Игумнов, Е. Ю. Гудвилл и его оценка в российской и международной практике / Е. Ю. Игумнов. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2018. — № 2 (188). — С. 58-61. — URL: https://moluch.ru/archive/188/47866/ (дата обращения: 02.06.2023).
Компании обладают не только материальными активами, такими как основные средства, запасы сырья и материалов, денежные средства, но и нематериальными активами, а также деловой репутацией, которую довольно сложно оценить, однако при покупке и продаже компании, при проведении сделок по слияниям и поглощениям, а также для грамотного управления стоимостью компанией необходимо грамотно оценивать стоимость деловой репутации компании.
Ключевые слова: гудвилл, деловая репутация, доходный подход к оценке активов, сравнительный подход к оценке активов, МСФО, РСБУ, нематериальные активы.
По данным КПМГ несмотря на незначительный рост количества сделок на рынке слияний и поглощений в России в 2016 году общая сумма сделок увеличилась на 46 % и достигнув 75.8 млрд долл. США. В основном рост был обеспечен тремя сделками в нефтегазовой отрасли: продажа 19,5 % доли НК «Роснефть», приобретение значимых миноритарных пакетов акций в индийской компании Essar Oil и приватизации компании «Башнефть». Аналитики отмечают, что объём сделок по слияниям по поглощениям продолжит свой рост в ближайшем будущем.
СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ | 4 способа расчета
Всё большее распространение получают международные стандарты финансовой отчётности (МСФО), пользователи этой отчётности могут столкнуться с таким понятием как гудвилл, которое может трактоваться как деловая репутация компании.
Существует несколько способов оценки стоимости гудвилла: по разность рыночной стоимости всех активов компании и стоимости компании как бизнеса; посредством избыточной прибыли; по объёму реализации, выбор метода оценки гудвилла зависит от того, какой информацией обладаем аналитик.
Оценка гудвилла требует значительных затрат, следует понимать, что выгоды, которая получает компания от понимания стоимости своей деловой репутации, должны превышать затраты на оценку стоимости компании.
Бухгалтерский баланс каждой компании независимо от сферы её деятельности состоит из активов и пассивов (капитал и обязательства). Активы в свою очередь подразделяются на оборотные и внеоборотные (основные средства, нематериальные активы и долгосрочные финансовые вложения). К основным средствам можно отнести здания, сооружения, оборудование и т. д., к нематериальным активам относится деловая репутация, торговая марки, репутация на рынке, клиентская база.
Традиционно оценка нематериальных активов вызывает сложности при составлении финансовой отчётности ввиду сложности определения будущих экономических выгод, которая компания может получить от использования нематериального актива в своей операционной деятельности. При продаже или покупке компаний, слияниях и поглощениях, а также для экономически обоснованного управления компанией и ей стоимостью необходимо понимать методику оценки нематериальных активов и их справедливую стоимость.
Виски Grants: семейная традиция и мировой успех | Великие бренды виски с Эркином Тузмухамедовым
В 2016 году российской экономики активизировались сделки по слияниям и поглощениям. Данная тенденция происходит на фоне увеличения авторитета Международных стандартов финансовой отчётности среди (МСФО) инвесторов и финансистов. Пользователи отчётности, составленной в соответствии с МСФО могут столкнуться с таким понятием как «гудвилл» или «деловая репутация». Гудвилл включается в бухгалтерском балансе в состав внеоборотных активов и раскрывается отдельно от нематериальных активов. Происходит это в связи с тем, что несмотря на то, что учёт гудвилла регулируется МСФО 38 «Нематериальные активы» гудвилл не обладает не всеми свойствами нематериальных активов (идентифицируемость, контроль, возможность корректной оценки и признания), он появляется на балансе компании в момент покупки бизнеса как обоснование превышение цены, уплаченной за приобретаемую компанию, над стоимостью чистых активов приобретаемой компании. [5, c. 10–12]
В профессиональной литературе не существует единого определения понятия «гудвилл», однако его можно охарактеризовать как оценку рынком, аналитиками, менеджментом активов приобретаемой компании, её бизнес-процессов, внедрённых технологий, клиентской базы, потенциальной синергии от объединения с приобретаемой компанией (сокращения затрат, увеличение объёма рынка, оптимизация бизнес-процессов).
Согласно стандарту BVS-1, разработанным в 1991 году Американским обществом оценщиков, гудвилл характеризуется как «доброе имя фирмы» и включает нематериальные активы компании, которые складываются из престижа компании, его деловой репутации, взаимоотношений с клиентами, местонахождения, номенклатуры производимой продукции и т. д. Эти факторы не выделяются в отчётности компании, но служат драйвером получения прибыли. [5, c. 115]
По мнению некоторых специалистов, гудвилл — это преимущества, которые получает покупатель компании при покупке уже работающей на рынке фирмы, по сравнению с созданием новой фирмы. Однако стоит отметить, что для того, чтобы оценить стоимость гудвилла продажа фирмы не является обязательным условием.
Так нематериальным активы, которые отражены на балансе компании можно разделить на следующие группы:
Нематериальные активы, которые неотделимы от компании: преимущества расположения производственных мощностей, торговых площадей; достижения в области рекламы; репутация бизнеса; постоянная клиентская база. Срок службы данных активов сложно оценить, в связи в эти данные активы считаются неамортизируемыми. Активы этой группы не отражаются на балансе компании.
Нематериальные активы, неотделимые от сотрудника предприятия. К ним относятся профессиональная компетенция, специализированные знания конкретного сотрудника, его опыт. В соответствии с определением нематериального актива согласно МСФО 38 «Нематериальные активы» сотрудники организации и их опыт не являются нематериальным активам, так как компания не имеет постоянного контроля за своими сотрудниками, в любой момент сотрудник может уволится из компании. Однако профессиональные знания сотрудников создают будущие экономические выгоды для компании и влияют на оценку компании в глазах инвесторов. Активы этой группы не отражаются на балансе компании.
Нематериальные активы, которые могут быть отделены от компании — это права на патенты, торговые марки, фирменный стиль и другие подобные активы. Активы этой группы могут быть оценены отдельно от компании и как правило имеют срок полезного использования, который сложно поддаётся оценке, однако все же может быть идентифицирован. Такие активы отражаются на балансе компании.
В профессиональном сообществе не существует единого мнения относительного того, какие активы входят в состав гудвилла. На наш взгляд, под гудвиллом можно понимать только активы, относящиеся в первой группе приведённой выше классификации, так как эти активы неотделимы от производства, обеспечивают будущие экономические выгоды и в то же время не отражаются на балансе компании, так как не соответствуют критериям актива согласно стандартом МСФО и РСБУ, в то же время при покупке компании эти активы будут оцениваться инвесторами, в результате цена, которую инвесторы будут готовы заплатить за покупаемую компанию превысит стоимость чистых активов покупаемой компании.
В каких случаях перед менеджментом компании встаёт вопрос оценки стоимости гудвилла? Прежде всего при проведении сделок по покупке (продаже) бизнеса, управление стоимостью компании.
В основном гудвилл оценивается при проведении сделок по покупке и продаже бизнеса (организации). При этом следует помнить, что организация обладает не только теми активами, которые учтены на её бухгалтерском балансе, но и другими активами, такими как компетентный, опытный персонал, удачное расположение, эффективная организационная структура, постоянная клиентская база. При продаже компании, обладающей вышеперечисленными активами, которые не учитываются на балансе компании, владелец компании заинтересовав в получении суммы большей, чем стоимость активов, которые отражены на бухгалтерском балансе.
В российских реалиях чаще всего применяются следующие способы оценки стоимости гудвилла компании:
- Разность рыночной стоимости всех активов компании и стоимости компании как бизнеса;
- Посредством избыточной прибыли;
- По объёму реализации
Рассмотрим каждый из способов оценки стоимости гудвилла более подробно:
- Оценка разности стоимости компании и рыночной стоимости всех её активов:
Оценка стоимости бизнеса 2 (стр. 8 из 9)
В российской практике наиболее широко применяются следующие способы оценки стоимости гудвилла компании:
· по разности суммарной рыночной стоимости активов предприятия и стоимости всего бизнеса;
· с позиции избыточной прибыли;
· по объему реализации.
Рассмотрим подробнее перечисленные методы оценки стоимости гудвилла компании.
Оценка разности стоимости компании и рыночной стоимости всех ее активов
Условно этот метод можно разделить на два этапа. Сначала рассчитывается рыночная стоимость всех активов компании исходя из принципа максимально эффективного их использования. Другими словами, предполагается, что активы используются самым эффективным способом, при этом такое использование физически возможно, экономически оправданно и законно. На данном этапе работы нужна согласованная деятельность оценщика и бухгалтера. Бухгалтер определяет, какие из нематериальных активов компании можно выделить и поставить на баланс, остальные нематериальные активы и будут формировать гудвилл.
На втором этапе определяется стоимость всего бизнеса как единого целого путем либо сравнительного, либо доходного метода оценки. Выбор того или иного подхода зависит от наличия и достоверности информации, используемой при оценке. Если существует база данных о реальных продажах аналогичных бизнесов, то предпочтение будет отдано сравнительному методу оценки стоимости бизнеса, если же такой информации нет, то бизнес воспринимается в первую очередь как инструмент для получения дохода и соответственно его стоимость определяется доходным методом.
Гудвилл при применении данного способа расчета является разницей между суммарными активами (в том числе и нематериальными), которые могут быть поставлены на баланс предприятия, и рыночной стоимостью компании.
Оценка стоимости бизнеса и гудвилла была проведена для крупнейшей сети салонов красоты «Персона Лаб». Совокупная стоимость активов одного из салонов составляет 390 тыс. долл. США. В качестве готового бизнеса салон был оценен в 920 тыс. долл. США.
Такая высокая оценка связана с тем, что новый владелец получил не только салон красоты, но и возможность использовать известную торговую марку, отлаженные бизнес-процессы и другие явные конкурентные преимущества. Иными словами, покупая салон, новый владелец прежде всего приобретал его гудвилл, который составил 530 тыс. долл. США (920 тыс. — 390 тыс.).
Оценка гудвилла с позиций избыточной прибыли
Оценка гудвилла путем расчета избыточной прибыли основывается на предположении, что если одно предприятие получает больший объем прибыли на единицу активов, чем аналогичное предприятие этой же отрасли, то это означает, что дополнительную прибыль предприятию приносит именно его деловая репутация.
В основе метода оценки гудвилла путем определения избыточной прибыли лежит концепция, разработанная Налоговым управлением США и введенная Минфином США в 1920 году. Согласно этой концепции активы компаний приносят одинаковую прибыль. Таким образом, определив нормативную прибыль на единицу активов, нужно сопоставить ее с реальным показателем прибыльности активов и рассчитать объем неучтенных активов, то есть гудвилл. Ставки дохода для материальных и нематериальных активов были установлены инструкцией налоговой инспекции США от 1968 г. № 68-609. Для предприятий с низким уровнем риска ставка дохода для материальных активов составляет 8%, для нематериальных — 15%; для предприятий с высоким уровнем риска — 10 и 20% соответственно.
Бухгалтерский учет гудвилла
В соответствии со стандартами российского бухгалтерского учета деловая репутация (гудвилл) определяется как разница между покупной ценой организации (как приобретенного имущественного комплекса в целом) и стоимостью по бухгалтерскому балансу всех ее активов и обязательств[7].
Приобретенная деловая репутация учитывается на балансе и амортизируется в течение 20 лет, но не более срока деятельности организации. Если же приобретенная деловая репутация компании отрицательна, она равномерно относится на финансовые результаты компании как операционный доход.
В российской практике подобного рода коэффициенты прибыльности законодательно не закреплены. С одной стороны, это усложняет проведение оценки, с другой — тщательный подбор предприятий-аналогов для сравнения доходности позволяет повысить достоверность оценки и избежать допусков, присущих широким обобщениям. Предприятие-аналог должно соответствовать следующим требованиям:
· производить аналогичную продукцию (работы, услуги);
· располагаться в той же местности (области, районе);
· обладать аналогичными производственными мощностями.
Руководство ЗАО «Ангара» решило оценить гудвилл компании методом избыточных прибылей. Чистые активы компании составили 400 тыс. долл. США, а годовая чистая прибыль — 80 тыс. долл. США. Таким образом, рентабельность чистых активов равна 20% (80 тыс. : 400 тыс. х 100%).
В результате проведенного анализа деятельности предприятий-аналогов было определено, что рентабельность их активов составляет в среднем 15%, то есть прибыль ЗАО «Ангара» на 5% больше среднего показателя по аналогичным предприятиям. Согласно методу оценки с позиции избыточной прибыли такое расхождение возникло из-за того, что не была учтена часть активов ЗАО «Ангара», а именно гудвилл.
Соответственно, для того чтобы получить прибыль в размере 80 тыс. долл. США при рентабельности активов 15%, предприятию необходимо располагать активами на сумму 533 тыс. долл. США (80 тыс. : 15%). Таким образом, стоимость гудвилла компании составляет 133 тыс. долл. США (533 тыс. — 400 тыс.).
Оценка гудвилла по объему реализации
Для использования метода оценки гудвилла по объему реализации нужно знать среднеотраслевые коэффициенты рентабельности. В этом случае стоимость гудвилла компании (GV) определяется по формуле:
GV = (NOI — Qf x Rq) : Rg,
где NOI — чистый операционный доход от деятельности компании. Рассчитывается как валовой доход за вычетом операционных издержек и расходов на возмещение (на текущий ремонт);
Qf — стоимость реализованной продукции;
Rq — среднеотраслевой коэффициент рентабельности реализации продукции;
Rg — коэффициент капитализации нематериальных активов (отношение прибыли компании к стоимости нематериальных активов, учтенных на балансе).
Объем отгружаемой продукции компании составляет 200 тыс. долл. США. Чистый операционный доход компании равен 40 тыс. долл. США, рентабельность нематериальных активов, или коэффициент капитализации — 15%. В результате исследования компания выяснила, что средняя рентабельность аналогичной продукции составляет 5%.
На основании этих данных был рассчитан гудвилл компании, который составил 200 тыс. долл. США ((40 тыс. — 200 тыс. х 0,05) : 0,15%).
Как и при использовании предыдущего метода, главная проблема в применении метода по объему реализации связана со сложностью получения внешних показателей, в данном случае — коэффицинта среднеотраслевой рентабельности. Поэтому выбор метода оценки гудвилла зависит в первую очередь от доступности информации, которая необходима компании для расчетов.
Роль гудвилла в стоимости компании
С точки зрения влияния гудвилла на стоимость компании, все предприятия малого и среднего бизнеса можно разделить на три группы:
гудвилл компании был эффективно сформирован и сейчас в силу стагнации компании составляет основную часть ее стоимости;
гудвилл является значимой, но не основной составляющей стоимости;
гудвилл еще не определен в качестве фактора, генерирующего прибыль.
К первой группе предприятий относится, например, компания «Аспект-Модификатор»[10], достаточно известный производитель автохимии. Эксперты «Магазина Готового Бизнеса» оценили ее стоимость в 120 тыс. долл. США. В 1997 году компания занимала около 50% отечественного рынка автомобильной химии, но к 2001 году смогла сохранить лишь 8%.
Суммарные затраты на приобретение активов были оценены в 130 тыс. долл. США, однако эти активы узкоспециализированы, а значит, низколиквидны и имеют небольшую стоимость продажи. Итоговая стоимость бизнеса была сформирована в основном за счет нематериальных активов: товарного знака (узнаваемого на всей территории России), технологической документации, положительных экспертных заключений ведущих исследовательских центров. Но главное, потребители помнят, как всего несколько лет назад они буквально выстраивались в очередь за продукцией компании «Аспект-Модификатор». Учитывая это, потенциальные инвесторы прогнозируют хорошие перспективы развития для компании.
Ко второй группе относятся компании, гудвилл которых составляет от 25 до 40% стоимости. В первую очередь это консалтинговые, оценочные и юридические фирмы (к сожалению, на рынке нет данных по их оценке). Также в эту группу входят предприятия, работающие в сфере услуг.
И те и другие компании начинают приносить стабильную прибыль только при условии формирования постоянной клиентуры и определенной репутации, то есть гудвилла. Компании, работающие на этом сегменте рынка, относятся к числу наиболее часто продаваемых и покупаемых.
В качестве примера можно привести один известный московский ресторан, стоимость материальных активов которого составила 500 тыс. долл. США, причем ликвидность некоторых из них была сомнительна (например, на диван, покрытый шкурой пони, стоимостью 30 тыс. долл. США найти покупателя не так просто). В то же время специалисты «Магазина Готового Бизнеса» оценили ресторан в 800 тыс. долл.
США. Свою роль здесь сыграли популярность заведения и уникальная для российского ресторанного рынка концепция. Все эти факторы позволили прогнозировать срок окупаемости в два года, сделав ресторан одним из наиболее привлекательных инвестиционных предложений на рынке.
Источник: smekni.com
Оценка гудвилла предприятия
Гудвилл предприятия – весьма специфичный объект, поэтому при его рыночной оценке возникают сложности. Нередко появляются трудности с расчетом его справедливой стоимости и постановкой на баланс. Они связаны с тем, что гудвилл не может рассматриваться в отрыве от бизнеса и его показатели сильно влияют на позиции предприятия на рынке.
Что такое гудвилл
В российском законодательстве нет определения понятия «гудвилл». Но согласно международным нормам, goodwill – это нематериальный актив, который оценивается как разница между двумя стоимостями бизнеса: рыночной и балансовой. Если говорить простыми словами, то гудвилл – это «доброе имя», значительно повышающее интерес инвесторов.
В состав таких нематериальных активов включаются «клиентские» НМА, интеллектуальные и деловые качества персонала организации, их квалификация и способность к труду, поскольку они неотделимы от своих носителей и не могут быть использованы без них.
К «клиентским» HMA относятся, например, списки клиентов, портфель невыполненных заказов, договоры с клиентами и связанные с договорами отношения, внедоговорные отношения с клиентами.
Данные нематериальные активы описаны в зарубежном финансовом законодательстве, в частности МСФО 3. Российское законодательство не выделяет эти HMA в отдельную группу и рассматривает их в составе деловой репутации. Вместе с тем российские компании, публикующие свою финансовую отчетность в соответствии с МСФО, обязаны для целей МСФО при объединении выделять и оценивать эти HMA по справедливой (рыночной) стоимости с тем, чтобы потом отразить их по этой стоимости у себя на балансе.
Принято считать, что стоимость предприятия не равна стоимости его активов, отраженных на балансе. Есть нечто такое, что повышает ценность бизнеса, например, деловая репутация, наличие ноу-хау или коммерческой тайны, лояльности потребителей. Именно эти элементы составляют основу гудвилла.
Goodwill отражается на балансе, но происходит это только при покупке/продаже фирмы. В балансе его «помещают» в раздел с внеоборотными активами. Положительная деловая репутация отражается как надбавка к цене всех активов, а отрицательная – напротив, как скидка к их балансовой стоимости.
