В этой статье мы поговорим про такой важный экономический показатель «ставку дисконтирования». Возможно, вы уже ранее слышали этот термин. Из этой статьи вы узнаете подробнее: что это такое, какие методы расчёта этой ставки.
Что такое ставка дисконтирования простыми словами
Ставка дисконтирования (от англ. «Discount rate») — это процентная величина для определения стоимость будущих денег. По-другому её называют «ставка доходности».
Как известно, сегодняшние деньги дороже, чем эти же деньги завтра. Это связано с тем, что во всём экономическом мире есть инфляция, бесконечный процесс печатанья денег и т.д. Причём такая ситуация во всех странах мира.
Деньги постоянно обесцениваются.
Для определения реальной ставки доходности при вложении денег в какой-то бизнес, компанию, ценные бумаги, финансовый актив и т.д. необходим метод для определения реального показателя «рентабельности денег». Другими словами: каковы шансы, что деньги будут расти более быстрыми темпами, чем инфляция.
NPV, приведенная стоимость и дисконтирование на примере
Например, предполагаемая доходность 7,0% годовых, а инфляция 7,5%, то такая инвестиция будет убыточна. Несмотря на доход в 7,0%, платёжеспособность денег за год уменьшится на 0,5%. Ставка дисконтирования позволяет определять это и поэтому так популярна среди опытных инвесторов.
Ставка дисконтирования позволяет решать следующие задачи:
- Определить лучшие активы для инвестирования;
- Оценить деятельность бизнеса;
- Определить реальную эффективность работы денег;
Существует также понятие «безрисковая ставка доходности». Существует несколько подходов для её определения:
- Ставка рефинансирования ЦБ РФ (ключевая ставка);
- Средняя ставка по депозитам в крупных банках;
- Средняя доходность по облигациям ОФЗ;
- Размер текущей инфляции;
Первые три наиболее близки к реальному результату безрисковой доходности. Инвесторы, вкладывая деньги, должны ориентироваться именно на этот показатель. Потому что если выбирать между вложениями в облигации под 7% и акциями с потенциалом дохода в 7%, то лучше выбрать первые, поскольку здесь доход будет гарантирован и риски меньше.
- Что такое кривая доходности;
- Акции и облигации для начинающих;
- Инвестиционные риски — подробное описание;
Формулы для расчёта ставки дисконтирования — обзор 8 методов
В зависимости от целей и исходных данных существуют множество методов для расчёта ставки дисконтирования. Рассмотрим самые популярные подходы.
1 Расчёт ставки дисконтирования на основе премий за риск.
R = B + P + I
- R – ставка дисконтирования;
- B – безрисковая процентная ставка;
- P – премия за риск;
- I – процент инфляции;
2 Метод кумулятивного построения.
R = B + Po + Ps + Pp + Рu
- R – ставка дисконтирования;
- B – безрисковая процентная ставка;
- Po – риск отрасли (сельское хозяйство, промышленность, торговля, финансовый сектор);
- Ps – страновой риск;
- Pp – риск неликвидности;
- Рu – корпоративные риски;
3 Метод на основе средневзвешенной стоимости капитала (WACC, Weighted Average Cost of Capital).
WACC = Re(E/V) + Rd(D/V)(1 — t)
- Re — доходность акционерного капитала компании;
- E — капитализация;
- D — заёмный капитал;
- V — суммарная стоимость всех имеющихся средств (кредитные и собственные);
- Rd — расходы на привлечение заемных средств (проценты по облигациям и банковским кредитам);
- t – величина налога на прибыль;
4 Модель оценки капитальных активов (CAPM, Capital Asset Pricing Model). Предложена в 1970-ых годах для оценки будущей доходности акций.
R = Rf + R × (Rm — Rf)
- Rf — безрисковая процентная ставка;
- R — коэффициент, который показывает чувствительность изменения акции к рыночной ситуации;
- Rm — доходность ценных бумаг;
- (Rm — Rf) — премия за рыночный риск;
Модель CAPM могут использовать только компании, которые имеют открытую отчётность и торгуют акциями на фондовом рынке. В этой модели не учитываются налоги, комиссии на транзакции.
5 Модель Гордона.
R = div / [p × (1 — fc)] + g
- div — дивиденды;
- fc — расходы на эмиссию ценных бумаг;
- P — стоимость акций в момент IPO;
- g — коэффициент роста дивидендов;
6 Расчёт ставки дисконтирования на основе рентабельности активов (Return On Assets, ROA).
ROA = [Чистая прибыль] / [Средняя величина активов]
Подойдёт для компаний, которых нет на фондовой бирже.
7 Расчёт ставки дисконтирования на основе рентабельность собственного капитала (Return On Equity, ROE).
ROE = [Чистая прибыль] / [Собственный капитал]
8 Рентабельность задействованного капитала (ROCE, Return On Capital Employed).
ROCE = [Чистая прибыль — Дивиденды] / [Собственный капитал + Долгосрочный обязательства]
Ещё есть очень похожий показатель рентабельность среднего задействованного капитала ROACE (Return on Average Capital Employed).
ROACE = [Чистая прибыль — Дивиденды] / [Средний задействованный капитал]
Существует также понятие «коэффициент дисконтирования», который рассчитывается по формуле:
[Коэффициент дисконтирования] = 1/[1 + Ставка дисконтирования] t
Где t – номер прогнозного периода, в котором ожидаются денежные потоки.
Смотрите также видео «дисконтирование денежных потоков»:
Источник: vsdelke.ru
Что такое и зачем ставка дисконтирования в обычной жизни – простой расчет, область использования, практическое применение
Все знают о депозитных вкладах и правилах расчета. К положенной сумме добавляют банковский процент и получаем сумму средств в конце периода. Например, в банк положили 1000 у.е. под 20% годовых. Расчет итоговой суммы на конец года: 1000 делят на 100% и умножают на 120% (100% + 20%). Все просто и понятно.
Однако как определить, какую сумму требуется инвестировать, чтобы получить 1000 руб. через год. Для этого применяют ставку дисконтирования. Понятие применяют для оценки рентабельности бизнеса и долгосрочного инвестирования.
Понятие
«Дисконт» можно перевести как уступка за предварительную оплату. Дословно оно означает приведение экономического показателя за определенный временной промежуток к заданному отрезку. При отсутствии экономического образования в подобной терминологии легко запутаться. Но рачительному хозяину стоит разобраться в вопросе, так как большинство люди не подозревают своего участия в «дисконтировании». К примеру, купец обещает продать товар по указанной стоимости через год, когда придет корабль с товаром.
Однако он нуждается в финансовых средствах для приобретения товара, который будет участвовать в меновой операции. Существует два способа получить деньги: обратиться к банкиру за получением кредита или взять средства у будущих покупателей. Купец должен простым языком объяснить последним о ставке дисконтирования. Если клиенты поймут, то успех мероприятия будет обеспечен.
Ставка дисконтирование используется в следующих целях:
- Расчет доходности бизнеса. Инвестор должен знать размер прибыли в будущем, чтобы вложить финансовые средства с желаемой отдачей.
- Оценка деятельности организации. Имеющаяся прибыль не гарантирует хорошую рентабельность.
- Планирование доходности. Выбранный вариант инвестирования должен иметь максимальную отдачу в сравнении с альтернативными вариантами. Например, один бизнес будет иметь определенную прибыль через 1 год, а другой принесет больше средств, но только через два года. Следует сравнить оба предложения по одному знаменателю. Для ясности рассмотрим пример из практики. К потенциальному инвестору обратилось два бизнесмена. Они просят вложить в их дело 2 млн. Первый обещает вернуть 3 млн. через два года, второй – 5 млн. через 6 лет. Как же рассчитать ставку дисконтирования при привлечении заемного капитала?
Дисконтирование в обычной жизни
Каждый россиянин хотя бы раз задумывался о «стоимости денег». Она особо ощутимо во время покупок в супермаркетах, когда с продуктовой корзины приходится убирать «ненужный» товар. В настоящее время необходимо быть экономным и расчетливым.
Под дисконтированием часто понимают экономический показатель, показывающий покупательскую способность денег, стоимость через определенный промежуток времени. Дисконтирование используют для прогнозирования прибыли для инвестиционных проектов. О будущих результатах можно говорить в начале проекта или во время его осуществления при умножении на коэффициент дисконтирования.
Но подобное понятие применимо не только к инвестициям, но и в обычной жизни. Например, родители желают оплатить ребенку образование в престижном заведении. Но не у всех есть возможность внести плату в момент поступления. Тогда начинают думать о «заначке», которая предназначена для часа икс. Через 5 лет запланировано поступление ребенка в европейский университет.
Стоимость подготовительных курсов 2500 у.е. Выделить подобную сумму из бюджета семьи без ущерба интересов других членов для многих нереально. Выход – заранее открыть вклад в финансовом учреждении. Но как определить сумму вклада, чтобы через пять лет получить 2500 у.е.? Ставка по вкладу 10%.
Расчет первоначальной суммы: 2500/(1+0,1)^5 = 1552 у.е. Это и называют дисконтированием.
Простыми словами, если требуется узнать будущую стоимость определенной суммы, то следует «продисконтировать» ее по банковской ставке, которую называют ставкой дисконтирования. В приведенном примере она равна 10%, 2500 у.е. – денежный поток (сумма платежа) через 5 лет, 1552 у.е. – дисконтированная стоимость денежного потока.
Формула расчета
Дисконтирование будет обратным итогом от инвестирования. К примеру, при инвестировании 100 тыс. рублей по 10% годовых результат равен 110 тыс. рублей: 100 000* (100% + 10%)/100%.
Упрощённый расчет конечной суммы поможет определить доходность инвестирования. Однако он подвержен корректировкам.
При определении дохода за пару лет прибегают к возведению в степень. Распространенная ошибка – умножение на общую сумму процентов для учета «процентов на проценты». Подобные расчеты допустимы при отсутствии капитализации процентов.
Для определения ставки дисконтирования, необходимо найти начальную сумму инвестирования: конечную прибыль умножить на 100%, а потом разделить на сумму 100%, увеличенных на ставку. Если вложения проходят несколько циклов, то полученную цифру умножают на их число.
В международном формате используют англоязычные термин Future value и present value. В описанном примере FV – 2500 у.е., PV – 1552 у.е. Общая форма дисконтирования:
PV = FV*1/(1+R)^n
1/(1+R)^n – фактор дисконтирования;
R – процентная ставка;
n – количество циклов.
Вычисления достаточно просты, их могут выполнять не только банкиры. Но расчеты можно игнорировать, если понимать суть процесса.
Дисконтирование – изменение денежного потока с будущего до настоящего, т.е. путь финансов идет от суммы, которую требуется получить на определенный момент, к сумме, которая будет инвестирована.
Деньги + время
Рассмотрим еще одну распространенную ситуацию: имеются свободные средства, которые решено положить в банк под проценты. Сумма – 2000 у.е., процентная ставка – 10%. Через год в распоряжении вкладчика уже будет 2200 у.е., т. к. проценты по вкладу составят 200 у.е.
Если привести все это к общей формуле, то выйдет:
2000*(100%+10%)/100% = 2000*1,1 = 2200 у.е.
Если положить 2000 у.е. на 2 года, то итоговая сумма составит 2420 у.е.:
1 год 2000*1,1 = 2200 у.е.
2 год 2200*1,1 = 2420 у.е.
Происходит наращивание без дополнительных взносов. Если срок инвестирования будет продлен, то доход увеличится еще больше. За каждый ход хранения средств на депозите общую сумму вклада за предыдущий год умножают на (1+R) или первоначальный размер инвестиций умножают на (1+R)^n.
Кумулятивный метод
Для упрощения расчетов используют таблицу коэффициентов. При ее применении уже не требуется несколько раз рассчитывать по формуле сумму инвестирования и доходность. Достаточно итоговую прибыль умножить на коэффициент из таблицы, чтобы получить желаемую инвестицию.
Формула для определения коэффициента дисконтирования:
К = 1/(1+Пр)^В,
где В – количество циклов;
Пр – процентная ставка на цикл.
Например, для двухгодичных инвестиций под 20% коэффициент равен:
Таблицы дисконтирования схожи с таблицами Брадиса, которые помогают школьникам определять корни, косинусы и синусы.
Таблицы коэффициентов дисконтирования упрощают вычисления. Однако подобный метод расчета не пригоден при крупном инвестировании. Приведенные значения округлены до тысячных (3 цифры после запятой), что приводит к большой погрешности при миллионном инвестировании.
Пользоваться таблицей просто: если известна ставка и число периодов, на пересечении необходимых столбца и строки находят нужный коэффициент.
Практическое использование
При повышении ставки дисконтирования увеличивается срок окупаемости инвестиций. Решение о вложении средств должно приниматься тогда, когда расчеты показывают желаемый срок окупаемости и соответствуют плану капитального инвестирования.
Упрощенный расчет делают по формуле периода возврата инвестиций. Она основана на частном между полученными и вложенными средствами. Основной недостаток способа – применено допущения равномерного поступления прибыли.
Приведенные формулы не учитывают рыночные риски. Их можно использовать только для теоретического расчета. Для приближения расчета к реальности прибегают к графическому анализу. На графиках представляют данные по движению финансов в определенном интервале времени.
Дисконтирование и наращивание
С помощью простой формулы определяют размер вклада в желаемой временной точке. Расчет стоимости денег в будущем называют «наращиванием». Суть этого процесса легко понять по выражению «время-деньги» — со временем размер вклада увеличивается на размер приращения ежегодными процентами. Вся банковская система основана на этом принципе.
При дисконтировании движение расчетов идет от будущего к настоящему, а при «наращивании» — от настоящего к будущему.
Дисконтирование и наращивание помогают анализировать возможность изменения стоимости средств.
Инвестиционные проекты
Дисконтирование финансовых средств соответствует инвестиционным мотивам бизнеса. То есть инвестор вкладывает средства и получает не человеческие (квалифицированные специалисты, команда) или технические ресурсы (оборудование, склады), а поток денег в будущем. Продолжением этой мысли будет «продуктом любого бизнеса являются деньги». Метод дисконтирования является единственным из существующих, ориентация которого направлена на развитие в будущем, что позволяет инвестиционному проекту развиваться.
Пример выбора инвестиционного проекта. Владельцу денежных средств (600 руб.) предложено вложить их в реализацию проектов «А» и «В». Первый вариант дает доход на протяжении трех лет 400 рублей. Проект «Б» после первых двух лет реализации позволит получить по 200 рублей, а после третьего – 10000 рублей. Инвестор определил ставку 25%. Определим текущую стоимость обоих проектов:
проект «А» (400/(1+0,25)^1+400/(1+0,25)^2+400/(1+0,25)^3)-600 = (320+256+204)-600 = 180 рублей
проект «В» (200/(1+0,25)^1+200/(1+0,25)^2+1000/(1+0,25)^3)-600 = (160+128+512)-600 = 200 рублей
Таким образом, инвестор должен выбрать второй проект. Однако при повышении ставки до 31% оба варианта окажутся равнозначными.
Приведенная стоимость
Дисконтированной стоимостью называют сегодняшнюю стоимость будущего денежного потока или будущий платеж без «скидки» за предварительную оплату. Ее часто называют приведенной стоимостью – будущий денежный поток, соотнесенный к сегодняшнему дню. Однако это не совсем одинаковые понятия.
Привести к текущему времени можно не только одну будущую стоимость, но и настоящею стоимость к нужному времени в будущем. Приведенная стоимость более обширно, чем дисконтированная стоимость. В английском языке понятие приведенная стоимость отсутствует.
Метод дисконтирования
Ранее упоминалось, что дисконтирование является инструментом прогнозирования прибыли в будущем – оценки эффективности текущего проекта.
Когда оценивают бизнес, учитывают ту часть активов, которые способны дать доход в перспективе. Владельцы бизнеса учитывают время на получения дохода и вероятные риски для получения прибыли. Перечисленные факторы учитывают при оценке по методу ДДП. В его основе принцип «падающей» стоимости – денежная масса постоянно «дешевеет» и теряет в цене.
Отправной точкой будет текущая стоимость, с которой соотносят будущие денежные потоки. Для этого ввели понятие коэффициент дисконтирования (K), который помогает приводить будущие потоки к текущим. Основная составляющая метода ДДП – ставка дисконтирования. Она определяет норму прибыли при инвестировании средств в бизнес-проект. В ставке дисконтирования могут быть учтены различные факторы: инфляцию, ставку рефинансирования, оценку долей капитала, процент по вкладу, доходность безрисковых активов.
Считается, что инвестор не должен финансировать проект, если его стоимость станет выше, чем настоящая стоимость доходов в будущем. Аналогично, владелец бизнеса не продаст свои активы по стоимости ниже, чем цена будущих доходов. Во время переговоров две стороны придут к компромиссу в виде эквивалентной стоимости на день сделки прогнозируемых активов.
Идеальным вариантом для инвестиций, если ставка дисконтирования (внутренняя норма прибыли) больше, чем затраты на поиск финансирования бизнес-идей. Это позволит зарабатывать как банки – деньги будут аккумулированы по пониженной ставке, а вклад произойдет — по высшей.
Дополнительные расчеты
Определение ставки дисконтирования неточное без анализа некоторых терминов и понятий:
- Норма доходности – размер инвестиций, при которых сумма чистого приведенного дохода составит 0.
- Чистый денежный поток – от общих валовых поступлений отнимают издержки. Здесь должны быть включены прямые и косвенные траты (налоговые отчисления, юридическое сопровождение).
Определить точное значение доходности компании может только эксперт, основываясь на внутреннем анализе компании.
Усложненные расчеты
В экономике используют несколько усложненный расчет, который учитывает ряд рисков. В формулах используют следующие понятия:
- Безрисковая, ожидаемая и рыночная доходность. Используются в формуле Шарпа для определения экономических рисков.
- Откорректированная модель Шарпа. Определяет влияние рыночных факторов: изменение стоимости ресурсов, политику государства, ценовые колебания.
- Объем капиталовложений, особенности отрасли. Данные используют в более точной версии Френча и Фамы.
- Изменения стоимости актива используется в формуле Кархарта.
- Дивидендные платежи и эмиссия акций. Подобные расчеты принадлежат Гордону. Его метод позволяет точно изучить фондовый рынок и анализировать стоимость акционерных обществ.
- Средневзвешенная цена. Применяют перед определением ставки дисконтирования в кумулятивном методе и учете заемных средств.
- Рентабельность собственности. Применяют для анализа финансовой деятельности компании, активы которой не выставлены на фондовый рынок.
- Субъективный фактор. Используется при мультифакторном анализе деятельности организации сторонними экспертами.
- Рыночные риски. Учитывают при определении ставки дисконтирования на основе отношения рискового к безрисковому инвестированию.
В 1997 году правительство РФ опубликовало собственную методику вычисления рисковой ставки дисконтирования. Эксперты того времени оценили риски в размере 47%. Этот показатель не применяют в обычных формулах, но он является обязательным при расчете инвестиций в зарубежные проекты.
Различные методики расчета позволяют оценить потенциальные инвестиции и построить план размещения финансовых средств. При анализе хоздеятельности компаний на рынке теоретические расчеты дадут ожидаемый эффект, если будут учтены местные реалии. Простые расчеты помогут предсказать доходность, но она будет сильно подвержена колебаниям. Для прогнозирования нужно использовать сложные формулы, которые учитывают большинство рисков на финансовом и фондовом рынке. Более точные данные будут получены только при внутреннем анализе компании.
Источник: www.finanbi.ru
Что такое «ставка дисконтирования»?
Финансовая математика
Автор admin На чтение 7 мин Просмотров 876 Опубликовано 26.08.2014
Ставка дисконтирования относится к числу фундаментальных экономических показателей, используемых в многочисленных формулах и финансовых расчетах.
В практическом плане ставка дисконтирования важна для оценки и обоснования эффективности капиталовложений в те или иные инвестиционные проекты, а также для решения многих других задач.
Умение самостоятельно рассчитать ставку дисконтирования отличает профессионального инвестора от любителя…
В сегодняшней статье даются емкие ответы на вопросы, что такое «ставка дисконтирования», какие методы определения ставки дисконтирования используются в финансово-экономических расчетах, как рассчитать ставку дисконтирования, а также приводятся примеры соответствующих расчетов.
Что такое «ставка дисконтирования»?
Если говорить упрощенно, ставка дисконтирования — это минимально приемлемый для инвестора уровень доходности инвестиций, выраженный в процентах годовых.
В случаях когда проект или акции обеспечивают некоторую норму доходности, которая выше ставки дисконтирования, инвестиции в такой проект (акции) являются предпочтительными для инвестора по сравнению с другими проектами (акциями), характеризующимися соизмеримой степенью риска.
На размер ставки дисконтирования оказывает влияние [1] уровень инфляции, [2] степень риска, характерная для объекта инвестирования, [3] рост стоимости денежных средств с течением времени, а также другие факторы, на которых мы подробнее остановимся далее.
Целевое назначение ставки дисконтирования заключается в том, чтобы как можно точнее рассчитать ожидаемую отдачу (доходность) от инвестиционного проекта и получить математическое обоснование целесообразности тех или иных финансовых вложений.
Как рассчитать ставку дисконтирования
Наиболее часто рядовой инвестор сталкивается со ставкой дисконтирования в случаях, когда требуется прикинуть, какую цену можно заплатить за акции (или иные активы), приносящие их владельцу некоторый приемлемый для инвестора уровень доходов (дивидендов).
Чтобы было понятно, о чем речь, рассмотрим простой пример.
Пусть ваш друг является владельцем акции стоимостью 1000 руб., которая в конце каждого календарного года «приносит» ему дивиденды в размере 250 руб.
Очевидно, доходность (в процентах годовых) по этой акции составляет 25%.
Допустим также, что вы рассматриваете варианты вложения собственных сбережений в указанные акции. При этом вас устроит доходность в пределах 20% годовых.
За какую цену вы сможете приобрести у вашего друга акцию, чтобы к концу года получить требуемую доходность?
Для ответа на этот вопрос нужно текущий размер прибыли по акции «продисконтировать» по ставке 20%, то есть произвести следующие вычисления:
250 руб. / 20% = 1250 руб.
Это значит, что приобретя акцию по цене 1250 долл., вы сможете получить дивидендный доход в размере 250 руб. (то есть 20% годовых).
В этом примере 20% как раз и являются той самой ставкой дисконтирования (или, другими словами, минимально приемлемым для вас уровнем доходности).
Располагая подобными вычислениями, вы можете поторговаться с другом и приобрести акцию по цене от 1000 до 1250 руб.
Приобретение акций в этом ценовом диапазоне будет гарантировать получение доходности от инвестиций в размере 20 (или более) процентов.
Это – самый важный подраздел статьи, имеющий отчетливую практическую направленность. Перечитайте его пару-тройку раз, чтобы уловить и ПРОЧУВСТВОВАТЬ логику вычислений. В них скрыта самая суть понятия «ставка дисконтирования».
Описанные далее методы определения ставки дисконтирования являются более сложными для понимания и в гораздо большей степени ориентированы на профессиональных аналитиков.
Методы определения ставки дисконтирования
Расчет ставки дисконтирования на практике может производиться различными методами.
Разбору каждого из них можно посвятить отдельную статью. Сегодня мы дадим краткую характеристику каждому из этих методов.
Итак, основными методами определения ставки дисконтирования являются следующие:
[1]. Метод среднеотраслевой рентабельности активов и капитала;
[2]. Модель оценки капитальных активов (CAPM, от англ. Capital Assets Pricing Model);
[3]. Метод рыночных мультипликаторов;
[4]. Метод расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC, от англ. Weighted Average Cost of Capital);
[5]. Метод кумулятивного построения.
Метод среднеотраслевой рентабельности
Метод среднеотраслевой рентабельности активов и капитала использует в процессе вычислений ставки дисконтирования показатели средней доходности на активы и вложенный капитал – ROA (от англ. Return of Assets) и ROE (от англ. Return of Equity) соответственно.
Показатель ROE в численном выражении равен отношению чистой прибыли к акционерному капиталу компании.
Показатель ROA может быть получен посредством умножения значение ROE на коэффициент, значение которого рассчитывается аналитическими и рейтинговыми агентствами.
Модель оценки капитальных активов (CAPM)
Модель оценки капитальных активов (CAPM) используется для объяснения сути альтернативы «риск-доходность» в применении к инвестиционной деятельности.
Она исходит из постулата, согласно которому имеется четкая зависимость между ставкой дисконтирования для конкретных инвестиций и мерой риска, связанного с соответствующими капиталовложениями.
Внутри модели используется формула расчета ставки дисконтирования (иначе говоря – ставки доходности собственного капитала) следующего вида:
I – размер ставки дисконтирования,
In – ставка доходности, соответствующая безрисковым вложениям,
Im – усредненная ставка доходности по отдельному сегменту фондового рынка,
(Im – In) –численное значение премии за риск,
β– коэффициент «бета», характеризующий зависимость между изменениями цен на акции отдельной компании и всей отрасли в целом.
Метод рыночных мультипликаторов
Метод рыночных мультипликаторов в качестве ставок дисконтирования использует рыночные мультипликаторы, представляющие собой различные показатели уровня прибыли на 1 акцию.
Речь идет о расчете [1] чистой прибыли на 1 акцию (коэффициент E/P), [2] прибыли до вычета процентов, налогов и амортизационных отчислений, [3] прибыли до вычетов процентов и налогов и [4] прибыли до вычета только налогов.
Метод расчета средневзвешенной стоимости капитала
Уже из названия метода понятно, что в качестве ставки дисконтирования в инвестиционных расчетах будет использоваться показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
