Затратный (имущественный) подход к оценке стоимости опирается на обоснованную рыночную оценку каждого актива отдельно и текущую стоимость обязательств. Итоговая стоимость определяется как суммарная стоимость активов минус стоимость обязательств.
В рамках этого подхода оценщик определяет стоимость бизнеса с учетом затрат на замещение активов и обязательств оцениваемого предприятия.
Остаточная балансовая стоимость активов предприятия не может быть взята за основу оценки, в связи с тем, что она зависит от ряда факторов:
- Время покупки либо создания того или иного актива и изменения с тех пор рыночных цен на аналогичное имущество.
- Метод амортизации этого актива предприятием, который мог выбираться произвольно среди методов прямолинейной равномерной, ускоренной или замедленной амортизации. При разных методах амортизации остаточная балансовая стоимость актива зависит от того, как определялись амортизационные отчисления в предыдущие годы.
- Инфляция, обесценивающая имущество, накопившаяся за период после постановки актива на баланс.
Методы затратного подхода к оценке бизнеса
- Метод чистых активов
- Метод ликвидационной стоимости (упорядоченная ликвидация)
- Метод ликвидационной стоимости (ускоренная ликвидация)
Метод чистых активов
Основные сферы применения:
- Предприятия с высоким уровнем фондоемкости
- Предприятия не имеющие данных о прибыли в предшествующие периоды
- Новые предприятия
- Предприятия со значительной частью финансовых активов (ценные бумаги, денежные средства)
- Холдинговые и инвестиционные компании
- Недвижимое имущество, машины и оборудование оценивается по обоснованной рыночной стоимости.
- Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
- Определяется рыночная стоимость финансовых вложений.
- Дебиторская задолженность оценивается с точки зрения возможности возврата и переводится в текущую стоимость (дисконтируется).
- Обязательства переводятся в текущую стоимость (дисконтируются).
Метод ликвидационной стоимости (упорядоченная ликвидация)
- Компания находится в состоянии банкротства или высока вероятность прекращения деятельности.
- Стоимость чистых активов превышает прибыль от продолжения деятельности. Предприятие убыточно или низкорентабельно.
- Оценивается доля, владелец которой может принять решение о продаже активов.
- Принято решение о ликвидации.
- Недвижимое имущество, машины и оборудование оценивается по обоснованной рыночной стоимости.
- Так как упорядоченная ликвидация может занять большой промежуток времени и продажа разных видов активов может происходить на разных этапах ликвидации, может потребоваться привести стоимость активов к текущей стоимости. Кроме того на начальных этапах ликвидации бизнеса может продолжаться выпуск продукции, и как следствие — происходить переработка запасов материалов и комплектующих в готовую продукцию.
- Определяется рыночная стоимость финансовых вложений.
- Дебиторская задолженность оценивается с точки зрения возможности возврата и переводится в текущую стоимость (дисконтируется).
- Обязательства переводятся в текущую стоимость (дисконтируются).
Метод ликвидационной стоимости (ускоренная ликвидация)
- Компания находится в состоянии банкротства или высока вероятность прекращения деятельности.
- Стоимость чистых активов превышает прибыль от продолжения деятельности. Предприятие убыточно или низкорентабельно.
- Оценивается доля, владелец которой может принять решение о продаже активов.
- Принято решение о ликвидации.
- Часть нематериальных активов (например, гудвилл) теряет свою стоимость.
- Рыночная стоимость активов при форсированной продаже может быть значительно ниже.
- Стоимость дебиторской задолженности, оцениваемой с точки зрения возможности возврата, значительно сокращается.
Должны быть учтены расходы, связанные с продажей: оплата услуг юристов, посредников и т.п. Однако, расходы на охрану имущества предприятия после прекращения деятельности могут быть значительно ниже чем при упорядоченной ликвидации.
Стоимость цениваемого бизнеса определяется как разница стоимости активов, обязательств и расходов связанных с продажей.
Применение других подходов к оценке бизнеса
Наряду с затратным подходом для оценки бизнеса, полезно бывает использовать доходный подход и рыночный (сравнительный) подход. В некоторых случаях доходный или сравнительный подходы могут быть более точными или более эффективными. Кроме того, каждый из трех подходов может быть использован для проверки оценки стоимости, полученной другими подходами.
По теме страницы
Оценка стоимости бизнеса
Карта сайта — Подробное оглавление сайта.
| Сохраните адрес сайта и контакты |
| Сохраните адрес сайта и контакты |
Разработка
Excel и Google таблиц
Условия тут >>>
Избавьтесь от утомительных
расчетов с помощью
этих Excel-таблиц >>>
- Платежный календарь
- Расчет себестоимости
- Расчет инвестиционных проектов
- Финансовый анализ
- Точка безубыточности. Рентабельность продаж
Посмотрите подробнее…
Таблицы отдельно
Платежный календарь. График и прогноз платежей и поступлений
- Платежные Календари на месяц, 3 месяца и год
- Деб.и Кред. задолженность
- Отсрочка, просроченные, с наступающим сроком
- Контроль оплаты
- Расчет ожидаемого остатка
- Кассовый разрыв
Посмотрите подробнее…
Реестр договоров. Контроль выполнения, контроль оплат
- Список (реестр) договоров
- График платежей
- Суммарные показатели:
- Сумма договоров
- Оплачено
- Не оплачено
- Просроченные
Посмотрите подробнее…
Расчет себестоимости продукции (услуг)
- Себестоимость
- Рентабельность
- Маржинальный анализ
- Точка безубыточности
- Расходы в 10 валютах
Посмотрите подробнее…
Расчет инвестиционных проектов
- Дисконтир. потоки
- WACC, NPV, IRR, ROI, PI
- Срок окупаемости
- Устойчивость проекта
- Расчет и Сравнение семи проектов
Посмотрите подробнее…
Финансовый анализ МСФО
- Вертикальный и горизонтальный Анализ баланса и P>>
Источник: www.finances-analysis.ru
Глава 6. Затратный подход к оценке бизнеса
Подход к оценке имущества предприятия с точки зрения затрат — это определение его текущей стоимости на основе расчета восстановительной стоимости оцениваемого объекта (или стоимости замещения) и определения его физического, технического состояния и функционального соответствия на дату оценки.
Текущая стоимость объекта определяется разницей между стоимостью нового строительства (восстановительной стоимостью или стоимостью замещения) и потерей стоимости за счет износа. При этом в текущую стоимость объекта должна быть включена не только прибыль подрядчика, входящая в сметную стоимость объекта, но и прибыль заказчика (инвестора), называемая предпринимательской прибылью.
Восстановительная стоимость, как это было сказано ранее, это стоимость воспроизводства точной копии объекта собственности.
Стоимость замещения — это сметная стоимость строительства нового объекта, аналогичного оцениваемому объекту, с эквивалентным функциональным назначением, для которого допускается применение конструктивных решений и материалов взамен устаревших, использованных в оцениваемом объекте.
Другими словами, стоимость замещения — это затраты на возведение объекта, аналогичного оцениваемому объекту, но не являющегося его копией.
Предпринимательская прибыль — прибыль застройщика (инвестора).
Износ — потери стоимости имущества предприятия, вызванные физическими разрушениями, функциональным устареванием и различными внешними факторами (экономическими условиями, экологическим состоянием окружающей среды и т. п.).
Главный признак затратного подхода — это поэлементная оценка, то есть оцениваемый имущественный комплекс расчленяется на составные части, делается оценка каждой части, а затем стоимость всего имущественного комплекса получают путем суммирования стоимостей его частей.
Затратный подход оценки включает следующие этапы:
Ø анализ структуры имущественного комплекса предприятия;
Ø определение стоимости земельного участка;
Ø определение восстановительной стоимости (стоимости замещения);
Ø определение износа;
Ø расчет восстановительной стоимости каждого компонента имущественного комплекса предприятия за минусом износа;
Ø расчет общей стоимости объекта собственности предприятия.
Этап 1. На первом этапе оценщик анализирует структуру имущественного комплекса предприятия и выделяет его составные части (компоненты), оценка стоимости которых производится различными методами.
Например, если оценивается комплекс, включающий только недвижимость, то выделяются следующие компоненты: земля, здания, сооружения, коммуникации.
Если оценивается станочный (машинный) парк предприятия, то выделяют группы машин и оборудования по ряду признаков (технологическому назначению, конструктивным особенностям, уникальности изготовления, возрасту, сроку службы и другое.
В зависимости от характера оцениваемого имущества применяют различные методы затратного подхода.
Этап 2. На втором этапе перед оценщиком стоит задача определения стоимости земельного участка и работ по его благоустройству. Если земельный участок арендован, то его стоимость не оценивается. Работа по определению стоимости начинается с выбора метода оценки. Так, для определения стоимости земельного участка используются следующие методы:
метод прямого сравнения продаж;
метод предполагаемого использования;
метод остаточной стоимости земли.
Прямое сравнение продаж — это надежный и наиболее часто используемый при оценке стоимости земельных участков метод. В процессе его применения в качестве исходной информации выступают цены недавних продаж участков, имеющих схожие характеристики.
Процедура применения метода включает следующее:
1. Сбор исходной информации. Основными источниками являются: записи государственной регистрации; собственный банк данных оценщика; материалы периодической печати и специализированные издания по рынкам недвижимости.
При выборе сравнимых сделок следует знать, что объекты различаются по: местоположению; характеристике объекта; дате продажи; условиям продажи.
2. Внесение поправок к ценам сделок. Поправки можно вносить в процентном или абсолютном выражении. Считается общепринятым следующий порядок внесения поправок:
разница во времени;
характеристики недвижимого имущества.
Однако использование этого метода возможно только в условиях активного рынка. Если прямое сравнение продаж невозможно, так как совершаемые сделки единичны, то для оценки земельного участка используется метод соотношения. Этот метод включает:
оценку общей стоимости имущества предприятия с использованием доходного подхода;
оценку стоимости земельного участка, на основе соотношения между землей и улучшениями в стоимости недвижимого имущества.
Метод предполагаемого использования может применяться при оценке любого земельного участка, у которого имеется перспектива развития. Этот метод чаще всего используется в отношении неосвоенных участков земли или используемых не по назначению.
При оценке земельного участка этим методом оценщиком используется доходный подход. Для реализации этого метода оценщику необходимо: определить наиболее вероятный план застройки; сделать прогноз цен и сроков реализации; составить сметы строительных затрат; осуществить оценку земельного участка, используя метод дисконтирования денежных потоков.
Оценка стоимости участка земли с помощью остаточного метода.
Стоимость молодого участка земли определяется объемом дохода, который он способен приносить при наилучшем использовании. Согласно экономической теории, земельный доход считается остаточным по своей природе, в первую очередь оплачивается труд, затем привлечение капитала (проценты по кредитам), управление (предпринимательский доход), и только оставшиеся средства представляют собой доход, приходящийся на земельный участок. Когда известен доход от земельного участка, то его стоимость можно определить методом прямой капитализации
Этап З. Определение восстановительной стоимости (стоимости замещения).
Для определения восстановительной стоимости (стоимости замещения) оцениваемого объекта используется три метода: метод удельных затрат на единицу площади или объема; метод поэлементного расчета; метод сметного расчета.
Метод удельных затрат на единицу площади или объема заключается в том, что на основе данных об издержках на строительство аналогичных объектов разрабатываются нормативы затрат на строительные работы (на 1 кв.м. площади или на 1 куб.м. объема здания). Норматив удельных затрат умножается на общую площадь или на общий объем, получают стоимость оцениваемого здания (сооружения).
Суть поэлементного метода заключается в том, что здания разбиваются на отдельные элементы: фундамент, цоколь, стены, каркас, перекрытия, крыша и т. д. Оценщиком собираются данные затрат по каждому элементу. Затем суммированием поэлементных затрат рассчитывают общую стоимость здания.
Метод сметного расчета предполагает составление проектной сметы на строительство здания с указанием перечня строительно-монтажных работ и затрат по каждому виду работ на заработанную плату, материалы, электроэнергию, инструменты, спецоснащение и др.
Пример расчета восстановительной стоимости офисного здания приведен в конце этой главы.
Этап 4. Определение износа.
Совокупный износ — это суммарные потери восстановительной стоимости имущества предприятия, вызванные тремя видами износа, то есть потери в стоимости по различным причинам в связи с физическим разрушением, функциональным и внешним устареванием.
Виды износа: физический; функциональный; внешний.
Способы определения износа: экспертный; нормативный; стоимостный.
Характеристики степени износа: устранимый износ; неустранимый износ.
Износ считается устранимым, если затраты на его устранение меньше, чем добавляемая стоимость имущества за счет его устранения.
Износ считается неустранимым, если затраты на его устранение превышают добавляемую стоимость имущества за счет его устранения.
В момент, когда оцениваемый объект не может прибыльно использоваться либо перестает вносить вклад в стоимость имущества, то есть в конце его экономической жизни, износ равен 100%.
Методы определения совокупного износа: метод «срока жизни»; метод сравнения продаж; метод разбиения.
Метод «Срока жизни».
Сущность метода «срока жизни» для определения износа заключается в предположении, что потери стоимости объекта по причине износа пропорциональны его возрасту. Этот метод основан, главным образом, на осмотре объекта и базируется на определении соотношения «эффективного возраста» (ЭфВ) и «срока экономической жизни» (ЭкЖ), которое приравнивается к соотношению «совокупного износа» (СИ) и «восстановительная стоимость» (ВС):
Срок физической жизни (ФизЖ) — период времени, в течение которого объект собственности реально существует (от даты ввода в эксплуатацию и до момента его разрушения).
Срок экономической жизни (ЭКЖ) — период времени, в течение которого объект собственности вносит вклад в стоимость имущества, включая извлечение прибыли из его использования.
Физический возраст (ФИЗВ) — период времени от даты ввода в эксплуатацию до даты оценки.
Эффективный возраст (ЭфВ) — возраст «на сколько лет выглядит объект собственности» с учетом его технического состояния, внешнего вида, дизайна и экономических факторов, влияющих на его стоимость.
Оставшийся срок экономической жизни (ОстЭкЖ) — период времени от даты оценки до конца экономической жизни, то есть до даты, когда объект прекращает вносить вклад в стоимость имущества (его вклад становится равным нулю вследствие старения)
Пример расчета методом «срока жизни».
Восстановительная стоимость (ВС) = 400000 долл. Срок экономической жизни (ЭкЖ) = 80 лет. Эффективный возраст (ЭфВ) = 10 лет. Износ устранимый (Иустр.) = 7000 долл. Определить совокупный износ (СИ)
СИ = Иустр. + Инеустр.
Инеустр. = х (ВС — Иустр.)
Инеустр. = 10: 80 (400000 — 7000) = 49125 (долл.)
СИ = 7000 + 49125 = 56125 (долл.)
Используя метод «сравнения продаж» оценщик должен определить реакцию рынка на различные виды и степени износа. Цена продажи каждого сравнимого объекта вычисляется из его восстановительной стоимости в первоначальном виде. В результате получаются стоимости накопленного износа по каждому из сравнимых объектов, на основании которых определяется накопленный износ оцениваемого объекта. В методе сравнения продаж «не рассматриваются» причины износа.
Пример расчета методом «сравнения продаж».
Показатели «А», долл. «В», долл. «С», долл. Сср Цена продажи (Цпр) 300000 320000 380000 Стоимость земли (Ст зем) 80000 70000 60000 Стоимость улучшений (Ст ул) 220000 250000 320000 Стоимость воспроизводства (ВС) 310000 ЗЗОООО 390000 Совокупный износ (СИ) 90000 80000 70000 Совокупный износ в % 29.03 24.2 19.9 27.01 Метод разбиения
Метод разбиения предусматривает раздельное проведение расчетов по всем видам износа: физического, функционального и внешнего с последующим суммированием:
СИ = ФизИ + ФункцИ + ВиИ (30)
Физический износ составляют потери стоимости имущества в связи с утратой технических и эксплуатационных качеств.
Физический износ определяется суммированием физического износа устранимого и физического износа неустранимого:
ФизИ = ФизИуст + ФизИнеустр (31)
Физический износ устранимый определяется стоимостью ремонта:
ФизИустр = Срем (32)
Пример расчета текущей стоимости офисного здания.
Условие: оценивается двухэтажное офисное здание 25×30= 750 м 2 х 2 (эт) = 1500 м 2 , Fобщ — общая площадь здания 1500 м 2 , S — площадь участка, на котором расположено здание 2500 м 2 , Определить:
ВС — восстановительную стоимость здания;
ФизИ — физический износ;
ФизИустр — физический износ устранимый;
ФизИнеустр — физический износ неустранимый;
ФункИзнос – функциональный износ;
СИ — совокупный износ;
ВнИ — внешний износ;
Тс — текущую стоимость здания на дату оценки.
Элементы офисного здания Восстановительная стоимость, усл. ед. Подготовка территории 500 Фундамент 3500 Наружные стены 60000 Перекрытия 12000 Кровля 3000 Перегородки 42000 Подвесные потолки 5000 Полы 4000 Отделочные работы 2000 Водопровод,канализация 7000 Сантехоборудование 3000 Электроснабжение 4000 Электрооборудование 4000 Теплоснабжение, вентиляция 14500 Прочие затраты 40000 Восстановительная стоимость на дату оценки 204,500 Расчет физического износа:
ФизИ = ФизИуст + ФизИнеустр (33)
Физический износ устранимый — это стоимость ремонта, он составил 4000. ФизИустр = 4000.
Расчет физического неустранимого ремонта (ФизИнеустр):
ФизИ офисного здания = 14593 + 4000 = 18593 усл. ед.
ФизИ= 18593 усл. ед.
Функциональный износ это потери стоимости имущества в связи с несоответствием проекта, использованных материалов, качества строительства, дизайна современным требованиям.
Функциональный износ вызывается определенными причинами: недостатками, требующими создание дополнительных элементов в существующем объекте собственности; недостатками, требующими замены или модернизации отдельных элементов имущества; недостатками в связи с наличием в существующем объекте элементов, требующих их ликвидации («сверхулучшения»).
Функциональный износ, как и физический износ, измеряется стоимостью его исправления и определяется суммированием износа за счет недостатков -«дополнения», «замена» и «сверхулучшения».
Расчет функционального износа (усл. ед.):
1.Стоимость установки в существующем здании — 7,250
дополнительного электрооборудования (в соответствии с2. Стоимость оборудования при строительстве здания — 3,000
3. Функциональный износ, требующий создания — 4,250
дополнительных элементов в существующем здании будет составлятьФункциональный износ составит — 4,250
Внешний износ определяется потерей стоимости объекта собственности в связи с уменьшением его полезности в результате воздействия внешних факторов -расположение относительно к транспортным магистралям, коммунальным службам, объектам торговли, здравоохранения, образования, культуры, зон отдыха, изменение экологической обстановки, финансовых и законодательных условий и т.д.
Для оценки внешнего износа применяются два подхода:
капитализация потери дохода, относящейся к внешнему воздействию;
сравнение продаж аналогичных объектов.
При наличии количества продаж, достаточных для сравнения, второй метод является предпочтительным.
При применении метода капитализации потери дохода сначала определяется величина потери для предприятия в целом, а затем из нее выделяется доля потерь, приходящаяся на оцениваемый объект, которая капитализируется исходя из сложившийся нормы капитализации для зданий.
Расчет внешнего износа:
ВнИ = D Дзд/ Нкзд, (34)
где: ВнИ — внешний износ; D Дзд — потеря дохода, относящегося к зданию; Нкзд — норма капитализации здания.
Дано: ЧОДзем = 4,000 усл. ед., ЧОД без вн вл факторов = 25,000 усл. ед., ЧОД с учет, вн вл факторов = 21,000 усл. ед., Нкзд =10%
Чему равна потеря дохода всей недвижимости:
25,000 — 21,000 == 4,000 усл. ед.
Чему равна потеря дохода, относящегося к зданию:
D Дзд = ЧОДдз/ ЧОДнедв. х D Днедв.
D Дзд = 17,000: 21,000 х 4,000 = 3240 усл. ед.
Чему равен внешний износ здания:
ВнИз = 3240: 0,1 = 32,400 усл. ед.
Чему равен совокупный износ офисного здания?
СИ = ФизИ + ФунИ + ВнИ
СИ = 4,000 + 14,593 + 4,250 + 32,400 = 55.243 усл. ед.
СИ = 55,243 усл. ед.
5. Чему равна текущая стоимость офисного здания:
Тст оф. зд. = ВС — СИ
Тст оф. зд. = 204,500 — 55,243 = 149,257 усл. ед.
Тст оф. зд. = 149,257 усл. ед.
Этап 5. Для каждого компонента имущественного комплекса рассчитывается его восстановительная стоимость за вычетом накопленного износа.
Этап 6. Расчет общей стоимости имущественного комплекса предприятия на дату оценки осуществляется путем сложения восстановительных стоимостей (за вычетом накопленного износа) всех компонентов и стоимости земельного участка.
Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:
Источник: studopedia.ru
Затратный подход в оценке бизнеса: краткая характеристика
В затратном подходе к оценке бизнеса стоимость предприятия оценивается с точки зрения понесенных издержек на создание его активов исходя из представления об их гипотетической продаже. Затратный подход в наибольшей мере может быть обоснован принципом замещения: стоимость совокупности активов не может превышать затрат на замещение (восстановление) всех её составных частей.
Применение затратного подхода основано на структуре баланса предприятия и предполагает расчет рыночной стоимости собственного капитала предприятия путем вычитания из рыночной стоимости его активов текущей стоимости обязательств. В этой связи затратный подход может быть применен в оценке стоимости любых предприятий (бизнесов), имеющих в составе бухгалтерской отчетности на дату оценки бухгалтерский баланс.
При этом значимость величины стоимости предприятия, полученной по затратному подходу, будет высока в следующих случаях:
- предприятие обладает значительными объемами финансовых и/ или материальных активов;
- производственный процесс характеризуется высокой материалоемкостью;
- предприятие не имеет ретроспективных данных о прибылях;
- отсутствует возможность определения прогнозируемых доходов, денежных потоков.
На основании изложенного, результаты применения затратного подхода особенно значимы в процедуре стоимостной оценки следующих компаний:
- инвестиционные компании, которые занимаются операциями с недвижимостью;
- холдинговые и страховые компании, имущество которых состоит преимущественно из финансовых активов;
- новые компании, имеющие, главным образом, материальные активы;
- убыточные компании;
- ликвидируемые компании.
Основное преимущество затратного подхода состоит в доступности информации для его применения – по большей части используется достоверная фактическая информация о состоянии активов и обязательств предприятия из бухгалтерской отчетности. Между тем, затратный подход, основанный на оценке стоимости активов компании в гипотетических условиях их возможной продажи, в большей мере адекватен оценке стоимости ликвидируемого предприятия.
Выделяют два метода затратного подхода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости, который применяется в оценке стоимости ликвидируемых предприятий.
2. Метод чистых активов в оценке бизнеса
Этапы применения метода чистых активов (метода накопления активов) как основного метода затратного подхода к оценке бизнеса:
- анализ данных бухгалтерского учета и отчетности предприятия с целью выявления перечня активов и пассивов, принимаемых к расчету стоимости предприятия затратным подходом;
- оценка рыночной стоимости объектов, отраженных в составе активов предприятия;
- оценка текущей стоимости объектов, отраженных в составе обязательств предприятия;
- расчет стоимости предприятия как разницы между рыночной стоимостью совокупности активов предприятия и текущей стоимостью его обязательств, внесение необходимых поправок.
Информационной базой проведения первого этапа являются данные синтетического и аналитического учета, которые должны соответствовать данным бухгалтерской отчетности предприятия на дату оценки. При наличии существенных расхождений между указанными данными целесообразно проведение аудиторской проверки на оцениваемом предприятии и/ или инвентаризации его имущества на дату оценки.
В ходе начального этапа в процессе выявления перечня активов и пассивов, принимаемых к расчету стоимости предприятия затратным подходом, необходимо руководствоваться действующим на дату оценки порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденным соответствующими органами — в настоящее время «Порядком определения стоимости чистых активов», утвержденным Приказом Министерства финансов РФ от 28.08.2014 г. № 84н.
На втором этапе применения метода чистых активов производится оценка объектов, отраженных в составе активов предприятия: объектов нематериальных активов, недвижимости, машин и оборудования, финансовых вложений, дебиторской задолженности, товарно-материальных ценностей и др.
В рамках третьего этапа оценка текущей стоимости объектов, отраженных в составе обязательств предприятия, осуществляется раздельно, по каждому объекту (например, задолженности по договору займа) путем дисконтирования исходя из графика его погашения. При этом оценка текущей стоимости обязательств, как правило, осуществляется только при наличии документально подтвержденного графика погашения (например, в виде приложения к договору займа). В случаях, когда график погашения четко не определен или срок исполнения обязательств на дату оценки уже наступил, обязательства принимаются в расчет стоимости предприятия по их балансовой стоимости.
На четвертом этапе рассчитывается предварительная величина стоимости предприятия как разницы между рыночной стоимостью совокупности активов предприятия и текущей стоимостью его обязательств. Результаты указанного расчета представляют собой стоимость предприятия в целом при наличии 100%-го контроля для единоличного владельца. При оценке стоимости меньшей доли необходимо сделать скидку на недостаток прав контроля над бизнесом и, возможно, на низкую ликвидность оцениваемой доли.
3. Метод ликвидационной стоимости в оценке бизнеса
Как было отмечено выше, для оценки стоимости ликвидируемых предприятий применяется второй метод затратного подхода — метод ликвидационной стоимости.
Этапы применения метода ликвидационной стоимости в оценке бизнеса, применяемого для оценки стоимости ликвидируемых предприятий:
— разработка календарного графика ликвидации предприятия, определение выручки от реализации его активов. С учетом календарного графика ликвидации активов величины стоимости активов дисконтируют на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанные с этой продажей риски;
— уменьшение выручки от реализации активов на величину прямых расходов, связанных с ликвидацией предприятия, к которым относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы, начисляемые при продаже активов;
— ликвидационная стоимость активов уменьшается на текущую стоимость расходов, связанных с владением активами до их продажи; указанные расходы включают затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по обеспечению деятельности предприятия до завершения его ликвидации. Период дисконтирования указанных затрат определяется по календарному графику продажи активов предприятия;
— прибавляется операционная прибыль (или вычитаются убытки), полученные в результате осуществления деятельности предприятия в течение периода его ликвидации;
— вычитаются преимущественные права на удовлетворение выходных пособий и выплат работникам предприятия; требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия; расчеты с другими кредиторами
— расчет ликвидационной стоимости предприятия путем вычитания из скорректированной стоимости всех его активов сумм текущих расходов по ликвидации предприятия и по владению активами до их продажи, а также величины обязательств предприятия.
Заинтересовала тема? Вашему вниманию — похожие записи:
- Акционерная добавленная стоимость SVA как объект оценки
- Экономическая добавленная стоимость EVA как объект оценки
- Оценка бизнеса методом капитализации: пример
- Оценка стоимости компании сравнительным подходом: пример
- Метод рынка капитала: анализ рынка, обоснование отказа -пример
Рубрики
- Оценка инвестиционной привлекательности (10)
- Оценка стоимости бизнеса (32)
- Вопросы и ответы по оценке бизнеса (11)
- Практика оценки бизнеса (7)
- Теория оценки бизнеса (14)
Источник: vamocenka.ru