Понятие синергии в бизнесе прямая и обратная синергия

Синергия — это процесс, где несколько компаний или отдельных людей объединяются, чтобы добиться бо́льшего, чем они достигли бы в одиночку.

Вы пишете слова, а ваш друг сочиняет музыку. Каждый из вас по отдельности хорош, но вместе у вас получается настоящий хит. Это синергия. Если ваша компания А производит революционную игрушку для детей, то можно приобрести компанию В, которая занимается дистрибуцией игрушек — вместе вы будете сильнее, чем по отдельности. Это синергия.

В этой статье вы узнаете, как можно достичь максимальной синергии в своей команде, в маркетинге, при слияниях и поглощениях и как не провалить этот процесс.

Нет времени читать статью? Найдите её в нашем телеграм-канале и сохраните себе в «Избранном» на будущее.

Где можно обнаружить синергию?

Почти во всем, что нас окружает, есть эффект синергии.

Например, без синергии невозможно представить:

• ДНК, основную молекулу жизни;
• Фотосинтез, а, соответственно, и кислород;
• Формирование Вселенной и галактик;
• Взаимовыгодное процветание миллионов живых существ, например, пчёл и цветов;
• Командные виды спорта, кино, симфонические оркестровки и в принципе любую музыку.

Можно продолжать бесконечно.

Эффект синергии. Как использовать синергию? Синергия

Но говорить мы сегодня будем исключительно о синергии в бизнесе: в менеджменте, маркетинге, при слияниях и поглощениях компаний.

Синергия в менеджменте

Положительная синергия в команде

Командная синергия — это когда члены команды вместе добиваются бо́льших результатов, чем если бы каждый работал в одиночку и потом их результаты суммировали.

Даже присутствие других людей влияет на производительность. Если задачи просты, то от присутствия других производительность почти всегда улучшается. Этот эффект называется эффектом социальной фасилитации.

Его изучали учёные ещё в конце XIX века. Эксперименты показали, что два партнера, работая вместе, успевают сделать больше, чем работая по отдельности. А недавние исследования показывают, что работа в команде увеличивает вероятность появления более креативных идей.

Компании порой добиваются потрясающих результатов синергии, когда создают междисциплинарные рабочие группы, объединяя людей из разных отделов для решения конкретных задач.

Отрицательная синергия в команде

Казалось бы, команда не может быть менее результативной, чем её члены по отдельности. Но оказывается, ещё как может. Чем больше группа, тем больше человек надеется, что усилий других будет достаточно, а личный вклад не так важен. Это называется эффектом безбилетника. И это только начало.

В начале XX века была проведена серия очень любопытных экспериментов, результаты которых получили название «социальная леность». Ученые взяли обычных людей и предложили им поднимать тяжести. Для каждого фиксировали максимальный вес, который он осилил. После этого людей объединяли в группы. Ожидания были понятны: если один человек может поднять, допустим, 30 кг, то двое должны вместе поднять либо 60 кг, либо еще больше, благодаря синергии.

Синергия. Что Такое Синергия? Закон Синергии В Жизни И В Бизнесе.

Но этого не произошло! Индивидуальные усилия уменьшались в зависимости от размера группы. Двое людей поднимали лишь 93% от суммы их индивидуальных показателей. А восемь — лишь 49%. Современные исследователи повторили эксперименты и получили тот же результат.

Если нужно выполнить сложную задачу, с которой человек незнаком, присутствие других людей может снижать эффективность работы. Социальное возбуждение от присутствия других людей мешает думать и приводит к неправильным решениям. Это называется социальным торможением.

Есть и другая проблема — явление, при котором группа выдающихся талантов вместе работают из рук вон плохо. Называется это синдромом Аполлона. Что, если бы Стив Джобс, Марк Цукерберг и Билл Гейтс работали бы в одной компании?

По мнению экономиста Мередит Белбин, для сложных задач, типа строительства космического корабля «Аполлон», нужны талантливые люди с превосходным интеллектом, но общая производительность команд с такими людьми не очень высока. Участники таких групп часто плюют на мнение окружающих, не умеют договариваться, тратят время на бесполезные споры и в результате в команде творится полная неразбериха.

Но на самом деле есть способы объединить даже такие команды, и сейчас мы о них поговорим.

4 способа повысить синергию команды

1. Собрать небольшую команду с разными людьми

Идеальная численность команды — 6–10 человек. Если в команде будет меньше 6 человек, то это может привести к более плохим решениям, ведь важнейшее условие командной синергии — это разнообразие её членов. Если в команде больше 10 человек, то её эффективность начинает снижаться — формируются подгруппы, возникают разногласия.

Чем разнообразнее опыт, биографии, точки зрения и убеждения сотрудников, тем лучший результат показывает команда. Изображение: Jud Mackrill для Unsplash

2. Создать единое видение

По данным одного опроса, 97% сотрудников считают, что отсутствие согласованности в команде влияет на результат проекта. Поэтому руководителю нужно как можно чаще делиться своим видением команды и целями, которые все дружно пытаются достичь.

3. Использовать сильные стороны каждого члена команды

Каждый человек в команде получает роль, которая раскрывает его сильные стороны и каждый день он может применять свои таланты на благо компании. В таком случае вероятность того, что он будет вовлечен в работу, выше в шесть раз, а продуктивность выше на 8%. Важно, чтобы люди чувствовали, что их работу ценят, и чтобы каждый чувствовал свой вклад в общем результате команды.

4. Создать правильную корпоративную культуру

Как показало многолетнее исследование, проведенное компанией Google на предмет того, что делает команду идеальной, психологическая безопасность была одним из наиболее важных факторов.

Психологическая безопасность — это когда в компании поощряется любая критика, никто не стесняется предлагать даже сумасшедшие решения и каждый чувствует себя комфортно, говоря то, что думает.

Синергия в маркетинге

Синергия в маркетинге бывает двух видов:

1. Синергия от нескольких маркетинговых каналов в одной компании.
2. Синергия от совместного маркетинга нескольких разных брендов.

1. Синергия от нескольких маркетинговых каналов в одной компании

Согласно исследованию CMI, современный маркетолог использует около шести разных рекламных каналов. Это не удивляет — покупателям нужно увидеть рекламу в среднем 8 раз, прежде чем они решатся что-то купить.

Но есть и другая причина — каждый следующий рекламный канал усиливает маркетинговый эффект благодаря синергии. Thinkbox выяснил, что в среднем каждый рекламный канал бренда повышает эффективность другого канала того же бренда примерно на 8%.

Уже давно доказаны следующие виды синергии:

Телевизионной и радиорекламы Печатной и телевизионной рекламы

Печатной рекламы и радиорекламы Интернет-рекламы и офлайновой рекламы

Такая мощная синергия в маркетинге происходит благодаря трём причинам:

• Разным способам сенсорного восприятия (зрение, осязание, звук, обоняние и вкус) — чем больше разных видов реклам, тем больше органов чувств задействовано и реклама лучше запоминается. Вот почему легче запомнить песню, чем стихотворение, хотя на бумаге они выглядят одинаково.
• Разным информационным нагрузкам — push-уведомление, флаер, реклама на YouTube содержат разный объём информации и, значит, приводят к подключению разных структур памяти, что и даёт синергетический эффект.
• Разным точкам касания для создания целостного пути клиента. Если объединить разные каналы взаимодействия с клиентом, то это создаст ненавязчивый переход от одного этапа пути клиента к другому.

Важно, чтобы во всех рекламах, от YouTube и TikTok до рекламы в местной газете, было одинаковое сочетание шрифта, цвета, стиля сообщения, транслировались одинаковые ценности и бренд сразу узнавали.

Возьмем, к примеру, маркетинг Spotify. Неважно, будет ли это огромный рекламный щит в центре города или реклама в соцсети: каждый медиа-элемент похож и узнаваем. Месседжи разные, но они часто вызывают улыбку, всегда яркие и всегда с забавным и расслабленным tone of voice.

Здесь Spotify обращается к разной ЦА в зависимости от её текущей активности.

Источник: adobomagazine.com

Наружная реклама Spotify. Источник: adsoftheworld.com

2. Синергия от совместного маркетинга нескольких разных брендов

Два независимых бренда могут начать рекламировать друг друга, что даст им доступ к рынкам, которые они раньше не могли охватить. Целевая аудитория может быть одинаковой, просто она не знакома с продуктами и услугами бренда-партнера.

Бренды могут запускать совместную рекламу либо рекомендовать продукты друг друга. Как, например, Red Bull и GoPro, которые объединились для совместного производства контента и разных других рекламных активностей. RedBull спонсирует ряд экстремальных спортивных мероприятий, а камеры GoPro созданы для съемки экстремальных видов спорта. Они хорошо дополняют друг друга.

Связанный контент бренды распространяют по обоим бизнес-каналам компании, включая все каналы GoPro, Red Bull TV и т. д.

Связанный контент бренды распространяют по каналам обеих компаний, включая все каналы GoPro, Red Bull TV и т. д. Источник: learnbonds.com

Uber и Spotify объединились, чтобы сделать плейлисты Spotify доступными в поездках Uber. Пока люди ждут такси, они могут создать свои музыкальные плейлисты, которые потом во время поездки будут звучать из динамиков машины Uber.

Источник: dancemusicnw.com

Идеальная формула маркетинговой синергии отличается для каждого бизнеса, в каждом регионе и на каждом рынке. Компаниям приходится проходить период проб и ошибок, экспериментировать с разными стилями, комбинировать рекламные каналы и искать свою синергию. Готовых рецептов нет.

Синергия в бизнесе (MA) — это, когда эффективность двух объединённых компаний выше, чем сумма их эффективности при работе отдельно друг от друга:

Один из аналитиков McKinsey https://lpgenerator.ru/blog/chto-takoe-ehffekt-sinergii/» target=»_blank»]lpgenerator.ru[/mask_link]

Слияния и поглощения в финансовой сфере. Синергетический эффект. Выбор и оценка возможного объекта для поглощения или слияния

При оценке предполагаемого проекта реорганизации необходимо составить прогноз будущих денежных потоков, ожидаемых после завершения сделки. При этом делается расчет синергитических эффектов, чтобы предусмотреть предельное влияние реорганизации. Термин «синергия» означает реакцию на комбинированное воздействие двух или нескольких организмов, проявляющееся в том, что совместное действие превышает эффект каждого компонента в отдельности. Это может быть выражено формулой: 2+2 = 5. Однако при продаже части активов может возникнуть эффект обратного синергизма: 4-2 = 3. Суть этого заключается в том, что предлагаемые для реализации активы могут представлять интерес для другой компании, готовой заплатить за них более высокую цену.

Синергия может проявляться в двух направлениях: прямая и косвенная выгода. Прямая выгода — это увеличение чистых активов денежных потоков реорганизованных компаний. Анализ прямой выгоды включает три этапа:

· оценку стоимости предприятия на основе прогнозируемых денежных потоков до реорганизации;

· оценку стоимости объединенной компании на основе денежных потоков после реорганизации;

· расчет добавленной стоимости (все расчеты проводятся на основе модели дисконтированных денежных потоков).

Добавленная стоимость объединения формируется за счет операционной, управленческой и финансовой синергии.

Операционная синергия — экономия на операционных расходах за счет объединения служб маркетинга, учета, сбыта. Кроме того, объединение может привести к упрочению позиции фирмы на рынке, получению технологического ноу-хау, торговой марки, что способствует не только снижению затрат, но и дифференциации выпускаемой продукции. Помимо экономии на затратах, дифференциации выпускаемой продукции, достигается экономия за счет эффекта масштаба (возможность выполнять больший объем работы на тех же производственных мощностях, что в итоге снижает средние издержки на единицу выпускаемой продукции).

Управленческая синергия — экономия за счет создания паевой системы правления. Объединение предприятий может осуществляться путем горизонтальной и вертикальной интеграции а также по пути создания конгломерата.

Целью объединения является создание более эффективной системы управления. Часто объектом для присоединения служат плохо управляемые компании с нереализуемым потенциалом стоимости. В этом случае у предприятия есть два варианта развития: повышение качества управления без организации новых структур; создание новой управленческой структуры объединения. Первый вариант трудно реализуем без смены управленческого персонала; второй вариант, как правило, основан на упрочении управленческой структуры эффективно работающей компании.

Финансовая синергия — экономия за счет изменения источников финансирования, стоимости финансирования и прочих выгод. Факт объединения компаний может вызвать информационный эффект, после чего стоимость акций возрастает (при этом реальных экономических преобразований еще не осуществлялось).

Слияние (присоединение) может усилить интерес к компании со стороны потенциальных инвесторов и обеспечить дополнительные источники финансирования. Повышение цены акции (даже фиктивное, в результате информационного эффекта) может повысить надежность компании в глазах кредиторов, что косвенно положительно повлияет как на структуру, так и на стоимость задолженности. Данный вид синергии ведет не к приросту денежных потоков, а к снижению риска инвестирования с точки зрения внешних пользователей. Реорганизация (особенно преобразование) может привести также к налоговым преимуществам.

Одно из практических наблюдений — оценка эффективности реорганизации может оказаться проще и эффективнее оценки нового инвестиционного проекта, так как объединяются уже действующие предприятия.

Прогнозы объема продаж, издержек, как правило, бывают основаны на результатах прошлых лет, следовательно, они более точные.

Косвенная выгода заключается в увеличении рыночной стоимости акций объединенной компании в результате повышения их привлекательности для потенциального инвестора. Информационный эффект от слияния в сочетании с перечисленными видами синергии может вызвать повышение рыночной стоимости акций или изменение мультипликатора Р/Е (соотношение между ценно и прибылью). Поскольку целью финансового управления акционерного общества является повышение благосостояния акционеров, следовательно, увеличение прибыли на акцию, рассмотрим данный аспект подробнее.

Пример. Компания X рассматривает возможность слияния с компанией У. Характеристики компаний представлены в табл. 9.1 (данные приведены в условных единицах).

Таблица 9.1. Показатели финансовой деятельности компаний X и Y

Общества, участвующие в слиянии, определяют порядок конвертации акций каждого общества в акции или иные ценные бумаги нового общества на основе менового соотношения по формуле:

меновое соотношение = рыночная ценя поглощаемой компании х ЧИСЛО предложенных якций: рыночная цена акции поглощаемой компании.

По условию примера рыночная цена акции компании X равна 20, компании У — 11,7, меновое соотношение будет равно 0,585 (11,7: 20).

Компания X должна обменять 0,585 своей акции у компании У за I акцию компании У. Однако такие условия обмена могут не заинтересовать акционеров компании У. Допустим, акционеры компании У согласны на условия обмена исходя из рыночной цены акций компании У, равной 12. В этом случае за каждую акцию компании У необходимо передать 0,6 компании X, для чего требуется выпустить дополнительно 900 обыкновенных акций компании X. Финансовые показатели компании Х+У после слияния будут дующие:

Чистая прибыль (данные финансовых отчетов суммируются)……. 7500

Количество акций………… 3400

Прибыль на акцию………. 2,2

Исходя из того, что прибыль сливающихся компаний осталась без изменения, общая прибыль на акцию в результате объединения повысилась. Однако акционеры компании У получили 0,6 акции компании X, следовательно, они могут рассчитывать и на соответствующую долю прибыли (0,6 • 2,2) = 1,32, что уступает исходному значению прибыли до слияния (1,67). Мультипликатор Р/Е по условиям сделки был равен 7,18 (12: 1,67), что превышает исходное значение 7. Соотношение 7,18: 7, несмотря на снижение прибыли на акцию, может в долгосрочной перспективе свидетельствовать о возможном увеличении дохода на акцию после слияния.

Снижение (размывание) прибыли на акцию для акционеров компании X произойдет в том случае, если соотношение Р/Е по акциям компании У превысит исходное соотношение Р/Е по акциям компании X. Возможные последствия реструктуризации на прибыльность акционерного капитала рассчитываются по следующим параметрам:

· изменение прибыли на акцию исходя из менового соотношения;

· изменение мультипликатора Р/Е как индикатора возможных краткосрочных перспектив;

Размеры сливающихся компаний: как правило, более крупная компания имеет значение мультипликатора Р/Е выше, следовательно, до определенного предела (рыночная цена обмена) результатом слияния будет повышение общей прибыли на акцию. Чем больше значение мультипликатора Р/Е поглощающей компании по сравнению с аналогичным показателем поглощаемой компании и различие в объемах получаемой прибыли, тем значительнее увеличение мультипликатора Р/Е поглощающей компании в результате слияния. Если ориентироваться на краткосрочную перспективу, то многие сделки по слиянию приводят к «разводнению» прибыли на акцию и будут признаны неэффективными. Однако «разводнение» может быть компенсировано, если различие в темпах роста прибыли двух компаний значительное, а цена, выплачиваемая с учетом большего значения мультипликатора Р/Е, рассматривается как инвестиции, рассчитанные на несколько лет.

Процесс реструктуризации предприятия объективно необходим в условиях динамично развивающейся экономики. Экономический смысл реструктурирования можно определить как обеспечение эффективного использования производственных ресурсов, приводящее к увеличению стоимости бизнеса.

В качестве критерия эффективности проводимых преобразований выступает изменение стоимости бизнеса. Базовой моделью расчета стоимости предприятия в целях реструктуризации выступает метод дисконтирования денежных потоков. Факторы увеличения стоимости бизнеса можно разделил» на внутренние и внешние. Внутренние стратегии создания стоимости основаны на анализе источников формирования денежного потока предприятия в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Внешние стратегии создания стоимости формируют три направления реструктурирования: стратегическую реорганизацию; реорганизацию предприятий в случае несостоятельности (банкротства); реорганизацию с целью предотвращения угрозы захвата.

Оценка стоимости предприятия в целях реструктурирования подразумевает оценку «как есть» исходя из данных о текущем состоянии предприятия и оценку предполагаемого проекта реструктуризации на основе прогнозируемых денежных потоков с учетом синергического эффекта.

Таблица 9.2.

Из таблицы 9.1 следует, что касса и денежные эквиваленты могут корректироваться на валютный курс. При такой корректировке целесообразен учет валют, находящихся в кассе банка. Остатки на счетах Ностро должны быть скорректированы на вероятность получения размещенных средств в банках-корреспондентах.

Способность контрагента ответить по возникшим обязательствам зависит от финансового положения банка и имеющейся информации неэкономического характера. Например, если к банку применялись меры воздействия со стороны органа надзора (в том числе отзыв лицензии) или существует негативная информация на рынке о такой кредитной организации, то балансовые остатки должны корректироваться в сторону снижения. Размер корректировки будет определяться на основе мнения эксперта-оценщика.

Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:

Источник: studopedia.ru

Вопрос 59. Создание стоимости при слияниях и поглощениях. Финансовые синергии и их оценка

Слияния и поглощения (Mergers As) представляют собой сделки, которые наряду с переходом прав собственности подразумевают, прежде всего, смену контроля над предприятием (CorporateControl). Стратегическая цель — повышение стоимости компании (ее акций) за счет эффективного использования ресурсов.

Слияние — это любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших структур.(зарубеж. подход). В российском законодательстве этот случай попадает под термин «присоединение», т.е. происходит прекращение деятельности одного или нескольких юридических лиц с передачей всех их прав и обязанностей обществу, к которому они присоединяются (А=А+В+С).

Поглощение компании – это как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акций предприятия на бирже, означающей приобретение этого предприятия.

В рамках существенных преобразований, направленных на перестройку бизнеса, выделяют два основных направления, такие как: • реструктуризация с финансовой позиции: приспособление структуры ресурсов к новым ценам и условиям ограниченности, а также изменение структуры производства в соответствии с конку- рентными преимуществами и спросом. Она может также включать организационные изменения фирм, выражающиеся в их разделении на более мелкие единицы или в создании новых комбинаций; • организационная реструктуризация предприятия – процесс реорганизации и оптимизации элементов или всей системы финансово-хозяйственной деятельности с целью повышения эффективности.

Причины, обуславливающие необходимость реструктуризации следующие: 1) наличие стоимостного разрыва; 2) получение конкурентных преимуществ за счет реорганизации; 3) повышение инвестиционной привлекательности. При стратегическом направлении целью расширения является увеличение стоимости акционерного капитала в результате следующих действий: • приобретение действующих предприятий (создание новой компании более длительное и трудоемкое занятие, нежели приобретение контроля над уже действующей); • получение управленческих, производственных и технологических выгод в случае объединения различных компаний («эффект дополнения», в случае, если система восполняет недостающие элементы); • возможность диверсифицировать и снизить совокупный риск при объединении компаний различного профиля деятельности; • реализация конкурентных преимуществ в результате упрочнения позиции объединенной компании на рынке; • получения синергетического эффекта, который возникает в том случае, если свойства системы в целом превосходят простую сумму свойств отдельных ее элементов.

Оценка стоимости компании при слияниях и поглощениях подразумевает под собой в первую очередь определение совместимости компаний. Для этого необходимо выполнить: • анализ сильных и слабых сторон участников сделки; • прогнозирование вероятности банкротства; • анализ производственного (операционного) и финансовых рисков; • оценку потенциала изменения чистых денежных потоков; • предварительную оценку стоимости реорганизуемой организации. • определение возможностей для создания синергий; • определение возможностей для создания стоимости за счет реструктуризации компании.

При оценке предполагаемого проекта реорганизации необходимо составить прогноз будущих денежных потоков, которые предполагается получить после завершения сделки. При расчете денежных потоков должны быть учтены все синергические эффекты, так как важно предусмотреть предельное влияние реорганизации.

Синергетический эффект – приобретение дополнительных экономических выгод в результате успешного объединения компаний (при слиянии и поглощении) и превышения их стоимости.(2+2=5) Синергический эффект может проявляться в двух направлениях: прямая и косвенная выгода. Прямая выгода – увеличение чистых активов денежных потоков реорганизованных компаний.

Анализ прямой выгоды включает 3 этапа: • оценка стоимости реорганизации до реорганизации на основе прогнозируемых денежных потоков; • оценка стоимости объединенной компании на основе денежных потоков после реорганизации; • расчет добавленной стоимости на основе модели дисконтированных денежных потоков, Добавленная стоимость объединения формируется за счет операционной, управленческой и финансовой синергии. Операционный синергический эффект – экономия на операционных расходах за счет объединения служб маркетинга, учета, сбыта.

Кроме того, объединение может привести к упрочнению позиции компании на рынке, получению технологического ноу-хау, торговой марки, что способствует не только снижению затрат, но и дифференциации выпускаемой продукции. Помимо экономии на затратах, дифференциации выпускаемой продукции, достигается экономия за счет масштаба (возможность выполнять большой объем работы на тех же производственных мощностях, что, в итоге, снижает средние издержки на единицу выпускаемой продукции).

Управленческая синергия – экономия за счет создания новой системы управления. Объединение предприятий может осуществляться путем горизонтальной и вертикальной интеграций, а также посредством создания конгломерата. Целью объединения является создание более эффективной системы управления.

Финансовая синергия – экономия за счет изменения и дифференциации источников финансирования. Факт объединения компаний вызывает информационный эффект, после чего стоимость ценныхбумаг компании, и, в частности акций, возрастает даже в том случае, если реальных экономических преобразований не осуществлялось.

Таким образом, слияние (присоединение) форсирует рост инвестиционной привлекательности компании со стороны потенциальных инвесторов, что способствует притоку инвестиций, появлению дополнительных источников финансирования, повышению надежности компании в глазах кредиторов. Косвенная выгода- акции объединенной компании могут стать более привлекательными для инвестора, а потому их рыночная стоимость, отражающая увеличение денежных потоков, возрастет.

Аналитики фондового рынка и инвесторы обычно ожидают, что слияния, которые дают синергический эффект, не только сделают компанию более прибыльной, но и, возможно, ускорят ее рост, усилят ее позиции на рынке или уменьшат колебания прибыли – ведь цикличность деятельности одного предприятия компенсируется цикличностью другого. Эффект синергии от слияния (поглощения) компаний – это добавленная стоимость интегрированной системы, возникающая вследствие более эффективного использования факторов производства, позволяющего усилить или получить конкурентные преимущества, достижение которых было невозможно при разрозненном функционировании бизнес-единиц.

Процесс создания стоимости объединенной компании начинается с идентификации и систематизации факторов, влияющих на величину эффекта синергии, ответственного за прирост стоимости, и выявления возможных форм проявления эффекта синергии от слияния и поглощения компаний Следует отметить, что экономические преимущества приобретения часто сочетаются с потерями эффективности деятельности в связи со сложностями интеграции различных корпоративных культур. Кроме того, с усложнением объединенной структуры происходит увеличение административного аппарата, бюрократизация и снижение деловой активности отдельных подразделений.

Основной предпосылкой для осуществления слияний и поглощений в конечном итоге является различная стоимостная оценка объекта покупателем и продавцом. Иногда это связано исключительно с ошибочной оценкой. В более долгосрочном периоде обоснованность сделки связана с предположением, что покупатель может лучше реализовать экономические и финансовые потенциалы роста стоимости компании. При этом различные эмпирические исследования показывают, что акционеры приобретаемых предприятий, как правило, имеют больше выгод от сделки, в то время как покупатель в длительном периоде часто не может значительно улучшить свою доходность. Это может объясняться, например, посредством того, что продавец часто может присваивать себе возможные приросты стоимости в рамках ценовых переговоров.

Ограничение

Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:

Источник: studfile.net