Хедж фонд как бизнес

Итак, два месяца плюс минус я вникал в тему создания хедж-фонда. Хочу поделиться интересными открытиями, к которым я пришел.

1. Запустить фонд, который будет успешен долгие годы — архисложная задача.
2. На этапе запуска фонда реальное значение имеет везение.
3. В России нет хедж-фондов, которые ведут открытый перформанс и показывают свою способность делать альфу.
4. Те кто на самом деле умеет делать деньги, сидят тихо и никто о них не знает.

Допустим задача — сделать успешный инвестиционный бизнес. Цель бизнеса — максимизация прибыли. Чтобы зарабатывать, фонд должен уметь стабильно зарабатывать.

Если вы создали фонд, то вы бьетесь с операционными костами и пытаетесь ужать их в плату за управление 2% от активов, и думаете как заработать свои 20% от положительного перформанса.

Проблем тут масса:

• Надо во что бы то ни стало заработать в первый год, иначе косты сожрут все, а инвесторы выведут деньги.
• Кто-то должен заниматься инвестициями, кто-то должен вести бизнес фонда — нужны партнеры.
• Где взять хороших трейдеров? Даже те звезды которые считают себя хорошими трейдерами, которые работали на деске и зарабатывали большие деньги, когда фронтраннили крупных клиентов или же почувствовали себя гениями на волне мегаралли на разивающихся рынках 2000-х годов, могут стоить очень дорого, и иметь нулевое КПД.
• В любом случае, чтобы заинтересовать высококлассных трейдеров, придется делать их партнерами фонда, чтобы они не убежали в другой фонд.

Хедж фонд / Как зарабатывать на хедж фондах?

• Тут встает еще одна проблема — допустим у тебя
• 1 фонд, 4 трейдера.
• Что делать, если 3 трейдера слились, а 1 заработал? если фонд ушел в минус, то даже тот трейдер который заработал не получит свой перформанс бонус.

• Вообще говоря модель 1 фонда, когда твои доходы строго зависят от абсолютного дохода единого фонда — недиверсифицированна и крайне рискованна с точки зрения бизнес-плана и инвестиций в такой проект. Но, с точки зрения отношения к инвесторам такая модель является наиболее честной. Потому что все максимально прозрачно. И если управляющий показывает доходность по фонду, то он действительно зарабатывает деньги и тут не может быть никаких НО.

Рассмотрим другой, альтернативный, чисто российский вариант. Если вы похитрее, вы делаете УКашечку. И ведете раздельные счета. У вас 4 трейдера, у которых к тому же может быть по три стратегии, на каждого вы вещаете инвесторов.

Если три трейдера слились, а четвертый заработал, инвестор выплатил по 4-му перформанс бонус, управляющий получил свое бабло (первые три сосут лапу), ну и компания управляющия тоже взяла себе бонусик. Клиент доволен, информировать его о том, что 5 других клиентов-инвесторов на других трейдерах слились — вовсе не обязательно.

Если в контору придет новый клиент — то ему можно показать какой перформанс сделал 4-й трейдер, и не показывать какие делали первые три. Более того, новому клиенту можно предлоджить самостоятельно выбрать 1 из 100 стратегий. Если просрал бабос — ну сам же такую выбрал. А если заработал — хорошо, мы взяли свой %.

Как создать инвестиционный бизнес? Как открыть Хедж-фонд — Разговор на миллион

Диверсификация по управляющим, стратегиям, а по сути, по инвесторам — более надежная, более «еврейская» модель ведения инвестиционного бизнеса. Менее дружелюбная модель по отношению к среднему инвестору.

Отвлекся. Допустим мы решили создавать честный и прозрачный открытый фонд, где все инвесторы в равном положении, никто не имеет приемущества, а управляющий, если не умеет зарабатывать, тот он и не зарабатывает.

Почему архисложная задача? Почему очень многое зависит от везения?

Если вы просрались в 1-й год, то скорее всего закрылись. Инвесторы вышли, операционные косты съели вас. Чтобы не просраться в первый же год, необходима удачная конъюнктура. Это зависит от везения. Например, если вы стартанули в начале 2012 или в 2011, имея в основе лонг еквити стратегию с большой аллокацией на Россиию то скорее всего вам не повезло.

Проблема в том, что максимальное количество проблем хедж-фонд имеет в самом начале — когда вынужден доказывать инвесторам свою способность зарабатывать стабильно деньги. Денег вначале никто не дает, поэтому приходится ходить повсюду с протянутой рукой.

Как только «золотой водопад» пролился на счета перавых инвесторов:), а потом пролился снова и снова, отбоя от желающих дать деньги уже не будет. И будет так, что когда больше всего нужны деньги — никто не дает, а когда уже не надо и даже вредно, все умоляют взять.

На начальном этапе — проблема фандрайзинга не единственная.

Еще одна проблема в том, что когда вы начинаете, у вас нет ресурсов на персонал. У вас нет ресурсов на ресерч, исследования, на глубокий анализ. Все приходится делать самому (или искать партнеров). Когда у вас в управлении $5 млрд, вы уже можете позволить себе команду из 100 человек, что определенно создает больше преимуществ, чем когда вы один.

Более того, у вас в начале может не быть ресурсов на качественный брокеридж, на качественную аналитику, на блумберг, может не быть доступа к интересной информации, потому что о вас никто не знает.

Все это выливается в такую вот картинку:

Но это идеалистическая картинка. Потому что зеленая линия может однажды стартовав, уже никогда не подняться.

Проблема честного открытого фонда также и в том, что вы ставите на кон свою репутацию. Сделать это можно только один раз. Если не удачно — отмыться потом будет очень тяжело.

Теперь подведем итог. Допустим ваша задача — не наживаться на лохах, как обычно у нас бывает, а действительно зарабатывать деньги для инвесторов десятилетиями. Как все сделать крайне аккуратно? Чтобы свести роль удачи к минимуму, а роль усердия, прилежания, трудолюбия — к максимуму?

• минимизация костов на начальном этапе — закрытая структура.
• собственный seed капитал или крайне надежный источник seed капитала, который готов ждать 2-3 года, если что-то пойдет не так, и продолжать верить в вас.
• голова должна болеть не о том, как создать фонд (это может каждый), как привлечь капитал, как уломать инвесторов не уйти и т.п., а о том, как сделать стабильный абсолютный доход.

Источник: dr-mart.livejournal.com

По примеру Сороса и Далио: как хедж-фонды помогают заработать в периоды неопределенности

Хедж-фонды имеют ряд принципиальных характеристик, и, вероятно, одна из самых ключевых — это совокупность амбиций выдающихся людей. Большая часть фондов является продолжением историй успеха трейдеров/управляющих, которые добились блистательных результатов в биржевой торговле и решили покорить рынок, сделав на это ставку своими собственными деньгами и карьерой.

История хедж-фондов берет свое начало в середине XX века. Именно тогда Альфреду Джонсу, обычному социологу и инвестору, пришла идея создания первого в своем роде подобного фонда. Его идея была крайне проста и, как покажет время, одновременно гениальна. Джонс объединил свои накопления с накоплениями друзей и начал торговлю на фондовом рынке США.

Однако в отличие от других он использовал короткие позиции по акциям, что позволяло ему зарабатывать не только на росте, но и на падении. Благодаря этому новаторскому подходу его фонд A.W.Jones P500), и сравнить его с индексом арбитражных стратегий, очень популярного сейчас сегмента инвестиций, то с 1990 года этот индекс вырос на столько же, что и этот фонд, даже с учетом реинвестиций дивидендов. Этот результат был достигнут при существенно более низкой волатильности. Если уравнять риски двух инвестиций, результат увеличивается более чем вдвое даже с учетом стоимости плеча. С пика 2008 года индекс арбитражных фондов восстановился менее чем за два года. Индексу Vanguard 500 на это понадобилось пять лет (см. график).

Стоит упомянуть, что хедж-фонды в крупных западных институциональных портфелях занимают такое же ключевое место, как акции или облигации. К примеру, доля хедж-фондов в портфелях американских университетских фондов составляет около 24% от инвестиционного портфеля (см. график).

Стать инвестором в действительно качественном фонде с продолжительным трек-рекордом гораздо сложнее, чем получить существенную аллокацию в горячем IPO или в хорошем бондовом размещении. У лучших представителей индустрии под управлением находятся десятки миллиардов долларов, и они крайне редко принимают новые деньги. Очень часто лучшие умы на планете вы встретите именно в этих организациях. Они не просто сохраняют инвестиции в тяжелые времена, но и способны продолжать зарабатывать.

Не зря стратегии хедж-фондов становятся особо популярными в неспокойные времена. Когда портфель из привычных инвестиций уже не может приносить доход, а несет лишь убытки и растущие риски, именно тогда хедж-фонды показывают свою главную особенность — способность зарабатывать на падении рынка. Существует множество примеров, когда в тяжелейшие годы мирового финансового кризиса или краха доткомов, избранные фонды приносили сверхдоходности.

Однако, как уже было сказано, попасть в поистине лучшие хедж-фонды очень трудно. Нужно проделать достаточно нетривиальную работу, чтобы собрать портфель из фондов, которые «печатают» деньги из года в год. Но, сделав эту работу, вы не расстанетесь с этой инвестицией уже никогда.

Что касается России, то в нашей стране эта сфера лишь получает развитие. Инвесторы все больше интересуются подобной стратегией, однако почти никто не предлагает готовые портфельные решения. Мы, со своей стороны, также наблюдаем увеличение популярности среди наших клиентов и с уверенностью можем сказать, что спрос и предложение будут только возрастать.

В завершение хочется отметить, что успешные хедж-фонды продолжают помогать процветать своим клиентам, невзирая на пессимистов и скептиков. Сильнейшие организации смогли перестроиться в новых реалиях и продолжают занимать центральные места в институциональных портфелях, оставаясь популярным и доходным классом активов на все времена.

Источник: www.forbes.ru

КАК СОЗДАТЬ ХЕДЖ-ФОНД: Полное руководство

Если вы разработали рыночную стратегию и имеете опыт превосходства рынка, вы можете рассмотреть возможность создания хедж-фонда. Менеджеры хедж-фондов хорошо оплачиваются за свои усилия, а налоговые льготы существенны для высокооплачиваемых лиц.
С другой стороны, небольшой послужной список превосходства рынка на вашем личном торговом счете недостаточен для создания хедж-фонда. Вам также нужно будет собрать команду, чтобы убедиться, что вы создаете и работаете на законных основаниях, а также зарегистрируетесь со всеми необходимыми сторонами. Вам нужно будет опубликовать свой фонд и собрать средства для инвестирования в него. Помимо управления инвестициями хедж-фонда, вам нужно будет вести бизнес.
Вот как создать хедж-фонд, если вы думаете, что готовы принять вызов.

Что такое хедж-фонд?

Любой тип частной инвестиционной компании, которая действует в соответствии с определенными исключениями из регистрационных требований в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года и Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, называется хедж-фондом. (По иронии судьбы, хедж-фонды могут использовать инвестиционные стратегии, не связанные с хеджированием.) Учитывая эти исключения, гораздо проще создать фирму хедж-фонда, чем фирму, которая управляет более строго регулируемыми вариантами инвестиций, такими как взаимные фонды. Ослабление ограничений хедж-фондов способствовало росту отрасли.

Как создать хедж-фонд на законных основаниях

№1. Разработайте свою стратегию

Первый шаг — как можно точнее определить свою инвестиционную стратегию. Убедитесь, что стратегия воспроизводима и масштабируема. Он не может добиться успеха, полагаясь на конкретную политику или экономическую среду. Инвесторы хедж-фондов хотят видеть стабильную прибыль. Стратегия, которую вы использовали для увеличения своего личного счета в течение последнего десятилетия, может не работать с счетом стоимостью в десятки миллионов долларов в следующем десятилетии.

Если у вас есть стратегия, которую можно воспроизвести на любом рынке, которую вы можете масштабировать, потратив больше времени на исследования, и которую инвесторы могут легко понять, вам есть с чем работать. Длинные/короткие позиции по недооцененным/переоцененным акциям, арбитраж при слияниях, когда рынки неправильно оценивают ценные бумаги, предназначенные для слияний, покупка проблемных компаний и количественные подходы, основанные на алгоритмах, — все это общие стратегии хедж-фондов.
Вы готовы начать бизнес, как только разработаете жизнеспособную стратегию для своего хедж-фонда.

№ 2. Осуществлять

Хедж-фонды обычно структурированы как товарищества с ограниченной ответственностью, где управляющий хедж-фонда выступает в качестве генерального партнера, а все инвесторы выступают в качестве партнеров с ограниченной ответственностью. Вы также можете создать ООО или другую структуру. Лучше всего обратиться за профессиональным советом по поводу лучшей структуры для вашего хедж-фонда.

После того, как вы определили наилучшую для вас бизнес-структуру, вам необходимо зарегистрироваться у государственного секретаря штата, в котором вы хотите зарегистрировать свои учредительные документы. Кроме того, вы должны подать заявление на получение идентификационного номера работодателя (EIN) в IRS, который вам понадобится для будущих регистраций и налогов.

Как управляющему хедж-фондом, вам, вероятно, следует создать ООО, чтобы защитить себя. Если хедж-фонд объявит о банкротстве или на него подадут в суд, LLC защитит ваши личные активы (хотя вы все равно будете нести личную ответственность, если совершите правонарушение от имени компании).

№3. Пройдите все необходимые регистрации

После создания вы должны зарегистрировать новую компанию в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и в регулирующих органах штата, в котором вы ее создали. Вы также должны зарегистрировать фирму в качестве инвестиционного консультанта.

Вы также должны зарегистрироваться в качестве инвестиционного консультанта, как и любые другие представители управляющего хедж-фондом. Для этого необходимо сдать экзамен серии 65 Управления по регулированию финансовой отрасли (FINRA).

Наконец, вы должны подать форму D в SEC, чтобы зарегистрировать предложение хедж-фонда. Вы должны сделать это для каждого штата, где будет предложен фонд. Форма D предназначена только для освобожденных ценных бумаг, таких как хедж-фонды.
Когда дело доходит до подачи всех регистраций, необходимых для создания вашего хедж-фонда, хороший юрист позаботится о том, чтобы вы поставили крестики и расставили все точки над i.

№ 4. Создайте свой инвестиционный контракт.

Вам понадобится четкое инвестиционное соглашение, чтобы показать его потенциальным инвесторам, прежде чем вы выйдете на рынок и начнете продвигать свой новый хедж-фонд. Инвестиционный договор будет содержать такую ​​информацию, как:

• Ваш тарифный план: Каково соотношение расходов и доходов? Взимаете ли вы плату за исполнение? Стандартом индустрии является комиссия за управление в размере 2 % и плата за результат в размере 20 %, но в последнее десятилетие эта комиссия была вынуждена быть снижена.
• Минимальные временные затраты: яСуществует ли определенное количество времени или денег, которое инвестор должен инвестировать? Многие хедж-фонды требуют обязательств на один год и не менее 1 миллиона долларов.
• Распределения: Будут ли установлены периоды, в течение которых инвесторы могут запрашивать выплаты, или они смогут запрашивать выплаты, уведомив об этом за 30, 60 или 90 дней?

Опять же, хороший юрист будет иметь неоценимое значение для обеспечения того, чтобы ваше инвестиционное соглашение соответствовало всем вашим требованиям.

№ 5. Соберите свою команду

В дополнение к вышеупомянутому юристу вы должны собрать команду ключевых поставщиков услуг.

• Брокер, предоставляющий прайм-брокерские услуги: Возможность совершать сделки или занимать деньги и ценные бумаги имеет решающее значение для управления хедж-фондом. Брокер может помочь в основной деятельности хедж-фонда. Хедж-фондам требуются первичные брокерские услуги, чтобы ссужать ценные бумаги другим институциональным инвесторам и способствовать маржинальным кредитам коммерческих банков.
• Аудитор: Хедж-фонды должны проверять свои результаты, если их послужной список следует воспринимать всерьез при маркетинге для потенциальных инвесторов.
• администратор: Вы хотите сосредоточиться на торговле в качестве менеджера хедж-фонда. Администратор может выполнять повседневные задачи, обеспечивающие бесперебойную работу остальной части бизнеса.

№ 6. Рекламируйте себя

Прежде чем вы сможете управлять деньгами людей, вы должны убедить их, что ваш фонд лучше подходит, чем управлять их деньгами самостоятельно или нанимать для этого кого-то другого. Как хедж-фонд, вы можете принимать инвестиции только от аккредитованных инвесторов. Аккредитованный инвестор имеет ликвидные активы на сумму 1 миллион долларов или годовой доход в размере 200,000 300,000 долларов (или XNUMX XNUMX долларов с супругом). Начните со своей сети друзей и семьи, которые подходят под это описание. Если нет, вы должны быть отличным сетевиком и продавцом.

При маркетинге убедитесь, что вы соблюдаете все применимые законы и правила. Проконсультируйтесь с адвокатом.
Покажите потенциальным инвесторам свой (проверенный) послужной список использования той же стратегии, которую вы будете использовать для хедж-фонда. Объясните, почему стратегия останется эффективной в будущем. Затем запросите их деньги.

№ 7. Запуск

Вы можете начать свой фонд, как только у вас будет достаточно инвесторов. Подключите брокерский счет и начните торговать.
Даже после запуска тяжелая работа, скорее всего, не закончена. На самом деле, это может быть еще сложнее. Чтобы расширить бизнес, теперь вы должны управлять фондом, продолжать продавать его и привлекать новых инвесторов.

Зачем кому-то создавать хедж-фонд?

Управление хедж-фондом может быть чрезвычайно прибыльным. Стандартная структура комиссий 2 и 20 включает комиссию за управление в размере 2% за все управляемые активы и комиссию за результат в размере 20% от годовой прибыли. Даже если прибыли нет, компания сохраняет комиссию за управление в размере 2%. Когда речь идет о сотнях миллионов долларов, деньги быстро накапливаются.
Конечно, чтобы контролировать активы на сумму 100 миллионов долларов и более, вам понадобится сеть состоятельных людей. Вам нужно будет показать им, что вы лучше распоряжаетесь их деньгами, чем они. Вам также нужно будет продавать новый фонд, чтобы развивать бизнес, и не забудьте вложить все деньги ваших инвесторов.
Если это похоже на работу, с которой вы могли бы справиться, возможно, вам следует создать собственный хедж-фонд.

Сколько денег требуется для создания хедж-фонда?

В Соединенных Штатах средние затраты на открытие хедж-фонда колеблются от 50,000 100,000 до 75,000 150,000 долларов, при этом операционные расходы в первый год обычно составляют от XNUMX XNUMX до XNUMX XNUMX долларов.

Могу ли я создать свой собственный хедж-фонд?

Да, вы можете начать с гораздо меньшего капитала, пройти через инкубатор хедж-фонда или ориентироваться только на состоятельных людей. Однако если вы начнете, скажем, с 5 миллионов долларов, вы не сможете платить себе, нанимать других или даже покрывать административные расходы.

Сложно ли создать хедж-фонд?

Относительно просто создать хедж-фонд с небольшим капиталом. Однако чрезвычайно сложно внедрить средства контроля рисков, увеличить активы, нанять персонал и вести организацию как прибыльный бизнес, получая при этом положительные результаты.

Какова прибыльность хедж-фонда?

По данным BarclayHedge, за последние пять лет до 2021 года средний хедж-фонд генерировал чистую годовую доходность в размере 7.2% при коэффициенте Шарпа 0.86 и рыночной корреляции 0.9.

Где лучше всего открыть хедж-фонд?

Хотя каждая страна может обеспечить привлекательную инвестиционную среду, некоторые юрисдикции предлагают наилучшие условия для создания хедж-фонда или другого типа инвестиционного инструмента.

• Люксембург.
• Голландцы.
• Ирландия.
• Кипр.
• Панама.
• Сейшельские острова.
• Гонконг, Китай.
• Сингапур

Заключение

Сложность создания фирмы хедж-фонда определяется количеством инвесторов, вложивших средства в фонд, количеством активов под управлением и сложностью инвестиционной стратегии хедж-фонда. Есть несколько препятствий и препятствий, которые нужно преодолеть при создании фирмы хедж-фонда в Соединенных Штатах, но они просты для понимания. Более сложной задачей будет привлечение необходимого инвестиционного капитала для обеспечения непрерывной работы фирмы хедж-фонда, а также получение стабильной доходности инвестиций хедж-фонда, которая с течением времени превосходит их репрезентативный контрольный показатель за вычетом комиссионных.

Статьи по теме

• ХЕДЖ-ФОНДЫ VS ВЗАИМНЫЕ ФОНДЫ: 7 ключевых отличий, которые вы должны знать
• Хедж-фонды: простое руководство по инвестированию для начинающих (+ список 10 лучших хедж-фондов)
• ФИНАНСОВЫЕ РАБОТЫ: Лучшая работа в области финансов 2022 года
• Альтернативные инвестиции: руководство для начинающих по вариантам инвестирования
• Взаимные фонды против индексных фондов: все, что вам следует знать

Источник: businessyield.com