Лизинг является 1 из вариантов внешнего источника финансирования бизнеса

Финансирование бизнеса- это обеспечение бизнеса дополнительными денежными средствами.

Источники финансирования бизнеса

Различают внутреннее и внешнее финансирование бизнеса.

1. Внутренние источники финансирования– источники поступления денежных средств, которые образованы за счет результатов предпринимательской деятельности. Это могут быть:

• вложения учредителей компании в уставный капитал;
• денежные средства, полученные после продажи акций компании, продажи имущества компании, получения арендной платы за сдачу имущества в аренду, доходы от реализации продуктов;
• чистый доход (остаточная прибыль) – это разница между суммой выручки от реализации и всеми издержками предприятия;
• амортизация – исчисленный в денежном выражении износ основных средств в процессе их применения, производственного использования.

2. Внешние источники финансирования:

• кредиты и займы,
• целевое государственное финансирование в рамках бюджетных программ,
• средства, полученные за счет дополнительной эмиссии акций.

Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным бухгалтерской отчетности, доступной через ИНН

Источники финансирования бизнеса: кредитования, лизинг, факторинг

Страница была полезной?

Еще найдено про финансирование бизнеса

1. Альтернативные инструменты финансирования бизнес-проектов Проблемы учета и финансов №27 2017 Статья посвящена сравнительному анализу финансирования бизнес проекта посредством крауд-площадок и банковского кредита Целью работы является определение возможности использования краудфандинга
2. Источники финансирования лизингового бизнеса Результаты Российский лизинговый бизнес для финансирования своей деятельности использует разные источники начиная с традиционных источников таких как банковские
3. Финансовый механизм формирования и реализации бизнес-плана с привлечением разных форм венчурного капитала Рассмотрены проблемы разработки инструментов форм методов и механизмов финансирования бизнес-планов с использованием венчурного капитала а также основные формы венчурного капитала такие как инвестиции
4. Управление эффективностью инновационных проектов T D что сводит на нет необходимость использования данного показателя для формирования и оценки денежного потока Тем не менее он может иметь большое практическое значение в целях расчета некоторых мультипликаторов широко используемых в оценке стоимости бизнеса 6 8 2 Планирование финансирования инновационного проекта на практике прежде всего подразумевает выбор источников
5. Инструменты снижения процентных ставок как способ увеличения стоимости фирмы В результате от фондового рынка как источника финансирования отрезан весь средний бизнес и соответствующие проекты крупных корпораций Им всем приходится решать нелегкую
6. Особенности экономического анализа лизинговых компании Коммерческие кредиты поставщиков являются краткосрочным источником поскольку продолжительность таких кредитов как правило колеблется в пределах от 15 до 90 дней при том что лизинговые сделки заключаются на гораздо более длительный срок соответственно данный источник не является вполне подходящим для финансирования лизингового бизнеса Такие источники как бюджетное финансирование и займы физических и юридических лиц чаще
7. Факторинг как эффективный механизм финансирования малого и среднего предпринимательства РБК 6 http www.factorings.ru — информационный портал 7 http www.factoringpro.ru — информационно-консалтинговый ресурс в сфере факторингового бизнеса и торгового финансирования 8 http www.raexpert.ru — рейтинговое агентство Эксперт РА 9 http www.banki.ru
8. Источники формирования первоначального капитала в малом бизнесе Успешное развитие бизнеса в большой степени зависит от возможностей его финансирования В теории и практике источники финансирования
9. Использование управленческой отчетности при привлечении финансирования Если мы внимательно посмотрим на приведенные выше вопросы то нам станет ясно что предоставляющих финансирование интересуют в прибыльность финансируемого бизнеса и его способность генерировать денежный поток финансовое здоровье организации
10. Фонды инвестиций в непубличные компании как механизм привлечения капитала Несмотря на то что с макроэкономической точки зрения фондовый рынок особенно эффективен в качестве механизма финансирования сектора среднего и малого бизнеса поскольку обеспечивает условия повышения уровня конкуренции 3 с 254
11. Проблемы самофинансирования инвестиционной деятельности предприятия Sokolovich 2011 Самофинансирование — финансирование бизнеса за счет собственных средств которые служат результатом основной деятельности предприятия другими словами это
12. Анализ кредитоспособности малых предприятий кредитным экспертом банка Основными проблемами для развития российских малых предприятий являются высокие процентные ставки на финансирование бизнеса трудности с получением банковских кредитов отсутствие лояльных программ start-up для предприятий только начинающих
13. Источники финансирования строительства коммерческой недвижимости При IPO как и в любой другой схеме привлечения стороннего финансирования одной из основных задач для девелопера является сохранение контроля за собственным бизнесом Поэтому величина
14. Расчёт ключевых финансовых показателей эффективности бизнеса Отрицательная величина экономической добавленной стоимости компании по итогам 2009 г говорит не только о необходимости снижения затрат но и о поиске наиболее рационального варианта финансирования бизнеса Рассмотренный выше анализ составных элементов стоимости привлечения капитала позволяет выделить ряд мер по
15. Некоторые аспекты анализа дебиторской и кредиторской задолженности компании Если кредиторская задолженность компании превышает дебиторскую задолженность то это безусловно выгодно с точки зрения затрат на финансирование бизнеса особенно в периоды роста цен однако весьма рискованно с точки зрения возможности своевременно
16. Анализ структуры денежного капитала хозяйствующего субъекта проблемы формирования и пути оптимизации на примере АО Уралхиммаш В частности предприятие имеет следующие проблемы связанные с управлением денежным капиталом нерациональную структуру источников финансирования снижение ликвидности платежеспособности и рентабельности капитала бесконтрольное падение стоимости бизнеса Стратегия управления структурой денежного
17. Анализ структуры денежного капитала хозяйствующего субъекта проблемы формирования и пути оптимизации на примере АО Уралхиммаш В частности предприятие имеет следующие проблемы связанные с управлением денежным капиталом нерациональную структуру источников финансирования снижение ликвидности платежеспособности и рентабельности капитала бесконтрольное падение стоимости бизнеса Стратегия управления структурой денежного
18. Финансовый анализ финансовые показатели — Статьи по финансовому анализу Анализ методик оценки кредитоспособности малого бизнеса в российской и зарубежной практике Актуализация методов оценки стоимости копании в концепции стоимостного управления . Оптимизация структуры источников финансирования инвестиционной деятельность компании принципы подходы модель Как повысить эффективность управления финансовыми потоками Как разработать
19. Пути совершенствования кредитования реального сектора экономики Для расширения возможностей развития малых и средних предприятий следует предусмотреть предоставление кредитов выдаваемых в рамках целевой программы кредитования малого и среднего бизнеса на цели модернизации производств по ставкам на уровне финансирования крупного бизнеса 5 5 По Программе стимулирования кредитования субъектов МСП для субъектов среднего предпринимательства
20. Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности Это решение противоречит такому фактору как рост бизнеса Выплата дивидендов может уменьшать финансовые возможности корпорации по финансированию роста Кроме того активная инвестиционная

Источник: 1fin.ru

5.4. Финансовая аренда (лизинг)

Источники финансирования фирмы

Потребность в финансовых ресурсах определяется исходя из текущих и долгосрочных целей бизнеса. Отдельно определяются потребности в финансах для текущих операций и инвестиций. Основными целями бизнеса могут выступать: сохранение существующего положения, выживания, рост объема продаж, рост прибыли, проникновение в другие сферы деятельности, участие во внешних проектах.

В зависимости от сроков выделяются две основные группы финансовых операций: краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Распределение финансовых операций по срокам имеет важное значение особенно для предприятия. Структура капитала– это соотношение оборотного и основного капитала, а также их доля в итоговом балансе предприятия.

После определения потребности в финансовых ресурсах для текущих операций и инвестиций в основной капитал принимается решение о выборе источников финансирования. Для финансирования бизнеса могут быть использованы как внутренние, так и внешние источники.

Таблица 10 Источники финансирования

Традиционно в Беларуси финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала.

Недостаток финансовых ресурсов организации пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Увеличение прибыли определяется в основном ценовым фактором. Однако, увеличивая цены, организации

сталкиваются с уменьшением спроса на свою продукцию, что приводит к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкротства многие организации.

Амортизационные отчисления

Растущая инфляция обесценила собственные средства предприятий, накопленные за счет амортизационных отчислений, и фактически девальвировала этот источник капиталовложений. Поэтому одной из важных мер по повышению внутренней инвестиционной активности могла бы стать антиинфляционная защита амортизационного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимости основных средств.

Государственные источники финансирования

Государственная поддержка инвестиционных проектов осуществляется за счет средств республиканского и (или) местных бюджетов, а также иных источников. Средства для оказания государственной поддержки инвестиционных проектов по видам определяются в соответствии с законом о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый (бюджетный) год. Органами местного управления и самоуправления в соответствующих местных бюджетах также могут определяться иные виды поддержки инвестиционной деятельности.

Бюджетные источники

Резкое увеличение дефицита госбюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Ожесточится контроль за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита будет внедряться система залога имущества в недвижимости, в частности земли. Государственные централизованные вложения предполагается направлять на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На этапе вы хода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

— выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;

— поддержание научно производственного потенциала;

— выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым районом с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить его падение собственными силами.

Наиболее распространенным видом внешнего финансирования является кредитное (заемное) финансирование. Оно включает в себя любые обязательства предприятия платить фиксированные суммы или проценты за получение средств на определенный период. К распространенному виду внешнего финансирования относится акционерное финансирование.

Продажа акций является способом привлечения капиталов на долгосрочной основе. Распространенным видом долгосрочного финансирования бизнеса является лизинг. Особым способом кредитования является финансирование по уступку денежного требования – факторинг.

Таблица 11 Источники внешнего финансирования

Акционерное финансированиеобычно является альтернативным вариантом кредитного финансирования. Оно используется для реализации крупномасштабных инвестиций. Применять данный метод финансирования могут только акционерные общества. Применение данного метода используется для финансирования таких продуктов, которые обеспечивают погашение расходов, связанных с проведением эмиссии. Привлечение инвестиционных ресурсов осуществляется посредством дополнительной эмиссии обыкновенных акций.

Акционерное финансирование обладает рядом достоинств:

— при большом объеме эмиссии низкая цена привлеченных средств;

— выплаты за использование привлеченных ресурсов не носит безусловный характер, а выплачиваются в зависимости от финансовых результатов акционерного общества;

— использование привлеченных инвестиционных ресурсов не ограничено по срокам.

Недостатком является то, что для зрелых, давно работающих предприятий, новая эмиссия акций расценивается инвестором как негативный сигнал, а это может отрицательно сказаться на курсе акций. Это серьезно ограничивает возможности эмиссии.

Существует два типа внешнего долгосрочного финансирования: кредитование и акционерное финансирование. Преимущества и недостатки акционерного финансирования по сравнению с банковским кредитованием заключаются в следующем. Для предприятия кредитование более рискованно, а акционерное финансирование:

— требует больших затрат;

— отсутствует обязательство направления средств на выкуп акций;

— по закону отсутствует обязательство выплаты дивидендов;

— увеличивает финансовую базу и кредитную емкость предприятия;

— является самым дорогостоящим источником финансирования, так как дивиденды не снижают налогооблагаемую базу, а стоимость привлечения средств высока;

— инвесторы ожидают высокого дохода от своих вложений, так как риск и неопределенность, связанные с акционерным капиталом, высоки;

— расширение акционерного капитала размывает владение и контроль со стороны существующих акционеров.

На сегодняшний день многие организации и предприятия в Республике Беларусь нуждаются в современном и эффективном оборудовании. Причиной тому является физический износ значительной части основных производственных фондов, ускоренный моральный износ, появление новых поколений техники. У предприятия, желающего осуществить модернизацию производства на новой технологической базе, есть три возможности:

1. купить оборудование за счет собственных средств;
2. взять кредит на приобретение оборудования;
3. взять оборудование в лизинг.

Ряд экономических преимуществ лизинга делает его наиболее привлекательным по сравнению с такими традиционными методами инвестирования, как кредитование и прямые инвестиции. Он позволяет сохранить оборотные средства, улучшает показатели кредитоспособности субъектов хозяйствования – лизингополучателей, обеспечивает различные налоговые льготы, что особенно существенно для развивающегося малого и среднего бизнеса. Являясь одним из способов инвестирования, лизинг также способствует расширению рынка сбыта производителей, совершенствованию системы сервисного обслуживания оборудования.

Рис. 1.Основные факторы, определяющие величину лизингового

платежа.

Субъекты лизинга:

• Лизингополучатель – юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, получающий имущество во владение и пользование по договору лизинга;
• Лизингодатель – юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, занимающийся лизинговой деятельностью, т.е.
• передачей в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества за счет собственных и заемных средств;
• Продавец лизингового имущества;
• Кредитор – банки, юридические и физические лица, осуществляющие финансирование лизинговой сделки.

В отличие от традиционной аренды лизинг имеет ряд специфических особенностей:

• по истечении срока аренды арендатор обязан возвратить имущество; по истечении срока лизинга предусматриваются три варианта взаимоотношений сторон: продление контракта, возврат имущества, переход права собственности на товар к арендатору;

• сдача товаров в лизинг, как правило, осуществляется не производителем, а финансовым учреждением (например, банком) или специализированной лизинговой компанией;

• при расчете выплат по лизингу учитывается покупная цена объекта, срок, на который заключен лизинговый договор, остаточная стоимость, кредитоспособность арендатора и финансовые возможности арендодателя, а также действующее законодательство, особенно в отношении налогообложения и сроков амортизации;

• проведение лизинговых операций предполагает необходимость получения специальной лицензии на их выполнение, особое государственное регулирование, наличие налоговых и инвестиционных льгот, ускоренные сроки амортизации.

Лизинговые платежи– сумма выплат лизингополучателем лизингодателю за имущество, предоставленное ему по лизинговому договору во владение и пользование.

Структура лизинговых платежей:

• сумма, которая возмещает полную или частичную стоимость лизингового имущества, в зависимости от условий договора;
• сумма процентов, уплаченная лизингодателем в случае приобретения им имущества по лизинговому договору за счет кредита в банке или других заемных средств;
• сумма, выплачиваемая за страхование лизингового имущества;
• вознаграждение лизингодателю и оплата за его дополнительные услуги, предусмотренные договором.

Операция факторингазаключается в том, что факторинговый отдел банка покупает долговые требования (счета-фактуры) клиента на условиях немедленной оплаты до 80% от стоимости поставок и уплаты остальной части, за вычетом процента за кредит и комиссионных платежей, в строго обусловленные сроки независимо от поступления выручки от дебиторов. Если должник не оплачивает в срок счета, то выплаты вместо него осуществляет факторинговый отдел.

В основе факторинговой операции лежит покупка банком платежных требований поставщика на отгруженную продукцию и передача поставщиком банку права требования платежа с покупателя. Поэтому факторинговые операции называют также кредитованием поставщика или предоставлением факторингового кредита поставщику.

Применение факторинга ускоряет получение платежей; снижает расходы по ведению бухгалтерского учета, обеспечивает своевременное поступление платежей поставщикам при временных финансовых затруднениях у покупателя. Система факторинговых операций включает предоставление клиенту разнообразных услуг и, в частности, бухгалтерское, информационное, рекламное, сбытовое, юридическое и другое обслуживание.

Факторинговое обслуживание наиболее эффективно для малых и средних предприятий, которые традиционно испытывают финансовые затруднения из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами и ограниченности доступных для них источников кредитования.

• способствует своевременной инкассации долгов и минимизации потерь от просрочки платежа;
• предотвращает появление сомнительных долгов;
• обеспечивает помощь организациям в управлении кредитом;
• создает лучшие условия для успешной производственной деятельности;
• факторинговая компания принимает на себя риск их неоплаты.
• обеспечивает своевременное поступление платежей поставщикам при временных финансовых затруднениях у покупателя.

Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:

Источник: studopedia.ru

Лизинг является 1 из вариантов внешнего источника финансирования бизнеса

Главная страница » Публикации » №1 (37) » Лизинг и кредит как источники финансирования инновационной деятельности предприятия

Лизинг и кредит как источники финансирования инновационной деятельности предприятия

Leasing and credit as sources of financing of innovative activity of the enterprise

Авторы

Кирилова Галина Александровна
аспирант кафедры денежного обращения и кредита
Кубанский государственный аграрный университет

Аннотация

Важным фактором, определяющим эффективность инновационного производства, является поиск рационального варианта финансирования инвестиций. В статье представлена схема определения оптимального источника финансирования предприятия легкой промышленности, на примере лизинга и кредита.

Ключевые слова

источники финансирования, лизинг, кредит, чистый денежный дисконтированный поток.

Рекомендуемая ссылка

Кирилова Галина Александровна

Лизинг и кредит как источники финансирования инновационной деятельности предприятия// Региональная экономика и управление: электронный научный журнал. ISSN 1999-2645. — №1 (37). Номер статьи: 3701. 01.2014. Режим доступа: https://eee-region.ru/article/3701/

Authors

Kirilova Galina Aleksandrovna
post-graduate student of the monetary and the credit department
Kuban State Agrarian University

Abstract

The important factor of defining efficiency of innovative production is search of rational option of financing of investments. The scheme of definition of an optimum source of financing of the enterprise of light industry is presented in article, on the example of leasing and the credit.

Keywords

financing sources, leasing, the credit, net present cash flow.

Suggested Citation

Kirilova Galina Aleksandrovna

Leasing and credit as sources of financing of innovative activity of the enterprise// Regional economy and management: electronic scientific journal. ISSN 1999-2645. — №1 (37). Art. #3701. Date issued: 26.01.2014. Available at: https://eee-region.ru/article/3701/

К достоинствам финансирования за счет собственных средств следует отнести отсутствие дополнительных расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников, и сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственника. [5, с. 57–59]

Как показывает практика, для проведения технологического переоснащения предприятия редко используют собственные средства. Недостатки финансирования за счет собственных источников:
1) низкий уровень прибыльности предприятий легкой промышленности, что не является возможным для расширенного производства;
2) ограниченность внутренних ресурсов при одномоментном изъятия средств для вложений в инновации;
3) несовершенство формирования и использования амортизационного фонда.

С теоретической и практической точки зрения при принятии решения о финансировании инноваций, важно определить пропорции источников финансирования, которые соответствуют реальному состоянию предприятия.
Наиболее распространенными источниками являются финансирование в виде банковского кредитования и использование лизинга.

Указанные схемы финансирования были рассмотрены на примере предприятия фарфоро-фаянсовой промышленности, которое приобретает станки по автоматизированному наклеиванию деколи с целью автоматизации ручного труда, что ведет к сокращению затрат живого труда и увеличению производительности.

В качестве критерия при сравнении источников финансирования капитальных вложений была выбрана сумма дисконтированных денежных потоков предприятия, связанная с использованием кредита и лизинга. На наш взгляд, некорректно сравнивать кредит и лизинг только по общей сумме затрат на стоимость кредита и лизинговые платежи, необходимо учитывать сокращение налоговых отчислений, которые возникают при использовании кредитной и лизинговой схемы финансирования; а также все расходы, которые несет предприятие при использовании финансирования (страхование оборудования, авансовые платежи и пр.).

Условия предоставления кредита и лизинга представлены в таблице 1.

Таблица 1 – Условия предоставления кредита и лизинга

Фарфоро-фаянсовый завод приобретает станки за счет кредитных средств в размере 19 623,04 тыс. руб. под 14% годовых сроком на 4 года. Уплата аннуитетных платежей осуществляются ежемесячно, за счет дополнительной прибыли, полученной от внедрения станка и амортизационных отчислений.

В таблице 2 представлен график погашения кредита и процентов по нему. Уплачивая ежегодные аннуитетные платежи в размере 6 434,74 тыс. руб., полная стоимость кредита за 5 лет составит 25 738,98 тыс. руб.

Таблица 2 — График погашения кредита и процентов по нему

Остаток суммы основного долга, тыс. руб.

Сумма процентов за кредит, тыс. руб.

Аннуитет, тыс. руб.

Погасительные выплаты основной суммы долга, тыс. руб.

При финансировании проекта посредством кредита, станки учитываются на балансе завода, но необходимость уплаты налога на движимое имущество приобретенное после 01.01.2013г. не возникает в связи с вступившими в силу изменениями Налогового Кодекса РФ [2] . Вместе с тем, предприятие имеет экономию в части уплаты налога на прибыль за счет отнесения амортизационных отчислений, уплаты процентов по кредиту в размере ставки рефинансирования РФ, увеличенной в 1,8 раза, на расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль (НК РФ ст. 269); а также возможность возмещения НДС.

В таблице 3 представлен расчет денежных потоков при использовании банковского кредита. Чистый денежный поток по сделке с банковским кредитом за 5 лет составит – 20 192,07 тыс. руб.; чистый дисконтированный поток с коэффициентом дисконтирования, равным 14%, составит – 17 712,34 тыс. руб.

Таблица 3 — Расчет денежных потоков по сделке с привлечением кредитных средств

Сумма процентов за кредит, тыс. руб.

Погасительные выплаты основной суммы долга, тыс. руб.

Возмещение НДС, тыс. руб.

Экономия по налогу на прибыль (амортизация), тыс. руб.

Экономия по налогу на прибыль (проценты), тыс. руб.

Чистый денежный поток, тыс. руб.

Чистый денежный дисконтированный поток, тыс. руб.

Анализ второй схемы финансирования: использование лизинга с ежемесячной уплатой лизинговых платежей. Станки приобретаются в лизинг у производителя машин по автоматизированному нанесению деколи Cerrinov сроком на 5 лет, с ускоренной нормой амортизации 20%, процентная ставка составляет 14% годовых, комиссионное вознаграждение лизингодателя составляет 5% от среднегодовой стоимости арендованного имущества, оплата аванса не предусматривается.

Используя «Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей», утвержденные 16.04.1996г., лизинговые платежи для производственного предприятия были рассчитаны по формуле (таблица 4):

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС (1),

где ЛП — общая сумма лизинговых платежей;
АО — величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
ПК — плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества — объекта договора лизинга;
КВ — комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;
ДУ — плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;
НДС — налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя. [4]

Таблица 4 – Расчет общей суммы лизинговых платежей

Амортизационные отчисления, тыс. руб. (АО)

Плата за используемые кредитные ресурсы, тыс. руб. (ПК)

Комиссионное вознаграждение лизингодателю, тыс. руб. (КВ)

Лизинговые платежи с НДС, тыс. руб.

Таблица 5 – Расчет лизинговых потоков по лизинговой сделке

Лизинговые платежи, тыс. руб.

НДС к возмещению, тыс. руб.

Экономия по налогу на прибыль, тыс. руб.

Чистый денежный поток, тыс. руб.

Чистый денежный дисконтированный поток, тыс. руб.

При финансировании проекта посредством лизинга, лизинговые платежи относятся на себестоимость предприятия, тем самым уменьшается налогооблагаемая прибыль. [3, ст. 28] К льготному налогообложению относится возможность предприятия использовать коэффициент ускоренной амортизации [1, ст.259], что ведет к уменьшению выплаты налога на прибыль предприятия в период использования лизинга.

Чистый денежный поток по сделке с использованием схемы лизинга за 5 лет составит – 18 740,01 тыс. руб.; чистый дисконтированный поток с коэффициентом дисконтирования, равным 14%, составит – 16 438,60 тыс. руб.

Таблица 6 — Сопоставление денежных потоков по финансированию сделки с помощью лизинга и кредита банка на примере фарфоро-фаянсового завода

Лизинговая сделка, тыс. руб.

Сделка с привлечением кредита банка, тыс. руб.

Из анализа таблицы 6, можно сделать вывод, что при конкретных условиях, выгоднее использовать для финансирования проекта лизинг, чем банковский кредит.

Но не менее важным условием при сравнении схем финансирования является выбор временного периода сравнения, который должен быть выбран таким образом, чтобы были учтены все расходы и налоговые выгоды предприятия. В данном случае речь идет о периоде начисления амортизационных отчислений.

По окончании сроков кредитования и лизинга прекращаются расходы предприятия по обслуживанию источников финансирования. Однако если при лизинге за срок лизинга имущество, как правило, полностью амортизируется за счёт применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за счёт кредита по окончании кредитной сделки у предприятия остается имущество со значительной остаточной стоимостью. Это ведёт к тому, что и по окончании срока кредитования предприятие будет продолжать получать экономию по налогу на прибыль (за счёт отнесения на расходы амортизационных отчислений). Если срок лизинга не равен сроку полной амортизации предмета лизинга, то за пределами срока лизинга также будут продолжаться налоговые выгоды.

В таблице 7 представлен сравнительный анализ дисконтированных денежных потоков по сделке с использованием кредита и лизинга за период амортизации оборудования применительно к исследуемому предприятию.

Таблица 7 — Сопоставление денежных потоков по финансированию сделки с помощью лизинга и кредита банка за период начисления амортизации на примере фарфоро-фаянсового завода

Лизинговая сделка, тыс. руб.

Сделка с привлечением кредита банка, тыс. руб.

При составлении таблицы 7 в расчет был взят период за 10 лет, до полного списания амортизируемого имущества. В этом случае сделка с использованием банковского кредита выгоднее. На рисунке 1 наглядно представлен анализ сравнения источников финансирования.

Рисунок 1 – Сравнительный анализ дисконтированной стоимости источников финансирования проекта

Таким образом, период рассмотрения денежных потоков должен соответствовать сроку полной амортизации имущества. Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учитывать фактор времени. Следовательно, при сравнении кредита и лизинга необходимо сопоставлять дисконтированные расходы предприятия, т.е. расходы, приведённые к начальному моменту времени.

Однако такой сценарий возможен только в том случае, если лизинговая операция носит для предприятия разовый характер.

В том случае, если лизинг является финансовым инструментом для реализации серьезной программы перспективного технического развития предприятия, у этого предприятия, деятельность которого ориентирована на долгосрочное развитие, появляется возможность значительно быстрее по сравнению с конкурентами, которые используют кредитную схему, обновлять свои основные фонды, применять в производстве более производительное и технически совершенное оборудование.

Такому предприятию ускоренная амортизация позволяет не только экономить на налоге на прибыль, но и, убыстряя процесс возврата собственных инвестиций через механизм амортизации, ускорять наступление момента их реинвестирования.

Соответственно это ведет к росту объемов выпуска качественной продукции, к дополнительным доходам и повышению рентабельности собственного капитала предприятия.

Следовательно, при проектировании долгосрочной инвестиционной программы предприятия эффект лизинга, достигнутый при сравнении его с кредитом, не уменьшается, а, наоборот, увеличивается, и лизинг становится финансово целесообразным инструментом, обеспечивающим ускорение оборачиваемости инвестиций. [6]

В целом результаты сравнения источников финансирования будут зависеть от целого ряда факторов:
— стоимости кредитных ресурсов;
— срока договора лизинга;
— периодичности уплаты лизинговых платежей;
— величины авансового платежа:
— размера остаточной стоимости, по которой в конце срока лизинга лизингополучатель будет выкупать оборудование в собственность у лизингодателя и пр.

Обобщив весь выше изложенный анализ источников финансирования проекта по приобретению оборудования, авторами был разработан алгоритм выбора оптимального источника финансирования проекта, который включает следующие этапы:

1. Выявление потребности в финансовых ресурсах для приобретения оборудования.
2. Определение специфики оборудования.
3. Изучение возможных источников финансирования на основе анализа критерия его доступности, специфики и лимита.
4. Выбор источников финансирования по следующим критериям:
   — сумма затрат на финансирование (учет срока, процентной ставки, наличие авансового платежа, страхование и пр.);
   — сумма дисконтированных денежных потоков при финансировании с равным периодом сравнения;
   — сокращение налоговых отчислений.
5. Характер финансирования (разовое финансирование или перспективное).

В современных условиях проблема выбора оптимального источника финансирования инновационной деятельности предприятия постоянно существует и изменяется в соответствии с изменением конъюнктуры рынка. При всем многообразии существующих форм заимствования нельзя однозначно выделить приоритетные источники финансирования. Необходимо использовать методические подходы к определению оптимального источника финансирования с учетом действующей рыночной ситуации.

Список литературы:

1. Налоговый кодекс РФ (НК РФ) часть 2 от 05.08.2000 N 117-ФЗ. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/nalog2/
2. Федеральный закон от 29.11.2012 N 202-ФЗ «О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации». [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_138317/#esse.
3. Федеральный закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ (ред. от 28.06.2013) «О финансовой аренде (лизинге)» [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_148282/
4. «Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей» (утв. Минэкономики РФ 16.04.1996). [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10606/#esse
5. Волков А.С., Марченко А.А. Оценка эффективности инновационных проектов. М.: ИНФРА-М, 2006. 111 с.
6. Портал консалтинговой компании «БухУслуги.ру». Сравнительный анализ лизинга и кредита. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://bukhuslugi.ucoz.ru/index/lizing_ili_kredit/0-35.

References:

1. Tax Code of the Russian Federation part 2 of 05.08.2000 N 117-FZ. [Nalogovyi kodeks RF (NK RF) chast 2 ot 05.08.2000 N 117-FZ]. — Access mode: http://www.consultant.ru/popular/nalog2/.
2. The federal law of 29.11.2012 N 202-FZ «About modification of part the second the Tax code of the Russian Federation». [Federalnyi zakon ot 29.11.2012 N 202-FZ «O vnesenii izmenenii v chast vtoruiu Nalogovogo kodeksa Rossiiskoi Federatcii»]. — Access mode: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_138317/#esse.
3. The federal law of 29.10.1998 N 164-FZ (an edition of 28.06.2013) «About finance lease (leasing)» [Federalnyi zakon ot 29.10.1998 N 164-FZ (red. ot 28.06.2013) «O finansovoi arende (lizinge)»]. — Access mode: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_148282/.
4. «Methodical recommendations about calculation of leasing payments» (it is approved by Ministry of Economics of the Russian Federation 16.04.1996). [«Metodicheskie rekomendatcii po raschetu lizingovykh platezhei» (utv. Minekonomiki RF 16.04.1996)]. — Access mode: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10606/#esse.
5. Volkov A.S., Marchenko A.A. Efficiency evaluation of innovative projects [Otcenka effektivnosti innovatcionnykh proektov]. M.: INFRA-M, 2006. 111 pages.
6. Portal of the consulting company «Bukhuslugi.Ru». Comparative analysis of leasing and credit. [Portal konsaltingovoi kompanii «BukhUslugi.ru». Sravnitelnyi analiz lizinga i kredita.]. — Access mode: http://bukhuslugi.ucoz.ru/index/lizing_ili_kredit/0-35.

Источник: eee-region.ru