Капитал — одна из фундаментальных экономических категорий. Термин «капитал» происходит от латинского «capitalis», что означает основной, главный.
Капитал является одним из важнейших объектов учета. Именно этот показатель финансовой отчетности дает представление о масштабах компании, успешности ее развития, а в сопоставимости с другими показателями — о ее финансовом положении.
Имеющиеся на сегодняшний день системы финансового и управленческого учета недостаточно отвечают потребностям рынка. Используя только их, предприятия не способны учитывать многочисленные изменения, происходящие во внешней среде (глобализация мировой экономики, гиперконкуренция, повышение роли рынков капитала в финансировании бизнеса, создание и функционирование различных компьютерных сетей), мгновенно адаптироваться к новым условиям хозяйствования и принимать необходимые для этого стратегические решения.
В связи с этим возникает потребность в разработке и использовании стратегического учета капитала, функционирующего в режиме реального времени и обеспечивающего руководителей и менеджеров всей необходимой для принятия эффективных решений информацией.
Оценка бизнеса: (часть 10) — Связь между стоимостью бизнеса и акционерного капитала
Собственный капитал нельзя свести к определенным объектам имущества, в балансе он может «выступать в конкретной или абстрактной форме как ценность или как статья напоминания». Собственный капитал организации может поступать извне или накапливаться в результате эффективной работы компании.
С точки зрения стратегического учета, собственный капитал определяет:
- величину прироста собственности предприятия;
- эффективность деятельности предприятия;
- доходность вложений инвесторов.
Одним из важнейших элементов стратегического учета является оценка. Оценка стоимости собственного капитала может осуществляться для различных целей. Так, согласно мнению И.Н. Богатой, для руководителей, менеджеров получение данных о стоимости капитала необходимо с точки зрения обеспечения эффективной деятельности организации и принятия оптимальных управленческих решений.
Собственникам (акционерам, дольщикам) интересны производные от стоимости собственного капитала, в части получения дивидендов или приумножения собственности. Для потенциальных инвесторов наибольший интерес представляют данные об обеспечении эффективной реализации инвестиционного проекта, т.е. прироста вложенных средств. Каждая цель предусматривает выбор соответствующих методов определения стоимости, использование каждого из которых обусловлено применением соответствующего подхода к оценке.
При оценке собственности большое значение имеют такие показатели, как СЧА (стоимость чистых активов) и СЧП (стоимость чистых пассивов).
Чистые активы, чистая стоимость имущества как разница между активами предприятия и его обязательствами всегда вызывали пристальное внимание бухгалтеров, юристов, собственников и партнеров предприятий. Чистые активы являются основным показателем собственности и исчисляются на основании инвентаризации, инвентарных счетов главной книги, бухгалтерского баланса путем вычитания из совокупной стоимости активов собственных обязательств институциональной единицы.
Воркшоп по оценке стоимости компании
Стоимость чистых пассивов характеризует величину активов, оставшуюся в распоряжении предприятия после погашения всех обязательств, т. е. величину собственности (либо обязательств собственников перед кредиторами) приходящуюся на долю учредителей (участников) при условии ликвидации предприятия. Чистые пассивы определяются по материалам нулевых, органических, актуарных, статических, прогнозных, виртуальных, ликвидационных балансовых отчетов.
Прогнозная дисконтированная стоимость и виртуальная стоимость чистых пассивов используются для целей прогнозирования в условиях частичной или полной неопределенности. Профессор Ченг Ф. Ли по этому поводу указывает, что критерии финансовых решений опираются на оценку будущей выгоды владельцев компании. Их главная цель — увеличение богатства за счет роста рыночной стоимости инвестиции с учетом определенного риска. По мнению французского профессора Ж. Ришара, в капиталистическом обществе чистый результат равен изменению собственного капитала, вложенного в предприятие его собственниками.
Для оценки стоимости капитала используются следующие показатели:
- рыночная капитализация компании;
- стоимость акции;
- прибыль на одну акцию;
- коэффициенты покрытия и выплаты дивидендов;
- полная и текущая доходности акций и др.
Для расчета этих показателей применяются следующие методы:
- Метод доходов при расчете стоимости обыкновенных акций. Особенностью данного метода является то, что оцениваются будущие потоки доходов, но не учитывается возможность реинвестирования прибыли.
- Метод дивидендов при определении стоимости акционерного капитала. С помощью этого метода можно оценить будущие потоки дивидендов. Однако его использование предполагает, что темпы роста предприятия постоянны и предприятия и оно обязательно выплачивает дивиденды.
- Метод оценки риска, основанный на модели определения цены капитальных активов. Определяет ожидаемые доходы акционера путем прибавления «нормальной» ставки доходности по ценным бумагам в целом к рассчитанной величине премии за риск. Сложность составляет расчет ставки дисконта.
- Метод добавленной стоимости акционерного капитала. Позволяет оценить будущие потоки денежных средств. Недостатком этого метода является трудность в прогнозировании операционных и инвестиционных потоков денежных средств и расчете ставки дисконтирования.
В результате изучения теоретических разработок в области финансового анализа, оценки, финансового менеджмента, бухгалтерского учета и практических данных, полученных как зарубежными, так и отечественными исследователями, в качестве дополнения вышеуказанных индикаторов в целях получения всесторонней и объективной информации о стоимости собственного капитала, нами предложен аналитический индикатор тенденций изменений стоимости собственного капитала — чистые пассивы на акцию. Данный индикатор входит в ряд объединенных экономических показателей и представляет собой синтез стоимостного и коэффициентного подхода к оценке стоимости собственного капитала.
В основе данного показателя лежит теория чистых пассивов, разработанная проф. И.Н. Богатой. Основное уравнение теории формализуется следующим образом: Денежные средства = Чистые пассивы.
Представленный показатель близок по своему содержанию к денежному потоку на акцию. Значимость данного показателя вытекает из теории максимизации благосостояния акционеров.
Использование для оценки деятельности компании индикаторов прибыли на акцию, денежного потока на акцию или чистой стоимости активов на акцию не позволяет акционерам получить релевантную информацию об эффективности функционирования предприятия. В свою очередь показатель «чистые пассивы на акцию» в наибольшей степени позволяет оценить отдачу собственного капитала через уровень доходности, а также прирост собственности в стоимостном выражении и величину средств, подлежащих распределению среди собственников.
Другими словами ценность данного показателя состоит в том, что чистые пассивы «характеризуют величину обязательств перед собственниками, с учетом будущих расходов, а также с учетом погашения всех обязательств, связанных с использованием собственности». Использование индикатора «чистые пассивы на акцию» не означает отказа от применения других индикаторов, а также представленных стоимостных методов оценки стоимости капитала. Здесь нужно иметь ясное представление о целях использования и границах применения каждого из них, так как различные направления и задачи оценки стоимости собственного капитала определяют применение того или иного показателя или метода. Все приведенные показатели существенны, взаимосвязаны и дополняют друг друга в комплексной оценке компаний. При этом следует отметить, что применение системы производных балансовых отчетов значительно повысит их аналитическую ценность для инвесторов, собственников, менеджеров.
Источник: top-technologies.ru
Оценка стоимости капитала предприятия
Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат.
Стоимость капитала — это его цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников.
Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель является минимальной нормой прибыли от операционной деятельности. Если рентабельность операционной деятельности окажется ниже цены капитала, это приведет к «проеданию» капитала и банкротству предприятия.
Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости.
Стоимость собственного капитала предприятия (Цск) в отчетном периоде определяется следующим образом:
Для определения стоимости акционерного капитала (Цак) используется следующий расчет:
Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов (Цкр) исчисляется следующим образом:
Если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль (Кн).
Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций (Цобл), может определяться следующим способом:
Стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа:
где ЦН — уровень ценовой надбавки за отсрочку платежа, %;
Д — продолжительность отсрочки платежа поставщиками товарно-материальных ценностей. Аналогично определяется цена вексельного долга.
Стоимость финансового лизинга определяется следующим образом:
где Сл — годовая ставка процента по лизингу, %;
НА — годовая норма амортизации актива, привлеченного по лизингу, %;
Кн — ставка налога на прибыль в виде десятичной дроби;
Зфл — отношение расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости данного актива (в виде десятичной дроби).
Стоимость внутренней кредиторской задолженности приравнивается обычно к нулю, так как предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию этого долга.
Средневзвешенная стоимость всего капитала предприятия (Cср) определяется следующим образом:
где — доля каждого вида источника формирования капитала в общей его сумме;
— стоимость i –го вида капитала предприятия, %.
n — количество привлекаемых видов капитала на предприятии.
Следовательно, ее уровень зависит не только от стоимости отдельных слагаемых капитала, но и от доли каждого вида источника формирования капитала в общей его сумме. При увеличении доли более дорогих ресурсов средняя цена 1 р. капитала возрастет и наоборот. Рассчитать влияние данных факторов можно способом абсолютных разниц:
Оптимизировать структуру источников капитала нужно таким образом, чтобы средневзвешенная его цена снижалась.
Источник: studfile.net
Оценка капитала предприятия, оценка стоимости собственного капитала
Любой бизнес связан не только с деньгами, но и с финансовым риском. Поэтому очень важно на любом этапе деятельности иметь полное представление о состоянии капитала, просчитывать вероятность возникновения риска. С этой целью проводится оценка стоимости капитала, позволяющая проанализировать структуру капитала.
Доход предприятия, его рентабельность, ликвидность и платежеспособность напрямую зависят от структуры капитала — какая доля в его объеме приходится на собственные средства, а какая на заемные. Чем меньше приходится на долю собственного капитала, тем больший риск создается как для самого предприятия, так и для его инвесторов и кредиторов. Во избежание таких рисков ни один инвестор не вложит деньги в предприятие, пока не будет сделана оценка капитала предприятия. Ведь именно оценка капитала организации или предприятия позволяет проанализировать соотношение собственного и заемного капитала и оценить степень риска для кредитора.
Оценка собственного капитала позволяет предприятию выявить степень своего финансового состояния и кредитоспособности, при необходимости заняться поиском альтернативных способов финансирования. Необходимо отметить, что собственный капитал предприятия складывается из уставного и накопленного капитала, и в случае ликвидации предприятия уставный капитал должен удовлетворить требования собственников предприятия.
Таким образом становится понятно, что оценка капитала необходима на любом этапе деятельности предприятия, начиная с момента его становления, когда может потребоваться оценка доли в уставном капитале или непосредственно оценка уставного капитала. От качества произведенной оценки будет зависеть не только финансовое благополучие предприятия, но и степень риска как со стороны самого предприятия, так и со стороны его инвесторов и кредиторов. Наша компания оказывает квалифицированные услуги по оценке капитала, будь то оценка основного капитала, уставного или оценка доли.
Оценочная компания Swiss Appraisal подготовит для Вас Отчет об оценке капитала предприятия, отвечающий всем российским и международным стандартам.
За более подробной информацией об оценке капитала предприятий мы просим Вас обращаться в региональный офис Swiss Appraisal.
- Задачи и цели оценки капитала
- Подробнее об услугах оценки
- О компании Swiss Appraisal
- Клиенты компании
- Специализированные пакеты
- Оценка бизнеса
- Оценка предприятий
- Оценка акций, ценных бумаг
- Оценка банков
- Оценка нематериальных активов
- Оценка недвижимости
- Оценка земли
- Оценка транспорта
- Оценка оборудования и машин
- Оценка природных ресурсов
- Консалтинговые услуги
- Экспертиза
- Другие услуги
Оценка капитала предприятия
Источник: swissapp.ru
