Наше время богато на различные, в том числе причудливые, названия и термины, и область экономики и финансов эти веяния не обошли стороной. Периодически то тут, то там мы можем услышать про некие «компании-единороги», ну что ж, пора с ними немного познакомиться.
Термин «единорог» появился в ноябре 2013 и «изобрела» его Эйлин Ли, основательница венчурного фонда Cowboy Ventures, к слову, венчурные фонды как раз и занимаются тем, что инвестируют в предприятия на этапе их создания.
Такое инвестирование сопряжено с серьёзным риском, ибо далеко не каждый стартап «выстреливает», очень многие сходят с дистанции уже на первых этапах, так вот термин «единорог» как раз и призван подчеркнуть успешность и уникальность тех, у кого получилось.
КОМПАНИЯ ЕДИНОРОГ — кто это? Стартап На Миллиард: Facebook, Tesla, Google, Uber. #Бизнес-инсайт
Говоря простыми словами, «единорогами» являются компании, которые меньше чем за 10 лет доросли до оценки стоимости в миллиард долларов и больше.
Поначалу то «единорогов» действительно было немного, но прогресс не стоит на месте и развитие технологий и идей приводит к появлению всё новых и новых «сказочных животных».
По разным оценкам сейчас в мире насчитывается от нескольких сотен до пары тысяч таких «единорогов», и единый список из-за различных методик подсчёта отсутствует, но есть некоторые общие моменты, присущие «единорогам», вот их мы и рассмотрим.
Если приглядеться, то увидим
Как правило, «единороги» ещё на этапе стартапа показывают отличные финансовые результаты, чем привлекают инвесторов, делают какой-либо уникальный продукт или быстро набирают клиентскую базу, много зарабатывают и т.д.
«Единороги» в основном работают с конечным потребителем и, как правило, клиенто-ориентированность позволяет серьёзно масштабировать бизнес.
Подавляющее большинство стартапов разрабатывают программное обеспечение, даже те бизнесы, которые предоставляют вроде бы другие услуги, так или иначе связаны с ПО, да и что говорить, если без него никуда, да хоть бы своим «приложением на смартфон», наверное, только ленивый не обзавёлся.
Для «единорогов» характерно широкое использование инноваций, искусственного интеллекта, что порой вносит глубокие изменения в, казалось бы, привычные схемы, или вообще могут создаваться новые направления.
Общей моделью заработка для многих стартапов является получение комиссии за свои услуги, а сами услуги зачастую предоставляются дистанционно.
Изучая «единорогов», можно найти ещё множество общих черт, будь то средний возраст основателей, их пол, через сколько лет после старта компания стала «единорогом» и т.д.
Но гораздо интереснее «поймать единорога» в реальной жизни.
Стартапы ставшие успешными. Как построить успешную компанию? Кто такие компании единороги?
Где обитают сказочные существа
Половина таких компаний приходится на США, четверть на Китай, (хотя некоторые «счетоводы» первое место отводят Китаю), но зато в Китае «вывели» самого большого «единорога» — компания ByteDance (владелец Тик Тока, если что) имеет рыночную стоимость более 140 млрд. долларов.
На почётном третьем месте Индия, далее несколько стран Европы, Азии и Латинской Америки, даже Израиль по этому показателю в первой десятке.
А что же Россия? А в России таких компаний аж целых три — «Авито», «Яндекс» и «ВКонтакте», хотя в зависимости от источника состав этой тройки может быть другим, но всё же возникает вопрос – а почему так мало то?
Причин, как всегда, много, это и особенности законодательства, и инвестиционный климат, и потребности рынка, не так давно свою негативную лепту внесла геополитика. К тому же появление «единорогов» обуславливается тем, что определяют их различные рейтинговые агентства и сайты и у каждого свой подход, вот, к примеру вышла компания на IPO, всё, больше не «единорог», или из-за отсутствия сделок компанию не могу оценить, тоже всё, официальный статус «единорога» не могут вручить. Достаточно не подойти по какому-то одному критерию, и дорога в клуб закрыта.
Зато Россия является «донором единорогов», очень многие бывшие граждане нашей страны, покинув пределы родины, смогли создать успешные стартапы за рубежом, либо перенесли головной офис на чужбину.
Правда так делают не только жители России, многие граждане Индии, Бразилии, да и других стран третьего мира предпочитают открывать бизнес в США или на худой конец в Европе, ибо колыбелью «единорогов» в основном является сфера услуг, а жители богатых стран не так сильно озабочены поисками куска хлеба с маслом и на них можно зарабатывать.
Вложиться в «единорога»
Хорошо конечно было бы вложиться в «единорога» на старте, да потом увеличить свои вложения в несколько десятков или даже сотен раз, но для большинства частных инвесторов сильно хлопотное это дело.
Нужен доступ на иностранные венчурные рынки, да и капитала необходимо вложить на сотни тысяч долларов. К тому же для граждан России в современном мире выросли новые барьеры, да и существенные риски тоже.
Так может в России стоит поискать что-то похожее, вообще стартапы должны появляться вместе с инновациями. Но, как и везде, необходимо учитывать риски, а какие они могут быть:
- стартап может быть ориентирован на исчезающую потребность, выходить на отмирающий рынок;
- «единорог», да и не только он, может «заболеть и помереть», то есть после взлёта у стартапа может случиться провал, или из-за переоценённости, или из-за остановки проекта, или по каким-то другим причинам успех уходит;
- в то время, как капитализация традиционных компаний отталкивается от активов, прошлых результатов, более или менее реалистичных планов, то оценка «единорогов» складывается из прогнозируемых доходов, а по факту может оказаться, что дорогущий стартап хоть и будет работать, но какое-то время и возможно долго будет приносить убытки;
- ну, и классика жанра – под личиной стартапа может скрываться мыльный пузырь или даже откровенное мошенничество.
Можно, конечно, попытаться воспользоваться краудфандингом – способом коллективного финансирования проектов, если он, при этом, будет работать, но скорее всего самые успешные стартапы с краудфандингом не пересекутся, а будут перехвачены венчурными инвесторами, они-то уж своего не упустят.
Но расстраиваться не стоит, вложения в стартапы очень похожи на азартную игру, в которой шанс проиграть составляет 99 % с хвостиком. А вот следить за «единорогами» и прочими мифическими существами можно.
Наблюдая за «единорогами»
Создание стартапа не самое простое дело, требующее и инвестиций, и вложения труда, и организации работоспособной команды, и глубокого понимания рынка, да много чего ещё и не каждый человек решится на подобный шаг.
Но наблюдая за чужими «единорогами» можно извлечь определённую пользу, увидеть направления развития бизнеса, отдельных секторов экономики и будущие перспективы.
Вполне вероятно, что многие успешные стартапы выйдут на биржу, и частные инвесторы смогут приобрести их акции. А если «единорог» не торопится на биржу, то, как вариант, можно приобрести акции конкурента, что тоже может оказаться очень прибыльным делом.
Стоит помнить, что помимо «единорогов» в распоряжении частного инвестора остаются классические инвестиционные инструменты и на бирже достаточно компаний-старичков, которые крепко стоят на ногах и «лицом в грязь не ударят».
Также обязательно подпишитесь на мой канал в Телеграме, там много чего интересного помимо того, что публикуется в Дзене.
О каких компаниях-единорогах знаете вы? Поделитесь в комментариях.
Этот пост написан блогером Трибуны. Вы тоже можете начать писать: сделать это можно здесь.
Источник: www.klerk.ru
Компании единороги: мировой клуб стартапов на миллиард долларов
Единорог (unicorn) – это частная компания, стартап, оцениваемый в $1 млрд и выше. Впервые этот термин был использован в 2013 году известным венчурным предпринимателем, основателем Cowboy Ventures Айлин Ли, выбравшей это мифическое животное как яркий образ для представления статистической редкости таких успешных компаний.
На момент выхода статьи Welcome To The Unicorn Club: Learning from Billion-Dollar Startups, вдохнувшей новый смысл в сам термин “единорог”, которую Айлин Ли написала для TechCrunch, в мире насчитывалось только 39 компаний, которые можно было считать единорогами. Сейчас таких компаний около 500. И с каждым месяцем и годом их количество стремительно растет.
Большинство активно растущих стартапов, как правило, основано на венчурном капитале, а их дальнейшие перспективы могут быть связаны со слияниями и поглощениями (как, например, компания WhatsApp, которую в 2014 купил Facebook за $19,3 млрд) или с выходом на IPO (как это в 2017 сделал Snap, став публичной компанией, акции которой теперь торгуются на бирже).
По данным CB Insights, в «мировой клуб единорогов» сейчас входит 442 компании. При этом, совокупная кумулятивная стоимость стартапов-единорогов по состоянию на январь 2020 года составляет $1.341 трлн, а суммарный объем привлеченного ими финансирования достигает более $300 млрд.
По данным TechCrunch, таких компаний сейчас 573, а их совокупная стоимость и суммарный объем привлеченного финансирования, составляют $2 трлн и $424.2 млрд, соответственно.
Основные рынки: компании единороги по секторам экономики
Сейчас самое большое количество единорогов (58 из 442 компаний, т.е. 13.1%) приходится на сектор финансовых технологий — “финтэк” (Fintech). За ним следуют три других сектора, на каждый из которых приходится 10 — 12% единорогов:
— электронная коммерция и операции на онлайн-рынке (E-commerce services) — 54 компании, 12.2%,
— искусственный интеллект (Artificial intelligence) — 46 компаний, 10.4%.
Самой дорогой компанией в категории “fintech” сейчас является Stripe ($35.25 млрд), в категории «e-commerce» — платформа онлайн шоппинга из Калифорнии Wish ($11.2 млрд), а в категории «internet software TechCrunch пока оценивает в $47 млрд).
«Гектокорн» (Hectocorn) — частная компания, стартап, оцениваемый в $100 млрд и выше. Сейчас только одна компания (по версии TechCrunch — это ANT Financial) оценивается более чем в $100 млрд, являясь пока единственным в мире “гектокорном”.
В связи с возможностью снижения стоимости некоторых компаний-единорогов, что было неоднократно продемонстрировано в новейшей истории, появился еще один интересный термин — «unicorpse». Это можно перевести как «умирающий единорог» (или «труп единорога»). Его также придумала Айлин Ли, описав это в своей статье Welcome To The Unicorn Club, 2015: Learning From Billion-Dollar Companies.
Однако, это лишь несколько примеров из целого ряда неологизмов, связанных с темой стартапов, среди которых такие как «Мой маленький пони» (My Little Pony) — стартап стоимостью $10 млн и более, а также «Кентавр» (Centaur) — стартап за $100 млн долларов.
География обитания: компании единороги по странам
Наибольшее количество единорогов мира базируются в США (217/243 компаний)*. Второе место занимает Китай (104/187 компаний). Третье и четвертое место у Великобритании (24/22 компаний) и Индии (19/26 компаний).
*Количество компаний здесь приводится по данным CB Insights / TechCrunch, соответственно.
Топ-10 самых дорогих стартапов (по версии CB Insights, по состоянию на 25.01.2020):
| 1 | ByteDance (Toutiao) | $75 млрд | Китай | Artificial intelligence | ||
| 2 | Didi Chuxing | $56 млрд | Китай | Auto #127482; США | Consumer #127482; США | Fintech |
| 5 | Airbnb | $35 млрд | США | Travel | ||
| 6 | SpaceX | $33.3 млрд | США | Other | ||
| 7 | Kuaishou | $18 млрд | Китай | Mobile #127470; Индия | Fintech | |
| 9 | Epic Games | $15 млрд | США | Other | ||
| 10 | DJI Innovations | $15 млрд | Китай | Hardware |
Следует иметь в виду, что этот список не единственный. Есть и другие, среди которых можно найти незначительные расхождения как в подходах к оценке, так и включению в сам перечень. Так, например, TechCrunch дает первое место в мировом клубе единорогов китайской компании ANT Financial (с оценочной стоимостью в $150 млрд), которая, однако, фактически является подразделением Alibaba. Кроме того, согласно TechCrunch, Didi Chuxing оценивается в $53 млрд, Space-X — в $31 млрд, а Infor — с оценкой в $60 млрд вообще занимает 3-место (в сравнении с $10 млрд и 18 местом по версии CB Insights, соответственно).
Топ-10 самых дорогих стартапов (по версии TechCrunch, по состоянию на 25.01.2020):
| 1 | ANT Financial | $150 млрд | Китай | Financial Services |
| 2 | ByteDance | $75 млрд | Китай | Consumer Internet |
| 3 | Infor | $60 млрд | США | Software |
| 4 | Didi Chuxing | $53 млрд | Китай | Consumer Internet |
| 5 | The We Company | $47 млрд | США | Real Estate |
| 6 | Lu.com | $39 млрд | Китай | Financial Services |
| 7 | JUUL | $38 млрд | США | Consumer Electronics |
| 8 | Stripe | $35 млрд | США | Financial Services |
| 9 | Airbnb | $31 млрд | США | Consumer Internet |
| 10 | Space-X | $31 млрд | США | Science and Engineering |
Обратите внимание, что в любом случае, в Топ-10 (равно как и в Топ-20) безраздельно господствуют только две страны: США и Китай, у которых, в зависимости от списка, 5/4 (CB Insights, Топ-10) или 6/4 (TechCrunch, Топ-10) единорогов, соответственно!
Список компаний-единорогов неуклонно растет
Количество компаний-единорогов растет невероятными темпами. Наверное, если бы в 2013 году в мире было бы столько же частных компаний на миллиард долларов, сколько их насчитывается сейчас, Айлин Ли пришлось бы подыскивать для этого явления какой-нибудь другой термин.
Например, в 2019 году к мировому клубу единорогов присоединилось еще 127 новых компаний (из 19 стран). И львиная доля новых единорогов представлена все теми же двумя странами: США (72 компании) и Китай (15 компаний). Сейчас на США и Китай в совокупности приходится почти 70% пополнения мирового клуба единорогов новыми компаниями!
В 2020 году мировой клуб единорогов пополнили 7 новых компаний: 3 из США, 2 из Великобритании, и по 1 из Бразилии и Израиля.
Темпы прироста мирового клуба единорогов по годам:
Здесь приводятся данные о ежегодных изменениях текущего количества единорогов (с учетом поглощений и экзитов через IPO) по состоянию на указанный отчетный квартал соответствующего года, а именно:
2009 — (2008, Q4) — 7 компаний
2010 — (2009, Q4) — 10 компаний
2011 — (2010, Q4) — 13 компаний
2012 — (2011, Q4) — 25 компании
2013 — (2012, Q4) — 32 компаний
2014 — (2013, Q4) — 47 компании
2015 — (2014, Q4) — 90 компаний
2016 — (2015, Q4) — 168 компаний
2017 — (2016, Q4) — 218 компаний
2018 — (2017, Q4) — 264 компаний
2019 — (2018, Q4) — 352 компаний
2020 — (2019, Q4) — 439 компаний
Меняющийся ареал: новые компании единороги по странам
Интересно как выглядит прирост клуба единорогов с разбивкой по странам. Как я уже отмечал выше, лидируют в этом списке две страны: США и Китай. От них заметно отстают страны Европы. Но среди новоприбывших есть не только представители Старого света, но и компании единороги из развивающихся экономик, таких как Бразилия, Индонезия, Индия… Индия, кстати, обошла Германию и Великобританию и занимает 3 место, пополнив в 2019 году мировой клуб единорогов 6 новыми компаниями.
Также следует отметить, что в ноябре 2019 года мировой список единорогов впервые пополнил стартап из Литвы Vinted, представляющий собой платформу электронной коммерции, которая позволяет пользователям покупать, продавать или обмениваться одеждой из своего гардероба.
Пополнение клуба единорогов в 2019 году (по состоянии на 25.01.2020):
| США | 72 | $117,51 млрд |
| Китай | 15 | $31,22 млрд |
| Индия | 6 | $7,07 млрд |
| Германия | 5 | $9,63 млрд |
| Великобритания | 5 | $7,48 млрд |
| Бразилия | 4 | $4,30 млрд |
| Южная Корея | 3 | $3,93 млрд |
| Канада | 2 | $3.1 млрд |
| Япония | 2 | $2,2 млрд |
| Франция | 2 | $2,14 млрд |
| Австралия | 2 | $2,04 млрд |
| Швейцария | 2 | $2 млрд |
| Индонезия | 1 | $2,9 млрд |
| Швеция | 1 | $1,57 млрд |
| Сингапур | 1 | $1,3 млрд |
| Литва | 1 | $1,1 млрд |
| Люксембург | 1 | $1 млрд |
| Израиль | 1 | $1 млрд |
| Испания | 1 | $1 млрд |
Однако, если бы страны Европы были одной страной, то в этом случае они бы обошли Китай, занимая второе место по количеству новых единорогов, представив в совокупности 18 частных европейских компаний, стоимость каждой из которых превышает $1 млрд.
Феномен единорогов: почему это происходит сейчас?
Итак, почему именно сейчас появился феномен компаний-единорогов? Действительно ли молодая компания, зачастую основанная такими же молодыми людьми без особого многолетнего опыта в определенной индустрии может стоить $1 млрд и даже больше? Ответ следует искать не только в том, что такие компании стоят у истоков принципиально новых направлений в традиционных секторах, но и в кардинальном изменении основ самой мировой экономики.
Оценка единорогов, как правило, основана на том, насколько инвесторы и венчурные капиталисты предполагают, что эти стартапы будут активно расти и развиваться в будущем. По сути, здесь все сводится к среднесрочному и долгосрочному прогнозированию. Это означает, что их оценка зачастую не имеет ничего общего с тем, какие текущие финансовые результаты они демонстрируют. На самом деле, многие из этих компаний довольно редко генерируют прибыль на раннем этапе. А некоторые остаются убыточными вплоть до выхода на IPO.
Вопрос о том, являются ли единороги (особенно, компании технологического сектора) следствием процессов, аналогичных тем, которые вызвали рост пузыря доткомов конца 1990-х — начала 2000-х годов, продолжает вызывать споры.
Некоторые утверждают, что увеличение числа новых компаний, стоимость которых превышает $1 млрд, является явным признаком пены на рынках.
Другие утверждают, что большое количество компаний с высокой оценочной стоимостью является отражением новой волны технологически обусловленной производительности, подобно той, которая была вызвана изобретением печатного станка около 600 лет назад или по аналогии с тем, какие изменения в мировой экономике вызвала Первая промышленная революция (революция пара).
Третьи утверждают, что глобализация и денежно-кредитная политика центральных банков, особенно, с началом Великой рецессии (2007-2008), создали огромные волны свободного капитала, которые разошлись по всему миру и затем, в нужное место и время, выходят на поверхность в поисках новых направлений для сверхдоходного инвестирования, находя свое воплощение в быстро растущих технологических компаниях.
Уникальность текущего момента, во многом, состоит в том, что именно сейчас, в условиях всепроникающей глобализации, сплав прорывных технологий и новых моделей управления сформировал принципиально новую среду для появления конгломерата из четырех составляющих: четвертая промышленная революция, энергетическая революция, информационное общество и экономика совместного участия (подробнее читайте в статье: Как технологии будущего создают новую экономическую реальность).
Именно сейчас на этой основе возводится фундамент новой экономики, где компании единороги, представляя собой одновременно и причину и следствие сложной цепочки разных взаимосвязанных явлений, играют одну из ключевых ролей.
14.10.2019 (updated 25.01.2020)
Поддержите развитие сайта Komyza.com
Карта Приватбанка: 4149 4393 1247 5241
Биткоин-адрес: 1LMEyJK1kCJyiKM7se8WjN9PQ6wPLRLwCY или Pay with Bitcoin/Altcoins
Подписывайтесь на мой Facebook: facebook.com/RomanKomyza и на мой канал в Telegram: t.me/komyza
Источник: komyza.com
Вера в единорога: как создать компанию с капитализацией $1 млрд
В 2013 году, публикуя в издании TechCrunch заметку «Добро пожаловать в клуб единорогов», Эйлин Ли из фонда Cowboy Ventures пыталась проиллюстрировать, сколь небольшой процент венчурных предприятий достигает оценки в $1 млрд – всего 0,07% всех стартапов, привлекших внешнее финансирование. Однако, технологическая компания, достигшая оценки свыше $1 млрд – уже далеко не редкость: за последнее десятилетие число фирм, подходящих под это определение, достигло, по оценке CB Insights, 211, а их суммарная стоимость близится к $1 трлн.
Выращивание из стартапа «единорога» перестало быть фантазией, теперь это технологичная и хорошо структурированная задача. Чтобы ее решить, основатель бизнеса должен следовать очень четкой и жесткой стратегии.
На практике, «единороги» появляются в быстрорастущих нишах, и IT-рынок для этого наиболее подходящий, поскольку внутри него часто формируются новые объемные сегменты. Хорошая иллюстрация – рынок криптовалют, на котором совсем недавно появился игрок с оценкой свыше $1,5 млрд, биржа Coinbase. В августе Coinbase привлекла четвертый раунд финансирования общим объемом $100 млн, установив таким образом рекорд оценки в секторе. В своем развитии Coinbase реализовала все классические алгоритмы выхода на высокую инвестиционную орбиту: запущенная в 2012 году на грант в $600 000 в инкубаторе Y Combinator (один из ведущих в Кремниевой долине с активами более $10 млрд) компания последовательно расширяла базу инвесторов и объем привлекаемых средств – якорные инвестиции от Digital Currency Group и ангелов–физических лиц в раунде А, мощные венчурные фонды Andreessen Horowitz и Draper Fisher Jurvetson в раундах В и С.
Coinbase не делала ставку на разработку нового токена, предложив инфраструктурную услугу, причем очень «концентрированную»: в отличие от большинства криптовалютных бирж в ее обороте всего три позиции: биткоин (Bitcoin), «эфир» (Ethereum) и Litecoin, добавление новых инструментов, по словам СЕО компании Брайана Армстронга, будет каждый раз сопряжено с тщательным анализом. В результате, годовой оборот на площадке превышает $25 млрд, а Армстронг, наряду с Виталиком Бутериным, вошел в число наиболее влиятельных в мире персон в возрасте до 40 лет по версии журнала Fortune.
Таким образом, первое общее правило при взращивании «единорога« – выбирать для запуска проекта новый, растущий и потенциально объемный сегмент.
При этом, создание компании, дорого оцененной инвесторами, и построение бизнеса, имеющего положительный денежный поток и приносящего деньги акционерам, – это две разные задачи, порой противоречащие друг другу. Если говорить о прибыльном бизнесе, то чем меньше в нем партнеров, тем эффективнее он работает.
Для компании с высокой оценкой, напротив, хорошая стратегия – привлечение в капитал не отдельных фондов, а консорциумов, которые разделят между собой риск, повысят хайп вокруг проекта и ускорят его движение с одной стадии на другую. А вершина эволюции – IPO, которое тем лучше, чем более оно массовое. Само по себе проведение инвестиционных раундов и работа с инвесторами отвлекает уйму времени и ресурсов, отрывает основателя проекта от работы. Это могут себе позволить только «крупно замахнувшиеся» компании.
Если цель проекта – попасть в клуб «единорогов», то основателю необходимо понимать, какие цели и задачи преследуют инвесторы, ожидающие его на пути, либо иметь консультантов, которые это понимают. Интерес инвесторов–«ангелов» и фондов посевного инвестирования, участвующих на стадиях seed и pre-seed, состоит в том, чтобы объяснить создателям проекта (и отчасти это будет правдой), что их идеи ничего не стоят, и что они должны отдать максимальную долю за минимальные деньги. Это делается, чтобы получить максимальный доход за самую рисковую стадию инвестиционного цикла. Работу «ангелов» оправдывает доход на вложение от 10х до 100х.
Институционализированные венчурные инвесторы – фонды венчурного капитала, или «фонды-тактики» – стремятся заплатить «ангелу» как можно меньше, получив быстрорастущий перспективный проект в хорошей нише. Интерес фонда-тактика – перекупить проект с мультипликатором 2-3х, а продать его примерно с 5-6х.
У фонда-стратега (private equity) задача состоит в том, чтобы купить проект по мультипликатору 5-6х и вывести его на IPO по мультипликатору 12-16х. На этом этапе происходит серьезная переупаковка проекта с привлечением консультантов и юристов, включающая большой цикл роуд-шоу. Весь процесс может занимать 3-4 года. Именно поэтому, по умолчанию, фонды-стратеги смотрят на длинные инвестиции либо в устоявшиеся ниши, либо в быстрорастущие проекты, захватывающие значительную долю на рынке.
Как и в процессе эволюции, инвестор каждого следующего типа полностью уничтожает интерес предыдущего.
У основателя же, сидящего по другую сторону стола от всей этой толпы разномастных инвесторов, интересы совершенно другие – удержать за собой максимальную долю, самостоятельно управлять проектом, отбиться от связывающих по рукам и ногам советов директоров, чтобы не быть выгнанным из собственной компании, как Трэвис Каланик из Uber.
Принципиально важно на каждой стадии развития проекта привлекать ровно столько денег, сколько необходимо, и не больше. Ключевая ошибка, которую совершают 99% стартаперов – попытка поднять столько денег, сколько они должны получить за ближайшие 2-3 года.
Они очень сильно завышают стартовые стадии (и в части оценок, и в части привлекаемых объемов), чем ставят для себя «локер» на дальнейший рост. Переоценка бизнеса на ранних стадиях ведет к огромным проблемам на последующих. Команда тратит привлеченные деньги неэффективно, и шанс на успех бизнеса становится минимальным. На этих стадиях стартапер должен быть голодным.
Инвестировать меньше – естественное желание капиталиста, но это единственный случай, когда оно работает во благо стартапера. Чем голоднее, агрессивнее и жестче команда, чем она лучше экономит деньги, тем больше у нее шансов оказаться конкурентоспособной в борьбе с рынком. Имея избыток денег, компания обременяет себя дорогим офисом, водителями, накладными расходами.
Когда она начнет бороться за рынок, базовые косты останутся выше, чем у конкурентов, и на дистанции 2-3 года рыночные позиции будут утрачены. Основатели в такой ситуации часто говорят: «Вы плохие инвесторы». Действительно, у вас были плохие инвесторы – они дали вам слишком много денег.
Оценка быстрорастущего и высокорискованного бизнеса не может быть очень формализована. На этапе идеи, когда еще не создан прототип, бизнес стоит ту сумму, о которой договорились основатель с посевными инвесторами. Рабочий прототип в большинстве случаев обойдется в 1-3 млн рублей, какие-то технологичные продукты могут стоить несколько сотен тысяч долларов. На следующем этапе оценивается, сколько стоит доработка до коммерческой версии. Когда появилась первая выручка, необходимо точечное привлечение инвестиций на маркетинг и рекламу, чтобы выйти на точку безубыточности, после чего оценка уже начинает формироваться через мультипликаторы.
На этапе, когда бизнес имеет сформированную стратегию, вышел на плато и проходит аудит, можно говорить о мультипликаторе в размере 5-6 годовых прибылей. Следующая стадия – привлечение большого финансирования и захват новых рынков. Здесь мультипликатор может быть подняться до 10х, поскольку компания понятна в плане денег и может увеличиться в несколько раз, захватив новые рынки. На этапе IPO ограничений почти не существует, все зависит от «громкости» размещения: Facebook выходил на рынок по цене в 25 годовых выручек и 77 прибылей.
Крауд-инвестирование через ICO, в связи с дикостью криптовалютного рынка, сейчас даже на стадии прототипа дает возможность разместиться с мультипликаторами до 1000х. Рынок ICO еще достаточно юн, большинство разместившихся компаний моложе двух лет, и у новых инструментов нет достаточно глубокой истории, а у криптоинвесторов – понимания эффективности их вложений на длинном горизонте. Возможно, распределенная инвестиционная система, не имеющая границ и жесткого регулирования, отменит классическую модель роста компаний, но более вероятно, что анархия на рынке криптовалют и токенов закончится и он станет более консервативным, появится глубокий анализ проектов и команд, чего сейчас недостает.
Отдельная рекомендация: избегайте государственных денег и грантов. За ними всегда приходят проверяющие с предубеждением, что все деньги украдены и задачей найти их. Хорошая идея всегда найдет своего частного инвестора. При этом государство и его агенты вполне могут выращивать «единорогов».
Хороший пример – проект «Эвотор» («эволюция торговли»), совместное предприятие Сбербанка, сооснователя Qiwi Андрея Романенко и производителя кассовых устройств «Атол». За счет стимулированного государственными решениями спроса на электронные кассы, компания растет на тысячи процентов.
Проект запущен только в 2016 году, и, по собственным данным, уже реализовал свыше 150 000 устройств с минимальной ценой около $500 каждое (есть и более дорогие конфигурации), а в будущем продолжит зарабатывать на их обслуживании. Причина взрывного роста понятна: Сбербанк с его 16 000 отделений предлагает кассы «Эвотора» как базовое решение для электронных касс. Это, разумеется, не «единорог» в классическом смысле этого слова – не будущая глобальная компания с размахом на весь мир – это монетизация государственного ресурса. В чистом виде «единороги» в России, увы, сегодня не возможны, и вряд ли появятся в ближайшие годы.
Источник: www.forbes.ru
>»>
