В январе 2022 года у 17,4 млн россиян были счета на Мосбирже, из них 2,8 млн совершили хотя бы одну сделку в течение месяца. Наверняка каждый из них рассчитывает на заработок. Но где доходность, там всегда риск. И важно его адекватно оценивать. «Секрет» поговорил со старшим аналитиком компании «Сбер управление активами» Григорием Пилюгиным о рисках, которые подстерегают российских инвесторов, и задал ему наивные (но важные) вопросы о фондовом рынке.
1. Допустим, человек купил акции разных компаний. Он понимает, что есть риск потерять часть средств. Но может ли он потерять вообще все свои деньги? Что самое худшее может случиться с его инвестициями?
— Иногда отдельные акции падают почти до нуля. Свежий пример — бумага китайской образовательной корпорации TAL Education Group. С 19 февраля 2021 года до 27 января 2022 года она упала более чем на 97% (из-за правительственных ограничений на рынке EdTech. — Прим. «Секрета»).
Но достаточная диверсификация исключает риск полной потери вложенных средств: даже если одна или несколько компаний в портфеле будут переживать не лучшие времена, это компенсирует прирост по другим позициям. Особенно если подобрать активы с разной корреляцией (когда одни и те же факторы по-разному влияют на стоимость акций) и волатильностью.
Но это правило не работает для производных инструментов (договоры на приобретение ценных бумаг в будущем на определённых условиях. — Прим. «Секрета») и при торговле акциями с плечом (то есть на средства, взятые у брокера в кредит. — Прим. «Секрета»). В этом случае можно уйти не просто в ноль, а и вовсе в минус.
Другим риском для отдельных акций является их делистинг, приводящий к меньшей ликвидности на внебиржевом рынке, но опять же не к 100%-й потере их стоимости.
2. Чтобы грамотно диверсифицировать свой портфель, нужно уметь оценивать десятки или даже сотни компаний, чтобы выбрать лучшие. Если человек не уверен в своих аналитических способностях или у него нет времени этим заниматься, может, ему просто покупать много разных акций в небольшом количестве? Допустим, 40–60 разных компаний. Это хорошая идея?
— Покупать большое количество компаний, о которых инвестор ничего не знает, только ради диверсификации — это плохая идея. В таком случае лучше воспользоваться фондами (биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) или их аналог ETF). Это, по сути, уже готовый набор ценных бумаг, собранных по определённому принципу. Например, одни фонды копируют индексы, другие инвестируют только в отдельные сектора, страны и т. д. За условные 100 рублей вы купите сразу несколько десятков, а то и сотен компаний.
Фонды проще анализировать (достаточно смотреть всего лишь на один график) и ими проще управлять (наращивать или сокращать позицию всего за одну сделку).
Кроме того, излишняя диверсификация — враг доходности, особенно на коротком временном интервале. Ведь, чтобы показать доходность выше индекса на рынок в целом, нужно иметь более сконцентрированную долю портфеля в более быстрорастущих активах.
3. Где вообще хранятся ценные бумаги? Могут ли они потеряться из-за какого-нибудь сбоя? Кто за них отвечает?
— Учёт прав на акции в электронной форме ведут депозитарии. Как правило, это обособленные структурные подразделения брокеров. Они фиксируют всю информацию о том, что и когда купили и продали их клиенты. Эти же данные они отдают в центральный депозитарий РФ (Национальный расчётный депозитарий, НРД), который принадлежит Центробанку.
Вся эта инфраструктура устроена так, что «потеряться» акции не могут. Даже если брокер обанкротится, то клиент сможет перевести свои бумаги в депозитарий другого.
Определённый риск есть только, пожалуй, в случае преступных махинаций брокера. Чтобы избавиться от него, стоит выбирать крупных и известных брокеров с проверенной репутацией. Благо таких на рынке немало.
4. Иногда аналитики и опытные инвесторы используют термин «риск-доход на инструмент». Что это такое? Как этим пользоваться?
— Любая инвестиция — это вопрос про предпочитаемое соотношение риска и доходности. Наиболее популярная метрика — коэффициент Шарпа. Он показывает соотношение доходности портфеля/инструмента/стратегии за вычетом безрисковой ставки (например, гарантированной доходности по ОФЗ или депозитам) по отношению к стандартному отклонению (волатильности).
Для расчёта обычно используют исторические данные за несколько лет.
Коэффициент Шарпа = (x-y) / z, где: х — средняя доходность актива; у — средняя доходность безрискового актива; z — стандартное отклонение доходности актива. Благодаря этому подходу инвестор может сравнивать стратегии с разной волатильностью, понимая, сколько процентов доходности он получает на 1% риска. Приемлемое значение — уровень выше 1.
Более точную оценку даст коэффициент Сортино. Это более информативный аналог коэффициента Шарпа, так как он учитывает только убыточные периоды, ведь инвестора волнует в первую очередь отрицательная волатильность или просадка портфеля. Коэффициент Сортино = (x-y) / z, где: х — средняя доходность актива; у — средняя доходность безрискового актива; z — стандартное отклонение убытков по активу/портфелю. Например, инвестор решает, в какую стратегию инвестировать — с годовой исторической доходностью 31% годовых при волатильности 25% и волатильностью при просадках 15% или — второй вариант — 16% годовых с волатильностью 10% и волатильностью при просадках 8%.
При годовой безрисковой ставке в 1% для первой стратегии коэффициент Шарпа составит (31% – 1%) / 25% = 1,2, а Сортино (31% – 1%) / 15% = 2. Аналогично для второй стратегии (16% – 1%) / 10% = 1,5 и (16% – 1%) / 8% = 1,875 соответственно.
Таким образом, несмотря на то что доходность первой стратегии выше, с учётом волатильности эта стратегия менее привлекательна для инвестора, т. к. коэффициент Шарпа ниже в первом случае (1,2 vs 1,5). Однако если инвестора волнует не общая волатильность портфеля, а только «волатильность вниз», т. е. при просадках портфеля, то более приоритетной будет первая стратегия, исходя из коэффициента Сортино (2 vs 1,875). Так, инвестор всегда делает выбор исходя из своего риск-профиля, который, помимо указанных двух коэффициентов, также может измеряться и другими параметрами, например максимально допустимой просадкой в целом. Финальный выбор стратегии стоит делать на комплексной оценке разных факторов, не ограничиваясь только одной метрикой.
5. Санкции грозят отрезать Россию от мировой финансовой системы. Если худший из озвученных сценариев претворится в жизнь, как это скажется на фондовом рынке?
— В этом вопросе важны нюансы и детали, которых сейчас нет. Санкционное давление пока в реальности влияет только на стоимость российских акций. Мы все видели, как в январе снижались котировки отечественных компаний на фоне геополитической напряжённости.
В такой ситуации при выборе активов для инвестирования лучше ориентироваться на фундаментальные показатели как отдельных компаний, секторов, так и экономики в целом. На текущий момент фундаментальные показатели как нашей экономики, так и российского рынка выглядят привлекательно. Уровни цен акций многих компаний существенно ниже их международных аналогов, дивидендная доходность российских акций одна из самых высоких в мире.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска — исключительно ваша задача. Редакция «Секрета фирмы» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. И не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.
Источник: secretmag.ru
Рекомендуемые способы перевода
Наименование переводческой проблемы — передача свободных словосочетаний. Встретив в исходном тексте свободное словосочетание, которое по ряду причин не имеет прямого эквивалента, переводчик: 1) определяет его ключевое слово и смотрит, какая часть словосочетания — ключевое или определительное слово — вызывает трудность при переводе; 2) если это определительное слово, использует правило семантического согласования; 3) если этим трудность в переводе не устраняется, используя прием пробы на сочетаемость, обращается к одному из названных способов перевода — генерализации, конкретизации, метонимическому переводу, перестановке семантических компонентов, компрессии.
Упражнение 30. свободные словосочетания. ПРАВИЛО СЕМАНТИЧЕСКОГО СОГЛАСОВАНИЯ 1. Старый вагон отошел от остановки на Адмиралтейском проспекте. 2. Трамвай стал ходить только до Стрельни. 3. Именно Игорь Тимофеев вывел пять лет назад из ворот парка старый «Бреш» и все эти годы водил его по экскурсионному маршруту. 73 5 Зак.
101 4. Густолиственные кусты, растущие в их глубоких трещинах, при малейшем дыхании ветра осыпали нас серебряным дождем. 5. Битва под Москвой оказала большое влияние на дальнейший ход войны, развеяв миф о непобедимости немецких войск и проложив путь к окончательной победе. 6. В ночь с 5 на 6 декабря советские войска развернули широкое контрнаступление.
7. Была введена в эксплуатацию крупнейшая электростанция в мире. 8. Ежегодно в Москве вводится в эксплуатацию от 110 до 115 тысяч новых квартир. 9. Говорить о советской литературе как об объединявшей все это в единое целое — значит предаваться иллюзиям. 10.
В последние годы своей жизни, отойдя от сталинского шока, советская литература стала существовать в трех основных измерениях. Я говорю об официальной, деревенской и либеральной литературе. 11. Официальная литература опиралась на принцип «партийности», утвердившийся в 30—40-х годах. 12. Официальная литература становится непримиримой противницей перемен.
13. Однако официальная литература слишком слаба для отражения подлинных конфликтов. 14. У деревенских писателей совершенно зоологическую ненависть вызывает рок-н-ролл. Упражнение 31. свободные словосочетания. генерализация 1. Старого воробья на мякине не проведешь. 2. Пожалуйста, налейте мне немного воды, и давайте будем друзьями.
3. Не угодно ли чего-нибудь выпить или закусить? 4. Наконец с хоров загремела мазурка. 5. Мы сейчас стоим на развилке дорог. 6. Несмотря на некоторые положительные сдвиги, экономическая ситуация в целом остается чрезвычайно сложной. 7. Но жизнь все равно бьется, ее остановить нельзя. 8. Ни за что не покажусь княжне, пока не готов будет мой мундир.
9. Депутат ХДС Лейслер Кип говорит, что оппозицию ждет «тяжелый час», когда ей придется определять свое мнение в ходе обсуждения договоров с Россией. 10. Препятствия на пути демократии убавляются медленно. Но самые серьезные завалы скрыты в глубинах культуры и сознания. 74 11.
Опоздание с ответом Горькому — великому пролетарскому писателю и по такому поводу — могло означать только одно: писать биографию не надо. И Горький похоронил эту идею. 12. Накануне 80-летия петербургского трамвая я снова отправился в гости к вожатому этой необычной «машины времени».
Упражнение 32. свободные словосочетания. конкретизация 1. В десять часов вечера полиция проезжает по центру города и гасит огоньки. 2. Вы, вероятно, едете в Ставрополь? — Так точно, с казенными вещами. 3. Теперь все это рушится. 4. Все налоги должны поступать в местный бюджет, чтобы затем лишь определенный процент их отчислялся «наверх».
5. Невелика была первая линия — два с небольшим километра. 6. Его статуи в граните и бронзе высились по необозримой стране. 7. Понятно, что попытки управлять творчеством социально и духовно разрушительны. 8. Плохо работающему производству удобно винить смежников. 9.
А каким путем пробковые шлемы пришли в Республику Вьетнам? Не иначе как от французов. 10. Любой крестьянин понимает, что при наших пространствах и вековой ухабистости дорог хлеб и картошку нужно хранить у производителя.
Упражнение 33. свободные словосочетания. метонимия 1. Отечественная литература, особенно Достоевский, Толстой, Гоголь, Чехов, видели эту черту и презирали ее. 2. Это сейчас, спустя полтора столетия, отсеялись зерна от плевел и в сознании памяти народной остались только подлинные великаны слова, мысли, гармонии и кисти.
3. Насколько эта болезнь (потребность в образе врага) опасна для хода реформ. 4. Когда на банкете в честь ее открытия прозвучал последний тост, в моторный вагон поднялся инженер Генрих Осипович Графтио и вел его две версты. 5. Что я категорически не приемлю в этих дискуссиях, с какой бы стороны это ни шло, так это унижение человеческого достоинства оппонента.
6. Однако для ситуации, когда в условиях свободной продажи акций они могут быть куплены «теневым бизнесом», у Шаталина нет готового рецепта. 5′ 7. Речь идет, видимо, не об этом, а о том весьма печальном явлении, когда разногласия творческие, методологические, содержательные опускаются до групповщины, доносительства, готовности изничтожить оппонента.
8. Но порой вступают в групповые схватки и люди достойные, поистине талантливые, несущие своим творчеством добро и милосердие. 9. Однако официальная литература слишком слаба для отражения подлинных конфликтов и предпочитает вести борьбу политическими интригами, используя свои старые связи. 10.
Становление демократического общества — это становление нового образа жизни, нарабатывание демократической психологии, воспитание людей, открытых новотворчеству, людей раскрепощенных, незакомплексованных. Упражнение 34. свободные словосочетания. ПЕРЕСТАНОВКА СЕМАНТИЧЕСКИХ КОМПОНЕНТОВ 1. Перестройка — это действительно революция.
2. Объявив себя продолжателем Барту, новый министр в действительности круто повернул руль внешней политики Франции. 3. Придут навыки большей терпимости, готовности уважитепъно дискутировать. 4. Авторитарный образ жизни забивает в человеке самобытное, самостоятельное, свое.
5. Вспомним, какой высокой степенью нетерпимости отличались порой дискуссии в русской литературе XIX века. 6. Споры по наболевшим вопросам общественной жизни, по проблемам творчества, его форм, стилей, методов нормальны и естественны.
7. Достойно самого большого сожаления, что к очень серьезной идее русского возрождения сегодня нередко прилипают авантюристы, отпугивающие своим кликушеством тех, кто действительно на практике всеми своими помыслами и делами за процветание России. 8. Однажды смотритель, следивший за статуей, с ужасом обнаружил, что птицы во время сезонных перелетов полюбили отдыхать на голове статуи.
9. Когда на банкете в честь ее открытия прозвучал последний тост, в моторный отсек трамвая поднялся инженер Г.О. Графтио и вел его две версты. 76 Упражнение 35. свободные словосочетания. ПЕРЕСТАНОВКА СЕМАНТИЧЕСКИХ КОМПОНЕНТОВ.
ПЕРЕДАЧА ПРИСТАВОЧНЫХ ГЛАГОЛОВ 1. Следует отметить, что во многих случаях новая техника представляет большой спрос на «подученных» специалистов — наскоро подготовленных операторов, обслуживающих современное оборудование, но слабо разбирающихся в устройстве и даже принципах его работы. 2. Пассажиры поднялись в вагон, расселись и оказались в . прошлом.
3. Если вытянуть рельсы в одном направлении, можно было бы добраться до Москвы. 4. Но если десятилетиями политическая жизнь была загнана в извращенные формы, она нередко паразитировала и на художественном процессе. 5. Много честных, неподкупных так или иначе оттесняли как неудобных, неуправляемых.
6. Изменения в духовной жизни общества высветили всю несуразность и нравственную ущербность того, что было фактической нормой на протяжении десятилетий. 7. До свидания, Петр. Мы еще увидимся. Смотри, не засиживайся там. 8. Она швырнула записочку в огонь и начала распевать еще веселее. Упражнение 36. свободные словосочетания. компрессия
Ограничение
Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:
Источник: studfile.net
Что такое маржинальная торговля, зачем нужна и какие риски несет
Инвестиции на заемные средства — популярная и относительно недорогая услуга на рынке ценных бумаг. Рассказываем, как она работает, какую прибыль и убытки может принести и кто может торговать с плечом.
Что такое маржинальная торговля
Маржинальная торговля — это совершение сделок в кредит, обычно под залог имеющихся активов (ценных бумаг или денег). Другое название — торговля с плечом (имеется в виду опять же кредитное плечо), которое может быть в несколько раз выше суммы актива.
Суть сводится к тому, что клиент добровольно берет займ у брокера, чтобы купить больше ценных бумаг, чем он может себе позволить на свои собственные средства, которые уже есть на счете. Либо продает те ценные бумаги, которых у него нет.
Два примера маржинальных сделок
Например, на счете 100 тыс. рублей, и инвестор уверен, что акции «Газпрома» будут расти. Он покупает эти ценные бумаги с двойным плечом на сумму 200 тыс., из которых 100 тыс. — это свои средства, а другие 100 тыс. — заемные, взятые под залог первых 100 тыс.
Обратная ситуация: инвестор уверен, что акции «Газпрома» будут падать. У него нет таких ценных бумаг, но есть 100 тыс. рублей или акции другой компании на такую же сумму. Он может продать их на те же 200 тыс., взяв в долг у брокера под залог тех активов, что есть на счете.
Для чего нужны сделки с плечом
Кредит от брокера выполняет роль финансового рычага, он увеличивает потенциальную прибыль. Если брать первый пример с умножением покупки акций «Газпрома», то рост акций, скажем, на 10% принесет не 10 тыс., как было бы без займа, а 20 тыс. И доходность вырастает вдвое: 20 тыс. / 100 тыс. = 20%.
Аналогичная операция происходит при маржинальной продаже. Инвестор может продать взятые в долг акции на 200 тыс. Например, они упали, скажем, на те же 10% и стали стоить около 180 тыс. Инвестор выкупил их обратно и отдал брокеру, заработав 20 тыс. при вложенных своих собственных 100 тыс. (они были залогом), то есть 20%.
В первом случае сделку называют длинной (лонг), имея в виду, что позиция инвестора совпадает с долгосрочным трендом на рынке, то есть с ростом. Во втором случае сделка называется короткой (шорт), потому что это чисто спекулятивная ставка на быстрое падение актива.
Зачем инвестору маржинальные сделки
Чаще всего торговлю с плечом практикуют опытные спекулянты, но она также может быть полезна для долгосрочных инвесторов, которые совершают сделки редко, например, копят на какую-то далекую финансовую цель.
При продаже акций возникает разрыв между днем сделки и датой, когда деньги реально поступят на счет (два торговых дня). Имея подключенную маржинальную торговлю, можно продать одни бумаги и купить другие в один и тот же день, как бы заложив старые для покупки новых. Стоит учитывать, что у каждого брокера своя риск-политика, от которой зависит, насколько быстро клиент может распоряжаться этими средствами.
Еще одна опция, которая может пригодиться инвестору — маржинальный вывод. Брокер позволяет частично выводить деньги со счета под залог имеющихся ценных бумаг. То есть, не продавая свои активы, можно получить экспресс-кредит, чтобы решить какую-то срочную денежную проблему.
Кому доступна маржинальная торговля
По умолчанию у всех новых клиентов брокеров эта опция отключена. Ранее могли возникать ситуации, когда инвестор случайно купил ценные бумаги на сумму больше, чем у него есть, но с 2021 г. такое стало невозможно. ЦБ обязывает подключать эту опцию каждому инвестору индивидуально.
Чтобы новичок мог совершать маржинальные сделки на бирже и получил доступ к брокерским займам, ему сначала нужно пройти специальный типовой тест. На Банки.ру в разделе «Обучение» есть разбор ответов на него. Тест можно пересдавать сколько угодно раз без ограничений.
Обычно после прохождения теста на следующий день сделки уже становятся доступны. У некоторых брокеров есть дополнительная защита для новичков: нужно включить маржинальную торговлю в личном кабинете или приложении, поставив соответствующий чекбокс.
Сколько стоят маржинальные сделки
Ограничений по сумме, от которой можно торговать с плечом, нет, но есть ставки риска. Ставки кредитования на бирже у каждого брокера свои, они прописаны в каждом тарифе. Как правило, они растут и падают вслед за другими кредитными и депозитными ставками в стране. При ключевой ставке 10% брокеры берут за услугу от 12 до 17% годовых.
Кроме того, брокеры берут с каждой покупки или продажи свою стандартную комиссию. Как правило, это 0,03–0,05% суммы сделки. Получается, например, для акций на 200 тыс. рублей, из которых 100 тыс. заемные, на покупку и продажу (могут произойти в разные дни) в сумме будет потрачено до 200 рублей.
За пользование кредитным плечом обычно деньги снимают ежедневно. Для ставки 17% годовых это чуть менее 0,05% в сутки. Если открыть маржинальную позицию на 200 тыс. и не закрывать ее неделю, то со 100 тыс. заемных будет взято в пользу брокера около 47 рублей, за месяц — почти 200 рублей.
В чем опасность торговли с плечом
Торговля с плечом довольно дешевая, и начинающие инвесторы не придают значения столь низким тарифам. Более того, сделки, открытые и закрытые внутри одного дня, как правило, бесплатны, даже если они совершаются с плечом.
Но главный подвох — это сам кредитный рычаг. Он увеличивает не только потенциальную прибыль, но и возможный убыток. По статистике, убытки случаются гораздо чаще, поскольку клиент не успевает своевременно отреагировать на изменение цены.
Например, при покупке акций на 200 тыс., где половина средств заемные, и падении этих акций на 10% инвестор получает двукратный убыток — 20 тыс. рублей на свои вложенные 100 тыс. (−20%). При открытии шорта, если акция внезапно пошла вверх, проданные 200 тыс. вырастают до 220 тыс., и клиент остается должен 20 тыс.
При этом на рынке случаются гораздо более сильные движения даже внутри одного дня: 20%, 30%, 50% по каждой акции и выше. Если акция упала вдвое, то позиция лонг в нашем примере превращается в 0 рублей (акции клиента полностью ушли в убыток). При шорте такое же случится, если будет рост акции в 1,5 раза.
Что такое маржин-колл и стоп-аут
В реальности брокер никогда не дожидается наступления ситуации, чтобы актив, который находится в залоге, перестал покрывать размер убытка на счете. Он высылает предупреждение (маржин-колл) по почте или через приложение заранее, требуя внести деньги либо закрыть часть позиции.
У каждого брокера свои пределы риска, плюс все клиенты разбиты по категориям, кроме того, у каждой акции или валюты свои параметры риска (доступного под залог плеча). Но, как правило, маржин-колл наступает, когда стоимость всех активов снижается на треть от их первоначального размера.
Если клиент не получил сообщение, не заметил или не успел среагировать (деньги не всегда можно быстро отправить на счет), то брокер может применить процедуру под названием стоп-аут. Он сам продаст или выкупит часть активов, причем на свой выбор, чтобы вернуть маржу клиента к безопасному пределу.
Как избежать маржин-колла
Два основных способа не попадать в ситуацию, когда брокер шлет подобные уведомления, это следить за своими лимитами самостоятельно, а также использовать стоп-лоссы (автоматические заявки на покупку или продажу при падении стоимости актива).
В первом случае речь о том, чтобы заранее посмотреть размер доступного плеча. Например, для клиентов со стандартным уровнем риска (это большинство людей на бирже) в акциях крупных компаний ставка риска может составлять 35% (значит 65% добавит брокер), а в средних и поменьше — всего 90% (добавит не более 10%). Свою ставку можно узнать в приложении или на сайте брокера. Для каждого клиента она рассчитывается индивидуально в зависимости от размера портфеля, его структуры и риск-профиля.
Источник: www.banki.ru