В последние несколько лет я часто встречаю людей, которые называют себя бизнес-ангелами. Когда я прошу дать определение, называются совершенно разные цели и задачи. Кто-то считает бизнес-ангелом любого человека, который вне фонда инвестирует в стартапы, а кто-то только тех, кто дополнительно входит в стартап связями и опытом.
Чтобы окончательно разобраться в происходящем, я попросил Максима Чеботарёва, руководителя клуба инвесторов ФРИИ, помочь мне найти ответ на вопрос, который стоит в заглавии статьи. Вот, что у нас получилось.
Максим: Бизнес-ангелы — это, в первую очередь, инвесторы ранних стадий. Люди, которые достигли профессионализма в самых разных сферах, накопили какое-то количество капитала и готовы инвестировать свои средства, знания и время в быстрорастущие интернет-компании. Они обычно глубже погружаются в портфельные стартапы и часто находятся в регулярном прямом контакте с основателями. Бизнес-ангелом может стать любой профессионал, у которого есть несколько свободных миллионов рублей в год, которые он хочет преумножить, но не боится потерять.
MOST Подкаст #6 | Мурат Абдрахманов | Как стать успешным бизнес-ангелом. Советы венчурного инвестора
Никита: Обязательно ли этому человеку иметь компетенции в IT?
Максим: Нет, скорее нужно понимать основные принципы оценки проектов. Часто начинающие бизнес-ангелы руководствуются субъективными показателями — насколько им симпатичен основатель стартапа, насколько близка тема и так далее. Это сильно ухудшает ситуацию с рисками.
Никита: А какие метрики должны влиять на решение об инвестициях?
Максим: Слушай, их больше 200. Самое главное, что нужно помнить — стартап всегда про рост. Важна динамика, скорость, объём рынка и ещё куча всего. Это в меньшей степени касается инвестиций в проекты на уровне идеи, но я противник таких сделок — риск на уровне лотереи. Забавно, Марвин Лияо из 500 Startups их называет PowerPoint-стартапы — когда кроме презентации ничего и нет.
Вообще, если хочешь стать бизнес-ангелом, стоит сходить на наш курс «Школа Инвестиций». Мы рассказываем, как делаются сделки, показываем это на примерах компаний. Также, рассматриваем очень широкий круг вопросов — от юридических, до работы с портфельной компанией.
Никита: В тему про фонд — ФРИИ как-то работает с бизнес-ангелами?
Максим: Конечно! Мы ведём работу по нескольким направлениям. Во-первых, образовательная часть — вышеупомянутый курс тому пример. Во-вторых, бизнес-ангелы, входящие в клуб инвесторов, могут совершать сделки вместе с ФРИИ — так мы снижаем риски и готовим фундамент для сделки. Ну и в-третьих ФРИИ активно работает с законодательными институтами — мы предлагаем поправки, которые защищают все стороны венчурных сделок, в том числе и бизнес-ангелов.
Никита: Окей, а зачем кому-то вообще становиться бизнес-ангелом?
Максим: Ну, венчурные инвестиции — это отличный актив, в котором выгодно держать депозитный капитал. Особенно если учесть, что в России всё самое интересное только начинается — здесь сейчас есть возможность быстро и эффективно войти, и закрепиться в среде. Есть ещё небольшой элемент социальной ответственности — круто, когда на твои деньги делается что-то, что помогает людям, меняет их привычки и делает мир лучше.
Как выиграть у казино и стать ангелом: история инвестора, эмигранта и бунтаря Семёна Дукача
Никита: Всё, после такого тезиса мне нечего добавить. Спасибо, Максим!
Сложно подвести всё это к какому-то выводу. Максим очень хорошо подытожил — всё интересное только начинается.
Источник: tceh.com
FAQ: как стать бизнес-ангелом и где учат инвестировать в стартапы
Ответы на часто задаваемые вопросы о том, как стать бизнес-ангелом и начать инвестировать в стартапы, где учиться и как начать разбираться в инвестициях в технологические проекты. Бонус — гайд по образованию для бизнес-ангелов
Меня зовут Алексей Соловьев, я являюсь венчурным инвестором, основателем инвестиционной компании A.Partners, со-основателем одного из крупнейших в России клубов бизнес-ангелов Angelsdeck, где часто выступаю в роли синдикатора сделок. Мы с командой подготовили ответы на вопросы о бизнес-ангелах и сделали подборку образовательных программ для инвесторов в России.
Кто такой бизнес-ангел?
Бизнес-ангел — это частный инвестор, вкладывающий капитал в технологические инновационные компании по венчурной модели. Можно сказать, что все бизнес-ангелы — венчурные инвесторы, но не все венчурные инвесторы — бизнес-ангелы.
Венчурными инвесторами мы называем чаще всего управляющих венчурными фондами (GP). Команда венчурной фирмы, принадлежащей управляющим, и имеющей под управлением один или несколько фондов, управляет капиталом, привлеченным от состоятельных людей (HNWI) и/или институциональных инвесторов, инвестируя в стартапы. Это скорее предприятие, а бизнес-ангельство — скорее ремесленничество.
Кроме этого, не все частные инвесторы, инвестирующие в бизнесы, являются бизнес-ангелами. Этот термин преимущественно используется когда речь идет именно о венчурных проектах. Если вы инвестируете в парикмахерские или в глэмпинги, то это не венчурный бизнес, и соответственно в этих ваших инвестициях вы не можете считаться бизнес-ангелом.
В какие компании инвестируют бизнес-ангелы?
Преимущественно профессиональные бизнес-ангелы инвестируют в венчурные проекты — это технологические стартапы, которые показывают стремительный рост и дают в перспективе возможность “выхода” для инвестора. Обычно речь идет о компаниях которые вышли на выручку в первые 6 месяцев своего существования, растут на 300-500 процентов в год в первые годы, и на 200-300 процентов в последующие, и имеют просматриваемую стратегию так называемого “выхода” для инвестора.
Какой средний чек у бизнес-ангела?
Средний чек для самостоятельной инвестиции бизнес-ангела на посевной стадии в РФ на сегодня — около $300 тысяч, однако, участвуя в синдикатах (коллективных инвестициях), несколько бизнес-ангелов могут инвестировать совместно чеками 30-50 тысяч, что помогает им участвовать в крупных раундах на несколько миллионов долларов и собрать портфель из большего числа проектов, участвуя меньшими чеками.
В какие сферы чаще всего вкладываются бизнес-ангелы?
Отраслевые предпочтения бизнес ангелов не отличаются от отраслевых предпочтений всех остальных игроков венчурного рынка. В этом смысле нельзя сказать, что частные инвесторы, вкладывающиеся на ранних стадиях, имеют какую-то склонность к отдельно взятым отраслям. Однако у проектов, в которые часто вкладываются бизнес-ангелы и особенно синдикаты есть одна общая характеристика — это понятность.
Сложные, многоступенчатые бизнес-модели, deeptech проекты со сложной технической составляющей, проекты в которых есть black box компоненты со сложной математикой и алгоритмами внутри, в общем случае тяжелее поднимают раунд у бизнес-ангелов, и особенно у синдикатов бизнес-ангелов.
На каких условиях обычно дают деньги?
Чаще всего это просто договор конвертируемого займа если речь про европейскую юрисдикцию, либо SAFE (simple agreement of future equity) если это американское право. Зачастую к нему подписывается side letter в котором проговариваются дополнительные условия, такие как information rights, участие в последующих раундах и некоторые другие. При подписании этих договоров нет доли, инвестируются деньги, устанавливается кэп и потом по этому договору деньги конвертируются в долю.Суммарно при конвертации, хорошо бы, чтобы у бизнес-ангелов оказалось 10-15% бизнеса. Редко, но бывает, что частные инвесторы делают equity раунд на ранних стадиях.
В чем отличие профессионального бизнес-ангела от розничного частного инвестора?
Для институциональных частных инвесторов — системных бизнес-ангелов — инвестирование является основной профессиональной деятельностью, которая занимает основную часть времени, энергии и затрат. У таких инвесторов могут быть помощники — сотрудники его компании, привлеченные специалисты, которые помогают инвестору с поиском и оценкой проектов. Это могут быть финансовые аналитики, венчурные аналитики, скауты, инвестиционные юристы, консультанты, партнеры.
Такие инвесторы в отличие от других частных инвесторов работают в проактивном режиме — осуществляют самостоятельный поиск таргетов (целевых проектов), ведут переговоры, активно занимаются нетворкингом на рынке венчурных инвестиций. Системные инвесторы знают, во что бы они хотели проинвестировать — они точно осознают критерии перспективного проекта (стадия, трекшн, рост, чек) и имеют инвестиционную стратегию.
У системных бизнес-ангелов есть четкий инвестиционный тезис, налаженная работа с пайплайном (воронка, скоринг, оценка проекта, переговоры, TS, due diligence), и он задает более глубокие и сложные вопросы о процессах в вашей компании, вашем видении развития, и где в этом всем место заработку инвестора.
Получить деньги от такого профессионального инвестора сложнее, но при этом после сделки выгоды от такого инвестора стартап получает больше. Бизнес-ангел, ведущий свою деятельность системно, максимально заинтересован в росте проекта и оказывает всяческую помощь (нетворк, новые клиенты, рынки, помощь в стратегических решениях).
Профильные инвесторы отличаются тем, что они максимально глубоко разбираются в какой-то рыночной нише или технологии и хорошо понимают, чем предприниматели занимаются. Такой инвестор может помочь проекту не только деньгами, но и экспертизой, нужными связями. У институционального инвестора сделки больше поставлены на поток и он разбирается во всем более поверхностно, так как нужно обеспечивать диверсификацию портфеля. Профильный инвестор выбирает проекты, в перспективности которого он уверен благодаря своим профильным компетенциям.
Последняя группа частных инвесторов — розничные инвесторы — действуют пассивно и инвестируют «случайно», когда «прилетел» интересный проект, или партнеры и знакомые пригласили такого инвестора также поучаствовать в сделке. Эта группа инвесторов самая массовая, но они также могут в какой-то момент проинвестировать в венчурный проект вместе с другими бизнес-ангелами.
Что такое клубы бизнес-ангелов?
В ответ на увеличение количества инвесторов, которые хотели бы часть своего капитала проинвестировать в венчурные проекты, способствует деятельность профессиональных объединений — клубов бизнес-ангелов, которые осуществляют коллективные сделки в технологические компании ранних стадий.
Коллективная инвестиция от синдиката бизнес-ангелов позволяет бизнес-ангелам участвовать меньшими чеками в большем количестве сделок и попадать в крупные раунды совместно с топовыми венчурными фондами.
Плюсы для инвестора в сделках с синдикатом заключаются в мелких чеках, а значит возможности диверсифицировать портфель, войти в большое количество компаний, иметь лид-инвестора, который закрывает вопрос экспертизы и снижает риск. Некоторые синдикаты позволяют напрямую входить в сделки, получать прямой титул на акции — тоже интересный плюс. Минусы в сделках с синдикатом в том, что нельзя полностью избавиться от необходимости изучать стартапы и погружаться в то, что у них происходит.
Некая особенность в этом случае — придется самостоятельно принимать инвестиционные решения. Это даже не минус, а важный момент на который нужно обратить внимание: инвестиционное решение в синдикате принимается самим участником синдиката — бизнес-ангелом.
Управляющий синдикатом выбирает такую форму, а не формат классического фонда по нескольким причинам. Самая главная — классический фонд подразумевает, что каждый инвестор должен закоммитить совершенно определённую сумму денег на совершенно определенный период. Если ты говоришь, что планируешь проинвестировать $1 млн в венчурные стартапы в ближайший период пяти лет, то в середине пути у тебя не будет возможности передумать в связи с изменившимися обстоятельствами. Этот факт очень смущает и сдерживает многих от участия в венчурных фондах.
Синдикат лишён этого недостатка. Если ты являешься членом синдиката, то ты сам принимаешь инвестиционные решения, инвестировать ли в те или иные проекты. Если в какой-то момент внешние обстоятельства говорят о том, что нужно прекратить инвестировать, то это можно сделать без каких-либо потерь со стороны инвестора. Управляющий синдикатом выбирает такую форму, так она является более гибкой и более интересной для всех HNWI.
Как стать бизнес-ангелом?
Шаг 1. Определиться с ресурсами.
По моему мнению, бизнес-ангелом можно быть ровно столько времени и ровно на такую сумму денег, которую вы для себя выберете. Я бы сказал, что нижняя граница — это два часа в неделю и $100 тысяч. Верхней границы нет. Отдельные единицы бизнес-ангелов инвестируют миллионы долларов в год и всё равно считают себя бизнес-ангелами — для них это full time job.
Соответственно, существуют промежуточные состояния между 2 часа в неделю и 40-60 часов в неделю. Я бы начал с того, что определился в этом диапазоне, некая точка старта точно нужна.
Если говорить про временные затраты, то они должны быть двух категорий. Первая категория — это непосредственно отсмотр и анализ проектов, можно это делать разными способами: самостоятельно, через клубы бизнес-ангелов, через синдикаты. Есть много разных способов формирования pipeline и работы с ним.
Второй очень важный блок по временным затратам — это развитие вашего бизнес-ангельского мышления и развитие компетенций. Сюда попадает не только некая насмотренность (изучая те или иные кейсы вы погружаетесь в тему, вы отсматриваете свои ошибки, что не взлетело или то, куда вы не проинвестировали, но проект начал взлетать как ракета, обучение происходит методом взаимодействия с проектами), но и то, что вы должны ходить на мероприятия, читать блоги, слушать подкасты, растить свою компетенцию. Без этого вряд ли можно рассчитывать на какой-либо успех в этом деле (как, собственно, и в любом другом).
Шаг 2. Пройти обучение
Как стать бизнес-ангелом, имея $5000, и инвестировать глобально: опыт EstBAN и NordicBAN
Эстонская сеть бизнес-ангелов EstBAN появилась в конце 2012 года и за 5 лет показала трехкратный рост объема инвестиций. В прошлом году 125 членов EstBAN вложили 11,3 млн евро в 108 компаний (напомним, в Эстонии живет 1,3 млн человек). Причем 40% инвестиций пришлось на стартапы за пределами страны.
Президент EstBAN, член правления NordicBAN, серийный предприниматель Рейн Лемберпуу рассказал, как EstBAN обучает инвесторов-новичков, что делает сам, чтобы начать инвестировать глобально, и поделился мнением, как отличается mindset инвесторов в Северной и Центральной Европе.
К чему пришла EstBAN за пять лет работы
По словам Рейна, пять лет назад в Эстонии не знали об ангельском инвестировании (чего не скажешь о Беларуси, кстати). Сам Рейн первые инвестиции сделал больше шести лет назад и до сих пор помнит свое удивление, когда его называли «ангелом». «Я думал: со мной что, что-то не так?», – признается собеседник.
Сейчас отношение к бизнес-ангелам в стране изменилось. Люди понимают, что ангельские инвестиции – не какие-то беспорядочные денежные вклады. Это постоянная активность, у которой есть алгоритмы, правила, пути поиска интересных стартапов.
«Бизнес-ангел – профессия, как и любая другая, – считает Рейн. – Часто инвесторы начинают инвестировать в качестве хобби, продолжая параллельно основную работу. Но постепенно это занимает все больше времени и становится профессией».
Если сравнивать с ближайшими странами (в особенности, с Финляндией и Данией), Эстонии есть, к чему стремиться. Однако за 5 лет работы сеть EstBAN пришла ко вполне неплохим результатам (и лучшим – среди стран Балтии). В прошлом году 125 членов сети инвестировали 11,3 млн евро в 108 компаний в виде 225 транзакций.
Статистика по объемам инвестиций EstBAN за 5 лет, источник: EstBAN
Причем если в последние три года более 70% инвестиций приходилось на эстонские стартапы, то в 2017 году доля эстонских стартапов составила 59%. 26% стартапов были из других стран ЕС, 15% – вовсе не из Европы. Помимо Эстонии самые популярные направления инвестиций: Финляндия, США, Великобритания, Германия, Дания, Хорватия и Норвегия.
Как менялась география инвестиций EstBAN, источник: EstBAN
Для Рейна главный итог пятилетнего срока работы сети – приобретенный опыт. «Ценность EstBAN – в инвесторах, которые эволюционировали вместе с ней, – считает собеседник. – Они приобрели опыт, знают, как работают ангельские инвестиции, как проводить операции по международным стандартам. Например, когда привлекается иностранный инвестор, мало кто хочет разбираться в местном законодательстве. Удобнее придерживаться неких стандартных процедур. Опытные ангелы могут решить, например, перенести штаб-квартиру стартапа из Европы в США, чтобы сделки проводились по законам Штатов.
Статистика по количеству сделок, величине инвестиций и численности сети бизнес-ангелов в Балтии, декабрь 2017 г., источник: NordicBAN
Бизнес-ангелы – люди, которые понимают, что хорошо для конкретного стартапа, а что – нет. Так что возросший профессионализм участников сети – самое главное наше достижение».
Как работает EstBAN и как инвестируют члены сети
Изначально EstBAN финансировало государство. Точнее поддерживало начинание, выделяя некоторые средства на «эстеблишмент» (найм работников, зарплату и др.). Потому что собрать нужную сумму из членских взносов было сложно.
Еще государство создало то, что можно назвать фондом фондов, который инвестирует самостоятельно или вместе с ангелами. Но сейчас этот фонд вкладывает, в основном, в частные фонды. Причем по такому принципу подобные фонды функционируют не только в Эстонии, но и в ЕС.
В работе EstBAN государство сейчас не принимает никакого участия. Затраты на менеджмент и инвестирование в стартапы – за счет средств членов сети.
Бизнес-ангелы инвестируют столько, сколько могут. Рейн говорит, что это зависит от двух моментов: сколько средств у них есть и сколько готов принять стартап. Поскольку стартапы не могут принять слишком много или слишком мало.
Митап с членами беларусской сети бизнес-ангелов Angels Band
«Стартовый размер ангельских инвестиций в Эстонии – $10 000, средняя величина – $20 000, – рассказывает Рейн. – В целом для Эстонии характерны инвестиции синдикатом: когда группа инвесторов собирает «денежный пул». В результате стартап может получить даже $100 000. Вкладывать в составе синдиката выгодно: инвестор может расширить свое портфолио, ведь формально вкладывает во все, во что решает вложить синдикат».
Еще один способ инвестирования – в рамках тренинговой программы EstBAN. Её стоимость – $5 000, участвует 37 ангелов, половина из них – новички. Часть средств – $100 000 – инвестируют вместе с опытными ангелами: выбирают 1 из почти 100 стартапов. «Так инвестор-новичок выигрывает по двум причинам, – говорит Рейн. – Во-первых, ему не нужно иметь $50 000, чтобы научиться инвестировать.
Достаточно $5 000, с которыми участвует в программе. Поскольку обычно первые 5 инвестиций не возвращаются, это позволяет посмотреть, как работают разные команды. Это поможет в будущих инвестициях».
Во-вторых, это помогает научиться делать выбор. Работая с опытными инвесторами, новички могут понять механизм, по которому те выбирают стартапы для инвестиций.
К инвесторам, желающим стать членами EstBAN, никаких особых требований не предъявляется. Нужно быть заинтересованным в стартап-сообществе Эстонии и платить ежегодные взносы. 5% членов EstBAN – не граждане Эстонии. Хотя в разных странах сети бизнес-ангелов отличаются по структуре. Например, в Дании даже установлен минимальный объем капитала, необходимый для вступления, и требуется доказать, что у инвестора есть эти деньг
Как эстонские стартапы чаще всего привлекают средства
Это зависит от стадии. На ранней стадии – от ангелов, в остальных случаях – от фондов. Хотя наметился тренд, когда $50 000 в стартапы ранних стадий вкладывают фонды, прежде инвестировавшие на стадии seed $1–2 млн. Происходит это из-за растущей конкуренции. Новая стратегия венчурных фондов – вложить $50 000, чтобы позже инвестировать $1 млн.
При этом от ангелов в Эстонии можно получить до полумиллиона долларов.
У EstBAN нет четких критериев, по которым сеть инвестирует в стартапы. «Если команде достаточно полумиллиона долларов, мы встретимся, – говорит Рейн. – Но прежде захотим узнать предысторию: увидеть подтвержденные данные об успехах стартапа, прибыли. К нам нельзя приходить слишком рано или слишком поздно. Если стартап на стадии прототипа, этого недостаточно, чтобы убедить нас вложить средства. Но если он придет слишком поздно, полумиллиона уже будет недостаточно, и тогда это тоже не имеет смысла. То есть стартапам тоже важно правильно выбрать время, когда они привлекают инвестиции и какие».
Говоря в целом, эстонские инвесторы предпочитают инвестировать в b2b–стартапы. Хотя два эстонских «единорога» из сферы b2c: Skype и TransferWise. Еще проект Taxify, но он на стыке b2b и b2c.
Как бизнес-ангелам сделать свои инвестиции глобальными
Помимо EstBAN Рейн – член NordicBAN, в рамках которой продвигает сотрудничество между странами Балтии и Скандинавии. Он хочет сделать инвестиции более глобальными. «Процент зарубежных ангельских инвестиций невелик, по моим данным, менее 5%, – рассказывает собеседник. – В моем портфолио сейчас около 20 компаний. И только три из них за пределами Эстонии – в Испании, Латвии и Германии».
Один из способов – зонтичная организация NordicBAN. Её цель – международные инвестиции. Члены NordicBAN ищут инвесторов, желающих вкладывать за пределами страны. Это всегда комфортнее делать с представителями государства, в котором находится интересующий стартап. NordicBAN обеспечивают такие межграничные связи.
«Например, если вы захотите инвестировать в норвежский стартап, то столкнетесь со сложностями в поиске информации и партнеров по инвестициям, – объясняет Рейн. – В этой стране много игроков и сетей бизнес-ангелов. NordicBAN сокращает усилия в разы: дает статистику по стартапам, инвестициям, знакомит с возможными партнерами. Это хороший источник знаний и опыта».
Сейчас эта организация на стадии становления. Сделок – единицы и пока ни одна не закрыта. Но Рейн видит в этом потенциал. Он считает, что основная причина, по которой стартап-сообщество развивается, – готовность комьюнити делиться знаниями. В отличие от представителей традиционной модели ведения бизнеса.
NordicBAN охватывает 5 стран: Эстонию, Финляндию, Данию, Норвегию, Швецию. В ближайшее время к ним присоединится Литва.
Чем отличается mindset инвесторов в Центральной и Северной Европе
Вообще у разных стран разный путь в развитии ангельского инвестирования. Синдикаты – общепризнанная форма. Но Латвия только начинает развивать эту идею. А в Литве синдикаты вовсе не используются.
Данные об объеме ангельских инвестиций в Европе, 2016 год, источник: EBAN
Швеция, по словам Рейна, очень независима. «В этой стране в принципе не заинтересованы в международных инвестициях, поскольку есть свои ресурсы, налажено партнерство с коллегами из Великобритании и США, – говорит эксперт. – Им не нужны партнеры в лице соседей. Поэтому с ними сложно сотрудничать. Хотя NordicBAN старается изменить эту ситуацию».
Статистика CBInsights по стартапам-«юникорнам» за пределами США, источник: CBInsights
Финляндия славится большой поддержкой государства. Есть специальный фонд, который облегчает получение инвестиций. Но активны и сами инвесторы – в поиске стартапов, участии в сделках, в дальнейшей работе с командами.
В Дании много богатых людей, но они не утруждают себя инвестированием. При этом, когда появляется активный инвестор и начинает вкладывать, тут же находятся другие желающие вложиться в этот же стартап, затратив минимум усилий. «Такого нет в Эстонии и Финляндии», – считает Рейн.
Говоря в целом, в странах Северной Европы его сильно впечатляет культура. «Люди очень открытые, активные, не боятся рисковать, – размышляет Рейн. – Поэтому здесь есть стартапы-«юникорны». Для сравнения: в Центральной Европе инвесторы стараются иметь «подушку безопасности» – постоянное место работы. Они остерегаются предпринимательских рисков. В Скандинавии же наоборот – не боятся действовать и заниматься тем, чем хочется».
Во второй части интервью Рейн Лемберпуу расскажет о своих критериях выбора команд для инвестиций, зачем проводит две конференции и какую роль они играют в развитии стартап-экосистемы страны, и объяснит, как приложение StartupIncluder позволяет молодым предпринимателям и инвесторам stay in touch.
Источник: bel.biz