Рыночный подход к оценке бизнеса адекватен оценке предприятия как действующего

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Имяреков С.М., Плеханова Е.А., Хранина О.А.

В статье рассматриваются современные подходы к оценке стоимости бизнеса. Выявляются основные параметры и методы текущего мониторинга изменения оценочной стоимости бизнеса. Дается методологическая составляющая оценки стоимости бизнеса.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Имяреков С.М., Плеханова Е.А., Хранина О.А.

Подходы и методы оценки стоимости предприятия
Анализ вариантов расчета ставки дисконтирования при оценке бизнеса методом ликвидационной стоимости
СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ АНАЛИТИКО-МЕТОДИЧЕСКОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА
Оценка бизнеса приватизированных аптек
Методологические основы оценки инвестиционного рейтинга предприятия

i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

THE MAIN APPROACHES TO THE VALUATION OF THE BUSINESS

The article deals with modern approaches to business valuation . The main parameters and methods of current monitoring of changes in the estimated value of the business are identified. Given the methodological component of the valuation of the business.

Оценка рыночной стоимости бизнеса доходным подходом на примере ООО «Навигатор-НМ»

Текст научной работы на тему «ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА»

УДК 001.818: 657.372.4/. 5:005.511(08392)

Имяреков С.М., доктор экономических наук

доцент, профессор кафедра экономики Плеханова Е.А., к.э.н. доцент, заведующий кафедрой экономики

Хранина О.А. студент магистратуры 3 курса направление «Экономика» Саранский кооперативный институт (филиал) Российский университет кооперации

Россия, г. Саранск ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА Аннотация: В статье рассматриваются современные подходы к оценке стоимости бизнеса. Выявляются основные параметры и методы текущего мониторинга изменения оценочной стоимости бизнеса. Дается методологическая составляющая оценки стоимости бизнеса.

Ключевые слова: доходный, рыночный, имущественный, затратный подход, оценка бизнеса.

Imyarekov S.M., doctor of Economics, associate Professor

Professor of Economics Department Saransk Cooperative Institute (branch) of Russian University of

Cooperation Russia, Saransk

Plekhanova Y. A., candidate of economic Sciences, associate Professor

Head of Economics Department Saransk Cooperative Institute (branch) of Russian University of

Cooperation Russia, Saransk Hranina O. A. master student 3year course «Economics» Saransk Cooperative Institute (branch) of Russian University of

Cooperation Russia, Saransk THE MAIN APPROACHES TO THE VALUATION OF THE

Abstract: The article deals with modern approaches to business valuation. The main parameters and methods of current monitoring of changes in the estimated value of the business are identified. Given the methodological component of the valuation of the business.

Виды и методы оценки поставщика

Keyword: profitable, market, property, cost approach, business valuation.

Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного капитала закрытых предприятий или открытых акционерных обществ с недостаточно ликвидными акциями. Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.

Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки выявляются возможные и адекватные подходы к управлению предприятием, обеспечивающие максимальную эффективность его деятельности, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и выступает основной целью собственника и задачей менеджеров фирм.

Если предприятие действующее (сохраняющее рабочие места), то его следует оценивать в рамках доходного подхода, предполагающего, что рыночная стоимость бизнеса определяется будущими доходами, которые можно получить, продолжая бизнес. Оценка предприятия как действующего реализуется и в рамках рыночного подхода: для оценки рыночной стоимости закрытой или не имеющей размещенных на фондовом рынке акций открытой компании среди открытых компаний с достаточно ликвидными акциями находят компанию-аналог (той же отрасли, того же размера, использующую ту же систему бухгалтерского учета в части методов учета товарно- материальных ценностей и методов амортизации, того же «возраста» и пр.), которую оценивает сам фондовый рынок, и с соответствующими корректировками, переносят эту оценку на рассматриваемое предприятие.

Основные подходы и их методики к оценке стоимости организации отображены на рисунке 1 [2].

В основе доходного подхода лежит один, основной фактор, определяющий величину стоимости предприятия (доход). Чем больше доход, тем больше стоимость.

Сравнительный подход оценивает рыночную стоимость аналогичных предприятий. В сравнительном подходе три метода. Метод отраслевых коэффициентов выражает стоимость через отраслевые показатели. Метод компаний-аналогов и метод сделок, по сути, одинаковы, различие состоит лишь в величине оцениваемого инвестированного капитала или пакета акций собственного капитала предприятия.

Стоимость имущественного комплекса как действующего не обязательно должна совпадать со стоимостью компании, обладающей этим имущественным комплексом и рассматриваемой как действующая.

Систематизация основных понятий оценки бизнеса:

— оценка стоимости компании;

— оценка стоимости компании как действующей;

— оценка ликвидационной стоимости компании;

— оценка стоимости имущественного комплекса компании, в том числе по отдельным видам продукции;

— оценка стоимости имущественного комплекса как действующего;

— оценка ликвидационной стоимости имущественного комплекса [3]. Методология доходного подхода к оценке бизнеса основывается на следующих расчетах.

Основан на реально Часто не учитывает

существующих некоторые виды

активах, результаты нематериальных

оценки более активов; статичен,

обоснованы; не учитывает

учитывает влияние будущие

производственно- ожидания, не

факторов на уровень

изменение прибыльности, не

стоимости активов. учитывает риски.

Наиболее обоснован Трудность в

теоретически, учитывает определении ставки

перспективы развития необходимость

предприятия; учитывает корректировок

перспективы величины; трудность

деятельности; учитывает в прогнозировании

интересы инвестора и денежных потоков и

уровень риска. в определении

Основан на Трудности подбора

рыночной аналогов; условия

информации; сделок часто

отражает реальную содержат

практику сделок; нефинансовые

учитывает влияние факторы;

отраслевых трудн одоступные

факторов на цену данные; их

акций отсутствие; нет

предприятий. учета перспектив

Рисунок 1 — Основные подходы к оценке стоимости предприятия и их преимущества и недостатки

‘Экономика и социум» №11(54) 2018

Если предположить, что рассматриваемый бизнес обеспечит его владельцу серию доходов, тогда максимально приемлемая для инвестора цена за такой бизнес должна быть равна сумме максимально допустимых для него цен, которые можно заплатить за права получать с бизнеса все доходы по отдельности:

где А1 — период времени (через 1 год), А2 (2 года), А3 (3 года), А1 (1 лет), Ап

п лет — остаточный срок полезной жизни бизнеса;

Цмах — максимально приемлемая для инвестора цена;

х — цена за бизнес;

Я — ставка дисконтирования [2].

Остаточная текущая стоимость бизнеса может рассчитываться на настоящий момент времени, когда предприятие уже реализовало часть жизненного цикла ранее начатого инвестиционного проекта (бизнеса). Соответственно остаточный период жизни бизнеса, в котором ожидаются доходы, учитываемые при оценке его прогнозной стоимости (по состоянию на будущий момент), начинается после завершения вводимого в анализ прогнозного периода, разделяющего настоящий момент (год, квартал или месяц проведения оценки) и будущий (год, квартал или месяц).

Важно, что рыночный подход адекватен оценке предприятия как действующего, потому что используемая в нем для оценки компания — аналог является действующей и оценивается фондовым рынком как действующая.

На базе информации о сходных фирмах рассчитывают так называемые мультипликаторы (коэффициенты):

где М — мультипликатор;

Чбс — чистая балансовая стоимость,

где Дп — денежный поток [2].

Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса реализуют преимущественно методом накопления активов. При этом предметом оценки чаще всего выступает оценка рыночной стоимости фирмы (рыночной стоимости собственного капитала или ста процентов акций, долей фирмы, рыночной капитализации фирмы — это все синонимы). Последняя уменьшает стоимость предприятия, потому что любому инвестору, купившему

предприятие, например, в расчете на выручку от продажи имущества ликвидируемого предприятия, не удастся получить с предприятия весь доход продажи им своего имущества. Причитающаяся к распределению инвестору прибыль будет уменьшена на сумму, необходимую для погашения обязательств фирмы. Согласно «идеологии» этого метода, оцениваемое предприятие стоит столько, сколько стоит его имущество (за вычетом задолженности фирмы).

Остаточная балансовая стоимость активов предприятия, как бы велика она ни была, не имеет никакого отношения к делу [1].

Оценка рыночной стоимости совокупности нематериальных активов предприятия (или гудвил) состоит в том, чтобы выявить ту часть регулярно получаемых прибылей предприятия (избыточные прибыли), которая не может быть объяснена наличием у него оцененных по их рыночной стоимости материальных активов, и капитализировать их, оценивая таким образом капитал, воплощенный в нематериальных активах и как бы порождающий поток доходов в виде указанной части прибылей.

При этом широкое понимание всей совокупности нематериальных активов как объекта оценки предполагает, что другого происхождения прибылей, не объясненных влиянием материальных активов, просто не существует.

Алгоритм метода избыточных прибылей заключается в следующем. Предполагая, что наблюдаемые избыточные прибыли при выпуске данной продукции будут иметь место в дальнейшем в течение неопределенно длительного периода времени, можно капитализировать поток этих прибылей и тем самым получить оценку рыночной стоимости капитала, воплощенного в порождающих выявленный поток нематериальных активах:

i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

где НМА — нематериальные активы;

Пизб — избыточные прибыли;

I — ставка дисконта, учитывающая риски оцениваемого бизнеса (определяется согласно модели оценки капитальных активов либо методу кумулятивного построения ставки дисконта).

В наиболее простом виде оценка рыночной стоимости собственного капитала (СК) предприятия, согласно методу накопления активов, представляет собой величину, определяемую как:

где ] = 1. М — номера активов (видов имущества) предприятия в оценочной ведомости, которая содержит инвентаризацию всего имущества предприятия;

А]* — рыночная стоимость вида имущества с номером у,

ЗК — заемный капитал предприятия (сумма его задолженности на

момент оценки) [2].

Такой способ оценки рыночной стоимости предприятия соответствует случаю, когда цель оценки состоит в определении стоимости предприятия как ликвидируемого (ликвидационной стоимости), в том числе в порядке добровольной ликвидации с погашением всех текущих обязательств предприятия.

Если же цель оценки все же состоит в определении стоимости предприятия как действующего, то приходится принимать во внимание, что предприятие не будет погашать свой долг сразу. Оно должно будет сделать это через некоторое время позднее, но платить до этого момента проценты по долгу. При оценке рыночной стоимости предприятия из суммы рыночной стоимости его активов следует вычитать не номинальную (недисконтированную) величину кредиторской задолженности ЗК предприятия, а величину:

X ПРЫ(Пл ■ Кред ■ З^) =£ X ПР^ + ПОГЫ

где ПлКредЗкг — будущие платежи по взятым кредитам, причитающимся по обязательствам отдельным кредиторам с номерами к через г периодов;

Тк — срок кредита по обязательствам кредитору с номером к;

ПРК — причитающиеся по обязательствам с номерами к через г периодов до погашения долга процентные платежи;

ПОГК — суммы, причитающиеся по обязательствам с номерами к через г периодов в погашение основного долга;

N — количество кредиторов или обязательств, учитываемых в кредиторской задолженности организации;

I — ставка дисконта, учитывающая риски неплатежей по кредиторской задолженности.

На стороне активов оцениваемого предприятия при суммировании их рыночной стоимости вместо номинальной (недисконтированной) дебиторской задолженности необходимо учитывать величину;

где ПДебЗег — причитающиеся (ожидаемые) поступления по договору номер е через число периодов г (лет, кварталов, месяцев);

Е — количество договоров, по которым причитаются поступления;

Те — срок погашения дебиторской задолженности по договору с номером е;

Iе — индивидуальная ставка дисконта, по которой с учетом безрисковой ставки процента и премии за риск возможного неплатежа следует дисконтировать причитающиеся поступления конкретного плательщика.

где R — наблюдаемая на рынке доходность государственных

Ае — поправка на риск (дополнительно требуемая в порядке компенсации за него доходность) неплатежа по рассматриваемому договору е, устанавливается экспертно (в интервале от нуля до 83% величины R в зависимости от оценки финансового состояния и кредитной истории соответствующего плательщика [1].

Таким образом, доходный подход предполагает, что рыночная стоимость бизнеса определяется будущими доходами, которые можно получить, продолжая бизнес.

Затратный подход включает в себя совокупность затрат, необходимых для воспроизводства или замещения предприятия, и реализуется методами чистых активов и ликвидационной стоимости.

Сравнительный подход оценивает рыночную стоимость аналогичных предприятий.

Рыночный подход к оценке бизнеса реализуют тремя методами оценки: методом рынка капитала; методом сделок; методом отраслевой специфики.

По нашему мнению, применительно к оценке предприятия методом накопления активов как действующего необходимо брать в расчет не сами величины кредиторской и дебиторской задолженностей, а их текущие стоимости, т.е. суммы дисконтированных (приведенных к текущему периоду) платежей по кредиторской и поступлений по дебиторской задолженности.

1. Балабанов, И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта / И.Т. Балабанов. — М.: Финансы и статистика, 2015. — 112 с.

2. Гараникова, Л.Ф. Оценка стоимости предприятия: учебное пособие / Л.Ф. Гараникова. Изд. 1-е. Тверь: ТГТУ, 2017. — 140 с.

3. Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) 4-е изд., перераб. и доп, ил., табл. / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. — М.: Омега-Л, 2016. — 315 с.

Источник: cyberleninka.ru

оценка бизнеса (виктор)

Только сегодня: 300 рублей в подарок на первый заказ.
Какую работу нужно написать?

Другую работу

Помощник Анна

Вопрос 1) Стоимость объекта собственности, рассчитанная как совокупная стоимость материалов, содержащихся в нем и не требующих дополнительных затрат – это: ликвидационная стоимость; утилизационная стоимость; Вопрос 2 ) Экономический принцип оценки бизнеса, гласящий, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость, это: принцип замещения; принцип соответствия; принцип прогрессии и регрессии; принцип полезности. Вопрос 3) Текущее финансовое состояние предприятия является одним из основных факторов, определяющих его стоимость, но более значимым является возможность получения доходов в будущем.

Данное утверждение является отражением принципа: альтернативности; соответствия; ожидания. Вопрос 4) Переоценка основных средств отражается в статье: «Уставный капитал»; «Добавочный капитал»; «Доход от инвестиционной деятельности»; «Резервный капитал».

Вопрос 5) Дополнительная эмиссия акций сказывается на прибыли периода, в котором была эмиссия: в сторону увеличения; в сторону уменьшения; может привести как к повышению, так и к понижению прибыли; никак не сказывается. Вопрос 6) Финансовая устойчивость определяется: высокой рентабельностью основной деятельности; оптимальным соотношением между собственными и заемными источниками финансирования; наличием ликвидных активов; отсутствием убытков.

Вопрос 7 ) Существует ли отдельный федеральный стандарт, посвященный отчету об оценке бизнеса: нет, есть только международный стандарт; существует и федеральный и международный стандарты. Вопрос 8) Можно ли продать долю в фирме один из бизнесов фирмы все бизнесы фирмы все перечисленное Вопрос 9) Верно ли следующее утверждение: ставка дисконта, применяемая для дисконтирования номинальных денежных потоков для собственного капитала, не должна включать средней ожидаемой инфляции, так как она уже учтена при прогнозировании указанных денежных потоков: нельзя сказать с определенностью да нет 10) Всегда ли верно следующее утверждение: рыночный подход к оценке бизнеса адекватен оценке предприятия как действующего: нельзя сказать с определенностью да нет 11) Что из перечисленного не относится к методам расчета денежных потоков: прямой метод; косвенный метод; пропорциональный метод.

12) Инфляционный риск – это: риск непрогнозируемого изменения темпов роста цен; риск непрогнозируемого изменения темпов падения курса национальной валюты по отношению к зарубежной. 13) Какая функция сложного процента используется для оценки инвестиционной привлекательности проекта: сложный процент; дисконтирование; текущая стоимость аннуитета; периодический взнос на погашение кредита; будущая стоимость аннуитета; периодический взнос в фонд накопления.

14)На каком этапе оценки бизнеса используется модель Гордона: на этапе расчета величины денежного потока для каждого года прогнозного периода; на этапе расчета стоимости бизнеса в постпрогнозный период; на этапе расчета текущей стоимости денежных потоков и стоимости бизнеса в постпрогнозный период. 15) Какой из методов оценки бизнеса основан на анализе цен приобретения предприятия в целом или контрольных пакетов акций сходных компаний: метод отраслевых коэффициентов; метод сделок; метод рынка капитала.

16) Является ли кредиторская задолженность частью имущественного комплекса: зависит от обстоятельств да нет 17) Затратный подход к оценке бизнеса рассматривает стоимость бизнеса: с точки зрения издержек предприятия; с точки зрения издержек инвестора; с точки зрения совокупных затрат, связанных с функционированием и развитием данного бизнеса; с точки зрения соотношения производственных затрат и доходов. 18) Источники финансирования: поступления денежных средств на счета организации; возврат всех долгов организации; разница между собственным и заемным капиталом; денежные средства, доходы и поступления, находящиеся в распоряжении предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства. 19) Оценка стоимости «гудвилла» производится на основе и в условиях: оценки стоимости предприятия как действующего определения стоимости «избыточных прибылей»; учета балансовой стоимости всей совокупности нематериальных активов. 20) Какой вид стоимости рассчитывается оценщиком исходя из основных положений налогового кодекса: рыночная стоимость: инвестиционная стоимость; налогооблагаемая стоимость; балансовая стоимость.

Ограничение

Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:

Источник: studfile.net

Всегда ли верно следующее утверждение: рыночный подход к оценке бизнеса адекватен оценке предприятия как действующего

При самостоятельном желании понять тему » Всегда ли верно следующее утверждение: рыночный подход к оценке бизнеса адекватен оценке предприятия как действующего » вам поможет наш ресурс. Для вас наши специалисты подготовили материал, изучив который вы будете разбираться в ней уровне профессионала. А если у вас останутся вопросы, то задать их вы сможете прямо на сайте написав в чат онлайн-консультанта.

Слишком сложно? Тогда запросите консультацию специалиста!

Наша компания занимается тем, что помогает студентам выполнять различные учебные работы на заказ. Вы можете ознакомиться с перечнем выполняемых работ, а так же с их стоимостью на странице с ценами.

Краткое пояснение: Всегда ли верно следующее утверждение: рыночный подход к оценке бизнеса адекватен оценке предприятия как действующего

c. нельзя сказать с определенностью?

39.Какой из нижеперечисленных критериев должен применяться для формирования списка компаний — «кандидатов на признание аналогом оцениваемого предприятия»:

a. отраслевая принадлежность компании, определенная экспертно;

b. наличие в объеме выпуска компании-аналога и оцениваемого предприятия одинаковой профильной (на которой они специализируются) продуктовой группы согласно общепринятым классификаторам продукции (SIC или ЕГС);

c. то же, но при том, что доля профильной продуктовой группы в компании-аналоге не ниже, чем на оцениваемом предприятии;

d. то же, но применительно к доле профильной продуктовой группы в объеме продаж сравниваемых компаний;

e. ни одно из указанного выше?

40.Может ли применяться величина, обратная коэффициенту «Цена/Прибыль» по открытой компании-аналогу, в качестве консервативно рассчитанной (несколько завышенной) нормы дохода для инвесторов оцениваемой закрытой компании, если несистематические риски для доходов их акционеров сопоставимы:

c. нельзя сказать с определенностью?

41.Как следует рассчитывать коэффициент «Цена/Денежный поток» по компании среднего размера, чьи акции торгуются на организованном фондовом рынке:

a. посредством деления балансовой стоимости компании на ее объявленное сальдо поступлений и платежей за период;

b. посредством деления общей рыночной стоимости компании на сумму балансовой реформированной прибыли и сделанных предприятием отчислений на износ;

c. посредством деления произведения рыночной стоимости одной акции компании и общего количества ее акций в обращении на сумму ее объявленной прибыли до налогов и отчислений на износ этой компании за отчетный период;

d. посредством деления произведения рыночной стоимости одной акции компании и общего количества ее акций в обращении на сумму ее объявленной чистой прибыли и отчислений на износ этой компании за отчетный период;

e. посредством деления произведения рыночной стоимости одной акции компании и общего количества ее акций в обращении на прогнозируемое на текущий период сальдо поступлений и платежей компании; е) иным способом?

42.Коэффициент «Цена/Прибыль» для открытых компаний наукоемких отраслей по сравнению с коэффициентом «Цена/Балансовая стоимость» обычно:

d. может быть с ним в любом соотношении.

43.Верно ли утверждение: при высокой доле на предприятии универсальных активов метод накопления активов позволяет получать более точные оценки обоснованной рыночной стоимости предприятия:

c. нельзя сказать с определенностью?

44.Какой из видов износа более характерен для высокотехнологичного универсального оборудования:

45.Оценка стоимости «гудвила» производится на основе и в условиях:

a. оценки стоимости предприятия как действующего;

b. определения стоимости «избыточных прибылей»;

c. учета балансовой стоимости всей совокупности нематериальных активов;

d. капитализации прибылей, обусловленных воздействием чистых материальных активов;

g. варианты (b), (c), (d);

i. варианты (a), (b), (c);

j. варианты (a), (b), (c), (d).

Конечно, для полного рассмотрения вопроса ‘Всегда ли верно следующее утверждение: рыночный подход к оценке бизнеса адекватен оценке предприятия как действующего’, приведенной информации не достаточно, однако чтобы понять основы, её должно хватить. Если вы изучаете эту тему, с целью выполнения задания заданного преподавателем, вы можете обратится за консультацией в нашу компанию. В нашей команде работает большой состав специалистов, которые разбираются в изучаемом вами вопросе на экспертном уровне.

Хм, так же просматривали

• Выдача наличных денег организациям с их банковских счетов производится по денежным чекам. Данные операции совершаются расходными кассами
• Выполнение. В ячейки A3, В3 и С3 введем значения коэффициентов квадратного уравнения и обозначим эти ячейки именами a
• Выявите зависимость между тектоническим строением, рельефом и размещением основных групп полезных ископаемых региона России или материка
• Г. В. Ф. Гегель. Государство есть действительность нравственной идеи, нравственный дух как явная, самой себе ясная субстан­циальная воля
• Гидролиз солей. Гидролизом соли называется взаимодействие ионов растворенной соли с ионами воды, сопровождающееся изменением pH раствора

Бесплатная консультация

Наша компания занимается написанием студенческих работ. Мы выполняем: дипломные, курсовые, контрольные, задачи, рефераты, диссертации, отчеты по практике, решаем тесты и задачи, и многие другие виды заданий. Чтобы узнать стоимость, а так же условия выполнения работы заполните заявку на этой странице. Как только менеджер увидит ваше сообщение, он сразу же свяжется с вами.

Ваш браузер не поддерживает плавающие фреймы!

Получить работу можно всего за 4 шага

Оставляете запрос

Оформляете заказ работы, заполняя форму на сайте.

Узнаете стоимость

Менеджер оценивает сложность. Узнаете точную цену.

Работа пишется

Оплачиваете и автор приступает к выполнению задания.

Забираете заказ

Получаете работу в электронном виде на вашу почту.

Источник: studentcentr.ru