Корпоративные финансы и оценка бизнеса это

Многие студенты 4 курса стоят сейчас перед выбором – продол­жать ли образование в магистра­туре и какую программу вы­брать. Сегодня мы расскажем про одну из самых востребованных программ СПбГЭУ – «корпоратив­ные финансы и оценка бизнеса».

Руководитель научного содержания программы Ольга Панфилова: «Программа «Корпоративные финансы» существует более 15 лет, а программа «Оценка биз­неса» более 10 лет. В настоящий момент программы объединили в одну – «Корпоративные финансы и оценка бизнеса». Программа очень популярна среди студентов, можно сказать, это одна из самых популяр­ных программ в магистратуре. При этом пользуется спросом не только среди бакалавров, на нее поступают работающие люди, в том числе на заочную форму. Многие сочетают обучение на программе с работой, поскольку занятия проходят в вечер­нее время.

Выпускники программы пользуются высоким спросом на рынке и еще в процессе обучения практически на сто процентов трудоустроены. Про­грамма «Корпоративные финансы и оценка бизнеса» является уже хоро­шо известным брендом в профессио­нальной среде, что подтверждает, в первую очередь, качество приоб­ретаемых знаний. Со студентами работает команда профессионалов с большим педагогическим опытом.

Корпоративные финансы за 60 минут

У программы множество партне­ров. Это крупнейшие российские инфраструктурные холдинги, та­кие как Газпром и Сбербанк, про­мышленные предприятия, финан­совые и аудиторские компании и банковский сектор. Программа предоставляет широчайшие возможности для практической подготовки, задействуя подход обучения на основе проектов. И это не просто кейсы и задачи, студенты работают с реальными проектами, разрабатывая финан­совые модели, делают аналитику стоимости и прогнозы развития бизнеса.

Для поступления на программу нужно иметь не только желание, но и подтянуть знания по корпора­тивным финансам и финансовому менеджменту, поскольку это та база знаний, которая в процессе обучения расширяется до про­двинутого уровня. Полученные профессиональные знания помо­гают выпускникам продвигать­ся по карьерной лестнице, что, несомненно, и делает программу такой востребованной».

Филипп Вейгандт
«Я окончил факультет экономики и финансов по направлению «Банков­ское дело». Во время учебы активно участвовал в олимпиадах и кейс-чем­пионатах. В магистратуру решил поступать по двум причинам: углубле­ние профильных знаний и требование во многих российских компаниях наличия определенного уровня обра­зования для руководящих должностей.

Программу «Корпоративные финансы и оценка бизнеса» выбрал, как наибо­лее интересную и полезную для себя. На кейс-чемпионатах всегда нужен был человек, который умеет строить финансовые модели и разбирается во всех бизнес-процессах фирмы. Это, с одной стороны.

С другой стороны, кор­поративные финансы и оценка бизнеса близки к стратегии фирмы, что застав­ляет учиться мыслить глобально. Все эти навыки необходимы в профессио­нальной деятельности. Основными преимуществами программы явля­ется наличие преподавателей-прак­тиков, их заинтересованность в развитии студентов и, конечно же, налаженная коммуникация с работодателями. Помимо учебы, не стоит забывать, что магистратура – это хорошее место для развития нетворкинга. У нас на программе много увлекающихся финансами людей, что мотивирует меня погру­жаться в отрасль еще больше».

Магистерская программа «Оценка бизнеса и корпоративные финансы»/промо

Юрий Захарин
«Я учусь на втором курсе магистра­туры по направлению «Корпора­тивные финансы и оценка бизнеса» и руковожу направлением кредито­вания корпоративно-инвестицион­ного бизнеса в Банке «Открытие». В магистратуру поступал, чтобы получить более глубокие знания в области корпоративных финансов, а также провести эти два года в кру­гу людей, которые также осознанно выбрали для себя развитие в фи­нансовой индустрии. Именно эта программа является лаконичным продолжение моего бакалавриата и важной ступенькой для роста моих компетенций. К тому же препода­вательский состав на программе довольно сильный, как и подходы к обучению (по профильным дисци­плинам это, в основном, кейсы и проектные работы).

Помимо практических навыков, магистратура позволила мне поу­частвовать и победить в значимых проектах, таких как «Выше мечты» и стипендиальная программа Вла­димира Потанина. Совмещая работу по специальности и обучение в магистрате, я получал синергети­ческий эффект: на парах мне было легче понимать и развивать темы, исходя и практических кейсов, а в офисе пробовать применять теоре­тические знания или просто аргу­ментировано дебатировать с колле­гами из других подразделений».

Источник: dzen.ru

Корпоративные финансы

Корпоративные финансы — сфера науки о финансах, изучающая взаимосвязь финансовых решений менеджмента компании и эффективности ее работы. Как правило, эту эффективность измеряют, как стоимость бизнеса, а корпоративные финансы, соответственно, определяют, как изучение влияния финансовых решений на стоимость компании. Но возможны и другие определения. Например, некоторые авторы делают акцент на сбалансированном и устойчивом финансировании компании.

Корпоративные финансы обычно охватывают следующие вопросы из области финансового управления компанией:

• Принятие инвестиционных решений: стоимость капитала и оценка инвестиционных проектов. Основы оценки стоимости компании.
• Корпоративные сделки: слияния и поглощения, выделение бизнеса из состава корпорации и т.п.
• Структура капитала компании: роли собственного и заемного капитала, особенности выпуска новых акций и привлечения долга, влияние вторичного рынка на деятельность компании. Дивидендная политика.
• Использование ценных бумаг: основные и производные ценные бумаги как инструмент финансирование компании. Облигации, привилегированные акции, опционы, форварды, фьючерсы, свопы, факторинг и т.п.
• Управление оборотным капиталом: кредитная политика в продажах, понятие чистого оборотного капитала, финансирование оборотного капитала, влияние оборотного капитала на стоимость и финансовую стабильность компании.
• Управление рисками: элементы финансового анализа и основные принципы оценки рисков. Реальные опционы, имитационное моделирование и т.п.

Долгосрочные инвестиции и оценка

Принятие решений о вложении средств в развитие компании — один из центральных вопросов корпоративных финансов. Руководитель компании выбирает между выплатой свободных денег в форме дивидендов, а также множеством вариантов краткосрочных и долгосрочных инвестиций. Это требует сравнения денежных потоков, которые ожидаются с течение многих лет, имеют разную структуру во времени и разный уровень риска. Для таких решений требуется определить справедливые ставки требуемой доходности и рассчитать приведенные к одному моменту времени показатели привлекательности инвестиций.

Соответственно, этот раздел корпоративных финансов затрагивает такие методики и показатели как:

• Внутренняя норма рентабельности, IRR
• Индекс доходности, PI
• Капвложения (CAPEX): моделирование и учет
• Макроэкономические прогнозы в инвестициях
• Модель CAPM и линия фондового рынка
• Модифицированная IRR, MIRR
• Номинальные и реальные денежные потоки
• Оценка компании доходным подходом
• Переменный WACC в оценке инвестиционных проектов
• Премия за риск: примеры определения
• Проектное финансирование
• Реальные опционы: метод анализа
• Скорректированная текущая стоимость, APV
• Средневзвешенная стоимость капитала, WACC
• Срок окупаемости, PBP
• Ставка дисконтирования для акционерного капитала
• Учет ранее понесенных затрат и неденежного вклада в проект
• Чистая приведенная стоимость, NPV

Анализ решений об инвестировании и их влияние на стоимость компании — центральный вопрос корпоративных финансов, хотя в каждом отдельном случае деятельность компании может потребовать максимального внимания к другим сторонам корпоративных финансов: управлению оборотным капиталом или используемым методам и инструментам финансирования.

Финансирование компании

Привлечение финансирования и использование различных финансовых инструментов — второй по важности раздел корпоративных финансов. Здесь рассматриваются такие, например, понятия:

• Бескупонная облигация
• Бессрочные облигации
• Выкуп с использованием займа, LBO
• Дивидендная политика
• Долговая нагрузка, TD/EBITDA
• Доходность к погашению, YTM
• Дюрация
• Еврооблигации
• Зеленое финансирование
• Как правильно определить суммарный долг
• Коэффициент покрытия долга, DSCR
• Лизинг
• Мезонинное финансирование
• Обратный выкуп акций
• Отложенные (payment in kind) проценты
• Первичное публичное предложение, IPO
• Привилегированные акции
• Своп
• Ставка удорожания в лизинге
• Финансовый рычаг
• Фьючерсный контракт
• VariableInterestEntity
• Исламские финансы

Управление оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом — еще один важный раздел корпоративных финансов. Оборотный капитал зачастую составляет очень значительную часть как активов, так и обязательств компании. Решения, связанные с оборотным капиталом, могут включать формирование политики взаиморасчетов с покупателями и поставщиками, привлечение краткосрочного финансирования, анализ устойчивости и ликвидности компании и другие.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Источник: www.alt-invest.ru

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ И ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

В данной статье рассматривается сущность корпоративных финансов и специфика управления ими на промышленных предприятиях. В современных условиях развития экономики, конкурентоспособность предприятия, возможно, обеспечить лишь при переходе на инновационный тип хозяйственной деятельности.

По этой причине увеличивается количество предприятий, которые занимаются разработкой и внедрением разнообразных проектов для осуществления необходимых изменений. Внедрить в деятельность предприятия какие-либо новые технологии довольно сложно как с точки зрения их организации, так и с точки зрения финансирования.

Финансовый менеджмент предприятия имеет первостепенное значение, так как эффективная система управления финансами способствует принятию обоснованных управленческих решений. Сегодня для воплощения большинства стоящих перед производственным предприятием задач необходимо применение инновационных управленческих технологий.

Для большинства предприятий, совершенствование финансового менеджмента означает, в том числе, реформирование и реструктуризацию финансовой системы. Инновационное развитие предприятия необходимо точно также проектировать, как и любую систему. Необходимо не только определить задачи, стоящие перед предприятием, но и создать систему, обеспечивающую переход предприятия в это состояние, определить необходимые ресурсы, разработать бизнес-процессы инновационной деятельности. В целом, финансовый менеджмент предприятия должен обеспечивать для руководства прозрачность финансового состояния и движения финансовых ресурсов, формирование наиболее выгодных вариантов финансовых планов, оперативный учет фактической информации, контроль отклонения от плана. В связи с этим, основой системы управления финансами на предприятии являются: сочетание планирования и контроля реализации планов на базе согласования плановых документов с системой бухгалтерского учета и отчетности, согласованный анализ материальных потоков и финансовых потоков, как по отдельным производственным группам и подразделениям, так и по предприятию в целом.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Лебедева А.Л.

Сущность корпоративных финансов и специфика управления ими на производственном предприятии

Современные траектории в исследовании корпоративных финансов (по страницам учебного пособия чараевой М. В. «корпоративные финансы»)

Развитие методологических и методических основ формирования финансового менеджмента в современных условиях России

ПРОЕКТИРОВАНИЕ ОПЕРАТИВНОЙ ФИНАНСОВОЙ РАБОТЫ В УПРАВЛЕНИИ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ
Современные модели управления социальным инвестированием в бизнес-организациях
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры?

Вы всегда можете отключить рекламу.

CORPORATE FINANCE AND BUSINESS VALUATION

This article examines the essence of corporate finance and the specifics of their management at industrial enterprises. In modern conditions of economic development, it is possible to ensure the competitiveness of an enterprise only when switching to an innovative type of economic activity. For this reason, the number of enterprises that are engaged in the development and implementation of various projects to implement the necessary changes is increasing. It is quite difficult to introduce any new technologies into the company’s activities, both from the point of view of their organization and from the point of view of financing.

The financial management of an enterprise is of paramount importance, since an effective financial management system contributes to the adoption of sound management decisions. Today, the implementation of most of the tasks facing a manufacturing enterprise requires the use of innovative management technologies. For most enterprises, improving financial management means, among other things, reforming and restructuring the financial system. The innovative development of an enterprise must be designed in the same way as any system.

It is necessary not only to define the tasks facing the enterprise, but also to create a system that ensures the transition of the enterprise to this state, to determine the necessary resources, to develop business processes of innovation. In general, the financial management of the enterprise should ensure transparency of the financial condition and movement of financial resources for the management, the formation of the most profitable options for financial plans, operational accounting of factual information, control of deviations from the plan. In this regard, the basis of the financial management system at the enterprise is: a combination of planning and control of the implementation of plans based on the coordination of planning documents with the accounting and reporting system, a coordinated analysis of material flows and financial flows, both for individual production groups and divisions, and for the enterprise as a whole.

Текст научной работы на тему «КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ И ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА»

эксперт ФГУП «ГХК» Россия, Красноярск

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ И ОЦЕНКА СТОИМОСТИ

Аннотация: В данной статье рассматривается сущность корпоративных финансов и специфика управления ими на промышленных предприятиях. В современных условиях развития экономики, конкурентоспособность предприятия, возможно, обеспечить лишь при переходе на инновационный тип хозяйственной деятельности.

По этой причине увеличивается количество предприятий, которые занимаются разработкой и внедрением разнообразных проектов для осуществления необходимых изменений. Внедрить в деятельность предприятия какие-либо новые технологии довольно сложно как с точки зрения их организации, так и с точки зрения финансирования.

Финансовый менеджмент предприятия имеет первостепенное значение, так как эффективная система управления финансами способствует принятию обоснованных управленческих решений. Сегодня для воплощения большинства стоящих перед производственным предприятием задач необходимо применение инновационных управленческих технологий.

Для большинства предприятий, совершенствование финансового менеджмента означает, в том числе, реформирование и реструктуризацию финансовой системы. Инновационное развитие предприятия необходимо точно также проектировать, как и любую систему. Необходимо не только определить задачи, стоящие перед предприятием, но и создать систему, обеспечивающую переход предприятия в это состояние, определить необходимые ресурсы, разработать бизнес-процессы инновационной деятельности. В целом, финансовый менеджмент предприятия должен обеспечивать для руководства прозрачность финансового состояния и движения финансовых ресурсов, формирование наиболее выгодных вариантов финансовых планов, оперативный учет фактической информации, контроль отклонения от плана. В связи с этим, основой системы управления финансами на предприятии являются: сочетание планирования и контроля реализации планов на базе согласования плановых документов с системой бухгалтерского учета и отчетности, согласованный анализ материальных потоков и финансовых потоков, как

по отдельным производственным группам и подразделениям, так и по предприятию в целом.

Ключевые слова: инновации, планирование, финансы, бюджетирование, менеджмент, эффективность инновационной стратегии.

Lebedeva A.L. expert

FSUE Mining and Chemical Combine Russia, Krasnoyarsk

CORPORATE FINANCE AND BUSINESS VALUATION

Annotation: This article examines the essence of corporate finance and the specifics of their management at industrial enterprises. In modern conditions of economic development, it is possible to ensure the competitiveness of an enterprise only when switching to an innovative type of economic activity. For this reason, the number of enterprises that are engaged in the development and implementation of various projects to implement the necessary changes is increasing. It is quite difficult to introduce any new technologies into the company’s activities, both from the point of view of their organization and from the point of view of financing.

The financial management of an enterprise is of paramount importance, since an effective financial management system contributes to the adoption of sound management decisions. Today, the implementation of most of the tasks facing a manufacturing enterprise requires the use of innovative management technologies. For most enterprises, improving financial management means, among other things, reforming and restructuring the financial system. The innovative development of an enterprise must be designed in the same way as any system.

It is necessary not only to define the tasks facing the enterprise, but also to create a system that ensures the transition of the enterprise to this state, to determine the necessary resources, to develop business processes of innovation. In general, the financial management of the enterprise should ensure transparency of the financial condition and movement of financial resources for the management, the formation of the most profitable options for financial plans, operational accounting of factual information, control of deviations from the plan. In this regard, the basis of the financial management system at the enterprise is: a combination of planning and control of the implementation ofplans based on the coordination ofplanning documents with the accounting and reporting system, a coordinated analysis of material flows and financial flows, both for individual production groups and divisions, and for the enterprise as a whole.

Keywords: innovation, planning, finance, budgeting, management, efficiency of innovation strategy.

Корпоративные финансы и оценка стоимости бизнеса

В условиях экономических преобразований особое значение приобретает решение проблем координации и дисциплинированного использования финансов на уровне субъектов хозяйствования. Высокая роль рациональной организации финансирования деятельности предприятий объясняется тем, что финансы, как система экономических отношений формирования, распределения и использования различных ресурсов, имеющих денежную оценку, воздействуют на все стадии воспроизводства.

В современной научной среде «корпоративные финансы» в узком смысле как термин трактуется как финансы частных компаний, корпораций, предприятий, более широкая трактовка как экономической категории указывает на существование целого научного направления, предметом исследования которого является финансовое обеспечение деятельности хозяйствующих субъектов. Согласно мнению Приходько Р.В. «корпоративные финансы представляют собой совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств, образующихся в процессе производства и реализации продукции, работ и услуг» [2].

Федчишин Ю.И. и Зайцев В.Ю. в своей статье «Финансы корпорации: теоретический и методологический аспект», предлагают следующее определение «финансы корпораций — это экономическая категория, представляющая собой совокупность экономических, распределительных, денежных отношений, связанных с формированием, распределением и использованием капитала, доходов, фондов финансовых ресурсов и накоплений, предназначенных для обеспечения производства и реализации продукции и услуг для удовлетворения потребности, технического и социального развития, оплаты и стимулирования труда членов трудового коллектива, выполнения обязательств перед государством и вышестоящими органами, и выражающаяся в виде различных денежных потоков» [5]

В процессе инвестирования важным моментом является оценка бизнеса. Стандартный метод инвесторов — определить стоимость бизнеса, прогнозируя цену компании через определенный промежуток времени, когда можно будет продать свою долю в ней. Инвестиции составят десятую часть от этой суммы. Для этого потребуются расчеты текущей стоимости и определение перспектив бизнеса.

Оценить стоимость бизнеса достаточно сложно как на этапе создания, так и в период активной предпринимательской деятельности. Чаще всего в переговорах используются весьма приблизительные, а не точные расчеты. Основателю стоит знать критерии и закономерности оценки для планирования инвестиций и участия в переговорах с конкретным инвестором.

Бизнес на раннем этапе обычно не имеет большой клиентской базы и серьезных активов. Зачастую все «собственное дело» строится на энтузиазме, подпитываемом «свежей» идеей, группой единомышленников и преданных клиентов. Очень хорошо, если ко всему этому прилагается материальная база в виде продукта или технологии.

В этом случае оценка производится по аналогии с другими предприятиями, уже освоившими рынок. При оценке важно правильно подобрать таких «конкурентов».

Оценка производится на основании нескольких главных китов:

• расположение бизнеса и потенциальных клиентов. Понятно, что кафе в центре и на окраине города стоят не одинаково. Местоположение влияет на цену через учет оборотоспособности и востребованности бизнеса;

• состояние и перспективы выбранной сферы деятельности. Ситуация меняется постоянно и нужно учитывать текущие ее состояние. Так, в период пандемии ранее очень активный сектор туризма серьезно проигрывает такому малоперспективному еще недавно онлайн-обучению;

• серьезность конкуренции. Одно дело конкурировать с промышленными гигантами, а вот научные стартапы с уникальными идеями — это уже совсем другая история;

• громкие имена в команде или среди клиентов. Этот фактор скорее учитывается при развитии стартапов, но и в оценке других компаний играет роль. Все проекты успешного и известного предпринимателя заранее вполне обоснованно считаются перспективными;

• возможность получения быстрой прибыли. Понятно, что компания тем дороже стоит, чем быстрее она предполагает выйти на серьезный уровень высокой доходности. Ведь в таком случае риски инвесторов, связанные с невозвратом вложенных средств, минимальны.

Конечно, при оценке обязательно принимаются во внимание показатели роста продаж и клиентской базы, этот фактор имеет основное значение.

На самой ранней стадии развития бизнеса принимается во внимание совокупность следующих показателей: наличие выгодной идеи, сильной команды управленцев, потенциальных перспективных партнеров и контрагентов, возможность быстрого роста продаж. На каждую составляющая закладывается определенная сумма, которая снижается, если фактор присутствует не в полном объеме или вызывает сомнения.

Самый простой метод оценки называется revenue multiples и использует формулу, в которой доходность бизнеса (для расчетов берется доход от продажи товаров и услуг за последний месяц помноженная на 12) умножается на специальный коэффициент (от 3 до 20). Эти коэффициенты периодически публикуются в СМИ и их легко найти. Самые низкие

коэффициенты у секторов в периоде стагнации или упадка, высокие — у доходных и перспективных.

При оценке важно учесть и необъективные факторы из числа приведенных выше. Громкие имена среди учредителей или клиентов, интерес инвесторов могут серьезно повысить стоимость компании по сравнению с аналогичной по экономическим показателям, но не обладающей такими преимуществами.

Проведенное исследование позволило сформулировать ряд общих выводов. Под понятием «финансовые инновации» в настоящее время следует понимать методы, применяемые с целью создания новых финансовых инструментов, видов операций, платежных систем и технических приемов в целях снижения рисков и издержек, получения прибыли, ускорения проведения операций.

Инновации — это путь к процветанию предприятий и экономики страны. Организации, которые не способные преодолеть барьеры на пути инноваций, обречены на стагнацию. Успешное инновационное развитие, успешные инновации возможны лишь в том случае, если результаты, полученные в итоге, отвечают интересам бизнеса. Невозможно стремиться к инновациям вообще, не поставив при этом четкие цели, отвечающие интересам компании (рост продаж, снижение себестоимости, повышение качества продукции, выход на новые рынки и др.).

1. Самылин А.И., Шохин Е.И. Оценка денежных потоков и стоимости предприятия // Бизнес в законе. 2012. № 2. С.264-266.

2. Приходько Р.В., Абд Асаад Мансур Содержание и принципы управления корпоративными финансами // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический менеджмент. 2016. № 1.

3. Коваленко Б.Б. Институты публичного и частного владения собственностью в условиях самоорганизации корпоративного предпринимательства. Особенности российской пищевой промышленности // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический менеджмент. 2013. № 2.

4. Чараева М.В. Современные траектории в исследовании корпоративных финансов (По страницам учебного пособия Чараевой М.В. «Корпоративные финансы»)// Вестник Университета Российской академии образования. Издательство: Университет РАО (Москва), 2018, №3. С.92-97. Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический менеджмент № 1, 2019 125

5. Зайцев В.Ю., Федчишиин Ю.И. Финансы корпораций: теоретический и методологический аспект// Статистика и экономика. 2015. № 5. С. 39-45.

6. Черненко В.А. Концептуальные подходы при исследовании корпоративных финансов // Kant. 2016. № 4(21). С. 201-210.

7. Кудина М.В., Касымов А.Ш. Направления и перспективы развития национального венчурного капитала (от нано- до мегауровней) // Государственное управление. Электронный вестник. 2016. № 55. С. 5-19.

8. Полукеева А.В. Особенности управления инновационной деятельностью промышленного предприятия // Организатор производства. 2015. №4 (67). С. 109-117.

9. Кузнецова Е.Л., Гетманова А.В. Лояльность клиентов как фактор роста эффективности продаж // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2016. №4 (286).

10. Лужнова Н.В., Тарануха И.А. Покупательская лояльность потребителей розничной торговой сети // Молодой ученый. 2015. № 10. С. 712-717.

Источник: cyberleninka.ru