Инвестирование венчурного капитала – способ материальной, организационной, управленческой поддержки новых малых высокотехнологичных компаний, характеризующимися отсутствием четырех компонентов:
- Материальных ресурсов;
- Опыта ведения бизнеса;
- Точных знаний о рынке;
- Профессиональных управляющих.
Венчурный капиталист, стоящий во главе фонда или компании, не вкладывает собственные средства в компании, акции которых он приобретает. Венчурный капиталист — это посредник между синдицированными (коллективными) инвесторами и предпринимателем. В этом заключается одна из самых принципиальных особенностей этого типа инвестирования.
С одной стороны, венчурный капиталист самостоятельно принимает решение о выборе того или иного объекта для внесения инвестиций, участвует в работе совета директоров и всячески способствует росту и расширению бизнеса этой компании. С другой — окончательное решение о производстве инвестиций принимает инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге, получаемая венчурным инвестором прибыль принадлежит только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на вознаграждение.
В центре любого инвестиционного проекта всегда находится предприниматель. Он общается не с неким обезличенным «венчурным капиталистом», а с таким же как и он сам предпринимателем, который управляет венчурным фондом. В основе этого бизнеса в большей степени, чем где бы то ни было еще лежат человеческие отношения.
Взаимоотношения между двумя предпринимателями на сленге, принятом в среде венчурных капиталистов называются «people chemistry» (букв. «людская химия»). Сделка между этими людьми строится по принципу «выигрыш-выигрыш». Личная симпатия и общность взглядов на дальнейшее развитие бизнеса инвестора и предпринимателя при этом имеют едва ли не большее значение, чем выводы, полученные в ходе финансового или рыночного анализа.
Приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет (minority position или stake), инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага (financial leverage) для того, чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса. Ни инвестор, ни его представители не берут на себя никакого иного риска (технического, рыночного, управленческого, ценового и пр.), за исключением финансового.
Все перечисленные риски несет на себе компания и ее менеджеры (помните: joint venture). При этом, еще одним предпочтением венчурного инвестора является принадлежность контрольного пакета менеджерам компании. Имея у себя контрольный пакет, они сохраняют все стимулы для активного участия в развитии бизнеса. Если компания, в период нахождения в ней в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, т.е. если ее стоимость в течение 5-7 лет увеличивается в несколько раз по сравнению с первоначальной, до инвестиций (pre-money evaluation), риски обеих сторон оказываются оправданными и все получают соответствующее вознаграждение.
Если же компания не оправдывает ожидание венчурного капиталиста, то он может полностью потерять свои деньги (в том случае, когда компания объявляет себя банкротом), либо, в лучшем случае, вернуть вложенные средства, не получив никакой прибыли. И второй и третий варианты считаются неудачами. Прибыль (capital gains) венчурного капиталиста возникает лишь тогда, когда по прошествии 5-7 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитают всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес.
Сам процесс продажи в венчурном бизнесе также имеет свое название — «exit» — «выход». Период пребывания венчурного инвестора в компании носит наименование «совместного проживания» — «living with company». Разделение совместных рисков между венчурным инвестором и предпринимателем, длительный период «совместного проживания» и открытое декларирование обеими сторонами своих целей на самом начальном этапе общей работы — слагаемые вполне вероятного, но не автоматического успеха. Однако, именно такой подход представляет собой основное отличие венчурного инвестирования от банковского кредитования или стратегического партнерства.
Эти принципы были заложены еще на начальном этапе становления венчурного капитала отцами-основателями этого бизнеса — Томом Перкинсом, Юджином Клейнером, Франком Кофилдом (Frank Caufield), Бруком Байерсом (Brook Byers) и др. В 50 — 60 годы они разработали новые основополагающие концепции организации финансирования: создание партнерств в виде венчурных фондов, сбор денег у партнеров с ограниченной ответственностью и установление правил защиты их интересов, использование статуса генерального партнера. Такое организационное оформление инвестиционного процесса явилось новаторским для Америки середины XX века и создавало очень весомое конкурентное преимущество.
Сам Том Перкинс так описывал этот процесс: «Оглядываясь назад, я думаю, что то, что мы тогда изобрели, было правильным. Прежде всего, мы всегда помнили и отдавали себе отчет в том, что наши партнеры с ограниченной ответственностью были источником наших капиталов, поэтому мы изначально разработали ряд правил, которые защищали их интересы.
Например, вплоть до сегодняшнего дня ни один генеральный партнер не может иметь личных инвестиций в компании, в которой могут быть заинтересованы партнеры, даже в том случае, если со временем они отказываются от нее. Этот принцип гарантирует, что конфликта между нашими личными интересами и нашими интересами как партнеров не возникнет.
Даже в том случае, когда кто-либо из нас как член совета директоров по льготной цене имеет возможность приобрести часть акций, мы обязаны передать их нашим партнерам, чтобы они также могли извлечь из этого пользу. Кроме того, в отличие от других венчурных фондов, мы никогда не реинвестировали прибыль. Вся прибыль немедленно распределялась между нашим партнерам с ограниченной ответственностью, и, таким образом, все наши фонды прекращали свое существование. Нашим инвесторам это пришлось по душе. Еще одним принципом было то, что вновь создаваемые фонды не имели право инвестировать в те компании, куда вкладывали деньги наши более ранние фонды. ». Эти принципы сохраняются в основном неизменными по сей день.
Источник: studfile.net
Сущность венчурного предпринимательства
Студент: ИС16-01Б №091619225_______12.12.16 г. Лишай В. Н.
Содержание
2.История венчурного предпринимательства……..………..……………… 4
3.Сущность венчурного предпринимательства..……………….….………. 6
5.Список использованных источников ……………. ……………………. 12
Введение
В данном реферате рассматривается венчурное предпринимательство, его роль в современной экономике России и проблемы его развития. Эта тема актуальна из-за того, что венчурное предпринимательство появилось в нашей стране не так давно и требует подробнейшего рассмотрения. Кроме того, венчурный бизнес является новой формой малого предпринимательства, значение которого в современном мире наукоёмких технологий значительно увеличилось.
Само название «венчурное предпринимательство» произошло от слова «venture», что в переводе с английского означает «рискованное предприятие» или «рискованное начинание». Причина этому – то, что венчурный бизнес, как правило, связан с высоким экономическим риском во взаимоотношениях инвестора и предпринимателя. Также данный вид предпринимательства часто называют рисковым.
История венчурного предпринимательства
Первые следы венчурного финансирования можно заметить в США в 40-х годах. Независимые формы рисковый капитал приобрел в 60-е — 70-е годы. Успех был связан с деятельностью большого ряда ученых, изобретателей и менеджеров, получивших хорошую подготовку в крупных корпорациях, отличающих их от традиционно небольших предприятий. В отличие от этих предприятий они постепенно отходили от политики сдержанности и самоэксплуатации на ранних этапах своего существования, и, полагаясь на авторитет, знания и связи в научных и деловых кругах, пытались с использованием новых организационных форм найти внешние финансовые и научно-технические ресурсы.
Эффективность малого венчурного бизнеса стала настолько значительной, что это побудило крупные корпорации создать аналогичные отделы в рамках своих собственных структур в качестве альтернативной формы организации, помогающей преодолеть присущую им тенденцию к торможению научно-технического прогресса, а именно выполнить ряд перспективных работ, которые внутри материнской компании были признаны непрактичными и неэффективными.
В конце 70-х годов в венчурном предпринимательстве произошёл настоящий «бум», когда правительство, осознав преимущества малого бизнеса в сфере инновационной деятельности, стало активно поощрять многочисленные рисковые проекты.
В 70-х – начале 80-х гг. появляется новое поколение венчурных фирм, выполняющих функцию организации совместных программ научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ крупного капитала. Эти новые фирмы получили название совместных венчур (рисковых) компаний. Уже в начале 80-х годов в США насчитывалось примерно 100 тысяч человек, работающих на дому с помощью персональных компьютеров. В начале 90-х годов их число превысило 10 миллионов человек. С этой точки зрения совместные венчуры следует рассматривать как новую форму организации — динамичную и многоплановую, постоянное изменение участников и системы связей которой приобретает характер научного поиска новых организационных форм, ускоряющих предметное воплощение современных научных знаний.
Сущность венчурного предпринимательства
Венчурные фирмы — это временные организационные структуры, которые учреждаются для решения проблем какого-либо объединения, нуждающегося в капитале. Основной сферой распространения рискового бизнеса являются новейшие быстрорастущие наукоемкие отрасли, такие как электроника, информатика, химия, новые средства связи, биоинженерия.
Такие объединения отличаются достаточно большой активностью. Эта активность появляется из-за того, что работники фирмы и партнеры по рисковому бизнесу лично заинтересованы в успешной коммерциализации разработанных проектов, технологий, инноваций при наличии минимальных издержек.
Венчурные фирмы создаются на договорной основе и используют финансовые ресурсы, приобретенные путем соединения средств, обычно, нескольких юридических и/или физических лиц, или на инвестиции и кредиты больших компаний, банков, частных фондов и государства.
Отличительной особенностью вложения средств в рисковый бизнес является отсутствие всяких гарантий и финансирования со стороны венчурных фирм. Небольшие, как правило, венчурные фирмы занимаются разработкой научных идей и преобразованием их в новые технологии и продукты.
В настоящее время важность малого бизнеса в научных исследованиях и разработках значительно возросла. Это произошло потому, что научно-техническая революция дала мелким и средним фирмам внедрения и высоких технологий современную технику — микропроцессоры, микро-электронно-вычислительные машины, микрокомпьютеры — которая позволяет вести производство и разработки на высоком техническом уровне и требует относительно малых затрат.
Создателем такой фирмы чаще всего является небольшая группа людей: талантливые инженеры, изобретатели, ученые, менеджеры-новаторы, имеющие желание отдать себя разработке многообещающей идеи и при этом работать без ограничений со стороны крупных фирм. Такой способ организации исследований даёт возможность предельно эксплуатировать потенциал научных кадров, избавляющихся в этом случае от воздействия бюрократии. Рисковые предприятия – это своеобразная форма защиты дарований от потерь на начальных участках процесса инновации, когда новость научной или технической идеи препятствует ее пониманию административными руководителями компании. Преимущества венчурного бизнеса: гибкость, подвижность, способность мобильно переориентироваться, изменять направления поиска, быстро улавливать и апробировать новые идеи.
Задачей рискового финансирования является предоставление необходимых денежных вложений в обмен на пакет акций или долю в уставном капитале для способствования росту конкретного бизнеса.
Решение о финансировании любого научно-технического проекта, создаваемого, обычно, внутри малой высокотехнологичной фирмы, выносится, как правило, после рассмотрения и анализирования трёх факторов:
1) техническая осуществимость инновации;
2) экономические показатели проекта;
3) Бизнес-качества предпринимателя-новатора. Этот фактор является определяющим при решении вопроса о начале финансирования проекта.
С большей охотой венчурные компании предоставляют капитал двум категориям малых фирм:
•выкупленным у владельцев менеджерами, которые могут подробно оценить перспективы развития этих предприятий;
•новым компаниям, основанным сотрудниками известных высокотехнологичных компаний, способных реализовать идеи и разработки, подготовленные еще в стенах своей бывшей компании, конечно же, с ее согласия.
Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:
Источник: studopedia.ru
лекция. Лекция. Сущность, понятие и роль венчурного предпринимательства Сущность венчурного предпринимательства
Единственный в мире Музей Смайликов
Самая яркая достопримечательность Крыма
Скачать 0.79 Mb.
1 Лекция. Сущность, понятие и роль венчурного предпринимательства
Сущность венчурного предпринимательства
Одним из важнейших новых явлений в экономике развитых стран в 80-е годы ХХ века стало быстрое развитие рынка так называемого «рискового капитала» (venture capital) – капитала, вкладываемого в основном в небольшие и новые компании в передовых отраслях промышленности. Термин «рисковый капитал» уже прочно вошел в современную деловую практику, а само явление приобрело в развитых странах значительные масштабы и получило технико-организационное оформление.
В экономической литературе существует масса определений и трактовок венчурного финансирования, но все они сводятся к одной главной функциональной задаче – росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или приобретения пакета акций.
Позднее понятие «венчурный капитал» получило более широкое определение. Теперь это не только инвестиции в малые предприятия, находящиеся на начальной стадии бизнеса, но и инвестиции в акции предприятий с целью получения высокой прибыли после прохождения листинга и регистрации этих акций на фондовой бирже. Венчурный капитал ориентируется не на дивиденды, а на долгосрочный рост капитала.
Венчурному капиталу свойственна двойственная природа – с одной стороны, это риск и попытка выиграть на новых достижениях, а с другой стороны, стремление не потерять, а прирастить капитал.
Имея свою долю в общем деле, венчурный капиталист разделяет и риск. Если компания добивается успеха, часть прибылей достается ему. Учитывая высокую степень риска, капиталист, как правило, проявляет интерес к делу только тогда, когда видит для себя шанс получить высокую отдачу от своих инвестиций. В подобных случаях 80% годовых или более – далеко не редкость.
Для сравнения, держатели обыкновенных акций с намного меньшей степенью риска получают годовой доход лишь в размере 10-15%. Если же говорить о банках, которые тоже могли бы одолжить деньги, то они примут участие в деле, только если риск минимален, а следовательно, доход будет намного ниже того, которого ждет венчурный капиталист.
Логика здесь проста: чем больше риск, тем выше ожидаемый доход. Поэтому название «венчурный капитал», т.е. «рисковый капитал», в наибольшей степени соответствует сути дела.
Исходя из вышеизложенного, первые идеологи венчурного капитала – американские экономисты Ж.У. Фенн, Н. Лайанг, С. Прауз, П. Джонсон – определили венчурный капитал как финансирование акционерного капитала инновационных предприятий малого бизнеса, имеющих значительный потенциал роста на стадии их создания и реализации продукции, в совокупности с консультационной поддержкой и высокой степенью вовлеченности в процесс принятия решений.
Создание новой компании в передовой отрасли всегда несет повышенный риск. Однако в случае удачи предприятия его инициаторов и финансистов ждет потенциально высокая прибыль. Например, разработка и производство такой наукоемкой продукции, как микропроцессоры, персональные компьютеры, программное обеспечение, в последние годы почти всегда сулили повышенную прибыль.
По сути дела, связь рискового капитала с достижениями НТП существует, прежде всего, в силу высокоприбыльности последних.
Американская практика организации и финансирования поисковых исследований, внедрения результатов в производство породила своеобразную форму инновационного предпринимательства – рисковый (венчурный) бизнес. В США типичной формой хозяйствования рисковый бизнес стал лишь в 1970-1980-х гг. с формированием новых направлений научно-технического прогресса и, прежде всего, электроники.
К середине 80-х гг. ХХ века в США действовало свыше 650 венчурных фирм. Правительства многих штатов, ищущие возможности помочь местным фирмам в создании новых рабочих мест, тоже стали вступать в ряды венчурных капиталистов.
В США настоящим венчурным инвестированием считается финансирование проектов старт-ап (start-up), т.е. венчурный капитал чаще используется на начальной стадии разработки продукта и создания опытного образца. Поэтому малые предприятия, которые занимаются наукоемкими разработками, чаще обращаются именно к венчурному капиталу. Основа рыночного успеха этих фирм – в их быстром росте. Как известно, развитие и внедрение новых научно-технических достижений, а значит, расширение производства приводит к ситуации, когда в действие вступает такой фактор, как «масштаб производства». В дальнейшем малые предприятия могут захватить большую долю рынка, особенно если это связано с новейшими технологиями.
В начале 90-х гг. ХХ века в развитии научно-технической сферы индустриальных стран проявились следующие тенденции: во-первых, в процессе инвестирования в новейшие разработки все чаще стал фигурировать частный капитал, и, во-вторых, рост компаний, специализирующихся именно на работе с технологическими, инновационными проектами. Лидирующее место в финансировании занимает венчурный бизнес.
Рисковые предприятия небольшого, как правило, размера заняты разработкой научных идей и превращением их в новые технологии и продукты. Этим они отличаются от обычных форм мелкого и среднего бизнеса. Основная сфера распространения рискового бизнеса – новейшие быстрорастущие наукоемкие отрасли: электроника, информатика, химия (новые материалы), новые средства связи, биоинженерия.
Рисковое предприятие как форма хозяйствования в инновационном потоке выполняет важную связующую роль между фундаментальными исследованиями и массовым производством нового продукта промышленностью. В этой «связке» ведущая роль в базисных исследованиях принадлежит крупным передовым фирмам, обладающим значительными финансовыми, материальными и человеческими ресурсами для организации долговременных проектов с большой долей риска и неопределенностью коммерческого результата. В то же время небольшие предпринимательские фирмы играют центральную роль в разработке новых продуктов и в усилении инновационной деятельности уже существующих фирм. Рисковые предприятия доводят научные открытия до промышленной технологии и передают результаты крупным фирмам, организующим массовое производство на основе новых методов.
Рисковый бизнес отнюдь не случайно получил свое название. Его отличают неустойчивость, ненадежность положения. «Смертность» рисковых организаций очень высока. И лишь единицы превратились в крупных продуцентов высоких технологий, подобно «Ксерокс», «Интел», «Эппл компьютер» и др. Однако отдача оставшихся «в живых» фирм настолько велика как с точки зрения прибыли, так и с точки зрения совершенствования производства, что делает такую практику целесообразной.
Явная результативность выведения исследователей и разработчиков-новаторов из-под административного контроля побудила крупные корпорации практиковать создание независимых исследовательских подразделений (лабораторий, институтов, филиалов) внутри своей организационной структуры (так называемые внутренние венчуры). Такие подразделения зачастую имеют статус дочерней компании. Они возглавляются специалистами-инициаторами перспективных разработок, авторами научно-технической идеи. Подбирая коллектив исследователей по собственному усмотрению, инициаторы получают полную самостоятельность в выборе направления исследования, организации работы, расходования финансовых ресурсов. Таким образом, корпорация идет на риск при организации внутреннего венчура, рассчитывая на коммерческий успех новаторской идеи.
Рисковая форма предпринимательства (как в виде внешних, так и внутренних венчуров) предусматривает в случае успешной разработки и получения прибыли долевое участие разработчика в прибылях. Творчество и риск инициатора получают значительное материальное вознаграждение. Иногда размеры прибыли разработчика дают возможность организации собственного дела и превращаются в активный предпринимательский капитал, разработчик может рассчитаться за предоставленный кредит и на базе своего изобретения начать самостоятельное дело.
Следует отметить также ряд макроэкономических результатов от организации рискового бизнеса. Прежде всего, прокладывая пути в новых технологиях и продуктах, опробируя их экономическую эффективность, этот вид предпринимательства фактически дает возможность нащупывать новые направления и воздействовать на научно-технический прогресс. Значимость рисковых предприятий заключается также в том, что они стимулируют конкуренцию, подталкивая крупные фирмы к инновационной активности.
Рисковый бизнес оказывает влияние на частное предпринимательство как на способ хозяйствования. Возникают новые представления о ценности и деловой этике, новые модели культуры производства и организации. Возрождается значение личной инициативы, творчества, гибкости в принятии деловых решений.
Особое значение приобретает мотивация такого предпринимательства на начальных стадиях, не связанная жестко с краткосрочной прибылью, что важно при разработке идей, не дающих быструю прибыль. Уходит в прошлое система принятия из центра всех предпринимательских решений. Растущее значение новых продуктов и скорости их обновления, а также необходимости быстрой реакции на изменение рыночной ситуации совершенно меняют стиль и методы управления производством.
Технически венчурный капитал раскладывается на три фундаментальные оси, без которых существования данной экономической категории не может быть вообще. Конкретно имеется в виду:
— рисковая среда приложения;
— высокая норма доходности;
— собственно процесс венчурного инвестирования.
Важно заметить, что все эти три оси остаются незыблемыми вне зависимости от страны приложения и избираемого подхода в оценке категории «венчурный капитал».
Понятие риска как неотъемлемой части совокупности факторных характеристик является непременной составляющей категории «венчурный капитал» и напрямую сопряжено с понятием ожидаемой доходности венчурных инвестиций.
Чем более велик риск, который венчурный инвестор берет на себя при реализации финансирования инвестиционного проекта или компании, тем более велика доходность, на которую он надеется при осуществлении финансирования, и тем более велик пакет акций, который венчурный инвестор потребует в качестве обеспечения вложенных в предприятие средств.
Факторами риска могут являться как более или менее ранняя стадия развития предприятия, так и общее состояние развития отрасли и состояние экономики страны в целом.
предприятия и / или
— риск непроизведенных инвестиций;
— риск будущих убытков предприятия и / или его неликвидности, недостаток других доступных предприятию инвестиционных ресурсов;
— риск финансовой несостоятельности инвестиции.
Рисковая среда инвестиционных вложений венчурного инвестора тесно связана с категорией доходности, воплощая специфику венчурного капитала, выраженную принципом «риск-доход». Поскольку риск при венчурном инвестировании велик, инвестор должен быть поощрен высоким доходом на инвестиции.
Источник: topuch.com