Методы анализа бизнес проекта

Главная цель существования любой коммерческой структуры – получение дохода. Одним из способов достижения этой цели является инвестирование. Вкладывать средства следует только после того, как проведен инвестиционный анализ. Он позволяет установить целесообразность выбранного способа инвестирования. Как проводится экспресс-анализ инвестиционного предложения?

Что такое инвестиционный анализ

Инвестиционный анализ (ИА) – это комплекс мероприятий, нужных для формирования эффективного бизнес-плана, установления степени целесообразности инвестирования. Анализ позволяет обосновать выбранный способ инвестирования. Какие существуют риски инвестиционного проекта?

Когда нужно проводить анализ?

1. Предметный анализ. Исследование проводится до начала сделки. Оно принципиально для принятия решения о целесообразности инвестирования. В процессе осуществляется анализ всех аспектов, которые могут повлиять на ход инвестирования. Предметный анализ предполагает формирование целей инвестирования и задач. Рассчитывается степень риска. Определяется социальная значимость проекта и стратегия по управлению им.
2. Временный анализ. Проводится на протяжении всего инвестиционного проекта.

ВАЖНО! Инвестиционный анализ является некраткосрочной мерой, но динамическим мероприятием. Его проведение в процессе реализации проекта позволяет скорректировать задачи и цели, повысить эффективность.

Дневник проекта. Эпизод 7. Анализ проблем и статистические методы анализа.

Как условия договора инвестирования строительства влияют на его квалификацию судом и на что обратить внимание при его составлении?

Функции инвестиционного анализа

Рассмотрим функции инвестиционного анализа:

• Формирование структуры сбора информации, нужной для эффективного инвестирования.
• Установление рисков, которые возможны на различных ступенях проекта по вложению средств.
• Поиск альтернативных способов инвестирования.
• Создание базы для принятия решений.
• Установление очередности инвестиционных мероприятий.
• Создание базы для принятия решений, касающихся привлечения средств.

ИА является многофункциональным инструментом.

Задачи инвестиционного анализа

Рассмотрим задачи ИА:

• Подбор источников финансирования, которые обеспечат ожидаемый результат.
• Выбор подходящих решений, касающихся инвестирования, которые повысят конкурентоспособность компании.
• Анализ степени риска для инвесторов.
• Определение степени доходности проекта.
• Повышение качества вложений.

Инвестиционный анализ позволяет сформировать базу под все этапы инвестиционного проекта.

ВАЖНО! Основная цель анализа – определение целесообразности и эффективности проекта. Просчитываются результат его реализации и выгоды от проекта. Если выгоды от инвестиций будут недостаточными, проект не будет утвержден.

Методы инвестиционного анализа

Для различных типов инвестиций предназначены различные методы анализа.

[6/13] SWOT и SNW анализ как методы анализа проекта относительно конкурентов

Анализ реальных инвестиций

Реальные инвестиции (РИ) отличаются от финансовых. Отличия определяют используемые методы. Рассмотрим их:

• Доход от реальных инвестиций можно ожидать только в долгосрочной перспективе (год или больше).
• Объем РИ достаточно большой.
• РИ обычно имеют непосредственную связь с долгосрочными целями компании.

Все рассматриваемые отличия должны быть учтены при проведении анализа. Исследование проводится по двум направлениям:

1. Исследование экономической эффективности вкладов.
2. Определение степени рисков.

Исследование экономической эффективности вкладов проводится такими способами, как:

• Учетная оценка. Основана на текущей оценке значений проекта. При этом не учитывается такой фактор, как время. Учетная оценка характеризуется простотой, а также наглядностью. Однако рассматриваемый метод считается вспомогательным.
• Динамический метод. Оценка проводится с учетом такого фактора, как время. Метод считается более точным.

Для оценки степени рисков применяются различные математические методы.

Анализ финансовых инвестиций

Анализ ФИ может выполняться множеством методов. Рассмотрим основные из них:

• Фундаментальный. Основная цель этого метода – оценка привлекательности ценных бумаг, динамика изменения их стоимости. В процессе анализируется глобальный рынок, отдельные отрасли. Данный метод позволяет исследовать фундаментальные вопросы.
• Технический. В его рамках формируется прогноз относительно стоимости ценных бумаг. Прогноз основывается на изменении цен в прошлом. Технический анализ позволяет определить оптимальный момент для покупки и реализации бумаг.
• Портфельный. В процессе осуществляется анализ инвестиционного портфеля. Основная цель метода – исследование соотношения значений доходности и риска, выбор оптимального портфеля.

Методы могут использоваться как по отдельности, так и в комплексе.

Порядок проведения анализа

Можно выделить следующие этапы инвестиционного анализа:

1. Формирование информационной основы. Собираются сведения, на основании которых будет выполняться анализ.
2. Проведение предварительного исследования. В частности, проводится предварительный анализ внешних факторов, условий инвестиционной среды.
3. Оценка внешних факторов. На этом этапе исследуется сам рынок, внешние параметры, которые могут оказывать влияние на инвестиционную привлекательность.
4. Исследование объема свободных средств в компании. Нужно это для того, чтобы определить размер денежных средств, которые будут направлены на инвестирование. На этом этапе также исследуется потенциал организации.
5. Исследование экономической стабильности.
6. Создание заключения об инвестиционном проекте, основанного на комплексе факторов.
7. Проведение сравнительного анализа.

Этапы анализа могут варьироваться в зависимости от цели проведения исследования.

Пример анализа

Компанией используется оборудование для производства изделий. В этом году появилось оборудование с теми же функциями, однако оно более производительное, мобильное и быстрое. Приобретение техники позволит увеличить объем производства продукции, уменьшить затраты на изготовление. Первоначальная стоимость оборудования составила 32 тысячи долларов.

По нему начислялась амортизация в течение 10 лет. На текущий момент стоимость оборудования составляет 15 тысяч долларов. Новое оборудование стоит 55 500 долларов. Срок его службы – 8 лет. После истечения этого времени оборудование будет превращено в лом.

Стоимость этого лома составит 1 500 долларов.

Показатель производительности нынешнего оборудования равен 200 тысячам единиц готовых изделий в год. При эксплуатации нового оборудования рассматриваемое значение увеличится на 25%. Руководство организации уверено, что весь этот объем продукции удастся реализовать. Текущие траты на единицу продукта:

• 12 центов – выплата зарплат.
• 50 центов – затраты на сырье.
• 24 цента – накладные расходы.

При эксплуатации нового оборудования траты будут следующими:

• 8 центов – выплата зарплат.
• 47 центов – затраты на сырье.
• 16 центов – накладные расходы.

Траты на выплату зарплат снизились за счет того, что эксплуатация нового оборудования позволила уволить одного оператора. Процесс стал более автоматизированным. Траты на сырье сокращаются за счет того, что уменьшаются потери. На основании этих значений составляется таблица. В данном случае размер начальных инвестиций составляет 35 625 долларов (с вычетом дохода от продажи старого оборудования, налоговых вычетов).

Источник: assistentus.ru

1.7. Методы анализ бизнес-плана

Реализация бизнес-плана связана с преодолением комплекса рисков, наступление которых обусловлено множеством факторов, рассмотренных выше. Важно, что при этом могут измениться существенные параметры, заложенные в расчетах. Для того, чтобы оценить, насколько их изменение может сказаться на показателях эффективности бизнес-плана, проводится анализ чувствительности бизнес-плана – изучение изменений чистой текущей стоимости (чистой дисконтированной стоимости) проекта в связи с изменением ключевых параметров проекта:

• изменение затрат на исследование и разработку;
• изменение цен и налогов;
• изменение емкости рынка.

Основным критерием эффективности бизнес-плана является положительная величина чистой дисконтированной стоимости. Следовательно, анализ чувствительности должен установить не приведут ли изменения ключевых параметров проекта к снижению NPV до отрицательной величины, то есть к утрате эффективности проекта.

Пример: Пусть бизнес-план составляется для проекта строительства гостиницы для туристов, принадлежащих к среднему классу, со средней ценой номера 5000 руб. Кэш-фло за первые 5 лет представлены в таблице 9 (все расчеты существенно упрощены).

Кэш-фло (агрегированный расчет), руб.

Источник: studfile.net

1.7. Методы анализ бизнес-плана

Реализация бизнес-плана связана с преодолением комплекса рисков, наступление которых обусловлено множеством факторов, рассмотренных выше. Важно, что при этом могут измениться существенные параметры, заложенные в расчетах. Для того, чтобы оценить, насколько их изменение может сказаться на показателях эффективности бизнес-плана, проводится анализ чувствительности бизнес-плана – изучение изменений чистой текущей стоимости (чистой дисконтированной стоимости) проекта в связи с изменением ключевых параметров проекта:

— изменение затрат на исследование и разработку;

— изменение цен и налогов;

— изменение емкости рынка.

Основным критерием эффективности бизнес-плана является положительная величина чистой дисконтированной стоимости. Следовательно, анализ чувствительности должен установить не приведут ли изменения ключевых параметров проекта к снижению NPV до отрицательной величины, то есть к утрате эффективности проекта.

Пример: Пусть бизнес-план составляется для проекта строительства гостиницы для туристов, принадлежащих к среднему классу, со средней ценой номера 5000 руб. Кэш-фло за первые 5 лет представлены в таблице 9 (все расчеты существенно упрощены).

Для упрощения расчетов предположим, что уровень уплачиваемых налогов составляет 50% от валового дохода.

Пусть ставка процента за использование заемного капитала составляет 24%.

NPV =460 +460 + 460+460 + 460 — 1000 =

=460+460+460+460+460- 1000 = 262 тыс. руб. >0

1,24 1,537 1,906 2,364 2,932

Поскольку NPV>0, то проект выгоден и в стабильных условиях при отсутствии изменений оцениваемых параметров принесет прибыль.

Пусть изменениям подвергается величина постоянных издержек, и они увеличиваются до 280 тыс. руб. или на 21,7%. Рассчитаем как отреагирует NPV на такое увеличение.

Чистый денежный поток = (1000 – (280+150))/2 + 150 = 435 тыс.руб.

NPV2 =435 + 435 + 435+435 + 435- 1000 =

1,241,537 1,9062,364 2,932

=350,806 + 283,018 + 228,226 + 184,010 + 148,362 – 1000 = 194,4 тыс.руб.

Следовательно, NPV при данных условиях снизилась с 262 тыс. руб. до 194,4 тыс. руб. или на 25,2%.

Поскольку изменение фактора постоянных издержек привело к большему изменению результативного показателя NPV, то можно сделать вывод о заметной чувствительности проекта к изменению постоянных издержек.

Аналогично рассчитывается изменение NPV при изменении других переменных и составляются пессимистический, ожидаемый и оптимистический сценарии, определяющие значения каждой переменной бизнес-плана (см. табл.10).

1) Чистый денежный поток = (500 –(230+150)) /2 +150 = 210 тыс. руб.

NPV1 = 210 /1,24 + 210 / 1,537 + 210 /1,906 + 210 /2,364 + 210 /2,932 – 1000 = = — 423,4 тыс. руб.

2) Чистый денежный поток = (800 – (230 +150)) /2 +150 = 360 тыс. руб.

NPV2 = 360 /1,24 + 360 /1,537 + 360 /1,906 + 360 /2,364 + 360 /2,932 – 1000 =

3) Расчеты NPV при изменении постоянных издержек приведены выше. NPV3 = 194,4 тыс. руб.

4) Чистый денежный поток = (1000 – (280 +150)) /2 +150 = 435 тыс. руб.

NPV4 = 194,4 тыс. руб.

1) Чистый денежный поток = (1800 – (230 + 150)) /2 + 150 = 860 тыс. руб.

NPV5 = 860 /1,24 + 860 /1,537 + 860 /1,906 + 860 /2,364 + 860 /2,932 – 1000 =

2) Чистый денежный поток = (1200 – (230 + 150)) /2 + 150 = 560 тыс. руб.

NPV6 = 560 /1,24 + 560/1,537 + 560 /1,906 + 560 /2,364 + 560 /2,932 – 1000 =

3) Чистый денежный поток = (1000 – (230 + 150)) /2 + 150 = 435 тыс. руб.

NPV7 = 194,4 тыс. руб.

4) Чистый денежный поток = (1000 – (230 + 120)) /2 + 150 = 475 тыс. руб.

NPV8 = 475 /1,24 + 475 /1,537 + 475 /1,906 + 475 /2,364 + 475 /2,932 – 1000 =

Проведенный анализ позволяет сделать вывод о том, что критическими факторами, изменение которых может привести к убыточности проекта, является спрос (его снижение на 50% приводит к убыточности бизнес-плана). В меньшей степени проект чувствителен к снижению цены (снижение цены на 20% также приводит к убыточности). Следовательно, при реализации бизнес-плана необходимо начинать работу по формированию и управлению спроса на услуги гостиницы.

Окончательно анализ чувствительности производится в относительных величинах, а именно определяется процент изменения фактора и соответствующий ему процент изменения NPV. Результаты оформляются в табл.11.

При составлении бизнес-плана важно определить объемы продаж в натуральном и стоимостном выражении, которые обеспечивают безубыточную работу предприятия.

Для этого рассчитывается точка безубыточности, которая показывает так называемый порог рентабельности. Превышение объемов продаж над точкой безубыточности приводит к образованию прибыли, снижение объемов продаж ниже точки безубыточности приводит к убыткам. Анализ безубыточности является обязательной частью бизнес-плана.

Пример: Производственные мощности фирмы позволяют обслуживать не более 1000 клиентов, каждый из которых приобретает услугу, в среднем, по цене 20 тыс. руб. Объем производства услуг равен объему продаж и составляет 20 млн. руб. Постоянные затраты составляют 4 млн. руб., переменные затраты на единицу продукции равны 12 тыс.руб. Необходимо определить точку безубыточности.

Введем следующие обозначения:

Т(руб,шт) – точка безубыточности объема реализации / порог рентабельности.

Дм (руб.) – маржинальный доход.

Н(руб.) –постоянные затраты.

Рп – переменные затраты.

К(шт.) – количество оказанных в условно-натуральных единицах.

V(руб./шт.) – удельные переменные затраты / переменные затраты на одну услугу.

ВР(руб.) – выручка от реализации.

Для расчета точки безубыточности необходимо:

1. Определить переменные затраты на весь объем реализации услуг:

Рп = 12 * 1000 = 12 000 тыс. руб.

2. Определить прибыль от реализации услуг:

П = 20 – (12+4) = 4 млн. руб.

3. Определить маржинальный доход (это сумма постоянных затрат и прибыли)

Дм = Н + П = ВР — Рп

Дм = 4+4 = 8 млн. руб.

4. Рассчитать точку безубыточности в натуральном и стоимостном выражении

Т = 20 ´ 4/8 = 10 млн. руб. (чтобы покрыть расходы и добиться нулевой прибыли, необходимо оказать услуг на 10 млн. руб.).

В натуральном выражении точка безубыточности рассчитывается по формуле:

Т = 1000 ´ 4/8 = 500 шт.

Пример расчета точки безубыточности для туристской фирмы.

Бизнес-проект предполагает продвижение на рынок тура Англия — Шотландия – Уэльс. Стоимость тура 1540 у.е. Затраты на тур приведены в табл.12.

Расходы на одного туриста в группе из 10 человек составляют 1221 у.е.

Сумма постоянных издержек составляет 1450 у.е.

Сумма переменных издержек составляет 1076 у.е.

График постоянных издержек выглядит следующим образом (см. рис.1):

Рис.1. Постоянные издержки туристской фирмы

Переменные издержки изменяются пропорционально объему производства и в нашем примере описываются следующей функцией: Рп = 1076 * К

Их график имеет вид, представленный на рис.2:

Рис.2. Переменные издержки туристской фирмы

Общие издержки составят:

S = Pп + Н = V ´ К, S = 1076 К + 1450

Для того, чтобы определить точку безубыточности графически необходимо построить график выручки и график общих затрат. Точка их пересечения является точкой безубыточности.

Расчеты приведены в таблице 13.

Расчет издержек и выручки от реализации тура

График будет выглядеть следующим образом (см. рис.3):

Рис.3. График безубыточности

Т = 1540 * 4 = 6160 у.е.

1. Для чего производится анализ чувствительности бизнес-плана?

2. Опишите алгоритм анализа чувствительности бизнес-плана.

3. Изменение какого показателя эффективности бизнес-плана используется при анализе чувствительности?

4. Ведет ли изменение одного из показателей эффективности бизнес-плана к изменению других? Аргументируйте ответ.

5. Как разрабатывается пессимистический сценарий реализации бизнес-плана?

6. Как разрабатывается ожидаемый сценарий реализации бизнес-плана?

7. Как разрабатывается оптимистический сценарий реализации бизнес-плана?

8. Как интерпретируются результаты анализа чувствительности?

9. Приведите примеры постоянных затрат в деятельности организации сферы сервиса.

10. Приведите примеры переменных затрат в деятельности организации сферы сервиса.

11. Каков экономический смысл точки безубыточности?

12. Как рассчитывается маржинальный доход?

13. Как рассчитывается точка безубыточности в стоимостном выражении? В натуральном выражении?

14. Как графически осуществляется анализ безубыточности?

15. Выручка от реализации равна 13637292 руб., постоянные затраты составляют 9600 руб., переменные затраты составляют 8516307 руб. Определить точку безубыточности.

Контрольный тест 1.7

1. Анализ чувствительности бизнес плана проводится для:

А) контроля правильности расчетов;

Б) изучения изменения чистой дисконтированной стоимости в связи с изменением цен и налогов;

В) проверки соответствия расчетов стандартам UNIDO;

Г) влияния возможного изменения цен на чистую дисконтированную стоимость

В) Дм = Н + П = ВР — Рп

3) Переменные затраты на весь объем реализации;

4) Прибыль от реализации;

3. Уберите неверные продолжения утверждения: «Основным критерием эффективности бизнес-плана является положительная величина………..»:

А) Среднего ожидаемого значения;

Б) Чистой дисконтированной стоимости.

В) Коэффициента вариации.

4. Для того, чтобы определить точку безубыточности графически необходимо построить график выручки и общих затрат. Выберите верное утверждение.

А) Точка пересечения этих прямых — точка безубыточности.

Б) Точка безубыточности лежит выше точки пересечения этих прямых

В) Точка безубыточности лежит ниже точки пересечения этих прямых.

Г) Точка безубыточности совпадает с началом координат.

5. Укажите неверные утверждения: «Анализ чувствительности бизнес-проекта должен установить, не приведут ли изменения ключевых параметров проекта к……..»:

А) снижению NPV до отрицательной величины, то есть к утрате эффективности проекта.

В) изменению NPV;

Г) значимому для разработчика бизнес-плана изменению NPV.

6. Вставьте пропущенные слова: При составлении бизнес-плана важно определить объемы продаж в натуральном и стоимостном выражении, которые обеспечивают безубыточную работу предприятия. Для этого рассчитывается . которая показывает так называемый .

(точка безубыточности, порог рентабельности)

7. Уберите неверное определение. Маржинальный доход – это.

А) разность выручки и переменных затрат;

Б) сумма постоянных затрат и прибыли;

В) сумма переменных затрат и прибыли;

Г) разность постоянных и переменных затрат.

8. Критическими факторами, изменение которых может привести к убыточности проекта, являются:

А) количество потребителей;

Г) внутренняя норма доходности.

9. Какой показатель вычисляют по формулеДм = Н + П = ВР — Рп ?

А) Среднее квадратическое отклонение;

Б) Коэффициент вариации;

В) Маржинальный доход;

Г) Точку безубыточности.

10. Расчету точки безубыточности предшествует определение:

А) Маржинального дохода;

Б) Прибыли от реализации услуг;

В) Порога рентабельности;

Источник: economics.studio