Существует три основных подхода к оценки капитала фирмы: затратный, доходный и сравнительный. Каждый из них включает в себя несколько различных методов. Все методы позволяют определить стоимость капитала на конкретную дату, также все эти методы учитывают рыночную конъюнктуру, следовательно, являются рыночными, но для каждого подхода необходима своя информационная база и свой алгоритм расчета.
Я рассмотрю затратный подход. Он основывается на следующих принципах: принцип замещения, сбалансированности, принципе наиболее эффективного использования, экономической величины и экономического разделения. Для затратного подхода важна такая информация, как данные о текущих рыночных ценах на рабочую силу, материалы, землю, оборудование и иные виды затрат. Затратный подход основан на определении суммы затрат, необходимых для воспроизводства или замещения объекта оценки с учётом его физического и морального износа. При этом оценка предприятия проводится с точки зрения реализации накопленных им активов с учётом возмещения имеющейся задолженности кредиторам.
Базовая Академия. Занятие 3.1. Метод чистых активов
Затратный подход наиболее часто применяют для оценки нового строительства, объектов специального назначения, для определения оптимального варианта использования земли. А вот для оценки уникальных объектов, например, обладающих культурно-исторической ценностью такой подход, как правило, не используют.
Затратный подход включает в себя несколько различных методов, я предлагаю рассмотреть такие как метод накопления чистых активов, метод скорректированной балансовой стоимости, метод замещения и метод ликвидационной стоимости.
Метод накопления чистых активов.
Метод накопления чистых активов довольно трудоемкий, но тем не менее его часто применяют для оценки бизнеса крупных действующих компаний, холдингов, инвестиционных компаний, в случае создания нового предприятия, когда значительную часть фирмы составляют финансовые активы, когда отсутствуют постоянные заказчики.
Этот метод позволяет определить рыночную стоимость предприятия, и суть его состоит в том, что стоимость каждого актива и пассива баланса определяется отдельно друг от друга, а затем вычитается сумма задолженностей фирмы.
Предварительным шагом перед непосредственно применением метода накопления чистых активов является нормализация финансовой бухгалтерской отчетности, которая включает в себя корректировки статей баланса именно за отчетный период. Под корректировкой понимает исключение единовременных и непроизводственных доходов и расходов.
Далее следует уже сам расчет рыночной стоимости фирмы, который состоит из следующих этапов:
1. Оценка рыночной стоимости нематериальных активов предприятия.
2. Оценка рыночной стоимости недвижимого имущества предприятия.
3. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования.
Оценка рыночной стоимости вышеперечисленных объектов производится в соответствии с общепринятыми специальными методами оценки этих объектов с использованием трех основных оценочных подходов: затратного, доходного и рыночного.
Временна́я оценка Денежных потоков как теоретическая база Доходного подхода к оценке стоимости
4. Оценка товарно-материальных запасов, которая производится уже после внесения поправок к балансовой стоимости, учитывающих рыночные цены на эти активы и инфляцию. Затем прибавляются затраты на транспортировку и складирование запасов, если до этого они не были учтены при постановке на баланс. Затраты в незавершенном производстве оцениваются по фактической себестоимости производства, товары отгруженные — по рыночной стоимости.
5. Оценка дебиторской задолженности.
Изначально составляется список дебиторов, определяется срок возврата долга, анализируются возможности возврата долга в сроки, предусмотренные договорами. Если становится очевидно, что долг возвратить будет невозможно, то он списывается с баланса как безнадежный и не подлежит оценке. Также не подлежат оценке долги учредителей по их взносам в уставный капитал. Во всех других случаях дебиторская задолженность оценивается по текущей стоимости, исходя из сроков возврата долга. Ставка дисконтирования при этом должна учитывать риск, связанный с возвратом долга.
6. Оценка финансовых вложений осуществляется исходя из рыночной стоимости на дату оценки, при этом стоимость собственных акций компании, выкупленных у акционеров, вычитается из общих вложений. Оценка пассивов осуществляется по балансовой стоимости на дату оценки.
7. Оценка расходов будущих периодов.
8. Оценка пассивов предприятия в части: целевого финансирования и поступлений; заемных средств; кредиторской задолженности; расчетов по дивидендам; резервов предстоящих расходов и платежей; прочих пассивов (долгосрочных и краткосрочных).
9. Определение стоимости собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости всех активов текущей стоимости всех обязательств.
Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:
Источник: studopedia.ru
Вопрос 44 Характеристика затратного подхода в оценке бизнеса.Метод накопления чистых активов.
Методика оценки рыночной стоимости предприятия исходя из затратного подхода базируется на предположении, что владелец собствен ности при реализации объекта собственности на свободном рынке должен полностью компенсировать собственные затраты, связанные с созданием или приобретением предприятия и вводом его в действие, с учетом фактора времени и изменения экономических условий. В состав затрат, связанных с созданием или приобретением предприятия и вводом его в действие, включаются: стоимость обоснования, организационных, разрешительных, плановых и других работ, связан ных с вводом предприятия как организационноштатной единицы в дей ствие, стоимость разработки проекта создания основных средств пред приятия, а также программного обеспечения и других видов интеллекту альной собственности, создаваемой по заказам предприятия или сотрудниками предприятия, стоимость приобретения (строительства, аренды) основных производственных средств, стоимость (аренды) земли под капитальное строительство объектов предприятия, стоимость активов предприятия, включая нематериальные и неосязаемые активы.
Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вслед ствие изменений конъюнктуры рынка, инфляции и несовершенства методов учета, как правило, не соответствует их рыночной стоимости. Поэтому в интересах приведения балансовой стоимости к рыночным условиям и повышения обоснованности результатов оценки определяются: 1. Затраты, фактически понесенные собственником предприятия при его создании и вводе в действие – в соответствии с данными бухгалтерского учета на предприятии.
2. Стоимость приобретения соответствующих видов ресурсов на свободном рынке – в соответствии со складывающейся на момент оценки конъюнктурой или по специальным методикам. Для осуществления корректировки баланса предприятия проводится оценка рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств.
Результат показывает оценочную (в данном случае рыночную) стоимость собственного капитала предприятия. Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, вот почему хорошо сделанные прогнозы Forex могут сделать Тебя неимоверно денежным. Собственный капитал = Активы – Обязательства.
Затратный подход включает: — метод накопления чистых активов используется при определении рыночной стоимости действующего предприятия; — метод скорректированной балансовой стоимости (метод чистых активов); — метод замещения; — метод ликвидационной стоимости используется при определении ликвидационной стоимости ликвидируемого предприятия. Метод накопления чистых активов включает в себя следующие этапы: 1. Оценка рыночной стоимости недвижимости.
2. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования и транспортных средств. 3. Оценка рыночной стоимости нематериальных активов. 4. Определение рыночной стоимости финансовых вложений (долгосрочных и краткосрочных). 5. Товарноматериальные запасы переводятся в текущую стоимость. 6. Оценка дебиторской задолженности.
7. Определение текущей стоимости обязательств компании. 8. Определение рыночной стоимости компании путем вычитания из рыночной стоимости всех активов стоимости обязательств.
Метод скорректированной балансовой стоимости (или методика чистых активов предприятия) предполагает анализ и корректировку всех статей баланса предприятия, суммирование стоимости активов и вычита ние из полученной суммы скорректированных статей пассива баланса в части долгосрочной и текущей задолженностей [Григорьев В.В., Остров кин И.М. Оценка предприятий.
Имущественный подход. – М.: Дело, 1997]. Алгоритм реализации методики скорректированной балансовой стоимости изложен в Приказе Минфина РФ И ФКЦБ №№ 10н, 306/ПЗ от 29.01.2003г. О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. На наш взгляд данный метод расчета может применятся только в случае от сутствия информации для применения метода накопления активов.
Метод замещения заключается в определении расходов в текущих ценах на строительство предприятия, имеющего с оцениваемым аналогич ную полезность, но построенного в новом, современном архитектурном стиле, с использованием прогрессивных проектных и технологических нормативов, с применением прогрессивных материалов, конструкций и оборудования. При реализации методики замещения вносятся поправки на физи ческий, функциональный и экономический износ оцениваемого предприятия.
Наиболее сложный момент при реализации данной методики оценки предприятий — определение удельной стоимости строительства предприятия — функциональных аналогов. Если до 1991 г. в России существовали институты и государственные ведомства, разрабатывавшие и утверждавшие укрупненные удельные нормативы стоимостей про мышленных предприятий, то после 1991 г. такой порядок отсутствует.
В настоящее время Центральный научноисследовательский институт экономики и управления строительством (ЦНИИЭУС) Минстроя РФ актив но осуществляет разработку показателей стоимости на потребительскую единицу строительной продукции (в том числе для производственных зданий и сооружений). Причем расчеты производятся в базисном, теку щем и прогнозном уровнях цен на основании ежеквартальных цен на строительные ресурсы.
Следует отметить, что данная методика расчета стоимости пред приятия (методика замещения) всегда использовалась в советской практике оценки при разработке техникоэкономических обоснований строительства объекта. В настоящее время экспертыоценщики могут исполь зовать эту методику для приблизительных расчетов рыночной стоимо сти предприятия (конечно, с соответствующими поправками на все виды износа оцениваемого предприятия) [Григорьев В.В., Островкин И.М.
Оценка предприятий. Имущественный подход. – М.: Дело, 1997]. В методе ликвидационной стоимости ликвидационная стоимость собственного капитала определяется как разница между ликвидационной стоимостью всех активов затратами на ликвидацию и величиной всех обязательств на дату оценки. Технологическая последовательность работ по расчету ликвидационной стоимости предприятия включает: 1) разработку календарного графика ликвидации активов предприятия; 2) расчет рыночной, а затем ликвидационной стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию; 3) определение величины обязательств предприятия; 4) вычитание из ликвидационной стоимости активов величины обязательств предприятия; Затраты на ликвидацию предприятия включают административ ные издержки по поддержанию работы предприятия вплоть до заверше ния его ликвидации, выходные пособия и выплаты, расходы на перевозку проданных активов и пр. Вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по повышенной ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск
Ограничение
Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:
Источник: studfile.net
Методы оценки активов организации
Независимая оценка активов организации может потребоваться как в обязательных случаях, установленных на законодательном уровне, так и по инициативе собственников или акционеров для целей принятия эффективных управленческих решений. При этом могут использоваться различные методы оценки активов организации, которые позволяют определить их реальную стоимость на конкретную дату.
Метод чистых активов в оценке бизнеса
Оценка стоимости бизнеса методом чистых активов предусматривает приравнивание ее рыночной стоимости к разности стоимости всех активов и долгов (пассивов) организации.
Метод чистых активов в оценке бизнеса предполагает проведение процедуры оценивания в определенной последовательности:
- Рассчитывается рыночная стоимость всех активов (финансовых, материальных, нематериальных), исходя из возможности их продажи в условиях свободного рынка;
- Определяется стоимость долгосрочных и краткосрочных пассивов компании. При этом используется техника дисконтирования, которая позволяет оценить текущую стоимость обязательств с корректировкой на конкретную дату;
- Высчитывается разница между суммой всех активов и пассивов, которая является стоимостью чистых активов фирмы.
Метод стоимости чистых активов в оценке бизнеса целесообразно использовать, если в собственности компании находится значительное количество материальных активов, и среди них существенную долю занимают финансовые, а также нет ретроспективной информации о прибыли организации и невозможно спрогнозировать уровень прибыльности в будущем.
Метод накопления активов в оценке организации
Применяя метод накопления активов в оценке бизнеса, стоимость компании определяется как рыночная стоимость активов, из которой вычитается сумма обязательств. При этом, в отличие от вышеописанной методики, рассматриваются не только активы, отображаемые в балансе фирмы, но и имущество, которое находится в его распоряжении.
Метод накопления активов целесообразно применять для организаций, обладающих многочисленными активами, в том числе располагающих значительной долей финансовых активов, являющихся холдинговыми либо инвестиционными, ведущих деятельность, влияние на которую в значительной степени оказывают заключенные контракты (например, строительные фирмы).
Также существуют методы комплексной оценки эффективности использования активов организации, которые позволяют оценить результативность деятельности и выявить потенциальные возможности для ее повышения. Оценка активов предприятия комплексными методами, предполагает использование:
- Методов горизонтального анализа для вычисления и сопоставления показателей;
- Анализа экономических и финансовых коэффициентов;
- Интегральных показателей;
- Методов суммы мест, сумм и бальной оценки.
Источник: www.uphill.ru
