Торговля опционами как бизнес

Опционы кажутся сложными даже тем, кто уже немного торговал на бирже. Даже самые экспертные объяснения могут запутать неопытного инвестора. Поэтому мы упростили тему опционов так, чтобы каждый смог разобраться:

• Как работает опцион;
• Чем отличаются пут и колл-опционы;
• Как застраховать свои вложения с помощью опционов;
• Как купить опционы – простая инструкция;
• Две рабочие стратегии, как заработать на опционах.

Опцион простыми словами – это ваша возможность приобрести или продать акцию через несколько дней по конкретной, заранее известной цене. Выгода опциона в том, что, если цена акции изменится, по опциону вы сможете совершить сделку по более выгодной цене.

Как работают опционы?

Опционы – это производные финансовые инструменты. Это значит, что цена на них зависит от других активов, которые называются базовыми. Базовыми активами могут быть акции, облигации, драгоценные металлы, валюта, фьючерсы, биржевые товары и даже криптовалюты.

Понять, как работают опционы, проще всего на примере. Базовым активом у нас будет пятикилограммовый мешок гречки, который сейчас стоит примерно 500 рублей, а главным действующим лицом – предусмотрительная девушка Мария.

Мария считает: если урожай в стране будет плохим, цена на гречку вырастет. Она договаривается с продавцом, что сможет купить 1 мешок за 500 рублей в течение месяца. А продавец обязан продать ей товар именно по этой цене. 500 рублей – цена исполнения опциона, или страйк.

За фиксацию цены продавец берёт с Марии 30 рублей – на бирже эта сумма называется премией. Дальше возможны три ситуации:

• Цена действительно растёт до 700 рублей – тогда Мария требует исполнить опцион и покупает мешок гречки за 500 рублей. На трейдерском сленге такая ситуация называется «в деньгах» (in the money). Продавец обязан выполнить свою часть сделки. Прибыль Марии составит 700-500-30 = 170 рублей.
• Цена гречки падает до 400 рублей. Мария не будет покупать гречку по опциону за 500 рублей, а лучше купит её у другого продавца по рыночной цене. Такая ситуация называется «вне денег» (out of money). В результате девушка потеряла только 30 рублей в виде премии за опцион. Если бы она приобрела гречку, пока цена была 500 рублей, её убыток был бы больше: 500-400 = 100 рублей.
• Цена не меняется, остаётся на том же уровне – около 500 рублей за мешок. Прогноз Марии не сбылся, её убыток – 30 рублей.

В примере чётко прослеживается: у покупателя опциона есть выбор, а у продавца его нет. Продавец обязан исполнить сделку по опциону, а покупатель может не исполнять. Получается, что тот, кто выписал опцион, рискует больше того, кто его купил.

Риск же покупателя опциона всегда одинаковый: как сильно бы не упала цена гречки, убыток Марии всегда составит 30 рублей, которые она заплатила за опцион.

Что такое колл и пут опционы?

Опционы бывают двух видов: пут и колл. Пут-опционы дают возможность продать актив по выгодной цене, а колл-опционы – купить его, как в примере выше. Инвесторы, которые думают, что цена актива будет расти, приобретают колл-опционы. А те, кто считает, что цена будет падать, покупают put-опционы.

Названия пут и колл взяты из английского языка: в международном трейдинге эти инструменты называются put option и call option:
Put – сокращение фразы «put up for sale» – выставить на продажу.
Call – сокращение фразы «call the stock away» – отозвать акции.

Цену будущей сделки, её срок и условия заранее устанавливает тот, кто создаёт (вернее, выписывает) опцион. Обычно это маркетмейкеры – брокеры или крупные банки. Тему выписывания опционов мы рассмотрим в другой статье.

Чтобы понять, как работает пут-опцион, вернёмся к примеру с гречкой. Мария думала, что цена гречки будет расти, поэтому она купила колл-опцион. А Елена считает, что мешок гречки будет дешеветь. За 20 рублей она договорилась с соседкой, что та купит у неё гречку за 500 рублей в течение месяца. Это значит, что при падении цены Елена сможет продать мешок дороже рыночной цены.

• Цена гречки падает до 350 рублей. Покупатели на рынке предлагают ей эту цену, но она идёт к соседке и требует исполнить договор – купить мешок за 500 рублей. Опцион Елены «в деньгах». Прибыль Елены = 500 – 350 – 20 = 120 рублей.
• Цена вдруг взлетает до 700 рублей – теперь опцион Елены «вне денег». Елена не обязана продавать гречку по договору с соседкой, это лишь её возможность. Поэтому она продаёт мешок крупы на рынке и получает за него 700 рублей. Прибыль = 700 – 500 – 20 = 180 рублей.
• Цена не меняется, остаётся на том же уровне – около 500 рублей за мешок. Елена оставляет мешок гречки на будущее. Когда цена вырастет, она сможет получить за него больше денег.

При этом и Мария, и Елена могли пойти на рынок и перепродать свои опционы другим людям. На этом вряд ли получится заработать, но это поможет уменьшить сумму потери.

Зачем нужны опционы?

Опционы используются в двух целях:

• Получения прибыли даже при неблагоприятном движении цены;
• «Страхования» портфеля акций от падения цены – хеджирования.

Как заработать на опционах, мы рассмотрели выше. Теперь расскажем, как опцион помогает сохранить деньги.

Есть несколько стратегий страхования акций инвестора от изменения цены. Самая простая: одновременно купить акции и пут-опцион. Например, Александр вложился акции Сбербанка за 212 рублей, ожидая рост цены. На случай падения курса Саша покупает пут-опцион со страйком в 212 рублей сроком на неделю. Такой опцион стоит всего 1 рубль.

Если курс будет расти, Александр получит прибыль. Через неделю опцион закроется без исполнения. Итоговая прибыль инвестора составит 18-1 = 17 рублей.

Если курс будет падать, убыток Александра всегда будет ограничен той суммой, которую он заплатил за опцион – 1 рублём. Пут-опцион приносит прибыль, когда цена снижается. Поэтому после падения курса ниже точки безубыточности (то есть 212 – 1 = 211 рублей), инвестор начнёт получать прибыль. Например, когда цена дойдёт до 205 рублей, его прибыль составит 212 – 205 – 1 = 6 рублей.

Опцион исполнится автоматически, и биржа начислит на счёт Александра прибыль. При этом акция Сбербанка со счёта никуда не денется, потому что опцион расчётный. Теперь Александр может считать, что купил эту акцию за 205 рублей – убыток в размере 7 рублей уже покрыт за счёт пут-опциона.

Цена опциона – 1 рубль – это плата инвестора за «страховку» от падения цены акции.

Источник: www.beboss.ru

Основы торговли опционами

Один из контрактов, который торгуется на срочном рынке — опцион. Этот производный финансовый инструмент может принести высокую доходность, но несет повышенные риски. Что это такое и как работает опцион — в статье.

Опцион — это производный финансовый инструмент срочного рынка. В его основе лежит базовый актив, от цены которого зависит цена опциона. Отсюда и название «производный». Инвестор покупает или продает не сам актив, а заключает контракт на право или обязанность купить или продать актив в будущем. Опционы для начинающих инвесторов являются рискованным инструментом, поэтому перед тем, как совершать с ним сделки важно понять принцип его работы.

• Словарь инвестора
• Что такое опцион
• Виды опционов
• Как торговать опционами на Московской бирже
• Пример торговли опционами
• Кратко

Словарь инвестора

Базовый актив — актив, на покупку или продажу которого заключается срочный контракт. Им могут быть:

• индексы (например, индекс Мосбиржи);
• акции (например, акции Газпрома, Сбербанка);
• валютная пара (например, курс китайского юаня к рублю);
• товары (например, золото, природный газ, нефть);
• деривативы (например, фьючерсы).

Страйк — цена исполнения опциона. По ней покупатель опциона имеет право, а продавец обязан купить или продать базовый актив.

Экспирация — последний день исполнения контракта. Срок опциона может быть равен неделе, месяцу или кварталу.

Опционная премия — плата покупателя за заключение сделки.

Ещё по теме:

Что такое опцион

Опцион — это контракт, который позволяет одной стороне купить или продать актив, предусмотренный договором, в определенный срок или при определенных обстоятельствах.

• сделка имеет срок исполнения;
• цена базового актива фиксируется в контракте и не меняется к моменту исполнения;
• покупатель опциона не обязан заключать сделку по купле/продаже актива, если рыночные условия станут для него невыгодными на момент исполнения контракта;
• продавец опциона обязан исполнить контракт при любом развитии ситуации на рынке;
• премия по опциону остается у продавца.

Например, трейдер хочет купить акции сегодня, но сейчас у него нет нужной суммы. Есть вероятность, что котировки в будущем вырастут. Трейдер страхует себя от риска повышения. Он заключает опционный контракт с продавцом, в котором фиксирует текущую цену акции до момента исполнения опциона: несколько дней или месяцев.

Если за это время цена вырастет, трейдер останется в выигрыше, потому что купит акции дешевле. Продавец обязан продать акции по оговоренной ранее цене. Если цена упадет, трейдер может отказаться от сделки, потеряв только премию, уплаченную продавцу.

Опцион отличается от фьючерса — еще одного дериватива на срочном рынке. По фьючерсному контракту обе стороны обязаны совершить сделку. По опциону такая обязанность есть только у продавца.

Для чего нужен опцион:

• защита инвестора от негативного движения рынка путем фиксации цены на текущем уровне;
• спекуляция — опционы можно покупать и продавать на бирже, как любой другой актив, и зарабатывать деньги на изменении котировок;
• заработок на премии, которая является страховкой продавца за повышенный риск и остается у него в случае отказа покупателя от сделки;
• диверсификация рисков и построение сложных инвестиционных стратегий.

Ещё по теме:

Виды опционов

В зависимости от вида сделки, различают следующие опционы.

Опцион call (колл) — срочный контракт на покупку базового актива по текущей цене до или в момент экспирации. Покупатель в этом случае рассчитывает, что актив вырастет в цене.

Например, Владимир купил опцион call на акции. Страйк равен 10 000 руб., премия — 1 000 руб. Стоимость акций выросла до 15 000 руб. Но Владимир бумаги купит за 10 000 руб. и заработает, если продаст на бирже по текущей цене. Его прибыль составит: 15 000 – 10 000 – 1 000 = 4 000 руб.

• Опцион put (пут) — срочный контракт на продажу базового актива по текущей цене до или в момент экспирации. Покупатель в этом случае рассчитывает на падение актива.

Например, Владимир купил опцион put на акции. Страйк равен 10 000 руб., премия — 1 000 руб. Стоимость акций упала до 5 000 руб. Владимир продаст бумаги за 10 000 руб. Его прибыль составит: 10 000 – 5 000 – 1 000 = 4 000 руб.

В зависимости от времени исполнения сделки бывают следующие опционы:

• Европейский опцион — контракт исполняется только в день экспирации. До этого момента нельзя предъявить опцион к исполнению, но можно продать актив на бирже другому трейдеру.
• Американский опцион — контракт исполняется в любой день до экспирации. Например, если экспирация стоит 12 октября, то исполнить опцион можно не только 12-го, но и до этой даты.

В зависимости от варианта поставки базового актива различают следующие опционы:

1. Поставочный опцион — результатом исполнения контракта является реальная поставка актива. Например, поставочный опцион на нефть предполагает поставку нефти одной из сторон сделки.
2. Расчетный опцион — результатом исполнения контракта является перечисление денег, а не реального актива.

В зависимости от способа уплаты премии бывают следующие опционы:

• Премиальный опцион — покупатель опциона уплачивает сразу всю сумму премии при покупке. Больше никаких перечислений денег до исполнения контракта нет. Биржа замораживает гарантийное обеспечение у продавца до экспирации.
• Маржируемый опцион — стороны вносят гарантийное обеспечение по сделке, а премия не уплачивается. И держатель, и подписчик уплачивают или получают вариационную маржу по итогам каждой клиринговой сессии вплоть до истечения или исполнения опциона. Изменение цен на рынке приводит к соответствующим изменениям гарантийного обеспечения держателя и подписчика.

Как торговать опционами на Московской бирже

Для торговли опционами на Московской бирже инвестор должен открыть брокерский счет, перевести на него деньги и получить доступ на срочный рынок. Чтобы торговать производными инструментами, с 1 октября 2021 года неквалифицированные инвесторы обязаны проходить тестирование.

На сайте Мосбиржи можно посмотреть список доступных деривативов. Базовым активом большинства опционов является фьючерс. Например, опцион на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, фьючерсный контракт на индекс РТС и так далее. Но есть и опционы на поставочные фьючерсы на акции, а также на акции.

Выбор опционов на отдельные акции. Например, три компании: Газпром, Лукойл и Сбербанк. Источник: сайт Мосбиржи

Ещё по теме:

Параметры опционов есть на Доске опционов. На ней можно выбрать базовый актив и настроить колонки для отображения. Рассмотрим на примере Газпрома.

Фрагмент Доски опционов на фьючерсный контракт на акции Газпрома. Источник: сайт Мосбиржи

Перед нами опционы с датой исполнения (экспирации) 14.12.2022. Условно таблица делится на две части: CALL и PUT. В центре колонки «СТРАЙК» и IV.

«СТРАЙК» — это цена базового актива, которая фиксируется в контракте. IV — это внутренняя стоимость опциона, определяется как разность между текущей ценой базового актива и страйком.

Например, по коду GZ18000BL2 страйк равен 18 000 руб. Если трейдер купил колл-опцион, то он получит через 62 дня фьючерс на акции Газпрома по цене 18 000 руб. Если трейдер купил пут-опцион GZ18000BX2, то он имеет право продать фьючерс на акции Газпрома по цене 18 000 руб.

18 000 руб. — это не цена одной акции Газпрома, а цена фьючерса, куда входит 100 акций. И это не цена самого опциона, а цена базового актива. Чтобы понять, по какой цене сегодня торгуется опцион на бирже, надо посмотреть другие колонки в таблице.

Теоретическая цена — это ориентир для трейдера. Ее рассчитывает Мосбиржа. По сути, это значение, к которому стремятся цены спроса и предложения на рынке.

Расчетная цена — теоретическая цена с учетом волатильности актива на рынке. Ее тоже рассчитывает биржа по своей методике.

«ПОКУПКА» — цена, по которой покупатели готовы купить опцион прямо сейчас. Это и есть размер уплачиваемой продавцу премии.

«ПРОДАЖА» — цена, по которой продавцы готовы продать опцион прямо сейчас. Это премия, которую получит продавец, если сделка с базовым активом не состоится.

Если трейдер покупает маржируемый колл-опцион GZ18000BL2, он заплатит за него 1 500 руб. Если продает, он получит 582 руб. Если трейдер покупает пут-опцион GZ18000BX2, он заплатит 3 400 руб. Если продает он получит 1 900 руб. Это премия продавцу.

Покупатель опциона выплачивает продавцу премию, а в процессе торгов идет расчет вариационной маржи. Сама сделка на покупку или продажу базового актива состоится через 62 дня или раньше, потому что контракт является американским

Полная информация по опциону содержится в карточке конкретного актива. Для ее отображения надо кликнуть по коду инструмента. В самом коде зашифрованы основные параметры опциона. Мосбиржа дает подробную инструкцию по расшифровке на своем сайте.

Пример торговли опционами

Трейдер может совершать четыре вида сделок с опционами на срочном рынке.

Покупка опциона call. Трейдер может исполнить опцион или договор, но может этого и не делать. Он уплачивает премию и рискует только этими деньгами. Прибыль получается за счет роста котировок актива, поэтому не ограничена.

Продажа опциона call. Трейдер обязан продать базовый актив по фиксированной цене до или в день исполнения опциона. Он получит премию и прибыль, если котировки пойдут вниз, и убыток, если цена базового актива вырастет.

Покупка опциона put. Трейдер может продать базовый актив до или в день исполнения опциона, а может этого не делать. Его возможный убыток ограничен суммой премии. Прибыль получается за счет снижения котировок.

Продажа опциона put. Трейдер обязан купить базовый актив до или в день исполнения опциона. Он получит премию и прибыль, если котировки пойдут вниз, и убыток, если цена базового актива упадет.

Пример. Владимир покупает колл-опцион GZ18000BL2 на фьючерс на акции Газпрома. Экспирация — 14.12.2022. Страйк — 18 000 руб. Премия на день покупки — 1500 руб. Способ исполнения контракта — американский.

Тип опциона — поставочный.

Исходные данные для расчета прибыли/убытка инвестора

В зависимости от дальнейшего движения рынка возможны следующие варианты:

1. Актив на день экспирации вырос до 20 000 руб. Владимир предъявляет опцион к исполнению и покупает фьючерс за 18 000 руб. Прибыль составила: 20 000 – 18 000 – 1 500 = 500 руб.
2. Актив на день экспирации вырос до 19 000 руб. Если дождаться исполнения опциона, то Владимир получит убыток: 20 000 – 19 000 – 1 500 = –500 руб. Если отказаться от исполнения, убыток будет равен размеру премии — 1 500 руб.
3. Актив на день экспирации упал до 16 000 руб. Если дождаться исполнения опциона, то Владимир получит убыток: 16 000 – 18 000 – 1 500 = – 3 500 руб. Если отказаться от исполнения, убыток будет равен размеру премии — 1 500 руб.
4. Актив за несколько дней до экспирации вырос до 23 000 руб. Владимир не уверен, что рост рынка продолжится, поэтому решает зафиксировать прибыль. Американский способ исполнения контракта позволяет сделать это в течение всего срока действия опциона. Потенциальная прибыль: 23 000 – 18 000 – 1 500 = 3 500 руб.

Таким образом, одни действия позволяют получить прибыль, другие — минимизировать убытки. Но правильность и своевременность принятия решения зависит от постоянного мониторинга рынка и следования своей стратегии.

Кратко

1. 1 Опцион относится к инструментам срочного рынка и представляет собой контракт между покупателем и продавцом, который позволяет одной стороне купить или продать актив, предусмотренный договором в определенный срок или при определенных обстоятельствах.
2. 2 Покупатель получает право, а продавец обязательство по совершению сделки с базовым активом.
3. 3 Основные виды опционов: колл — на покупку базового актива, пут — на продажу базового актива, а также расчетные, поставочные, маржируемые, европейские и американские.
4. 4 Опционы можно купить и продать на Московской бирже. Для доступа к торгам инвестор должен открыть брокерский счет и пройти тестирование, если он относится к неквалифицированным инвесторам.
5. 5 Прибыль покупателя опциона call формируется за счет роста котировок базового актива, опциона put — за счет падения котировок. Убыток ограничен премией, которую получает продавец. Риск продавца значительно выше риска покупателя.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Юлия Чистякова

Иллюстрация
Даша Буторина
Поделиться статьей

• Регистрация
• Вход
• Блог
• Пресс-центр
• Справка
• Соглашение
• О компании
• Раскрытие информации
• Контактная информация
• Продукты партнёров
• Получателям финансовых услуг
• Информация депозитария
• Карта сайта
• Подписка «Огонь»
• Демосчет
• Безопасность
• Куда вложить
• Каталог
• Политика обработки ПДн

Доступно в Google Play Доступно в App Store Доступно в AppGallery Доступно в Galaxy Store Доступно в RuStore Доступно в GetApps

Общество с ограниченной ответственностью «Ньютон Инвестиции» осуществляет деятельность на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности №045-14007-100000, выданной Банком России 25.01.2017, а также лицензии на осуществление дилерской деятельности №045-14084-010000, лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №045-14085-001000 и лицензии на осуществление депозитарной деятельности №045-14086-000100, выданных Банком России 08.04.2020. ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует доход, на который рассчитывает инвестор, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Во всех случаях решение о выборе финансового инструмента либо совершении операции принимается инвестором самостоятельно. ООО «Ньютон Инвестиции» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

С целью оптимизации работы нашего веб-сайта и его постоянного обновления ООО «Ньютон Инвестиции» используют Cookies (куки-файлы), а также сервис Яндекс.Метрика для статистического анализа данных о посещениях настоящего веб-сайта. Продолжая использовать наш веб-сайт, вы соглашаетесь на использование куки-файлов, указанного сервиса и на обработку своих персональных данных в соответствии с «Политикой конфиденциальности» в отношении обработки персональных данных на сайте, а также с реализуемыми ООО «Ньютон Инвестиции» требованиями к защите персональных данных обрабатываемых на нашем сайте. Куки-файлы — это небольшие файлы, которые сохраняются на жестком диске вашего устройства. Они облегчают навигацию и делают посещение сайта более удобным. Если вы не хотите использовать куки-файлы, измените настройки браузера.

Условия обслуживания могут быть изменены брокером в одностороннем порядке в любое время в соответствии с условиями регламента брокерского обслуживания. Клиент обязан самостоятельно обращаться на сайт брокера за сведениями об изменениях, произведенных в регламенте брокерского обслуживания и несет все риски в полном объеме, связанные с неполучением или несвоевременным получением сведений в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения указанной обязанности.

Источник: gazprombank.investments

Как работают опционы и как правильно торговать ими на бирже

На финансовом рынке одна из самых интересных и удивительных ценных бумаг — опцион. Возникший когда-то как щит, страхующий производителей и осторожных инвесторов от непредсказуемых движений биржевых цен, он затем стал одним из факторов нестабильности. Однако на деле вдумчивый инвестор может использовать опцион по его изначальному предназначению.

Опцион простыми словами

Расскажем о торговле опционами для чайников на примере. Опцион (опционный договор) даёт право купить (или продать) базовый актив по определённой цене в определённую дату (в определённый период).

Всё очень понятно. Обратите внимание:

1. Покупатель не обязан воспользоваться опционом. Если владельцу опциона невыгодно заключать сделку на данных условиях, то он просто не предоставляет опцион.
2. Опцион страхует держателя от движения цены на бирже. Например, если у вас есть акции, купив опцион на право их продать, вы в любом случае реализуете ценные бумаги по цене опциона, даже если актуальная биржевая цена будет значительно ниже.
3. Так как стороны опционной сделки неравноправны, то продавец получает право на плату от покупателя («опционные премии»).
4. Опционы бывают на право покупки (англ. сall опцион, на жаргоне «колл» — допустим, опцион на покупку акций) и на право реализации актива (опцион put, «пут»).
5. Базовый актив может быть самым разным. Например, единица товара (бушель зерна, баррель нефти), валюта, акции, фьючерсы (об этих инструментах хеджирования рисков чуть позже).
6. Опцион обязательно имеет конечный период жизни (дата экспирации). В долгосрочной перспективе цены на базовый актив (скажем, нефть) непредсказуемы, поэтому вряд ли кто-то в здравом уме станет выпускать опцион на пять лет. Что касается периода или даты, то тут возможны варианты. Например, опцион со сроком погашения 1 июля 2022 г. может быть предъявлен к погашению строго в этот день, а может быть в любой день до окончания этого периода. Условия должны быть обозначены.
7. Перед тем как купить опцион, необходимо уточнить — предоставляет ли он покупателю право требовать физической поставки базового актива (товара) или лишь предполагает расчёт по разнице между обозначенной ценой и сложившейся реальной рыночной ценой.
8. Торговля опционами на бирже идёт через брокеров.

Отличия опциона от фьючерса

Рассмотрим, в чём разница между опционами и фьючерсами. Опцион, как и фьючерс, относится к классу производных ценных бумаг. Напомним, что производные финансовые инструменты дают право совершить сделку, например, купить базовый актив. Также к производным можно отнести экзотические опционы (Exotic Option) — гибкие, но сложные финансовые инструменты.

Но между этими бумагами есть принципиальное отличие.

Фьючерс (подробнее см. материал на «Выберу.ру» https://www.vbr.ru/investicii/help/investicii/fyuchersy-prostymi-slovami-kak-torgovat/) накладывает равные двусторонние обязательства продать/купить на продавца и на покупателя, то опцион обязателен лишь для одной из сторон.

Опцион же обязателен лишь для одного из участников сделки.

Все производные ценные бумаги, их второе название — деривативы, к ним же относятся форварды и некоторые другие бумаги, не дают прав на участие в голосовании на собраниях акционеров, получение дивидендов и процентов от эмитентов.

Основные виды опционов

Опционы классифицируют по тому, как они обращаются, на что выпускаются, какие права дают. Существует несколько видов опциона.

По типу

Делятся на опционы на покупку (колл) или на продажу (пут). Опционы валютной биржи также дают право купить или продать. Они защищают от валютных рисков — если котировки упадут, владелец опциона перекроет убыток премией, но если вырастут, потеряет фиксированную стоимость опциона, отказавшись от сделки.

По базовому (базисному) активу

Фьючерсы, акции, товар, валюта, биржевой индекс. Опцион процентных ставок, например, даёт покупателю право на кредит по ставке не выше фиксированной верхней границы.

По стилю исполнения

Европейский (исполняется строго в определённый день), азиатский (исполняется в период по средневзвешенной цене, но в России он вряд ли встретится) и американский опцион (в любой день периода).

По типу расчётов

Опцион с немедленной уплатой премии или опцион без немедленной уплаты премии.

Покупатель опциона всегда обязан дать продавцу премию, но в одних случаях подразумевают премию немедленную при заключении опционного контракта, а в других — она учитывается при окончательном расчёте.

По рынкам обращения

Есть для вида — биржевой (выпускается и обращается по стандартам биржи) и внебиржевой (на свободных условиях на внебиржевых рынках).

Что касается внебиржевого опциона, то на Западе распространена, например, практика мотивации руководителей компании: им выдаются опционы колл, чтобы заинтересовать лично в повышении капитализации корпорации. Покупателями и продавцами внебиржевого опциона обычно выступают опытные инвесторы.

Опцион эмитента — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определённого количества приобретённых акций эмитента такого опциона по цене, определённой в опционе эмитента.

Фондовый опцион — это опцион, в основе которого рассматриваются обыкновенные акции корпорации.

Опцион пут

Пут-опционы (опционы на продажу) называют контрактами на продажу. Покупатель приобретает опцион и получает выгоду, если цена базового актива ниже, чем цена исполнения.

Пут-опционы имеет смысл покупать трейдеру в трёх случаях:

1. Вы верите в падение цены базового актива. Тогда опцион пут даёт вам возможность получить прибыль от игры на понижение (если ваше предположение истинно).
2. У вас есть базовый актив, но вы страхуетесь от падения цены. Противоречия с п 1. нет, так как п. 1 для активного спекулянта, который способен предсказывать движения рынка. Опционы на продажу пут для страхования применяли издавна американские фермеры, которые выращивали урожай пшеницы или кукурузы и желали заранее знать, какова минимальная цена продажи.
3. Вы профессионал и выстраиваете сложную стратегию торговли из комбинаций различных опционов, фьючерсов. Put option в данном случае — лишь один из тонов вашей гаммы.

Опцион колл

Опцион на покупку — это противоположность путу, его зеркальное отражение. Колл выгоден для держателя опциона, если цена базового актива выше цены исполнения контракта.

Соответственно, его выгода такая же, как в пунктах 1—3 выше. Только вместо падения цены вы ставите на её рост.

Опцион-колл выгодно покупать, если:

1. Вы играете на повышение, так как верите в рост актива.
2. Вы страхуетесь от роста цены. В примере с фермерами и урожаем страховаться могут производители муки.
3. Вы профессионал и выстраиваете сложную стратегию из комбинаций различных опционов, фьючерсов. Сall option в данном случае — лишь один из тонов вашей гаммы.

Доска опционов

Доска опционов — это сводная таблица, которая показывает все биржевые рыночные котировки по всем опционным соглашениям данного базового актива. Она отражает все опционы типа на покупку, на продажу. Доска демонстрирует абсолютно все цены исполнения (страйки), теоретические и рыночные цены по ним, объёмы биржевых торгов данными финансовыми инструментами, а также информацию по объёмам проданных/купленных контрактов по коллам и путам (информация по открытому интересу).

Страйк

Страйк — фиксированная цена, указанная в опционном контракте, по которой покупатель получает право приобрести (продать) базовый актив в момент исполнения опциона (экспирации).

Теоретическая цена

Теоретическая цена — важнейший индикатор. Используется для сравнения рыночной цены с её справедливым значением, т. е. насколько она завышена или занижена.

Для расчёта теоретической цены опциона Московская биржа использует модели ценообразования маржируемых европейских опционов на фьючерсы: «Модели Блэка» и «Модели Башелье».

Формулы для построения данных моделей могут быть понятны только людям, на профессиональном уровне знакомым с высшей математикой. Изучить информацию подробно можно на сайте Московской биржи (раздел «Срочный рынок»/ «Инструменты»/ «Опционы»/ «Методика расчёта теоретической цены опциона и коэффициента «дельта»).

Для обычного инвестора можно сказать, что Московская биржа отображает теоретическую цену опциона в доске опционов.

Внутренняя и временная стоимость опциона

Внутренняя стоимость опциона — это та величина, которую мы получим, исполнив опцион. Для опциона колл — это разница между стоимостью базового актива и ценой исполнения опциона, а для опциона пут — разница между ценой исполнения опциона и ценой базового актива.

Временная цена опциона — это цена самой возможности, которую может дать опцион в течение определённого времени. Чем больше остаётся времени до даты экспирации (исполнения), тем дороже будет опцион, даже если не имеет внутренней стоимости.

В момент прекращения жизни опциона его временная стоимость равна 0. Чем дальше до момента погашения опциона, тем выше его временная стоимость. Это и понятно: всегда есть финансовый риск, что прилетит «чёрный лебедь» (внезапная очень плохая новость) или «жар-птица» (наоборот, очень хорошая). Цена базового актива резко изменится, и, казалось бы, безнадёжно выпавший из рынка опцион принесёт владельцу деньги. Чем больше осталось жизни, тем больше вероятности, что событие случится.

Премия (цена) опциона состоит из суммы его внутренней и временной стоимости.

Код опциона

У каждого опциона на конкретной бирже есть свой код — название, содержащее основные параметры в зашифрованном виде. Различают полный и короткий код.

Опционы в России представлены на Московской бирже.

Расшифровка кодов Московской биржи:

• C — код базового актива, 2 символа;
• P — цена страйк, переменное количество символов;
• К — тип расчётов;
• M — месяц исполнения обязательства (а также тип для опциона), 1 символ;
• Y — год исполнения, 1 символ;
• W – признак недельного опциона, 1 символ.

Для опционов в поле «цена страйк» указывается курс базового актива (цена фьючерсного контракта). В свою очередь, цена фьючерсного контракта — это цена пакета акций, входящих в один контракт.

Пример. Недельный опцион call на фондовый индекс RTS со страйком 130000 исполняется 30 декабря 2019 года в понедельник. Четверг на этой неделе (2 января) — неторговый день. Поэтому день исполнения был перенесён на ближайший предшествующий торговый день.

Короткий код: RI130000BA0A, так как четверг недели экспирации относится к январю 2020 года, и это первый четверг в месяце.

Полный код: RTS−1.20M301219CA 130000

Разбираемся на примерах

Пример 1

У вас опцион колл со страйком 100 у.е., рыночная цена актива 110 в момент исполнения. Внутренняя стоимость опциона — 10 у.е. При покупке была уплачена опционная премия в размере 5 у.е. Таким образом, владея опционом, держатель выиграл 5 у.е.

Выигрыш образуется за счёт разности между ценой базового актива и ценой исполнения за вычетом уплаченной суммы премии.

Пример 2

У вас опцион пут со страйком 100 у.е., рыночная цена покупки — 90 в момент исполнения. Внутренняя стоимость опциона — 10 у.е. Его купили, вы получаете премию 15 у.е. Таким образом, убыток инвестора — 5 у.е.

Аналогично проигрыш образуется за счёт разности между ценой базового актива и ценой исполнения за вычетом уплаченной премии.

Пример 3

У вас опцион колл со страйком 120 у.е., рыночная цена актива 110 в момент исполнения. Наступила дата истечения обращения опциона. Внутренняя стоимость опциона — 0 у.е. При покупке была уплачена премия 5 у.е. Таким образом, держатель опциона проиграл 5 у.е.

В примере 3 держателю нет никакого смысла предъявлять опцион. Если он пойдёт на этот шаг, то, помимо премии 5 у.е., он проиграет еще 10 у.е. на разнице цены исполнения и рыночной котировки.

Это все правила торговли опционами для начинающих.

Где происходит торговля опционами

Торговлей опционами занимаются на бирже — там же, где осуществляют покупку/продажу фьючерсного контракта. Торговля внебиржевыми опционами не локализована.

Как торговать опционами, чтобы заработать

Нет смысла инвестору покупать единичный опцион колл или пут, надеясь на удачу (или на внутренний голос, который продиктует вам направление движения рынка). Перед тем как купить опцион на Московской бирже, стройте стратегию.

Трейдеры, которые успешно работают на опционном рынке, выстраивают стратегии, позволяющие им извлекать регулярную (хотя и не очень большую) прибыль при разном движении рынка.

Перед тем как торговать опционами на Московской бирже, выберите стратегию. Основные: покупка направления — выкуп коллов или путов.

Бычий спред — покупка колла с близкой к рыночной цене и одновременная продажа колла с явно завышенной ценой. При бычьем спреде вы получаете прибыль, если цена опционов вырастет умеренно.

Медвежий спред. Аналогичен «бычьему», но приносит прибыль при снижении цены базового актива в диапазоне между купленным и проданным опционами пут.

Бабочка. Стратегия биржевой торговли опционами, которая заключается в том, что трейдер продаёт одновременно опционы колл и пут на центральном страйке и покупает колл и пут на страйках «вне денег».

Есть и другие стратегии. Эта тема подробно рассматривается в специализированных учебниках по инвестированию.

Плюсы и минусы опционов простыми словами

1. В сочетании с базовым активом могут выступать как страховка.
2. На них можно выиграть значительные суммы.
3. Возможность работы при относительно небольшом капитале. Премия, которая платится за опцион, на порядок меньше, чем цена базового актива.
4. Большое количество уникальных и стандартных биржевых стратегий для инвесторов.
5. Возможность выработать свой стиль торговли.

1. Стратегии требуют высокого профессионализма.
2. Не дают прав на дивиденды и управление компанией.
3. Относительно низкая ликвидность.

Выводы

Опционы — интересный биржевой инструмент. Их главное достоинство: вы никогда не проиграете больше, чем вложили в покупку ценной бумаги. Зато прибыль для опционных стратегий теоретически ничем не ограничена.

Стоимость опциона на порядок меньше, чем рыночная стоимость базового актива. Это значит, прибыль могут обеспечить относительно небольшие вложения.

Даже если вы не будете ими торговать, их необходимо знать для понимания общей ситуации на бирже, логики инвестиционных решений.

Опционы рекомендуются тем, кто намерен работать на фондовой бирже как профессионал, так как они требуют постоянного внимания. Именно отслеживание ситуации на бирже, а также сложные опционные стратегии дадут максимальный эффект.

Рядовые инвесторы могут использовать опцион как простую страховку. Если купить одновременно опцион и базовый актив на продажу, можно защититься от падения, а продав базовый актив и купив опцион на покупку, — от роста.

Популярные вопросы

Какие брокеры торгуют опционами?

Для торговли бинарными и другими опционами брокер должен иметь брокерскую лицензию. Рекомендуем работать с лидерами рынка на соответствующей биржевой площадке. Каждая биржа публикует рейтинги — например, Московская биржа в разделе «Рынки/Срочный рынок/Участники рынка/Рейтинги активности», Чикагская товарная биржа — в ежедневных отчетах CME.

Что такое ванильные опционы?

Это встречающееся в зарубежной литературе обозначение стандартного опциона (неважно, колл или пут). В России определение «ванильный» не прижилось.

Что такое опцион в деньгах?

Это опцион, в котором страйк относительно текущей цены базового актива предоставляет трейдеру право на прибыль. Иными словами, это опцион, который выгодно предъявить к исполнению.

Источник: www.vbr.ru