Оценка акций это оценка бизнеса или движимого имущества

Услуга по оценке стоимости ценных бумаг сегодня становится все более востребованной. И это не случайно: активное развитие российского фондового рынка, появление многообразных инвестиционных и расчетных инструментов открывают большие финансовые возможности. Но для того, чтобы принять взвешенное инвестиционное решение, необходимо обладать обоснованным расчетом стоимости того или иного вида ценных бумаг, для чего и требуется проведение независимой оценки.

Понятие ценной бумаги определено в ст.142 ГК РФ: ценная бумага — это документ, в котором закреплено имущественное право ее обладателя. Передача или реализация данного права осуществляется только при предъявлении этого документа. Кроме того, согласно ст.130 ГК РФ, ценная бумага – это еще и движимое имущество.

Если рассматривать ценную бумагу под экономическим ракурсом, это одна из форм существования капитала, способная обращаться на рынке в качестве товара и приносить доход. Причем ее владелец непосредственно капиталом не обладает, однако имеет на него право, которое зафиксировано в ценной бумаге: в документарной форме (например, в сертификате) или бездокументарной (в записях по счетам).

Торгуем вместе, разбираемся когда покупать акции на бирже, как торговать нефть и золото, индексы

Виды ценных бумаг

Особенности оценки ценных бумаг во многом зависят от их вида, инвестиционные качества и управленческие возможности которых очень различны. Все ценные бумаги условно можно подразделить на три группы (представлены на схеме). При этом ключевые рыночные обороты приходятся на сделки по основным и производным бумагами.

При оценке стоимости ценных бумаг учитываются многие факторы: инвестиционный интерес к ним, финансовое состояние эмитента, его надежность, ликвидность бумаги и ее доходность, возможность конвертации, уровень инвестиционного риска и т. д. А потому и подходы к оценке различных инструментов могут отличаться.

Виды стоимостей ценных бумаг

В зависимости от целей оценки и используемого подхода различают пять основных видов стоимости ценных бумаг:

1. Стоимость номинальная, которая равна денежной сумме, указываемой в бланке ценной бумаги и в проспекте эмиссии (при документарной форме) или же только в проспекте эмиссии (если форма бездокументарная). Номинальная стоимость – величина постоянная, устанавливаемая в ходе принятия решения об эмиссии, ее можно изменить только внесением изменений в проспект эмиссии.
2. Стоимость балансовая (бухгалтерская), отраженная в бухгалтерском балансе компании-эмитента. Она представляет собой самый стабильный по времени тип переменной стоимости бумаг, поскольку на них не начисляется износ.
3. Стоимость рыночная (курсовая), определяющаяся балансом спроса-предложения на актив. Она равна стоимости, по которой бумагу возможно продать на конкурентном рынке. Отражением рыночных цен бумаг являются их котировки.
4. Стоимость действительная (справедливая) — это цена, которую данный вид бумаг должен был бы иметь, если бы были учтены все факторы, формирующие его стоимость.
5. Стоимость ликвидационная — определяется компенсацией, которую может получить владелец бумаги при ликвидации эмитента. Ликвидационная стоимость ценных бумаг может быть как ниже, так и выше рыночной.

Ценная бумага как объект оценки

Ценные бумаги как объекты оценки обладают рядом специфических особенностей, таких, как:

Оценка бизнеса пример оценки бизнеса предприятия за 7 шагов

• Отсутствие способности к воспроизводству или замещению. Ценные бумаги – это финансовый актив с уникальными характеристиками, выпускаемый конкретным экономическим субъектом. Покупатель актива не может воспроизвести данный вид имущества ни при каких условиях.
• Распределение денежных потоков во времени. Экономическое существование ряда ценных бумаг (в частности, акций) условно признается бесконечным. Это создает трудности в корректном прогнозе создаваемых ими денежных потоков.
• Неравномерность денежных потоков. Денежные потоки, которые генерируют бумаги, в тот или иной момент времени различаются по величине. Нередко это различие очень существенно. Например, в одно время на акции могут не начисляться дивиденды, а в другое – вся чистая прибыль направляется на их выплату.
• Сложность определения риска, связанного с данным активом. Риски выполнения эмитентом своих обязательств (выплата дивидендов, погашение векселя и др.) зависят от очень многих факторов, которые не всегда возможно достоверно спрогнозировать.

Сущность основных подходов к оценке стоимости ценных бумаг

Сразу обратим внимание, что затратный подход, подразумевающий определение затрат на замещение и восстановление оценочного объекта с учетом его устаревания (износа), в данном случае не применяется. Причина тому — специфика экономической сущности актива (отсутствие способности к воспроизводству или замещению).

Применение сравнительного подхода к оценке ценных бумаг состоит в том, что величина стоимости оцениваемого актива принимается равной минимальной цене, по которой возможно приобрести похожий актив сопоставимой полезности. Сравнительный подход для оценки ценных бумаг чаще используется тогда, когда на рынке хорошо продаются и покупаются аналоги оцениваемой бумаги. Тогда для определения цены достаточно проанализировать их котировки. Если же аналоги не котируются на рынке, тогда обращаются к котировкам бумаг с сопоставимым уровнем дохода и риска, а затем в расчеты вносят соответствующие корректировки.

При доходном подходе к оценке стоимости ценных бумаг предполагается, что потенциальные инвесторы бумаги не заплатят за нее больше, чем текущая прогнозная цена будущего дохода от данной бумаги. А эмитенты не продадут ее ниже этой стоимости. Реализуется доходный подход, в основном, с помощью метода дисконтированных денежных потоков. При этом учитываются сроки погашения бумаг, а также риск неполучения дохода по ним. Метод капитализации в данном случае применять трудно, поскольку создаваемые ценными бумагами денежные потоки по времени очень не равномерны.

Особенности оценки основных видов ценных бумаг

Оценка акций. Подробнее об оценке акций вы можете узнать в нашем материале «Оценка рыночной стоимости акций».

Оценка облигаций заключена в суммировании и дисконтировании денежных потоков, которые образует купонный доход. Расчеты производят на основании доходности аналогичного финансового инструмента. Особенно важное внимание для определения стоимости облигации уделяется определению ставки дисконтирования. Для этого специалист прибегает к подробному анализу финансового состояния компании-эмитента, а также определяет его платежеспособность.

Расчет стоимости облигации происходит по следующей схеме:

1. Прогнозируются денежные потоки, генерируемые облигацией;
2. Обосновывается размер ставки дисконтирования;
3. Определяется рыночная стоимость облигации (как текущая стоимость денежных потоков).

Оценка чеков и векселей, являющихся по своей сути кредитно-расчетными инструментами, в общем случае, производится аналогично оценке дебиторской задолженности, которая проводится различными методами. Один из распространенных способов такой оценки проводится так:

1. Задаются критические уровни «дебиторки». Документы, имеющие отношение к задолженности, которая превышает данные уровни, тщательно проверяются.
2. Остальные документы (не попавшие в критическую зону) подвергаются контрольной выборке.
3. Проверяется достоверность сумм, которые отражены в выбранных документах.
4. Анализируется существенность полученных отклонений.

Источник: www.aurora-consult.ru

Оценка акций

По своей экономической сущности акции представляют собой единичный вклад в уставной капитал акционерного общества (АО) с вытекающими из этого правами. Акции отнесены к числу ценных бумаг и являются объектом стоимостной оценки.

Для чего же нужна оценка? Необходимо понимать, что оценка акций компании для покупателя важна с точки зрения безопасности и рентабельности инвестиций. Это может выражаться как в перспективе получения прибыли организации (дохода в форме дивидендов), так и в льготах, предоставляемых правлением компании (например, скидки на продукцию). Оценка привлекательности акций для вложения капитала в данном случае сводится к прогнозированию спроса на них в будущем. Для продавца экспертиза важна как с точки зрения оценки потери некоторой величины будущих поступлений, так и с точки зрения возможности вложения вырученных денежных средств в иные инвестиционные проекты.

Что такое оценка акций?

Оценка акций предприятия — это определение рыночной стоимости той доли предприятия, на которую приходится рассматриваемый пакет акций.

При оценке акции рассматриваются как финансовый инструмент, способный приносить прибыль. Оценка, как правило, проводится в целях стратегического развития компании, расширения бизнеса и увеличения стоимости активов.

От каких факторов зависит рыночная стоимость акций?

На стоимость акций влияют многие факторы макро- и микроэкономического характера (экономические, политические, социологические) имеющие значение в настоящий момент времени и возможные в будущем. Анализ факторов помогают определить два взаимодополняющих подхода к оценке – фундаментальный (аналитический) и технический. Фундаментальный подход исходит из постулата о том, что акции успешных компаний растут в цене, в то время как стоимость акций убыточных предприятий падает. Технический анализ заключается в исследовании предыдущих движений цен с целью прогнозирования их движения в будущем.

Анализ отраслевых факторов на уровне предприятия позволяет выбрать методы, с помощью которых будет проводиться рыночная оценка акций.

К основным факторам относятся:

• степень инвестиционной привлекательности отрасли (структура отрасли, конкуренция, уровень и состав издержек и другие)
• Возможность свободного вывода дивидендов
• Уровень дохода по акции (размер дивидендов)
• Биржевые спекуляции
• Финансовое положение предприятия
• Спрос и предложение на рынке акций

Как проводится оценка акций предприятия?

Прежде всего оценщик определяет цель оценки акций. Он также выясняет, какова организационно-правовая форма предприятия, котируются ли акции на фондовом рынке, оценка обыкновенных или привилегированных акций нужна. Далее, чтобы провести оценку акций, оценщик проводит анализ финансового положения предприятия, оценивает степень инвестиционной привлекательности отрасли, к которой принадлежит АО.

После сбора всей необходимой информации оценщик определяет методы и подходы к оценке акций. В зависимости от факторов стоимости, методы оценки подразделяются на методы доходного, сравнительного и затратного подхода:

• При доходном подходе определяется текущая стоимость будущих доходов. Доход является основным фактором, определяющим величину стоимости активов. Данный подход выбирается, когда заказчика прежде всего интересует возможная прибыль от акций (при их использовании и при продаже), производится оценка доходности акций.
• Затратный подход базируется на оценке чистых активов предприятия и является наиболее сложным, поскольку перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Стоимость акций оценивается с точки зрения понесенных издержек. Выбирается, как правило, при убыточности предприятия на данный момент времени.
• Сравнительный подход к оценке выбирается в случае, когда рынок акций сопоставимых компаний активен. Для сравнения выбираются, как правило, конкурирующие с оцениваемым предприятиям фирмы.

Стоит отметить, что все три подхода связаны между собой, но каждый из них базируется на различной информации. Во многих случаях для проверки стоимости акций, полученной одним из подходов, может быть использован другой подход. Но по причине того, что рынок несовершенен, разные подходы могут давать различные показатели стоимости. Поэтому подход и присущие ему методы выбираются оценщиком исходя из определенной Заказчиком цели использования результатов оценки, а также предварительного анализа рынка.

Какие документы нужно предоставить для оценки акций?

Для оценки акций предприятия заказчику необходимо собрать следующий пакет документов:

• Копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации).
• Документы, содержащие информацию о роде деятельности фирмы и ее организационной структуре.
• Бухгалтерские отчеты за последние 3-5 лет (с приложением заключения аудитора, если проводилась аудиторская проверка).
• Данные об активах (недвижимости, запасах, векселях, нематериальных активах и прочее).
• Информация о наличии кредиторской и дебиторской задолженностей.
• Информация о наличии филиалов, дочерних компаний, холдингов (если есть).
• Бизнес-план предприятия на ближайшие 3-5 лет (если есть).

Что получает Заказчик?

Результатом оценки рыночной стоимости акций является итоговая величина стоимости объектов оценки. Заключение составляется на основании отчета об оценке, подготовленного и подписанного профессиональным оценщиком.

В отчете указываются:

• Задание на оценку;
• Сведения о Заказчике оценки и об оценщике;
• Сведения об организации-эмитенте
• Применяемые стандарты оценки;
• Описание объектов оценки;
• Анализ рынка объекта оценки, факторов, влияющих на его стоимость;
• Описание процесса и подходов к оценке с обоснованием выбора подходов и методов;
• Оценка рыночной стоимости акций;
• Согласование результатов оценки;
• Заключение об оценке.

В Приложениях к оценке содержатся копии заключения специальных экспертиз, копии документов, подтверждающих правомочность проведения оценщиком работ, копии документов, предоставленных заказчиком для оценки акций.

Оценочная компания «ОК Канцлер» проводит профессиональную независимую оценку стоимости акций предприятия в соответствии с Федеральными стандартами оценочной деятельности, а также стандартами оценочной деятельности саморегулируемой организации (СРО), членом которой является оценщик. Оценка проводится независимыми лицензированными оценщиками, прошедшими специальную профессиональную подготовку. Обращение за оценкой в компанию » ОК Канцлер » – гарантия качественных результатов, а, значит, выгодных будущих инвестиций для Вас!

Источник: ocenkaprav.ru

Акций

Начните сотрудничество с индивидуальной консультации. Позвоните или напишите нам. Мы всегда на связи.

Заказать услугу
От экспресс оценки для вступления в наследство до комплексной переоценки акционерного общества.

Об оценке рыночной стоимости акций

Под акциями понимается вид долевых ценных бумаг. Это актив гарантирует его владельцу получение процентов с чистого дохода ПАО. Одной из популярных услуг является оценка акций, которая позволяет определить рыночную стоимость объекта на текущую дату.

Определить стоимость ценных бумаг можно, если знать:

• показатели ликвидности;
• объём прибыли;
• масштаб риска акционерного общества.

Все эти данные необходимы для выяснения текущей цены актива. Эти сведения служат фундаментом для анализа частной конъюнктуры ценных бумаг, проводимой экспертами. Они избирают наиболее актуальный метод в каждом отдельном случае.

Когда нужна оценка акций?

Клиенты оценочных компаний заказывают оценку при:

• заключении сделок купли-продажи;
• реструктуризации бизнеса, которому ценные бумаги принадлежат;
• внесении в уставный капитал;
• кредитовании, когда акции становятся залоговым объектов;
• передаче в доверительное управление.

В зависимости от целей, оценщики будут использовать конкретные методы и способы определения рыночной стоимости.

Методы, которые применяются при оценке акций

Стоимость можно установить с помощью трёх основных методов:

Сопоставление цены акций, подлежащих оценке, со схожими ценными бумагами, находящимися в обороте на открытом фондовом рынке, – сравнительный подход. Он основывается на сравнении аналогичных ценных бумаг, существующих на рынке.

Основная прерогатива сравнительного метода состоит в отождествлении цены акций, исходя из объективных аспектов рынка, не затрагивая ничьи субъективные мнения. Но отрицательным фактором здесь является то, что сравнительный подход не принимает во внимание возможность эволюции производства, следовательно, непригоден для мониторинга развивающихся компаний, в основном, работающих в сфере инноваций. Метод сравнения используют, как правило, для компаний открытого типа, но при некоторой корректировке возможно применение и для закрытых акционерных обществ.

Фундамент его лежит в плоскости заместительной концепции. Метод основывается на том, что покупатель всегда стремится вложить сумму, не превышающую той, что была бы потрачена на возведение аналогичного акционерного общества с добавочным вознаграждением инвестору за вложение средств в бизнес.

С точки зрения затратного метода, оценка акций – это учёт всех расходов, которые уйдут на создание похожего предприятия с аналогичными экономическими показателями. После к сумме издержек добавляется разумная сумма дивидендов инвестору.

Затраты на учреждение АО суммируются из следующих издержек:

• оформление предприятия в юридическом плане;
• затраты на разработку документации;
• релиз и размещение на рынке акций;
• другие затраты.

Причём, при создании нового акционерного общества расходы на регистрацию являются весьма существенными и составляют значительную часть общей суммы расходов.

Главные затраты на создание предприятия, такие как покупка недвижимого имущества, автомобильного транспорта, оборудования различного назначения и всевозможные финансовые вложения, нематериальные активы (торговый знак, лицензии, патенты, авторские права) – также будут рассматриваться в составе расходов. Всё это должно быть учтено оценщиком для правильного вывода при создании отчёта.

Расходы на создание квалифицированного штата сотрудников, устоявшуюся клиентскую базу, имеющиеся договора на долгий срок, относятся к активам нематериальным, но, тем не менее, очень значимым. Их влияние на итоговую прибыль весьма значимо. Отсюда они также входят в составляющую часть при расчёте стоимости компании.

Складываются все эти показатели, затем из суммы вычитаются долги, отражённые на бухгалтерском балансе. Затем полученная цифра увеличивается на сумму средств, вложенных в развитие АО. Получаем рыночную стоимость предприятия, которая равнозначна стопроцентной сумме акций.

Акционерное общество расценивается не как материальный объект, а как бизнес, который может быть доходным. Поэтому оценка происходит с точки зрения будущих доходов предприятия, что явится впоследствии стоимостью акций, вложенных в дело.

Достоинство данного подхода заключается в учёте перспектив развития предприятия в будущем. Главный минус в том, что невозможно на 100% верно рассчитать экономические показатели, так как имеет место нестабильность на рынке.

Также существует два направления доходного подхода при оценке акций:

• Капитализация прибыли – когда полученные доходы реинвестируют в развитие предприятия.
• Дисконтирование денежных потоков – приведение потоков денежных средств к стоимости на текущий момент.

Первый способ пригоден для компании с устоявшимися суммами прибыли и затрат. Второй – подходит для предприятий с неустойчивыми течениями профита и издержек.

Преимущества независимой оценки акций от ООО «Новые Горизонты»

• Специалисты консалтинговой компании уделяют повышенное внимание качеству оценки акций предприятия. Она должна быть проведена на высочайшем уровне, так как именно от её результатов зависит успешность развития компаний наших клиентов. Отчёт об оценке, подготовленный в компании «Новые Горизонты», – документ, на основании которого будут привлекаться инвесторы и приниматься эффективные (порой радикальные) управленческие решения.
• Вся деятельность оценщиков направлена на отражение в отчёте только достоверных данных. За этим следит не только сам специалист, проводящий оценку, но и главный эксперт и руководитель компании: каждый из них проверяет подготовленный отчёт перед выдачей его клиенту.

Оцените наши преимущества, доверив оценку Вашего бизнеса в нашей компании.

Обращение за независимой оценкой стоимости акций в «Новые Горизонты» – это гарантия Ваших выгодных сделок!

Источник: www.mos-expert.com