Инвестиционный проект – план окупаемости инвестиционных вложений за счет будущих доходов. Наиболее простой способ рассчитать окупаемость и эффективность – построить финансовую модель. Результат модели — прогнозные «Отчет о финансовых результатах (ОФР)», «Отчет о движении денежных средств (ОДДС)» и «Балансовый отчет проекта».
ОФР показывает прибыль в каждом периоде прогноза. ОДДС проекта отражает операционную, инвестиционную и финансовую деятельность. Баланс не только отражает рост стоимости бизнеса, нашу финансовую устойчивость на прогнозном периоде, но также позволяет проверить корректность модели.
Что должно насторожить в первую очередь при анализе финансовой модели:
1) Очень оптимистичные показатели эффективности (быстрый срок окупаемости, высокая рентабельность IRR)
Срок окупаемости коммерческой недвижимости 5 лет маловероятен, т.к. опыт уже возведенных объектов позволяет отслеживать заполняемость (загрузку), ставки арендной платы, уровень непредвиденных расходов и делать выводы, о более длительных сроках.
Как посчитать окупаемость бизнеса?
IRR проекта разведения крупного рогатого скота в районе 70% годовых выглядит подозрительно. Высокие капитальные затраты на длительном интервале, технологические особенности (физиологические способности воспроизведения стада), крупные периодические затраты, связанные с выполнением санитарно-эпидемиологических норм, не дают оснований ожидать высокую внутреннюю доходность такого уровня проектов.
2) Высокие показатели рентабельности деятельности (Прибыль/Выручка) на всем горизонте планирования, особенно, если в среднем по отрасли эти показатели низкие
Конечно, в каждом правиле есть исключения, возможно, что проект в своем роде уникален (технологический прорыв, ажиотажный спрос, отсутствии конкурентов, сильная маркетинговая стратеги и т.д.), но вряд ли он останется таким на длительном сроке. Оценив преимущества инвестиций в это направление, уже в ближайшее время появятся конкуренты, которые будут претендовать на долю рынка, давить на цены и снижать прибыльность деятельности.
3) Короткая инвестиционная фаза в случае строительства объекта
Одно дело купить готовый бизнес и считать доходы с момента передачи права собственности, другое — построить завод.
Подготовка проектной документации, включая сбор всех разрешений, займет не один квартал. Процесс выполнения строительно-монтажных работ зачастую усложняется и удлиняется во времени как по вине подрядчиков, так и по вине заказчиков, которые меняют проектные решения по ходу строительства. Подключение инженерных коммуникаций, разрешение на ввод в эксплуатацию также может потребовать больше времени, чем заложено в проекте.
4) 100% загрузка мощностей, особенно в первые периоды эксплуатационной фазы
Наверняка встречаются проекты с быстрым и успешным выходом на запланированную загрузку, но лучше в модели учесть более пессимистический сценарий, чем завысить ожидания инвесторов и кредиторов.
5) Отсутствие инвестиций в оборотный капитал
Очень часто в модели учитывают только инвестиционные затраты в капитальные активы (так называемый CAPEX), забывая предусмотреть вложения в оборотный капитал.
Инвестиции в оборотный капитал предполагают: создание запасов сырья и готовой продукции, затраты в незавершенном производстве, предоплаты за сырье, предоставление отсрочки по оплате продукции.
Оборотный капитал может потребовать существенных денежных вливаний на первоначальном этапе.
При качественной оценке проекта эти вопросы разбираются и учитываются в финансовой модели.
6) Завышенный объем кредитных средств при заниженной стоимости
Например, в проекте отражены инвестиции (капитальные активы, оборотный капитал) и кредит на сумму 500 млн руб.
Банки требуют финансирования со стороны собственника не менее 20-30% от суммы инвестиционных затрат. Если в проекте не предусмотрено вложение собственных средств, это вызовет вопросы со стороны банка, и потребуется пересчет модели.
С кредитом связана еще одна особенность – заниженная стоимость процентов по кредиту.
Некоторые разработчики проектов питают иллюзии относительно стоимости денег, возможности получить кредит под низкий процент и вписаться в программу льготного кредитования.
В моделях можно встретить очень низкие ставки в сравнении со стоимостью кредитных средств на рынке. Если в проекте предоставлены доказательства в какой программе и при каких условиях можно получить льготные ставки, и у проекта есть предпосылки вписаться в эту программу, то претензий к расчетам нет. Если это необоснованные «хотелки» инициаторов проекта, то модель не реалистична.
7) Отрицательные остатки денежных средств в прогнозном ОДДС
Критерий финансовой состоятельности проекта – неотрицательные остатки денежных средств в конце каждого прогнозного периода.
Если в модели в итоговой строке наблюдаются отрицательные значения – модель не доработана и требует корректировки.
8) Финансовая модель без учета инфляции в денежных потоках, при этом дисконтирование по номинальной ставке
Типичная методическая ошибка, которая приводит к завышению ставки дисконтирования и, как следствие, к отказу от эффективных проектов.
Финансовая модель инвестиционного проекта содержит, по сути, два блока информации, которые нужно проверить:
1) Информация о проекте: доходы, затраты, инвестиции, источники финансирования.
2) Макроэкономическая информация: инфляция (прирост цен), ставки налогов, процентов по кредитам, различные льготы или субсидии.
Начнем с информации о проекте
1. Доходы проекта: Объем реализации продукции за период (в натуральном выражении) * Цена продукции
1.1. Объёмы реализации
Объёмы сбыта достаточно сложно обосновать. Хорошо, если есть очевидные доказательства спроса на продукции или есть заказчик, который четко формирует запрос на товар/услугу/работы. Другое дело, если есть общее понимание (интуиция, чутье, иногда прикидки инициаторов проекта), что товар найдет своего потребителя и нет доказательной базы.
Часто объемы сбыта завышают, следовательно, наша задача понять. насколько они адекватны.
Пример. Проект по обеспечению когенерации на базе котельной с установкой 4-х ГПУ. В результате проекта увеличивается мощность выработки тепловой энергии до 70 тыс. Гкал в год и появляется новый продукт – реализация электрической энергии – 60 тыс. кВт/ч. В качестве дохода в модели учтены два продукта:
- теплоэнергия – 70 тыс. Гкал
- электроэнергия – 60 тыс. кВт/ч
Анализ деятельности котельной показал, что потребность населения и предприятий в тепле только 50 тыс. Гкал и 20 тыс. Гкал будет не востребовано.
Проверить реалистичность прогнозов реализации можно через:
- Анализ существующей деятельности
- Изучение статистической информации о рынке, отрасли (Росстат)
- Составление баланса спроса и предложения
По ценовой политике много вопросов, особенно, когда стратегия сбыта в проекте предполагает конкуренцию по цене, но в расчете закладывается верхний диапазон цен. Сразу можно выявить противоречие.
Пример. Компания планирует построить и продать 300 коттеджей эконом-класса в ближайшем пригороде Санкт-Петербурга. Цену за коттедж закладывает на уровне 15 млн руб.
Анализ конкурентных предложений показал, что такого уровня домовладения торгуются в диапазоне 6-8 млн руб., за 15 млн руб. можно приобрести коттедж премиум-класса.
Проверить адекватность цен можно через анализ конкурентных предложений, статистику изменения цен за предыдущие периоды на подобную продукцию, опрос потребителей.
1.3. Нормы выхода готовой продукции
Это отраслевая специфика. Она, как правило, требует опыта работы с соответствующими проектами или специалиста узкого профиля.
2. Затраты проекта: затраты на сырье и материалы + фонд заработной платы + общепроизводственные, административные, коммерческие расходы
2.1. Затраты на сырье и материалы
Для грамотного учета затрат необходимо понимание технологии производства. В описании производственного процесса есть информация о нормах расхода сырья, требования к техническим характеристикам и качеству. Задача по верификации сводится к поиску информации о производстве подобной продукции (самое простое — найти технолога и получить экспертное мнение), если есть время и возможность: изучение разных технологий, сравнительный анализ, изучение опыта уже существующих производств.
Цены на сырье можно найти в интернете и напрямую пообщавшись с поставщиками в регионе.
На что обращать внимание — на слишком низкую величину затрат. В модели могут быть заложены идеальные нормы расхода, не учитываться брак, потери. Цены поставщиков взяты в минимальном диапазоне, не учитывают доставку и качество сырья.
Пример. Откорм бычков. В проекте заложен низкокалорийный рацион питания, который не позволит достичь среднего привеса.
Пример. Компания производит термопрофиль и использует оцинкованную сталь, доля затрат в себестоимости больше 60%. Компания использует в расчете самые дешевые цены, не учитывая качество продукции. В итоге, при производстве сталкивается с высоким процентом брака готовой продукции.
Пример. ЦБК модернизирует котельную для сокращения затрат (переходит с мазута на газ). Эффект в экономии считается на основании удельного расхода условного топлива (у.р.у.т.). Однако ЦБК не учел, что с течением времени цена газа росла опережающими темпам относительно цены на мазут, и в итоге эффект сокращался.
2.2. Затраты на оплату труда
Штатное расписание формируется на основании типовых предприятий. Например, требуемые специалисты, их численность, квалификация описываются в технологической документации к проекту. Среднюю заработную плату можно взять в региональных изданиях по поиску работы.
Иногда компании учитывают минимальное количество персонала и не учитывают социальные последствия (больничные, отпуска, декреты и пр.).
Аналогично с заработной платой — в модели отражают минимальные оклады, что ставит под сомнение возможность привлечения высококвалифицированных специалистов за такие деньги.
Затраты на персонал формируют еще одну статью расходов — выплаты в социальные фонды (пенсионный, медицинский, социально обеспечения). В среднем, начисления на заработную плату – 30% от ФОТ персонала.
Пример. В модели отражены оклады на уровне 10 тыс. руб. в регионе, где официальная заработная плата 24 тыс. руб. и низкий уровень безработицы. Результаты расчетов вызовут сомнения со стороны проверяющих.
2.3. Общепроизводственные затраты
С общепроизводственными затратами легко прогадать — просто не учесть какие-то важные статьи расходов или ошибиться в сумме. Часть затрат более-менее легко обосновывается и проверяется:
Для определения таких затрат можно использовать аналоги (с поправкой на масштаб, новизну актива), а также использовать типовую структуру себестоимости в отрасли (некоторые компании публикуют такую информацию).
Пример. Самая распространенная ошибка — не предусмотреть специфические статьи расходов. В проекте строительства порта не учли расходы на очистку дна от заиливания.
2.4. Административные и коммерческие расходы
Вызывают сомнения как слишком высокие, так и слишком низкие значения по этим статьям. При экспертизе данных нужно помнить, что часть расходов будет носить периодический характер: только в начале проекта (например, обучение сотрудников, получение сертификатов, аккредитации и пр.), уменьшаться или увеличиваться с течением жизни проекта.
Ситуация аналогична общепроизводственным расходам: что-то легко посчитать напрямую, где-то чисто экспертное мнение и отсылка к аналогам.
Самое эффективное — получить доступ к затратам похожего предприятия для сравнения.
Пример. Компания в качестве инструментов продвижения продукции рассматривает рекламу на телевидении, при этом рекламный бюджет составляет 30 тыс. руб. в год. С этой цифрой две проблемы: в ней не учтены затраты на создание рекламного ролика (единовременные, вполне весомые расходы) и это слишком маленький бюджет даже для местного телевидения.
3. Инвестиционные затраты
3.1. Инвестиции в капитальные активы
Обращайте внимание на перечень статей расходов.
Строительство завода потребует инвестиций в земельный участок, коммуникации, строительство основных производственных и вспомогательных цехов, в основное и вспомогательное оборудование, мебель, инвентарь, транспорт, складскую и прочую инфраструктуру.
Само описание проекта, технологии, схемы производства обеспечивают нужной информацией. Аналогичные проекты и мнения профессиональных экспертов также позволяют уточнить и проверить перечень основных инвестиционных затрат.
Удорожание инвестиций — одна из основных проблем в оценке, необходимо проверить результаты проекта, насколько они чувствительны к росту данных затрат.
Пример. Проект строительства многоквартирного дома в Ленинградской области. При расчете себестоимости строительства 1 кв. м получилось 27 тыс. руб. Подтверждение адекватности затрат нашли путем сравнения данных при строительстве аналогичных объектов и в статьях на профессиональных форумах.
3.2. Инвестиции в оборотный капитал
Выше мы уже писали о важности данных расчетов, особенно для производственных проектов.
Для полноценного запуска производства придется закупить сырье и поддерживать необходимый запас на складе, что требует инвестиций. При каждом витке цен на сырье и материалы будет возникать дополнительная потребность в финансировании.
Для длинноцикловых производств (строительство самолетов, вагонов, кораблей, турбин и пр.) время производства готовой продукции занимает ни один квартал, поэтому необходимо будет финансировать это процесс, и это тоже оборотный капитал.
Запасы готовой продукции, произведенной, но еще не проданной продукции также связывают денежные средства, которые необходимо предусмотреть в проекте.
Условия по взаиморасчетам создают потребность в деньгах и, в то же время, служат внутренним источником финансирования. Например, поставщик сырья просит предоплату, т.е. нам необходимы деньги для оплаты сырья, но полученный аванс за продукцию позволяет частично компенсировать эту потребность. Аналогичная ситуация по дебиторской и кредиторской задолженности.
Существует несколько методик расчета потребности в оборотном капитале.
Особенного внимания требует запуск предприятий, т.к. формируется первоначальная потребность в оборотном капитале, которую нужно будет профинансировать.
Расчеты по инвестиционным проектам, в которых не учтен оборотный капитал, часто не совсем корректны, особенно, если для отрасли характерно создание запасов, предоставление отсрочки по оплате покупателям и предоплаты поставщикам (дебиторская задолженность).
Пример. Строительство завода по переработке сои в шрот и масло мощностью 100 тыс. тонн. Инвестиции в завод — 350 млн руб. Основное преимущество проекта – возможность закупить сою в сезон сбора урожая по минимальным ценам, хранить на собственных элеваторах и минимизировать себестоимость готовой продукции.
Закупка сои в сезон (октябрь-ноябрь) требует инвестиции в 600 млн руб. Т.е. инвестиционные затраты по проекту составят не 350 млн руб., а 950 млн руб. Закупка сои предполагается ежегодно и, соответственно, это нужно учесть в расчетах и предусмотреть источник финансирования.
4. Источники финансирования
В качестве источников финансирования служат: собственные средства инициаторов проекта, кредиты банков, лизинговые схемы.
Схемы вложения могут быть очень разными, главное понимать, сколько нужно денег и в каких периодах. Явная потребность в финансировании возникает на инвестиционной фазе, но и в процессе эксплуатации предприятия могут быть периоды, в которых операционных доходов будет недостаточно и придется дофинасировать проект извне.
Основные замечания к расчетам по источникам финансирования: не соблюдается соотношение собственных и кредитных средств, низкие процентные ставки по кредитам, отрицательные остатки денежных средств в прогнозном ОДДС.
Макроэкономические параметры, которые учитываются в расчете также требуют внимания
1. Налоги
Ставки по налогам, налоговым базам, льготам могут меняться. Необходимо проверять данные на актуальность.
Пример. Максимальная ставка регионального налога на имущество 2,2%. С 2013 года движимое имущество, приобретенное после 01.01.2013 не облагалось налогом, что давало существенную экономию и влияло на показатели окупаемости. Льгота прекращает действовать с 01.01.2018 г. С этого периода субъекты РФ принимают решение о ставке (не более 1,1%) и льготах (если дают).
2. Валюта
В моделях бывают расчеты в нескольких валютах. Необходимо обращать внимание на курсы конвертации, заложенные в модель, они могут быть неактуальными.
3. Инфляция и ставки дисконтирования
Инфляция в расчетах — отдельная тема. Но существует, по сути, два подхода:
1) учитывать инфляцию в денежных потоках (это значит индексировать цены, все затраты, инвестиции) и затем индексировать денежный поток по номинальной ставке дисконтирования (т.е. по ставке с учетом инфляции) ;
2) выделить инфляцию в отдельный блок и считать денежные потоки в постоянных ценах (без учета инфляции), но тогда и дисконтировать по реальной ставке (т.е. номинальную ставку очищать от инфляции).
Основная ошибка в том, что инфляцию в денежных потоках считают, а дисконтируют, при этом, по реальной ставке и наоборот.
Правильный расчет дает одинаковый результат.
Пример. Прогнозируем проект на 5 лет. Инфляция 4%. Номинальная ставка дисконтирования (требования собственника к доходности) 15%. По формуле Фишера реальная ставка дисконтирования рассчитывается как (1+15%)/(1+4%)-1 = 10,58%.
Сумма дисконтированных денежный потоков (NPV проекта) в обоих случаях равна 22 974 тыс. руб. Показатели IRR и сроки окупаемости будут одинаковыми.
Данные в модели должны быть актуальными, релевантными (имеющими отношение к проекту) и иметь под собой основание.
В самом расчете есть логика, которая позволяет быстро проверить корректность модели:
1) сходимость баланса (Активы = Источники финансирования);
2) соотношение инвестиций и прибыли позволяет оценить корректность полученных показателей эффективности;
3) отрицательные остатки денежных средств в ОДДС позволяют отследить кассовые разрывы и предусмотреть в этих периодах дополнительные источники финансирования.
Источник: www.alt-invest.ru
Что такое срок окупаемости и как его расчитать? Полезная статья для бизнеса
Один из самых важных факторов при принятии решения о развитии бизнеса — это срок окупаемости. Данный показатель позволяет узнать, сколько времени займет окупаемость вложенных денег. В связи с этим, знание срока окупаемости является ключевым для принятия инвестиционных решений.
Срок окупаемости расчитывается путем деления начальных инвестиций на годовую прибыль компании. Чем меньше срок окупаемости, тем быстрее инвестор получит прибыль. И наоборот, чем больше срок окупаемости, тем дольше потребуется ждать достижения желаемого уровня доходности.
Различают несколько видов срока окупаемости: динамический, статический и интегральный. Каждый вид имеет свои особенности и используется в зависимости от целей бизнеса и отрасли.
Пример расчета срока окупаемости: начальные инвестиции в размере 100 тыс. руб. принесли компании годовую прибыль в размере 20 тыс. руб. Срок окупаемости составляет 5 лет (100 тыс. / 20 тыс. = 5).
В итоге, срок окупаемости — это важный инструмент для оценки финансовой устойчивости компании и принятия решений об инвестировании. Используя правильно расчитанный срок окупаемости, предприниматели и инвесторы смогут увидеть, насколько выгодной будет выбранная ими стратегия развития.
Что такое срок окупаемости
Срок окупаемости – это количество времени, необходимое для того, чтобы инвестиция начала приносить доходы, равные затраченным на нее средствам. Другими словами, это период времени, когда инвестиция возвращает владельцу вложенные средства и начинает приносить прибыль.
! Перспективы взаимодействия с экономическим аналитическим центром в современном бизнесе
Расчет срока окупаемости позволяет оценить эффективность инвестиции и определить, стоит ли ее делать. Чем короче срок окупаемости, тем быстрее вложенные средства начнут приносить прибыль.
Однако не всегда краткий срок окупаемости является главным критерием выбора инвестиционного проекта. Например, для долгосрочных проектов с высокой степенью риска может быть необходимо выбрать более длительный срок.
Важно учитывать различные факторы при оценке срока окупаемости, такие как начальные затраты, прогнозируемый доход, налоговые и прочие расходы.
Формула расчета срока окупаемости
Срок окупаемости – это период, необходимый для того, чтобы покрыть все затраты на проект, и начать получать прибыль. Для расчета этого показателя нужно использовать определенную формулу, которая учитывает несколько факторов:
- Инвестиции – это деньги, которые необходимо вложить в проект;
- Доходы – это прибыль, которую принесет проект;
- Расходы – это затраты на реализацию проекта, которые необходимо учесть.
Сформулировав эти факторы, можно перейти к расчету срока окупаемости. Для этого нужно разделить инвестиции на ежегодный доход проекта. Полученное значение будет являться количеством лет, необходимых для того, чтобы покрыть все затраты и начать получать прибыль. Однако этот расчет носит условный характер, так как не учитывает фактор времени и возможных изменений в экономической ситуации.
Расчет срока окупаемости является одним из основных инструментов оценки проектов, позволяющим сравнивать различные варианты и выбрать оптимальный. Более точный расчет срока окупаемости может быть проведен с помощью других методов, таких как дисконтированный доход, однако он требует более сложных математических формул и учета временного фактора.
Как использовать срок окупаемости при принятии решений
Срок окупаемости является важным инструментом при принятии решений о финансовых вложениях. Он позволяет оценить, через сколько времени инвестированные средства начнут приносить прибыль. Это позволяет снизить риски и принимать более обоснованные решения.
- Определение приоритетов. Срок окупаемости позволяет определить, какие проекты или инвестиции являются приоритетными, так как они позволяют получать прибыль быстрее. Инвесторы могут использовать срок окупаемости для выбора наиболее выгодных проектов.
- Оценка рисков и доходности. Срок окупаемости также позволяет оценить риски и доходность инвестиции. Как правило, проекты с более коротким сроком окупаемости обладают меньшими рисками, но и прибыль может быть не такой высокой, как у проектов с более длительным сроком окупаемости.
- Принятие решений о финансовых вложениях. При принятии решений о финансовых вложениях срок окупаемости может стать основным критерием выбора. Если инвестиция не окупится в течение нескольких лет, то она может не быть наиболее выгодной для инвестора.
! Уровни коррекции Фибоначчи — как использовать их в торговле на финансовых рынках
Важно отметить, что срок окупаемости не является единственным критерием при выборе инвестиционного проекта или решении о финансовых вложениях. Необходимо учитывать и другие аспекты, такие как потенциальная доходность, степень риска, конкурентность на рынке и многие другие факторы.
Примеры расчета срока окупаемости
Срок окупаемости является одним из важных критериев при принятии бизнес-решений. Рассмотрим несколько примеров расчета срока окупаемости.
- Пример 1. Предположим, что компания внедряет новый продукт, который обойдется ей в 200 тысяч рублей. Ежегодно продукт будет приносить компании 100 тысяч рублей чистой прибыли. Тогда срок окупаемости будет 2 года.
- Пример 2. Рассмотрим другую ситуацию – компания собирается купить новое оборудование стоимостью 1,5 миллиона рублей. Расходы на эксплуатацию оборудования составят 500 тысяч рублей в год. Заработать компания сможет 1 миллион рублей чистой прибыли в год. Тогда срок окупаемости будет 2 года и 500 тысяч рублей.
Таким образом, срок окупаемости позволяет оценить коммерческую эффективность бизнес-плана. Его расчет помогает принять взвешенное решение о целесообразности вложения денежных средств в предприятие или проект.
Вопрос-ответ
Что такое срок окупаемости?
Срок окупаемости — это период времени, в течение которого инвестиция начинает приносить доходы, равные или превышающие затраты на ее реализацию.
Как рассчитать срок окупаемости?
Срок окупаемости рассчитывается как отношение затрат на инвестицию к годовому доходу от нее. То есть, срок окупаемости = затраты на инвестицию / годовой доход от нее.
Какой срок окупаемости считается хорошим?
Хороший срок окупаемости зависит от отрасли и конкретных условий. В некоторых отраслях срок окупаемости может быть 2-3 года, а в других — более 10 лет. В целом, считается, что срок окупаемости менее 3 лет является хорошим показателем.
Что входит в затраты на инвестицию?
Затраты на инвестицию могут включать в себя стоимость оборудования, строительства, закупки материалов, затраты на рекламу и маркетинг и т.д.
Есть ли способы сократить срок окупаемости?
Да, существуют различные способы сократить срок окупаемости. Например, можно увеличить объем производства, снизить затраты на единицу продукции, повысить цену продажи, улучшить качество продукции и др.
Может ли быть отрицательный срок окупаемости?
Нет, отрицательный срок окупаемости невозможен. Если инвестиция принесла доходы, то срок окупаемости будет положительным. Однако срок окупаемости может быть очень длинным, что может сделать инвестицию нецелесообразной.
Источник: psk-group.su
2 способа, как рассчитать срок окупаемости инвестиций
Руководство
Любой предприниматель, вкладывая свои деньги в инвестиционный проект, преследует одну, исключительную цель – приумножение собственного капитала. Но перед тем, как получить прибыль, необходимо полностью окупить затраченные на инвестиции средства.
Из этого выходит, что РР, или срок окупаемости инвестиций – основной параметр, использующийся для расчёта того момента, когда бизнес-проект начнёт генерировать для предпринимателя стабильный денежный поток.
Сегодня мы поговорим о таком понятии, как рентабельность инвестиций, их сроки, как правильно их рассчитать, а также расскажем о ключевых параметрах и особенностях, проявляющихся в период прохождения бизнесом точки полной окупаемости.
Срок окупаемости инвестиций: что это такое?
Если говорить вкратце, то период возврата инвестированных средств (или же Payback Period, PP) – это заранее просчитанный и определённый временной отрезок, который нужен для того, чтобы прибыль от бизнеса, затраченная на инвестирование проекта, полностью окупилась и вернулась к инвесторам.
Для примера: если инвестиционный капитал бизнес-проекта составил 800 000 долларов, а его ежегодный расчётный прогноз прибыли составляет 120 000 долларов, то РР в среднем составит 6,6 лет. Важно учесть, что при этом ценность материальных ресурсов с учётом фактора времени не учитывается.
Важно: несмотря на то, что формула payback period считается одной из ключевых параметров для оценки инвестиционной привлекательности бизнес-проекта, сама формула активно используется и в других сферах предпринимательской деятельности, о которых мы и поговорим далее в статье.
1) Для закупки оснащения
В этом случае коэффициент окупаемости показывает, за какой временной промежуток то или иное оборудование полностью окупит затраты на свою покупку. Иными словами, данная формула будет отображать доход, который компания будет получать за счёт купленного оснащения.
При подсчётах часто используются формулы с несколькими показателями, к примеру:
2) Для капитальных вложений
В этом векторе период рентабельности инвестиций применяется для всеобщей модернизации всего бизнеса, включая все производственные процессы и средства доставки сырья и товара к покупателю.
При этом наибольшую важность приобретает заранее определённый временной отрезок, за который повышенная эффективность бизнес-процессов полностью перекроет расходы, затраченные на модернизацию и обновление производственных и бизнес-процессов.
Иными словами, РР для капиталовложения рассматривается в том случае, когда инвестор хочет понять, есть ли смысл вливать материальные и нематериальные ресурсы в модернизацию существующей бизнес-системы, и если да, то насколько эффективными будут данные инвестиции.
3) Для инвестирования
Это наиболее распространённая сфера применения PP, представляющая собой всё тот же отрезок времени, в период которого должна произойти полная окупаемость инвестиционного проекта, т.е. вся сумма, затраченная на развитие, полностью возвращается инвесторам.
Из этого выходит, что конечный срок отображает то количество времени, которое необходимо для прохождения полного круга рентабельности бизнес-проекта.
Для большинства инвесторов именно коэффициент окупаемости бизнеса является одним из ключевых показателей – чем меньше показатель, тем рентабельнее дело. Поэтому, при составлении бизнес-плана, для привлечения инвесторов рекомендуем обратить внимание на числа коэффициента.
Для примера инвестирования рассмотрим таблицу, в которой будут введены следующие условия:
Из таблицы выходит, что при первичных инвестициях в 1 миллион долларов, период полной рентабельности бизнес-проекта составит 4 года, так как уже к 4-му году функционирования бизнеса его кумулятивный (т.е. суммарный) кэш-флоу вышел в плюс, и превысил изначальную сумму на 10 000 долларов.
Как правильно рассчитать срок окупаемости инвестиций?
Вне зависимости от сферы применения, экономистами выделяются два главных варианта для подсчёта РР. При этом главным их отличием становится временное изменение ценности уже инвестированных ресурсов. Собственно, два существующих способа расчёта коэффициента:
- Простой способ (PP)
- Дисконтированный (или динамичный (DPP))
1. Простой способ расчёта
Такой способ применяется в том случае, когда ежемесячная прибыль предприятия находится примерно на одном и том же уровне, а общая погрешность прибыли не превышает 5%.
Однако же сейчас простой способ расчёта нигде не используется, кроме нескольких случаев:
- При анализе и сравнении нескольких бизнес-проектов, в расчётную формулу вносятся показатели только проектов с одинаковым сроком жизни;
- Простой способ расчёта рентабельности используется тогда, когда бизнес-проект требует только единоразового капиталовложения;
- Прибыль от предприятия будет поступать стабильными, одинаковыми частями с разницей до 5%.
Формула срока возврата инвестиций, где:
- РР – срок возврата инвестиций;
- IC – изначальный проектный капитал;
- CF (кэш-флоу) – это общая годовая прибыль, которая генерируется благодаря вливаниям в уже запущенное предприятие.
Несмотря на своё устаревание такой метод до сих пор не утратил своей популярности, главным образом из-за своей прозрачности и простоты в вычислениях. К тому же, он активно используется для поверхностной оценки и изучения инвестиционного проекта.
К сожалению, несмотря на всю свою простоту, такой метод не лишён своих недостатков:
- При расчёте не учитывается ценность вложенных средств, в особенности тогда, когда экономическая ситуация в государстве желает знать лучшего;
- Не учитывается прибыль от бизнеса, которая будет поступать в компанию после того, как предприятие перешло черту полной рентабельности;
- Отсутствие каких-либо дополнительных показателей, влияющих на точность предстартовых расчётов суммы для инвестирования.
При неравномерном поступлении денежных средств, экономистами используется следующая формула, где:
- n – минимальное значение временного периода;
- CFi – постоянный поток фиатных средств;
- IC – объем первоначальных вложений.
Как рассчитать срок окупаемости инвестиций в бизнес-плане?
2. Дисконтированный метод анализа
Из названия понятно, что данный метод высчитывает те же показатели, что и простой способ, однако делает это с учётом дисконтирования средств, т.е. разницы денежных поступлений.
При использовании динамичного метода, речь пойдёт о случае, где чистая текущая стоимость (net present value или NPV) перестаёт быть в пределах отрицательных значений, и в дальнейшем такой и остаётся.
Из-за того, что дисконтированный коэффициент учитывает любые изменения в стоимости вложенных финансовых средств, окончательное число чистого коэффициента будет больше, чем при расчёте простым способом.
Обратите внимание: подсчёт накопленных денежных потоков начнётся с отрицательного значения из-за первоначальной стоимости инвестиций, но, поскольку денежные средства генерируются каждый год после изначальной инвестиции, дисконтированные денежные потоки за эти годы будут обозначаться как положительные, а кумулятивные дисконтированные PP будут прогрессировать в положительном направлении и стремиться к нулю.
Когда отрицательная сумма накопленных дисконтированных PP становятся положительной или достигает нуля, при подсчёте коэффициента возникает необходимость в использовании DPP.
При подсчёте дисконтированным методом, инвестору удаётся избежать искажения расчётных данных, но только в том случае, когда предприятие получает неравномерную прибыль.
Зачастую, при составлении бизнес-плана, этот нюанс упускается из виду, что влечёт за собой дальнейшие финансовые несостыковки, которые могут неправильно отображать генерацию фиатных средств, а это, в свою очередь, уменьшает вероятность найти успешных инвесторов.
Значения в формуле выглядят следующим образом:
- Discounted Pay-Back Period, или DPP – динамичный период возврата вкладов;
- Invest Capital, или IC – объём изначальных вложений;
- Cash Flow, или CF – постоянная прибыль, которую приносит бизнес-проект;
- r – динамичная ставка;
- n – время реализации бизнес-проекта.
Проще говоря, DPP считается по следующей упрощённой форме:
DPP = год до возникновения DPP + ежегодный накопленный дисконтированный PP до точки окупаемости ÷ годовой дисконтированный PP после прохождения точки рентабельности.
Дисконтированный метод подсчёта максимально раскрывается в том случае, когда ежемесячные поступления денежных средств непостоянны, различаются по своему объему и сроках поступления, в таком случае лучше всего рассчитывать динамичный коэффициент с использованием интерактивных таблиц и графиков Excel.
| 0 | 1 000 000 | — | — | — | — |
| 1 | — | 200 000 | 181 818 | 181 818 | 200 000 |
| 2 | — | 200 000 | 165 290 | 347 108 | 400 000 |
| 3 | — | 200 000 | 150 262 | 497 370 | 600 000 |
| 4 | — | 200 000 | 136 602 | 633 972 | 800 000 |
| 5 | — | 200 000 | 124 184 | 758 156 | 1 000 000 |
| 6 | — | 200 000 | 112 894 | 871 050 | 1 200 000 |
| 7 | — | 200 000 | 102 632 | 973 682 | 1 400 000 |
| 8 | — | 200 000 | 93 302 | 1 066 984 | 1 600 000 |
| 9 | — | 200 000 | 84 820 | 1 151 804 | 1 800 000 |
| 10 | — | 200 000 | 77 108 | 1 228 912 | 2 000 000 |
Из этой таблицы выходит, что при временном уменьшении ценности денег увеличивается и срок полной окупаемости инвестиций.
К примеру, если мы будем рассматривать не дисконтированные, т.е. простые денежные потоки, то кумулятивная рентабельность бизнес-проекта наступит спустя 5 лет после запуска предприятия. Используя дисконтированный подсчёт, полный возврат инвестированных средств наступит через 8 лет после запуска.
Однако же, как упоминалось ранее, дисконтированный способ подсчёта позволяет инвестору более точно определить не только окончательный срок окупаемости бизнеса, но и рассчитать дальнейшую прибыль компании после достижения точки полной рентабельности.
Оглядываясь на всемирный опыт инвестирования средств, можно сказать, что средний период полной окупаемости составляет от 7 до 10 лет.
Однако, на отечественном рынке большая часть бизнес-проектов имеют усреднённый срок окупаемости в 4-6 лет, а в периоды нестабильной экономической ситуации – от 3 до 5 лет.
Поэтому, при расчёте PP и DPP, рекомендуется обращать внимание на экономическую составляющую региона, учитывая всю его специфику и особенности.
Более длительные сроки опасны своей невозможностью точного подсчёта долгосрочных финансовых инвестиций, а более короткие – риском нарваться на откровенно мошеннические схемы работы проекта.
Срок окупаемости инвестиций – чрезвычайно важный для предпринимателя параметр, позволяющий не только оценить общую прибыльность проекта, но и точно рассчитать планируемую прибыль, при этом учитывая увеличение или уменьшение стоимости инвестированных валютных средств.
Что же касается способа подсчёта рентабельности инвестиций, то здесь каждый инвестор выбирает наиболее удобный для него вариант, простой или динамичный – зависит исключительно от пожеланий вкладчика.
Источник: biznesprost.com