1219, или 112,19%.

Таким образом, в отчетный период, по сравнению с базисным периодом, уровень цен потребительской корзины увеличился в 1,12 раза, или на 12,19%, затраты потребителя в отчетный период на рыночную корзину повысились.

Индекс потребительских цен служит одним из важнейших показателей уровня инфляции. Он используется в целях осуществления единой государственной финансовой политики, анализа и прогноза ценовых процессов в экономике, регулирования реального курса национальной валюты, пересмотра социальных гарантий, решения правовых споров.

Индекс оптовых цен позволяет оценить изменение стоимости сырья, материалов, полуфабрикатов, готовой продукции и других товаров на оптовом рынке. Он используется для оценки изменения цен на товары и услуги производственного назначения, позволяет учитывать прирост затрат за счет изменения цен на материальные ресурсы, используемые в производственной деятельности.

На макроуровне для оценки инфляции используют показатель — индекс валового национального продукта (Iвнп). При его расчете набор товаров и услуг гораздо шире и представительнее, чем при исчислении индекса потребительских, оптовых цен. Расчет осуществляется по формуле:

Кkt, Кk0 — количество реализованной k-го вида продукции в t-й и базисный периоды;

Цkt — цена реализации k-го вида продукции в t-й период;

N — количество временных периодов, используемых для анализа уровня цен.

Динамика индексов валового национального продукта за несколько лет отражает изменения, происходящие в инфляционных процессах. Понижение индекса Iвнп в отчетный период по сравнению с предыдущим свидетельствует о снижении темпов инфляции, и наоборот.

С помощью индекса Iвнп оценивают степень влияния инфляции по всей совокупности благ, производимых и потребляемых в государстве, учитывают не только изменение цен товаров народного потребления, но и цен товаров, используемых в государственных интересах, инвестиционных, экспортируемых и импортируемых товаров и услуг. Значение индекса используется в качестве коэффициента перерасчета валового национального продукта в неизменные цены, без которых невозможно провести сравнение объемов производства за длительный период времени.

Рост индексов цен свидетельствует о снижении уровня покупательной способности денежной единицы, расчет которого определяется по формуле:

где Iпс, Iц — соответственно реальный уровень доходности и индекс цен.

Значение уровня Iпс позволяет оценить реальную стоимость денежной массы из-за инфляции, уровень которой определяется по формуле:

Пример 3. Индекс цен во втором полугодии, по сравнению с первым полугодием, составил 115%, следовательно, покупательная способность рубля за этот период снизилась до 0,86957 (1 : 1,15), или 86,96%, т.е. инфляция составила 13,04% (100% — 86,96%).

Основным показателем динамики инфляции служит норма инфляции:

где Iцt, Iцt — 1 — индексы цен смежных периодов.

Значение нормы Нин показывает, на сколько процентов изменился уровень инфляции за данный период времени. Если Нин имеет значение от 1 до 9%, то инфляция называется «ползучей», если Нин имеет значение от 10 до 99%, то инфляция называется «галопирующей». Если норма инфляции в месяц составляет 50%, то экономика «больна» гиперинфляцией.

Пример 4. Индексы роста цен за три последовательных периода соответственно равны 1,15 и 1,18 и 1,31.

Тогда норма инфляции, рассчитанная для первого и второго периодов, равна:

Нин(2,1) = (1,18 — 1,15) : 1,18 * 100% = 2,54%.

Норма инфляции меньше 9%, она является «ползучей», она не оказывает существенного влияния на результаты деятельности организации.

Соответственно норма инфляции, рассчитанная для второго и третьего периодов, равна:

Нин(3,2) = (1,31 — 1,18) : 1,31 * 100% = 11,49%.

Норма инфляции больше 9%, она будет оказывать значительное влияние на результаты деятельности организации.

Влияние уровня инфляции на финансовые результаты организации

Инфляция оказывает существенное влияние на финансовые результаты организации, особенно если она более 3-5% в год:

• Инфляция обесценивает все доходы и поступления организации. Малейшая отсрочка входящих платежей для организации ведет к тому, что она недополучает часть причитающегося ей дохода.
• Инфляция ведет к неоправданному росту потребности в оборотных средствах, так как многие виды затрат, учитываемые в себестоимости продукции по ценам предыдущего периода, не возмещают суммы реальных расходов предприятия в текущем периоде.
• Инфляция искажает реальную стоимость капитала организации, его активов и обязательств.
• Финансовые отчеты о результатах деятельности не всегда могут быть объективны, так как различные элементы баланса теряют свою стоимость с различной скоростью. Например, дебиторская задолженность теряет свою стоимость и ведет к убыткам предприятия на сумму снижения покупательной способности долговых денег. И, наоборот, кредиторская задолженность перед поставщиками дает некоторую выгоду, потому что предприятие может расплатиться по своим обязательствам деньгами со сниженной покупательной способностью.
• Высокая инфляция затрудняет и уменьшает инвестиционную деятельность, ведет к «проеданию» средств, предназначенных для расширенного воспроизводства.
• Замедляется процесс простого воспроизводства капитала.
• Перенос стоимости основных средств и производственных запасов, приобретенных в предшествующие периоды, на готовый продукт в отчетный период опаздывает во времени, поэтому приводит к занижению стоимости продукции.
• Текущие затраты и амортизация основных средств, исчисленные в оценке по более высокой покупательной способности, при определении финансовых результатов вычитаются из суммы поступлений за текущий период, которые оцениваются по более низкой покупательной способности денег. Это приводит к завышению финансовых результатов деятельности, увеличению налогооблагаемой прибыли, снижению чистой прибыли, прибыли, остающейся в распоряжении организации и т.д.

Все это обусловливает необходимость в процессе принятия управленческих решений использовать методы, позволяющие оценивать потери организации в результате воздействия факторов, влияющих на уровень инфляции.

Источник: intuit.ru

Как инфляция влияет
на доходы и расходы

Инфляция — это удешевление денег и, соответственно, повышение цен на товары и услуги. Принято считать, что инфляция — это плохо, но на самом деле разумная инфляция нужна, чтобы экономика могла развиваться. Для России разумная инфляция, к которой стремится Центробанк, — это 4%, но в том же 2022 году инфляция была на уровне 12−18%.

Когда инфляция настолько высокая, она сильно влияет на бизнес: буквально уменьшает прибыль и увеличивает расходы.

Кому нужно учитывать инфляцию

За уровнем инфляции всегда следит средний и крупный бизнес: когда доходы за миллиард, инфляцию невозможно не учитывать, потому что она забирает на себя заметную часть денег.

С микро- и малым бизнесом сложнее. Совсем маленьким компаниям в сфере услуг считать инфляцию, скорее всего, не нужно. Но от инфляции сильно зависят компании, чьи расходы постоянно растут из-за нее, например энергоемкие производства, которые покупают дорожающее топливо, или логистические предприятия.

Как учитывать инфляцию в бизнесе

В статьях в интернете чаще всего предлагают считать инфляцию на прибыль — то есть уменьшать доход на размер инфляции. Это правильно, но, по опыту, инфляцию также нужно считать на расходы. Разберем оба момента.

Расходы. В каждом бизнесе есть статьи расходов, которые сильнее всего влияют на себестоимость товаров или услуги. Их видно в ОПиУ, но обычно предприниматели знают о них и без отчетов. Например, каждый месяц компания закупает запчасти для ремонта автомобилей, большинство запчастей — импортные, и их стоимость постоянно растет.

Чтобы учесть инфляцию в расходах, нужно посчитать соотношение с прошлым периодом — это может быть месяц, квартал, полгода или год.

• 2021 год — потратили на запчасти 10 млн ₽;
• 2022 год — потратили на те же запчасти 11 млн ₽.
• Инфляция — 10%.

Теперь эту инфляцию нужно заложить на следующий год — в нашем случае 2023-й. Считаем: 11 млн * 10% = 1,1 млн.

Получается, на 2023 год нужно дополнительно заложить на запчасти 1,1 млн рублей.

Считаем: 11 млн + 1,1 млн = 12,1 млн. Столько денег нужно оставить на запчасти на следующий год с учетом инфляции.

Доходы. Инфляцию в доходах считают примерно так же, как и расходы — только сумму не увеличивают, а уменьшают. Это нужно, чтобы не завышать размер чистой прибыли. Если размер чистой прибыли постоянно завышается, это приводит к, например:

• завышению налога на прибыль;
• нереальной оценке платежеспособности компании;
• сложностям в накоплении денег.

Объясняем на пальцах: компания «Кактус» не учитывает размер инфляции в доходах и расходах. Собственник видит, что чистая прибыль хорошая, выводит всё через дивиденды, но через какое-то время компании перестает хватать денег, чтобы покрыть растущие расходы.

Инфляцию в доходах также считают за разный период. Можно считать каждый месяц, а затем получить итоговую цифру за год. Например:

месяц	инфляция	выручка	выручка с учетом инфляции
январь	2%	100 000 ₽	98 000 ₽
февраль	3%	150 000 ₽	145 500 ₽
март	1%	100 000 ₽	99 000 ₽
…	…	…	…
итог за год	18%	1,5 млн ₽	1,23 млн ₽

Если компания не уменьшает расходы на размер инфляции, а только доходы, скорее всего, она пользуется ставкой по инфляции Центробанка. Например, официальная инфляция 10%, компания уменьшает прибыль на 10%.

Если считать инфляцию и на доходы, и на расходы, расчеты будут другими. Например, компания запланировала заработать в августе 5 млн ₽, но инфляция увеличила расходы на сырье на 20%. Соответственно, предпринимателю нужно или поднять цены, или уменьшить план по доходу пропорционально росту расходов, или сделать и то и другое.

Что делать с инфляцией на практике

Теперь краткая схема, как действовать, если хотите учитывать инфляцию в доходах и расходах бизнеса.

1. Составить бюджет компании на следующий год.
2. Определить самые весомые статьи расходов.
3. Посмотреть, насколько выросли расходы по этим статьям за последний год. Это наша инфляция.
4. Заложить эту разницу в расходы на следующий год.
5. Посмотреть, на сколько может уменьшиться прибыль, и решить, что с этим делать: повысить цены или ничего не делать, но запланировать меньшую на размер инфляции прибыль.

С этим могут помочь наши финдиры: составить бюджет, учесть инфляцию, посчитать реальные доходы и расходы компании и повлиять на них. Смотрите, что они уже сделали в разных компаниях:

• Увеличили выручку в 3, а прибыль — в 6 раз.
• Настроили учет материалов и определили реальную маржинальность бизнеса.
• Определили комфортную сумму дивидендов.

Вы тоже можете начать работать с нами: тип бизнеса, город и даже страна не важны. Мы работаем онлайн, поэтому можем сотрудничать с бизнесом из любых городов России, СНГ и Европы.

А самый простой способ подробнее узнать о работе финансового директора — это онлайн-экскурсия ↓

Экскурсия по аутсорсу финучета

Онлайн-встреча о технологии «Нескучных» для вашей компании. Чем мы можем помочь, в какие сроки и сколько это будет стоить.

Источник: noboring-finance.ru

Что такое инфляция и какие инструменты в этот период использовать инвестору

В переводе с латинского инфляция означает «вздутие». С потребительской точки зрения, это рост цен на товары и услуги, снижение покупательной способности, с экономической же — падение стоимости денег в реальном выражении. Сейчас, к сожалению, это общемировая тенденция, которая является неотъемлемой частью цикла экономического развития.

В переводе с латинского инфляция означает «вздутие». С потребительской точки зрения, это рост цен на товары и услуги, снижение покупательной способности, с экономической же — падение стоимости денег в реальном выражении. Сейчас, к сожалению, это общемировая тенденция, которая является неотъемлемой частью цикла экономического развития.

Антирекордами по инфляции в РФ стали 90-е годы. Пик случился в 1992 году, когда инфляция разогналась до 2 508,85%:

Следующие витки были уже в 2000-е:

• 2001 — 18,58%;
• 2002 — 15,06%;
• 2003 — 11,99%;
• 2004 — 11,74%;
• 2005 — 10,91%.

Реакция рынка акций на рост инфляции неоднозначна. Если инвесторы опасаются выхода инфляции из под контроля, то происходит фильтрация активов не по доходности, а по рискам. Капиталы перетекают в защитные активы и цена акций корректируется в сторону падения.

Если же настроения оптимистичные, и ускорение инфляции связывают с экономическим ростом, то инвесторы, напротив, покупают акции, поскольку поднятие цен на товары увеличит прибыль компаний.

Какие же инструменты наиболее эффективны в периоды инфляции?

Если взглянуть на среднюю доходность различных типов активов в течение десяти наихудших с точки зрения инфляции лет в США за вторую половину прошлого века (1970, 1973, 1974, 1975, 1977, 1978, 1979, 1980, 1981, 1990), то видно, что средний показатель годовой инфляции составлял 10%. Нефть при этом обеспечивала среднюю годовую доходность на уровне 28,4%, золото — 20,9%, серебро — 17,5%, недвижимость — 7,7%.

Средняя доходность индекса S тем самым при росте CPI номинал TIPS пропорционально увеличивается, а при падении CPI — пропорционально уменьшается, что отражает темп официальной инфляции/дефляции в США.

Стандартный номинал TIPS равен $100. Стандартные сроки обращения TIPS — 5, 10 и 30 лет.

Доходность 5-летних TIPS (диапазон колебаний в течение года):

• 2021 — 0,41-0,9;
• 2020 — 1,67-0,36 (падение в 4,6 раза);
• 2019 — 2,62-1,68;
• 2018 — 2,36-3,07;
• 2017 — 1,77-2,26;
• 2016 — 1-2,07;
• 2015 — 1,31-1,81.

Как видно из приведенной статистики, за безопасность инструмента приходится платить доходностью. Повышенный спрос на него напуганных «хомячков», уводящих свои активы в безопасную зону, «убивает» доходность инструмента. Кроме того, сложность покупки TIPS состоит в том, что они доступны только квалифицированным инвесторам.

Однако эту проблему можно обойти путем покупки паев множества фондов на TIPS, например:

• Schwab U.S. TIPS ETF — SCHP,
• Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF — VTIP.

На российском рынке представлены FinEx US TIPS UCITS ETF (FXIP) и FinEx US TIPS UCITS ETF (FXTP).

Важно: в расходах необходимо учитывать комиссию фонда, а также особенности налогообложения дохода, полученного в валюте. Например, вы решили выйди из фонда, торгуемого в долларах без получения доходности. Но, за время владения вами пая курс рубля упал. При конвертации долларов в рубли, у вас получится доход, который будет обложен налогом.

Российский аналог данных бумаг — инфляционные облигации (линкеры) — это облигации федерального займа (ОФЗ-ИН) с номиналом, который индексируется на уровень инфляции. Главная цель этого инструмента — обеспечить инвестору гарантированную защиту от роста цен. «ИН» — означает индексируемый номинал. Линкеры появились в России только в 2015 году после резкой девальвации рубля в конце 2014 года.

Принцип линкеров состоит в том, что номинал ОФЗ каждые 12 месяцев индексируется на величину инфляции. Купонная доходность формируется за счет изменения номинала бумаги в соответствии с уровнем инфляции. Если инфляция растет быстрыми темпами, растет и номинал линкера. В спокойные времена курс и доходность актива очень невелики. В любом случае они оправдывают свою основную цель — защиту денежных средств от инфляции.

Для сравнения совокупной доходности ОФЗ как класса активов с другими инструментами за определенный промежуток времени Московская Биржа рассчитывает специальные индексы гособлигаций, из которых самыми популярными являются RGBI и RGBITR. Индекс RGBI отражает динамику изменения рыночной цены на корзину из ОФЗ с фиксированным купоном.

Из-за большой разницы реакции на динамику процентных ставок ОФЗ с короткими и длинными сроками Московская биржа рассчитывает еще несколько дополнительных индикаторов.

Ниже представлена динамика двух таких дополнительных индексов в период инфляции (стоимости корзины ОФЗ сроком более 10 лет и сроком до года).

Таким образом, при резком росте инфляции происходит существенное падение длинных ОФЗ, которое можно «ловить» для получения повышенного дохода на перспективе спада инфляции, а до этого использовать короткие облигации. Короткие облигации почти не падают и даже растут некоторое время. На своих активах основатель сервиса Афинанс.рф. Левон Акопов, планирует ребалансировку из коротких облигаций в длинные в конце 2021 — начале 2022 г.

Еще одним полезным инструментом может быть покупка акций инвестиционных фондов недвижимости (Real Estate Investment Trust). REIT — это управляющая компания, которая инвестирует в недвижимость и получает доход от нее. Эти бумаги торгуются на бирже так же, как акции любой другой публичной компании, они гораздо ликвиднее физической недвижимости и являются долларовым активом.

REIT вкладываются в самую разную недвижимость: офисы, логистические центры, гостиницы, жилые апартаменты, больницы, торговые центры, дата-центры. Последние стали особенно востребованы в 2020 году и показали наибольшую динамику. По информации исследовательской компании Technavio, за период с 2020 по 2024 год глобальный рынок дата-центров должен вырасти почти на $305 млрд, прирастая ежегодно в среднем на 17%.

Анализ акций секторов экономики показывает, что, лучше других во время инфляции себя чувствуют акции компаний:

• нефтегазового сектора,
• металлургии,
• строительства,
• пищевой промышленности и производные данной отрасли
• бумаги банков, ритейла.

Для примера ниже приведем график котировок акций Лукойла в сравнении с уровнем инфляции.

?

Из графика наглядно видно, что инфляция в стране, резидентом которой является компания, практически не оказывает влияния на стоимость ее акции, т. к. основной доход она получает в иностранной валюте.

Аналогичный тренд наблюдается и в акциях следующих компаний:

«Русагро» (AGRO): выплачивает дивиденды в $, средняя доходность за последние 5 лет 3,6% (последней выплаты 5,75%). С 2016 года скупает активы банкротящихся компаний и динамично развивается. За последние 15 месяцев расписки Русагро выросли в 2 раза.

Рекомендация к покупке: ≤ 1 100 р. (внимательно ловите момент, т. к. 08.09.2021 наступает дивидендная отсечка, что автоматически разгоняет стоимость бумаги).

«ФосАгро» (PHOR): российская холдинговая компания, лидер в мировом производстве высококачественного фосфорного сырья и в европейском производстве фосфорсодержащих удобрений. Непрерывное количество лет выплаты дивидендов — 10 лет! Частота выплат дивидендов — 4 раза в год. Средняя дивидендная годовая доходность — 7,37%. Рост дивидендов за 5 лет — 80%.

Часть акций принадлежат Владимиру Литвиненко (ректор Горного института Санкт-Петербург), научному руководителю Путина В. В. Акции компании могут быть неплохим способом хеджирования от ослабления рубля.

«Полиметалл» (POLY) и «Полюс» (PLZL).

Polymetal занимает второе место в России по производству золота, первое место по производству серебра и входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира. Работает в России, Казахстане и Армении. Компанией был открыт ряд месторождений палладия и платины, их дальнейшая разработка и освоение планируется в будущем. Это единственная компания на территории стран СНГ, включенная в индекс устойчивого развития Dow Jones, что делает ее привлекательной для инвестиций ESG фондов. У Полиметалла самая большая дивидендная доходность в секторе (4-5%), выплаты в $. Дивидендная доходность у Полюса 2,5-3%.

Рекомендация к покупке: POLY ≤ 1 515р., PLZL ≤ 13 500 р.

Неплохим защитным активом в рублевом эквиваленте является золото. Даже в ситуации когда золото уходит в отрицательный рост в валюте, в рублях оно стабильно дорожает. Если ваши расходы находятся в рублевой зоне, данный актив может служить источником постоянного, стабильного дохода, мало зависящего от инфляции в вашей стране.

Акции роста более чувствительны к росту ставок по сравнению с акциями стоимости. Сейчас как раз наблюдается рост инфляции, что теоретически увеличивает шансы на рост ставок.

Индекс SP 500 Growth index включающий в себя акции роста — вырос только на 9,3% (и то благодаря росту в апреле).

Аналитики SberCIB ожидают, что динамика недооценённых акций стоимости в США в ближайшее время будет лучше, чем у бумаг растущих компаний, а рост инфляции — долгосрочный тренд.

Подводя итог данной статье тезисно отметим инвестиционные тренды связанные с инфляцией:

1. В целом акции стоимости в период высокой инфляции демонстрируют лучшие результаты, по сравнению с акциями роста.
2. Среди многих мультипликаторов при оценке компании необходимо особое внимание уделать мультипликаторам, указывающим на уровень долга, т. к. инфляция еще больше увеличивает долговую нагрузку.
3. Ну и конечно же, самым надежным средством от любых, в том числе и инфляционных рисков просадки активов, является диверсифицированный портфель.

Ну и по традиции желаем вам трезвой головы и крепких нервов в операциях со своими финансами 🙂

Источник: www.klerk.ru