Повышение акционерной стоимости бизнеса это

Даже если ваша компания не собирается завтра же менять владельца, ее акционерная стоимость – далеко не праздный вопрос для вас. От нее зависит, насколько легко фирма, например, может получить инвестиции. Кроме того, этот показатель отражает эффективность организации – его расчет поможет держать корпоративные изменения под контролем. О том, как управлять акционерной стоимостью компании, рассказывают профессиональные финансовые консультанты Роман Борисов и Илья Борисовский.

Почему компании должны ориентироваться в качестве основной цели своей деятельности на рост акционерной стоимости? Многие скажут: «Мы не собираемся продавать бизнес, особенно в условиях кризиса, когда предложения с адекватной ценой практически отсутствуют. Зачем нам ориентироваться на акционерную стоимость? Лучше сосредоточиться на эффективности текущей деятельности, на проблемах ликвидности».

Хотя о текущих проблемах забывать, конечно же, нельзя, и вопросы ликвидности важны сегодня, как никогда, дальновидные руководители, тем не менее, должны управлять акционерной стоимостью своего бизнеса, так как за рецессией всегда следует подъем экономики.

Лекция 10. Повышение стоимости

Приведем ряд аргументов в пользу «акционерной стоимости фирмы»

Во-первых, акционерная стоимость компании дает интегральную оценку привлекательности компании для инвесторов, что особенно актуально в условиях кризиса при ограниченной доступности банковских кредитов как источника финансирования. В самом простом варианте акционерная стоимость компании – это то, за сколько потенциальный инвестор готов приобрести компанию или существенную долю в ней, исходя из ожиданий отдачи на вложенные инвестиции. Она отражает и эффективность текущей деятельности компании, и денежные потоки, генерируемые компанией, и риски бизнеса, и реальную стоимость активов компании. Поэтому все, что происходит в компании, отражается на ее акционерной стоимости.

Во-вторых, к использованию акционерной стоимости компании в качестве критерия эффективности бизнеса подталкивает неопределенность будущего и изменения интересов самих собственников бизнеса. Мероприятия, направленные на рост акционерной стоимости бизнеса, – это и мероприятия по повышению его ликвидности. Поэтому в случае возникновения угроз или возможностей более выгодного инвестирования собственник может всегда продать бизнес по понятной рыночной цене.

В-третьих, в российской экономике сейчас идет консолидация активов в руках крупных игроков. Ускорение этому процессу придаст кризис. Поэтому понимание своей акционерной стоимости и механизмов ее повышения дает преимущество перед другими игроками на рынке в получении наиболее выгодных условий от стратегических инвесторов.

Что необходимо для определения акционерной стоимости компании? И что нужно делать, чтобы ею управлять?

Во-первых, надо выбрать метод определения акционерной стоимости компании.

Во-вторых, надо сформировать финансовую модель компании, которая позволит: (1) определить ключевые драйверы акционерной стоимости, (2) определить целевое значение акционерной стоимости и поставить задачи, направленные на достижение целевого значения акционерной стоимости компании, (3) представить их в виде KPI.

Оценка бизнеса: (часть 10) — Связь между стоимостью бизнеса и акционерного капитала

В-третьих, (1) согласовать инициативы подразделений, направленные на достижение задач по увеличению акционерной стоимости компании, (2) закрепить их в виде KPI.

В-четвертых, закрепить инициативы в виде план мероприятий по компании, указать в нем сроки и ответственных, организовать регулярный контроль исполнения установленных KPI.

Существует несколько подходов к оценке стоимости компании: (1) метод дисконтированных денежных потоков, (2) метод бенчмаркинга (использования мультипликаторов фирм-аналогов), (3) метод оценки активов.

У каждого из этих методов есть свои преимущества и недостатки. Метод дисконтирования денежных потоков имеет под собой прочную теоретическую основу. Трудность его применения заключается в правильном выборе коэффициента дисконтирования и корректности определения будущих денежных потоков.

Метод оценки активов приемлем в ситуации, когда у компании имеется значительное количество активов, легко реализуемых по рыночным ценам. Однако данный метод не принимает во внимание ту часть стоимости компании, которая связана с наличием возможностей роста. Наиболее популярен на практике метод использования мультипликаторов компаний-аналогов.

Как правило, используют коэффициент-мультипликатор по EBIT (прибыль до налогов и процентных платежей). Алгоритм его применения достаточно прост. Сначала вычисляем коэффициент соотношения стоимости бизнеса компании-аналога (для сравнения берутся сопоставимые по выручке публичные компании из отрасли, в которой работает оцениваемая компания) к годовому значению EBIT.

Затем этот коэффициент умножается на достигнутую за последний год сумму EBIT оцениваемой компании. Из полученной суммы вычитается стоимость долговых обязательств и добавляется стоимость денег и денежных эквивалентов, имеющихся у компании. Получается акционерная стоимость компании.

Определим теперь посредством финансовой модели ключевые драйверы акционерной стоимости и задачи по увеличению акционерной стоимости компании в виде KPI.

При определении акционерной стоимости компании на основе соотношения стоимости бизнеса к годовому значению EBIT компаний аналогичных оцениваемой по роду деятельности и годовой выручке компания может управлять выручкой и EBIT. Причем достигнутая компанией выручка влияет на выбор коэффициента-мультипликатора по EBIT компании-аналога и на величину EBIT. Рассмотрим теперь модель формирования выручки и EBIT более подробно.

EBIT = (SAL – COGS – VС – FС) = SAL0 * (SAL / SAL0) – SAL0 * (COGS / SAL0) – SAL0 * VC / SAL0 – FC = SAL0 * (SAL / SAL0 – COGS / SAL0 – VC / SAL0)– FC,
где SAL0 – выручка от реализации в ценах базового прайс-листа,
Базовый прайс-лист, базовая цена – цена, которая принята как условная для последующих расчетов. Как правило, это наиболее высокая отпускная цена компании или отпускная цена на одном из последующих звеньев дистрибьюторской цепочки (к примеру, при продажах товара через посредников это может быть отпускная цена посредника).
SAL – выручка от реализации,
COGS – стоимость реализованных товаров и услуг,
VС – переменные расходы,
FС – постоянные расходы.

Для целей управления выручкой и EBIT в качестве KPI выделяем выручку от реализации в ценах базового прайс-листа (SAL0), коэффициент отношения выручки от реализации в отпускных ценах к выручке от реализации в ценах базового прайс-листа (SAL / SAL0), коэффициент отношения стоимости реализованных товаров и услуг к выручке от реализации в ценах базового прайс-листа (COGS / SAL0), значение переменных расходов на рубль выручки (VC / SAL0), величину постоянных расходов (FC). Ответственность за SAL0, SAL / SAL0 несет коммерческое подразделение компании, за COGS / SAL0 – подразделение, отвечающие за закупку, за VC / SAL0, FC – подразделения компании согласно их зонам ответственности. Порядок управления SAL0, SAL / SAL0, COGS / SAL0 фиксируется в коммерческой политике компании, VC / SAL0, FC – в регламентах по бюджетированию и управленческому учету.

Степень влияния компании на SAL0, SAL / SAL0, COGS / SAL0, VC / SAL0, FC разная. Наиболее управляемый из представленных факторов – выручка в ценах базового прайс-листа (SAL0). SAL0 зависит от способности компании покрыть потребности в основном и оборотном капитале для достижения последней.

Потребности компании в основном и оборотном капитале могут быть определены как NA = (WCR + NFA) = (ND + E),
где NA – чистые активы,
WCR – потребность в оборотном капитале,
NFA – потребность в чистых долгосрочных активах,
ND – чистые обязательства,
E – собственный капитал.

Как следует из формулы, возможности компании по покрытию потребностей в основном и оборотном капитале определяются принятым в компании граничным значением заемных и собственных средств:

NA = (ND + E) = E * EM,
где EM – мультипликатор собственного капитала, который равен NA / E = (ND + E) / E = (ND / E + 1).

В качестве KPI управления финансированием компании примем Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (ND / Е). Как правило, данный показатель вместе с дивидендной политикой утверждается советом директоров по представлению менеджмента компании.

Потребность компании в основном и оборотном капитале определяется как

NA = (WCR + NFA) = (CASH + AR + INV + OCA) – (AP + OCL) + NFA = (CASH + SAL / RTR + COGS / ITR + OCA) – (COGS / PTR + OCL) + NFA = (CASH + (SAL0 * (SAL / SAL0)) / RTR + (SAL0 * (COGS / SAL0)) / ITR + OCA) – ((SAL0 * (COGS / SAL0)) / PTR + OCL) + NFA,
где CASH – денежные средства,
AR – дебиторская задолженность,
INV – товарные запасы,
OCA – прочие операционные статьи текущих активов,
AP – кредиторская задолженность,
OCL – прочие беспроцентные статьи краткосрочных обязательств,
NFA – чистые долгосрочные активы,
RTR – оборачиваемость дебиторской задолженности,
ITR – оборачиваемость товарно-материальных запасов,
PTR – оборачиваемость кредиторской задолженности.

Как следует из формулы, потребность в оборотном капитале зависит от эффективности использования активов и управления пассивами компании (оборачиваемости таких активов и пассивов как AR, INV, AP) и размера выручки в ценах базового прайс-листа SAL0. Эту формулу можно преобразовать, определив величину достижимой выручки через существующие возможности по привлечению заемного финансирования и оборачиваемости AR, INV, AP.

SAL0 = (E * EM – CASH – OCA + OCL – NFA) / ((SAL / SAL0) / RTR + (COGS / SAL0) / ITR – (COGS / SAL0) / PTR).

Таким образом, в качестве KPI эффективности использования активов и управления пассивами компании мы можем выделить: оборачиваемость дебиторской задолженности (RTR), оборачиваемость товарно-материальных запасов (ITR), оборачиваемость кредиторской задолженности (PTR), соотношение заемных и собственных средств (ND / Е).

Таблица 1. Набор KPI для управления акционерной стоимостью компании

Таким образом, факторы роста стоимости компании делятся на несколько групп (драйверов стоимости):

• Выручка (SAL),
• Операционная прибыль (EBIT),
• Эффективность использования активов и управления пассивами.

Каждая из этих групп объединяет набор структурированных показателей, влияющих на стоимость компании. Управление такими показателями и позволяет формировать стоимость компании. В общем виде схема управления такими показателями строится по принципу иерархии:

1. Задачи по росту акционерной стоимости, представленные в виде KPI

1.а Инициативы по росту акционерной стоимости от ответственных подразделений

1.а (i) Действия и ключевые показатели эффективности (в виде KPI)

Разберем управление на примере задачи «Увеличение выручки от реализации в ценах базового прайс-листа (SAL0) на 5%». Задача делится на подзадачи: увеличение объема продаж, рост выручки за счет изменения структуры продаж, повышение цен на реализуемую продукцию. Подзадачам должны быть сопоставлены инициативы по их достижению, определены измеримые критерии их выполнения (пример дан в Таблице 2).

Таблица 2. Пример набора KPI для управления показателем «Выручка от реализации в ценах базового прайс-листа (SAL0)»

В таблице приводится именно пример набора KPI, поскольку в подавляющем большинстве компаний этот набор будет другим. Более того, одни и те же показатели будут иметь различные приоритеты в разных компаниях.

При этом нужно учесть, что все инициативы направлены либо на увеличение возможностей компании, либо на снижение рисков.

К примеру, для достижения задачи «сосредоточение на наиболее крупных и высокодоходных клиентах» могут быть приняты инициативы, характеризующиеся следующими KPI:

• Увеличение объема продаж клиентам категории А на 10%.
• Снижение лимитов отгрузок на условиях товарного кредита для клиентов категории B до 3 млн руб., сокращение отсрочки платежа для клиентов категории В на 10 дней.

Обратим внимание, что первая инициатива направлена на получение компанией дополнительных доходов от повышения объема продаж высокомаржинальной категории клиентов (категории А). Вторая инициатива ограничивает риски компании, связанные с дебиторской задолженностью по клиентам категории B. Каждая из этих инициатив дает свой вклад в акционерную стоимость компании (Таблица 3).

Таблица 3. Пример формы для фиксации вклада утвержденных инициатив в увеличение акционерной стоимости компании

В итоге получается структурированный набор KPI, связанный с моделью оценки акционерной стоимости компании, с одной стороны, и с инициативами по улучшению, с другой стороны.

То есть, мы получаем целостную систему управления, ориентированную на повышение акционерной стоимости компании.

Как управлять с помощью данной системы?

Сначала, мы должны определить, какие факторы роста стоимости будут наиболее значимыми в будущем году. Это достаточно нетривиальная задача, зависящая от многих факторов. Влияние факторов роста стоимости оценивается индивидуально для каждой компании, исходя из рыночных условий, особенностей отрасли и специфики деятельности компании.

Принято выделять первостепенные, второстепенные и малозначимые факторы. Такая классификация реализуется относительно просто. Затем необходимо составить план действий компании на год. В этом плане должны быть приведены все основные инициативы, которые предполагается реализовать в будущем, сроки их осуществления, ответственные за реализацию каждой инициативы.

Когда план мероприятий разработан и утвержден, необходимо организовать регулярный контроль исполнения установленных целевых показателей. Своевременное выявление и устранение отклонений является ключевым моментом для успешного достижения поставленных целей.

Все расположенные на сервере материалы являются собственностью их авторов. Любое воспроизведение, копирование или коммерческое использование этих материалов должно согласовываться с авторами материалов.
Заявление об ограничении ответственности

Источник: www.ippnou.ru

Акционерная стоимость

Акционерная стоимость может быть определена как стоимость, которую акционеры компании получают в виде дивидендов и повышения курса акций в результате принятия более эффективных решений руководством, что в конечном итоге приводит к росту продаж и прибыли компании. Это не что иное, как стоимость, которую предприятие доставляет своим существующим акционерам. Максимизация акционерной стоимости является одной из ключевых задач любой организации. Это в значительной степени зависит от способности его руководства принимать соответствующие решения и от того, как эти решения реализуются для увеличения продаж и использования прибыли, полученной от них. Чем выше полученная прибыль, тем выше должны быть дивиденды, предлагаемые акционерам.

Оглавление

Программы для Windows, мобильные приложения, игры — ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале — Подписывайтесь:)

• Определение акционерной стоимости

• Создание стоимости для акционеров
• Как максимизировать акционерную стоимость?
• Преимущества
• Недостатки
• Важность
• Заключение
• Рекомендуемые статьи

Создание стоимости для акционеров

Компания всегда должна отдавать приоритет интересам своих акционеров и должна принимать все возможные меры для создания акционерной стоимости. Существуют различные принципы, которым компания обязательно должна следовать для создания акционерной стоимости. Первый принцип, которого должна придерживаться компания, заключается в том, что она не должна управлять своими доходами. , он не должен участвовать в игре ожидания прибыли.

Это высокое из-за того, что, если компания слишком много внимания уделяет максимизации своих доходов, это высокое значение, потому что, если компания слишком много внимания уделяет максимизации своих доходов, она склонна ставить под угрозу ценность, и это может даже разрушить ее способность принимать операционные решения. . Компания должна принимать стратегические решения, которые могут помочь ей максимизировать ожидаемую стоимость, даже если это произойдет за счет небольших убытков или снижения нормы прибыли в ближайшем будущем. Компания должна делать приобретения, которые могут помочь ей максимизировать ожидаемую стоимость. Он оценивается как произведение распределения вероятностей и исходов.Подробнее. Компания должна двигаться вперед с активами, которые повышают ценность бизнеса.

Как максимизировать акционерную стоимость?

Меру успеха организации можно узнать в той мере, в какой она направлена ​​на максимизацию акционерной стоимости. Руководство организации должно в первую очередь ориентироваться на интересы своих акционеров при принятии необходимых управленческих решений. Существует семь факторов, благодаря которым компания может максимизировать свою акционерную стоимость.

Этими движущими факторами являются выручка, ставка налога на наличные, операционная маржа, стоимость капитала, инвестиции в WC (оборотный капитал), прирост CE (капитальные расходыКапитальные расходыКапитальные затраты или капитальные затраты — это расходы на общую покупку активов компании в течение заданного периода, определяемые путем добавления чистый прирост заводов, имущества, оборудования и амортизационных отчислений в течение финансового года. Подробнее), а также конкурентное преимущество. Конкурентное преимущество. и внедрение эффективных стратегий, которые позволяют предлагать качественные товары или услуги, устанавливать разумные цены для своих клиентов, максимизировать благосостояние своих заинтересованных сторон и т. Д., В результате чего компания может получать больше прибыли, создавать положительную репутацию бренда, сделать больше продаж, максимизировать рентабельность активов и т. д. читать больше период. Организация должна не просто обеспечивать акцент на максимизацию прибыли. Краткосрочная максимизация прибыли недолговечна.

Ниже приведены 4 способа —

• Организация может выбрать увеличение цены за единицу. Цена за единицу Цена за единицу — это измерение, используемое для указания цены конкретных товаров или услуг, подлежащих обмену с клиентами или потребителями на деньги. Он включает в себя постоянные затраты, переменные затраты, накладные расходы, прямой труд и норму прибыли для организации. Узнайте больше о ее продукте, если предположить, что она продает товары на ту же сумму.
• Руководство организации должно принимать соответствующие решения, чтобы иметь возможность продать больше единиц товара. Это в конечном итоге повысит доходы, полученные организацией, и в результате этого она может объявить более высокую сумму дивидендов для своих акционеров. Дивиденды для своих акционеров справедливости.Подробнее.
• Руководство должно принять необходимые решения для уменьшения или устранения ненужных затрат, чтобы увеличить экономию.
• Руководство должно принять необходимые решения для увеличения использования фиксированных затратИспользование фиксированных затратПостоянные затраты относятся к затратам или расходам, на которые не влияет какое-либо уменьшение или увеличение количества произведенных или проданных единиц в краткосрочной перспективе. Это вид затрат, который не зависит от деловой активности. Подробнее.

Преимущества

• Акционерная стоимость может принести много пользы организации. Он предлагает управление компанией с долгосрочной перспективой и исходя из этого. Руководство может разрабатывать стратегические решения.
• Это позволяет компании уделять больше внимания будущему, своим клиентам и потребителям, а также предлагает универсальный подход.

Недостатки

• Акционерная стоимость может даже повлиять на благополучие организации. Многие организации склонны делать упор только на максимизацию своей прибыли ради максимизации акционерной стоимости. Вот почему организации принимают строгие и разрушительные меры, нарушающие деловую этику. Деловая этика Деловая этика — это изучение, применение и реализация различных принципов, политик и стандартов в таких областях, как корпоративное управление, информирование о нарушениях, корпоративная культура и корпоративная социальная ответственность. читать больше, но получать прибыль.
• Организация может пойти на компромисс в отношении качества, без необходимости повышая цены на продукцию и т. д. Однако полученная прибыль недолговечна. Такие организации могут в конечном итоге потерять доверие клиентов и заработать плохую репутацию. Деловая репутация. В бухгалтерском учете деловая репутация представляет собой нематериальный актив, который создается, когда одна компания покупает другую компанию по цене, превышающей сумму чистых идентифицируемых активов компании на момент приобретения. Он определяется путем вычитания справедливой стоимости чистых идентифицируемых активов компании из общей покупной цены. Читать далее в глазах общества и отрасли. Это увеличивает риск для организации и может даже привести к ее банкротству.

Важность

Важность создания акционерной стоимости тесно связана с эффективностью рынков капиталаРынки капиталаРынок капитала — это место, где покупатели и продавцы взаимодействуют и торгуют финансовыми ценными бумагами, такими как долговые обязательства, акции, долговые инструменты, облигации и производные инструменты, такие как фьючерсы, опционы. , свопы и биржевые фонды (ETF). Есть два вида рынков: первичные рынки и вторичные рынки.Подробнее. Он также поощряет законный процесс оценки деятельности руководства. Ценность акционеров также важна для организаций в создании атмосферы доверия, которая будет держать акционеров склеенными с организацией, а также поможет в привлечении капитальных вложений в компанию. усиления операций. Это может быть долгосрочное приобретение бизнесом, таким как недвижимость, оборудование, промышленность и т. Д. Подробнее.

Акционерная стоимость является основной целью для большинства компаний в 21 веке. С его помощью компании могут сосредоточиться с более широкой точки зрения, то есть они оценивают решения, основанные не только на текущей, но и на будущей среде.

Навыки принятия решений руководства включают в себя все необходимые меры, которые могут быть приняты с целью максимизации стоимости акционеров, чтобы они оставались довольными и оставались привязанными к организации. То, как обращаются с нынешними акционерами, определяет не только их выход, но и вход потенциальных акционеров.

Рекомендуемые статьи

Это было руководство по акционерной стоимости и ее определению. Здесь мы обсудим, как рассчитать акционерную стоимость, а также ее создание, преимущества, недостатки и важность. Вы можете узнать больше о бухгалтерском учете из следующих статей –

• Формула условной стоимости
• Акционерная структура
• Пример отчета об акционерном капитале
• Акционерный капитал против чистой стоимости

Программы для Windows, мобильные приложения, игры — ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале — Подписывайтесь:)

Источник: voxt.ru

Акционерной стоимости

Акционерная стоимость — это стоимость, предоставляемая владельцам капитала корпорации благодаря способности менеджмента увеличивать продажи, прибыль и свободный денежный поток , что приводит к увеличению дивидендов и прироста капитала для акционеров .

Акционерная стоимость компании зависит от стратегических решений, принимаемых ее советом директоров и высшим руководством, в том числе от способности делать разумные инвестиции и генерировать здоровую прибыль на вложенный капитал . Если эта стоимость создается, особенно в долгосрочной перспективе, слияния приводят к значительному увеличению акционерной стоимости.

Акционерная стоимость может стать горячей проблемой для корпораций, поскольку создание богатства для акционеров не всегда или в равной степени приводит к ценности для сотрудников или клиентов корпорации.

Ключевые моменты

• Акционерная стоимость — это ценность, данная акционерам компании, основанная на способности фирмы поддерживать и увеличивать прибыль с течением времени.
• Увеличение акционерной стоимости увеличивает общую сумму в разделе баланса акционерного капитала.
• Постановление об увеличении акционерной стоимости на самом деле является практическим мифом: у руководства нет юридической обязанности максимизировать прибыль компании.

Понимание акционерной стоимости

Увеличение акционерной стоимости увеличивает общую сумму в разделе баланса акционерного капитала . Формула баланса такова: активы за вычетом обязательств равны акционерному капиталу, а акционерный капитал включает нераспределенную прибыль или сумму чистой прибыли компании за вычетом денежных дивидендов с момента создания.

Как использование активов увеличивает ценность

Компании привлекают капитал для покупки активов и используют эти активы для увеличения продаж или инвестирования в новые проекты с положительной ожидаемой доходностью. Хорошо управляемая компания максимально использует свои активы, чтобы фирма могла работать с меньшими инвестициями в активы.

Предположим, например, что сантехническая компания использует грузовик и оборудование для выполнения жилищных работ, а общая стоимость этих активов составляет 50 000 долларов. Чем больше продаж может произвести сантехническая фирма, используя грузовик и оборудование, тем большую акционерную стоимость создает бизнес. Ценные компании — это те, которые могут увеличить прибыль с той же долларовой суммой активов.

Случаи, когда денежный поток увеличивает ценность

Создание достаточного притока денежных средств для ведения бизнеса также является важным показателем акционерной стоимости, поскольку компания может работать и увеличивать продажи без необходимости занимать деньги или выпускать больше акций. Фирмы могут увеличить денежный поток за счет быстрого преобразования запасов и дебиторской задолженности в кассовые сборы.

Скорость сбора наличных средств измеряется коэффициентами оборачиваемости , и компании пытаются увеличить продажи без необходимости держать дополнительные запасы или увеличивать среднюю долларовую сумму дебиторской задолженности. Высокая скорость как оборачиваемости запасов, так и оборачиваемости дебиторской задолженности увеличивает акционерную стоимость.

Учет прибыли на акцию

Если руководство принимает решения, которые увеличивают чистую прибыль каждый год, компания может выплачивать более крупные денежные дивиденды или нераспределенную прибыль для использования в бизнесе. Компании прибыль на акцию (EPS) определяется как прибыль доступны для обыкновенных акций , деленная на обыкновенные акции акций, а соотношение является ключевым показателем акционерной стоимости фирмы. Когда компания может увеличить прибыль, коэффициент увеличивается, и инвесторы считают компанию более ценной.

Миф о максимизации акционерной стоимости?

Принято считать, что корпоративные директора и менеджмент обязаны максимизировать акционерную стоимость, особенно для публичных компаний. Однако судебные постановления предполагают, что эта общая мудрость на самом деле является практическим мифом — на самом деле нет юридической обязанности максимизировать прибыль при управлении корпорацией.

Эта идея во многом объясняется чрезмерным влиянием одного устаревшего и широко неправильно понимаемого постановления Верховного суда штата Мичиган 1919 года по делу Додж против Форд Мотор Ко. , Которое касалось юридических обязанностей держателя контрольного пакета акций в отношении миноритарный акционер, а не о максимальном увеличении акционерной стоимости. Ученые-правоведы и ученые-организаторы, такие как Линн Стаут и Жан-Филипп Робе, подробно разработали этот миф.

Источник: nesrakonk.ru