Оценка стоимости любого объекта собственности представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка.
Объектом оценки является любой объект собственности в совокупности с правами, которыми наделен его владелец. Это может быть бизнес, компания, предприятие, фирма, банк, отдельные виды активов, как материальных, так и нематериальных.
Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов: доходного; затратного; сравнительного.
Доходный подход к оценке рыночной стоимости фирмы заключается в анализе денежного потока или дохода для оценки ее существующего и будущего потенциала. Он позволяет оценить текущие и будущие доходы, приносимые активами компании. Этот подход включает несколько методов, применяемых в различных ситуациях. Наиболее широкое применение в рамках доходного подхода получил метод дисконтирования денежных потоков.
ВЕБИНАР В.А.ВОЛЬНОВОЙ ПО ПОДГОТОВКЕ К КВАЛЭКЗАМЕНУ ПО НАПРАВЛЕНИЮ «ОЦЕНКА НЕДВИЖИМОСТИ»
тест. Тест 2_ОСБ. А ставкой капитализации
Единственный в мире Музей Смайликов
Самая яркая достопримечательность Крыма
Скачать 16.43 Kb.
1. Процентная ставка, которая используется для приведения ожидаемых будущих денежных потоков к текущей стоимости бизнеса, называется:
а) ставкой капитализации;
в) нормой возмещения капитала;
г) ставкой дисконтирования;
д) все ответы неверны.
2. При равновеликом потоке доходов основным для оценки бизнеса в доходном подходе является метод:
а) капитализации дохода;
б) дисконтирования денежных потоков;
в) избыточных прибылей;
г) все ответы неверны.
3. Затратный подход к оценке используется, когда:
а) существует возможность заменить объект оценки другим объектом, который либо является точной копией объекта оценки, либо имеет аналогичные полезные свойства;
б) ограничены сроки проведения оценки;
в) существует достоверная и доступная для анализа информация о ценах и характеристиках объектов-аналогов;
г) существует достоверная информация, позволяющая прогнозировать будущие доходы, которые объект оценки способен приносить, а также связанные с объектом оценки расходы;
д) этого требует заказчик оценки.
4. К традиционным методам затратного подхода при оценке бизнеса относят методы:
а) накопления активов;
б) капитализации годового дохода;
г) дисконтирования денежных потоков;
д) компании-аналога.
5. Недостатки метода накопления активов состоят в том, что:
а) метод не может быть применен для объектов любого типа;
б) существуют трудности с получением данных о продажах сопоставимых объектов;
г) метод не учитывает перспектив развития объекта и будущие доходы;
д) все ответы неверны.
6. Выбор метода в сравнительном подходе к оценке бизнеса определяется:
Тема 7. Доходный подход при оценке недвижимости, 5 часть
а) финансовым положением компании;
б) стабильностью будущих денежных потоков;
в) характером ценовой информации по аналогам;
г) предпочтением оценщика.
7. К интервальным ценовым мультипликаторам относят:
а) «цена/денежный поток»;
б) «цена/балансовая стоимость чистых активов»;
в) «цена/объем добытой нефти»;
г) «цена/балансовая стоимость оборотных активов».
8. Преимуществом сравнительного подхода к оценке бизнеса является:
б) рыночная оценка активов компании;
в) анализ рисков вложения капитала в оцениваемый бизнес;
Источник: topuch.com
Практикум к главе 4
капитала, и денежным потоком для инвестированного капитала заключается в том, что_.
- 9. Укажите верное высказывание:
- а) приобретение основных фондов отражается в качестве притока в денежном потоке;
- б) продажа основных фондов отражается в качестве оттока в денежном потоке;
- в) появление дебиторской задолженности отражается в качестве притока в денежном потоке;
- г) все высказывания верны;
- д) все высказывания неверны.
Ю.Бездолговые денежные потоки при оценке долгосрочного бизнеса дисконтируются:
- а) по стоимости собственного капитала;
- б) по дивидендной отдаче;
- в) по средневзвешешюй стоимости капитала компании на момент оценки;
- г) по средневзвешешюй стоимости капитала компании в расчете на минимизацию этой величины;
- д) по показателю рентабельности балансовой стоимости основных производственных фондов компании с учетом их износа.
- 11. Использовать метод дисконтирования денежных потоков целесообразно, когда:
- а) будущие денежные потоки невозможно точно оценить;
- б) имеется достаточное количество данных по сопоставимым предприятиям;
- в) можно с достаточной долей достоверности оценить будущие денежные потоки предприятия;
- г) оцениваемое предприятие имеет высокую стоимость основных средств;
- д) все ответы неверны.
- а) метод САРМ учитывает отраслевые риски бизнеса;
- б) страновой риск в методе САРМ определяется как спред доходностей российских облигаций федерального займа и американских государственных облигаций;
- в) (3-коэффициент может быть рассчитан как по отечественным, так и по зарубежным компаниям-аналогам;
- г) все высказывания верны.
- в) компании-аналога;
- г) модели Гордона.
- 20. В сравнительном подходе к оценке бизнеса оценщику необходимо рассчитать:
- а) общий накопленный износ активов;
- б) ценовые мультипликаторы;
- в) ставку дисконтирования;
- г) ликвидационные затраты.
- а) «цена / чистая прибыль»;
- б) «цена / прибыль до налогообложения»;
- в) «цена / прибыль до процентов и налогов»;
- г) «цена/выручка».
бизнеса, при прочих равных условиях, может быть определена с применением метода_.
- 23. Для оценки какого из указанных видов бизнеса в наибольшей степени оправдано применение метода отраслевой специфики:
- а) страховая компания;
- б) компания, производящая строительную химию;
- в) фармацевтическая компания;
- г) компания, производящая азотные удобрения?
акций, которая наблюдалась при осуществлении сделки с крупным пакетом компании-аналога в методе_.
- 25. Стоимость предприятия в рамках упорядоченной ликвидации отличается от стоимости предприятия в рамках ускоренной ликвидации тем, что она
- 26. К традиционным методам затратного подхода при оценке бизнеса относят [9][10]
- 29. Недостатки метода накопления активов состоят в том, что_.
- 30. Какой из приведенных ниже видов стоимости применим при оценке пакета акций:
- а) рыночная;
- б) инвестиционная;
- в) ликвидационная;
- г) может быть использован любой вид стоимости.
денежных потоков, получаемых в рамках оцениваемого бизнеса, это_
- 32. Сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату оценки, необходимых для создания объекта, идентичного объекту оценки, является:
- а) нормативной стоимостью;
- б) рыночной стоимостью;
- в) стоимостью воспроизводства;
- г) инвестиционной стоимостью.
- а) долгов компании;
- б) уникальных объектов;
- в) объекта, сдаваемого в аренду;
- г) незавершенного строительства;
- д) страхуемого объекта;
- е) объектов интеллектуальной собственности;
- ж) реконструируемого объекта;
- з) пакета акций.
- 5. Определить методом прямой капитализации стоимость предприятия, у которого доходность 8 %, ожидаемый годовой доход 750 тыс. руб. и темп роста прибыли в прогнозный период 2 %.
- 6. Определить стоимость предприятия, доход которого по годам: 300, 600, 900 тыс. руб. соответственно. Ставка дисконтирования (доходность) 12 %, реверсия 1300 тыс. руб.
- 7. Определите стоимость предприятия, годовой доход которого 900 тыс. руб. в течение 3 лет. Ставка дисконтирования 10 %, реверсия 2000 тыс. руб.
- 8. Бизнес в среднем за год характеризуется следующими данными: выручка — 12 млн руб.; затраты на оплату труда, включая социальные отчисления, — 2 млн руб.; материальные затраты — 3,5 млн руб.; арендная плата — 1 млн руб.; амортизация — 0,3 млн руб.; выплата кредита, включая возврат суммы и уплату процентов, — 0,5 млн руб.; прочие расходы — 0,8 млн руб.; выплата дивидендов по привилегированным акциям — 0,4 млн руб.; норма доходности на собственный капитал, определенная методом САРМ, — 18 %, она постоянна; долгосрочная кредитная ставка — 10 %.
- а) рассчитать бездолговой денежный поток за год;
- б) рассчитать текущую стоимость проекта на основе бездолговых денежных потоков, учитывая, что ежегодный темп прироста денежных потоков — 3 %, а срок жизни бизнеса с точностью определить нельзя.
- 9. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 26 %. Среднерыночная доходность на фондовом рынке 17 % в реальном выражении. Коэффициент b
- 1. Мультипликатор «цена / чистая прибыль» 40 %
- 2. Мультипликатор «цена / прибыль до уплаты налогов» 35 %
- 3. Мультипликатор «цена / денежный поток
до уплаты процентов и налогов» 15 %
4. Мультипликатор «цена / балансовая стоимость» 10 %
Кроме того, компании «Заря» принадлежит база отдыха стоимостью
- 1267 тыс. руб., компании «Восход» принадлежит детский сад стоимостью 534 тыс. руб.
- 14. Оцените стоимость закрытой компании по приведенным данным.
Рыночная стоимость одной обыкновенной акции компании-аналога — 220 у. е. Стоимость одной привилегированной акции — 240 у. е. Общее количество обыкновенных акций компании-аналога, указанных в ее опубликованном отчете, — 300 тыс. шт, из которых 80 тыс. акций выкуплены самой компанией, 30 тыс. акций приобретены, но не оплачены.
Доли заемного капитала компаний одинаковы и в абсолютном выражении на момент оценки составляют 7 млн у. е. у оцениваемой компании и 18 млн у. е. — у аналога.
Ставки по кредитам соответствуют среднерыночным. Налоговый статус компаний одинаков.
Объявленная прибыль компании-аналога до уплаты процентов по кредиту и налогов за минувший год — 2,5 млн у. е., выплата процентов по кредиту за минувший год составила 150 тыс. у. е., налог на прибыль — 500 тыс. у. е.
Объявленная прибыль до уплаты процентов по кредиту и налогов оцениваемой компании за минувший отчетный год — 1,7 млн у. е. Выплата процентов по кредиту за год — 90 тыс. у. е., налоговые платежи — 520 тыс. у. е.
15. Определите стоимость предприятия методом рынка капитала (тыс. руб.) на основе приведенных в табл. 4.28 данных.
Таблица 4.28
Показатели оценки стоимости предприятия
Источник: studme.org
