Инвестиция, в соответствии с законом Украины «Об инвестиционной деятельности» представляет собой все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых создается прибыль или достигается социальный эффект.
Инвестор, осуществляя инвестиционную деятельность, подчиняется определенной инвестиционной политике, причем инвестиционная политика разрабатывается как часть общей финансовой стратегии предприятия.
Основной целью инвестиционной политики является выбор и реализация наиболее эффективных путей увеличения активов инвестора для обеспечения основных направлений его развития.
Различают два вида инвестиций:
— реальные инвестиции (включающие и инновационные инвестиции).
Финансовые инвестиции – представляют собой вложения инвестором средств в ценные бумаги или другие фондовые или денежные инструменты инвестирования.
Инновационные инвестиции – вложения средств в нематериальные активы, обеспечивающие внедрение в производство последних достижений современной науки
Показатели инвестиционной привлекательности бизнеса для предпринимателей
Основным направлением инвестиционной деятельности в настоящее время являются реальные инвестиции, которые осуществляются в форме капитальных вложений в:
— приобретение целостных имущественных комплексов;
— приобретение отдельных материальных активов.
Перечисленные формы реальных инвестиций — кроме последней – рассматриваются как реальные инвестиционные проекты, для осуществления которых необходима разработка бизнес-плана. Для крупных инвестиционных проектов разрабатывается развернутый, полный вариант бизнес плана, для небольших проектов – краткий вариант бизнес-плана.
Если в проекте предполагается участие иностранных инвесторов, то его целесообразно составить в соответствии с требованиями международных организаций (ЮНИДО). Для разработки бизнес-плана можно использовать специальную компьютерную программу PROJECT EXPERT.
Одним из разделов, в любом из бизнес-планов, является финансовый план. С точки зрения обоснования принятия решения об инвестировании — это самый важный раздел.
Финансовый план должен содержать:
График движения денежных средств;
План доходов и расходов
План распределения прибыли
Расчет эффективности капитальных вложений.
Основные показатели инвестиционной привлекательности проекта
Экономическое обоснование каждого вложения капитала строго основано на дополнительных изменениях, возникающих в результате инвестирования.
Чтобы судить о привлекательности любого инвестиционного проекта, необходимо рассмотреть 4 его элемента:
— Объем затрат для осуществления проекта (чистые инвестиции);
— Потенциальные выгоды (чистый приток денежных средств от деятельности);
— Период, в течение которого инвестиционный проект будет давать доход – жизненный цикл инвестиции;
— Любое высвобождение капитала в конце срока жизненного цикла проекта – ликвидационная стоимость.
11 Оценка инвестиционной привлекательности
Инвестиционные средства (ИС) включают в свой состав:
а) всю сумму финансовых ресурсов, необходимую для покупки (строительства) новых фондов всех 16 групп с учетом расходов по доставке, транспортировке, страховке, хранению, монтажу этих фондов, пуско-наладочных работ, обучению и подготовки кадров (укрупнено эти расходы составляют 25% от покупной стоимости фондов. в том числе только расходы на монтаж составляют 10% от покупной стоимости), а также затраты на приобретение нематериальных активов (НовА) – всех шести групп;
б) недоамортизированную часть стоимости высвобождаемого в процессе инвестиционной деятельности оборудования (Недоам);
в) прирост оборотного капитала, вызванный увеличением объемов продаж (Ув.Об.Кап);
г) затраты на демонтаж снимаемого оборудования, основных фондов (Д) (по укрупненным нормативам принимаем на уровне 50% от стоимости монтажа –т.е. 5% от покупной стоимости демонтируемого оборудования);
д) «минус» стоимость любых высвобождаемых активов, высвобождение которых связано с осуществлением данного проекта (Высв.А). Например, если в процессе технического переоснащения производства ранее действовавшее, не полностью амортизированное оборудование становится лишним и его можно продать (сдать на лом), то выручка от реализации ненужного оборудования (после уплаты НДС и налога на прибыль) уменьшает размер инвестиций:
ИС= НовА + Недоам + Д +Увел.Об.Кап– Высв.А
Инвестиции могут поступать частями в течение всего жизненного цикла проекта. Жизненный цикл проекта, как правило, всегда отличается от физического срока службы оборудования и срока использования технологий. Он заканчивается, как только исчезает рынок данного продукта или услуги, даже, если основные фонды в прекрасном состоянии. Тогда разрабатывается новый проект и высвободившиеся фонды «перебрасываются» на новый проект и стоимость инвестиций нового проекта корректируется (уменьшается) на посленалоговую стоимость высвобожденных ресурсов.
Для расчета эффективности инвестиционных проектов используют следующие показатели:
Чистый приведенный доход;
Внутренняя норма доходности;
Коэффициент возврата долга.
Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:
Источник: studopedia.ru
Методы оценки привлекательности инвестиционных проектов
Современная практика формирования инвестиционных ресурсов для реализации проектов создания предприятий указывает на то, что при разработке условий привлечения инвестиций приходится анализировать многообразные внешние и внутренние факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность проектов. Необходимость проведения подобного анализа обусловлена прежде всего открытостью экономического пространства России, возможностью использования для достижения поставленных целей множества различных методов и ресурсов. Как правило, при анализе проблемы инвестиционной привлекательности проектов их разработчики акцентируют внимание на оценках степени благоприятности инвестиционной ситуации, инвестиционном климате, а также на наличии у проекта определенных преимуществ в сравнении с другими конкурирующими. Анализ показывает, что на инвестиционную привлекательность проекта совокупно влияют следующие группы факторов.
- Технико-экономическая обоснованность проекта со следущими данными:
- технико-экономическим обоснованием проекта;
- инвестиционным проектом и бизнес-планом к нему;
- юридическим обоснованием проекта, учитывающим требования действующего законодательства.
- Система законодательных норм, регламентирующих деятельность отечественных и зарубежных инвесторов в области привлечения инвестиций.
Эта группа факторов отражает законодательные гарантии равной зашиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности независимо от формы собственности. Так, например, Федеральным законом от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» установлены равные права инвесторов:
- на самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений, а также заключение договоров с другими субъектами инвестиционной деятельности в соответствии с Гражданским кодексом РФ;
- на владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами осуществленных капитальных вложений;
- на передачу по договору и (или) государственному контракту своих прав на осуществление капитальных вложений и на их результаты физическим и юридическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления;
- на осуществление контроля за целевым использованием средств;
- на объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления инвестирования.
В рамках этого закона государство предусматривает в первую очередь создание благоприятных условий для инвесторов, включая:
- совершенствование налоговой системы, механизма начисления амортизации и использования амортизационных начислений;
- защиту интересов инвесторов;
- принятие антимонопольных мер;
- расширение возможностей использования ипотеки;
- развитие финансового лизинга;
- переоценку основных фондов в соответствии с темпами инфляции;
- формирование субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.
Предусматривается также прямое участие государства в инвестиционной деятельности.
- Степень перспективной стабильности функционирования предприятия. Она отражает прогнозируемые возможности сбыта продукции и обеспечения высокого уровня использования производственных мощностей предприятия, что является необходимым условргем высокой эффективности использования инвестиций. К этой группе факторов следует отнести:
- стабильность спроса на данную продукцию на внутреннем и внешнем рынках;
- прогнозируемый уровень использования производственных мощностей предприятия;
- надежность обеспечения предприятия материально-трудовыми и финансовыми ресурсами.
- Степень применения инновационных решений в технологии производства и в оборудовании, которая характеризует для инвестора потенциальные возможности предприятия обеспечить высокую конкурентоспособность продукции. К группе факторов, отражающих влияние научно-технического прогресса, относятся:
- использование в процессе производстве продукции новейших достижений науки и техники;
- соответствие параметров продукции требованиям потребителей и ее высокая конкурентоспособность;
- обеспечение строгого соблюдения требований охраны окружающей среды.
- Ожидаемая эффективность инвестиций должна отражать действительную инвестиционную привлекательность проекта. Для этого определяются основные показатели эффективности проекта:
- чистый доход;
- чистый дисконтированный доход;
- индекс доходности;
- аннуитет;
- внутренняя норма доходности;
- срок окупаемости инвестиций;
- оценка риска.
Для интегральной характеристики влияния всей приведенной выше совокупности факторов могут быть использовны как расчеты с примением простых или сложных методов (к примеру, экономико-математических методов), так и экспертные оценки значимости каждого фактора и суммирование баллов применительно к проекту предприятия. Значения баллов по каждому фактору применительно к отдельным предприятиям отраслей промышленности могут определялятся методом анкетирования репрезентативной группы экспертов, включающих ученых, специалистов отрасли и инстуциональных инвесторов (коммерческих банков, инвестиционных фондов, компаний и т.д.). Имея долгосрочную стратегию развития, предприятие переходит к разработке бизнес-плана. В бизнес-плане подробно и детально рассматриваются все аспекты деятельности, обосновываются объем необходимых инвестиций и схема финансирования, результаты инвестиций для предприятия. План денежных потоков, рассчитываемый в бизнес-плане, позволяет оценить способность предприятия вернуть инвестору из группы кредиторов заемные средства и выплатить проценты. Для инвесторов-собственников бизнес-план является основанием для проведения оценки стоимости предприятия и, соответственно, оценки стоимости капитала, вложенного в предприятие, и обоснованием потенциала его развития. Например, одно из ведущих предприятий Северо-Запада, работающее в стекольной отрасли, в процессе работы с венчурным инвестором провело разработку комплексного бизнес-плана своего проекта. Несмотря на низкую стоимость активов предприятия по сравнению с суммой необходимых инвестиций, инвестор оценил предприятие как инвестиционно привлекательное, поскольку бизнес-план обосновал потенциал роста предприятия для инвестора и увеличение стоимости капитала. Таким образом, инвестиционная привлекательность проекта может быть оценена различными методами, направленными на выявление положительных и отрицательных факторов влияния. Для того, чтобы предприятие могло привлекать внешних инвесторов для финансирования собственных проектов, необходимо осуществлять соответствующий комплекс мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия. Для повышения инвестиционной привлекательности промышленным предприятиям необходимо постоянно совершенствоваться, обновлять применяемые технологии, модернизировать оборудование, внедрять новые виды продукции. Для этих целей необходимы дополнительные инвестиции, которые дают возможность повысить конкурентоспособность промышленного предприятия. Одной из ключевых задач привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности организации, то есть результатом реализации любого инвестиционного проекта должно быть увеличение стоимости предприятия и других показателей его деятельности. Некоторые предприятия задумываются об инвестиционной привлекательности только тогда, когда стоит задача привлечения инвестиций или продажи предприятия с максимальной выгодой. Последняя ситуация, как правило, складывается при желании собственников реализовать свои проекты в других видах деятельности, выручив достаточные средства от реализации для вложения в другие проекты. В действительности же мероприятия, направленные на повышение инвестиционной привлекательности, должны осуществляться постоянно. Внимание на финансовое состояние и положение предприятия на рынке обращают не только инвесторы и потенциальные собственники, но и покупатели продукции предприятия, поставщики (при принятии решения о сотрудничестве и предоставлении товарных кредитов), конкуренты (при выработке своих стратегических и тактических действий), другие участники рыночных отношений. Для осуществления инвестиционных проектов можно выделить следующие виды внешнего финансирования: вложения в акционерный капитал предприятия, предоставление заемных ресурсов. Прямое инвестирование в виде вложений в акционерный капитал предприятия можно подразделить на следующие направления: – финансовое инвестирование; – стратегическое инвестирование. Финансовое инвестирование в акционерный капитал предприятия рассматривается как покупка сторонним инвестором пакета акций предприятия в обмен на инвестиции с обратной продажей собственникам этих акций через какое-то время (срок предоставления инвестиций), как правило, в таком случае может приобретаться блокирующий пакет акций, но не контрольный, либо как свободная реализация акций предприятия участникам рынка ценных бумаг – в этом случае может осуществляться как дополнительный выпуск акций, так и реализация части имеющегося пакета. Основной целью финансового инвестора является получение дохода от вложенных средств, а также дополнительного дохода от реализации своих акций через определенное время при выходе из состава акционеров. Привлечение финансовых инвесторов используется для развития промышленного предприятия: обновления производства, выпуска новой продукции, покупки оборудования, увеличения объемов реализации, сокращения себестоимости продукции, повышения результатов деятельности предприятия. Результатом таких вложений должен быть рост активов предприятия, и как следствие – увеличение стоимости акций промышленного предприятия (дополнительный доход инвестора от вложений в акции). Стратегическое инвестирование заключается в приобретении ключевым инвестором значительного количества акций промышленного предприятия, как правило, контрольного пакета. Целью стратегического инвестора является либо полное приобретение предприятия и контроль за его деятельностью, либо дальнейшее объединение предприятия с другими бизнес-проектами инвестора. В основном при стратегическом инвестировании представители инвестора присутствуют при принятии существенных, а иногда и всех решений. Стратегическими инвесторами могут выступать потенциальные инвесторы, имеющие стратегический интерес к данному предприятию, лидирующие предприятия в данной отрасли (с целью укрупнения своих позиций), холдинги, а также государственные органы (например, с целью национализации значимых для государства предприятий). Стратегическое инвестирование, как правило, осуществляется с целью завоевания более существенных позиций в данной отрасли, объединения различных частей одного производственного цикла и т. д., т. е. наряду с получением дохода от вложений, как при финансовом инвестировании, решаются задачи производственного и организационного характера. Другой формой инвестирования является предоставление заемных ресурсов предприятию. В этом случае основными инструментами могут выступать: займы и кредиты (торговые, лизинговые, банковские), облигационные займы. Заемные средства предоставляются на условиях платности, срочности и возвратности. То есть инвестор ожидает получения процентного дохода от вложенных средств, при этом в процентную ставку закладывается величина инвестиционного риска. Процентная ставка может зависеть от срока, на который предоставляется финансирование, от обеспечения обязательств перед кредитором, а также от оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Прежде всего таким инвесторам важно, как предприятие будет вкладывать заемные средства, чтобы в срок оплачивать все необходимые платежи по займу, включая основной долг и проценты. Можно выделить две основные категории инвесторов: – инвесторы, которые заинтересованы в получении процентных доходов либо курсовой разницы на рынке ценных бумаг, не участвуют в управлении деятельностью компании; – инвесторы, которые получают доход от повышения курса акций, роста стоимости бизнеса, как правило, непосредственно участвуют в развитии предприятия. Инвестиционная привлекательность предприятия инвесторами рассматривается с точки зрения дохода, который они могут получить при вложении капитала в краткосрочной или долгосрочной перспективе. Стоимость таких вложений определяется инвестиционным риском в каждом конкретном случае. Основным критерием при принятии решения инвестором выступает либо способность предприятия исполнять договорные обязательства по займу, либо эффективно вкладывать привлеченные средства с целью увеличения стоимости акций и бизнеса в целом. При разработке комплекса мер по повышению инвестиционной привлекательности предприятия необходимо провести диагностику текущего состояния предприятия, а также проанализировать его окружение (внешнюю среду). Диагностика дает возможность: – определить наличие ресурсов и потенциала у предприятия для проведения необходимых мероприятий; – выявить сильные и слабые стороны деятельности предприятия; – установить возможные инвестиционные риски при финансировании данного предприятия; – выработать мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности промышленного предприятия. Диагностика предприятия проводится по следующим направлениям: производственная, финансовая, инвестиционная, коммерческая, организационно-управленческая деятельность промышленного предприятия. По каждому направлению определяются участки, которые требуют дополнительного вмешательства, выявляются слабые стороны и риски, разрабатывается комплекс мероприятий по каждому направлению, которые позволят повысить эффективность деятельности и инвестиционную привлекательность промышленного предприятия. Особое внимание стоит обратить на юридический аудит деятельности предприятия, т. к. одним из критериев инвестиционной привлекательности предприятия является юридическая чистота сделки и сохранность вложений инвестора. В частности, необходимо провести анализ существующих прав собственности на имущество предприятия, полномочий собственников и органов управления, соответствия документации предприятия всем законодательным требованиям, наличие необходимых лицензий и т. д. Финансового инвестора интересуют правильно оформленные права собственности на имущество предприятия. Стратегическим инвесторам важно определить права собственников, правомочность деятельности организации для минимизации рисков, связанных с инвестированием своих средств. Как для стратегических, так и для финансовых инвесторов большое значение имеет платежная дисциплина и кредитная история предприятия, которые показывают, как предприятие выполняло ранее свои обязательства перед поставщиками, сотрудниками, кредиторами и т. д. Для создания положительной истории возможно привлечение дополнительного заимствования ресурсов и погашения за короткий срок. Наличие положительной кредитной истории дает дополнительные преимущества при выборе инвестором предприятия в качестве объекта инвестирования, а также позволяет привлекать инвестиции на более выгодных условиях (низкая процентная ставка, лояльное отношение при оценке деятельности и обеспечения, отсутствие дополнительных комиссий и условий, сокращающих риск инвестора). По итогам проведенной диагностики текущей деятельности промышленного предприятия определяется дальнейшая стратегия развития и составляется комплекс мероприятий, которые направлены на повышение инвестиционной привлекательности предприятия. Эти мероприятия должны затрагивать все направления деятельности – финансирование, производство, реализацию и др. Стратегия представляет собой концепцию развития предприятия с описанием основных целей, приоритетных качественных и количественных показателей. Отдельные проекты и направления деятельности предприятия должны соответствовать единой концепции развития предприятия. Определение долгосрочных прогнозов развития предприятия более интересно стратегическим инвесторам, но не менее важно и для кредиторов, которые должны понимать источники возврата предоставленных средств в будущем. Стратегия развития и диагностика дают возможность оценить не только текущую ситуацию на предприятии, но и показать его инвестиционную привлекательность в перспективе. ПРИМЕР 1Обобщенные задачи. 1. Завоевание лидирующих позиций в том или ином рейтинге. 2. Проведение исследования причин изменения рейтинговых позиций по какому-либо из направлений. 3. Выход из своего окружения («болотца») и попадание в группу Лидеров. 4. Знакомство Инвесторов с проектами и идеями властей и потенциалом региона. 5. Демонстрация более низкого уровня риска и т.д. ПРИМЕР 2Традиционные способы поиска Инвесторов: — участие в профильных выставках, форумах, конференциях ; — участие в конкурсах и аукционах на получение заказов, грантов, премий; — организация различных видов адресной рассылки; — организация деловых визитов, проведение road-show; — участие в делегациях, организованных для первых лиц, — участие в миссиях, делегациях по обмену опытом и др. Russian Startup Rating (RSR) — это сервис, оценивающий потенциал российских стартапов. RSR работает в нескольких направлениях: новые материалы и оборудование (Hi-Tech), биотехнологии и медицина (BioMedTech), а также проекты в сфере IT/Internet/Mobile. Миссия RSR – показывать перспективные команды и их разработки действующим и потенциальным инвесторам. Работа сфокусирована в нескольких направлениях:
- выявление проектов, которые не имеют широкой публичности в силу географического местоположения или рыночной ниши, в которой они работают;
- анализ потенциала стартапов с помощью независимых экспертов;
- обеспечение широкого медиа-покрытия за рубежом и в России для привлечения внимания к российским проектам и разработкам.
В числе наших ключевых задач:
- повышение прозрачности и открытости рынка российских технологий и бизнесов;
- создание стандартов объективной оценки проектов;
- информирование участников рынка о факторах, способствующих успеху;
- вовлечение максимального числа независимых экспертов в процесс оценки стартапов.
Эксперты оценивают проекты по трем основным направлениям:
- Продукт — сможет ли продукт с заявленными характеристиками быть создан и имеет ли рыночные перспективы;
- Рынок — существует ли рыночная ниша, на которую ориентирован проект, ее размер и вероятность того, что проект сможет занять заметную ее часть;
- Команда — способна ли команда создать заявленный бизнес.
Источник: studfile.net
Чистая приведенная стоимость (NPV)
Понятие чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) широко используется в инвестиционном анализе для оценки различных видов капиталовложений. Представленная выше формула верна только для простого случая структуры денежных потоков, когда все инвестиции приходятся на начало проекта. В более сложных случаях для анализа может потребоваться усложнить формулу, чтобы учесть распределение инвестиций во времени. Чаще всего, для этого инвестиции приводят к началу проекта аналогично доходам.
Внутренняя норма рентабельности (IRR)
Ставка дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций.
IRR (Internal Rate of Return, IRR) определяет максимальную стоимость привлекаемого капитала, при которой инвестиционный проект остается выгодным. В другой формулировке, это средний доход на вложенный капитал, обеспечиваемый данным инвестиционным проектом, т.е. эффективность вложений капитала в данный проект равна эффективности инвестирования под IRR процентов в какой-либо финансовый инструмент с равномерным доходом.
IRR рассчитывается как значение ставки дисконтирования , при которой NPV =0. Как правило, значения IRR находят либо графическими методами (построив график зависимости NPV от ставки дисконтирования), либо с помощью специализированных программ. В MS Excel для расчета IRR используется функция =ВНДОХ().
IRR не всегда может быть корректно получен из уравнения NPV=0, при определенных значениях денежных потоков это уравнение может не иметь решений или иметь несколько решений. В таких ситуациях IRR проекта считается неопределенным. Для того, чтобы исключить эти сложности, иногда используется модифицированная внутренняя норма рентабельности, хотя этот показатель распространен значительно меньше, чем IRR.
Срок окупаемости проекта (PBP)
Время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестициями.PBP показывает срок, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, с учетом дисконтирования , покрыли затраты на инвестиции. Этот показатель определяется последовательным расчетом NPV для каждого периода проекта, точка, в которой NPV станет положительным, будет являтся точкой окупаемости.
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
Средняя норма дохода на инвестированный капитал, которую приходится выплачивать за его использование.
Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) — является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы суммарный приведенный доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC.
WACC широко используется в инвестиционном анализе, его значение используется для дисконтирования ожидаемых доходов от инвестиций, расчета окупаемости проектов, в оценке бизнеса и других приложениях.