Оценка стоимости действующего предприятия —это процесс оценки стоимости предприятия как единого функционирующего комплекса, приносящего прибыль; включает обоснованную оценку основных фондов и оборотных средств, материальных и нематериальных активов, текущих и будущих доходов предприятия на определенный момент времени.
Для того чтобы оценка была достоверной и точной, необходимо соблюдать технологию оценки.
Технология оценки — это определенная МСО оценки последовательность процесса оценки стоимости предприятия, включающая:
· определение объекта, предмета, цели и функции оценки;
· разработку плана оценки;
· определение наилучшего и наиболее эффективного использования оцениваемого предприятия;
· сбор и анализ необходимой информации;
· оценку стоимости предприятия с использованием различных методик;
· сопоставление стоимостей, полученных различными методиками и установление наиболее вероятной стоимости оцениваемого предприятия;
· составление отчета и заключения об оценке стоимости предприятия.
Тема 6. Как стать оценщиком
Единые профессиональные стандарты оценки (ЕПСО) —это современные требования к профессии эксперта-оценщика, включающие этические правила поведения эксперта-оценщика, основные требования к оценке, регламентирующие технологию оценки и содержащие нормы подготовки и проверки отчетов об оценке.
Стандарты необходимы для поддержания высокого уровня профессиональной практики оценки. Все эксперты-оценщики обязаны их соблюдать.
Эксперт-оценщик — гражданин, прошедший соответствующее профессиональное обучение, получивший аттестат, лицензию и осуществляющий оценку.
Эксперт-оценщик должен работать компетентно, соблюдать Единые профессиональные стандарты оценки, не допускать в своем поведении противозаконных, неэтичных или неквалифицированных действий, исполнять заказ беспристрастно, объективно, без внесения в оценку своих личных интересов.
Оценочная фирма — юридическое лицо, зарегистрированное как предприятие, созданное в целях осуществления оценочной деятельности, имеющее любую организационно-правовую форму, предусмотренную законодательством Российской Федерации, обладающее соответствующей лицензией.
Предмет оценки — это различные типы прав собственности.
Полное право собственности — право владения, пользования и распоряжения собственностью.
Объект оценки — это различные виды собственности.
Рыночная стоимость — это наиболее вероятная цена собственности при продаже ее на конкурентном и открытом рынке, когда продавец и покупатель действуют сознательно и ответственно, имеют нормальные побуждения, хорошо информированы о собственности, об условиях сделки и о рынке и не выдвигают друг другу никаких дополнительных условий.
Рыночная цена — это договорная цена, реализованная в результате переговоров между покупателем и продавцом.
Оценочная практика — работа или услуги, предоставляемые экспертами-оценщиками.
Клиент— заказчик, которому оказывает услуги эксперт-оценщик.
Методы и подходы к оценке компании
Предприятие— это
1) имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предприятие в целом или его части могут быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением имущественных прав.
В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности: земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукция, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарный знак, знаки обслуживания), и другие исключительные права.
2) предпринимательство, дело, бизнес, понимаемые в большей мере как некий нематериальный актив, способствующий получению прибыли, и в меньшей — как имущественный комплекс, необходимый для достижения той же цели.
Недвижимость (недвижимое имущество)— это здания и сооружения, земельные участки (в том числе недра) и все, что прочно связано с землей, т. е. объекты, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно.
Ожидаемые поступления — это суммы, которые должны быть выплачены предприятию за товары и услуги, поставленные предприятием другому предприятию. Фирма ожидает получить эти суммы в будущем.
Скорректированная балансовая стоимость:
1) балансовая стоимость предприятия после внесения изменений и дополнений в статьи актива и пассива баланса. Корректировка производится экспертом-оценщиком для определения стоимости предприятия, например для продажи. Балансовая стоимость предприятия определяется суммой активов предприятия за вычетом его задолженностей;
2) скорректированная балансовая стоимость активов в бухгалтерских документах предприятия (обычно стоимость активов за вычетом всех видов износа основных производственных фондов и другие корректировки).
Аннуитет — серия выплат равными долями за определенный период, с определенной долей процента, включенной в платежи.
Отчет об оценке — отчет эксперта-оценщика, содержащий его собственные суждения о стоимости предприятия.
Заключение об оценке — основные положения и выводы отчета по оценке, изложенные в сжатом виде.
Активы предприятия:
1) любая вещь, имеющая стоимость, принадлежащая предприятию; собственность юридического или физического лица(предпринимателя);
2) название раздела в балансе предприятия, отражающего балансовую стоимость собственности.
Активы могут быть финансовые (кредиты, ценные бумаги, денежные средства), капитальные (основные фонды), нематериальные (интеллектуальная собственность, патенты, товарные знаки и пр.).
Финансовое планирование — метод, обеспечивающий оценку доходности инвестиций, измеренную по прибыли, чистому доходу или денежному потоку.
Баланс предприятия— активы и пассивы в разбивке по установленной форме на определенную дату (форма № 1).
Капитализация— пересчет чистого дохода (или другого показателя дохода) предприятия в его стоимость.
Фактический (базисный) учет — метод учета, при котором доходы и расходы признаются после того, как они действительно были получены или произведены.
Забалансовые счета пассива (забалансовое обязательство):
1) неопределенные статьи будущего платежного баланса, которые могут возникнуть из-за изменения законодательства, налогообложения; возможные будущие обязательства, которые могут возникнуть из-за требования выплаты платежей по гарантиям;
2) обязательства, которые учитываются в балансе при наступлении определенного во времени события, например фьючерсы, опционы, гарантии.
Капитальные вложения для предприятия— стоимость получения капитальных вложений для предприятия в форме кредитов или акционерного капитала, отражающая минимальный уровень отдачи от инвестиций, приемлемый для деятельности предприятия.
Восстановительная стоимость предприятия — стоимость воссоздания точной копии предприятия; определяется обычно текущей стоимостью предприятия, исходя из затрат на его создание или создание аналогичного предприятия.
Показатель достаточности оборотного капитала — это показатель стабильности деятельности предприятия — отношение текущих (оборотных) активов к текущим пассивам баланса предприятия (достаточным, как правило, считается отношение 2:1).
Дисконтирование денежного потока — перевод значений входящих и исходящих денежных потоков, образующихся в результате производственной и непроизводственной деятельности предприятия, в текущую стоимость предприятия.
Дисконтированный будущий доход— сумма денежных средств, которую ожидают получить в будущем, выраженная в текущей стоимости.
Дисконтирование— применение коэффициентов дисконтирования для перевода будущих доходов в текущую стоимость.
Коэффициент дисконтирования—• Коэффициент, используемый для преобразования будущих доходов в текущую стоимость. Определяется исходя из требуемой ставки дохода (ставки дисконта) и периода дисконтирования.
Дивидендный доход — сумма ежегодного дивиденда в процентном выражении от текущей цены акции.
Чистая прибыль предприятия — прибыль, остающаяся после уплаты налогов, других обязательных платежей (Например, платежей по займам); чистая прибыль используется на формирование различных фондов и резервов предприятия’ а также на выплату дивидендов по акциям.
Показатель устойчивости предприятия (собственный капитал предприятия) — разница между активами и обязательствами предприятия; состоит из средств обыкновенных акций, резервов и нераспределенной прибыли (при продаже предприятия по собственному капиталу предприятия оценивается его деловая репутация); соответствует содержанию первого раздела пассива баланса предприятия.
Оборот капитала — отношение валовой годовой выручки к вложенному капиталу (среднегодовой сумме собственного капитала предприятия).
Красная цена (сходная цена) — цена, За которую могут быть обменены активы предприятия без какого-либо принуждения между хорошо осведомленным, готовым купить покупателем и хорошо осведомленным, готовым продать продавцом при операции типа «из рук в руки».
Стоимость действующего предприятия — стоимость предприятия, рассматриваемого как действующее а не просто сумма активов предприятия. Это понятие используется в значении стоимости и всего действующего предприятия и той его части, которая превышает суммарную стоимость активов.
Гудвилл— имя, репутация предприятия:
1) условная стоимость деловых связей фирмы «цена» накопленных нематериальных активов (престижа торговой марки, опыта деловых связей, устойчивости клиентуры, управленческих, организационных и инновационных ресурсов, репутации в деловом мире, механизма контроля за сбытовой деятельностью и пр.);
2)стоимость нематериальных активов — один из компонентов стоимости действующего предприятия. Гудвилл связан с у месторасположением, персоналом, различными правами и льготами предприятия, постоянным общественным признанием. Гудвилл — нематериальный актив, зачастую выпадающий из бухгалтерского баланса или отражающийся по заниженной стоимости.
Балансовая прибыль (брутто-прибыль) — разница между валовой выручкой и издержками производства.
Счет прибылей и убытков предприятия — 1) отчет о фактических доходах и расходах предприятия за определенный период (форма № 2), 2) планы распределения прибыли.
Метод определения внутреннего уровня отдачи на вложенный капитал (внутреннего коэффициента эффективности и внутренней ставки отдачи) — метод определения ставки дисконтирования, при которой входящие и исходящие денежные потоки от инвестиций равны между собой, что приравнивает чистую текущую стоимость к нулю.
Ликвидные активы — наличные деньги, другие легкореализуемые активы (казначейские облигации, вклады до востребования и др.).
Маржа:
1) надбавка к процентной ставке-ориентиру, составляющая прибыль кредитора и зависящая от условий кредита и уровня риска;
2) надбавка к издержкам производства товара, составляющая прибыль производителя;
3) любая надбавка к цене для получения прибыли при перепродаже.
Финансовый рычаг (коэффициент платежеспособности) — отношение собственного капитала предприятия к заемным средствам (привилегированным акциям, облигациям, кредитам), должно быть больше или равно единице.
Чистая текущая стоимость — интегральный экономический эффект — разность между валовой выручкой от реализации продукции, рассчитанной за период реализации проекта, и всеми видами расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени (т.е. с дисконтированием разновременных доходов и расходов).
Методика определения чистой текущей стоимости, или методика дисконтированных денежных потоков, — методика финансового планирования, используемая для оценки дисконтированных денежных потоков, возникающих в результате инвестирования.
Нетто-продажи предприятия — суммарные размеры продаж, валовой выручки за вычетом возврата продукции, штрафов, расходов по доставке, скидок.
Амортизация:
1. процесс погашения (ликвидации) долга в течение определенного времени;
2. процесс погашения износа основных производственных фондов и нематериальных активов предприятия.
Номинальная ставка процента — годовая ставка процента с учетом инфляции.
Эффективная ставка процента — номинальная годовая ставка, поделенная на частоту периодов начисления процентов. Чем выше частота периодов начисления процентов, тем ниже эффективная ставка (при месячном начислении процентов годовую ставку делим на 12, при квартальном — на 4).
Простой процент — начисление процентов осуществляется лишь на основную сумму вклада.
Сложный процент — начисление процентов производится как на основной вклад, так и на процент от него.
Итак, основные понятия оценки бизнеса мы обсудили. Дополнительно я вам раздам словарь основных терминов.
СУБЪЕКТЫ И ОБЪЕКТЫ ОЦЕНКИ. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ
Оценка стоимости любого объекта собственности представляет собойупорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка.
Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оценивающего субъекта.
Субъектом оценки выступают профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками.
Объектом оценки является любой объект собственности в совокупности с правами, которыми наделен его владелец.
Это может быть бизнес, компания, предприятие, фирма, банк, отдельные виды активов, как материальных, так и нематериальных.
Особенностью процесса оценки стоимости является ее рыночный характер.
Это означает, что оценка не ограничивается учетом одних затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта. Она обязательно учитывает совокупность рыночных факторов:1) фактор времени, 2)фактор риска, 3)рыночную конъюнктуру, 4)уровень и модель конкуренции, 5)экономические особенности оцениваемого объекта, 6) макро- и микроэкономическую среду обитания.
Основными факторами являются время и риск. Рыночная экономика отличается динамизмом. Фактор времени, — важнейший фактор, влияющий на все рыночные процессы, на цену, на стоимость, на принятие решений.
Время получения дохода измеряется интервалами, периодами. Интервал, или период, может быть равен дню, неделе, месяцу, кварталу, полугодию или году.
Время, в течение которого должны быть выплачены или получены деньги, имеет первостепенное значение в процессе оценки. Рыночная стоимость объекта изменяется во времени, под влиянием многочисленных факторов, поэтому она может быть рассчитана на данный момент времени. Завтра рыночная стоимость может быть уже иной. Следовательно, постоянная оценка и переоценка объектов собственности в целом являются необходимыми в условиях рыночной экономики.
Другой сущностной чертой рыночной экономики является риск. Под риском понимаются непостоянство и неопределенность, связанные с конъюнктурой рынка, с макроэкономическими процессами и т.п. Иными словами, риск — это вероятность того, что доходы, которые будут получены от инвестиций, окажутся больше или меньше прогнозируемых. При оценке важно помнить, что существуют различные виды риска и. что ни одно из вложений в условиях рыночной экономики не является абсолютно безрисковым.
Подходы и методы, используемые оценщиком, определяются в зависимости как от особенностей процесса оценки, так и от экономических особенностей оцениваемого объекта, а также от целей и принципов оценки.
Дата добавления: 2018-06-27 ; просмотров: 481 ; Мы поможем в написании вашей работы!
Источник: studopedia.net
Вопрос 2. Субъекты и объекты оценочной деятельности
Субъектами оценочной деятельности выступают физические и юридические лица, органы государственной власти и саморегулируемые организации оценщиков, т.е. все те, кто заказывает оценку, проводит ее, регулирует и контролирует, а также является потребителем оценочных услуг.
К субъектам оценочной деятельности можно отнести:
- органы исполнительной власти Российской Федерации (РФ), субъектов Федерации, муниципальных образований;
- оценщиков – индивидуальных предпринимателей или юридических лиц профессиональные объединения оценщиков;
- заказчиков оценщиков – юридических и физических лиц, по инициативе которых на основании заключенного между ними и оценщиком в письменной форме договора проводится оценка того или иного объекта;
- потребителей оценочных услуг – юридических или физических лиц органов исполнительной власти, использующих информацию, содержащихся в отчете об оценке.
Оценивать объекты могут физические лица — оценщики, которые являются либо индивидуальными предпринимателями, либо работниками оценочных компаний. В последнем случае именно оценочная компания заключает с заказчиком договор на оценку объекта оценки.
Что касается потребителей результатов оценки, то ими необязательно являются заказчики. Потребителем результатов оценки может быть любой участник оценочной деятельности, в том числе и органы власти (выступающие в роли собственника государственного или муниципального имущества, например, при приватизации последнего).
К объектам оценочной деятельности в соответствии со ст. 5 Закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» относятся:
- отдельные материальные объекты (вещи) (К вещам в теории гражданского права относятся материальные (телесные) объекты, предметы природы и продукты труда, обладающие физическими, химическими, биологическими или другими свойствами, т.е. натуральной формой. Вещи подвержены устареванию и, в конечном счете, потере своей натуральной формы.
Традиционно вещи подразделяются на движимые и недвижимые. Вещи могут быть делимыми и неделимыми, согласно ст. 133 ГК РФ Вещь, раздел которой в натуре невозможен без изменения ее назначения, признается неделимой. Согласно ст. 134 ГК РФ, если разнородные вещи образуют единое целое, предполагающее использование их по общему назначению, они рассматриваются как одна вещь (сложная вещь).
Действие сделки, заключенной по поводу сложной вещи, распространяется на все ее составные части, если договором не предусмотрено иное.);
· совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе предприятия);
· право собственности и иные вещные права (производные права) на имущество или отдельные вещи из состава имущества (Право собственности (по статье 209 ГК) — это права владения, пользования, и распоряжения (дарения, продажи, сдачи в аренду), а также любая комбинация этих прав, включая отказ от них. Комплекс прав представляет совокупность отдельных и конкретных имущественных прав.
Собственник вправе по своему усмотрению совершать в отношении принадлежащего ему имущества любые действия, не противоречащие закону и иным правовым актам и не нарушающие права и охраняемые законом интересы других лиц, в том числе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам, передавать им, оставаясь собственником, права владения, пользования и распоряжения имуществом, отдавать имущество в залог и обременять его другими способами, распоряжаться им иным образом.
Правомочия собственника образуют полное право собственности, когда собственник обладает в полной мере всеми тремя правомочиями. Право владения означает основанную на законе возможность физического господства над вещью, право пользования дает собственнику возможность извлекать из нее полезные свойства, а право распоряжения есть возможность определять юридическую судьбу вещи.
К вещным правам лиц не являющихся собственниками относятся:
— сервитуты (представляет собой вещное право, позволяющее пользоваться чужой вещью в ограниченном отношении (для прохода, проезда, прокладки труб через соседний участок, а также для обеспечения любых других нужд, если удовлетворить их иначе как посредством установления сервитута невозможно);
— право хозяйственного ведения — способ осуществления хозяйственной деятельности государственными и муниципальными унитарными предприятиями с вверенным им имуществом. при котором предприятие владеет, пользуется и распоряжается этим имуществом в соответствии с условиями, предметом и целями деятельности;
— право оперативного управления — субъектами права оперативного управления могут быть только казенные предприятия и учреждения. Может принадлежать только юридическому лицу — несобственнику и заключается в возможности использовать закрепленное собственником за данной организацией имущество строго по целевому назначению. Как дополнительное можно выделить предусмотренное законодательством право собственника изъять излишнее, неиспользуемое или используемое не по назначению имущество и распорядиться им по своему усмотрению;
— кроме того, к данной категории объектов оценки следует отнести и право интеллектуальной собственности. В случаях и в порядке, установленных законодательством России признается исключительное право (интеллектуальная собственность) гражданина или юридического лица на результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации юридического лица, индивидуализации продукции, выполняемых работ или услуг (фирменное наименование, товарный знак, знак обслуживания и т.п.);
· права требования, обязательства (долги) (В большинстве случаев имущественные права представлены в хозяйственном обороте именно правами требованиями, т.е. правами, вытекающими из обязательств, в которых действует кредитор, имеющий право требовать от должника соответствующего их исполнения. Таким образом, право требования возникает в относительном правоотношении, в котором имеются кредитор и должник. Право (требование), принадлежащее кредитору в силу обязательства, может быть передано им другому лицу по сделке (договор уступки требования), (купля-продажа).
В связи с развитием ипотечного кредитования в России оценка прав требования стала одним из наиболее востребованных видов оценки недвижимости (строящаяся квартира).
В оценке недвижимости, когда речь идет о обязательствах (долгах) прежде всего нужно говорить о долгах ЖКХ. Переход права собственности на квартиру не является основанием для перехода обязательств (долгов) по коммунальным услугам. Долги должен платить старый хозяин. Управляющая компания вправе подать соответствующий иск к старому хозяину и взыскать с него долги, в том числе за счет полученной суммы по договору (ЖК ст. 153: Обязанность по внесению платы за жилое помещение и коммунальные услуги возникает у собственника жилого помещения с момента возникновения права собственности на жилое помещение).
Из наиболее важных для понимания, аспектов правового регулирования, следует отметить, что в большинстве случаев оценки бизнеса, когда объектом оценки выступает доля собственности в виде акций или паев, с точки зрения правового регулирования, оценивается обязательственное право, которое собственник (и) имеет(ют) в отношении к юридическому лицу.);
· работа, услуги, информация (Различие между работами и услугами как объектами гражданских прав заключается в том, что в первом случае результатом совершаемых действий является создание какого-либо овеществленного результата (например, постройка дома по договору подряда), тогда как при оказании услуги такого результата может и не быть (например, оказание консультационной услуги));
· иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством России установлена возможность их участия в гражданском обороте.
Источник: studopedia.ru
Объекты и субъекты стоимостной оценки
Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оцениваемого субъекта.
Субъектом оценочной деятельности являются, с одной стороны, профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками, с другой стороны, – потребители их услуг, заказчики.
В роли профессиональных оценщиков выступают юридические лица (оценочные фирмы, отделы оценки аудиторских и других компаний) и физические лица (индивидуальные предприниматели).
Профессиональные оценщики работают по заказам, поступающим от государственных органов, предприятий, банков, инвестиционных и страховых институтов, а также граждан.
В своей деятельности они руководствуются правовыми, профессиональными и этическими нормами.
Оценщик имеет право:
· требовать от заказчика оценки представления в полном объеме документации, необходимой для проведения независимой оценки;
· получать от третьих лиц (в том числе от государственных органов и иных организаций) информацию, необходимую для проведения независимой оценки;
· привлекать на договорной основе в соответствии с законодательством специалистов либо организации к выполнению отдельных работ, необходимых для проведения независимой оценки;
· отказаться от проведения независимой оценки в случае, если заказчик оценки нарушил условия договора на ее проведение либо не представил необходимую информацию об объекте оценки.
Обязанности оценщика заключаются в следующем:
· соблюдение требований указа об оценочной деятельности и принятых на его основе нормативных правовых актов;
· обеспечение сохранности документов, полученных от заказчика оценки и третьих лиц;
· неразглашение конфиденциальной информации, за исключением случаев, предусмотренных законодательными актами;
· хранение копий заключений и отчетов об оценке;
· обеспечение сохранности информации на бумажных носителях, содержащей перечень данных, использованных для оценки, с указанием их источника, а также описание процедуры расчета (определения) стоимости объекта оценки;
· представление копий заключений и отчетов об оценке, иной информации, полученной от заказчика оценки, по запросам государственных органов для выполнения возложенных на них функций.
Оценщик не вправе заниматься оценочной деятельностью без заключения договора страхования.
Объектом стоимостной оценки является любой объект собственности. При этом в расчет принимаются не только различные характеристики объекта, но и права, которыми наделен его владелец. Объекты оценки являются объектами гражданских прав, в отношении которых законодательством установлена возможность их участия в гражданском обороте.
В указе об оценочной деятельности к объектам оценки отнесены:
· предприятия как имущественные комплексы;
· капитальные строения (здания, сооружения);
· изолированные помещения, не завершенные строительством объекты;
· машины, оборудование, инвентарь, транспортные средства;
· доли в уставном фонде юридического лица;
· ценные бумаги, имущественные права и другое имущество;
· объекты интеллектуальной собственности.
При оценке бизнеса основным объектом выступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия. Предприятие (организация) является объектом гражданских прав, вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В результате возникает потребность в оценке его стоимости.
В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды имущества, предназначенные для реализации его целей: для осуществления хозяйственной деятельности и получения прибыли. Поэтому при оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом, определяя стоимость его собственного капитала.
Большое значение имеет организационно-правовая форма существования предприятия. При оценке необходимо конкретизировать состав имущества предприятия, его права, ведь структура многих промышленных предприятий очень сложна.
В структуру предприятия могут входить цеха, участки, обслуживающие хозяйства, специальные подразделения, конторские строения, средства связи и коммуникации, которые могут располагаться на разных площадях и даже в разных регионах.
Объектом оценки могут быть объединения или холдинги, или финансово-промышленные группы. В этом случае в рамках одного бизнеса объединяются несколько дочерних компаний, отделений, филиалов. Для правильной оценки необходимо проследить формирование денежных потоков и направления их движения, а также права и роль каждого подразделения. Необходимо также выяснить, входят ли в состав объекта оценки подразделения социально-культурной сферы.
При оценке бизнеса надо учитывать то, что предприятие, будучи юридическим лицом, одновременно является и хозяйствующим субъектом, поэтому его стоимость должна учитывать наличие определенных юридических прав. Это является одной из основных особенностей бизнеса как объекта оценки.
Источник: cyberpedia.su