Направления работы с внутренней финансовой документацией предприятия в целях оценки[9]:
нормализация бухгалтерской отчетности;
трансформация бухгалтерской отчетности;
вычисление относительных показателей.
Цели инфляционной корректировок ретроспективной финансовой отчетности в процессе оценка бизнеса:
приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду
учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконтирования.
Простейший способ инфляционной корректировки – переоценка всех статей баланса согласно изменению курса рубля относительно более стабильной валюты, например доллара или евро. Достоинства способа – его простота и возможность работы без использования большого объема дополнительной информации. Недостатки: корректировка по курсу валюты дает неточные результаты, так как курсовые соотношения рубля и других валют не совпадают с их реальной покупательной способностью.
Второй способ инфляционной корректировки – переоценка статей актива и пассива баланса по колебаниям уровней товарных цен. Можно ориентироваться как на товарную массу в целом, так и на каждый конкретный товар или товарную группу. Это более точный способ инфляционной корректировки.
Оценка бизнеса: Кому и для чего требуется оценка (часть 3)
Третий способ инфляционной корректировки основан на учете изменения общего уровня цен: различные статьи финансовых отчетов рассчитываются в денежных единицах одинаковой покупательной силы (в рублях базового или текущего периода на отчетную дату), для пересчетов используется индекс динамики валового национального продукта либо индекс потребительских или оптовых цен. Метод повышает реалистичность анализа, но не учитывает разную степень изменения стоимости отдельных активов.
После инфляционной корректировки проводят нормализацию финансовой отчетности.
Нормализация бухгалтерской (финансовой) отчетности – корректировка отчетности на основе определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса[10].
Возможность использования разных методов учета операций, списания долгов и т.д. приводит к появлению различий в показателях прибыли и денежных потоков. Рыночная стоимость части активов (например, нематериальных) может не учитываться при составлении баланса. Нормализация проводится для того, чтобы оценочные заключения имели объективный характер и основывались на реальных показателях, характеризующих деятельность предприятия, к тому же сопоставимых с показателями аналогичных предприятий.
Нормализация отчетности в процессе оценки проводится всегда, объем применяемых корректировок в зависимости от целей оценки меняется. В отчете должны быть объяснены расчеты и изменения, проводимые в ходе нормализации.
Обратите внимание – нормализованная финансовая отчетность может использоваться только в целях оценки.
Нормализующие корректировки финансовой документации проводятся по следующим направлениям:
– корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов;
Рыночная оценка бизнеса: стоимость услуг, подходы к оценке
– корректировка метода учета операций (например, учет запасов) или метода начисления амортизации;
– корректировка данных бухгалтерской отчетности с целью определения рыночной стоимости активов.
Корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов. К числу наиболее важных факторов, определяющих величину денежных потоков, относится себестоимость продукции – выраженные в денежной форме затраты всех видов ресурсов, используемых непосредственно в процессе изготовления и выполнения работ, а также для сохранения и улучшения условий производства. Кроме расходов, относимых на себестоимость, выделяются коммерческие и управленческие расходы, прочие операционные доходы и другие расходы, также влияющие на величину прибыли.
Величина прибыли может быть занижена и поэтому потенциального инвестора интересует, в первую очередь, динамика выручки от реализации и структура себестоимости, а затем – нормализованная прибыль. Если речь идет об оценке предприятий сферы услуг, сервисных и страховых компаний, сделок по слиянию и присоединению, акцент делается на анализе валовых доходов. Показатели прибыли и денежных потоков становятся следующим критерием при принятии инвестиционного решения.
Если ожидаемая будущая прибыль играет решающую роль в процессе оценки, то важно принимать этот показатель как отражение экономического дохода, получаемого компанией. Именно с этой целью и проводится нормализация бухгалтерской (финансовой) отчетности в процессе оценки.
В итоге корректировки получают нормализованный бухгалтерский баланс, скорректированный на расходы, не относящиеся к оцениваемому бизнесу. Изменения, полученные при корректировке баланса, должны найти отражение и в отчете о финансовых результатах. Оценщик рассчитывает нормализованный доход с учетом нетипичных расходов, не относящихся к основной деятельности.
Кроме того, корректировке могут подвергнуться расходы, превышающие средние значения по предприятиям-аналогам.
Итогом нормализации финансовой отчетности должен стать нормализованный баланс – это ретроспективный бухгалтерский баланс, в котором все балансовые показатели учитываются по их рыночной стоимости на дату оценки.
После нормализации, если это требуется в соответствии с целями оценки, осуществляется трансформация финансовой отчетности.
Трансформация финансовой отчетности – это корректировка счетов для приведения к единым стандартам бухгалтерского учета[11]. Трансформация бухгалтерской отчетности не является обязательной в процессе оценки. В каких случаях она нужна?
Российские предприятия выступают как объекты инвестирования со стороны иностранных инвесторов и сами пытаются инвестировать временно свободные средства. Принятию решения об инвестировании предшествует детальный анализ финансового состояния компании, отчетность которой должна соответствовать международным стандартам прежде всего в целях сопоставимости информации.
Любая отчетная информация имеет принципиальное сходство: пользователям предоставляются данные об имущественном состоянии компании (баланс) и отчет о финансовых результатах. Вместе с тем между российской и международной системами учета существуют различия[12]:
по составу отчетности: западная отчетность содержит отчет об изменениях собственного капитала (в соответствии с СААР), примечания к финансовым отчетам;
по принципу построения основных показателей: российский баланс построен по принципу возрастания ликвидности, в то время как баланс по СААР – по убыванию ликвидности;
ориентация на пользователя;
в российской отчетности о финансовых результатах себестоимость реализованной продукции может включать часть общехозяйственных расходов, т.е. расходов на управление, а в соответствии с МСФО себестоимость включает только прямые и накладные производственные затраты;
при продаже продукции ниже ее себестоимости без достаточных оснований российские предприятия платят налог на прибыль с суммы разницы между рыночной ценой и ценой реализации, что неприемлемо для МСФО;
большую группу затрат российских предприятий представляют штрафы по актам налоговой инспекции, Пенсионного фонда и др.
Это только часть различий, поэтому полноценная процедура трансформации требует не только затрат времени, но и наличия высококвалифицированных специалистов.
Источник: kazedu.com
3.3.2. Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки
Нормализация отчетности проводится с целью определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса. Она необходима для того, чтобы оценочные заключения имели объективный характер, основывались на реальных показателях, характеризующих деятельность предприятия.
Оценщик должен понимать, что отчетность, составленная в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета, не должна отражать реальную рыночную стоимость имущества. Возможность использования разных методов учета операций, списания долгов приводит к неодинаковым значениям прибыли и денежных потоков.
Рыночная стоимость части активов (например, стоимость нематериальных активов) может не учитываться при составлении баланса.
Нормализация отчетности в процессе оценки проводится всегда, объем применяемых корректировок в зависимости от целей оценки меняется. В отчете должны быть объяснены расчеты и изменения, проводимые в ходе нормализации.
Нормализующие корректировки финансовой документации проводятся по следующим направлениям:
Источник: studfile.net
Что такое нормализованная прибыль?
«Нормализованная прибыль» — это всеобъемлющий термин для обозначения чистой прибыли, скорректированной с учетом сезонности, цикличности, разовых расходов и других статей, таких как операции со связанными сторонами. Метрика предназначена для получения числа доходов, которое лучше отражает фактические операции бизнеса.
Нормализация прибыли является обычной практикой среди специалистов по оценке бизнеса, но может быть проблематичной для акций, которые делают это каждый год. Давайте рассмотрим, как это работает и как анализировать нормализованную прибыль.
Определение и примеры нормализованной прибыли
Нормализованная прибыль — это прибыль, которая была скорректирована, чтобы лучше отражать основные операции бизнеса. Нормализованная прибыль может быть прибылью, скорректированной на разовые или иные чрезвычайные статьи, или прибылью, скорректированной с учетом сезонности или цикличность . В обоих случаях доходы корректируются, чтобы дать более нормальную картину.
Недавним примером нормализованной прибыли является прибыль Lululemon за третий квартал 2021 года. В течение квартала компания совершила приобретение, которое включало единовременные компенсационные расходы, чтобы перевести генерального директора приобретенной компании на должность консультанта. Компенсация (23,8 миллиона долларов) составила 1,6% от выручки.
Поскольку эти расходы считаются единовременными, компания включила в свой отчет о прибылях и убытках скорректированную цифру прибыли, которая включала их и некоторые другие расходы, связанные с приобретением. Следовательно, расчеты компании по GAAP были ниже, чем расчеты не по GAAP. Это похоже на то, как вы можете исключить разовые экстренные расходы из общей суммы расходов в прошлом месяце, чтобы вы могли получить более точную картину того, насколько точно вы следовали своему ежемесячному бюджету.
Нормализованный заработок не всегда так легко понять. Некоторые компании каждый год взимают одни и те же разовые платежи. Важно понять, почему компания нормализует прибыль, чтобы решить, является ли новая цифра точной.
Как работает нормализованный заработок?
Термин «нормализованная прибыль» чаще всего используется в сфере оценки бизнеса. Фирмы, занимающиеся оценкой бизнеса, часто должны оценивать частные предприятия, которые ненадежны. Чистая прибыль цифры из-за операций со связанными сторонами и потенциально более высокой, чем рыночная, компенсации.
Бизнес оценивается на основе кратного дохода или дисконтированной суммы будущих доходов. Если цикличность или разовые статьи делают отчетную чистую прибыль неточной, вся оценка будет ошибочной.
Представление нормализованной прибыли распространено среди публичных компаний, которые хотят показать более высокие показатели прибыли. В этом контексте компания обычно называет нормализованную цифру «скорректированной чистой прибылью» или «скорректированной прибыль на акцию (EPS) .”
Типы нормализованных доходов
Вот несколько общих корректировок, сделанных для нормализации доходов.
Цикличность или сезонность
Циклические предприятия — это предприятия, на которые сильно влияют рыночные циклы, например производители новых автомобилей или производителей телевизоров с большим экраном. Это наиболее распространенное использование термина аналитиками публичных фондовых рынков. Это чтобы сгладить число доходов. Самый простой способ сделать это — взять средний чистый доход за последние пять лет. Если текущий чистый доход находится на циклическом максимуме или минимуме, он должен быть уравновешен цифрами за пять лет.
Подобное сглаживание доходов не работает для небольших компаний, которые все еще находятся в фазе гипер-роста. Если доход компании три года назад составлял 10 миллионов долларов, а в этом году — 100 миллионов, маловероятно, что такой скачок связан с рыночным циклом.
Примером нормализованной прибыли является циклически скорректированное соотношение цена/прибыль (CAPE) , что является общей мерой оценки для фондового рынка в целом.
Корректировки не по GAAP
Корректировки не по GAAP — это корректировки, вносимые в Общепринятые принципы бухгалтерского учета ( ОПБУ ) чистая прибыль публичных компаний.
Компании, у которых есть разовые расходы, такие как Lulelemon, вносят корректировки не в соответствии с GAAP. Реструктуризация, прибыли/убытки от продажи активов, урегулирование судебных споров и расходы, связанные с налогами, также являются распространенными корректировками, не предусмотренными GAAP.
Общедоступные эквивалентные корректировки
Это корректировки, вносимые в прибыль частной компании, чтобы отразить то, что компания заработала бы, если бы она была публичной компанией. Эти корректировки сделаны, чтобы лучше оценить частный бизнес, который выставлен на продажу.
Типичными примерами общедоступных эквивалентных корректировок являются:
- Надбавки к компенсации для родственников, которые получают заработную плату, но в которых нет необходимости
- Арендная плата, выплачиваемая связанной стороне, выше или ниже рыночной
- Дополнительная компенсация владельцам, которые выполняли функции управляющих, но не получали заработную плату
Что это значит для индивидуальных инвесторов
Индивидуальные инвесторы, занимающиеся оценочным анализом, должны рассмотреть возможность некоторой нормализации доходов для устойчивых предприятий, которые недавно испытали большой скачок доходов, который может быть циклическим. Например, если вы анализируете газовую компанию, а цены на природный газ находятся на рекордно высоком уровне, вы можете захотеть скорректируйте свою оценку прибыли компании за последние несколько лет в сторону понижения, чтобы быть консервативным в своем анализе.
Однако помните, что корректировки не по GAAP сопряжены с риском. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Совет по стандартам финансового учета (FASB) обратили внимание на то, как много компаний используют меры, не предусмотренные GAAP, чтобы ввести инвесторов в заблуждение. Когда вы просматриваете финансовые документы компании, важно понимать, почему компания вносит корректировки не в соответствии с GAAP. Если вы не понимаете или не согласны, придерживайтесь цифр GAAP.
Ключевые выводы
- Нормализованная прибыль корректируется, чтобы представить нормальную картину бизнеса.
- Прибыль может быть нормализована по ряду причин, включая разовые статьи, сглаживание цикличности и чистый доход частного бизнеса.
- Будьте осторожны с акциями, которые каждый год сообщают о нормализованной прибыли.
Источник: portalfamososbr.com
