Оценить эффективность любой бизнес-модели и, в том числе, бизнес-модели мультимедийного холдинга достаточно трудно. Сложность заключается в том, что эффективность бизнес-модели не равна экономической эффективности самого предприятия.
Очевидно, что экономическая эффективность предприятия — это один из ключевых показателей, интересующих как руководителей, так и акционеров и инвесторов компании. Однако одна лишь экономическая эффективность не дает представления о том, насколько успешна сама бизнес-модель, насколько сбалансированы ее компоненты, и главное — какие перспективы и возможности есть у компании для дальнейшего роста, в каком направлении необходимо осуществлять ее трансформацию. Мы считаем, что само проведение анализа каждого из компонентов бизнес-модели мультимедийного холдинга, рассмотрение степени их соответствия и слаженности действий уже дает значительное представление о том, в каком направлении должна развиваться компания. Именно поэтому мы считаем анализ бизнес-модели мультимедийного холдинга мощным когнитивным инструментом.
Про оценку эффективности бизнеса – ROI, ROIC, ROCE.
Тем не менее, для оценки эффективности бизнес-модели мультимедийного холдинга необходимо выделить определенные качественные критерии. Поскольку в задачи нашего исследования не входит нахождение или создание специальной методики оценки эффективности мультимедийных холдингов, мы обратимся к подходу, который можно использовать для оценки эффективности бизнес-модели любой компании — методу Д. Дебелака.
GEL-факторы — три главные характеристики, по мнению Д. Дебелака, необходимые для успеха компании. Учет этих факторов позволяет оценить сильные и слабые стороны бизнес-модели компании, оценить ее эффективность.
- · Great customers — наличие превосходных клиентов;
- · Easy sales — относительная простота совершения продажи;
- · Long life — гарантированное долголетие компании Дебелак Д. Бизнес-модели: принципы создания процветающей организации. — М.: Издательский Дом Гребенникова, 2009. — С. 55..
Очевидно, что предложенные критерии легко совместить с девятью блоками бизнес-модели, выделенными А. Остервальдером и И. Пинье. Наличие «превосходных клиентов» может быть обеспечено правильным выделением своих потребительских сегментов, четким, адресным и привлекательным ценностным предложением и налаженными взаимоотношениями с клиентами. Для «простоты совершения продажи» необходимо верно определить наилучшие каналы сбыта, использовать различные потоки поступления дохода и найти полезных партнеров. При этом «долголетие компании» может быть достигнуто с помощью мощной ресурсной базы, правильного выбора ключевых видов деятельности и жесткой структуры издержек.
Таблица 2. Критерии эффективности бизнес-модели
Критерий эффективности бизнес-модели
Источник: studwood.net
Показатели для анализа бизнес-моделей
Раскрытие содержания бизнес-модели в отчетности не исчерпывает задач ее анализа. Очень важно оценить рациональность выбора бизнес-модели и оценить ее преимущества и недостатки по сравнению с другими ее вариантами. Здесь не обойтись без использования количественных показателей. Так, в целях сравнительного анализа эффективности бизнес-моделей коммерческих организаций можно применять следующие группы индикаторов [9, с. 69]:
показатели результативности — темпы роста прибыли, объемов продаж и их рентабельности по сравнению с аналогами или конкурентами, показатели динамики рыночной капитализации компании. При этом в зависимости от стадий макроэкономической цикличности положительными характеристиками могут быть не только более высокие темпы роста подобных показателей, но и более низкие темпы их снижения по сравнению с конкурентами;
показатели деловой активности и продуктивности — оборачиваемость активов, коэффициенты эффективности использования ресурсов компании (фондоотдача, материалоотдача, производительность труда). При этом анализ трансформации ресурсов может проводиться как на основе показателей продаж конкретных видов продукции, выручки или прибыли от продаж, так и при помощи показателей экономической добавленной стоимости;
показатели экономичности — полная себестоимость единиц сопоставимых реализуемых изделий, затраты на один рубль продаж, удельные затраты на единицу полезного эффекта продукции, коэффициенты эластичности затрат в сравнении с сопоставимыми организациями;
показатели эффективности — рентабельность активов компании, рентабельность инвестированного капитала, рентабельность собственного капитала, коэффициент обеспеченности устойчивого роста компании и т.п.
Для обобщающей оценки результативности и эффективности бизнес- модели можно применять индекс интегральной эффективности (I bm):
где I MV — темп роста рыночной стоимости бизнеса компании (MV(t+l)/ MVt);
I 1C — темп роста стоимости инвестированного капитала (IC(t+l) / ICt).
Значение индекса интегральной эффективности, превышающее единицу, положительно характеризует применяемую бизнес-модель. Устойчивая положительная динамика такого индекса свидетельствует о том, что бизнес- модель компании обеспечивает повышение эффективности использования инвестированного капитала. Значения индекса менее единицы, фиксируемые в течение нескольких лет, свидетельствуют о недостатках применяемой в компании бизнес-модели, приводящих к нерациональности использования капитала компании и к снижению стоимости бизнеса.
Важнейшим критерием эффективности бизнес-модели компании является сбалансированное удовлетворение экономических, социальных и экологических требований ее ключевых стейкхолдеров, создающее условия устойчивого развития компании, минимизирующее риски экономических, социальных и экологических конфликтов, потерь и потрясений.
Разумеется, важнейшим условием устойчивого развития является экономическая эффективность деятельности компании и ее финансовая устойчивость. При этом такие параметры могут по-разному оцениваться с позиций различных заинтересованных сторон [9, с. 70].
Так, с точки зрения государственных интересов и интересов работников бизнес-модель компании эффективна, если она обеспечивает опережающее увеличение темпов прироста валового дохода (Тсм — валовая продукция за минусом стоимости материальных затрат и затрат на оплату услуг внешних услуг) по сравнению с темпом прироста брутто-продаж (TGS), т.е. если
С позиций оценки успешности менеджмента компании управленческая эффективность будет достигаться в том случае, если темпы прироста экономической добавленной стоимости (TEVA) будут выше темпов прироста активов (Ттд), т.е. если будет выполняться условие (TEVA/ Ттд) > 1.
Собственники компании чаще всего оценивают ее бизнес-модель как эффективную, если она обеспечивает опережающий прирост добавленной акционерной стоимости (TSVA) по сравнению с темпами прироста чистой прибыли (TNP), т.е. если (TSVA/TNP) > 1.
С учетом интересов кредиторов бизнес-модель компании заемщика оценивается положительно, если она обеспечивает превышение темпами прироста свободного денежного потока (ТЕСЕ) темпов изменения стоимости чистого долга (Тто), т.е. если (ТЕСЕ/ TTD) > 1, что гарантирует погашение обязательств.
Однако анализ бизнес-модели не должен ограничиваться оценкой ее текущей эффективности. Не менее важно прогнозирование ее долгосрочной стратегической конкурентоспособности и адекватности стратегическим целям развития организации в изменяющихся условиях внешнего окружения.
Мировой опыт развития бизнеса свидетельствует, что в современной конкурентной борьбе побеждают компании, обладающие лучшими способностями к преобразованиям. Успешность адаптации к новым условиям во многом зависит от возможностей организаций правильно выбирать направления инновационного развития, своевременно разрабатывать и внедрять эффективные нововведения. Подобные нововведения могут носить технологический, продуктовый, управленческий, организационный, коммерческий или финансовый характер. Но сама возможность подобных преобразований должна обеспечиваться соответствующей настройкой бизнес-модели компании.
Так, для победы в конкурентной борьбе необходимы не единичные акты внедрений каких-либо новшеств, а создание целенаправленной и постоянно действующей системы мероприятий по обоснованию, разработке, внедрению и освоению в производстве наиболее эффективных инноваций. Этого можно добиться на основе бизнес-модели открытых инноваций, позволяющей получать устойчивые доходы не только от продаж товаров или услуги, но и от получения и использования прав на чужие продукты интеллектуальной деятельности, от передачи прав на использование своих инноваций другим хозяйствующим субъектам. Построение такой модели обеспечивает участие хозяйствующего субъекта в цепочках создания ценности несколькими организациями. При этом значительно повышается эффективность использования интеллектуального капитала, ускоряется окупаемость капитальных затрат, направляемых на создание инновационных технологий, продуктов, новых схем осуществления бизнеса.
Любая компания, даже не осознавая этого, функционирует на основе какой-то бизнес-модели. Но от рациональности построения этой бизнесмодели зависит ее судьба. Поэтому так важны анализ применяемых бизнес- моделей и обоснование мер по их реинжинирингу, учитывающих потребности ключевых заинтересованных сторон таких компаний.
Источник: bstudy.net
Разработка инструментов оценки эффективности бизнес-моделей Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
В данной статье представлен инструмент для оценки эффективности бизнес-моделей. Оценка эффективности предполагает расчет и прогнозирование денежного потока, генерируемого бизнес-моделью. При этом ключевой целью для владельцев развивающегося бизнеса является стоимость бизнеса, определяемая методом дисконтированных денежных потоков. Желаемая величина стоимости бизнеса требует расчета темпа прироста денежных потоков с учетом их дисконтирования с учетом факторов рисков , характерных для конкретной бизнес-модели. В статье автор описывает разработку инструмента прогнозирования темпов прироста денежных потоков с учетом воздействия различных рисков , присущих реализуемой бизнес-модели.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Пушкин И.С.
Бинарная модель дисконтирования денежных потоков для учета рисков при оценке реальных активов
Модификация модели camp для корректного учета рисков в методе дисконтированных денежных потоков
Методы прогнозирования денежного потока в оценке стоимости бизнеса вертикально интегрированной нефтяной компании
Методика оценка рыночной стоимости собственного капитала (доли в уставном капитале) доходным подходом
К задаче расчета терминальной компоненты в модели дисконтированного денежного потока
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Текст научной работы на тему «Разработка инструментов оценки эффективности бизнес-моделей»
Разработка инструментов оценки эффективности бизнес-моделей
Пушкин Илья Сергеевич
экстерн кафедры теории менеджмента и бизнес-технологий, Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова
В данной статье представлен инструмент для оценки эффективности бизнес-моделей. Оценка эффективности предполагает расчет и прогнозирование денежного потока, генерируемого бизнес-моделью. При этом ключевой целью для владельцев развивающегося бизнеса является стоимость бизнеса, определяемая методом дисконтированных денежных потоков. Желаемая величина стоимости бизнеса требует расчета темпа прироста денежных потоков с учетом их дисконтирования с учетом факторов рисков, характерных для конкретной бизнес-модели.
В статье автор описывает разработку инструмента прогнозирования темпов прироста денежных потоков с учетом воздействия различных рисков, присущих реализуемой бизнес-модели.
Ключевые слова: бизнес-модель, эффективность, оценка эффективности бизнес-модели, дисконтированные денежные потоки, ставка дисконтирования, риск
Эффективная реализация бизнес-моделей позволяет достичь желаемый результат, для оценки которого требуются методы, технологии и инструменты, используемые в методологиях построения систем управления организациями и бизнес-проектами.
Анализируя любой бизнес-проект, можно сделать вывод, что для его владельцев главной целью будет увеличение стоимости бизнеса. Если провести опрос предпринимателей, многие из них могут ответить, что для них главное — это чистая прибыль. Однако, прибыль является всего лишь одним из факторов, влияющих на стоимость бизнеса.
В цифровую эпоху такими факторами также выступают интеллектуальная собственность, технологии, клиентские сети. Бизнес может не приносить прибыль, однако иметь ценные активы, которые в результате позволяют всей цепочке создания ценности быть прибыльной.
Соответственно, для того, чтобы определить стоимость бизнеса, необходимо рассчитать денежные потоки, которые генерируются бизнес-моделью, а также стоимость активов, которые принадлежат компании [1].
Для оценки эффективности бизнес-моделей предлагается следующий алгоритм. На первом этапе необходимо оценить текущие денежные потоки, генерируемые за счет реализации бизнес-модели или проанализировать потенциальные денежные потоки за первый год существования нового бизнес-проекта в онлайн-ритейле.
Второй этап заключается в определении периода прогнозирования денежных потоков. Сложившаяся практика для многих российских стартапов — 3-4 года, так как более долгосрочный прогноз не позволяет учесть все риски, присущие не только конкретному бизнесу, но и экономике в целом. Доказательством этому служат прогнозы и планы, сделанные в 2012 — 2013 годах, в которые никак не закладывались события 2014 года. Заложить в проект, связанный с импортом ресурсов, девальвацию 150%, не приходило в голову даже самым профессиональным аналитикам [2].
Прогнозный период должен определяться исходя из возможности реальной оценки денежных потоков, генерируемых бизнес-моделью. Использование реверсии не всегда целесообразно, так как если существует сложность с прогнозированием на более чем четыре года, то говорить о постпрогнозном периоде просто бессмысленно.
Третий этап алгоритма — дисконтирование денежных потоков. Для дисконтирования используется ставка дисконтирования, учитывающая возможные риски реализации бизнес-проекта.
Рассмотрим расчет стоимости проекта с учетом прогнозного периода — 3 года. Предположим, что годовой чистый денежный поток составляет 2 000 000 рублей. При этом годовой темп прироста составляет 10%. Соответственно:
ОР1 = 2 000 000 рублей,
ОР2 = 2 200 000 рублей,
ОР3 = 2 420 000 рублей.
Рассчитаем стоимость бизнес-проекта с учетом прогнозного периода — 3 года и ставки дисконтирования, равной 12%.
Для владельцев бизнес-проекта ключевой целью является достижение определенного значения стоимости бизнеса, при котором его возможно продать и получить желаемую сумму денежных средств, привлечь инвесторов для дальнейшего развития, использовать как обеспечение для привлечения заемных средств на развитие текущего проекта или запуска нового стартапа.
Понимая требуемую стоимость, необходимо рассчитать, какой должен быть темп прироста денежных потоков, генерируемых заданной бизнес-моделью. Для этого предлагается следующая методика, учитывающая 3-х летний прогнозный период оценки бизнес-проекта.
Стоимость денежных потоков определяется по формуле:
Соответственно, если задать темп роста генерируемых бизнес-моделью денежных потоков (1), то можно формулу представить в следующем виде:
СР,. (1 + о + СР,. (1 + О2
Понимая значение суммарных дисконтированных денежных потоков и размер ставки дисконтирования, необходимо рассчитать темп их роста, обеспечивающий достижение желаемой стоимости бизнес-проекта.
Умножим левую и правую стороны уравнения на (1+№)3 и разделим на 0Р(:
Перенесем левую честь уравнения вправо:
Представим данное выражение в следующем формате:
Таким образом, мы получаем классическое квадратное уравнение ах2+Ьх+с=0. При этом: х = 1+1, а = 1, Ь = (1+й),
Для решения полученного квадратного уравнения найдем дискриминант: й = Ь2 — 4ас
Подставляем значения в формулу расчета дискриминанта:
Находим положительный корень уравнения:
Определяем темп прироста бизнеса по следующей формуле:
Рассчитаем требуемые денежные потоки для рассматриваемого примера (при ставке дисконтирования, равной 12%). Желаемый процент повышения стоимости бизнес-проекта равен 20. Желаемая стоимость бизнес-проекта составляет 6 314 459 рублей.
Изначально предполагается, что желаемая стоимость бизнеса выше первоначально рассчитанного значения, поэтому рассчитывается положительный темп прироста генерируемых денежных потоков.
На завершающей стадии алгоритма определяются требуемые значения прогнозируемых денежных потоков и разрабатываются мероприятия, способствующие достижению таких значений.
1. Бармашов, К.С., Ляндау Ю.В. Эффективные бизнес-модели предпринимательства / К.С. Бармшов, Ю. В. Ляндау. -Москва Изд-во: «Кнорус», 2017. — 136 с.
2. Аналитическое агентство «РосБизнесКонсалтинг» [Электронный ресурс] -Режим доступа: https://www.rbc.ru/
Development of tools for assessing the
effectiveness of business models Pushkin I.S.
Plekhanov Russian University of Economics This article presents a tool for evaluating the effectiveness of business models. Performance evaluation involves the calculation and forecasting of cash flow generated by the business model. At the same time, the key goal for the owners of a developing business is the value of the business determined by the discounted cash flow method. The desired value of the business requires the calculation of the growth rate of cash flows, taking into account their discounting, taking into account the risk factors specific to a particular business model. In the article the author describes the development of a tool for forecasting the growth rate of cash flows, taking into account the impact of various risks inherent in the implemented business model. Keywords: business model, efficiency, business model efficiency assessment, discounted cash flows, discount rate, risk
1. Barmashov, K.S., Lyandau Yu.V. Effective
business models of entrepreneurship / K.S. Barmshov, Yu. V. Lyandau. — Moscow Publishing house: «Knorus», 2017. — 136 p.
2. Analytical Agency RosBusinessConsulting
Источник: cyberleninka.ru