Каким участникам инновационного процесса присваивается титул бизнес ангелы

Предприниматель из США Майк Марккула однажды поверил в идею неизвестных, но талантливых разработчиков. Именно с этой финансовой помощи началась история компании Apple. Разбираемся, кто такой бизнес-ангел и как им стать

Об эксперте: Кирилл Каем, старший вице-президент по инновациям фонда «Сколково».

Фонд «Сколково»

Кто такой бизнес-ангел

Все технологические стартапы начинаются с момента, когда риски значительно превышают потенциальный результат. И тогда разработчики начинают искать своего первого инвестора.

Среди начинающих предпринимателей существует правило трех F: family, friends, fools (семья, друзья и простаки). Люди, которые дают деньги стартапам на ранних этапах, и называются бизнес-ангелами. Для кого-то это волонтерство, для других — хобби, а для значимой части — возможность заработать деньги. Как правило, бизнес-ангелы появляются на pre-seed (предпосевная) и seed (посевная) стадиях.

Какими основными чертами обладает бизнес-ангел

У бизнес-ангелов есть черты, которые их объединяют. Во-первых, ими становятся люди с хорошим опытом в предпринимательстве, обладающие нужными компетенциями. Во-вторых, это люди с искренним интересом к технологиям и к тому, что происходит в этой сфере. Обычно они читают соответствующую научно-популярную литературу и любят научную фантастику.

В-третьих, это люди, из сектора, связанного с технологиями, будь то предпринимательство или корпоративный бизнес. В-четвертых, склонные к авантюризму: без него бизнес-ангелу будет сложно рисковать.

Какого возраста должен быть бизнес-ангел

Возраст бизнес-ангелов зависит от страны проживания. Это люди с уже определенным и сложившимся уровнем благосостояния. У человека имеется свободные средства, которые он может и готов инвестировать.

В РФ бизнес-ангелами становятся те граждане, у которых успешно сложилась карьера, есть предпринимательский опыт и им от 35 до 45 лет. В США, например, бизнес-ангельское сообщество постарше. Многие люди в этой стране начинают инвестировать в предпенсионном возрасте. Средний возраст бизнес-ангелов — 45–60 лет.

Что у бизнес-ангела общего с частным инвестором

Частный инвестор — более широкое понятие. Он может инвестировать и в акции, долговые инструменты. А бизнес-ангелы — меньшая группа людей, у которых есть интерес к технологиям. Они готовы значимую часть своего инвестиционного портфеля вкладывать в ранние рискованные проекты, связанные с технологиями.

Как выбрать стартап для инвестиций

1. В первую очередь ориентироваться на команду. Мир полон идей, но людей, готовых их воплощать мало. «Успех разработки будет зависеть от людей. Продукт можно изменить в процессе разработки, но с правильной командой деньги будут продолжать работать. Хотя есть некоторые специфические направления, глубоко научные, где основная капитализация идет не на продукте, а на интеллектуальной собственности. В этом случае на первое место выходит научная идея и возможности ее воплощения, а на втором плане — команда. Такое часто случается в фармацевтических разработках», — рассказал старший вице-президент по инновациям фонда «Сколково» Кирилл Каем.
2. Проверить технологическую идею с экспертным сообществом. Бизнес-ангел не может знать всего. «Есть масса примеров, когда известные люди, инвестировали под какие-то веселые идеи частные деньги. Особенно это было заметно в начале 2000-х. Это инвестиции списаны. Сейчас таких случаев намного меньше, потому что технологии в проектах выверяют со специалистами и экспертным сообществом», — пояснил Кирилл Каем.
3. Оценить рынок. Есть проекты, которые сгорали, потому что были слишком ранними. Но даже если конкурентного продукта нет на рынке, риск все равно существует. Надо проверить, что делают другие разработчики в этом направлении. Возможно, какой-то похожий проект находится на последних стадиях испытаний, доработки, сертификации и тестирования.

Что получает бизнес-ангел

Бизнес-ангел — не тот, кто будет жить с дивидендов от своих инвестиций. Его задача дать финансовую поддержку проекту до момента, когда он готов привлечь финансирование со стороны венчурного фонда. В этот момент ангел размывает свою долю, но он все равно в выигрыше, потому что стоимость проекта в целом значимо растет. Когда стратег покупает компанию или компания делает IPO (первая публичная продажа акций акционерного общества), бизнес-ангел свою долю капитализирует и фиксирует прибыль как разницу между стоимостью доли в моменте инвестиций и стоимостью доли, когда он выходит из инвестиций.

«На что еще может рассчитывать бизнес-ангел, кроме изменения стоимости своей доли? На интересную жизнь, новые связи, встречи с интересными людьми, понимание новых технологий. Бизнес-ангелы живут, по сути, этим. Технологическая тусовка, бизнес-ангелы, венчурные инвесторы, стартапы — единая среда, в которой заинтересованные люди постоянно взаимодействуют друг с другом.

Они обсуждают идеи, выискивают коллаборации, синдикации. Это постоянный и бурлящий процесс».

Какие механизмы стимулирования существуют

Бизнес-ангелы готовы инвестировать в проекты с высокой долей риска. Это очень важно для экономики страны, иначе бы значительная часть научных идей осталась нереализованной. Поэтому во многих странах есть системы, которые поддерживают бизнес-ангелов, и Россия — не исключение. Например, чтобы привлекать бизнес-ангелов, в фонде «Сколково» разработали специальный инструмент поддержки, который называется « Субсидия на возмещение части инвестиций бизнес-ангелам ». Инструмент был создан совместно с Министерством финансов Российской Федерации.

«Мера поддержки стимулирует платить и НДФЛ в РФ. Мы, как фонд, имеем право из субсидий федерального Минфина возместить бизнес-ангелам до 50% средств, которые они проинвестировали в стартап. Но сумма всех компенсаций по инвестициям в различные стартапы, не может превышать НДФЛ этого лица за предыдущие три года.

С этой мерой поддержки мы начали работать два года назад, и она стала пользоваться популярностью. Сразу поднялась активность бизнес-ангелов вокруг стартапов «Сколково», и начался дополнительный поток инвестиций в ранние компании. Кроме того, образовалось несколько формальных и неформальных клубов бизнес-ангелов. Минфин это видит и считает меру целесообразной, поэтому программа поддержки продлевается из года в год».

Чтобы оформить возврат, бизнес-ангелу нужно предоставить в «Сколково» подтверждающие документы. Позднее денежные средства будут возвращены.

«Поскольку эта мера имела успех, у государства сейчас есть еще одна важная задача: сфокусировать цели российских научно-исследовательских институтов с фундаментальных на более прикладные. В этом году фонд «Сколково», как оператор федерального проекта «Платформа университетского технологического предпринимательства», начал реализацию программы по возмещению инвестиций частных инвесторов в университетские стартапы. На базе научных работ должны создаваться коммерческие компании. То есть студенты, преподаватели и аспиранты смогут создать свою компанию, используя идею из своей дипломной или научной работы. Бизнес-ангелы, финансирующие в такие стартапы, могут рассчитывать на поддержку в виде компенсации до 50% от суммы инвестиций».

Кейсы стартапов и бизнес-ангелов, которые воспользовались субсидией:

1. Varwin XRMS — система управления 3DVR контентом без навыков программирования. Varwin Education — основной прорывной продукт компании, пришедшийся по вкусу рынку школьного IT-образования — отдельная лицензия Varwin XRMS со своим набором фич и контент-паков для обучения школьников специальности «VR-разработчик». Varwin Custom Solutions — направление, в рамках которого создаются любые управляемые 3D
2. сумма всех компенсаций (поскольку бизнес-ангелы инвестируют одновременно в несколько стартапов), превышающая НДФЛ этого лица за предыдущие три года;
3. криминальное прошлое.

Какие еще есть программы поддержки технологических стартапов

В настоящее время общий объем финансовой поддержки стартапов составляет порядка ₽5 млрд. Четыре года назад сумма была почти в четыре раза меньше — ₽1,2 млрд. За это время изменились источники и фокус финансовой поддержки. Помимо описанных выше мер, существует и ряд других программ. Например:

1. Минпромторг России и фонд «Сколково» запустили акселератор поддержки малых и средних дизайн-центров электроники. Участники акселератора смогут получить гранты, а также маркетинговую, менторскую и экспертную поддержку. Предполагается два вида финансовой поддержки — гранты на НИОКР до ₽50 млн с собственным финансированием не менее 20% и гранты для финансирования расходов дизайн-центров на прототипирование, защиту интеллектуальной собственности, испытания и сертификацию, покупку комплектующих и другие цели в размере от ₽500 тыс. до ₽10 млн. Финансирование покроет до 100% бюджета заявки в первый год и 80% со второго года. Длительность НИОКР на обе программы составляет до 24 месяцев, при этом длительность проекта может составлять не более 36 месяцев. Помимо финансовой поддержки «Сколково» обеспечит малым дизайн-центрам содействие в поиске заказчиков.
2. «Сколково» — оператор федерального проекта «Цифровые технологии». За это время поддержка оказана 24 пилотным проектам внедрения отечественных IT-разработок для импортозамещения и цифровой трансформации бизнеса на общую сумму ₽1,65 млрд. В 2022 году размер грантов увеличен со ₽120 до 300 млн. При этом государственное софинансирование покрывает 80% стоимости внедрения.
3. Платформа Sk RnD Market — инструмент для поиска заказчика и исполнителя технологических решений, НИОКР, реинжиниринга, прототипирования, испытания, проекты метрологии и биомедицины. На данный момент к платформе подключено более 1100 организаций, из них: 80 вузов, 92 ЦКП и более 900 иных организаций. В 2022 году уже размещено 620 заявок на сумму ₽1 млрд.

Чек-лист для того, чтобы понять, насколько вы бизнес-ангел:

• «Много общаюсь и разбираюсь в людях».
• «Мои текущие доходы позволяют безболезненно вложить в высокорискованные проекты не меньше $50-100 тыс.».
• «Не боюсь отдать управление в чужие руки и могу работать вместе с другими инвесторами».
• «Имею опыт в определенной технологической отрасли или у меня есть соответствующее образование».
• «У меня есть представление и понимание, каким образом управлять бизнесом».
• «Знаю, как работает правила маркетинга на высокотехнологичных продуктах, и готов эти знания применять».

Если согласились с большинством пунктов, то, возможно, стоит присмотреться к новому направлению деятельности.

Источник: dzen.ru

Бизнес-ангелы

Нод термином «бизнес-ангел» понимается частный инвестор — физическое или юридическое лицо, инвестирующее в инновационные проекты на посевной стадии или стадии создания предприятия. Появление термина «бизнес-ангел» было связано не с высокотехнологичной сферой, а с театральной деятельностью. В начале XX в. в Нью-Йорке так называли частных спонсоров, которые финансировали театральные постановки на Бродвее «из-за любви к искусству». Сейчас бизнес-ангелы вкладывают деньги преимущественно в высокотехнологичные проекты, ИТ, но финансируют и проекты в других сферах.

«Ангельский» характер финансирования, когда инвестор во многом является спасителем проекта, связан с тем, обычно бизнес-ангел подключается к проекту на начальном этапе, когда имеется лишь идея, проект сопряжен со значительными рисками и невозможно дать достоверный прогноз результатов.

На портале профессиональных менеджеров e-Xecutive (http: // www.e-xecutive.ru) приведены характерные черты бизнес-ангелов:

• • независимые частные инвесторы, вкладывающие собственные средства в новые инновационные компании;
• • сумма инвестиций в один проект составляет до 1 мли долл. США (среднем — 200—350 тыс. долл.);
• • компании находятся в посевной стадии или являются стартапами в инновационной сфере, являются высокоприбыльными и быстрорастущими, с прогнозным показателем IRR обычно превышающим 60%;
• • бизнес-ангел планирует выйти из компании через 3—5 лет с получением дохода от продажи своей доли, в 3—5 раз превышающей его вложения в нее;

• помимо денег бизнее-аигел вкладывает в компанию свою компетенцию и опыт.

Бизнес-ангелы обычно ведут несколько проектов. Сегодня в мире существуют сети бизнес-ангелов (они особенно развиты в США).

На сайте Европейской сети бизнес-ангелов (EBAN) приведен групповой портрет европейских бизнес-ангелов:

• • 86% — мужчины;
• • 99% имеют высшее образование и опыт предпринимательской деятельности;
• • 78% когда-либо работали в крупной корпорации;
• • в 59% случаев они входят в проект на стадии «посева» или стартапа;
• • в среднем инвестируют не реже одного раза в год;
• • 67% хотя бы раз инвестировали в проекты в отраслях, опыта работы в которых раньше не имели;
• • средний размер вложений в каждый проект — 50000 долл. США;
• • для участия в проекте, как правило, объединяется 3—4 бизнес-ангела, сообща инвестируя в компанию в среднем 191000 долл. США;
• • 46% уделяют проекту по крайней мере один день в неделю, и только 4,5% участвуют в делах компании лишь по мере необходимости.

В отличие от венчурных фондов, бизнес-ангелы, как правило, вкладывают свои деньги. В обмен на финансирование бизнес- ангел получает значительную долю в компании.

Основные принципы отбора проекта бизнес-ангелом следующие:

• • бизнес-ангелу должны быть предложены не только идея, но и программа ее воплощения, состоящая из четких и реальных шагов;
• • бизнес-ангел должен четко представлять свой «выход» из проекта;
• • бизнес-ангельские инвестиции — инвестиции в команду.

Процесс отбора проектов бизнес-ангелами состоит из двух

последовательных стадий: анализ потока конкурентных проектов и тщательное изучение проекта.

Фаза отбора проектов связана с анализом описаний проектов, которые поступили на рассмотрение инвестору, а также из общего информационного потока, источниками которого являются пресса, Интернет, реклама, выставки и венчурные ярмарки, базы данных ассоциаций венчурного инвестирования, информация о разработках в научном секторе, личные контакты.

Процедура анализа проекта занимает небольшое время и опирается в значительной мере на личный опыт, интуицию, произведенное первое впечатление. По разным оценкам на этом этапе отбрасывается 50—80% проектов. Наиболее важными являются вопросы, связанные с конкурентоспособностью продукта, реальными предпосылками получения прибыли, возвратом инвестиций.

Процесс тщательного изучения проекта может занимать значительное время, до нескольких месяцев. Рассматриваются следующие аспекты:

• • бизнес и перспективы роста стоимости компании;
• • риски;
• • перспективы проекта с финансовой точки зрения;
• • перспективы бизнеса, рынок и конкурентная среда;
• • способность заявителей проекта эффективно управлять бизнесом;
• • технология, ее конкурентные преимущества;
• • бизнес-модель, механизм генерации прибыли и рыночный риск;
• • состояние интеллектуальной собственности и имеющихся активов.

Во время тщательного изучения проекта между инвестором и предпринимателем происходит интенсивное общение, в ходе которого последний должен продемонстрировать полное владение всеми вопросами, связанными с проектом; обсуждаются продукция, рынок, перспективы, команда; вопросы интеллектуальной собственности; производства, условий инвестирования и финансовых показателей формирующейся компании. Проводятся выезды для осмотра оборудования, лаборатории или опытных образцов.

Представление проекта осуществляется в различных формах, таких как резюме, бизнес-предложение, презентация, устная беседа.

Резюме проекта, как правило, представляет собой небольшой документ (одна-две страницы) отражающий суть инвестиционного проекта.

Типичная структура бизнес-предложения включает: описание проекта; инвестиционное предложение; состав команды; описание продукта или услуги, рынка, производства; имеющиеся активы, включая интеллектуальную собственность; бизнес-модель; план работ после получения инвестиций. Наиболее важная часть бизнес-предложения — ценностное предложение бизнес-модели.

В бизнес-предложение часто включается резюме проекта, а также другая полезная информация. Состав документа и форма представления информации могут корректироваться в зависимости от требований конкретных сетей бизнес-ангелов. В большинстве случаев объем документа не должен превышать 15 страниц.

Часто для представления бизнес-предложения используется формат презентации или структура каталога выставок или форумов.

Важную роль играет устное представление, когда суть проекта излагается в течение нескольких минут. Считается, что предприниматель должен быть всегда готов изложить свое предложение. Известные принципы «одного предложения» (изложение бизнес-идеи в формате одного предложения) и «принцип общения в лифте» (предприниматель «ловит» инвестора в лифте и излагает проект за время, пока они поднимаются на нужный инвестору этаж). Такие ситуации говорят о необходимости серьезной проработки бизнес-предложения и подготовки разных форматов его представления.

При подготовке бизнес-предложения часто используется принцип SMART для формулирования целей проекта (табл. 2.10).

Таблица 2.10

Принцип SMART

Цель должна быть выражена в конкретном показателе

Все целевые показатели должны быть поддающимися измерению величинами (объем продаж, прибыль, рыночная доля)

Цель должна быть достижима при использовании имеющихся у предпринимателей ресурсов и инвестиционных средств

Реальная выполнимость (Realistic)

Способ достижения целей должен выглядеть реалистичным и вызывать доверие инвестора

Привязанность ко времени (Timed)

Нужно указывать четкие сроки достижения той или иной цели

При отборе проектов для инвестирования важнейшим направлением анализа является сам бизнес компании, рынок, его текущее состояние, стратегия продвижения продукции. Поэтому в текст бизнес-предложения необходимо включать описания:

• • бизнес-модели компании и основного источника се прибыли;
• • предлагаемого продукта, его предназначения;
• • рынка продукта и его основных потребителей;
• • параметров этого рынка — объема, прогнозов роста, предполагаемой доли компании на нем;
• • возможных конкурентов и конкурентных преимуществ;
• • мер по защите от конкуренции;
• • того, чем продукт лучше своих аналогов (Differentiator);
• • маркетинга и системы продаж;
• • основных рисков.

Источник: studme.org

Каким участникам инновационного процесса присваивается титул бизнес ангелы

Проведен анализ роли деловых ангелов (бизнес-ангелов) в финансировании стратегии инновационного развития России. Определено, что бизнес-ангелы стоят первыми в цепочке профессиональных инвесторов, вкладывающих капитал в инновационные компании. Следом за ними уже осуществляются венчурные капиталовложения, а затем и прямые инвестиции.

Обосновано, что частные инвесторы, которые вкладывают средства в начинающие компании, – важнейший элемент инновационного бизнеса. Доказано, что деятельность бизнес-ангелов позволяет решить проблему получения финансовых ресурсов малыми высокотехнологичными компаниями на начальных стадиях и существенно повысить вероятность их выживания на рынке. В статье дана краткая характеристика частных инвесторов, действующих на неформальном рынке венчурного капитала, исследованы особенности российских бизнес-ангелов, выявлены проблемы и определены перспективы развития неформального рынка венчурного капитала в России.



деловые ангелы
финансирование
инновационное развитие России

1. Комаров В. Как найти бизнес-ангела [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.bisgid.ru/start/finance/angely.

2. Котельников В. Венчурное инвестирование. Электронный наставник для частных и корпоративных инвесторов [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://it4b.icsti.su/1000ventures/a/venture_financing/venture_20investing_main.html.

3. Кушнеренко Н.А., Савиных В.Н. Влияние различных форм финансирования инвестиций на эффективность предприятия / Современное образование: плюсы, минусы и перспективы // Материалы международной научно-практической конференции. – Саратов, 2014. – С. 96–98.

4. Никонова Я.И. Инновационная политика в системе государственного регулирования устойчивого развития национальной экономики: монография. – Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2010.

5. Никонова Я.И., Казаков В.В. Механизм финансового обеспечения инновационной деятельности экономических систем // Вестник Томского государственного университета. – 2012. – № 364. – С. 127–133.

6. Новые «бизнес ангелы-хранители» («Bluewings», Финляндия) [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.inosmi.ru/world/20080325/240444.html.

7. О бизнес-ангелах [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.russba.ru.

8. Сидоров В. В каких сферах летают бизнес-ангелы? [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://netler.ru/pc/business-angels.htm.

9. Эвансон Д.Р. Куда пойти, если банк сказал «Нет»: Альтернативные способы финансирования вашего предприятия. – М., 1998.

10. Global entrepreneurship monitor 2013. Global report.

Национальная экономика на сегодняшний день является конкурентоспособной в связи со стойкой активностью бизнеса, который является основой ее развития. Именно благодаря его инновационным проявлениям в стране успешно процветает рынок.

Это глобальные изменения, которые произошли в последнее время, привели к усовершенствованию и модернизации технологий развития национальной экономики, что в свою очередь стало организационным нововведением. Для того, чтобы экономический бум происходил как можно дольше, необходимо использовать все современные рычаги для такого стабильного состояния национальной экономики. В основу развития бизнеса со стороны государства должны быть заложены денежные вливания и пополнение финансов для продвижения инновационных методик развития экономики. Активные инновационные процессы должны поддерживать бизнес-структуры для процветания и экономического роста в стране [4].

Инновационные технологии должны быть подкреплены вложениями и инвестициями для создания механизма инновационной макросистемы, где формируется устойчивая взаимосвязь между государством, бизнесом и наукой. Это позволит сконцентрировать основные механизмы и рычаги в рамках инновационной макроэкономической системы.

А для того чтобы инновационные технологии не иссякли, необходимо побуждать к действию и развитию интереса взаимодействий. Национальная экономика будет развиваться на основании согласования интересов собственников своего бизнеса.

Это должно быть постоянное развитие бизнеса для обеспечения финансами и подкрепления развития инновационных процессов в национальной экономике [3]. Благодаря основным механизмам, запущенным в национальной экономике, инновационная деятельность бизнес-структур должна поощряться и развиваться. Это будет происходить на основании взаимных интересов бизнеса и государства. Именно такие нюансы помогут создать предпосылки для дальнейшего развития инновационных процессов в национальной экономике страны [5].

Цель исследования – провести анализ места и роли деловых ангелов в системе институциональных инвесторов, определить преимущества и недостатки финансирования стратегии инновационного развития России «бизнес-ангелами».

Материал и методы исследования

Методологической и теоретической основой исследования послужили труды российских и зарубежных экономистов по проблемам экономического развития России, теории и практики финансирования инновационной деятельности и инновационной стратегии, системного анализа механизмов финансирования в инновационной сфере. Методология исследования основана на системном анализе источников финансирования стратегии инновационного развития экономики России на макро-, мезо- и микроуровне. Определение механизмов финансирования стратегии инновационного развития основано на использовании диалектического, институционального и воспроизводственного подходов.

Результаты исследования и их обсуждение

Слово «бизнес-ангел» пока почти неизвестно в России. Между тем частные инвесторы, которые вкладывают средства в начинающие компании, – важнейший элемент инновационного бизнеса.

В 70-е годы, Ян Макглинн (Ian McGlinn), скромный английский продавец автомобилей, инвестировал 4000 фунтов (около 5300 евро) в бизнес, только что организованный одной из приятельниц его девушки, Анитой Роддик (Anita Roddick). Она открывала магазин, продающий альтернативную косметику. Макглинн предоставил ей начальный капитал в обмен на акции в становящейся на крыло компании, Body Shop.

В 2006-м году Body Shop – глобальная сеть с более чем 2000 магазинов – была продана международному косметическому гиганту L’Oreal. Макглинн заработал на сделке 180 миллионов евро [6]. Макглинн, не особо вникавший в суть дела, соответствует типичному образу разновидности частных инвесторов, известной как «бизнес-ангелы». О них обычно говорят как о теневых игроках, избегающих быть в центре внимания, но готовых получить прибыль от успешных предприятий будущего. Синонимами термина «бизнес-ангел» являются: частный инвестор, венчурный инвестор, неформальный инвестор.

Бизнес-ангелы часто инвестируют на неформальном, теневом рынке капиталов, инвестируя собственные денежные средства для развития экономики предприятия или частной фирмы на раннем этапе ее развития (seed и start-up), с целью получении прибыли в будущем. Жизненный цикл вновь создаваемых компаний, как правило, включает несколько стадий [6]:

– seed («инкубационный период»), на этой стадии компании необходимо получить, так называемой «посевной капитал» (seed finance) под существующий проект или бизнес-идею для создания пилотных образцов продукции и проведения дополнительных исследований перед выходом компании на рынок;

– start-up («пусковая» стадия развития фирмы) – стадия выхода фирмы на рынок;

– early stage, infant/young firm (стадия «раннего развития компании») – фирма выпускает готовую продукцию и постепенно наращивает объем продажи;

– expansion (стадия «расширения») – объем продаж фирмы уже значителен, но для расширения деятельности, увеличения основного и оборотного капитала, выхода на новые рынки сбыта ей требуются дополнительные инвестиции.

Главным фактором, сдерживающим развитие малых инновационных компаний, является сложность получения финансовых ресурсов. Внедряя на рынок инновационную продукцию, малые высокотехнологичные компании работают в условиях неопределенности, когда приходится действовать в условиях постоянно изменяющейся внешней среды. На ранних стадиях особенно важным для укрепления собственной позиции на рынке является «финансовый толчок», который укрепит преимущество малой фирмы среди конкурентов и позволит в перспективе даже завоевать лидерство на рынке.

Инвестиции, которые вкладываются традиционными инвесторами в развитие малых компаний, приходятся в основном на посевной и стартовый этапы. Они составляют в среднем 30 процентов, а 70 оставшихся процентов приходятся на стадию расширения бизнеса. Если проанализировать структуру инвестиционных вложений бизнес-ангелов, то получаем следующую картину: 80 процентов инвестиций, которые вносят бизнес-ангелы, приходятся на стартовые развивающиеся компании, а оставшиеся 20 процентов – на существующие процветающие фирмы.

Таким образом, бизнес-ангелы стоят первыми в цепочке профессиональных инвесторов, вкладывающих капитал в инновационные компании. Следом за ними уже осуществляются венчурные капиталовложения, а затем и прямые инвестиции. Объем инвестиций бизнес-ангелов в одну компанию может составлять от 10000 до 1000000 евро [7].

Такие капиталовложения являются рискованными, и в большинстве случаев бизнес-ангелы могут претерпеть неудачи. Поэтому если говорить о статистике, то в 34 процентах случаев подобные вложения ведут к полной потере денежных средств, в 13 процентах случаев позволяют получить прибыль, лишь покрывающую вложения, дают невысокую доходность в 17 процентах случаев, удовлетворительную доходность в размере от 25 до 49 процентов приносят в 13 процентах случаев, и гарантируют получение высокой доходности в размере 50 процентов годовых лишь в 23 процентах случаев [8].

На начальных стадиях развития малых компаний инвестиции бизнес-ангелов позволяют решить проблему недостатка собственных ресурсов и связей в деловых кругах, что существенно повышает вероятность выживания компании.

Главное отличие бизнес-ангелов от венчурных инвесторов состоит в том, что неформальные инвесторы вкладывают собственный капитал, а инвесторы формального сектора вкладывают чужие денежные средства, доверенные им в управление. Соответственно процесс получения инвестиций бизнес-ангелов менее продолжителен и формализован.

В соответствии с отчетом «Глобальный мониторинг предпринимательства» формальные инвестиции венчурных фондов в деятельность малых компаний вытесняются неформальными частными инвестициями (вложениями бизнес-ангелов) [10]. В среднем в США и Великобритании венчурные фонды инвестируют в 3–6 раз меньше капитала, чем бизнес-ангелы, которые вкладывают в свои целевые компании до 250 тыс. евро. Количество компаний, в которые вкладывают венчурные фонды примерно в 40 раз меньше, чем количество компаний, финансируемых за счет инвестиций бизнес-ангелов. Наиболее привлекательными для современных бизнес-ангелов являются IT-технологии, биотехнологии, медицина и сектор услуг [9].

Все приведенные оценки являются весьма приблизительными, так как далеко не все сделки бизнес-ангелов становятся публичными. Так, согласно Evaluation of EU Member State Business Angel Markets and Policies доля сделок бизнес-ангелов в Европе, становящихся достоянием общественности, составляет не более 5 % от общего числа сделок. Поэтому подсчитать их точное количество практически невозможно. По различным оценкам, в Евросоюзе насчитывается около 1000000 потенциальных бизнес-ангелов, общий инвестиционный пул которых приближается к 20 млрд евро, однако, активными являются только около 125 тыс. инвесторов. Число активных бизнес-ангелов в США около 500 тыс., которые инвестируют каждый год в более чем 50 тыс. молодых компаний примерно 45 млрд долл.

Разновидности «бизнес-ангелов», ищущих перспективные начинающие предприятия, стали гораздо более разнообразными в последние годы. Вместе с типичными господами капитальными инвесторами с серебристыми волосами теперь появилась новая группа «серийных предпринимателей», которые делают состояния за короткое время – и женщин среди них становится все больше и больше. Виды бизнес-ангелов приведены в таблице [1].

Поскольку инвестирование бизнес-ангелов – это весьма субъективная и строго индивидуальная деятельность, данная классификация не может отразить все существующие категории бизнес-ангелов, она лишь отражает общую тенденцию, присущую деятельности всех бизнес-ангелов.

Большинство бизнес-ангелов – целеустремлённые люди и в массе своей добившиеся в своей жизни усреднённого дохода и положения, это, как правило, отставные управляющие компаниями, крупные менеджеры и хорошо оплачиваемые специалисты или действующие бизнесмены и предприниматели, которые хотят диверсифицировать свой бизнес. Именно предприниматели в массе своей становятся бизнес-ангелами. По статистике каждый пятый бизнес-ангел – миллионер и около 99 % из них – мужчины. Средний возраст бизнес-ангела составляет 55 лет, в то время как средний возраст стартапера – 24 года [8].

«Около трети «деловых ангелов» приходят из сектора ICT (информационных и коммуникационных технологий), еще треть – из других сфер бизнеса, тогда как остальную треть обычно представляют богатые семьи потомственных инвесторов, которые рассматривают деятельность в роли «бизнес-ангела» как хороший способ уравновесить другие разновидности инвестиционной активности», – говорит Ристо Калске (Risto Kalske), директор PreSeed Finance at Sitra, Национального фонда исследований и разработок Финляндии.

Вложения составляют от $25 до $200 тысяч. Они инвестируют свои средства, как правило, совместно с другими бизнес-ангелами, в компании, работающие в той отрасли экономики, в которой обладают значительными знаниями и сами являются профессионалами

Принимают участие в финансировании одновременно до 3–4 проектов, предпочитают участвовать в управлении, занимая пост в совете директоров или ином руководящем органе каждой из инвестируемых ими компаний

Обычно вкладывают не очень большие суммы – около $10–15 тыс., но в целый ряд проектов, в управлении которыми они практически не принимают участия, так как им не присущ особо высокий уровень профессионализма, они рассматривают свою инвестиционную деятельность в качестве хобби

Бизнес-ангелы из числа предпринимателей

Сами, как правило, очень успешные предприниматели и осуществляют вложения с целью расширить свой инвестиционный портфель. На официальную должность в инвестируемом проекте не претендуют. Являются наиболее активными из всех бизнес-ангелов. Готовы вкладывать в проекты суммы от $200 до $500 тыс.

Как правило, это бывшие топ-менеджеры крупнейших корпораций, которые, получив при увольнении определенную сумму денежных средств, снова пускают их в оборот. Их личный капитал в среднем насчитывает около $1 млн, примерно 200 тыс. из которого они готовы выделить для инвестирования в проекты в качестве бизнес-ангела. Их отличительной чертой является стремление занять одну из руководящих должностей в профинансированной компании. Они редко готовы вложить деньги сразу в несколько проектов

Первые бизнес-ангелы на российском рынке появились лишь в начале XXI века. В 2003 году появилась первая ассоциация бизнес-ангелов «Частный капитал», но свою работу она начала позднее. В настоящее время она насчитывает около 130 членов и имеет сетевую структуру. Число членов некоммерческого партнерства «Национальное содружество бизнес-ангелов России» около 100.

Всего в нашей стране насчитывается около 200 бизнес-ангелов, которые каждый год вкладывают около 25 млн долл. Общее число инвестируемых ежегодно компаний около 50. Считается, что потенциальных бизнес-ангелов больше примерно в 10 раз [2].

В качестве тенденций на российском рынке инвестиций бизнес-ангелов можно отметить предоставление все большего числа follow-up-инвестиций (или bridge-кредитов) в уже проинвестированные проекты, а также растущую активность ангелов в синдикации сделок. По информации Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА) около 80 % сделок на российском рынке сделаны несколькими инвесторами.

За счет этого частным инвесторам удается увеличить «чек» для стартапа – иногда до $ 0,5–1 млн. Отдельные сделки синдицируются благодаря появлению активных клубов бизнес-ангелов, таких как Venture Club, Сколковский клуб бизнес-ангелов, клуб инвесторов бизнес-школы Сколково и др. К сожалению, в центре внимания опытных российских бизнес-ангелов все больше «нероссийских» проектов из Израиля, США и Европы. Выход из бизнеса в России существенно затруднен, поскольку в нашей стране практически отсутствует рынок бизнеса. Бизнес у нас тесно связан с тем человеком, который его ведет.

Сегодня неформальный рынок венчурного капитала в России находится в стадии формирования. На пути развития этого рынка капиталов стоят серьезные проблемы:

– экономическая нестабильность и неопределенность;

– практическое отсутствие рынка венчурных проектов;

– отсутствие квалифицированных специалистов венчурного бизнеса;

– большой объем криминального капитала в российской экономике;

– отсутствие четких правил продвижения на рынок инновационных технологий.

В то же время существуют реальные факторы, способствующие развитию рынка венчурного капитала. К ним относятся:

– значительные финансовые ресурсы, накопленные в сфере торговли и в других отраслях;

– рост актуальности создания импортозамещающих и экспортно ориентированных производств;

– высокая научно-техническая подготовка и опыт работы в научных учреждениях многих российских предпринимателей.



Факторы и условия развития рынка инвестиций бизнес-ангелов в России

С учетом этих факторов размер рынка неформального венчурного финансирования может потенциально стать в 10–20 раз больше (рисунок).

Инвестиции бизнес-ангелов – один из важнейших элементов инновационной экономики. Осуществляя инвестиции в инновации, бизнес-ангел закладывает основу экономического роста страны.

Рецензенты:

Черняков М.К., д.э.н., профессор, зав. кафедрой менеджмента, НОУ ВПО Центросоюза Российской Федерации «Сибирский университет потребительской кооперации», г. Новосибирск;

Казаков В.В., д.э.н., профессор кафедры финансов и учета, ФГАОУ ВО «Национальный исследовательский Томский государственный университет», г. Томск.

Работа поступила в редакцию 18.03.2015.

Источник: fundamental-research.ru