В настоящее время даже среди компаний, входящих в число лидеров своих рынков, наблюдается тенденция к укрупнению. Некоторые из них, ведомые целью увеличить свою долю рынка, идут на поглощение крупных конкурентов и даже слияние с ними.
После заключения таких сделок нередко получаются настоящие гиганты отрасли, из-за чего они осуществляются под неустанным контролем антимонопольных служб.
Ниже вы найдете примеры крупнейших слияний и поглощений в истории в различных сферах экономики.
Крупнейшее слияние в истории
В настоящий момент крупнейшей сделкой по объединению компаний является слияние America Online Inc . и Time Warner – она была оценена экспертами в астрономическую сумму в 186 миллиардов долларов .
Целью этого слияния стало объединение имеющейся у крупнейшего интернет-провайдера America Online Inc. клиентской базы с информационно-развлекательными ресурсами компании Time Warner. Несмотря на то, что юридически это выглядело как поглощение Time Warner, на практике вновь созданный гигант перешел под совместное управление руководством обеих компаний.
НЕДРУЖЕСТВЕННОЕ ПОГЛОЩЕНИЕ
Эта сделка была взаимовыгодной ещё и потому, что, на момент её заключения в 2000 году, компании из информационной сферы активно искали способы своего продвижения в интернете, а провайдерам был необходим контент для привлечения ещё большего количества клиентов. Соответственно, слияние действительно сулило появление на рынке крупнейшего на тот момент игрока в отрасли, из-за чего проверка этой сделки со стороны Торговой Комиссии США длилась около года, прежде чем была одобрена, к тому же компания была вынуждена пойти на ряд уступок перед конкурентами.
Мобильная связь
Второе по размеру поглощение в истории приходится на покупку компанией Vodafone AirTouch телекоммуникационного гиганта Mannesmann.
Долгое время эти фирмы являлись конкурентами: Vodafone занимал лидирующие места на британском и американском рынках мобильной связи, а Mannesmann владел несколькими крупнейшими европейскими операторами.
Предложения о поглощении Mannesmann начали поступать с 1999 года и их сумма неуклонно росла. Разные источники называют несколько отличающиеся цифры, однако большинство сходятся на том, что, начав с 77 миллиардов долларов, Vodafone в итоге купил конкурента за 185 миллиардов , что стало крупнейшей сделкой в отрасли.
Объединённая Vodafone Group стала обслуживать порядка 42 миллионов клиентов в таких странах как Австралия, Великобритания, Франция, Германия и Италия.
Стоит отметить, что шестое по размеру слияние также приходится на телекоммуникационную отрасль – в 2005 году произошло новое объединение разделённых в рамках антимонопольного законодательства в 1984 году компаний SBC и ATT и SBC, слияние стало « объединением семьи » – Exxon и Mobil являются частями разделённой в 1911 году величайшей нефтяной компании Standard Oil , принадлежавшей Джону Рокфеллеру .
Это разделение было крупнейшим решением в сфере антимонопольного законодательства и, несмотря на то, что эти компании являются лишь частью былого гиганта, их объединения хватило для появления в нефтегазовой отрасли одного из крупнейших предприятий.
Слияния, поглощения и корпоративное управление
Юридически объединение произошло посредством приобретения Exxon компании Mobil. При этом оплата по сделке осуществлялась акциями в соотношении 1,2-1,4 бумаги Exxon за 1 акцию Mobil. Капитализация вновь созданной Exxon Mobil Corporation составили 272 миллиарда долларов на момент слияния. Она стала владельцем более 40 нефтеперерабатывающих заводов по всему миру.
Любопытно, что следующее по стоимости объединение также произошло в нефтегазовой отрасли. Восьмым по размеру стало слияние Royal Duch Shell и Shell Transport https://dzen.ru/a/XsE6DF5OmQqQr4vE» target=»_blank»]dzen.ru[/mask_link]
Рынок слияний и поглощений в России 2022 году и заделы на 2023 год
Российский рынок MA
Рисунок 1. Динамика глобального рынка MA переживает не лучшие времена: высокие риски рецессии ведущих экономик мира, инфляция и рост процентных ставок в 2022 году привели к падению рынка до $3,61 трлн или на 37% (по оценке WSJ) по сравнению с показателями предыдущего года.
Рисунок 2.Изменение региональной структуры глобального рынка MA в секторе высоких технологий, в числе крупнейших можно выделить следующие:
- Разработчик компьютерных игр Activision Blizzard был приобретен компанией Microsoft за $68,7 млрд.
- Разработчика облачных решений VMWare купил Broadcom за $61 млрд
- Социальную сеть Twitter купил Илон Маск за $44 млрд.
Объем MA продолжилось.
Общие тенденции российского рынка MM за 2022 год на российском рынке MA-сделки, который в прошлом году составил $83 млн. При этом в общее число российских MA-сделок стала российская компания ГК Softline, работающая в области цифровой трансформации и информационной безопасности, которая совершила в 2022 году более десятка сделок, в том числе 5 – с зарубежными активами, самой крупной из которых стала покупка индийского системного интегратора Value Point Systems. Оценочная стоимость сделки составляет $576 млн.
Если не учитывать трансграничные сделки, то крупнейшими будут продажи:
- нидерландской инвестиционной компанией Prosus, входящей в южноафриканский холдинг Naspers российского классифайда и сервиса объявлений для продажи товаров «Авито» за $2.45 млрд Kismet Capital Group.
- завода Mercedes-Benz группе «Автодом» за $1.66 млрд (оценочно);
- активов Renault, оценочная стоимость которых составила $1.13 млрд.
Главным драйвером российского рынка MA, совершаемые на российском рынке после введения санкций можно разделить на два типа:
- Планируемые в соответствии с инвестиционной стратегией слияния и поглощения компаний, которые обычно продиктованы стремлением к вертикальной или горизонтальной интеграции бизнеса;
- Вынужденная продажа российских активов иностранными компаниями, покидающими российский рынок.
В зависимости от покупателя, совершаемые сегодня MA тут нет: юридического объединения этих компаний, изменения состава их собственников и менеджмента не произошло.
Однако действительно крупные сделки в 2022 году проходили преимущественно с активами иностранных компаний, покидающих российский рынок.
Как повлиял на рынок MA в 2022 году
Немецкий автопроизводитель Mercedes-Benz продал завод в Подмосковье, принадлежащий «Мерседес-Бенц Мануфэкчуринг Рус», здания с сервисными площадями и офисом, а также права дистрибьютора автодилеру «Автодом». Оценочная стоимость сделки составляет $1,66 млрд. И хотя итоги сделки не разглашаются, компания, скорее всего, предусмотрела опцион, который даст ей возможность вернуться. В противном случае, убытки от ухода могут составить $2,2 млрд.
Французский автопроизводитель «Renault» передал ФГУП НАМИ 67,68% акций АвтоВАЗа с возможностью вернуть их через 6 лет и продал за €1 все акции завода «Renault Россия» правительству г. Москвы, которое, в свою очередь, передало половину полученного пакета КамАЗу за 2,5 млрд руб., чтобы запустить производство автомобилей «Москвич». Компания заявила, что уход из России повлечет за собой финансовые потери в размере €2,2 млрд.
Британский дистрибьютор автомобилей премиум-марок Inchcape, портфель брендов которого включал Audi, BMW, MINI, Jaguar, Land Rover, Volvo, Rolls-Royce и Toyota, продал более 20 дилерских центров российскому менеджменту компании. Российский рынок обеспечивал около 10% продаж компании и 5% операционной прибыли. Сумма сделки – £70 млн с рассрочкой на 5 лет. Выручка российских подразделений компании в 2021 году составила почти £750 млн, а это около 10% глобальной выручки дистрибьютора. Убытки компании от ухода из России оцениваются в £750 млн.
Японский производитель автомобилей «Nissan» поступил так же, как «Renault» и передал ФГУП НАМИ акции завода и научно-исследовательского центра в Санкт-Петербурге, центра продаж и маркетинга в Москве за символическую сумму €1, оставив за собой право выкупить акции обратно в течение следующих 6 лет. Убыток от ухода из России оценивается в ¥100 млрд ($680 млн).
Немецкая компания «MAN Truck Индезит Интернэшнл» и ООО «Вирлпул Рус» турецкой компании Arcelik Anonim Sirketi. Убыток от сделки сопоставим с ее суммой и составляет €220 млн.
Пищевая промышленность
Сеть быстрого питания McDonald’s продала российский бизнес своему лицензиату, подробности сделки не разглашаются.
Финская компания Atria продала свой бизнес быстрого питания в России Sibylla Rus российскому производителю мяса «Черкизово». Сумма сделки не раскрывается, 3,8 тысячи точек быстрого питания компании в России и странах СНГ продолжат работу под новым брендом «ВкусON».
Финская компания Fazer продала свое российское подразделение московскому Коломенскому булочно-кондитерскому холдингу (БКХ «Коломенский»), для которого приобретение актива означает качественное повышение своего присутствия в Северо-Западном регионе. Стоит отметить, что на российский бизнес приходилось 13% от общей выручки Fazer.
Ирландский гигант по производству ингредиентов Kerry Group продал свою российскую дочернюю компанию местному руководству.
Финский производитель молочной продукции Valio продал свой российский бизнес ГК «Велком». Подробности сделки не разглашаются.
Что ожидает рынок MA текущего года будет продолжение волны продаж российских активов компаниями, решившими покинуть Россию.
Volkswagen, который начал продавать свои производственные мощности в прошлом году, в текущем – планирует завершить продажу своих «внучек», входящих в принадлежащую концерну группу Traton:
- Крупнейшей сделкой 2023 года может стать продажа торговым партнерам, которую планирует осуществить шведский производитель грузовиков, автобусов «Scania AB». Активы, связанные с Россией, оцениваются примерно в 11 млрд шведских крон (более $1 млрд). Продажи в России в 2021 году обеспечивали около 6% продаж автоконцерна по всему миру.
- Porsche AG готовит продажу трех своих дочерних компаний в РФ — «Порше Руссланд», «Порше Центр Москва» и «Порше Файнэншл Сервисиз Руссланд».
Планируемый убыток от вынужденного ухода из России может составить около $500 млн.
Еще одна «дочка» Volkswagen — чешский производитель автомобилей Skoda Auto планирует в 2023 году продать российские активы и готова смириться с убытком в €700 млн.
Пивоварня Carlsberg к середине 2023 года намерена продать свои российские предприятия с опционом, который даст ей возможность выкупить российские активы позднее.
Покупателей на свою долю в «Роснефти» и российских проектах также ищет британский нефтяной гигант BP. Британскому холдингу принадлежит второй по размерам пакет акций «Роснефти» в 19,75%. Покупателя на такой актив найти сложно, тем не менее компания уже отразила в своей отчетности убыток в $25,52 млрд.
Ожидается, что в 2023 году рынок Mhttps://vc.ru/u/1548112-delovoy-profil-group/696075-rynok-sliyaniy-i-pogloshcheniy-v-rossii-2022-godu-i-zadely-na-2023-god» target=»_blank»]vc.ru[/mask_link]
Что такое поглощение
Поглощение (анг. acquisition) — сделка, совершаемая с целью установить контроль над целевой компанией. Ее осуществляют путем приобретения более 50% поглощаемого предприятия. При этом (в отличие от слияния) сохраняется юридическое лицо приобретаемой компании.
Инвесторы обычно описывают подобные сделки по-разному: например, если совет директоров целевой компании одобряет попытку поглощения и настроен на сотрудничество, то такая сделка называется «поглощением». «Враждебное поглощение» или «захват» наступает, когда поглощаемая компания выступает против сделки и не оставляет более крупной фирме иного выбора, кроме как скупать все большие пакеты акций до тех пор, пока она не получит контроль над предприятием.
Слияние и поглощение: в чем разница
Поглощения не следует путать со слияниями. Несмотря на то, что эти два термина часто употребляются вместе («слияния и поглощения», MA обычно проходят в так называемом «пузыре конфиденциальности» (confidentiality bubble), когда поток информации ограничивается в соответствии с соглашениями о неразглашении информации .
В случае дружественной сделки компании сотрудничают в переговорах, а в случае враждебной сделки совет директоров и/или руководство компании-цели либо не желают, чтобы их покупали, либо совет директоров компании-цели может вообще не знать о предложении покупателя.
«Враждебные» поглощения могут в конечном итоге стать «дружественными», поскольку покупатель может добиться одобрения сделки со стороны совета директоров приобретаемой компании. Обычно для этого требуется улучшить условия предложения или провести переговоры.
Дружественные поглощения
Дружественные приобретения происходят, когда фирма-цель соглашается на приобретение, а ее совет директоров его одобряет. Дружественные приобретения часто работают на взаимную выгоду приобретающей и целевой компаний. Обе компании разрабатывают стратегии, чтобы убедиться, что компания-покупатель приобретает соответствующие активы, и проверяют финансовые отчеты и другие оценки на предмет обязательств, которые могут возникнуть вместе с приобретением этих активов. Сделка закрывается как только обе стороны соглашаются с условиями и выполняют все юридические требования.
Недружественные (враждебные) поглощения
Недружественные поглощения (также известны как hostile takeover – «враждебный захват») происходят, когда компания-цель не дает согласия на продажу. В такой ситуации приобретающая фирма должна активно покупать крупные пакеты акций целевой компании, чтобы в итоге получить над нею контроль.
Слияния
Слияние двух компаний в одно новое юридическое лицо относится к категории «дружественных» сделок. Слияния обычно происходят между компаниями, которые примерно равны по своим основным характеристикам – размеру, количеству клиентов, масштабу деятельности. Объединяющиеся компании обычно твердо убеждены, что их объединенное предприятие будет более ценным для всех сторон (особенно для акционеров), чем любая из них в отдельности.
Поскольку слияния происходят сравнительно редко, а поглощения часто имеют негативную коннотацию, эти два термина все чаще заменяют друг друга или используются вместе. Современные корпоративные реструктуризации обычно называют сделками слияния и поглощения (MA.
Почему происходят поглощения
Компании приобретают другие компании по разным причинам: они могут стремиться к экономии на масштабе (снижение себестоимости единицы продукции при увеличении объемов производства – Прим. ред.), диверсификации, увеличению доли рынка, повышению синергии, снижению затрат или созданию новых нишевых предложений. Поглощения также часто происходят по четырем причинам, описанным ниже:
Доступ к зарубежным рынкам
Если компания хочет расширить свою деятельность в другой стране, покупка существующей компании в этой стране может стать самым простым способом выхода на зарубежный рынок. Купленный бизнес уже имеет свой персонал, торговую марку и другие нематериальные активы, что может помочь компании-покупателю начать работу на новом рынке с прочной базой.
Например, фирма с хорошей репутацией в США может решить приобрести аналогичную компанию в Европе или Азии, что позволит ей выйти на международный рынок и мгновенно получить доступ к другой клиентской базе, персоналу и оборудованию.
Из недавних примеров на российском рынке можно привести покупку международным табачным гигантом Japan Tobacco International (JTI) компании «Донской табак» за $1,6 млрд в июле 2018 года.
Источник: currency.com
