Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методами доходного подхода основана на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за него сумму большую, чем текущая стоимость будущих доходов фирмы.
Соответственно, и собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. Данный подход наиболее приемлем с точки зрения инвестиционных мотивов, так как инвестора интересует компания не как набор активов (здания, сооружения, машины, оборудование, товарные запасы), а как источник дохода. Доход, генерируемый предприятием, может быть представлен в виде прибыли, денежного потока, выручки, дивидендных выплат.
Доходный подход можно использовать для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности, находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития, и в меньшей степени — для оценки предприятий, терпящих систематические убытки.
В рамках доходного подхода применяют два основных метода:
Доходный подход к оценке недвижимости
• метод капитализации дохода;
Метод капитализации дохода применяется для оценки бизнеса, приносящего стабильный доход. Процесс определения рыночной стоимости компании методом капитализации дохода проводят в несколько этапов:
1) выбор вида дохода, который будет использоваться в качестве базы для оценки, а также определение длительности прогнозного периода;
2) анализ и прогнозирование доходов и расходов предприятия;
3) определение ставки капитализации;
4) капитализация доходов;
5) внесение заключительных поправок.
Метод ДДП наиболее часто применяется в российской практике, поскольку рассчитан на предприятия с нестабильным потоком доходов. Оценка рыночной стоимости основана на расчете суммарной текущей стоимости будущих денежных потоков, включая остаточную стоимость. В этом случае денежный поток прогнозируется на период, в течение которого темпы развития компании предположительно будут неравномерными.
Основные этапы расчета стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков:
1) определение длительности прогнозного периода;
2) выбор модели денежного потока;
3) расчет денежного потока для каждого прогнозного года;
4) определение ставки дисконтирования;
5) расчет остаточной стоимости;
6) расчет суммарной дисконтированной стоимости денежных потоков предприятия в прогнозном и постпрогнозном периодах;
7) внесение заключительных поправок.
Источник: economy-ru.com
1.Теоретическая часть
1. Основные положения доходного подхода в оценке бизнеса
Для определения рыночной или другого вида стоимости оценщики применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методы оценки. Каждый метод оценки предполагает предварительный анализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, и все методы являются рыночными, т.к. учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, рыночные ожидания инвесторов, рыночные риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, и предполагаемую «реакцию» рынка при сделках купли-продажи с оцениваемым объектом.
Доходный подход в оценке бизнеса. Ставки дисконтирования
Доходный подход — это определение текущей стоимости будущих доходов, которые, как ожидается, принесут использование и возможная дальнейшая продажа собственности. В данном случае применяется оценочный принцип ожидания. [4]
Доходный подход предусматривает установление стоимости бизнеса (предприятия), актива или доли (вклада) в собственном капитале, в том числе уставном, или ценной бумаги путем расчета приведенных к дате оценки ожидаемых доходов.
Доходный подход применяется, когда существует достоверная информация, позволяющая прогнозировать будущие доходы, которые объект оценки способен приносить, а также связанные с объектом оценки расходы. При применении доходного подхода оценщик определяет величину будущих доходов и расходов и моменты их получения.
Будущие чистые доходы предприятия оцениваются и суммируются с учетом времени их появления. Стоимость «нефункционирующих» активов учитывается на уровне их рыночной стоимости – точнее, как вероятная цена их срочной продажи. Капиталовложения, сделанные ранее в бизнес прежним владельцем, не имеют отношения к цене бизнеса. Применяя доходный подход, оценивают стоимость бизнеса в представлении того инвестора, который имеет или будет иметь стопроцентный контроль над данным предприятием. Объясняется это тем, что оценивать предприятие по его будущим чистым доходам разумно лишь для того, кто в состоянии в любых (стандартных, в виде дивидендов и роста рыночной стоимости акций, или нестандартных – но законных, например, посредством взятия инвестором на себя сбыта наиболее выгодной продукции предприятия) формах изъять из предприятия зарабатываемые им доходы.
Прогнозируемые доходы предприятия могут учитываться в виде:
- бухгалтерских прибылей (убытков);
- денежных потоков.
Источник: studfile.net
ДОХОДНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА (Основные положения доходного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса))
Проблематика и специфика оценки комплексов имущества недостаточно широко освещена в литературе по оценочной деятельности, тем не менее, комплекс имущества как объект оценки имеет определенную аудиторию потребителей результатов оценки, как интеллектуального продукта и ряд специфических черт, которые выделяют комплекс имущества в отдельный тип объектов оценки [3].
Актуальность темы заключается в сложности расчета ставки дисконтирования при оценке стоимости компании. Важность точного определения ставки дисконтирования обусловлена тем, что ее значение — один из важнейших факторов, оказывающих непосредственное воздействие на итоговое заключение инвестора о выборе направления инвестиций.
Цель данной работы – изучить доходный подход при оценке бизнеса.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- Изучить основные положения доходного подхода к оценке стоимости бизнеса;
- Рассмотреть методы доходного подхода;
- Изучить методы расчета ставки дисконтирования.
Объект исследования – доходный подход.
Предмет исследования – особенности расчета стоимости предприятия (бизнеса) с помощью доходного подхода.
Методы исследования: анализ литературы, материалов, документации, определений, синтез, структурирование.
Структура работы состоит из введения, трех параграфов, заключения, списка используемой литературы.
Основные положения доходного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса)
Доходный подход представляет собой совокупность методов оценки стоимости бизнеса, имущества предприятия, в которых стоимость вычисляется с помощью конвертации предполагаемых экономических выгод.
При использовании доходного подхода стоимость бизнеса вычисляется с помощью доходов, которые в будущем может получить собственник, включая выручку от продажи имущества, которое не требуется для получения данных доходов. Такое имущество называется нефункционирующими активами.
Доходный подход применяют как основной способ расчета оценки рыночной стоимости существующего предприятия, которое после его продажи новому владельцу не будет закрыто. Чем выше доход, который приносит рассматриваемое предприятие, тем выше его рыночная стоимость. При этом необходимо учитывать продолжительность периода получения возможного дохода, вид рисков и их степень, которые сопровождают процесс получения дохода [4].
Сущность доходного подхода достаточно убедительна: применяется ставка дисконтирования, которая отражает величину рисков, которые присущи вложениям в рассматриваемый бизнес. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или — это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.